东吴证券研究所策略周评20260118千问发布，AI 开启办事时代执业证书：S0600523040001执业证书：S0600525080001相关研究《如何理解近期市场的波动》2026-01-17《A 股连阳，谁在发力？——资金流向和中短线指标体系跟踪（十八）》2026-01-13本周AI 要闻◼ 事件1：1 月12 日，谷歌在美国国家零售联合会（NRF）年会上表示，计划将聊天机器人Gemini 变为一个虚拟商家和购物助手，用户无需离开AI 聊天界面，即可在Gemini 的对话框中浏览商品并完成购买。同时，谷歌还在会上推出由Spotify、沃尔玛等公司共同开发的“通用商务协议”，用于为Gemini 的AI 模式提供智能购物能力。◼ 事件2：1 月13 日，谷歌发布两大开源模型。其一是推出新一代开源医疗AI 模型MedGemma 1.5，帮助开发人员将其应用于涉及多种医学成像模式的应用，包括高维医学影像、解剖定位等；其二是发布了MedASR——一款全新的开源自动语音识别 (ASR) 模型，专为医疗听写而优化。◼ 事件3：1 月14 日，OpenAI 与美国AI 芯片初创公司Cerebras 宣布，将部署750 兆瓦的Cerebras 晶圆级系统。该合作将于2026 年起分阶段落地，并于2028 年完成，建成后将成为全球规模最大的高速AI 推理平台。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，该项合作的价值超过100 亿美元。（信息来源：36 氪、财联社AI daily、上海证券报等）周度观点◼ 全链创新多点突破，ToC 端生活场景加速落地（1）本周全球AI 产业继续围绕AI 算力补强、应用场景分化与落地变现推进，务实性突破特征明显。算力端，OpenAI 与台积电分别从技术产业链中游和上游补齐AI 全栈能力；模型端，海内外谷歌、智谱聚焦医疗、多模态生成、翻译三大场景开源迭代；应用端，海内外AI+电商、AI+C 端生活场景等生活化应用均有长足进展。整体来看，AI 产业正通过全链路创新，加速从技术突破向规模化商业价值转化。（2）算力与基础设施方面，本周海外头部企业继续通过资本整合补强全栈能力，同时台积电财报释放积极信号。OpenAI 与Cerebras 签署超100 亿美元算力采购协议，计划搭建全球最大高速AI 推理集群，此举既是对英伟达等竞争对手收购大模型公司的回应，补强AI 产业全栈能力，有利于行业良性竞争，表明科技巨头对于推理速度的重视。台积电发布2025 年Q4 财报，净利同比增长35%，先进制程与高算力平台业务贡献显著。苹果锁定2026 年底前全部2 纳米产能，既展示AI 模型对先进制程的强大支撑能力，也显示出AI 加速器与高端手机对最先进节点的刚性需求。（3）模型技术层面，海内外企业围绕医疗、多模态生成、翻译三大场景进行开源模型迭代，兼顾性能提升、端侧适配与生态自主化。海外方面，谷歌密集发布三款开源模型，MedGemma1.5 4B 医疗模型新增三维医疗影像处理能力，配套MedASR 语音模型大幅降低临床口述错误率；TranslateGemma 多语言翻译模型提供三款参数版本，通过“监督微调+强化学习”两阶段训练降低错误率。国内方面，智谱发布GLM-Image 多模态生成模型，采用两阶段架构实现高清图像与高准确率文本渲染，整套训练基于国产昇腾芯片完成，降低了对英伟达高端GPU 的依赖，实现算力到框架的全国产闭环。（4）应用层面，AI 在零售电商与C 端生活服务场景的落地，推动AI 从信息交互向交易、工作等层面延伸。海外方面，AI 与跨境电商的结合成为趋势，谷歌联合沃尔玛等企业，计划将Gemini 打造成虚拟购物助手，支持用户在聊天窗口内完成浏览、购买及支付闭环，此举有助于使谷歌先一步开启探索GEO 流量入口，通过技术优化抢占AI 对话搜索场景的流量优策略周评东吴证券研究所势。国内方面，千问App 完成重大更新，上线400 余项办事功能，打通阿里系全链路服务，依托Qwen 模型技术实现点外卖、订酒店、政务办件等复杂任务的端到端闭环，无需跳转第三方客户端，体现生成式AI 下沉至交易与办事层面。（5）由于赚钱效应的驱动，短线资金快速涌入，叠加产业端的催化；近期AI 应用行情爆发，符合我们此前判断的“看涨期权”逻辑。虽然短期风险因素累积，但AI 应用的产业趋势并未转向，反而应用场景不断落地。向后看，推动市场走强的有利因素并未发生改变，随着前期市场波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季躁动行情的第二阶段。监管层面的积极引导为市场稳健运行筑牢根基，证监会2026 年度会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。AI 应用仍是长期坚守方向。本周报告推荐◼ 【东吴传媒互联网】立足国内发力海外，RoboX 商业化落地龙头-文远知行-W（00800.HK）◼ 【东吴传媒互联网】生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域◼ 【东吴计算机】《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》发布，公司有望充分受益-
东土科技（300353）◼ 【东吴机械】2025 年业绩预告点评：业绩超预期，AI PCB 扩产加速带动业绩持续高增-
大族数控（301200）◼ 风险提示：美联储降息不及预期，AI 技术发展不及预期策略周评东吴证券研究所
1. 重要数据跟踪
表1：美国主要科技股周度表现（2026/01/12-2026/01/16）代码证券简称市值亿美元周涨跌幅
2026 年初
至今涨跌幅NVDA.O英伟达(NVIDIA)186.2345,2540.74%-0.14%MSFT.O微软(MICROSOFT)459.8634,179-4.05%-4.91%AAPL.O苹果(APPLE)255.5337,558-1.48%-6.01%GOOGL.O谷歌(ALPHABET)-A330.0039,8730.44%5.43%AMZN.O亚马逊(AMAZON)239.1225,562-3.34%3.60%META.O脸书(METAPLATFORMS)620.2515,634-5.02%-6.04%TSLA.O特斯拉(TESLA)437.5014,550-1.69%-2.72%数据来源：WIND，东吴证券研究所图1：主要科技指数的收益表现（归一化）数据来源：WIND，东吴证券研究所0.700.901.101.301.501.701.90纳斯达克指数恒生科技创业板指科创50策略周评东吴证券研究所图2：A 股主要AI 概念指数情绪（截至2026 年01 月16 日）数据来源：WIND，东吴证券研究所
2. 人工智能报告推荐
ASIC芯片军工信息化高速铜连接PEEK材料多模态模型短剧游戏HBMGPU人形机器人中文语料库AI算力ChatGPTAIGCWEB3.0虚拟人MCU芯片IDC(算力租赁)数字货币光模块(CPO)射频及天线光通信液冷服务器数字孪生机器视觉IGBT智能音箱金融科技AI手机操作系统数字政府AIPC传感器智能驾驶医药数智化AI穿戴设备机器人网络安全网络游戏物联网智能物流0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.000.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02018年以来市盈率分位数%周均换手率%策略周评东吴证券研究所表2：东吴人工智能报告推荐一览发布时间报告名称核心内容推荐标的2026/1/12 【东吴传媒互联网】立足国内发力海外，RoboX 商业化落地龙头文远知行：领先的L4 公司，多产品线布局。L4 牌照获取进度全球领先，商业化路径清晰。Robotaxi 正加速迈向商业化拐点，盈利路径清晰。文远知行-W（00800.HK）2026/1/16 【东吴传媒互联网】生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域大模型基于RAG 更新优化，GEO 应运而生。GEO空间远大于SEO。我们认为SEO 市场规模提升基于以下乘数效应。上游：数据供应与授权层。建议关注：
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新华网、知乎（美股）、Reddit（美股）等有数据优势的公司。中游：生成式引擎基础设施层。建议关注：阿里、百度、MiniMax、OpenAI（海外）、Google 等。下游：智能工具与追踪分析层。建议关注：汇量科技、
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浙文互联等。2026/1/13 【东吴计算机】《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》发布，公司有望充分受益政策推动工业互联网与人工智能融合赋能水平提升。此次《行动方案》的核心要求与公司业务布局契合。东土科技（300353）2026/1/15 【东吴机械】2025年业绩预告点评：业绩超预期，AIPCB 扩产加速带动业绩持续高增顺应AI PCB 扩产设备需求高端化，传统优势钻孔设备进展顺利。紧跟技术迭代，超快激光有望随M9 Q 布/1.6T 光模块兑现产业化。大族数控（301200）数据来源：东吴证券研究所整理（报告筛选标准为：本周公开已发布，对相关标的进行长期跟踪）