证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件
东吴证券研究所
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北特科技（603009）
2026Q3 业绩点评：业绩符合市场预期， 丝杠
双基地建设持续推进
2026 年 10 月 28 日
证券分析师 曾朵红
执业证书：S0600516080001
021-60199793
zengdh@dwzq.com.cn
证券分析师 许钧赫
执业证书：S0600525090005
xujunhe@dwzq.com.cn
研究助理 陈俞成
执业证书：S0600126080010
chenych@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 52.89
一年最低/最高价 35.00/60.60
市净率(倍) 8.84
流通 A 股市值(百万元) 18,320.56
总市值(百万元) 18,320.56
基础数据
每股净资产(元,LF) 5.98
资产负债率(%,LF) 48.99
总股本(百万股) 346.39
流通 A 股(百万股) 346.39
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评：业绩符合市场预期，丝杠产业化
稳步推进》
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丝杠产能建设有序进行》
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买入（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 2,024 2,323 2,568 3,106 3,729
同比（%） 7.57 14.79 10.56 20.96 20.03
归母净利润（百万元） 71.44 119.55 142.74 175.56 218.16
同比（%） 40.43 67.35 19.40 22.99 24.26
EPS-最新摊薄（元/股） 0.21 0.35 0.41 0.51 0.63
P/E（现价&最新摊薄） 237.60 141.98 118.91 96.68 77.80
[Table_Tag]
[T able_Summary] 投资要点
◼ 事件：公司发布 26 年三季报。26Q1-3 实现营收 18.84 亿元， 同比+10.0%；
归母 1.03 亿元，同比+11.2%；扣非归母 0.99 亿元，同比+16.8%；毛利
率 20.2%，同比+0.4pct，归母净利率 5.5%，同比+0.1pct。其中 26Q3 实
现营收 6.79 亿元，同环比 +13.5%/+9.8%；归母 0.40 亿元，同环比
+6.0%/+11.1%；扣非归母 0.39 亿元，同环比+19.6%/+10.3%；毛利率
20.4%， 同环比-0.8/-1.0pct， 归母净利率5.9%， 同环比-0.4/+0.1pct。 业绩
符合市场预期。
◼ 商用车电动化拓展配套、 底盘产品布局持续完善：公司围绕底盘零部件、
空调压缩机及铝合金轻量化业务发展， 电动重卡、 工程机械热管理系统
及商用车电动压缩机拓宽应用场景，并推进 CDC 活塞杆、后轮转向连
接杆及丝杆螺母等产品配套。随着汽车底盘智能化及商用车电动化推
进， 公司有望依托既有客户与精密制造能力， 持续拓展产品及应用覆盖。
◼ 丝杠产品矩阵持续完善、 国内外产能建设有序推进：公司持续开发行星
滚柱丝杠、滚珠丝杠及微型丝杠， 覆盖机器人关节执行器、 灵巧手等应
用； 昆山基地厂房主体施工完成， 上海产线已搬迁至昆山， 泰国基地厂
房建设有序推进。26Q1-3 公司购建固定资产等现金支出 3.21 亿元，同
比+170.2%，26Q3 末在建工程 4.48 亿元，产能投入持续推进。后续随
下游客户量产推进，丝杠业务有望逐步放量，打开中长期成长空间。
◼ 费用率总体稳定、经营现金流保持增长：2026 年前三季度期间费用率
13.1% ， 同 比 +0.5pct ， 销 售 / 管理 / 研发 / 财 务 费 用 率 分 别 为
2.4%/4.4%/4.9%/1.3%，同比+0.4/-0.8/+0.4/+0.5pct。2026 年前三季度经
营活动现金净流入 0.96 亿元，同比+7.2%，其中 26Q3 净流入 0.34 亿
元。 26Q3 末 应 收 账 款/ 存货 / 合同负债 7.61/6.45/0.11 亿 元 ， 同 比
+18.8%/+20.1%/+322.8%。
◼ 盈利预测与投资评级： 我们基本维持公司 26-28 年归母净利润预测为
1.43/1.76/2.18 亿 元， 同比+19%/+23%/+24%， 对应 现 价 PE 分 别为
119/97/78 倍。 公司汽零主业稳健发展， 丝杠产品开发及国内外产能建设
持续推进，维持“买入”评级。
◼ 风险提示：汽车需求不及预期， 丝杠客户验证及量产进展不及预期， 竞
争加剧。
-28%
-23%
-18%
-13%
-8%
-3%
2%
7%
12%
17%
2025/10/28 2026/2/26 2026/6/27 2026/10/26
北特科技 沪深300
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公司点评报告
东吴证券研究所
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北特科技三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 1,915 2,397 2,760 3,187 营业总收入 2,323 2,568 3,106 3,729
货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 333 642 643 649 营业成本(含 金 融 类) 1,855 2,047 2,483 2,993
经 营 性 应 收 款 项 950 1,048 1,260 1,519 税 金 及 附 加 16 18 21 25
存货 558 630 762 915 销售费用 47 64 69 85
合同资产 12 14 16 20 管理费用 118 133 159 191
其 他 流 动 资 产 62 63 79 84 研发费用 110 128 152 183
非流动资产 1,913 1,983 2,085 2,166 财务费用 22 31 32 35
长 期 股 权 投 资 5 11 18 25 加:其 他 收 益 27 22 20 40
固 定 资 产 及 使 用 权 资 产 1,282 1,371 1,449 1,517 投 资 净 收 益 (1) 2 3 6
在建工程 188 133 118 91 公 允 价 值 变 动 0 0 0 0
无形资产 227 240 267 294 减值损失 (30) (3) (3) (1)
商誉 49 50 51 52 资 产 处 置 收 益 0 0 0 1
长 期 待 摊 费 用 47 49 53 58 营业利润 150 170 210 261
其 他 非 流 动 资 产 114 129 129 129 营 业 外 净 收 支 (7) (3) (3) (4)
资产总计 3,828 4,380 4,845 5,353 利润总额 143 167 207 257
流动负债 1,823 2,027 2,377 2,743 减:所 得 税 15 19 23 29
短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 941 1,091 1,241 1,365 净利润 127 148 184 229
经 营 性 应 付 款 项 830 873 1,059 1,287 减:少 数 股 东 损 益 8 6 8 10
合同负债 6 5 7 8 归属母公司净利润 120 143 176 218
其 他 流 动 负 债 46 58 70 83
非流动负债 175 179 179 179 每股收益-最 新 股 本 摊 薄(元) 0.35 0.41 0.51 0.63
长期借款 99 99 99 99
应付债券 0 0 0 0 EBIT 185 198 240 293
租赁负债 3 3 3 3 EBITDA 381 364 428 504
其 他 非 流 动 负 债 73 77 77 77
负债合计 1,998 2,206 2,556 2,923 毛利率(%) 20.12 20.31 20.08 19.73
归 属 母 公 司 股 东 权 益 1,743 2,082 2,188 2,320 归 母 净 利 率(%) 5.15 5.56 5.65 5.85
少 数 股 东 权 益 86 92 100 111
所有者权益合计 1,830 2,174 2,289 2,430 收 入 增 长 率(%) 14.79 10.56 20.96 20.03
负债和股东权益 3,828 4,380 4,845 5,353 归 母 净 利 润 增 长 率(%) 67.35 19.40 22.99 24.26
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经 营 活 动 现 金 流 189 224 238 288 每 股 净 资 产(元) 5.15 6.01 6.32 6.70
投 资 活 动 现 金 流 (162) (241) (291) (290) 最 新 发 行 在 外 股 份 （ 百 万 股 ） 346 346 346 346
筹 资 活 动 现 金 流 170 348 54 8 ROIC(%) 5.98 5.62 6.08 6.90
现 金 净 增 加 额 201 309 1 6 ROE-摊薄(%) 6.86 6.85 8.02 9.40
折 旧 和 摊 销 196 167 188 211 资 产 负 债 率(%) 52.20 50.36 52.76 54.60
资本开支 (156) (216) (284) (284) P/E（ 现 价&最 新 股 本 摊 薄 ） 141.98 118.91 96.68 77.80
营 运 资 本 变 动 (192) (119) (162) (179) P/B（ 现 价 ） 9.51 8.15 7.76 7.32
数据来源:Wind,东 吴 证 券 研 究 所，全 文 如 无 特 殊 注 明 ， 相 关 数 据 的 货 币 单 位 均 为 人 民 币 ， 预 测 均 为 东 吴 证 券 研 究 所 预 测 。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
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