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计算机 2026 年 10 月 28 日
ZW3D 悟空放量，AI 战略持续推进
——
中望软件（688083.SH）2026 年三季报业绩点评
华龙证券研究所
投资评级：增持（维持）
最近一年走势
市场数据
2026 年 10 月 28 日
当前价格（元） 52.49
52 周价格区间（元） 41.76-83.59
总市值（百万元） 8,904.73
流通市值（百万元） 8,904.73
总股本（万股） 16,964.62
流通股（万股） 16,964.62
近一月换手（%） 31.42
分析师：孙伯文
执业证书编号：S0230523080004
邮箱：sunbw@hlzq.com
分析师：朱凌萱
执业证书编号：S0230526030001
邮箱：zhulx@hlzq.com
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《收入稳定增长，3DCAD 产品及境外业
务 收 入 增 速 可 观 — 中 望 软 件
（688083.SH）2024 年年报及 2025 年一
季报业绩点评报告》2025.04.23
事件：
2026 年 10 月 27 日，公司发布 2026 年三季报，实现营业收入 5.80
亿元，同比增长 7.80%；归母净利润-0.06 亿元，同比减亏 0.34
亿元。
观点：
收入端平稳增长，三维 CAD 接棒增长。前三季度公司实现营业
收入 5.80 亿元，同比增长 7.80%；实现归母净利润-0.06 亿元，去
年同期为-0.41 亿元，同比减亏 0.34 亿元；扣非归母净利润-1.09
亿元。第三季度单季营收 2.20 亿元，同比增长 7.61%；单季归母
净利润 0.11 亿元，同比下降 6.47%，但扣非归母净利润-0.07 亿元，
同比减亏 1,188.78 万元，盈利质量较去年同期实质改善。结构上，
增长的主要贡献来自三维产品。其中，公司于 6 月中旬正式开售
的全新三维 CAD 产品 ZW3D 悟空表现突出，报告期内带动三维
CAD 产品营业收入同比增长近 30%，并实现更快的订单增长速
度，成为境内商业业务增长的重要引擎。相比于上半年，公司 CAE
产品收入同比增长 61.62%，第三季度公司三维 CAD 产品实现增
长续力。
合同负债创同期新高，现金流同步改善。报告期末公司合同负债
2.07 亿元，较去年同期的 1.70 亿元增长 22.09%，创近五年同期
新高，在收入确认节奏之外形成了较好前瞻信号。现金流侧，前
三季度销售商品、提供劳务收到的现金 6.85 亿元，同比增长
6.60%；经营活动现金流量净额由去年同期的-0.29 亿元转为+0.19
亿元。公司在收入小幅增长的同时，回款质量同步改善，订单向
收入的转化链条正在变得更为顺畅。
发布 CAx 智能体平台，加速 AI 与工业软件融合。在 9 月 16 日
召开的 ZWorld 2026 全球生态大会上，公司 AI+CAD 系列成果亮
相，正式发布中望 CAx 智能体平台。平台向下以 MCP 连接中望
CAD、ZW3D、CAE、CAM 等产品底座，向上支撑各产品智能应
用及客户自定义应用，规划建设 5000 余项可按需组合的能力单
元。目前，公司已系统地规划了“CAD+AI 功能提效”“AI+CAD
智能设计软件”“AICAD 原生平台”的三步走 AI 战略，加速数
字世界与物理世界的融合共生。AI 赋能下，公司产品力有望稳步
提升。
投资建议：公司三维 CAD 在新品带动下加速放量，现金流的同
证券研究报告
点评报告
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步改善说明经营效率的拐点正在形成。同时，公司 AI 战略稳步
推进，结合自身积累的行业 Know-How，产品竞争力有望提升。
考虑到下游行业付费能力修复节奏影响，我们下调公司 2026 年归
母净利润至 0.73 亿元（预测前值为 1.11 亿元），上调 2027 年归
母净利润至 1.38 亿元（预测前值为 1.37 亿元）；新增预测 2028
年归母净利润为 1.85 亿元；预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为
0.43/0.82/1.09 元，当前股价为 52.49 元，对应 2026-2028 年 PE 分
别为 122.3/64.4/48.2 倍。维持公司“增持”评级。
风险提示：下游制造业、建筑业付费能力修复不及预期；海外地
缘政治与贸易限制影响出口；市场竞争加剧；AI 产品商业化进度
不及预期；政府补助确认节奏波动影响利润；汇率波动与回款周
期拉长。
盈利预测简表
预测指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 888 893 981 1,116 1,345
增长率（%） 7.31 0.60 9.86 13.66 20.55
归母净利润（百万元） 64 21 73 138 185
增长率（%） 4.17 -67.57 250.91 90.05 33.53
ROE（%） 1.80 0.76 2.65 4.89 6.23
每股收益/EPS（摊薄/元） 0.53 0.12 0.43 0.82 1.09
市盈率（P/E） 169.0 180.6 122.3 64.4 48.2
市净率（P/B） 4.0 4.5 3.3 3.2 3.1
数据来源：Wind，华龙证券研究所
点评报告
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表：公司财务预测表
资产负债表（百万元） 利润表（百万元）
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 2,247 2,248 2,171 2,200 2,302 营业收入 888 893 981 1,116 1,345
现金 293 249 150 163 199 营业成本 50 36 32 32 33
应收票据及应收账款 133 115 126 137 180 税金及附加 10 13 13 14 17
其他应收款 32 27 38 36 53 销售费用 414 403 432 479 554
预付账款 18 13 21 17 28 管理费用 118 130 146 164 191
存货 22 24 17 24 19 研发费用 446 463 484 509 593
其他流动资产 1,749 1,820 1,820 1,822 1,823 财务费用 -1 4 -4 -3 -4
非流动资产 923 904 988 1,029 1,074 资产和信用减值损失 -39 -32 -6 -8 -8
长期股权投资 26 21 18 16 13 其他收益 168 159 135 152 153
固定资产 113 382 415 450 491 公允价值变动收益 53 31 45 43 43
无形资产 371 342 398 412 426 投资净收益 9 2 11 11 8
其他非流动资产 413 160 156 150 143 资产处置收益 1 6 2 2 3
资产总计 3,170 3,153 3,159 3,229 3,376 营业利润 44 10 65 120 160
流动负债 392 387 380 371 387 营业外收入 0 1 0 1 1
短期借款 0 10 6 8 6 营业外支出 2 1 3 3 2
应付票据及应付账款 68 53 67 48 73 利润总额 42 10 62 118 158
其他流动负债 324 324 307 316 308 所得税 -7 -10 -9 -18 -24
非流动负债 84 73 73 73 73 净利润 48 20 72 136 182
长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -16 -0 -1 -2 -3
其他非流动负债 84 73 73 73 73 归属母公司净利润 64 21 73 138 185
负债合计 476 459 453 444 460 EBITDA 92 73 112 175 219
少数股东权益 12 12 11 8 6 EPS（元） 0.53 0.12 0.43 0.82 1.09
股本 121 170 170 170 170
资本公积 2,269 2,224 2,224 2,224 2,224 主要财务比率
留存收益 327 287 161 74 -118 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
归属母公司股东权益 2,682 2,682 2,695 2,776 2,911 成长能力
负债和股东权益 3,170 3,153 3,159 3,229 3,376 营业收入同比增速(%) 7.31 0.60 9.86 13.66 20.55
营业利润同比增速(%) -23.37 -76.58 534.00 85.48 32.99
归属于母公司净利润同比增速(%) 4.17 -67.57 250.91 90.05 33.53
获利能力
毛利率(%) 94.42 95.97 96.71 97.09 97.52
现金流量表（百万元） 净利率(%) 5.45 2.29 7.30 12.21 13.52
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 1.80 0.76 2.65 4.89 6.23
经营活动现金流 20 125 44 109 137 ROIC(%) 1.93 1.19 2.57 4.78 6.09
净利润 48 20 72 136 182 偿债能力
折旧摊销 46 56 50 57 62 资产负债率(%) 15.02 14.56 14.34 13.75 13.62
财务费用 -1 4 -4 -3 -4 净负债比率(%) -7.77 -6.42 -3.16 -3.50 -4.64
投资损失 -9 -2 -11 -11 -8 流动比率 5.73 5.82 5.71 5.92 5.94
营运资金变动 -85 8 -23 -33 -56 速动比率 5.58 5.63 5.52 5.72 5.73
其他经营现金流 21 38 -40 -38 -38 营运能力
投资活动现金流 -141 -86 -76 -43 -53 总资产周转率 0.28 0.28 0.31 0.35 0.41
资本支出 101 95 136 101 110 应收账款周转率 7.24 7.83 8.75 8.89 8.92
长期投资 -84 -46 2 2 3 应付账款周转率 0.94 0.59 0.54 0.57 0.55
其他投资现金流 43 55 57 56 54 每股指标（元）
筹资活动现金流 -149 -68 -67 -52 -48 每股收益(最新摊薄) 0.53 0.12 0.43 0.82 1.09
短期借款 -15 10 -4 2 -2 每股经营现金流(最新摊薄) 0.17 0.74 0.26 0.64 0.81
长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 22.11 15.81 15.89 16.37 17.16
普通股增加 0 48 0 0 0 估值比率
资本公积增加 -25 -44 0 0 0 P/E 169.0 180.6 122.3 64.4 48.2
其他筹资现金流 -109 -82 -63 -54 -46 P/B 4.0 4.5 3.3 3.2 3.1
现金净增加额 -269 -29 -99 14 36 EV/EBITDA 76.31 95.65 62.91 40.21 31.91
数据来源：Wind，华龙证券研究所
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推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级
分为股票评级和行业评级（另
有说明的除外）。评级标准为
报告发布日后的 6-12 个月内公
司股价（或行业指数）相对同
期相关证券市场代表性指数的
涨跌幅。其中：A 股市场以沪
深 300 指数为基准。
股票评级
买入 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 10%以上
增持 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 5%至 10%之间
中性 股票价格变动相对沪深 300 指数涨跌幅在-5%至 5%之间
减持 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%至-5%之间
卖出 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%以上
行业评级
推荐 基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数
中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数
回避 基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数
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