行情回顾（2026.06.08-2026.06.12）

投资要点
本周观察：纺织制造台企2026 年5 月营收数据2026 年1-5 月，我国服装及衣着附件出口同比下降1.6%，纺织品出口同比增长1.7%；越南纺织品和服装出口同比增长0.48%，制鞋出口同比增长0.24%。5 月单月，越南纺织品和服装出口同比下降3.0%，制鞋出口同比下降0.3%。裕元集团：5 月制造业务营收同比下降6.6%，累计同比下降3.2%；5 月零售业务营收同比下降2.7%，累计同比下降1.2%。丰泰企业：5 月营收同比增长11.74%，累计同比下降3.62%。来亿：5 月营收同比增长0.86%，累计同比下降16.77%。儒鸿：5 月营收同比增长0.69%，累计同比增长0.89%。聚阳：5 月营收同比增长8.84%，累计同比下降3.82%。行业动态：1)维多利亚的秘密上季度销售额同比增长15%，营业利润涨280%：美国内衣公司维多利亚的秘密（Victoria’s Secret & Co，以下简称“维密”）发布截至2026 年5 月2日的2026 财年第一季度财务业绩：净销售额同比增长15%至15.6 亿美元，高于此前给出的业绩预期，其中同店销售额同比上涨13%。该季度的营业利润同比大幅增长280%至7600 万美元；净利润4800 万美元，较去年同期的亏损200 万美元显著好转。公司预计，2026 全财年：净销售额介于70.3 亿～71.3 亿美元，高于此前的68.5 亿～69.5 亿美元预期调整后营业利润约5.5 亿～5.8 亿美元，高于此前的4.3亿–4.6 亿美元预期。2)2026 年5 月份CPI 总体平稳PPI 继续上涨：5 月份，居民消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。3)Hugo Boss 突然收到英国时尚零售集团Frasers 的全面收购要约：由英国亿万富豪Mike Ashley 掌控的零售集团Frasers Group 于6 月10 日向德国时尚奢侈品集团Hugo Boss 发起总规模20 亿欧元的收购要约。Frasers 集团于2020 年6 月首次入股Hugo Boss，历经多次增持，如今已成为后者的第一大股东，持股比例达26.06%。本次集团拟以每股38 欧元的现金价格收购剩余全部股份，较Hugo Boss3 月10 日收盘价的36.44 欧元溢价4.3%，也较当日三个月成交量加权平均价（VWAP）36.41 欧元溢价4%。本次要约对Hugo Boss 剩余73.94%股份的总估值约为19.8 亿欧元。
行情回顾（2026.06.08-2026.06.12）
本周，SW 纺织服饰板块下跌1.31%，SW 轻工制造板块下跌2.42%，沪深300 下跌0.82%，纺织服饰板块落后大盘0.49pct，轻工制造板块落后大盘1.59pct。SW 纺织服饰各子板块中，SW 纺织制造下跌1.66%，SW 服装家纺下跌1.02%，SW 饰品下跌行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1.63%。SW 轻工制造各子板块中，SW 造纸下跌1.95%，SW 文娱用品下跌4.44%，SW家居用品下跌2.77%，SW 包装印刷下跌1.61%。截至6 月12 日，SW 纺织制造的PE-TTM 为21.86 倍，为近三年的53.59%分位；SW 服装家纺的PE-TTM 为28.17 倍，为近三年的73.2%分位；SW 饰品的PE-TTM 为20.00 倍，为近三年的35.29%分位；SW 家居用品的PE-TTM 为30.04 倍，为近三年的96.08%分位。投资建议：品牌服饰板块：2026 年1-4 月，纺织服装社零同比增长8.1%，其中线上穿类商品零售额同比增长6.8%，纺织服装终端消费良好增长。我们建议关注三条主线：（一）经营表现稳健的品牌服饰及家纺公司歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺、森马服饰。（二）2026 年为体育赛事大年，运动服饰公司自身在渠道结构优化、产品持续升级方面积极作为。建议关注运动服饰公司安踏体育、361 度、李宁。（三）情绪消费标的锦泓集团，公司今年IP 授权业务与元先品牌营收规模预计延续快速增长，同时财务费用压力大幅减轻，贡献业绩弹性。纺织制造板块：（一）建议继续积极关注高业绩确定性且高股息率的百隆东方、新澳股份。百隆东方4-5 月出货延续高增，均价有望同比持平，预计Q2 营收增速环比进一步加速。坯纱由于产能紧张，预计5 月接单增速有所回落，但色纺纱4-5 月接单延续快速增长，公司原材料库存储备充足，受益于年初提价，Q2 毛利率预计进一步上行，业绩确定性强。新澳股份4-5 月羊毛纱线接单及出货预计均实现双位数增长，2 季度毛利率在上年同期高基数背景下有望稳中有升；预计羊绒纱线出货同比实现双位数以上增长。公司低价库存储备领先友商，近期澳毛价格进一步上涨，预计对公司报价、业绩弹性释放形成支撑。（二）从纺织制造台企5 月营收增速看，由于上年同期开始进入低基数阶段，5 月营收表现普遍环比改善。具体来看，鞋履制造商来亿、丰泰营收增速环比改善，但裕元5 月由正转负，仍有波动。服装制造商聚阳延续高单位数稳健增长，儒鸿增速由负转正。我们预计2 季度中游纺织制造企业营收降幅有所改善，毛利率拐点有待观察，进入下半年业绩低基数阶段，建议关注估值处于低位、中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。黄金珠宝板块：本周，周大福公布2026 财年业绩，受益于定价产品占比提升、金价上涨、持续深化品牌转型，毛利率同比提升2.8pct 至32.3%，叠加有效费用管控，净利润同比大幅增长52.2%达到90.0 亿港元，业绩超市场预期。2026 年4-5 月，周大福中国内地直营同店销售增速较1-3 月显著改善，同比增长达到19.7%，其中，定价黄金首饰同店销售同比增长35.1%。6 月12 日，金价底部反弹，黄金珠宝板块实现较大涨幅，建议关注产品力领先、终端销售表现较好、估值低位的老铺黄金、潮宏基、周大生。零售板块：（一）建议关注名创优品，2026Q1，在同店销售增长、乐园系新店型带动下，公司营收增速超出此前指引。2026 年下半年，公司将持续深化全球化及IP 战略，通过不断优化产品组合、升级扩张门店网络，以及借助多维度的IP矩阵推动高质量增长。展望2026 年全年，公司预计营收同比增长高双位数，净开门店450-500 家，名创国内、北美同店销售均增长低单位数。（二）建议关注永辉超市。截至2026Q1 末，公司完成了327家门店的调改优化，淘汰关闭了626 家尾部店，门店整体质量及经营效率明显提升。同时供应链改革初见成效，随着商品力的提升以及自有品牌销售占比逐步增加，公司毛利率同环比均实现提升，业绩扭亏为盈。公司存量门店调改逐步进入尾声，自有品牌持续发力，营收规模有望重回增长通道，且盈利能力有望持续修复。风险提示：关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明波动。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图8：皮革价格走势............................................................................................................................................................9图9：美元兑人民币汇率走势............................................................................................................................................9图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）................................................................................................................ 9图11：金价走势（单位：元/克）.....................................................................................................................................9图12：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比....................................................................................10图13：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比................................................................................................10图14：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比....................................................................................................10图15：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比....................................................................................................10图16：社零及限额以上当月............................................................................................................................................11图17：国内实物商品线上线下增速估计.......................................................................................................................11图18：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速........................................................................................................11图19：地产相关典型限额以上品类增速........................................................................................................................11图20：30 大中城市商品房成交套数...............................................................................................................................12图21：30 大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）...........................................................................................12表1：本周纺织服饰板块涨幅前5 的公司........................................................................................................................7表2：本周纺织服饰板块跌幅前5 的公司........................................................................................................................7表3：本周家居用品板块涨幅前5 的公司........................................................................................................................8表4：本周家居用品板块跌幅前5 的公司........................................................................................................................8行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
1. 本周观察：纺织制造台企2026 年5 月营收数据
2026 年1-5 月，我国服装及衣着附件出口同比下降1.6%，纺织品出口同比增长1.7%；越南纺织品和服装出口同比增长0.48%，制鞋出口同比增长0.24%。5 月单月，越南纺织品和服装出口同比下降3.0%，制鞋出口同比下降0.3%。裕元集团：5 月制造业务营收同比下降6.6%，累计同比下降3.2%；5 月零售业务营收同比下降2.7%，累计同比下降1.2%。丰泰企业：5 月营收同比增长11.74%，累计同比下降3.62%。来亿：5 月营收同比增长0.86%，累计同比下降16.77%。儒鸿：5 月营收同比增长0.69%，累计同比增长0.89%。聚阳：5 月营收同比增长8.84%，累计同比下降3.82%。
2. 本周行情回顾
2.1 板块行情本周，SW 纺织服饰板块下跌1.31%，SW 轻工制造板块下跌2.42%，沪深300 下跌0.82%，纺织服饰板块落后大盘0.49pct，轻工制造板块落后大盘1.59pct。SW 纺织服饰各子板块中，SW 纺织制造下跌1.66%，SW 服装家纺下跌1.02%，SW 饰品下跌1.63%。SW 轻工制造各子板块中，SW 造纸下跌1.95%，SW 文娱用品下跌4.44%，SW 家居用品下跌2.77%，SW 包装印刷下跌1.61%。图1：本周SW 一级板块与沪深300 涨跌幅比较行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图2：本周SW 纺织服饰各子板块涨跌幅图3：本周SW 轻工制各子板块涨跌幅2.2 板块估值截至6 月12 日，SW 纺织制造的PE-TTM 为21.86 倍，为近三年的53.59%分位；SW 服装家纺的PE-TTM 为28.17 倍，为近三年的73.2%分位；SW 饰品的PE-TTM 为20.00 倍，为近三年的35.29%分位。截至6 月12 日，SW 家居用品的PE-TTM 为30.04 倍，为近三年的96.08%分位。图4：本周SW 纺织服装各子板块估值图5：本周SW 轻工制各子板块估值行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.3 公司行情SW 纺织服饰板块：本周涨幅前5 的公司分别为：天创时尚（+27.55%）、迪阿股份（+13.32%）、比音勒芬（+10.65%）、嘉曼服饰（+9.24%）、潮宏基（+8.93%）；本周跌幅前5 的公司分别为：瑞贝卡（-14.02%）、九牧王（-12.96%）、嘉欣丝绸（-12.47%）、恒辉安防（-12.18%）、安奈儿（-11.34%）。表1：本周纺织服饰板块涨幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）603608.SH天创时尚27.5526.39301177.SZ迪阿股份13.3227.06002832.SZ比音勒芬10.6521.37301276.SZ嘉曼服饰9.2426.13002345.SZ潮宏基8.939.76表2：本周纺织服饰板块跌幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）600439.SH瑞贝卡-14.022.27601566.SH九牧王-12.969.74002404.SZ嘉欣丝绸-12.476.32300952.SZ恒辉安防-12.1819.97002875.SZ安奈儿-11.3416.50SW 家居用品板块：本周涨幅前5 的公司分别为：森鹰窗业（+18.16%）、双枪科技（+9.88%）、菲林格尔（+8.91%）、金牌家居（+8.03%）、德尔未来（+4.16%）；本周跌幅前5 的公司分别为：*ST 联翔（-20.94%）、家联科技（-11.34%）、慕思股份（-11.17%）、*ST 华鹏（-10.89%）、ST 美克（-10.49%）。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明表3：本周家居用品板块涨幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）301227.SZ森鹰窗业18.1626.81001211.SZ双枪科技9.8836.15603226.SH菲林格尔8.9155.87603180.SH金牌家居8.0317.48002631.SZ德尔未来4.167.76表4：本周家居用品板块跌幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）603272.SH*ST 联翔-20.9434.47301193.SZ家联科技21.50001323.SZ慕思股份-11.1718.77603021.SH*ST 华鹏-10.896.79600337.SHST 美克-10.492.90
3.行业数据跟踪
3.1 原材料价格纺织服饰原材料：1）棉花：截至6 月12 日，中国棉花328 价格指数为17336 元/吨，环比下降2.5%；截至6 月11 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为14086 元/吨，环比下降4.3%。2）金价：截至6 月12 日，上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999 为907.47 元/克，环比下降6.87%。3）羊毛价格：截至6 月11 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元)为1979 澳分/公斤，环比上涨0.8%。家居用品原材料：1）皮革：截至4 月17 日，海宁皮革:价格指数:总类为72.58。2）海绵：截至6 月12 日，华东地区TDI 主流价格为15100 元/吨，环比上涨2.0%；华东地区纯MDI主流价格为19500 元/吨，环比下降4.9%。汇率：截至6 月12 日，美元兑人民币（中间价）为6.8109，环比下降0.1%。图6：棉花价格（元/吨）图7：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明斤）图8：皮革价格走势图9：美元兑人民币汇率走势图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）图11：金价走势（单位：元/克）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3.2 出口数据纺织品服装：2026 年1-5 月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为594.82、572.44 亿美元，同比增长1.7%、-1.6%。家具及其零件：2026 年1-5 月，家具及其零件出口277.07 亿美元，同比增长1.32%。图12：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同图13：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比图14：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比图15：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3.3 社零数据2026 年4 月，国内实现社零总额3.72 万亿元，同比增长0.2%，环比下滑1.5pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2026 年4 月社零同比增速预测平均值为+2.03%）。分渠道来看，1-4 月网上商品零售额同比实现中-高单位增长，线下业态中便利店与超市稳健增长。2026 年1-4 月，商品零售额整体同比增长1.7%，其中，线上渠道，网上商品零售额同比增长5.7%，表现好于商品零售整体；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.6%、6.8%、2.6%。线下渠道，按零售业态分，2026 年1-4 月，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长7.5%、4.5%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降0.5%、1.0%、5.9%。4 月可选品类社零增速呈现环比回落态势，1-4 月纺织服装社零高单位数增长。2026 年4 月，限上化妆品同比增长4.7%，环比下滑3.6pct；限上金银珠宝同比下降21.3%，增速由正转负，其中2026 年4 月上金所AU9999 收盘价均价分别为1040.19 元/克，同比上涨35.8%，环比下滑4.3%；限上纺织服装同比增长3.6%，环比下滑3.4pct；限上体育/娱乐用品同比下降8.0%，降幅扩大6.0pct。2026 年1-4 月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长5.6%、5.4%、8.1%、-0.7%。图16：社零及限额以上当月图17：国内实物商品线上线下增速估计图18：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速图19：地产相关典型限额以上品类增速行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3.4 房地产数据本周(2026 年6 月7 日-2026 年6 月13 日)，30 大中城市商品房成交13481 套，较上周环比下降17.12%；成交面积159.75 万平方米，较上周环比下降12.79%。2026 年1-4 月，我国住宅新开工面积10057 万平方米，同比下降23.6%，住宅销售面积20863 万平方米，同比下降12.2%，住宅竣工面积8473 万平方米，同比下降25.8%。图20：30 大中城市商品房成交套数图21：30 大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）
4.行业新闻
4.1 维多利亚的秘密上季度销售额同比增长15%，营业利润涨280%【来源：华丽志2026-06-04】行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明美国内衣公司维多利亚的秘密（Victoria’s Secret & Co，以下简称“维密”）发布截至2026 年5 月2 日的2026 财年第一季度财务业绩：净销售额同比增长15%至15.6 亿美元，高于此前给出的业绩预期，其中同店销售额同比上涨13%。该季度的营业利润同比大幅增长280%至7600 万美元；净利润4800 万美元，较去年同期的亏损200 万美元显著好转。VS&Co 首席执行官Hillary Super 表示：“2026 财年我们实现强劲开局，营收与盈利两项核心指标均超出此前业绩预期，延续了去年下半年积累的增长势头。Victoria’s Secret、PINK 及美妆业务全线实现销售额双位数增长，同时达成连续第四个季度同店销售额正增长。依托产品创新、能够引发情感共鸣的品牌内容塑造与鲜明的品牌定位，消费者反馈积极；新客获取量实现双位数增幅、正价商品销售占比提升，全品类、全渠道、各区域市场普遍实现向好增长。本季业绩印证公司‘Path to Potential（潜能成长）’战略落地成效，我们持续深化用户联结、提升品牌热度，推动可持续的长期增长。”Hillary Super 进一步表示：“我们对公司发展前景的信心持续提升。各业务团队落地执行愈发精准高效，Victoria’s Secret、PINK 与美妆线不断提升市场文化影响力、持续扩充客群基数；后续公司储备了丰富的新品上市计划、品牌合作项目与品牌主题营销活动。我们具备扎实基础，有望持续巩固增长势能、为股东创造收益。”VS&Co 首席财务兼首席运营官Scott Sekella 表示：“尽管面临关税带来的不利压力，但一季度业绩依托全业务线精细化管控落地实现整体毛利率全面改善，核心驱动因素为正价销售占比走高、促销活动缩减，以及优化采购成本与门店租赁开支。本季度销售及一般行政费用（SG&A）相较去年一季度实现费用效率优化，每股收益（EPS）增速高于营业利润增速。凭借一季度亮眼表现与业务持续上行态势，我们上调2026 财年全年业绩预期，对实现盈利性增长满怀信心。”截至6 月1 收盘，公司股价较上一交易日下跌1.27%至54.3 美元，最新市值为43.1 亿美元，过去12 个月股价累计上涨160.68%。公司预计，2026 全财年：净销售额介于70.3 亿～71.3 亿美元，高于此前的68.5 亿～69.5 亿美元预期调整后营业利润约5.5 亿～5.8 亿美元，高于此前的4.3 亿–4.6 亿美元预期。4.2 2026 年5 月份CPI 总体平稳PPI 继续上涨【来源：国家统计局2026-06-10】5 月份，居民消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。
一、CPI 总体平稳
行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明从环比看，全国CPI 下降0.1%，上月为上涨0.3%，主要是受能源和服务价格变动影响。受国际油价传导影响，国内汽油价格由上月上涨12.6%转为下降0.3%，带动能源价格由上月上涨5.7%转为下降0.1%，对CPI 环比的影响由上月上拉0.39 个百分点转为下拉0.01 个百分点。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%，对CPI 环比的影响由上月上拉0.22 个百分点转为下拉0.03 个百分点。其中，交通工具租赁和飞机票价格分别由上月上涨8.6%和29.2%转为下降6.8%和6.3%，合计影响CPI 环比下降约0.04 个百分点。夏装换季上新带动服装价格上涨0.6%，AI 相关需求旺盛带动移动电话机和平板电脑价格分别上涨1.6%和1.1%，上述三项合计影响CPI 环比上涨约0.05 个百分点。食品价格下降0.4%，降幅比上月收窄1.2 个百分点，影响CPI 环比下降约0.07 个百分点。食品中，应季蔬菜大量上市，鲜菜价格下降3.6%，影响CPI 环比下降约0.06 个百分点；猪肉供应充足，价格下降1.6%，降幅比上月收窄4.1 个百分点，影响CPI 环比下降约0.03 个百分点；阶段性供给偏紧叠加夏季高温产蛋率下降、端午节前集中备货等因素影响，鸡蛋价格上涨6.1%，影响CPI 环比上涨约0.03 个百分点。从同比看，全国CPI 上涨1.2%，涨幅与上月相同。其中，工业消费品价格上涨3.9%，涨幅比上月扩大0.4 个百分点，影响CPI 同比上涨约1.18 个百分点。工业消费品中，受上年同期对比基数较低影响，汽油价格涨幅继续扩大至23.5%，影响CPI 同比上涨约0.66 个百分点；黄金饰品价格涨幅继续回落至39.0%，影响CPI 同比上涨约0.17 个百分点；家用器具和服装价格分别上涨3.4%和1.5%，合计影响CPI 同比上涨约0.12 个百分点。服务价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.1 个百分点，影响CPI 同比上涨约0.40 个百分点。服务中，出行服务价格上涨2.8%，涨幅比上月回落0.9 个百分点；其他服务价格涨幅总体稳定。食品价格下降1.7%，降幅比上月扩大0.1 个百分点，影响CPI 同比下降约0.30 个百分点。食品中，猪肉价格下降16.1%，降幅比上月扩大0.9 个百分点，影响CPI 同比下降约0.31 个百分点；鲜果价格下降2.2%，影响CPI 同比下降约0.04 个百分点；鸡蛋、羊肉、牛肉、禽肉类、水产品和鲜菜价格均有上涨，涨幅在0.6%—8.4%之间，合计影响CPI 同比上涨约0.13 个百分点。二、PPI 继续上涨从环比看，全国PPI 上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2 个百分点。本月PPI 环比运行的主要特点：一是产业结构优化升级带动部分行业价格上行。制造业设备更新持续推进，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.2%。电气化进程加快，人工智能与各领域深度融合，算力需求增长等带动有色金属、电气机械和计算机相关行业价格上涨，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.1%，其中锡冶炼、铜冶炼价格分别上涨4.8%和3.1%；计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨0.6%，其中集成电路封装测试系列、外存储设备及部件价格分别上涨2.9%和1.9%；电气机械和器材制造业价格上涨0.5%，其中光纤制造、电线电缆制造价格分别上涨8.0%和1.2%。二是季节性需求增加带动部分行业价格上涨。“迎峰度夏”备煤和非电用煤行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明需求增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨3.2%。进入5 月气温逐渐升高，家用空气调节器制造、家用制冷电器具制造价格分别上涨0.9%和0.3%，电力供应价格上涨0.4%。三是国际原油价格波动传导影响国内相关行业价格由涨转降或涨幅回落。石油开采价格环比由上月上涨24.1%转为下降1.8%，精炼石油产品制造价格由上涨19.0%转为下降0.3%，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业价格分别上涨2.0%、1.5%和1.5%，涨幅比上月分别回落6.3 个、4.1 个和0.2 个百分点。从同比看，全国PPI 上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1 个百分点。分行业看，价格上涨的行业中，有色金属矿采选业同比上涨36.5%，有色金属冶炼和压延加工业上涨24.0%，煤炭开采和洗选业上涨10.0%，电气机械和器材制造业上涨4.5%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨2.1%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨1.0%，上述6 个行业合计影响PPI 同比上涨约2.56 个百分点，上拉影响较上月增加0.51 个百分点；石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨35.7%、18.4%和12.7%，合计影响PPI 同比上涨约1.96 个百分点，上拉影响较上月增加0.46 个百分点。价格下降的行业中，非金属矿物制品业下降5.1%，电力热力生产和供应业下降4.4%，汽车制造业下降2.0%，农副食品加工业下降1.4%，合计影响PPI 同比下降约0.75 个百分点，下拉影响比上月增加0.01 个百分点。4.3 Hugo Boss 突然收到英国时尚零售集团Frasers 的全面收购要约【来源：华丽志2026-06-11】由英国亿万富豪Mike Ashley 掌控的零售集团Frasers Group 于6 月10 日向德国时尚奢侈品集团HugoBoss 发起总规模20 亿欧元的收购要约。Frasers 集团于2020 年6 月首次入股Hugo Boss，历经多次增持，如今已成为后者的第一大股东，持股比例达26.06%。本次集团拟以每股38 欧元的现金价格收购剩余全部股份，较Hugo Boss 3 月10 日收盘价的36.44 欧元溢价4.3%，也较当日三个月成交量加权平均价（VWAP）36.41 欧元溢价4%。本次要约对Hugo Boss 剩余73.94%股份的总估值约为19.8 亿欧元。Frasers 集团在声明中表示：“为推进对Hugo Boss 的进一步投资，本集团决定向Hugo Boss 全体股东发出自愿公开要约收购，收购本集团未直接持有的全部Hugo Boss 股份。”对此，Hugo Boss 集团回应称，Frasers 集团并未就本次要约收购进行事前沟通，待Frasers 集团正式发布要约文件后，集团管理委员会及监事会将本着维护公司、股东、员工及客户最大利益的原则，对收购要约开展全面审议，并出具正式意见声明。受营收下滑影响，Hugo Boss 管理层正面临经营压力，半年前推出全新发展战略，计划升级门店、精简产品线并扩充女装品类。目前，公司股价仅为三年前的约一半。2025 财年，Hugo Boss 集团全年销售额同比下降1%至43 亿欧元，按不变汇率计增长2%；净利润同比增长16%至2.59 亿欧元。而在截至3 月31行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明日的2026 财年第一季度，Hugo Boss 集团销售额同比下滑6%至9.05 亿欧元；净利润同比下滑51.4%至1700 万欧元。Hugo Boss 集团预计，2026 全财年经汇率调整后，集团销售额将出现中高个位数降幅；全年息税前利润（EBIT）预计介于3 亿至3.5 亿欧元之间。Frasers 集团表示，对Hugo Boss 现任首席执行官Daniel Grieder 及董事长Stephan Sturm 仍持支持态度。而在去年11 月，Frasers集团曾公开表示不再信任Stephan Sturm，此番态度出现明显转变。Frasers 集团首席执行官、Mike Ashley 的女婿Michael Murray 同时任职于Hugo Boss 监事会，他本人并未参与本次收购要约的董事会讨论及决策流程。Frasers 集团旗下拥有运动品零售巨头Sports Direct 与百货公司House of Fraser 两大业务，同时还持有Asos、Debenhams 及Currys 等一系列时尚电商和品牌公司的重要股份。
5.风险提示
1.关税风险
2.国内消费信心恢复不及预期；
3. 地产销售不达预期；
4. 原材料价格波动；
5. 汇率大幅波动。
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