中银证券_AP202608181828090276

证券研究报告——晨会聚焦 2026 年 8 月 18 日
8 月金股组合
股票代码 股票名称
601872.SH 招商轮船
002928.SZ 华夏航空
600160.SH 巨化股份
688019.SH 安集科技
300073.SZ 当升科技
300966.SZ 共同药业
1579.HK 颐海国际
002858.SZ 力盛体育

市场指数
指数名称 收盘价 涨跌%
上证综指 3982.65 1.41
深证成指 14704.27 2.44
沪深 300 4741.10 1.61
中小 100 9002.37 2.31
创业板指 3740.16 3.14

行业表现（申万一级）
指数名称 涨跌% 指数名称 涨跌%
电子 4.61 食品饮料 (1.87)
通信 4.19 传媒 (0.84)
机械设备 2.89 煤炭 (0.29)
有色金属 2.86 银行 (0.20)
电力设备 2.43 公用事业 (0.03)
资料来源：万得，中银证券

中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
证券分析师：王军
(8621)20328310
jun.wang_sh@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300511070001

中银晨会聚焦-20260818
■重点关注
【策略研究】策略周报*王君 徐沛东。A 股硬科技由超跌修复切换向趋势行
情的条件正加速成熟。
【电力设备】电力设备与新能源行业 8 月第 3 周周报*武佳雄 李扬。新能源
汽车方面，我们预计 2026 年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动
电池和材料需求增长。 新技术方面， 固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，
关注相关材料和设备企业验证进展。

2026 年 8 月 18 日 中银晨会聚焦-20260818 2
重点关注
【策略研究】策略周报—硬科技：从反弹向反转积蓄
王君 徐沛东
A 股硬科技由超跌修复切换向趋势行情的条件正加速成熟。
以科创 50 为代表的硬科技板块正由超跌修复切换向趋势行情。 整个6–8 月中旬周期， 硬科技走势的形态叙事可分为两
层看。 第一层是指数层面， 硬科技代表性指数科创50 在 6 月 30 日见到阶段性收盘高点 2207.86 点后深度回撤，7 月整
月下跌约 25.9%，8 月 3 日收盘低点下探至 1552.89 点。其后反弹开启， 8 月 14 日收于 1717.68 点，略低于 20 日均线
但较低点累计反弹 10.6%， 指数已脱离极端杀跌区间， 低点修复明确， 反弹中枢抬升。第二层是行业层面， 申万电子、
通信 7 月分别大跌约 34.7%、31.9%，是上一轮极化估值消化与海外叙事扰动的重灾区；进入8 月，截至 8 月 14 日当
月累计涨幅分别约 13.2%、15.3%， 收盘均重新站上20 日均线上方， 两个标杆行业的快速反弹推动短线形态修复成立。
成交额方面，科创 50 在 8 月 14 日首次跌破千亿，如果硬科技行情只是杠杆与题材资金主导下的弱修复，行情很难与
缩量背景并存，因而我们判断恐慌出清后的趋势资金与产业资金正逐步掌握主导权，资金行为上更接近去伪存真后的
缩圈。
海外大小云财报验证夯实 AI 基本面锚。7 月底至 8 月上旬，微软、亚马逊等大云厂商二季度（及对应财季）业绩密集
落地。大云侧，景气与开支同步上修。小云与算力租赁成为弹性更大的右侧观察窗，CoreWeave 和 Nebius 在 8 月 12
日前后相继发布 Q2 财报， 业绩均超预期。 总体来看， 本轮大小云的良好财报披露使得AI 从订单到资本开支最后向收
入转化的逻辑链条进一步夯实，AI 基建叙事从反弹主题交易归位到资本开支上行大主线的条件正加速成熟。
A 股硬科技中报对照将成为下一步验证，预告汇总显示电子、通信样本足，且利润增长预测中位数高。往后看，8 月
中下旬 A 股中报密集披露仍是变奏点， 如果算力、存储、光模块等核心赛道能持续兑现景气， 交出与估值匹配的收入
与订单证据， 并带动一致预期上修， 硬科技行情即能顺利归位大主线， 科创50 有望站稳 8 月反弹高点及更重要的前高
区域。从中报预告来看，虽然中报信息披露仍偏早期，披露率不到两成，但从方向性扫描的角度我们观察到电子、通
信样本足，且利润增长预测中位数高，均排在所有行业的前五位；有色资源品 （AI 硬件上游）更是排在了所有披露率
超 10%的行业里的第一位， 因而我们认为硬科技此刻的定价已经不只是演绎超跌后的技术性回抽， 盈利质量和景气优
势上的占优（如在中报实际数据中进一步兑现）或能支撑板块从反弹向反转转换。同时，以茅台为代表的可选消费明
星公司中报实际业绩进一步承压，硬科技相对其他板块的业绩优势一定概率进一步凸显，日前汇金、证金双双退出茅
台十大股东，潜在大资金的再配置有望提升硬科技的后续空间。
Anthropic IPO 前置阶段有望构成硬科技情绪的外部期权。 据报道Anthropic 计划于 2026 年 10 月上市， 投资方对其IPO
估值预期可达 2 万亿美元甚至更高，或将成为史上规模最大的IPO。预计到 2026 年底，Athropic 年化营收运行率将达
到 1000 亿至 1200 亿美元。目前，美股暂缺可对标的上市同类AI 企业，给 Anthropic 的估值划定公允基准锚有一定困
难。 在正式定价之前， 市场对前沿模型商业化与算力外溢的乐观叙事通常更易延续， 这也构成硬科技情绪的外部期权。
反之，IPO 定价不及预期会成为对称风险。
风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期；2）市场波动风险；3）海外经济超预期衰退、流动性风险。

【电力设备】电力设备与新能源行业 8 月第 3 周周报—新能源汽车月度新车销量占比首超 60%，出口表现强劲
武佳雄 李扬
新能源汽车方面，我们预计 2026 年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。新技术方面，
固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”
是 2026 年光伏投资双主线。2026 年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于
海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率
组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的
电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升
级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大
储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游
氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议
关注氢能设备、绿色燃料运营环节；维持行业强于大市评级。
本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 1.16%，其中锂电池指数上涨 1.80%，新能源汽车指数上涨 1.29%，
光伏板块上涨 0.37%，核电板块上涨 0.31%，工控自动化下跌 0.39%，发电设备下跌 1.38%，风电板块下跌 2.24%。

2026 年 8 月 18 日 中银晨会聚焦-20260818 3
本周行业重点信息：新能源汽车：中汽协：7 月新能源汽车产销分别为 157.6 万辆和 156.1 万辆，同比分别增长 26.8%
和 23.7%。新能源汽车新车销量在汽车新车总销量中的占比首次超60.0%，达 60.4%。今年前 7 个月，新能源汽车产
销分别为 901.4 万辆和 900.7 万辆， 同比分别增长9.5%和 9.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.2%。7
月新能源汽车出口 55.3 万辆， 环比增长5.7%， 同比增长145.5%。 新能源发电： 华润电力2026 年度光伏项目光伏组件
设备集中采购中标候选人公示。根据公示，协鑫科技、横店东磁、华耀光电、晶澳四家组件企业入围，投标报价在
0.663-0.712 元/W 之间。储能：中关村储能产业技术联盟：7 月新型储能新增装机 4.90GW/15.77GWh，功率和能量同
比分别增长 46%和 75%，新增能量规模创历年 7 月新高。
本周公司重点信息：2026 年中报：科达利：归母净利润9.43 亿元，同比增长 22.57%；扣非归母净利润 9.17 亿元，同
比增长 27.35%。 利元亨： 归母净利润0.39 亿元， 同比增长16.58%。 藏格矿业： 归母净利润36.38 亿元， 同比增长102.09%；
扣非归母净利润 37.06 亿元，同比增长 104.92%。盛弘股份：归母净利润2.28 亿元，同比增长 44.11%；扣非归母净利
润 2.28 亿元，同比增长 50.45%。芳源股份：归母净利润 0.45 亿元，同比增长 130.31%；扣非归母净利润 0.49 亿元。
中超控股：归母净利润-0.13 亿元，同比由盈转亏。 思源电气：归母净利润14.64 亿元，同比增长13.23%；扣非归母净
利润 13.98 亿元，同比增长 13.12%。星源材质：拟现金收购邦瓷电子合计 59.98%股权，交易对价合计约 2.42 亿元；
加上此前已受让的 13.50%股权，交易完成后合计持有邦瓷电子73.48%股权，邦瓷电子将成为控股子公司并纳入合并
报表；本次交易尚需提交股东会审议。
风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。

2026 年 8 月 18 日 中银晨会聚焦-20260818 4
中银证券研究部
首席经济学家 电新研究团队
徐高 S1300519050002 gao.xu@bocichina.com 武佳雄 S1300523070001 jiaxiong.wu@bocichina.com
全球首席经济学家 李扬 S1300523080002 yang.li@bocichina.com
管涛 S1300520100001 tao.guan@bocichina.com 机械研究团队
宏观研究团队 陶波 S1300520060002 bo.tao@bocichina.com
朱启兵 S1300516090001 qibing.zhu@bocichina.com 曹鸿生 S1300523070002 hongsheng.cao@bocichina.com
张晓娇 S1300514010002 xiaojiao.zhang@bocichina.com 化工研究团队 刘立品 S1300521080001 lipin.liu@bocichina.com 余嫄嫄 S1300517050002 yuanyuan.yu@bocichina.com
陈琦 S1300521110003 qi.chen@bocichina.com 徐中良 S1300524050001 zhongliang.xu@bocichina.com
郭军 S1300519070001 Jun.guo@bocichina.com 范琦岩 S1300525040001 qiyan.fan@bocichina.com
固收研究团队 赵泰 S1300525100001 tai.zhao@bocichina.com
肖成哲 S1300520060005 chengzhe.xiao@bocichina.com 食品饮料研究团队 张鹏 S1300520090001 peng.zhang_bj@bocichina.com 邓天娇 S1300519080002 tianjiao.deng@bocichina.com
策略研究团队 李育文 S1300526030002 yuwen.li@bocichina.com
王君 S1300519060003 jun.wang@bocichina.com 农林牧渔研究团队
徐沛东 S1300518020001 peidong.xu@bocichina.com 邓天娇 S1300519080002 tianjiao.deng@bocichina.com
郭晓希 S1300521110001 xiaoxi.guo@bocichina.com 李育文 S1300526030002 yuwen.li@bocichina.com
非银金融研究团队 社会服务团队 张天愉 S1300521100002 tianyu.zhang@bocichina.com 李小民 S1300522090001 xiaomin.li@bocichina.com
医药生物研究团队 宋环翔 S1300524080001 huanxiang.song@bocichina.com
刘恩阳 S1300523090004 enyang.liu@bocichina.com 纠泰民 S1300524040001 taimin.jiu@bocichina.com
苏雪儿 S1300526030001 xueer.su@bocichina.com 计算机研究团队 地产研究团队 苏凌瑶 S1300522080003 lingyao.su@bocichina.com
夏亦丰 S1300521070005 yifeng.xia@bocichina.com 郑静文 S1300525010001 jingwen.zheng@bocichina.com
许佳璐 S1300521110002 jialu.xu@bocichina.com 电子研究团队 轻工纺服研究团队 苏凌瑶 S1300522080003 lingyao.su@bocichina.com
夏亦丰 S1300521070005 yifeng.xia@bocichina.com 通信研究团队
许佳璐 S1300521110002 jialu.xu@bocichina.com 吕然 S1300521050001 ran.lv@bocichina.com
有色金属研究团队 交通运输研究团队 王靖添 S1300522030004 jingtian.wang@bocichina.com 王靖添 S1300522030004 jingtian.wang@bocichina.com
何贯嘉 S1300525040002 guanjia.he@bocichina.com 何贯嘉 S1300525040002 guanjia.he@bocichina.com

2026 年 8 月 18 日 中银晨会聚焦-20260818 5
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客
观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何
财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报
告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报
告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。
评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买 入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数
或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。

风险提示及免责声明
本报告由中银国际证券股份有限公司 证券分析师撰写并向特定客户发布。
本报告发布的特定客户包括：1）基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，
具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户； 2）中银国际证券股份
有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的
证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提
供给接受其证券投资顾问服务的客户。
中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提
供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户 从任何外部渠道获得本报告的，亦不应
直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资
决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。
本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接
复制、 派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人， 或将此报告全部或部分内容发表。
如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措
施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银
国际证券股份有限公司或 其附属及关联公司（统称 “中银国际集团”）的商标、服务标记、
注册商标或注册服务标记。
本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别
的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融
票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确
保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建
议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承
诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就 该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目
的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。
尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相
信可靠的来源取得或达到， 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董
事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除
非法律或规则规定必须承担的责任外， 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引
致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公
平性不作任何明示或暗示的声明或 保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判
断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成
员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告， 亦有可能采取与本报告观点
不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。
本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。 对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网
站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址
或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下 的
方便及参考， 连结网站的内容不构成本报告的任何部份。 阁下须承担浏览这些网站的风险。
本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通
知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情
况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。
过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证， 也不能代表或对将来表现做出任何明示或
暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判
断， 可随时更改。 本报告中涉及证券或金融工具的价格、 价值及收入可能出现上升或下跌。
部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投
资的价值或风险的可靠信息也存在困难。 本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合
阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻
求阁下相关投资顾问的意见。
中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。
中银国际证券股份有限公司
中国上海浦东
银城中路 200 号
中银大厦 39 楼
邮编 200121
电话：（8621）68604866
传真：（8621）58883554

相关关联机构：

中银国际证券有限公司
香港花园道一号
中银大厦二十楼
电话：（852）39886333
致电香港免费电话：
中国网通 10 省市客户请拨打：108008521065
中国电信 21 省市客户请拨打：108001521065
新加坡客户请拨打：8008523392
传真：（852）21479513

中银国际控股有限公司北京代表处
中国北京市西城区
西单北大街 110 号 8 层
邮编：100032
电话：（8610）83262000
传真：（8610）83262291

中银国际（英国）有限公司
2/F，1Lothbury
LondonEC2R7DB
UnitedKingdom
电话：（4420）36518888
传真：（4420）36518877

中银国际（美国）有限公司
美国纽约市美国大道1045号
7BryantPark15楼
NY10018
电话：（1）2122590888
传真：（1）2122590889

中银国际（新加坡）有限公司
注册编号 199303046Z
新加坡百得利路四号
中国银行大厦四楼（049908）
电话：（65）66926829/65345587
传真：（65）65343996/65323371