一、周度行情回顾

核心观点
供给端：在政策限产与利润收缩双重压力下，产量见顶回落，收缩趋势正式确立。唐山钢厂自7 月15 日起执行月末限产，直接压制区域钢材供给。同时焦炭多轮提涨推高生产成本，但钢价上涨乏力，带动钢厂盈利率环比回落超3 个百分点至37%左右，超半数钢企陷入亏损，主动检修意愿大幅提升。电炉钢厂同步走弱，受高温多雨天气、废钢紧缺、合规成本抬升影响，全国电炉开工率跌至低位。需求端：延续淡季弱势，整体呈现建材承压、板材分化、出口受阻的格局，短期难有明显回暖。建材需求受极端天气冲击显著，高温、降雨及台风导致华东、华南多地工地停工，市场成交仅刚需补库支撑，投机需求基本消退，同比需求大幅走弱。叠加地产新开工持续低迷、基建资金到位滞后，建材需求缺乏复苏动力。板材需求相对偏强，制造业用钢呈现结构性分化，汽车、家电用钢需求回落，但造船、机械、数据中心建设等领域用钢保持稳定。出口端压力持续加大，欧盟、英国大幅削减对华钢材免税配额并上调关税，海外贸易壁垒升级，下半年出口前景偏弱，外销资源回流进一步加剧国内市场竞争。价格端：钢价目前低位企稳、窄幅震荡，整体处于磨底阶段。国内主流螺纹钢、热卷价格涨幅相对有限，价格修复主要依托供给收缩、钢厂集中检修、库存去化带来的供需边际改善。成本端：支撑力度有所弱化，焦炭十轮提涨后市场已出现提降预期；铁矿石受港口高库存、铁水日耗回落压制，反弹空间受限。风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。产量见顶回落，需求表现偏弱【2026.7.13-2026.7.19】
一、周度行情回顾
本周，上证指数周收跌5.81%，报3764.15 点，沪深300 周收跌5.26%，报4529.1 点，申万一级行业中，钢铁周收跌0.28%，收报2101.23 点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收跌2.57%，普钢周收涨0.95%，特钢Ⅱ周收跌0.96%。个股方面，本周申万钢铁行业46 家上市公司中有26 家上涨、20 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表2&图表3。
图表1：申万31 个行业周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表2：涨幅排名前5 的个股
图表3：跌幅排名前5 的个股
简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)首钢股份9.715.34新钢股份8.46-8.16鄂尔多斯7.10-26.13方大特钢6.93-28.89宝钢股份5.11-0.60公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)翔楼新材-11.4156.42盛德鑫泰-10.868.65金洲管道-9.99-1.65大中矿业-8.82-16.62抚顺特钢-7.9937.81数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为82.71%，周环比-1.11 个百分点；高炉产能利用率为89.76%，周环比-0.77 个百分点；电炉开工率为60.9%，周环比-1.28 个百分点；电炉产能利用率为55.21%，周环比-0.7个百分点。
图表4:高炉开工率及产能利用率(%)
图表5:电炉开工率及产能利用率(%)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为1882 万吨，周环比-336 万吨。分品种看：
图表6：五大品种钢材产量
品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢196.88-8.33-4.06%热轧卷板297.41-6.67-2.19%线材274.85-11.71-4.09%中厚板165.8-2.94-1.74%冷轧卷板87.65-0.06-0.07%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为1168.64 万吨，周环比-12.8万吨；钢厂总库存为447.2 万吨，周环比-5.05 万吨。分品种看：
图表7：五大品种钢材社会库存
品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢499.63-5.86-1.16%热轧卷板358.24-2.78-0.77%线材67.91-1.58-2.27%中厚板113.691.681.50%冷轧卷板129.17-4.26-3.19%数据来源：Wind，大同证券
图表8：五大品种钢材钢厂库存
品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢192.78-1.65-0.85%热轧卷板77.43-1.78-2.25%线材64.1-0.31-0.48%中厚板74.05-1.28-1.70%冷轧卷板38.84-0.03-0.08%数据来源：Wind，大同证券供给端限产政策落地叠加利润收缩，铁水产量见顶回落，供给端收缩趋势确立。一方面，唐山地区钢厂自7 月15 日起执行限产至月底，直接压制了区域供给释放；另一方面，焦炭经历多轮提涨后成本大幅抬升，而钢价涨幅有限，导致钢厂盈利率周环比下降超过3 个百分点至37%附近，半数以上钢企陷入亏损，主动检修意愿增强。数据显示，日均铁水产量下降至239 万吨附近，螺纹钢产量周环比降幅超过4%。电炉端同样表现疲软，受高温多雨天气、废钢资源紧张及合规成本上升影响，全国电炉开工率降至60%左右的低位。库存结构出现积极变化，总库存由累库转为去库，供给收缩对库存的边际改善作用开始显现。整体来看，供给端正处于“政策限产+利润倒逼”的双重驱动下，产量收缩趋势在7 月中下旬有望延续。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为843.68 万吨，周环比+7.52万吨。分品种看：
图表9：五大品种钢材表观消费量
品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢204.449.474.86%热轧卷板302.02-0.37-0.12%线材79.830.350.44%中厚板165.44-3.38-2.00%冷轧卷板91.951.451.60%总计843.687.520.90%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量84022 万吨，周环比+9299 万吨；水泥发运率为40.14%，周环比-1.27%。
图表10:钢材成交量（吨）
图表11:水泥发运率（%）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端淡季特征依然明显，建材需求受天气压制，板材需求结构性分化，出口面临贸易壁垒升级。需求端延续淡季弱势格局，但呈现结构性分化特征。建材方面，受持续高温、多雨天气及台风过境影响，华东、华南沿海区域工地施工强度明显下降，建筑钢材成交量虽周环比有所回升，但同比仍大幅下滑，终端采购以刚需补库为主，投机需求几乎消失。地产新开工持续萎缩、基建资金到位节奏偏慢，建材需求缺乏实质性回暖动力。板材需求相对韧性，制造业内部呈现分化——汽车、家电用钢需求受排产回落拖累，但造船、机械、数据中心建设等领域用钢需求维持稳定。出口端面临严峻挑战，欧盟自7 月1 日起将中国钢材免税配额削减47%、配额外关税升至50%，英国同步削减配额51%，海外贸易壁垒全面升级，尽管上半年累计出口仍同比增长，但下半年出口前景不容乐观，外销资源回流国内进一步加剧内需市场竞争。总体来看，需求端呈现“建材承压、板材分化、出口受阻”的格局，淡季特征短期内难以扭转。2.4 价格本周主要钢材品种现货价格稳中有涨。分品种看：
图表12：五大品种钢材现货价格
品种现货价（元/吨）周环比变化（元/吨）涨跌幅螺纹钢0.95%热轧卷板0.91%线材0.28%中厚板0.00%冷轧卷板0.00%数据来源：Wind，大同证券钢价整体呈现低位企稳、窄幅震荡的格局，价格端成本支撑与需求压制博弈，多空力量在当前位置形成弱平衡。全国主要城市螺纹钢均价与热卷价格周环比微涨，但涨幅有限，市场整体仍处于磨底阶段。钢价的小幅上行更多来自供给收缩和库存去化的基本面边际改善——唐山限产落地、钢厂主动检修增多、五大材总库存由累转去，供需矛盾的阶段性缓和为价格提供了修复窗口。三、原材料本周，铁矿石市场价为723.67 元/吨，周环比+5.56 元/吨。当前港口铁矿石库存为16348.25 万吨，周环比-244.24 万吨。本周，焦炭市场价（准一级焦炭）为1796.4 元/吨，周环比+50 元/吨；焦炭库存方面，247 家国内样本钢厂库存量为678.71万吨，周环比-3.04 万吨，钢厂库存处于高位。本周，废钢价格为2000 元/吨，周环比+10 元/吨。
图表13:铁矿石价格（元/吨）
图表14:铁矿石库存量(万吨)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表15:焦炭价格（元/吨）
图表16：焦炭库存量(万吨)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表17:废钢价格（元/吨）
图表18:不锈钢价格（元/吨）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券成本端，焦炭经历十轮提涨后，市场提降预期开始酝酿，焦煤虽因安监趋严维持偏紧格局，但铁水产量持续回落削弱了原料端的采购强度，焦煤继续上行的动能已明显衰减；铁矿石方面，港口发运量虽有下滑，但高库存压制叠加铁水日耗见顶回落，矿价反弹空间受限。成本端对钢价的推升力量正在从“主动驱动”转为“被动托底”。四、特钢及新材料本周，不锈钢价格为15110 元/吨，周环比+70 元/吨；碳酸锂价格为152090 元/吨，周环比-2830 元/吨；氧化镨钕价格为82.53 万元/吨，较上月环比+16.24 万元/吨。当前钢厂盈利率为37.22%，周环比-3.03%。钢企盈利率进一步下滑，超半数钢厂处于亏损或盈亏平衡线，产业链利润分配失衡。
图表19:碳酸锂价格（元/吨）
图表20:氧化镨钕价格（万元/吨）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表21：钢厂盈利率（%）
数据来源：Wind，大同证券五、行业重要事件（1）行业要闻中钢协：7 月上旬重点钢企粗钢日产202.2 万吨，环比下降0.1%2026 年7 月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2022 万吨，平均日产202.2 万吨，日产环比下降0.1%；生铁1865 万吨，平均日产186.5 万吨，日产环比下降1.8%；钢材1882 万吨，平均日产188.2 万吨，日产环比下降15.2%。2026 年7 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1677 万吨，环比上一旬增加49 万吨，增长3.0%；比年初增加263 万吨，增长18.6%；比上月同旬减少10 万吨，下降0.6%；比去年同旬增加170 万吨，增长11.3%，比前年同旬增加137 万吨，增长8.9%。省钢协与赣榆区发改委、镔钢集团、中冶华天开展专题座谈7 月16 日，赣榆区发改委党组成员、副主任王方杰，省钢协执行会长、镔钢集团董事长林滔，镔钢集团总工程师程乃良、办公室主任李喜安，中冶华天钢铁设计研究总院炼铁事业部部长赵奇强一行莅临我会，会晤省钢协会长陈洪冰、秘书长蒋莉及相关部门负责人，双方围绕区域钢铁产业布局、绿色低碳冶金等方面议题开展了专题座谈。座谈中，赵奇强围绕双碳背景下钢铁行业氢冶金发展现状作专题分享，系统梳理了当前氢冶金工艺的主流技术路线、产业化应用进展与行业落地难点，结合工程实践案例分析了技术推广的关键节点与应用前景。昆明铜业首款碲铜合金产品正式投产近日，随着70 吨碲铜合金成品分批装车发运驶出生产厂区，标志着昆明铜业首款碲铜合金产品正式投产。这一标志性成果，填补了昆明铜业高附加值合金产品生产空白，成为昆明铜业产品结构转型升级进程中的重要里程碑。碲铜合金项目顺利落地投产，是昆明铜业推进产销研深度融合、以市场需求驱动技术创新的实践成果。2026 年以来，昆明铜业立足市场导向，紧扣下游产业发展趋势，精准捕捉新能源汽车、精密电子电气等行业对高性能碲铜合金材料的紧缺需求，迅速组建专项技术攻关团队，同步开展工艺技术论证与市场效益研判。自碲铜合金项目启动以来，昆明铜业倒排工期、统筹调度，逐一破解规划设计、核心设备选型安装、安全环保配套设施搭建等全流程关键难题，各部门、作业区协同攻坚、压茬推进各项攻坚任务，保障合金项目按期完成、一次性试车成功并稳定达产。中冶北方与塔吉克斯坦签订两项冶金业务项目合同7 月伊始，中冶北方与塔吉克斯坦KMT 矿业冶金公司正式签订年产50 万吨电炉炼钢、26.1 万吨螺纹钢生产线项目总承包合同。本次签约的电炉炼钢及螺纹钢轧钢项目，规划年产50 万吨短流程电炉炼钢，并配套26.1 万吨螺纹钢生产线。项目建成后，将依托现有原料供给体系，实现本地铁矿资源就地转化和精深加工，产出高品质建筑用螺纹钢，全面填补塔吉克斯坦本土优质钢材生产空白，大幅降低该国钢材进口依赖，进一步完善区域“矿产资源开发-冶炼加工-终端建材供给”一体化产业体系。稀土水电钢板再度跻身国家级重点工程供应链近日，包钢股份万余吨500MPa、600MPa 和800MPa 稀土系列高强水电钢板再度中标国家重点抽水蓄能水电工程，以硬核实力支撑国家新型电力系统与双碳战略落地，为服务国家能源建设再添“硬核”支撑，在水电钢赛道迈出关键一步。（以上行业要闻均来源于iFind）（2）公司动态
图表22:钢铁行业公司动态
公司代码公司名称公告类型公告内容公告日期002443.SZ金洲管道回购股权公司于2026 年4 月27 日召开第八届董事会第三次会议，审议通过了新的股份回购方案，计划使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购A股股份，金额区间为10,000 万元至20,000 万元，回购价格上限为13.67元/股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划，实施期限为12个月内。随后，由于2025 年度权益分派的实施，回购价格上限调整为13.64 元/股，调整自2026 年5 月21日起生效。7.13601003.SH柳钢股份业绩预告预计2026 年半年度归属于母公司所有者的净利润为0.69 亿元至0.83亿元，同比减少2.85 亿元至2.99亿元，降幅达77.45%至81.25%。扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润为0.49 亿元至0.63亿元，同比减少2.84 亿元至2.98亿元，降幅为81.84%至85.88%。上期（2025 年半年度）归属于母公司所有者的净利润为3.68 亿元，扣非净利润为3.47 亿元，每股收益为0.14 元。本期业绩预减主要受国内房地产、制造业及基建投资增速放缓影响，叠加多地强降雨导致工程停工，钢材市场需求疲软。7.14600569.SH安阳钢铁业绩预告2026 年上半年，安阳钢铁预计归属于母公司所有者的净利润为-11.89亿元，上年同期为3,805.83 万元，同比由盈转亏；扣除非经常性损益后的净利润为-12.15 亿元，上年同期为1,869.08 万元，亏损幅度显著扩大。业绩预亏主因系2026 年上半年钢铁行业深度调整，钢材与原燃料价差收窄，导致产品毛利率同比下滑，盈利能力承压。扣非净利润与归母净利润差距较小，表明亏损主要源于主营业务经营恶化，非经常性损益影响7.14有限。000923.SZ河钢资源业绩预告2026 年上半年，河钢资源归属于上市公司股东的净利润预计为-1.45亿元至-1.15 亿元，同比大幅下降115.32%至143.88%；扣除非经常性损益后的净利润同样为-1.45 亿元至-1.15 亿元，与净利润走势一致，表明亏损主要源于主营业务恶化。基本每股收益为-0.2221 元至-0.1762元，较上年同期0.4016 元由盈转亏。7.14000709.SZ河钢股份利润分配河钢股份有限公司2025 年度利润分配方案已通过2026 年6 月17 日召开的股东会审议。方案以公司现有股本总额10,337,121,092 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.40元（含税），共计派发现金413,484,843.68 元。本年度不进行资本公积金转增股本等其他形式的分配。自方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化，且本次分红方案与股东会决议一致，实施时间未超过两个月。7.16数据来源：Wind，大同证券六、投资建议综合来看，当前钢价处于“成本有托底、需求无驱动”的弱平衡状态，上有需求疲弱压制，下有减产预期和成本支撑保护，短期仍将以窄幅震荡为主，价格方向性突破需等待供需两端出现更明确的边际变化。建议等待减产与需求企稳信号，关注高端特种钢材龙头，资源自给率高、低成本一体化普钢龙头，低排放、绿色转型领先钢企等优质标的。七、风险提示1）需求不及预期的风险；2）原材料价格大幅波动的风险；3）宏观政策与出口环境变化的风险；4）供给端政策执行不确定的风险。证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数