一、行业观点

核心观点
◆ 权益市场整体上行，建筑装饰跑赢指数。地缘风险缓解与国内业绩超预期推升风险偏好，权益市场整体上行、板块分化，债市窄幅震荡。权益市场方面，A 股主要指数全线上涨，海外市场走强。行业上，通信、电子、机械设备领涨，石油石化、煤炭、银行偏弱；科技主线延续，算力链、光模块领涨，资金向AI 应用、机器人等中小主题扩散。债市方面，资金面维持宽松，利率债长短端分化，10 年期国债收益率下行；信用债短端表现较好，长端性价比不高；可转债随股市上涨，高价、小盘转债领涨。事件方面，国内国务院会议强调基础研究与风险化解，多部门印发智能体发展意见，外汇储备与黄金储备持续增长；国际上，中美就元首会晤保持沟通，美国非农就业超预期但薪资增速放缓。◆ 发债方面，化债工作稳步推进，城投债与专项债发行量环比回落，城投债净融资延续负值，资金面整体偏紧；特别国债发行放量，为重大项目提供一定资金补充，行业资金呈现结构性分化。◆ 经营方面，行业呈现“整体筑底、边际改善”态势，一季度营收与利润降幅较上季度收窄。算电协同、电力建设、IDC 算力基建需求持续释放；洁净室订单显著改善，预计二季度业绩迎拐点；钢结构受益高端制造需求上行，龙头量利齐升；建筑央企经营稳健，新能源与海外业务成增长亮点。◆ 高频数据方面，一季度基建投资快速增长；国内智算规模单季大增18%，全球科技企业资本开支高增，算力基建内外共振；行业估值小幅上行，仍处历史偏低区间。◆ 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。◆ 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。-40%-20%0%20%40%60%建筑装饰沪深300算电协同政策发力，洁净室与钢结构景气上行【2026.5.4-2026.5.10】
一、行业观点
本周建筑行业呈现“政策定调明确、主线景气上行、板块结构性走强”格局。国家明确推进算电协同、新型电网、算力网、综合立体交通网建设，稳投资政策持续发力；行业指数跑赢大盘，园林、装修装饰、工程咨询等子板块领涨，主线聚焦算电协同、AI 算力基建、洁净室、钢结构等高景气方向。发债方面，化债工作稳步推进，城投债与专项债发行量环比回落，城投债净融资延续负值，资金面整体偏紧；特别国债发行放量，为重大项目提供一定资金补充，行业资金呈现结构性分化。经营方面，行业呈现“整体筑底、边际改善”态势，一季度营收与利润降幅较上季度收窄。算电协同、电力建设、IDC 算力基建需求持续释放；洁净室订单显著改善，预计二季度业绩迎拐点；钢结构受益高端制造需求上行，龙头量利齐升；建筑央企经营稳健，新能源与海外业务成增长亮点。高频数据方面，一季度基建投资快速增长；国内智算规模单季大增18%，全球科技企业资本开支高增，算力基建内外共振；行业估值小幅上行，仍处历史偏低区间。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾本周（2026.5.4-2026.5.10），地缘风险缓解与国内业绩超预期推升风险偏好，权益市场整体上行、板块分化，债市窄幅震荡。权益市场方面，A 股主要指数全线上涨，沪指、深成指、创业板指分别涨1.65%、3.02%、3.24%；海外市场走强，纳指、日经225 分别涨4.51%、5.38%。行业上，通信、电子、机械设备领涨，石油石化、煤炭、银行偏弱；科技主线延续，算力链、光模块领涨，资金向AI 应用、机器人等中小主题扩散。债市方面，资金面维持宽松，利率债长短端分化，10 年期国债收益率下行；信用债短端表现较好，长端性价比不高；可转债随股市上涨，高价、小盘转债领涨。事件方面，国内国务院会议强调基础研究与风险化解，多部门印发智能体发展意见，外汇储备与黄金储备持续增长；国际上，中美就元首会晤保持沟通，美国非农就业超预期但薪资增速放缓。具体来看，上证指数周收涨1.65%，报4179.95 点，沪深300周收涨1.34%，报4871.91 点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨3.84%，收报2323.42 点，跑赢指数。建筑装饰子行业中，园林工程周收涨6.73%、装修装饰Ⅱ周收涨6.33%，涨幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163 家上市公司中有137 家上涨、26 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。
图表1：申万31 个行业周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券-8-6-4-2通信(申万)电子(申万)机械设备(申万)计算机(申万)建筑材料(申万)国防军工(申万)综合(申万)传媒(申万)有色金属(申万)建筑装饰(申万)汽车(申万)环保(申万)房地产(申万)轻工制造(申万)交通运输(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)美容护理(申万)电力设备(申万)上证指数沪深300商贸零售(申万)钢铁(申万)纺织服饰(申万)社会服务(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)基础化工(申万)农林牧渔(申万)食品饮料(申万)银行(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)6.736.335.034.203.470.160.01.02.03.04.05.06.07.08.0
图表3：涨幅排名前5 的个股
图表4：跌幅排名前5 的个股
简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)尤安设计28.6753.54诚邦股份22.8432.07上海港湾21.49-15.54杰恩股份19.37126.18中工国际17.2930.87名 公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)*ST 雅博-14.37-12.80*ST 美丽-14.19-29.75*ST 东珠-14.12-61.11ST 龙元-14.07-35.23ST 棕榈-13.94-25.10数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至5 月8 日，建筑装饰行业的PE(TTM)16.8 倍，位于近10年86.66%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.88 倍，位于近10 年37.24%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。
图表5：申万31 个行业PE-TTM 和PB-LF(倍)
数据来源：Wind，大同证券
图表6：建筑装饰PB 及分位点
图表7：建筑装饰PE 及分位点
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券银行(申万)建筑装饰…家用电器…非银金融…煤炭(申万)交通运输…农林牧渔…石油石化…公用事业…食品饮料…有色金属…环保(申万)纺织服饰…基础化工…建筑材料…汽车(申万)轻工制造…机械设备…医药生物…电力设备…钢铁(申万)美容护理…商贸零售…社会服务…通信(申万)传媒(申万)综合(申万)电子(申万)房地产(申万)国防军工…计算机(申万)PE-TTMPB-LF(右轴)0.00.51.01.52.02.52016-06-292017-06-292018-06-292019-06-292020-06-292021-06-292022-06-292023-06-292024-06-292025-06-29分位点(%)-右轴建筑装饰-PB(倍)2016-06-292017-06-292018-06-292019-06-292020-06-292021-06-292022-06-292023-06-292024-06-292025-06-29分位点(%)-右轴建筑装饰-PE(倍)四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，城投债发行量189.25 亿元，环比减少411.21 亿元，偿还量530.95 亿元，环比减少275.66 亿元，净融资额-341.7 亿元，环比减少135.55 亿元。专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债129.7 亿元，环比减少573.49 亿元，5 月新增250.26 亿元。特别国债：本周，特别国债净融资额发行量1300 亿元，同比增加590 亿元。
图表8：城投债发行量:单月值(亿元)
图表9：城投债净融资额:单月值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表10：城投债发行量:累计值(亿元)
图表11：城投债净融资额:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券1,0002,0003,0004,0005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年-发行量2025年-发行量2026年-发行量-2000-1500-1000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年-净融资额2025年-净融资额2026年-净融资额100002000030000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年-发行量2025年-发行量2026年-发行量-8000-6000-4000-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年-净融资额2025年-净融资额2026年-净融资额
图表12：新增专项债发行量:单月值(亿元) 图表13：新增专项债发行量:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券2）经营数据情况建筑业景气度有所下降，新接订单数量减少。2026 年4 月建筑业PMI 为48%，位于荣枯线下，较上月环比下降1.3 个百分点，同比下降3.9%，从分项指标看，相较于3 月，4 月新接订单指数41.6%，环比减少1.9%，显示企业对后续需求修复信心减弱，业务活动预期指数50.5%（环比持平），投入品价格指数54.9%（环比+2.2%），销售价格指数49%（环比-0.3%），从业人员指数39.6%（环比+0.5%）。新房成交面积减少，二手房成交套数增加。本周，30 大中城市商品房成交面积143.78 万平方米，环比减少10.48%。11 大热门城市二手房成交22902 套，环比增加11.48%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。
图表14:建筑业PMI 值(%)
图表15:建筑业PMI 分项指标
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券5,00010,00015,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年-发行量2025年-发行量2026年-发行量20,00040,00060,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年-发行量2025年-发行量2026年-发行量中国建筑业PMI荣枯线(%)建筑业:新订单建筑业:业务活动预期建筑业:投入品价格建筑业:销售价格建筑业:从业人员2026-042026-03
图表16:30 大中城市商品房成交面积(万平
方米)
图表17:11 大热门城市二手房成交套数(万
套)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券3）高频数据情况水泥发运率环比上涨，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率39.81%，环比上涨0.01%，同比上涨0.51%；普通散装水泥263.6 元/吨,环比下降1.27%，同比下降20.1%。近期水泥市场需求呈弱修复态势，全国水泥出货率小幅回升、发运率稳步抬升，需求边际有所改善但整体仍处偏弱水平。供给端企业错峰生产执行力度有限，行业库容比维持高位，供需格局依旧宽松。价格方面，全国散装水泥、高标水泥均价环比继续下行，同比降幅明显，水泥煤炭价差收窄，行业盈利持续承压。后续随着天气转好及重点项目施工提速，叠加区域协同与错峰管控推进，水泥价格有望逐步企稳，需持续跟踪出货节奏与库存去化情况。螺纹钢量跌价升。本周，主要钢厂螺纹钢产量196.6 万吨，同比下降14.17%，环比下降4.96%；螺纹钢价格3399 元/吨，同比上涨0.44%，环比上涨1.1%。石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率18.4%，同比下降9.9%，环比上涨2.2%。成本端，中东地缘冲突扰动原油供给，对沥青成本形成支撑。需求端，道路施工恢复偏缓，高价与降雨抑制刚需释放，终端整体平淡。供给端，本周沥青装置开工率环比上涨至18.4%，但同比仍降，整体处近年低位；炼厂排产下降，部分消耗库存出货，库存率小幅回升但仍低。下周炼厂转产或使开工率回落，叠加美伊谈判不明朗，沥青价格预计偏强震荡，需关注中东局势与施工恢复节奏。1,2001,5001,800
9 10 11 12
9 10 11 12
图表18:水泥发运率(%)
图表19:普通水泥市场价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表20:主要钢厂螺纹钢产量(万吨)
图表21:螺纹钢价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表22:石油沥青装置开工率(%)
数据来源：Wind，大同证券2022-09-022022-12-022023-03-022023-06-022023-09-022023-12-022024-03-022024-06-022024-09-022024-12-022025-03-022025-06-022025-09-022025-12-022026-03-02水泥发运率2021-08-102021-11-102022-02-102022-05-102022-08-102022-11-102023-02-102023-05-102023-08-102023-11-102024-02-102024-05-102024-08-102024-11-102025-02-102025-05-102025-08-102025-11-102026-02-10市场价:普通水泥(P.O 42.5,散装)2022-08-262022-11-262023-02-262023-05-262023-08-262023-11-262024-02-262024-05-262024-08-262024-11-262025-02-262025-05-262025-08-262025-11-262026-02-26主要钢厂螺纹钢产量3,0003,5004,0004,5005,0002022-08-052022-11-052023-02-052023-05-052023-08-052023-11-052024-02-052024-05-052024-08-052024-11-052025-02-052025-05-052025-08-052025-11-052026-02-052026-05-05价格:螺纹钢(Φ16)石油沥青装置开工率五、行业重要事件1）行业要闻
图表23:建筑装饰行业要闻
要闻内容来源日期成都最快50 分钟飙拢重庆！明年通车，成渝中线高铁最新进展→5 月5 日，记者从长江沿岸铁路集团重庆有限公司获悉，当天上午10 时许，随着最后一榀长32 米、重约700 吨的箱梁稳稳落在嘉陵江特大桥桥墩上，标志着成渝中线高铁全线箱梁架设任务完成，全面转入无砟轨道施工攻坚阶段。成渝中线高铁预计2027 年建成通车，届时，线路将与已开通的西安至成都高铁、郑州至重庆高铁，以及在建的西宁至成都高铁、成都至达州至万州高铁、西安至重庆高铁、重庆至昆明高铁、重庆至万州高铁等多条线路衔接，成渝两地铁路旅行时间将压缩至50 分钟左右，对完善成渝地区路网结构，助力成渝地区双城经济圈建设，推动西部大开发新格局形成具有重要意义。封面新闻
5 月6 日
中欧班列西线枢纽再升级 助力西部陆海新通道建日前，中欧班列西线重要配套工程——重庆小南垭集输运分拨道路一期项目正式通过竣工验收，标志着中欧班列（重庆）集结中心集疏运体系再获重要升级。该项目位于重庆市江津区珞璜工业园，由中铁二十三局施工建设，道路全长240 米，为市政主干道工程，核心施工难点在于下穿正在运营的渝贵铁路烧炭嘴大桥。施工内容涵盖道路工程、桥梁防护、主体结构、综合管网、电力照明及防护棚架等多元板块，是中欧班列集结中心连通外部路网的关键节点工程。央视网
5 月6 日
白阿铁路乌兰浩特至阿尔山扩能改造工程开工建记者从中国铁路沈阳局集团公司了解到，7 日，白阿铁路乌兰浩特至阿尔山扩能改造工程全线启动封锁施工作业，标志着这一项目正式开工建设。据中国铁路沈阳局集团公司有关负责人介绍，扩能改造工程将对乌兰浩特至阿尔山段既有线路实施电气化改造，按照开行动车组标准升级通信、信号等系统，同时新建和改造多座车站、桥梁和隧道。白阿铁路乌兰浩特至阿尔山扩能改造工程建成通车后，白阿铁路设计时速达到120 公里，将填补蒙东地区电气化新华网
5 月7 日
快速铁路空白，为区域经济社会发展注入强劲动力。延榆铁路移动模架主梁成功吊装近日，中铁上海工程局集团有限公司延榆铁路YYZQ-2 标段项目在姚店延河特大桥施工现场启动DSZ50/1800 型移动模架主梁吊装作业，确保延榆铁路建设如期高效推进。此次吊装的移动模架主梁全长108 米，单套组件重达180吨，采用双机抬吊工艺施工，具有荷载大、跨度长、精度高、风险点多等特点。移动模架主梁顺利吊装完成，是项目桥梁上部结构施工的关键节点突破，标志着移动模架拼装取得重大进展，为后续模架调试、预压试验及50 米简支箱梁现浇施工奠定坚实基础。中国交通新闻
5 月8 日
深大城际2 标一隧道实现贯通5 月6 日，由深铁集团建设，中国中铁南方投资集团投资+施工总承包、中铁隧道局承建的深大城际2 标白大1#工作井至大运站区间右线盾构隧道实现贯通，成为深圳市首次应用双通道泥水/土压双模盾构机掘进施工贯通的隧道。深大城际铁路是国家“交通强国”战略与粤港澳大湾区城际铁路网的关键构成，串联宝安、龙华、龙岗、坪山四区，建成后坪山至宝安国际机场最快仅需40 分钟，可高效打通深圳东西部交通瓶颈，完善区域交通网络，加速大湾区“一张网、一张票、一串城”轨道交通一体化进程，助力构建“一小时生活圈”与世界级城市群，促进产业协同发展与深莞惠都市圈融合。中国交通新闻
5 月8 日
宜昌至兴山高铁启动静态验收 武汉至重庆最快有望4 小时直达5 月9 日，宜昌至兴山高铁（简称“宜兴高铁”）全线启动静态验收，标志着项目正式转入竣工验收阶段，年内建成通车目标进入倒计时。静态验收是新建铁路工程竣工验收的重要环节，相当于对工程建设质量、设备安装调试进行的一次全面“体检”，涵盖工务、通信、信号、电力及牵引供电、房建等多个专业。宜兴高铁新建正线108.48 公里，设计时速350 公里，连接郑渝高铁与沪渝蓉沿江高铁两大国家干线。线路起自宜昌东站，终至郑渝高铁兴山站。这条高铁的最大价值在于“牵手”。它将郑渝高铁与沪渝蓉沿江高铁连接起来，使得两条线路上的城市得以便捷互通，增强了路网韧性。湖北日报
5 月9 日
数据来源：Wind，大同证券2）公司动态
图表24:建筑装饰行业公司动态
公司代码公司名称公告类型公告内容公告日期002135.SZ东南网架回购股权浙江东南网架股份有限公司于2026 年3 月10 日审议通过股份回购方案，计划以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于1 亿元且不超过2 亿元，回购价格不高于9.32元/股。截至2026 年4 月30 日，公司已累计回购17,296,200 股，占总股本的1.55%，最高成交价7.57 元/股，最低6.25 元/股，总金额约1.197 亿元（不含交易费用）。回购实施期限为董事会审议通过后12 个月内，后续将根据市场情况继续推进并履行信息披露义务。
5 月6 日
001267.SZ汇绿生态股份分红汇绿生态科技集团股份有限公司于2026 年5月7 日发布公告，披露2025 年度分红派息方案。公司以总股本785,164,678 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.63 元（含税），总额约4946.54 万元。股权登记日为2026 年5 月14 日，除权除息日为5 月15 日。本次分红不涉及送红股或转增股本，且回购股份不参与分配。未确权股东需在5 月23 日前办理相关手续领取红利，逾期将由公司代为保管。
5 月6 日
603098.SH森特股份业务担保森特士兴集团股份有限公司公告显示，2026年4 月30 日前，公司及子公司间新增担保金额454.51 万元，累计担保总额达34,384.01万元，占公司最近一期经审计归母净资产的12.12%。其中，公司为合并报表范围内子公司提供28,594.37 万元担保，子公司为公司提供5,789.64 万元担保。相关担保事项已通过2025 年度股东大会授权，无需另行审批，且全部风险可控，未涉及对外担保或逾期担保。
5 月7 日
002307.SZ北新路桥工程中标新疆北新路桥集团股份有限公司近日联合青海第六路桥建设有限公司、青海省兴利公路桥梁工程有限公司及中交一公局电气化工程有限公司，成功中标国家高速G0611 张掖至汶川公路青海省扁都口至门源段工程BM-SG12 标段项目，中标金额达11.33 亿元。该项目位于青海门源县、祁连县及甘肃民乐县、山丹县境内，主线全长33.127 公里，按高速
5 月7 日
公路标准建设，涵盖路面、隧道、机电、绿化等工程内容，工期为1340 日历天。此次中标有助于公司提升市场竞争力并扩大市场份额。601800.SH中国交建回购股权中国交通建设股份有限公司于2026 年5 月8日披露，截至2026 年4 月30 日，公司已通过集中竞价交易方式累计回购A 股股份47,690,546 股，占总股本的0.2930%，回购金额达4.10 亿元人民币（约占原计划最低回购金额5 亿元的82%）。回购价格区间为8.00元/股至8.98 元/股，所回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。公司表示将严格遵守相关法规，在回购期限内（2025 年6 月17 日至2026 年6 月16 日）持续推进回购计划。
5 月7 日
301098.SZ金埔园林定向增发金埔园林股份有限公司拟向特定对象发行A股股票，发行价格为7.14 元/股，不低于定价基准日前20 个交易日均价的80%。发行数量为1800 万股，募集资金总额1.2852 亿元，由关联方南京丽森企业管理中心（有限合伙）以现金全额认购。所获资金将用于园林绿化相关项目及业务发展，股份锁定期为18 个月，资金来源为自筹合法资金（含自有及借贷资金）。
5 月7 日
600853.SH龙建股份票据发行龙建路桥股份有限公司于2026 年5 月8 日召开董事会会议，审议通过了《关于注册发行永续中期票据的议案》，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过5 亿元人民币的永续中期票据（简称“永续中票”）。该债券无固定到期日，前3 年为固定利率，第4 年起每3 年重置利率，募集资金将用于偿还有息债务、补充营运资金及股权投资等合法合规用途。董事会提请股东大会授权相关人士全权处理发行事宜，包括制定发行方案、聘请中介机构、签署文件及信息披露等。本次发行尚需股东大会审议及交易商协会注册批准，预计在24 个月内有效。
5 月8 日
数据来源：Wind，大同证券六、风险提示1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数