1 近期行业热点事件点评

核心观点
①霍尔木兹海峡受限后货盘转向替代装港，大西洋航线活跃度超越中东。4 月2日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报4615.68 点，较3月26 日上涨3.2%。本周VLCC 市场中东航线在霍尔木兹海峡运输受限后，越来越多货盘转向Yanbu、Fujairah 和Mina Al Ahmadi 等替代装港，随着市场逐渐适应新的出口物流结构，替代装港与大西洋航线之间的运价差距也在收窄。②极兔速递2025 年经调整利润翻倍，降本增效稳固东南亚龙头地位。极兔速递发布2025 年全年业绩，公司共计处理301.3 亿个包裹，同比增长22.2%；实现营业收入121.58 亿美元，同比增长18.5%；经调整利润净额为4.25 亿美元，同比增长112.3%。③翼达科技完成国内首次无人直升机海上动态船舶物资配送，加快规模化商用。4 月1 日，浙江翼达低空科技有限公司在舟山海域成功完成国内首次无人直升机海上动态船舶物资配送作业，为舟山“低空经济+海事服务”拓展应用场景。④零重力完成1.5 亿元Pre-B 融资，eCTOL 已运营并推进eVTOL 取证与量产。零重力飞机工业完成1.5 亿元Pre-B 轮融资，资金用于核心产品研发与商业模式建设。公司eCTOL 机型RX1E-A/RX1E-S 已取证并商业化运营、获得近百架订单，eVTOL 端ZG-ONE 与倾转旋翼ZG-T6 的TC 申请已获民航局受理并推进取证与量产节奏。⑤沃飞长空4 月2 日提交IPO 辅导备案，加速冲刺适航与商业化落地。证监会官网IPO 辅导公示显示，沃飞长空于4 月2 日向四川证监局提交IPO 辅导备案，标志公司正式启动上市进程、冲刺“eVTOL 商业化第一股”。◼行业高频动态数据跟踪：①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升9.3%，同比上升10.0%。②航运港口：集运运价指数同比+33.18%，干散货运价同比+30.51%，油运运价环比-0.82%。③快递物流：2026 年2月快递业务量同比下降10.90%，快递业务收入同比下降0.01%。④航空出行：2026 年3 月第五周国际日均执飞航班1762.57 次，环比-0.45%，同比+3.01%。⑤公路铁路：3 月23 日—3 月29 日，全国高速公路货车通行5529.1 万辆，环比增长1.29%。⑥交通新业态：2025 年Q4，联想PC电脑出货量达1944 万台，同比上升14.30%，市场份额环比上升1.7pct。◼投资建议：持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、海通发展、中远海控。推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。关注煤炭运输相关标的。建议关注大秦铁路、嘉友国际、广汇物流。关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。◼风险提示：航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。交通运输行业周报交通运输行业周报图表2-33. 快递行业集中度指数CR8（月） ............................................................... 14图表2-34. 典型快递上市公司市场占有率（月） ....................................................... 14图表2-35. 典型快递上市公司市场占有率同比变动（月，pct） ................................... 15图表2-36. 典型快递上市公司市场占有率环比变动（月，pct） .............................. 15图表2-37. 我国国内航班计划及执飞架次（日） ....................................................... 15图表2-38. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日） ........................................... 15图表2-39. 国内飞机日利用率（小时/日） .................................................................. 15图表2-40. 国内可用座公里（座公里，日） ............................................................... 15图表2-41. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日） ............................................... 16图表2-42. 欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日） ....................................... 16图表2-43. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日） ................................... 16图表2-44. 部分国家航司执行率（%）........................................................................ 16图表2-45. 中国部分航司可用座公里（月） ............................................................... 17图表2-46. 中国部分航司收入客公里（月） ............................................................... 17图表2-47. 中国公路物流运价指数（周） ................................................................... 17图表2-48. 高速公路货车通行量（万辆，周） ........................................................... 17图表2-49. 全国铁路货运量（万吨，周） ................................................................... 18图表2-50. 全国铁路货运周转量（亿吨公里，月） ................................................... 18图表2-51. 甘其毛都口岸通车数.................................................................................... 18图表2-52. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日） ...................................... 18图表2-53. 滴滴出行订单数月环比................................................................................ 18图表2-54.各网约车平台订单数月环比 ........................................................................ 18图表2-55. 理想汽车销售数据（月）............................................................................ 19图表2-56. 联想PC 出货量（季） ................................................................................ 19图表3-1. 2022 年初以来交通运输各子行业表现 ......................................................... 20图表3-2.交通运输行业估值（PE）及溢价情况 ......................................................... 21图表3-3. 交通运输行业与其他行业估值（PE）对比 ................................................ 21图表3-4.交通运输子行业估值（PE）对比 ................................................................. 22交通运输行业周报
1 近期行业热点事件点评
1.1 霍尔木兹海峡受限后货盘转向替代装港，大西洋航线活跃度超越中东事件：4 月2 日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报4615.68 点，较3 月26日上涨3.2%。本周VLCC 市场中东航线在霍尔木兹海峡运输受限后，越来越多货盘转向Yanbu、Fujairah 和Mina Al Ahmadi 等替代装港，随着市场逐渐适应新的出口物流结构，替代装港与大西洋航线之间的运价差距也在收窄。周四中东湾拉斯坦努拉至宁波27 万吨级船运价（CT1）报WS309.38，较3月26 日上涨0.45%，CT1 的5 日平均为WS306.96，较上期平均下跌11.71%，TCE 平均28.25 万美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26 万吨级船运价（CT2）报WS176，上涨9.57%，平均为WS164.85，TCE 平均16.2 万美元/天。宏观层面，美国能源信息署（EIA）公布数据显示截至2026 年3 月27 日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加545.1 万桶至4.62 亿桶，增幅1.19%，美国国内原油产量维持在1365.7 万桶/日不变，原油出口增加19.9 万桶/日至352.1 万桶/日，进口645.4 万桶/日较前一周减少1.0 万桶/日，原油产品四周平均供应量为2094.1 万桶/日较去年同期增加4.22%。美国总统特朗普在近期全国讲话中强调将在未来两到三周内对伊朗采取极其严厉的打击且未提供停火或谈判进展的清晰路径，这一表态直接放大了市场对供应中断的预期，原油期货市场风险溢价迅速膨胀，WTI 原油期货价格大幅上涨超过12%创下2022 年6 月以来的最高水平，全球需求增长保持温和价格上涨主要源于供给侧不确定性并非需求拉动，本周布伦特原油期货价格波动上行周四报109.03 美元/桶较3 月26 日上涨2.33%。我们认为：如今大西洋市场相对更为活跃，特别是美湾航线持续有货盘释放，部分装期相对靠前需要替代船的货盘最终成交明显高于市场报价，同时Suezmax 与Aframax 小船运价持续走强也对该航线运价形成一定支撑，运费水平持续上涨。目前中东航线在中东局势仍未明朗的情况下询船和成交活动有限，大西洋市场持续活跃，预计短期内整体运价仍将维持高位震荡。建议持续关注中远海能、招商轮船、招商南油。图表1-1. 中东-中国航线VLCC 运价变化（美元/日）交通运输行业周报1.2 极兔速递2025 年经调整利润翻倍，降本增效稳固东南亚龙头地位事件：极兔速递发布2025 年全年业绩，公司共计处理301.3 亿个包裹，同比增长22.2%；实现营业收入121.58 亿美元，同比增长18.5%；经调整利润净额为4.25 亿美元，同比增长112.3%。极兔速递2025 年共计处理301.3 亿个包裹，同比增长22.2%；实现营业收入121.58 亿美元，同比增长18.5%；经调整利润净额为4.25 亿美元，同比增长112.3%。东南亚市场保持龙头地位，2025 年处理包裹76.6 亿件，同比增长67.8%，市占率34.4%，同比上升5.8 个百分点，连续六年排名第一。但单票收入从0.71 美元降至0.59 美元，主要因分享降本成果及战略性调价以应对激烈竞争。新市场（沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及）处理包裹4.04 亿件，同比增长43.6%，市场份额从6.1%提升至7.5%，首次实现全年经调整EBIT 转亏为盈。中国市场处理包裹220.7 亿件，同比增长11.4%，增速较2023-2024 年超25%明显放缓，市场份额11.1%，较2024 年可比口径的11.3%微降0.2 个百分点，单票收入0.3 美元同比下降0.02 美元，经调整EBITDA 为3.63 亿美元，经调整EBIT为9390 万美元，同比均有所下降。2025 年上半年国内快递行业价格战激烈，下半年“反内卷”政策响应后竞争回归理性。公司持续推进降本增效，国内网点从2023 年约7600 个整合至6500 个，新市场优化减少300 个网点，运输环节增加自有干线车辆和自研科技投入，分拣环节提升自动化率，整体单票成本下降，东南亚从0.57 美元降至0.48 美元，中国从0.3 美元降至0.28 美元，新市场从1.94 美元降至1.79 美元。我们认为：极兔速递的业绩增长验证了降本增效在快递红海市场的有效性，东南亚与新市场具有良好增长空间；随着国内反内卷政策落地与行业竞争回归理性，公司有望凭借成本优势与运营效率持续改善盈利结构，中国市场的精细化运营与品牌升级将成为下一阶段价值释放的关键因素。推荐极兔速递。1.3 翼达科技完成国内首次无人直升机海上动态船舶物资配送，加快规模化商用事件：根据国航远洋公众号信息显示， 4 月1 日，浙江翼达低空科技有限公司在舟山海域成功完成国内首次无人直升机海上动态船舶物资配送作业，为舟山“低空经济+海事服务”拓展应用场景。当日下午，船员通过翼达科技自研的“国远e 达”数字化配送平台下单，无人直升机从舟山本岛沈家门墩头公共起降场满载物资起飞，飞往即将进入虾峙门航道内的船舶，采用索降模式精准投放物资，实现对航行船舶的动态跟随，16 公里长航程单次补给仅用时20 分钟。该解决方案相较传统多旋翼无人机索降，配送范围扩大数倍，配送速度提升约140%，具备8 级抗风能力，可在复杂海况下稳定作业，不同于传统快艇补给方式对海况、船舶停靠锚地的依赖，为海事服务保障开辟高效灵活的低空新路径。翼达科技打造的“国远e 达”数字化海事服务小程序，聚焦船东公司及一线船员刚需，搭建一站式便捷线上下单通道，以数字化能力贯通“低空经济+海事服务”场景。1.4 零重力完成1.5 亿元Pre-B 融资，eCTOL 已运营并推进eVTOL 取证与量产事件：根据零重力飞机工业公众号信息显示，零重力飞机工业近日完成1.5 亿元人民币Pre-B 轮融资，由无锡惠晟信合、锡创投、惠山元朔、金浦动力共同出资，资金将主要用于核心产品研发与创新商业模式建设。公司采取eCTOL 与eVTOL 双线布局，其中eCTOL 端RX1E-A 及水上型RX1E-S已取得适航证并投入商业化运营，累计获得近百架采购订单并收取数千万元定金与生产进度款；eVTOL 端多旋翼ZG-ONE“鹊飞”TC 申请已获民航局受理，预计2026 年取证、2027 年批量交付，倾转旋翼ZG-T6 已完成全尺寸工程样机总装下线并于2026 年2 月获TC 受理，规划推进研发、试飞与取证。近半年公司连续完成A++、A+++、A++++及Pre-B 四轮融资，累计融资金额超8 亿元，同时提出打造eVTOL 6S 旗舰店展销中心并推进在无锡的销售中心与研发基地建设。交通运输行业周报1.5 沃飞长空4 月2 日提交IPO 辅导备案，加速冲刺适航与商业化落地事件：证监会官网IPO 辅导公示显示，沃飞长空于4 月2 日向四川证监局提交IPO 辅导备案，标志公司正式启动上市进程、冲刺“eVTOL 商业化第一股”。启动辅导前，沃飞长空已完成股改并更名为“四川沃飞长空科技股份有限公司”，注册资本由约1.77 亿元增至3.6 亿元；控股股东为湖北吉利太力飞车有限公司，持股40.02%。公司同时完成近10亿元新一轮融资，并进行管理层调整，由徐志豪接任法定代表人兼董事长；上市辅导协议于4 月1日签署。公司称AE200-100 第一阶段验证试飞已完成，正全力冲刺适航取证，融资将重点投向适航冲刺、总部基地投产与商业模式建设。机场方面： 2026.3.28-2026.4.3：国内进出港执飞航班量TOP5 机场依次是广州白云机场（11543 班次）、上海浦东机场（11035 班次）、北京首都机场（9385 班次）、深圳宝安机场（8973 班次）、成都天府机场（8673 班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-1.27%、大兴-1.13%、双流-3.16%、江北-2.89%、浦东-0.21%、虹桥-2.38%、白云-5.11%、宝安-4.44%、三亚-9.46%、海口-9.89%、萧山-0.12%、天府+2.01%、咸阳+0.34%。图表1-2.国内主要机场进出港执飞航班量及执飞率图表1-3. 2026.3 国内航司航班量（架次）图表1-4. 2026.3 上市航司国内国际航线航班量（架次）9385 7673 4532 7249 11035 6224 11543 8973 3253 4290 6875 8673 712495.8490.7395.5188.4384.0287.92 89.3692.3493.0890.4390.5786.56 87.11
2 000
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8 000
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北京首都北京大兴成都双流重 江北上海浦东上海虹桥广州白云深圳宝安三亚海口美兰州萧山成都天府西安咸阳进出港执飞航班量执飞率
52 535.0
72 070.0
68 865.0
16 858.0
10 174.0
11 874.0
1000020000300004000050000600007000080000国航东航南航春秋吉祥华夏
2025 年3月
2026 年3月
45 708.0
62 250.0
60 102.0
13 859.0
8 762.0
11 848.0
10000200003000040000500006000070000国航东航南航春秋吉祥华夏国内航班量国际航班量交通运输行业周报
2 行业高频动态数据跟踪
2.1 航空物流高频动态数据跟踪2.1.1 价格：波罗的海空运价格指数环比上升9.3%，同比上升10.0%航空货运价格：截至2026 年3 月31 日，上海出境空运价格指数报价5348.00 点，同比+16.9%，环比+11.6%。波罗的海空运价格指数报价2396.00 点，同比+10.0%，环比+9.3%；中国香港出境空运价格指数报价3871.00 点，同比+7.4%，环比+7.6%；法兰克福空运价格指数报价1198.00 点，同比-7.0%，环比+3.5%。图表2-1. 波罗的海空运价格指数（周）图表2-2. 上海出境空运价格指数（周）图表2-3. 中国香港出境空运价格指数（周）图表2-4. 法兰克福出境空运价格指数（周）2.1.2 量：2026 年3 月货运执飞航班量国内航线同比下降2.41%，国际航线同比下降2.99%2026 年3 月货运国内执飞航班量同比下降2.41%，国际航线同比下降2.99%。根据航班管家数据，2026 年3 月，国内执飞货运航班7060 架次，同比下降2.41%；国际/港澳台地区执飞货运航班12832架次，同比下降2.99%。图表2-5. 货运航班执行量（日）图表2-6. 货运航班理论业载量（万吨，月）
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1 500
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2 500
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2023 1 2
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波罗的海空运价格指数
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2023 1 2
2023 6 2
2023 11 2
2024 4 2
2024 9 2
2025 2 2
2025 7 2
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上海出境空运价格指数
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5 000
2023 1 2
2023 6 2
2023 11 2
2024 4 2
2024 9 2
2025 2 2
2025 7 2
2025 12 2
中国香港出境空运价格指数
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1 500
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2 500
2023 1 2
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法兰克福出境空运价格指数
1 000
2024 1 1
2024 7 1
2025 1 1
2025 7 1
2026 1 1
货运航班执行量（日）（架次）0.020.040.060.080.0100.0120.02024-2024-2024-2024-2025-2025-2025-2025-2026-1国内航线国际航线地区航线交通运输行业周报图表2-7. 国际线全货机和客改货航班架次变化（日）图表2-8. 国际线出港客改货航班（日）2.2 航运港口高频动态数据跟踪2.2.1 集运运价指数同比+33.18%，干散货运价同比+30.51%，油运运价环比-0.82%集运：SCFI 指数报收1,854.96 点，运价上升+1.54%。2026 年4 月3 日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1,854.96 点，周环比+1.54%，同比+33.18%；2026 年4 月3 日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,184.70 点，周环比+4.01%，同比+7.44%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+3.79%/+4.55%/+5.37%/+4.07%，同比+2.38%/+3.04%/+0.80%/-10.50%。内贸集运：内贸集运价格周环比上升，PDCI 指数报收1,236 点。2026 年3 月27 日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1,236 点，周环比+1.39%，同比+3.87%。图表2-9. SCFI、CCFI 综合指数（周）图表2-10. CCFI 美东航线和欧洲航线指数（周）
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2022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-03CC I 综合指数SC I 综合指数938.62
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2022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-03CC I 美东航线CC I 欧洲航线交通运输行业周报图表2-11. CCFI 地中海和东南亚航线指数（周）图表2-12. PDCI 综合指数（周）干散货：BDI 指数环比上升+2.58%，报收2066 点。2026 年4 月2 日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2066 点，周环比+2.58%，同比+30.51%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1784/3086/695/1224 点，环比+0.79%/+3.77%/-3.61%/+1.58% ，同比+19.25%/+26.74%/+13.01%/+25.15%。我们认为BDI 中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。图表2-13.BDI 指数（日）图表2-14.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI 指数（日）油运：VLCC 运价环比下降0.82%，中东-中国航线标准航速下的TCE 为290840 美元/天。2026 年4 月3 日，中东-中国航线中VLCC 标准航速与经济航速的TCE 分别为290840/283120 美元/天，环比-0.82%/-0.78%，同比+716.78%/+694.70%，西非-中国航线中VLCC 标准航速与经济航速的TCE 分别为174787/170725 美元/天，环比+8.68%/+8.65%，同比+293.17%/+286.54%。
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2022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-03CC I 地中海航线CC I 东南亚航线
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2023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-03波罗的海运费指数 干散货 B I波罗的海运费指数 巴拿马极限型 BPI波罗的海运费指数 海岬型 BCI波罗的海运费指数 轻便型 B SI波罗的海运费指数 轻便极限型 BSI交通运输行业周报图表2-15. 超大型油轮的TCE（美元/日）图表2-16.波罗的海标准超大型油轮TCE（美元/日）2.2.2 量：2026 年1-2 月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为28.68 亿吨/5877 万标箱2026 年1-2 月，全国港口完成货物吞吐量28.68 亿吨，同比增长7.2%，其中内贸货物吞吐量实现19.19 亿吨，外贸货物吞吐量实现9.49 亿吨，同比增长8.9%。完成集装箱吞吐量5877 万标箱，同比增长9.8%。图表2-17. 全国主要港口外贸货物吞吐量（月）图表2-18.全国主要港口集装箱吞吐量（月）2.3 快递物流动态数据跟踪2.3.1 快递业务量及营收2026 年2 月快递业务量同比下降10.90%，快递业务收入同比下降0.01%。2026 年2 月月度快递业务量121.17 亿件，同比减少10.90%，快递业务收入完成990.80 亿元，同比下降0.01%；2026 年1-2 月累计快递业务量304.91 亿件，同比增加7.06%，2026 年1-2 月快递业务收入2385.40 亿元，同比增长7.92%。
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快递行业月度业务量（亿件）快递行业累计业务量（亿件）当月同比 o （ ， ）累计同比（ ， ）
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快递行业月度收入 亿元）快递行业累计业务收入（亿元）当月同比 o （ ， ）累计同比（ ， ）顺丰控股 快递业务完成量 当月值顺丰控股 快递业务量 环比 ，顺丰控股 快递业务量 同比 ，顺丰控股 快递业务收入 当月值顺丰控股 快递服务业务收入：环比（ ， ）顺丰控股 快递服务业务收入：同比（ ， ）2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02快递业务量 韵达韵达股份 快递业务量 环比 ，韵达股份 快递业务量 同比 ，韵达股份 快递业务收入 当月值月韵达股份 快递服务业务收入：环比（ ， ）韵达股份 快递服务业务收入：同比（ ， ）交通运输行业周报图表2-25. 申通快递快递业务量及同环比增速（亿票，月）图表2-26. 申通快递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）图表2-27. 圆通速递快递业务量及同环比增速（亿票，月）图表2-28. 圆通速递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）2.3.2 快递价格顺丰控股：2026 年2 月单票价格15.32 元，同比+6.76%（+0.97 元）,环比+4.08%（+0.60 元）。韵达股份：2026 年2 月单票价格2.25 元，同比+15.38%（+0.30 元）,环比+4.65%（+0.10 元）。申通快递：2026 年2 月单票价格2.44 元，同比+19.61%（+0.40 元）,环比+3.83%（+0.09 元）。圆通速递：2026 年2 月单票价格2.40 元，同比+3.45%（+0.08 元）,环比+6.67%（+0.15 元）。图表2-29. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元，月）图表2-30. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元，月）申通快递 快递业务完成量 当月值申通快递 快递业务量 同比 ，申通快递 快递业务量 环比 ，申通快递 快递业务收入 当月值月申通快递 快递服务业务收入：环比（ ， ）申通快递 快递服务业务收入：同比（ ， ）2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02圆通速递 快递业务完成量 当月值圆通快递 快递业务量 环比 ，圆通速递 快递业务量 同比 ，2022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01圆通速递 快递业务收入 当月值月圆通快递 快递服务业务收入：环比（ ， ）圆通快递 快递服务业务收入：同比（ ， ）2022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01顺丰控股 快递产品单票收入 当月值月顺丰控股 快递服务单票收入 同比（ ， ）顺丰控股 快递服务单票收入 环比（ ， ）0.51.52.53.52022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01韵达股份 快递产品单票收入 当月值月韵达股份 快递服务单票收入 同比（ ， ）韵达股份 快递服务单票收入 环比（ ， ）交通运输行业周报图表2-31. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）图表2-32. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）2.3.3 快递行业市场格局2026 年2 月快递业品牌集中度指数CR8 为95.90。2026 年2 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为95.90，同比增长10.74%，环比上升10.48%。韵达股份：12 月韵达的市占率为11.80%，同比-1.23pct，环比-0.25pct。顺丰控股：12 月顺丰的市占率为8.11%，同比+0.52pct，环比-0.39pct。申通快递：12 月申通的市占率为13.73%，同比+1.08pct，环比-0.12pct。圆通速递：12 月圆通的市占率为15.84%，同比+0.98pct，环比-0.14pct。图表2-33. 快递行业集中度指数CR8（月）图表2-34. 典型快递上市公司市场占有率（月）0.51.52.52022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01申通快递 快递产品单票收入 当月值月申通快递 快递服务单票收入 同比（ ， ）申通股份 快递服务单票收入 环比（ ， ）0.51.52.52022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01圆通速递 快递产品收入 单票 当月值月圆通快递 快递服务单票收入 同比（ ， ）圆通控股 快递服务单票收入 环比（ ， ）交通运输行业周报图表2-35. 典型快递上市公司市场占有率同比变动（月，pct）图表2-36. 典型快递上市公司市场占有率环比变动（月，pct）2.4 航空出行高频动态数据跟踪2.4.1 3 月第五周国际日均执飞航班量同比上升3.01%2026 年3 月第五周国际日均执飞航班1762.57 次，环比-0.45%，同比+3.01%。2026 年3 月28 日至2026 年4 月3 日，国内日均执飞航班12981.71 架次，环比+-1.52%，同比+1.39%；国际日均执飞航班1762.57 次，环比-0.45%，同比+3.01%。国内飞机日利用率环比下降。2026 年3 月28 日﹣2026 年4 月3 日，中国国内飞机利用率平均为7.87 小时/天，较上周日均下降0.09 小时/天；窄体机利用率平均为7.94 小时/天，较上周日均下降0.10 小时/天；宽体机利用率平均为8.89 小时/天，较上周日均下降0.12 小时/天。图表2-37. 我国国内航班计划及执飞架次（日）图表2-38. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日）图表2-39. 国内飞机日利用率（小时/日）图表2-40. 国内可用座公里（座公里，日）
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交通运输行业周报2.4.2 国外航空出行修复进程2026 年月3 月27 日至2026 年4 月2 日，美国国际航班日均执飞航班1183.79 架次，周环比-3.38%，同比+8.18%。2026年月3月27日至2026年4月2日，英国国际航班日均执飞航班2423.29架次，周环比+14.34%，同比+24.49%。2026 年月3 月27 日至2026 年4 月2 日，印尼国际航班日均执飞航班585.57 架次，周环比+0.76%，同比+11.42%。2026 年月3 月27 日至2026 年4 月2 日，泰国国际航班日均执飞航班668.29 架次，周环比-5.19%，同比-1.02%。图表2-41. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日）图表2-42. 欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日）图表2-43. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日）图表2-44. 部分国家航司执行率（%）2.4.3 重点航空机场上市公司经营数据2026 年2 月南航、国航、东航、吉祥、春秋、海航ASK 已超19 年同期。可用座公里（ASK）方面，2026 年2 月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长+14.39%、+13.81%、+12.79%，恢复至19 年同期的201.16%、305.29%、226.65%；吉祥、春秋、海航1 月可用座公里恢复至19年同期的158.44%、150.02%、221.68%，部分航司已远超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥2 月收入客公里分别同比+0.80%、+13.83%、+19.09%、+8.88%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19 年同期的103.27%、254.40%、407.13%、265.92%。
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南方航空 收入客公里合计 当月值中国国航 收费客公里 当月值海航控股 收入客公里 RP 当月值 100吉祥航空 收入客公里 RP 总计 当月值 100国泰航空 国泰 港龙合计 收入客公里 总计 当月值 1000-3-2-1
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2023-01-042024-01-042025-01-042026-01-04公路物流运价指数 总指数 定基指数 全国 当周值公路物流运价指数当周环比-100-50
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2023-01-292023-08-292024-03-292024-10-292025-05-292025-12-29高速公路货车通行量 当周值高速公路货车通行量 当周环比交通运输行业周报图表2-49. 全国铁路货运量（万吨，周）图表2-50. 全国铁路货运周转量（亿吨公里，月）2.5.3 蒙古煤炭流量变化3 月25 日-3 月31 日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均65 元/吨； 2 月2 日-2 月8 日，通车数环比下降12.77%，日平均通车1049.00 辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比持平， 3 月25 日-3 月31 日均值达65 元 吨。图表2-51. 甘其毛都口岸通车数图表2-52. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日）2.6 交通新业态动态数据跟踪2.6.1 网约车运行情况滴滴出行2024 年10 月份市占率79.54%，环比下降0.64%。2026 年1 月，滴滴出行、曹操专车、T3 出、享道出行、花小猪出行订单数环比上月分别+1.00%/-4.90%/-0.40%/+17.30%/+2.10%。图表2-53. 滴滴出行订单数月环比图表2-54.各网约车平台订单数月环比-15-10-5
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2022-05-082023-05-082024-05-082025-05-08铁路货运量 当周值铁路货运量 当周环比-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00
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2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09铁路货物周转量 当月值铁路货物周转量 当月同比0.0200.0400.0600.0800.0
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费用（元 吨）日涨跌（ ，元 吨）交通运输行业周报2.6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC 销量数据跟踪2026 年3 月，理想汽车共交付新车约41053 辆，同比上升11.94%。2025 年Q4，联想PC 电脑出货量达1944 万台，同比上升14.30%，市场份额环比上升1.7pct。据IDC 测算，联想市场份额为27.2%，环比上升1.7pct。图表2-55. 理想汽车销售数据（月）图表2-56. 联想PC 出货量（季）
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3 交通运输行业上市公司表现情况
3.1 A 股交通运输上市公司发展情况A 股交运上市公司为127 家；交运行业总市值为33,589.68 亿元，占总市值比例为2.82%。截至4 月3 日，市值排名前10 的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2470.75 亿元、中远海控（601919.SH）2255.48 亿元、顺丰控股（002352.SZ）1879.99 亿元、招商轮船（601872.SH）1646.40 亿元、中远海能（600026.SH）1257.28 亿元、上港集团（600018.SH）1168.65 亿元、中国国航（601111.SH）1056.21 亿元、大秦铁路（601006.SH）1047.65 亿元、南方航空（600029.SH）929.55 亿元、中国东航（600115.SH）896.00 亿元。图表3-1. 2022 年初以来交通运输各子行业表现周情况：本周（2026 年3 月27 日-2026 年4 月3 日），上证综指、沪深300 涨跌幅分别-0.86%、-1.37%，交通运输行业指数-0.20%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-2.28%、航空机场-1.23%、航运港口+3.38%、公交-6.93%、物流-1.70%。周交运个股涨幅前五：招商轮船（601872.SH）+19.24%，招商南油（601975.SH）+14.38%，唐山港（601000.SH）+10.30%，中国外运（601598.SH）+7.73%，重 路桥（600106.SH）+7.12%。年初至今：2026 年初以来，上证综指、沪深300 累计涨跌幅分别为-2.24%、-4.09%，交通运输指数-1.50%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-3.32%、航空机场-22.59%、航运港口+20.35%、公交-15.38%、物流-1.77%。年初至今交运个股累计涨幅前五：招商轮船（601872.SH）+127.06%，中远海能（600026.SH）+112.76% ，招商南油（601975.SH ）+68.54% ， 邦股份（603056.SH ）+37.89% ，东方银星（600753.SH）+37.57%。-60-40-2021 12 3122 04 3022 08 3122 12 3123 04 3023 08 3123 12 3124 04 3024 08 3124 12 3125 04 3025 08 3125 12 31沪深300铁路公路航空机场航运港口公交物流交通运输行业周报3.2 交通运输行业估值水平3.2.1 国内交通运输行业估值水平截至2026 年4 月3 日，交通运输行业市盈率为15.86 倍（TTM），上证A 股为14.27 倍。图表3-2.交通运输行业估值（PE）及溢价情况3.2.2 与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低在市场28 个一级行业中，交通运输行业的市盈率为15.86 倍（2026.4.3），处于偏下的水平。图表3-3. 交通运输行业与其他行业估值（PE）对比-40-20
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溢价水平交通运输上证指数15.86综合国 工电子计算机机 设备电 设备服务商业贸易地产生物建 料化工有 金通信汽车轻工制造钢铁品 料服装公用事业交通运输家用电建 装非银金融银行交通运输行业周报图表3-4.交通运输子行业估值（PE）对比59.4433.5716.1016.1613.81公交航空机场物流铁路公路航运港口交通运输行业周报
4 投资建议
1.持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海
能、招商南油、海通发展、中远海控。
2.推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。
3.关注煤炭运输相关标的。建议关注大秦铁路、嘉友国际、广汇物流。
4.关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公
路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。
5.建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。
6.推荐快递物流拓展国际市场投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷
进程。关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。7 关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。
8.动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控
股、春秋航空、吉祥航空。交通运输行业周报
5 风险提示
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。交通运输行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众 体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众 体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以 止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团 ，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团 可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问 见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关 体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附 及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、 料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的 见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的 料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或 见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、 见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、 见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的 见。中银国际证券股份有限公司及其附 及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话 8621 6860 4866传真 8621 5888 3554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 852 3988 6333致电香港免费电话中国网通10 省市客户请拨打：10800 8521065中国电信21 省市客户请拨打：10800 1521065新加 客户请拨打：800 852 3392传真 852 2147 9513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 852 3988 6333传真 852 2147 9513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编 100032电话 8610 8326 2000传真 8610 8326 2291中银国际(英国)有限公司
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7 Br ant Park 15 楼
N 10018电话 1 212 259 0888传真 1 212 259 0889中银国际(新加 )有限公司注册编号 199303046Z新加 百得利路四号中国银行大厦四楼 049908电话 65 6692 6829 6534 5587传真 65 6534 3996 6532 3371