4 月金股组合
股票代码股票名称0119.HK保利置业集团600428.SH
中远海特1519.HK极兔速递-W002648.SZ
卫星化学002409.SZ
雅克科技300750.SZ
宁德时代600535.SH
天士力600519.SH
贵州茅台300662.SZ
科锐国际603115.SH
海星股份市场指数指数名称涨跌%上证综指4085.080.07深证成指14982.140.10沪深3004768.000.22中小1009130.330.24创业板指3688.940.31行业表现（申万一级）指数名称涨跌%指数名称涨跌%煤炭2.31综合(1.85)公用事业1.14计算机(1.84)轻工制造1.02商贸零售(0.81)电力设备0.86医药生物(0.79)交通运输0.53非银金融(0.76)中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格(8621)20328310证券投资咨询业务证书编号：S1300511070001中银晨会聚焦-20260422■重点关注【计算机】量子计算两大难题被攻破*郑静文。英伟达发布全球首个开源量子模型Ising，旨在解决量子计算器转变为可靠计算机过程中的两大痛点——量子处理器校准和量子纠错。特斯拉已完成下一代AI5 自动驾驶芯片流片，构建“算法-数据-算力”的闭环，掌握供应链自主权、精简BOM 成本。【医药生物】
奕瑞科技*刘恩阳苏雪儿。2025 年公司实现营业收入22.51 亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润6.50 亿元，同比增长39.73%；实现扣非归母净利润6.19 亿元，同比增长41.05%。2025 年第四季度，公司实现营业收入7.02 亿元，同比增长47.65%；实现归母净利润1.79 亿元，同比增长139.17%；实现扣非归母净利润1.79 亿元，同比增长238.20%。2025 年公司业绩表现亮眼，受益于下游医疗及工业需求回暖，规模效应释放，公司业绩企稳回升，随着CT 球管、硅基OLED 微显示背板等新业务加速放量，公司业绩有望保持快速增长，维持买入评级。【有色金属】海星股份*苏凌瑶茅珈恺。海星股份发布2025 年年报和2026年一季度报。公司2025 年营收和归母净利润双增，2026Q1 营收和归母净利润延续增长趋势。随着AI 服务器应用驱动电极箔市场扩容，公司有望深度受益于行业趋势。上游金属铝涨价或将传导至电极箔环节。维持“买入”评级。中银晨会聚焦-20260422重点关注【计算机】量子计算两大难题被攻破—计算机行业“一周解码”郑静文英伟达发布全球首个开源量子模型Ising，旨在解决量子计算器转变为可靠计算机过程中的两大痛点——量子处理器校准和量子纠错。特斯拉已完成下一代AI5 自动驾驶芯片流片，构建“算法-数据-算力”的闭环，掌握供应链自主权、精简BOM 成本。支撑评级的要点英伟达发布全球首个开源量子模型Ising。当地时间4 月14 日，英伟达在GTC 2026 大会正式发布全球首个面向量子计算的开源AI 模型家族——NVIDIA Ising（伊辛）。Ising 以统计物理学经典模型命名，旨在解决量子计算器转变为可靠计算机过程中的两大痛点：量子处理器校准和量子纠错。在该模型家族中，Ising Calibration 是一款350 亿参数的视觉语言模型，能够快速解读量子处理器的测量结果，驱动AI 代理实现持续自动化校准，将原本数天的工作压缩至数小时；Ising Decoding 则基于3D CNN 架构，提供速度和精度两个优化版本，较开源行业标准pyMatching 在速度上最高提升约2.5 倍，解码准确率最高提升约3 倍。黄仁勋表示，通过伊辛模型，AI 成为量子计算机的控制平面，也就是量子操作系统，将脆弱的量子比特转化为可扩展、高可靠的量子GPU 系统。目前，该模型已采用Apache-2.0 协议开源，相关数据、框架可在GitHub、HuggingFace 及官网获取，康奈尔大学、芝加哥大学、加州大学圣地亚哥分校、延世大学等知名机构已率先采用。除此之外，Ising 模型还可以和CUDA-Q、NVQLink 等技术协同工作，共同构建未来量子超算的完整技术体系。随着摩尔定律接近物理极限，GPU 性能提升曲线正在趋缓。量子计算一旦实用化，可能会在药物研发、材料科学等特定领域颠覆经典算力范式。在未来异构计算架构中，QPU（量子处理单元）有望成为继CPU、GPU 以后数据中心的第三大协处理器。英伟达在量子计算领域尚未形成统一标准的混沌期，率先用开源模型将开发者、研究机构绑定在自己的工具链上，有望使Ising 成为未来量子系统的“事实标准”。量子领域企业包括
国盾量子、
科大国创、
中国长城、
神州信息、
光迅科技、
中科曙光等。特斯拉已完成AI5 芯片流片。美国时间周三凌晨，特斯拉首席执行官马斯克宣布，特斯拉芯片设计团队成功完成了下一代AI5 自动驾驶芯片的流片，AI6、Dojo3 和其他芯片正在研发之中。特斯拉预计将通过台积电生产AI5 芯片，更新一代的AI6 芯片则将使用三星电子的2 纳米制程。AI5 单芯片AI 算力接近2500TOPS，内存容量达144GB，其中原始算力较前代提升8 倍，内存容量提升9 倍，芯片专门针对Transformer 引擎优化。AI5 将由三星、台积电分别在美国本土的工厂代工，预计2027 年启动量产。应用规划方面，AI5 最初立项时计划用于特斯拉无人驾驶出租车项目，目前主要的应用场景包括擎天柱机器人、特斯拉超级计算机集群和自动驾驶系统。同时，AI6、Dojo3 等芯片均处于研发过程中。其中，AI6 将采用三星位于德克萨斯州工厂的2 纳米工艺，搭载LPDDR6 内存，性能较AI5 实现翻倍；AI6.5 将采用台积电位于亚利桑那州工厂的2 纳米工艺，进一步提升性能。随着特斯拉全球车队规模不断扩大，FSD 算法迭代对算力的需求大幅增长。但从外部采购高端CPU 可能会面临交付延迟、成本高昂等问题，特斯拉选择自研芯片，本质上是为了构建“算法-数据-算力”的闭环，掌握供应链自主权、精简BOM 成本，为高级别自动驾驶和机器人的规模化落地扫清硬件障碍。自动驾驶芯片企业包括地平线机器人、
黑芝麻智能、小鹏汽车等。投资建议建议关注量子计算、智驾芯片等领域企业，包括国盾量子、黑芝麻智能、地平线机器人、小鹏汽车等。评级面临的主要风险技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求景气度不稳定的风险。中银晨会聚焦-20260422【医药生物】奕瑞科技—业绩实现快速增长，新业务有望快速放量刘恩阳苏雪儿2025 年公司实现营业收入22.51 亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润6.50 亿元，同比增长39.73%；实现扣非归母净利润6.19 亿元，同比增长41.05%。2025 年第四季度，公司实现营业收入7.02 亿元，同比增长47.65%；实现归母净利润1.79 亿元，同比增长139.17%；实现扣非归母净利润1.79 亿元，同比增长238.20%。2025 年公司业绩表现亮眼，受益于下游医疗及工业需求回暖，规模效应释放，公司业绩企稳回升，随着CT 球管、硅基OLED 微显示背板等新业务加速放量，公司业绩有望保持快速增长，维持买入评级。支撑评级的要点下游需求复苏，数字化X 线探测器恢复快速增长。2025 年公司数字化X 线探测器业务实现收入17.15 亿元，同比增长15.03%，毛利率达59.38%，同比提升2.73 个百分点。2025 年全年探测器销量13.34 万台，市场占有率稳步提升。从细分下游来看，医疗领域，公司多个大客户的多项产品继续保持良性增长，C 型臂、胃肠、工业新能源、齿科CBCT等高端动态探测器产品表现亮眼，齿科CBCT 探测器成功进入韩国市场，与韩国头部齿科CBCT 供应商开启稳定合作，全球化拓展成效显著。随着国内医疗设备市场回暖，公司积极参与和支持下游客户集采项目并陆续中标，后续政府集采项目的持续推进，国内整体医疗影像业务有望加快恢复。工业探测器受益于下游锂电池厂商扩产，带动X 射线检测设备及上游零部件需求的不断增加，实现高速增长。随着AI 行业的发展，电子制造行业在PCB、PCBA、先进封装等环节均涌现出更多对X 射线检测的需求，应用持续拓展，有望带动公司业绩持续增长。完善核心部件布局，加速国产替代。2025 年公司核心部件业务实现收入1.70 亿元，同比增长34.75%。公司在球管、高压发生器、射线源等新核心部件领域持续完善基础布局。球管方面，公司成功开发了150kV大功率微焦点球管、140kV背散射球管、荧光分析球管、齿科CBCT 球管、C-arm 球管以及滚珠轴承及液态金属轴承CT 球管等应用于工业及医疗领域的各类球管，部分产品进入量产阶段。医用高压发生器和射线源方面，适用于64 排及以下医用CT 高压发生器开始量产交付，临床实用型能谱CT 高压发生器开始试产交付，骨龄骨密度射线源开始量产交付，升级版高端放疗电子枪高压电源完成研发样机试制开始试产交付，创新型轻量化便携口内射线源完成样机试制，在医用中高端放射诊断与治疗射线源和高压发生器领域的产品布局更加全面，技术领先优势进一步扩大。工业射线源方面，技术持续突破，实现了80-225kV 等全系列封闭式微焦射线源的批产，涵盖了窄束和宽束两种应用机种的量产；在开放式微焦点射线源产品，实现了160kV 单聚焦及双聚焦两款透射靶产品量产，以及一款225kV 反射靶产品的量产，积极拓展开管系列产品，打破进口设备垄断。公司在高压发生器、组合式射线源等新核心部件及解决方案方面取得显著增长，其中工业微焦点射线源出货超过1,600 台，销量大幅提升，推动公司核心部件收入显著增长。综合解决方案业务收入实现显著增长。2025 年公司综合解决方案/技术服务实现收入1.91 亿元，同比增长97.61%，毛利率达43.62%，同比增加5.35 个百分点。一方面，公司多款医用产品已导入战略大客户并批量出货，另一方面，公司拓展了多个工业领域的应用，如光伏、新能源、消费电子、半导体封测、航空航天、大型铸造、汽车船舶等。其中，针对半导体先进封装和电子制造领域开发的平面CT 产品取得重要突破，实现客户销售；超大型工业样品的高精度高效率失效分析，高能量级CT 受到多个终端客户关注；3C 消费电子领域的锂电池检测产品在各个终端产线上成功落地；根据下游客户新增更多检测目标缺陷位点和缺陷种类需求，推出新一代工业在线检测CT 方案。切入硅基OLED 微显示背板领域，开辟新增长曲线。2025 年公司硅基OLED 微显示背板实现收入0.56 亿元，毛利率达37.21%。硅基微显示背板领域，公司实现关键技术突破，自主研发的微显示背板已实现最大1.4 英寸、像素密度突破4000PPI 以上的指标要求。公司搭建的硅基OLED 微显示背板特色工艺平台，在工艺制程、技术积累等方面契合
视涯科技下游终端产品特定客户需求，通过与视涯科技及特定客户建立深度的产能绑定与战略合作，已成功切入微显示背板赛道并实现业务卡位，未来有望凭借显著的性价比优势进一步拓宽客户渠道，开辟第二增长曲线。估值考虑到公司下游需求回暖，公司业绩企稳回升，我们上调公司盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润为8.08/10.28/12.21 亿元（原2026-2027 年归母净利润为7.43/8.36 亿元），对应EPS 分别为3.82/4.86/5.77 元，对应PE 分别为29.6/23.3/19.6 倍。受益于下游医疗及工业需求回暖，规模效应释放，公司业绩企稳回升，随着CT 球管、硅基OLED 微显示背板等新业务加速放量，公司业绩有望保持快速增长，维持买入评级。评级面临的主要风险产品销售不达预期；公司新产品研发进展不达预期；下游需求复苏不及预期。中银晨会聚焦-20260422【有色金属】海星股份—掘金AI 新材料机遇，发布成长新蓝图苏凌瑶茅珈恺海星股份发布2025 年年报和2026 年一季度报。公司2025 年营收和归母净利润双增，2026Q1 营收和归母净利润延续增长趋势。随着AI 服务器应用驱动电极箔市场扩容，公司有望深度受益于行业趋势。上游金属铝涨价或将传导至电极箔环节。维持“买入”评级。支撑评级的要点2025年业绩稳健增长，2026Q1营收和归母净利润持续提升。海星股份2025年营收22.95亿元，YoY+19%；毛利率21.9%，YoY+0.5pct；归母净利润2.06亿元，YoY+28%。海星股份2026Q1营收6.33亿元，YoY+25%；毛利率21.2%，YoY+4.1pcts；归母净利润0.40 亿元，YoY+75%。800VDC 架构重塑算力底座，AI 超级周期赋能电极箔价值重估。AI 服务器功耗快速增长推动供电架构向800VDC 升级，电源亦转向高容量、耐高压、低损耗、高纹波电流抑制、耐高温的铝电解电容器解决方案。电极箔作为铝电解电容器的核心原材料亦面临更高的容量水平、更复杂的孔结构特征、更高要求的制造过程等挑战。我们预计2026/2027/2028年全球AI 服务器铝电解电容器用电极箔市场规模将分别达到25.9/50.2/86.6 亿元，且有望在2029 年突破100 亿元。公司有望深度受益于AI 电极箔行业的快速发展。高端产能“告急”叠加产业链通胀传导，电极箔行业涨价预期升温。高功率AI 服务器对高端铝电解电容需求增加，业内出现高端产能无法匹配需求的情况，这亦催化了对高端AI 电极箔的需求。上游金属铝价格持续上行，原材料成本沿产业链向下游传导，通胀有望逐步传导到电极箔环节。
新疆众和等电极箔厂商已表示在积极和客户协商进行价格调整。我们认为后续电极箔行业存在一定的涨价可能性。估值考虑到海星股份2025 年度业绩和2026Q1 业绩同比均实现增长。我们小幅上调公司2026/2027 年EPS 预估至1.26/1.84元，并预计2027 年EPS 为2.80 元。截至2026 年4 月17 日收盘，公司总市值约114 亿元，对应2026/2027/2028 年PE分别为37.6/25.8/16.9 倍。维持买入评级。评级面临的主要风险原材料价格波动风险。行业竞争加剧风险。新技术与产品替代风险。下游需求波动风险。中银晨会聚焦-20260422中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002武佳雄S1300523070001全球首席经济学家李扬S1300523080002管涛S1300520100001机械研究团队宏观研究团队陶波S1300520060002朱启兵S1300516090001曹鸿生S1300523070002张晓娇S1300514010002刘立品S1300521080001余嫄嫄S1300517050002陈琦S1300521110003徐中良S1300524050001郭军S1300519070001范琦岩S1300525040001固收研究团队赵泰S1300525100001肖成哲S1300520060005食品饮料研究团队张鹏S1300520090001S1300519080002策略研究团队李育文S1300526030002王君S1300519060003农林牧渔研究团队徐沛东S1300518020001邓天娇S1300519080002郭晓希S1300521110001李育文S1300526030002徐亚S1300521070003社会服务团队高天然S1300522100001李小民S1300522090001金融工程研究团队宋环翔S1300524080001郭策S1300522080002纠泰民S1300524040001李腾S1300522080001计算机研究团队杨思睿S1300518090001非银金融研究团队郑静文S1300525010001张天愉S1300521100002电子研究团队医药生物研究团队苏凌瑶S1300522080003刘恩阳S1300523090004茅珈恺S1300525110002苏雪儿S1300526030001周世辉S1300525080001地产研究团队通信研究团队夏亦丰S1300521070005吕然S1300521050001许佳璐S1300521110002交通运输研究团队轻工纺服研究团队王靖添S1300522030004夏亦丰S1300521070005何贯嘉S1300525040002许佳璐S1300521110002有色金属研究团队王靖添S1300522030004何贯嘉S1300525040002中银晨会聚焦-20260422披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1）基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2）中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话：（8621）68604866传真：（8621）58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话：（852）39886333致电香港免费电话：中国网通10省市客户请拨打：108008521065
中国电信21省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真：（852）21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话：（852）39886333传真：（852）21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编：100032电话：（8610）83262000传真：（8610）83262291中银国际（英国）有限公司2/F，1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话：（4420）36518888传真：（4420）36518877中银国际（美国）有限公司美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话：（1）2122590888传真：（1）2122590889中银国际（新加坡）有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼（049908）电话：（65）66926829/65345587传真：（65）65343996/65323371