重点推荐手术机器人板块，当前时点是国家医保局将指导各省制定全省统一
价格基准的窗口期，部分省市有望率先出台收费价格标准。自上而下的顶层政策设计，有望彻底改变手术机器人收费模式混乱、各地政策不一的局面，为行业的规模化、商业化应用扫清支付障碍。手术机器人行业正在经历从“量变”到“质变”发展的关键转折点，政策落地后有望大幅加速其在各级医院的临床渗透和应用普及。受益标的：
天智航-U、微创机器人-B。其他看好方向：高景气相关标的：相关行业赛道因为行业增速快、国产份额低、国内外竞品少等原因，相关企业具有高增长，景气度较高。受益标的：
惠泰医疗、
微电生理、
迈普医学、
山外山、
奕瑞科技等。集采受益型标的：受国内反内卷政策推动，医疗器械集采降价有望更加合理，不再单纯以低价为上。部分相关企业有望受益于集采反内卷。受益标的：
心脉医疗、
南微医学、
安杰思等。困境反转标的：如设备板块，受医疗反腐和医疗设备以旧换新落地节奏影响，部分设备企业上半年业绩承压。随着下半年设备采购逐步加速，相关企业库存压力将逐步减少，增速有望逐步体现。受益标的：
迈瑞医疗、
开立医疗、
澳华内镜等。海外机会标的：如
华大智造、先瑞达、启明医疗、
海泰新光、
祥生医疗等。其他单独逻辑标的：制药设备（
东富龙、
楚天科技）、脑机接口（
美好医疗、
翔宇医疗、
创新医疗等）、新产品新业务有大空间（海泰新光、
赛诺医疗、
乐普医疗、
三友医疗等）。
6、医疗服务：看好有外延预期方向，关注消费复苏
方向一：持续扩张及优质资产注入下市占率提升：受益标的：
爱尔眼科：当前收购估值已明显下降，行业的中小竞争者经营压力皆提升，公司通过持续并购有望进一步扩大市占率。固生堂：海内外并购有序推进，25 年底收购新加坡医院，26 年拟收购济南固生堂70%股权，不断提升市占率。方向二：关注消费复苏下弹性较大的眼科、口腔行业：眼科受消费力下行影响，一线城市分院业绩下滑更为明显，后续消费复苏弹性较大；口腔基本持平，价格呈现企稳态势，消费复苏下量增带来的弹性大。
7、中药：看好基药/集采政策受益、社会库存出清、创新驱动方向
方向一：集采/基药等政策受益方向受益标的：
盘龙药业、
方盛制药、
佐力药业等。关注基药政策动态，新进入基药目录的药品有望实现加速增长，例如盘龙药业品种盘龙七片、方盛制药品种藤黄健骨、贵州三力品种开喉剑（儿童型）等。受益集采有望实现较好以价换量的有佐力药业的乌灵胶囊等品种，以上较大单品凭借集采身份加速医院覆盖。方向二：高股息方向受益标的：
济川药业、
华润江中、
东阿阿胶等。主业稳健经营的基础上，高分红标的具备投资吸引力。
8、医药商业：零售药店行业加速集中
预计行业出清后龙头药房客流将进一步恢复。门诊统筹有望带来业绩增量。此外，零售药店龙头在探索门店经营上求新求变，不断提升市场竞争力，有望在行业加速集中度提升的进程中脱颖而出。我们看好龙头药房凭借其专业化的服务能力、强大的供应链体系、数字化精细化的管理以及内控合规体系在行业整合阶段强者恒强。推荐标的：
益丰药房、
大参林。
3 板块行情
3.1 本周生物医药板块走势本周（2026 年4 月6 日-4 月10 日），A 股申万医药生物上涨0.92%，板块整体跑输沪深300 指数3.49pct，跑输创业板指数8.58pct。在申万31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第26 位。恒生医疗保健指数下跌0.9%，板块整体跑输恒生指数3.99pct。在恒生12 个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第11 位。
图表5：本周申万各大子板块涨跌幅
9.50%4.41%0.92%通信电子创业板指机械设备电力设备传媒计算机有色金属基础化工建筑材料国防军工环保汽车沪深300轻工制造非银金融建筑装饰房地产纺织服饰社会服务钢铁商贸零售综合家用电器农林牧渔石油石化美容护理医药生物公用事业交通运输煤炭食品饮料银行-2%0%2%4%6%8%10%12%
图表6：本周恒生各大子板块涨跌幅
3.09%-0.90%工…原…综…非…地…资…金…恒…电…公…必…医…能…-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%本周，A 股申万医药生物行业个股涨幅前五位分别为：
美诺华（+23.98%）、
万泽股份（+23.09%）、
纳微科技（+22.96%）、
药康生物（+16.75%）、
奥美医疗（+16.49%）。个股跌幅前五位分别为：
双鹭药业（-16.04%）、
海特生物（-17.56%）、
联环药业（-18.46%）、
诚达药业（-24.27%）、长药控股（-34.48%）。港股方面，本周个股涨幅前五位分别为：永泰生物-B（+28.68%）、圣诺医药-B（+12.39%）、开拓药业-B（+11.74%）、一脉阳光（+11.52%）、爱康医疗（+10.73%）。个股跌幅前五位分别为：中国生物制药（-6.48%）、云顶新耀（-6.62%）、
荣昌生物（-7.99%）、方达控股（-8.18%）、三生制药（-9.54%）。
图表7：A 股医药生物公司本周涨跌幅TOP5
图表8：港股医药生物公司本周涨跌幅TOP5
美诺华万泽股份纳微科技药康生物奥美医疗双鹭药业海特生物联环药业诚达药业长药控股-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%永泰生物-B圣诺医药-B开拓药业-B一脉阳光爱康医疗中国生物制药云顶新耀荣昌生物方达控股三生制药-20%-10%0%10%20%30%40%3.2 医药板块整体估值截止2026 年4 月10 日，申万医药板块整体估值（TTM，整体法，剔除负值）为30.54，比上周上升0.29。医药行业相对沪深300 的估值溢价率为125.79%，环比下降了2.74 个百分点。子行业市盈率方面，化学制药、医疗器械、生物制品板块居于前三位，本周涨跌幅来看，医疗服务和医疗器械涨幅居前。
图表9：2010 年至今医药板块整体估值溢价率
1…1…1…1…1…1…1…1…1…1…2…2…2…2…2…2…2…0%50%100%150%200%250%300%350%400%申万医药生物（左轴）沪深300（左轴）溢价率（右轴）的市盈率（TTM、剔除负值）计算）
图表10：2010 年至今医药各子行业估值变化情况
0/…0/…0/…1/…1/…1/…2/…2/…2/…3/…3/…3/…4/…4/…4/…5/…5/…5/…6/…6/…6/…7/…7/…7/…8/…8/…8/…9/…9/…9/…0/…0/…0/…1/…1/…1/…2/…2/…2/…3/…3/…3/…4/…4/…4/…5/…5/…5/…6/…化学制药生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务（TTM 整体法，调整负值）
4 风险提示
创新药研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。