一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘

一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘
本周钢铁板块下跌1.53%，表现劣于大盘；本周沪深300 上涨0.86%到4769.37；涨跌幅前三的行业分别是煤炭(4.51%)、电子(2.57%)、基础化工(1.94%)。图 1：各行业板块一周表现（%）本周特钢板块下跌1.78%，长材板块下跌2.06%，板材板块下跌2.28%；铁矿石板块上涨1.57%，钢铁耗材板块下跌1.07%，贸易流通板块上涨0.98%。图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为博云新材(26.06%)、金洲管道(19.83%)、浙商中拓(12.17%)。图 3：钢铁板块个股表现（%）4.512.571.94 1.88 1.801.11 1.05 0.80 0.63 0.51 0.31 0.12 0.06-0.33 -0.55 -0.61 -0.96 -1.00 -1.11 -1.21 -1.27 -1.30 -1.43 -1.51 -1.53 -1.58-2.37 -2.80 -3.18(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.05.01.570.98-1.07-1.78-2.06-2.28(2.5)(2.0)(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.0铁矿石贸易流通钢铁耗材特钢长材板材-20-15-10-5博云新材金洲管道浙商中拓中信金属杭钢股份方大特钢凌钢股份鄂尔多斯新兴铸管大中矿业ST西钢宝钢股份甬金股份中南股份太钢不锈海南矿业钒钛股份五矿发展重庆钢铁方大炭素鞍钢股份柳钢股份本钢板材屹通新材马钢股份宝地矿业抚顺特钢安阳钢铁河钢资源金岭矿业河钢股份盛德鑫泰武进不锈久立特材中钢洛耐华菱钢铁酒钢宏兴山东钢铁沙钢股份包钢股份三钢闽光福然德友发集团ST沪科八一钢铁首钢股份中信特钢银龙股份常宝股份南钢股份新钢股份图南股份广大特材请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6二、本周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至4 月24 日，日均铁水产量为239.32 万吨，周环比下降0.18 万吨，周环比下降0.08%，同比下降0.33%。⚫高炉产能利用率：截至4 月24 日，样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比下降0.06 百分点。⚫电炉产能利用率：截至4 月24 日，样本钢企电炉产能利用率61.9%，周环比下降0.35 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至4 月24 日，五大钢材品种产量765.5 万吨，周环比增加6.88 万吨，周环比增加0.91%。图 4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图 5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/242026/4/17周变动环比0.84%1.63%1.02%-0.07%1.01%0.91%2025/4/25年变动-14-1同比-6.19%-0.42%-0.08%2.97%7.04%-0.13%表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至4 月24 日，五大钢材品种消费量925.3 万吨，周环比增加21.77 万吨，周环比增加2.41%。⚫建筑用钢成交量：截至4 月24 日，主流贸易商建筑用钢成交量11.5 万吨，周环比增加0.07 万吨，周环比增加0.63%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年4 月19 日，30 大中城市商品房成交面积为172.1 万平方米，周环比增加36.0 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至4 月26 日，地方政府专项债净融资额为24183 亿元，累计同比下降11.09%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/242026/4/17周变动-1环比5.06%8.55%-0.20%-0.11%1.40%2.41%2025/4/25年变动-10-14-1同比-3.65%7.52%-4.39%4.75%7.20%-0.10%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至4 月24 日，五大钢材品种社会库存1251.3 万吨，周环比下降42.92 万吨，周环比下降3.32%，同比增加15.49%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至4 月24 日，五大钢材品种厂内库存451.3 万吨，周环比下降19.20 万吨，周环比下降4.08%，同比增加0.10%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/242026/4/17周变动-22-7-7-3-5-43环比-3.70%-7.26%-1.97%-1.99%-3.76%-3.32%2025/4/25年变动同比13.86%29.10%17.78%9.05%16.50%15.49%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/242026/4/17周变动-13-11-19环比-6.61%-15.76%2.86%1.98%2.38%-4.08%2025/4/25年变动-6-2-2同比-3.29%20.28%-2.85%-5.59%1.90%0.10%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至4 月24 日，普钢综合指数3505.1 元/吨，周环比增加39.87 元/吨，周环比增加1.15%，同比增加1.11%。●特钢综合指数：截至4 月24 日，特钢综合指数6644.1 元/吨，周环比增加8.41 元/吨，周环比增加0.13%，同比增加0.07%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/4/242026/4/17周变动环比1.24%1.14%0.62%1.39%1.28%0.03%0.48%0.37%0.35%2025/4/21年变动-157-50-154-20-67-14同比2.87%2.01%-3.75%1.54%-1.30%-3.93%-0.60%-1.87%-0.40%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至4 月24 日，全国平均铁水成本为2390 元/吨，周环比增加18.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至4 月24 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-38 元/吨，周环比增加47.0 元/吨，周环比增加55.29%。●高炉吨钢利润：截至4 月24 日，螺纹钢高炉吨钢利润为94 元/吨，周环比增加14.0 元/吨，周环比增加17.50%。●247 家钢铁企业盈利率：截至4 月24 日，247 家钢铁企业盈利率为49.78%，周环比增加2.2pct。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至4 月24 日，热轧板卷现货基差为-12 元/吨，周环比下降8.0 元/吨。●螺纹基差：截至4 月24 日，螺纹钢现货基差为69 元/吨，周环比下降28.0 元/吨。●焦炭基差：截至4 月24 日，焦炭现货基差为-172 元/吨，周环比下降87.5 元/吨。●焦煤基差：截至4 月24 日，焦煤现货基差为45.5 元/吨，周环比增加67.5 元/吨。●铁矿石基差：截至4 月24 日，铁矿石现货基差为-9.5 元/吨，周环比下降5.0 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至4 月24 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为769 元/吨，周环比上涨2.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至4 月24 日，京唐港主焦煤库提价为1670 元/吨，周环比持平。●一级冶金焦价格：截至4 月24 日，一级冶金焦出厂价格为1825 元/吨，周环比增加55.0 元/吨。●焦企吨焦利润：截至4 月24 日，独立焦化企业吨焦平均利润为61 元/吨，周环比增加23.0 元/吨。●铁废价差：截至4 月24 日，铁水废钢价差为46.2 元/吨，周环比增加29.3 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002023-122024-062024-122025-062025-12价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2024A2025A/E 2026E 2027E 2024A 2025A/E 2026E 2027E 2024A 2025A/E 2026E 2027E宝钢股份6.3573.6106.6122.1137.00.340.490.560.6318.713.011.310.1华菱钢铁4.8620.326.137.343.00.290.380.540.6316.512.89.07.7南钢股份5.2522.628.730.633.50.370.470.500.5414.311.310.69.7首钢股份4.454.710.015.017.80.060.130.190.2373.334.723.419.3中信特钢15.4751.359.363.668.71.021.171.261.3615.213.212.311.4甬金股份18.528.15.56.87.82.191.511.872.138.512.39.98.7久立特材28.4314.916.918.520.81.551.731.892.1318.316.515.013.4常宝股份10.206.34.86.77.60.700.540.750.8414.618.913.712.1首钢资源2.4014.15.710.211.50.280.160.200.238.515.112.010.7河钢资源18.485.77.78.712.60.871.181.341.9321.315.713.89.6表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E单位为人民币；收盘价截至4月24日。股票名称
2、上市公司重点公告
【三钢闽光】2025 年年度报告：2025 年度公司实现营业收入430.28 亿元、同比减少6.58%，利润总额0.63 亿元、同比增加103.94%，归属于上市公司股东的净利润0.27 亿元，同比增加102.12%；基本每股收益为0.01 元，同比增加101.89%。截至2025 年12 月31 日，公司总资产为501.36 亿元，归属于母公司所有者权益为194.96 亿元。【大中矿业】2025 年年度报告：2025 年，在董事会的科学决策下，公司管理层紧扣年度重点任务，坚持安全发展底线，围绕降本增效与项目推进两大重点，稳步达成年度经营目标，保障了主要产品产销的稳定延续。报告期内，公司生产铁精粉359.91 万吨，生产球团93.74 万吨。公司实现营业收入40.90 亿元，净利润7.36 亿元，每股收益0.50 元/股。【常宝股份】2025 年年度报告：2025 年，公司实现营业总收入58.93 亿元，同比增长3.45%；归属上市公司股东的净利润4.82 亿元，同比下降23.96%；扣除非经常性损益的净利润4.47 亿元，同比下降11.68%；经营活动产生的现金流量净额为6.35 亿元，同比下降25.97%。公司经营业绩同比下降主要受外汇汇率波动影响以及公司加大产品结构调整研发费用增加等因素所致。【中南钢铁】2025 年年度报告：2025 年，公司铁、钢、材产量分别为622 万吨、733 万吨、720 万吨，同比下降5.9%、6.2%、8.6%。全年销售商品坯材792 万吨，同比下降7.9%；实现营业收入261.31 亿元，同比下降16%；营业成本252.66 亿元，同比下降19%；营业利润-10.58 亿元，同比上升9%；归属于上市公司股东的净利润-11.54 亿请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14元，同比上升4%。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15四、 本周行业重要资讯
1、中办国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》：近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中
和综合评价考核办法》，并发出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。要求“十五五”制定碳达峰行动方案。确保2030 年碳排放强度较2005 年下降65%以上，非化石能源消费占比达25%，实现煤炭、石油消费总量达峰。各地需落实地方目标，“十六五”起常态化管控碳排放，稳步迈向碳中和。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/bAIIa8wSLKgSNLzFZ84yhw）
2、中办、国办：发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》：对重点领域，《意见》提出要大力推
进重点领域节能降碳，合理控制煤电装机规模和发电量，大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能，创新发展绿电直连、智能微电网等业态。把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面，更高水平、更高质量做好节能降碳工作，坚决遏制能源消费总量不合理增长。深入实施节能产品政府强制采购和优先采购制度，鼓励各类主体提高节能产品采购标准和比重。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/oOvEopnsDPJif0nFuNe56g）
3、一线城市新房同比增10.26%：据各地住建局数据，百年建筑统计，新房方面， 2026 年4 月21 日，一线城市
商品房周度成交面积为662,718.7 平方米，周环比增加13.24%，同比增加10.26%。目前看，一线城市新房成交同比大增，改善地产用钢预期，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/8Hyqq9dcSxRehITWya4KUw）
4、国家发展改革委下达2026 年第二批“两重”建设项目清单：近日，国家发展改革委会同有关部门组织下达
2026 年第二批“两重”建设项目清单，共安排超长期特别国债资金2168 亿元支持336 个重大项目。项目涉及人工智能、城市地下管网建设改造、长江经济带交通基础设施、高标准农田、高等教育提质升级、“三北”工程等重点领域。加上此前已下达的3897 亿元，今年累计安排“两重”建设资金6065 亿元，占全年8000 亿元的76%，下达进度明显快于去年。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/gT6nByFctLgwU3ITRUGfUg）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18