3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂

核心观点
行业研究·行业周报公用事业S0980521060002S0980524120001S0980525070002相关研究报告《公用环保202603 第3 期-“十五五”规划纲要全文公布，中国加入《三倍核能宣言》》——2026-03-16《公用环保202603 第2 期-2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系》——2026-03-11《公用环保行业2026 年3 月投资策略-生态环境法典即将提请审议，布局电算一体化上市公司梳理》——2026-03-06《公用环保202602 第2 期-国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026 年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉》——2026-02-28《可控核聚变系列研究（一）-聚变启航，未来已来》——2026-02-21
市场回顾：本周沪深300 指数下跌2.19%，公用事业指数下跌2.35%，环
保指数下跌5.59%，周相对收益率分别为-0.17%和-3.41%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4 和第23 名。电力板块子板块中，火电下跌1.78%；水电下跌0.85%，新能源发电下跌1.39%；水务板块下跌3.70%；燃气板块下跌1.42%。重要事件：辽宁发改委印发《关于2026 年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》。辽宁发改委印发《关于2026 年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，提出通过建立核电可持续发展价格结算机制，推动核电机组平稳入市。具体而言，核电参与市场交易后，在市场外建立差价结算机制，差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户分摊。专题研究：主要碳排放国家减排政策梳理。世界主流大国对碳减排的态度各异，呈现出差异化发展态势。中国持续推进“双碳”目标，构建起更为系统的政策体系；欧盟则依托“绿色新政”强化碳边境调节机制，加速工业脱碳与交通领域转型；在2025 年开始的第二任期，美国总统特朗普在就职首日即再次签署行政令退出《巴黎协定》，并宣布“国家能源紧急状态”，彻底扭转了美国此前的气候政策方向；印度则在保障能源安全的前提下，稳步提升非化石能源装机容量，并探索碳交易机制。相比之下，俄罗斯受制于对化石能源出口的高度依赖以及国内能源结构调整缓慢，其减排政策体系相对滞后，缺乏明确的碳中和目标与系统性路径规划，在国际气候治理中的步伐明显落后于其他主要经济体。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；
3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂
资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。2026年03月24日重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024A2025E2024A2025E600027.SH 华电国际5.230.460.6210.68.4600821.SH 金开新能10.060.410.4426.622.9600021.SH 上海电力19.400.620.9526.820.4001289.SZ 龙源电力17.921,4980.750.8524.021.1600905.SH 三峡能源4.301,2290.210.2420.317.9600310.SH 广西能源4.880.040.19113.625.7600483.SH 福能股份10.451.071.0610.49.9600163.SH 中闽能源6.440.340.3719.117.4600900.SH 长江电力27.186,5431.331.4120.519.3601985.SH 中国核电8.861,8590.460.5020.817.7003816.SZ 中国广核4.202,1210.210.2119.220.0000958.SZ 电投产融6.541,0930.190.26108.824.9605090.SH 九丰能源39.242.712.6416.014.9000803.SZ 山高环能8.250.030.19318.043.4000685.SZ 中山公用11.070.820.9513.611.7300203.SZ 聚光科技13.610.460.7029.519.4688600.SH 皖仪科技22.790.110.49225.746.5002616.SZ 长青集团6.190.290.3824.516.30363.HK上海实业控股优于大市14.092.582.715.65.20257.HK光大环境5.180.550.628.08.4002534.SZ 西子洁能15.980.600.5832.727.6000875.SZ 电投绿能7.220.380.1523.848.1
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评本周沪深300 指数下跌2.19%，公用事业指数下跌2.35%，环保指数下跌5.59%，周相对收益率分别为-0.17%和-3.41%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4 和第23 名。电力板块子板块中，火电下跌1.78%；水电下跌0.85%，新能源发电下跌1.39%；水务板块下跌3.70%；燃气板块下跌1.42%。（二）重要政策及事件（1）辽宁发改委印发《关于2026 年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》辽宁发改委印发《关于2026 年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，提出通过建立核电可持续发展价格结算机制，推动核电机组平稳入市。具体而言，核电参与市场交易后，在市场外建立差价结算机制，差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户分摊。电价机制：a)机制电价：按现行计划电价执行，纳入机制后平均机制电价0.3798 元/kWh（含税）b)核电机制电量差价电费=月度机制电量×（机制电价-市场交易均价）。电量：每日21 小时时段上网电量的80%纳入机制，原则上选择新能源消纳最为困难的连续3 小时不纳入机制，1-3 月暂定位每日2:00-5:00。（三）专题研究：主要碳排放国家减排政策梳理主要碳排放国家减排政策梳理：中欧印均有进展，美国态度转向，俄罗斯相对落后。世界主流大国对碳减排的态度各异，呈现出差异化发展态势。中国持续推进“双碳”目标，构建起更为系统的政策体系；欧盟则依托“绿色新政”强化碳边境调节机制，加速工业脱碳与交通领域转型；在2025 年开始的第二任期，美国总统特朗普在就职首日即再次签署行政令退出《巴黎协定》，并宣布“国家能源紧急状态”，彻底扭转了美国此前的气候政策方向；印度则在保障能源安全的前提下，稳步提升非化石能源装机容量，并探索碳交易机制。相比之下，俄罗斯受制于对化石能源出口的高度依赖以及国内能源结构调整缓慢，其减排政策体系相对滞后，缺乏明确的碳中和目标与系统性路径规划，在国际气候治理中的步伐明显落后于其他主要经济体。表1：中国、美国、欧盟、俄罗斯、印度应对气候变化历史政策梳理（2010-2025）年代全球中国美国欧盟印度俄罗斯
2015 年：通过《巴黎
协定》；首个具有法律约束力的全球气候协议，195 个国家签署。
2018 年：通过《巴黎
协定实施细则》，明确透明度框架和资金机制。
2014 年：发布《国家
应对气候变化规划（2014-2020 年）》，明确2020 年碳减排目标，强调低碳城市试点和碳排放权交易市场建设。
2015 年：颁布《清洁
电力计划》，同年签署《巴黎协定》。
2017 年：特朗普宣布
退出《巴黎协定》2018年：废除《清洁电力计划》。
2015 年：签署
《巴黎协定》提交NDC（2030年减排40%）
2018 年：修订
可再生能源指令。
2019 年：推出
《欧洲绿色协议》（GreenDeal）。
2010 年：针对
高耗能企业实施碳交易试点。
2015 年：签署
《巴黎协定》，承诺2030 年非化石能源占比40%；GDP 碳排放强度较2005年下降33-35%。
2015 年：签署
《巴黎协定》承诺：2030 年排放比1990 年低25-30%（隐含允许增长，因1990 年苏联排放极高）。（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。2021 年：COP21，首次明确逐步减少煤炭；强化NDCs）；全球甲烷承诺。2023 年：COP28，198国同意“转型脱离化石燃料”，2030 年前全球可再生能源装机增3 倍，能效提升1倍。
2020 年：首次提出
2030 碳达峰、2060
碳中和政策。
2021 年-2024 年：纲
领性文件和N 个行业相关的配套文件相继出台。
2021 年：拜登宣布
2035 年无碳电力、
2050 碳中和目标并
重返《巴黎协定》。
2022 年：通过《通胀
削减法案》（3690 亿美元清洁能源补贴），
2025 年被特朗普废
除。
2021 年：《欧
洲气候法》生效，将2050 年碳中和目标写入法律。同年推出“Fit for55”一揽子计划。
2023 年：CBAM
机制进入过渡期。
2021 年：承诺
2070 年实现碳
中和，提出“ Panchamrit ” 计划：
2030 年非化石
能源装机500GW；可再生能源占比50%等目标。
2021 年：普京
宣布“2060 年碳中和”目标，但未提具体路径。总结/积极参与，显示大国担当，各项政策走在世界前列。政策连贯性较差，民主党相对积极，共和党相对消极。全球气候变化治理领域的领导者。整体节奏慢于欧盟、中国，依赖国际资金支持。形式签署，无实质行动。二、板块表现（一）板块表现本周沪深300 指数下跌2.19%，公用事业指数下跌2.35%，环保指数下跌5.59%，周相对收益率分别为-0.17%和-3.41%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4 和第23 名。图1：申万一级行业涨跌幅情况电力板块子板块中，火电下跌1.78%；水电下跌0.85%，新能源发电下跌1.39%；水务板块下跌3.70%；燃气板块下跌1.42%。图2：公用事业细分子版块涨跌情况（二）本周个股表现
1、环保行业
本周A 股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中62 家环保公司有7 家上涨，55家下跌。涨幅前三名是圣元环保（17.95%）、绿色动力（11.62%）、天壕能源（9.69%）。图3：A 股环保行业各公司表现本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6 家环保公司有1 家上涨，4家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是中国光大绿色环保（4.76%）、齐合环保（0.00%）、光大环境（-0.58%）。图4：H 股环保行业各公司表现
2、电力行业
本周A 股火电行业股票多数下跌，申万指数中28 家火电公司有6 家上涨，21 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是华电辽能（61.34%）、华电能源（29.27%）、粤电力A（25.42%）。图5：A 股火电行业各公司表现本周A 股水电行业股票多数下跌，申万指数中23 家水电公司有7 家上涨，16 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是韶能股份（26.01%）、广西能源（12.18%）、湖南发展（4.17%）。本周A 股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中21 家新能源发电公司有7家上涨，13 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是兆新股份（13.38%）、银星能源（11.49%）、江苏新能（11.37%）。图6：A 股水电行业各公司表现图7：A 股新能源发电行业各公司表现本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中17 家电力公司有1 家上涨，15 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是电能实业（0.16%）、中电控股（0.00%）、华润电力（-0.16%）。图8：H 股电力行业各公司表现
3、水务行业
本周A 股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23 家水务公司2 家上涨，21家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是海峡环保（12.86%）、洪城环境（0.50%）、深水海纳（-0.22%）。本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4 家环保公司有0 家上涨，4 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是粤海投资（-0.94%）、北控水务集团（-1.76%）、中国水务（-4.94%）。图9：A 股水务行业各公司表现图10：H 股水务行业各公司表现
4、燃气行业
本周A 股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26 家燃气公司9 家上涨，17家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是国新能源（15.32%）、ST 金鸿（9.05%）、洪通燃气（7.84%）。本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13 家环保公司有1 家上涨，11 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是昆仑能源（0.35%）、北京燃气蓝天（0.00%）、天伦燃气（-1.42%）。图11：A 股燃气行业各公司表现图12：H 股燃气行业各公司表现三、行业重点数据一览（一）电力行业
1.发电量
规上工业电力生产增速加快。2026 年1—2 月份，规上工业发电量15718 亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025 年12 月份加快4.0 个百分点；日均发电266.4亿千瓦时。分品种看，2026 年1—2 月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025 年12 月份为下降3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7 个百分点；规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3 个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6 个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3 个百分点。图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图14：1-2 月份发电量分类占比图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
2.用电量
2026 年1-2 月，全社会用电量累计16546 亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223 亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231 亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813 亿千瓦时，同比增长2.7%。图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图21：12 月份用电量分类占比图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)
3.电力交易
12 月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6%。省内交易电量合计为4641 亿千瓦时，其中电力中长期交易4167 亿千瓦时（含省内绿电交易264 亿千瓦时、电网代理购电603 亿千瓦时），电力现货交易219.8亿千瓦时，发电合同转让交易254.5 亿千瓦时。省间交易电量合计为1439 亿千瓦时，其中电力中长期交易1381 亿千瓦时（含省间绿电交易53.4 亿千瓦时、跨经营区交易2.2 亿千瓦时），电力现货交易38.4 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易19.5 亿千瓦时。1-12 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量66394 亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0%，同比提高1.3 个百分点，占电网售电量比重77.8%，同比提高1.8 个百分点。省内交易电量合计为50473 亿千瓦时，其中电力中长期交易45413 亿千瓦时（含省内绿电交易2682 亿千瓦时、电网代理购电7172 亿千瓦时），电力现货交易2348 亿千瓦时，发电合同转让交易2712 亿千瓦时。省间交易电量合计为15921 亿千瓦时，其中电力中长期交易15204 亿千瓦时（含省间绿电交易603 亿千瓦时、跨经营区交易39.3 亿千瓦时），电力现货交易524 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易193 亿千瓦时。图26：1-12 月省内交易电量情况图27：1-12 月省间交易电量情况1-12 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量50656 亿千瓦时，同比增长7.3%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为13138亿千瓦时，同比增长12.7%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量12087 亿千瓦时，同比增长6.3%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为2783 亿千瓦时，同比增长6.5%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量3651 亿千瓦时，同比增长14.2%。
4.发电设备
截至2025 年底，全国累计发电装机容量38.9 亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0 亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4 亿千瓦，同比增长22.9%。2025 年，全国6000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119 小时，比上年同期减少312 小时。图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图34：火电发电设备平均利用小时图35：水电发电设备平均利用小时
5.发电企业电源工程投资
电力投资方面，1 至12 月，全国电网工程完成投资6395 亿元，同比增长5.1%。图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
6.重要流域水情数据
2026 年3 月17 日-2026 年3 月23 日，三峡平均入库流量为0.90 万立方米/秒，较上周增长9.8%；葛洲坝平均出库流量为0.87 万立方米/秒，较上周下降0.4%。图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）
7.各省代理购电价格数据
2026 年3 月，全国有数据披露的省级电网区域代理购电价格中，有3 个省同比提高，28 个省同比降低；12 个省环比提高，19 个省环比降低。图42：2026 年3 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
8.电、热、气、水出厂价格指数
2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同期降低5.5%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期降低2.5%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期提高1.6%。2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降3.9%，燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比持平，水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降0.1%。图43：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图44：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图45：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价82.00 元/吨，最低价80.00 元/吨，收盘价较上周五下跌2.04%。本周挂牌协议交易成交量757,488 吨，成交额60,853,720.40 元；大宗协议交易成交量816,187 吨，成交额66,065,427.50 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量1,573,675 吨，总成交额126,919,147.90 元。2026 年1 月1 日至3 月20 日，全国碳市场碳排放配额成交量18,728,482 吨，成交额1,404,774,601.50 元。截至2026 年3 月20 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量883,595,002 吨，累计成交额59,067,392,833.07 元。图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）图47：全国碳市场交易额度（单位：万元）
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，2026 年3 月16 日-2026 年3 月20 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交31,355.60 万吨CO2e，较前一周增长16.19%。平均结算价格为65.16 欧元/CO2e，较前一周下降5.80%。根据欧洲能源交易所数据，2026 年3 月16 日-2026 年3 月20 日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交81.1 万吨CO2e，较前一周增长45.86%。平均结算价格为65.1 欧元/CO2e，较前一周下降6.21%。图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格（三）煤炭价格本周港口动力煤现货市场价较上周小幅下降。环渤海动力煤3 月18 日的价格为687 元/吨，较上周下降2 元/吨；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价3 月20日报价801.40 元/吨，与上周持平。图51：环渤海动力煤平均价格指数图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)（四）天然气行业本周国内LNG 价格下跌，3 月20 日液化天然气出厂价格指数为4860 元/吨，较上周下降13 元/吨。图53：全国LNG 出厂均价（元/吨）图54：本周国内LNG 价格继续回落四、行业动态与公司公告（一）行业动态
1、电力
（1）国家能源局:2026 年2 月核发绿证1.98 亿个2026 年2 月，国家能源局核发绿证1.98 亿个，涉及可再生能源发电项目61.02万个其中可交易绿证1.50 亿个，占比75.49%。本期核发2026 年1 月可再生能源电量对应4145rl AE7040000040 日冰.100700 全国单独交易绿证4552 万个，其中电量生产年为2024 年的绿证交易722 万个，平均价格1.21 元/个;电量生产年为2025 年的绿证交易3831 万个，平均价格5.90 元/个。（2）中国核电漳州核电1 号机组首次大修正式启动3 月18 日，漳州核电1 号机组在首循环连续安全运行449 天后顺利与电网解列，正式启动首次换料大修(以下简称101 大修)101 大修期间将重点开展一回路水压试验、安全壳整体密封性试验及强度试验、反应堆压力容器在役检查等重要专项工作，通过预防性维修和变更改造，全面提升系统设备的可靠性，为机组下一燃料循环的安全稳定运行奠定坚实基础。漳州核电1 号机组自2025 年1 月1 日投入商业运行以来，始终保持安全稳定运行，运行综合指数达到世界先进水平，首循环累计发电超126 亿度，以卓越业绩展现了“华龙一号”批量化建设和运行的成果，为保障区域电力供应、优化能源结构作出了积极贡献。漳州核电1 号机组首次换料大修是中国核电具有里程碑意义的“双首”工程-既是集约化改革后在核电新基地的首次大修，也是中国核电“党建引领、大修卓越”党建联建机制在“华龙一号”批量化建设首台机组大修中的首次实践应用。（3）2026 年1-2 月份全社会用电量同比增长6.1%3 月17 日，国家能源局发布1-2 月份全社会用电量等数据。1-2 月，全社会用电量累计16546 亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279 亿千瓦时，同比增长6.3%，其中:工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231 亿千瓦时，同比增长8.3%，其中:充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813 亿千瓦时，同比增长2.7%。（4）山东省虚拟电厂建设运行管理办法3 月16 日，山东省能源局发布《山东省虚拟电厂建设运行管理办法(征求意见稿)》征求意见公告。文件提出，虚拟电厂可聚合各类资源(含分布式电源、储能、电动汽车充电设施、电力用户等)，形成聚合单元，以聚合单元为交易单元参与市场交。易。同一个虚拟电厂可组建多个聚合单元，单个聚合单元内聚合资源应位于同一市场出清节点(现阶段为220 千伏及以上电压等级母线)。（5）2026 年1-2 月规上工业发电量15718 亿千瓦时同比增长4.1%规上工业电力生产增速加快。1 一2 月份，规上工业发电量15718 亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025 年12 月份加快4.0 个百分点;日均发电266.4 亿千瓦时。分品种看，1-2 月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025 年12 月份为下降3.2%;规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7 个百分点;规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3 个百分点;规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6 个百分点;规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3 个百分点。（6）2026 年1-2 月份电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长13.1%1-2 月份，全国固定资产投资(不含农户)52721 亿元，同比增长1.8%(按可比口径计算，详见附注7)。其中，民间固定资产投资同比下降2.6%。从环比看，2 月份固定资产投资(不含农户)增长0.39%。分产业看，第一产业投资1093 亿元，同比增长17.4%;第二产业投资17434 亿元，增长5.4%;第三产业投资34194 亿元，下降0.4%。1-2 月份电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长13.1%。（7）辽宁发改委印发《关于2026 年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》辽宁发改委印发《关于2026 年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，提出通过建立核电可持续发展价格结算机制，推动核电机组平稳入市。具体而言，核电参与市场交易后，在市场外建立差价结算机制，差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户分摊。电价机制：a)机制电价：按现行计划电价执行，纳入机制后平均机制电价0.3798 元/kWh（含税）b)核电机制电量差价电费=月度机制电量×（机制电价-市场交易均价）。电量：每日21 小时时段上网电量的80%纳入机制，原则上选择新能源消纳最为困难的连续3 小时不纳入机制，1-3 月暂定位每日2:00-5:00。
2、环保
（1）《生态环境领域新技术推广应用项目申报指南》印发为落实国家推动科技创新与产业创新深度融合的部署，生态环境部办公厅印发《生态环境领域新技术推广应用项目中报指南(试行)》，旨在发挥财政资金引导作用:推动新技术、新产品、新场景在生态环境领域的应用。《申报指南》明确，支持的新技术应经过验证且相关技术成果、示范项目已通过验收。重点支持两大技术类型:一是重点生态环境治理技术，包括重点行业多污染物超低排放、城镇水生态修复及雨污资源化、工业废水污染防治与资源化利用、水生态完整性保护修复、农用地土壤污染防治与生态环境保护、重金属污染风险管控与修复、农村环境整治等7 个方向;二是监测监管等能力提升技术，包括多污染物多尺度跨行业区域空气质量调控大气细颗粒物(PM2.5)与臭氧(03)污染综合立体监测、水生态环境监测及预警重点领域应对气候变化管理等4 个方向。（二）公司公告
1、环保
【倍杰特-年报】:2025 年，主营业务受行业内卷、竞争加剧导致项目成本上升、毛利下滑以及研发投入增加等因素影响，利润承压，全年实现营业收入101，189.29 万元，同比减少2.75%。2025 年公司实现归母净利润8135.10 万元，比上年减少38.96%。【光大绿色环保-年报】:公司2025 年营收微降4%至67.29 亿港元，但EBITDA 大增62%至16.14 亿港元，成功扭亏(股东应占盈利1.13 亿港元)，全年股息飙升300%至每股5.6 港仙。业绩改善主因生物质板块稳健运营(占收79%)及危废业务亏损大幅收窄，叠加功能货币转为人民币反映境内实质经营。【侨银股份-下修转股价】:2026 年3 月3 日，公司第四届董事会第九次会议提议修正转股价格并召开临时股东大会;2026 年3 月19 日，临时股东大会以特别决议审议通过修正议案;同日，董事会根据《募集说明书》规定，确定修正后转股价格为14.64 元/股，依据为股东会召开日前20 个交易日股票交易均价14.62 元/股(取其较高值)，且高于每股净资产5.89 元/股。修正自2026 年3 月20 日起生效，无需暂停转股。【光大环境-年报】:公司2025 年收益275.21 亿港元，同比减少9%；权益持有人应占盈利39.25 亿港元，同比增加16%；每股基本盈利63.9 港仙；拟派发末期股息每股12 港仙。
2、电力
【南网能源-项目投资】:公司拟投资建设广东新丰抽水蓄能电站，项目动态总投资约73.79 亿元，资本金占比20%、银行贷款80%，装机容量120 万千瓦(4X30 万川运投咨已花八司第力品茶事会第二次会议审议通过，因连续12 个月内累计对外投资达170.16 亿元，超过最近一期经审计净资产50%，需提交股东大会审议。项目不构成关联交易或重大资产重组。【广州发展-债券发行】:广州发展集团股份有限公司获中国证监会批准，可向专业投资者公开发行不超过60 亿元的公司债券。公司需严格按照向上海证券交易所提交的募集说明书进行发行。批复有效期为24 个月，公司可在有效期内分期发行债券公司董事会将依法依规推进发行工作，并履行信息披露义务。【申能股份-可转债】:中国证监会出具批复(证监许可[2026]422 号)，同意申能股份向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请，标志着该融资计划获得监管核心许可，进入实施阶段。【华电辽能-减持】:辽宁能源投资(集团)有限责任公司当前持有华电辽能244,462,882 股无限售流通股，占总股本16.60%，股份来源于发行股份购买资产，无一致行动人。能源投资集团计划于2026 年4 月9 日至2026 年7 月8 日期间，通过集中竞价方式减持不超过14,727,068 股，占公司总股本的1%，减持价格按市场价确定，减持原因为经营发展需要。本次减持不涉及此前承诺，亦无其他减持安排。【华能水电-债券发行】:公司成功发行2026 年度第三期绿色超短期融资券(乡村振兴)，发行规模为10 亿元人民币，票面利率1.47%，期限91 天，面值100 元/张。本期债券由中国工商银行担任牵头主承销商，中国建设银行为联席主承销商，通过簿记建档、集中配售方式在全国银行间债券市场公开发行。【郴电国际-补偿】:公司收到郴州市城市管理和综合执法局支付的郴州市第二、第四污水处理厂PPP 项目特许经营权补偿款人民币1,800 万元。截至公告日，格瑞环保累计收到该PPP 项目补偿款40,627 万元，本次1，800 万元为最新一笔，此前已分别于2024 年及2025 年收到4,000 万元、24,827 万元和10,000 万元。公司表示将积极与郴州市城管局、财政局等部门协调，推进剩余补偿款结算工作。【中国广核-债券发行】:公司完成2026 年度第三期与第四期超短期融资券的发行募集资金合计20 亿元人民币，均用于子公司偿还借款。两期融资券均于2026 年3 月18 日起息，兑付日均为2026 年12 月11 日，期限均为268 天，发行价格均为100 元/百元面值，票面利率均为1.50%，实际发行总额均与计划发行总额一致，均为10 亿元人民币。
3. 燃气
【天壕能源-股份回购】:公司于2026 年3 月18 日完成首次股份回购，通过集中竞价交易方式回购1,686,500 股，占总股本865,159,951 股的0.19%。回购价格区间为5.90 元/股至5.94 元/股，成交总金额为9,983,680.00 元(不含交易费用)。本次回购符合董事会与股东大会审议通过的方案，且未超出价格上限8.40 元/股，资金来源为自有或自筹资金。五、板块上市公司定增进展表2：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)增发上市日预案公告日股东大会公告日韶能股份股东大会通过3.9610,101.012025/7/42025/8/12广电计量发审委/上市委通过6,713.182025/7/232025/8/8博世科股东大会通过3.6916,016.412025/1/212025/11/3华电国际实施4.8670,534.982025/8/222024/8/22024/11/28湖南发展股东大会通过7.8110,651.022025/4/22025/9/11华银电力董事会预案25,000.002025/11/18节能风电股东大会通过193,211.382025/11/72025/12/5南网能源股东大会通过113,636.362025/11/12025/11/19湖北能源实施4.8559,793.812025/11/192024/10/262024/11/13豫能控股国资委批准45,773.442025/12/6嘉泽新能实施2.5147,808.762025/9/262024/11/132024/11/29侨银股份股东大会通过12,259.972025/6/52025/6/21贵州燃气董事会预案5.292025/4/9国投电力实施12.7255,031.452025/3/42024/9/182024/10/10兴源环境股东大会通过2.0724,000.002025/5/132025/5/30武汉控股股东大会通过37,621.662025/3/72025/9/23惠城环保证监会通过5,819.712025/6/302025/7/15胜利股份董事会预案3.072025/11/11远达环保实施6.55359,938.932025/11/122024/10/192025/6/21乐山电力实施5.013,992.022025/2/202024/6/14建投能源股东大会通过23,114.132025/8/162025/9/6内蒙华电发审委/上市委通过3.2477,186.452025/2/212025/7/26华能水电实施9.2363,109.432025/10/142025/3/12025/3/19中环环保董事会预案6.854,379.562025/12/15六、大宗交易表3：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率(%)当日成交额(万元)买方营业部卖方营业部601139.SH深圳燃气2026-03-207.65-2.927.886,120.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部600821.SH金开新能2026-03-2010.40-2.8910.7120,800.0机构专用中信建投证券股份有限公司北京北辰西路证券营业部301203.SZ国泰环保2026-03-2036.00-15.2542.48360.00中国银河证券股份有限公司杭州建国北路证券营业部华泰证券股份有限公司江阴福泰路证券营业部600388.SH龙净环保2026-03-2018.020.0018.021,272.21国投证券股份有限公司广州猎德大道证券营业部中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-197.41-1.987.564,446.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-187.08-1.807.212,832.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部000767.SZ晋控电力2026-03-183.63-2.163.719,438.00华安证券股份有限公司海南分公司机构专用300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10223.80机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10186.50机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10201.42机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10223.80机构专用中银国际证券股份有限公司内蒙古分公司300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10223.80机构专用中银国际证券股份有限公司内蒙古分公司300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10134.28机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公000035.SZ中国天楹2026-03-176.91-6.377.381,382.00华福证券股份有限公司上海浦明路证券营业部方正证券股份有限公司北京佟麟阁路证券营业部300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10223.80机构专用中银国际证券股份有限公司内蒙古分公司300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10268.56机构专用中银国际证券股份有限公司内蒙古分公司300355.SZ蒙草生态2026-03-173.73-9.024.10186.50机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公七、风险提示环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。八、公司盈利预测附表：公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB代码名称评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E600027.SH华电国际5.230.460.620.6510.68.48.01.40600821.SH金开新能10.060.410.440.4926.622.920.51.17600021.SH上海电力19.400.620.951.0726.820.418.11.29001289.SZ龙源电力17.920.750.850.8924.021.120.11.81600905.SH三峡能源4.300.210.240.2520.317.917.21.46600310.SH广西能源4.880.040.190.27113.625.718.11.97600483.SH福能股份10.451.071.061.0910.49.99.61.14600163.SH中闽能源6.440.340.370.419.117.416.11.77600900.SH长江电力27.181.331.411.4920.519.318.23.44601985.SH中国核电8.860.460.50.5520.817.716.12.06003816.SZ中国广核4.200.210.210.2219.220.019.11.76000958.SZ电投产融6.540.190.260.27108.824.923.91.70605090.SH九丰能源39.242.712.643.0416.014.912.92.06000803.SZ山高环能8.250.030.190.26318.043.431.71.72000685.SZ中山公用11.070.820.951.0613.611.710.40.79300203.SZ聚光科技13.610.460.70.9329.519.414.62.26688600.SH皖仪科技22.790.110.490.76225.746.530.02.40002616.SZ长青集团6.190.290.380.4224.516.314.71.380363.HK上海实业控股14.092.582.712.845.65.25.00.270257.HK光大环境5.180.550.620.678.08.47.70.48002534.SZ西子洁能15.980.600.580.832.727.620.02.01000875.SZ电投绿能7.220.380.150.2223.848.132.81.11601139.SH深圳燃气2026-03-177.12-2.067.272,848.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-167.28-2.807.493,640.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部