一、专题研究与核心观点

核心观点
行业研究·行业周报公用事业S0980521060002S0980524120001S0980525070002相关研究报告《公用环保202604第1 期-国网南网一季度固定资产投资超1674亿元，公用环保2025 年报汇总》——2026-04-12《公用环保202603 第5 期-全国累计发电装机容量达39.5 亿千瓦，工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028 年)》》——2026-04-03《公用环保202603 第4 期-辽宁建立核电可持续发展价格结算机制，2026 年1-2 月份全社会用电量同比增长6.1%》——2026-03-24《公用环保202603 第3 期-“十五五”规划纲要全文公布，中国加入《三倍核能宣言》》——2026-03-16《公用环保202603 第2 期-2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系》——2026-03-11
市场回顾：本周沪深300 指数上涨4.41%，公用事业指数上涨0.75%，环
保指数上涨4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和0.47%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27 和第11 名。电力板块子板块中，火电上涨2.27%；水电下跌1.04%，新能源发电上涨4.19%；水务板块上涨1.77%；燃气板块上涨1.69%。重要事件：东北首个绿氢掺混天然气项目签约。4 月2 日，沈阳燃气集团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电绿氢耦合天然气项目合作框架协议。首期计划在辽宁法库经济开发区建设天然气掺氢示范项目，年掺氢规模达千万立方米级。目前，项目已完成门站选址、风机点位踏勘及技术方案论证，拟在沈法燃气门站附近布局40MW 风电制氢项目，通过自建线路实现绿电直供制氢站。项目设计年产氢气2500 万标准立方米，产出的氢气由沈阳燃气集团结合全市天然气全年用量统一调配使用，构建“法库制氢、全市共享”的绿氢供应格局。专题研究：核电绿色价值分析，核电有望迎来价值重估。4 月2 日，核能服务温室气体自愿减排研讨会在京召开。会上，中核集团旗下中核资本所属中核碳资产与中国华能集团、国家电投集团、中广核集团碳资产公司签署声明，宣布成立核能方法学开发联合体。根据声明，联合体将致力于推动核能纳入绿色低碳政策体系，实现先进核能技术应用的碳减排收益，助力核能供汽、供热、四代堆与小堆等先进核能技术发展。根据中国绿色电力证书交易平台4 月13 日数据，绿证日成交均价为6.06元/个，按照这一价格和2025 年上网电量测算，若核电全部进入绿证体系，中国核电将获得10.1 亿元额外收入，中国广核将获得9.84 亿元额外收入（不含红沿河）。纳入绿电或绿证体系后，核电项目收益有望进一步“解绑”火电，一定程度上平抑市场化电价波动造成的影响，提高核电竞争力。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过902026年04月15日亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024A2025E2024A2025E600027.SH 华电国际4.590.460.629.88.2600821.SH 金开新能8.260.410.4425.122.9600021.SH 上海电力18.490.620.9526.520.2001289.SZ 龙源电力15.371,2850.750.8524.121.5600905.SH 三峡能源4.111,1750.210.2420.818.5600483.SH 福能股份10.061.071.0610.810.2600163.SH 中闽能源6.240.340.3722.921.2600900.SH 长江电力26.426,4651.331.4120.519.3601985.SH 中国核电8.691,7870.460.5021.518.3003816.SZ 中国广核4.462,2520.210.2124.022.1000958.SZ 电投产融6.091,0580.190.26107.024.4605090.SH 九丰能源39.602.712.6416.414.8000803.SZ 山高环能8.260.030.19320.847.2000685.SZ 中山公用11.030.820.9513.511.5300203.SZ 聚光科技13.840.460.7029.619.5688600.SH 皖仪科技26.270.110.49223.948.9002616.SZ 长青集团5.760.290.3826.817.80363.HK上海实业控股优于大市14.072.582.715.55.20257.HK光大环境5.480.550.628.89.1002534.SZ 西子洁能18.420.600.5831.528.6000875.SZ 电投绿能6.620.380.1523.848.0
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评本周沪深300 指数上涨4.41%，公用事业指数上涨0.75%，环保指数上涨4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和0.47%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27 和第11 名。电力板块子板块中，火电上涨2.27%；水电下跌1.04%，新能源发电上涨4.19%；水务板块上涨1.77%；燃气板块上涨1.69%。（二）重要政策及事件（1）四部门联合召开座谈会：坚决抵制储能行业不合理、不正当竞争行为4 月9 日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，坚决抵制不合理、不正当竞争行为，维护健康有序市场环境。（2）东北首个绿氢掺混天然气项目签约4 月2 日，沈阳燃气集团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电绿氢耦合天然气项目合作框架协议。首期计划在辽宁法库经济开发区建设天然气掺氢示范项目，年掺氢规模达千万立方米级。目前，项目已完成门站选址、风机点位踏勘及技术方案论证，拟在沈法燃气门站附近布局40MW 风电制氢项目，通过自建线路实现绿电直供制氢站。项目设计年产氢气2500 万标准立方米，产出的氢气由沈阳燃气集团结合全市天然气全年用量统一调配使用，构建“法库制氢、全市共享”的绿氢供应格局。（三）专题研究：核电绿色价值分析4 月2 日，核能服务温室气体自愿减排研讨会在京召开。会上，中核集团旗下中核资本所属中核碳资产与中国华能集团、国家电投集团、中广核集团碳资产公司签署声明，宣布成立核能方法学开发联合体。根据声明，联合体将致力于推动核能纳入绿色低碳政策体系，实现先进核能技术应用的碳减排收益，助力核能供汽、供热、四代堆与小堆等先进核能技术发展。根据生态环境部《2024 年全国电力碳足迹因子》，核能发电碳足迹因子仅0.0065kgCO2e/kWh，仅为全国电力平均碳足迹因子的1.13%，是各种发电类型中碳足迹因子最低的。2024 年2 月2 日，国家发改委、统计局、能源局发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》提出，在“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中，将可再生能源、核电等非化石能源消费量从各地区能源消费总量中扣除，从政策层面认可了核电的绿色价值。但截至目前，核电尚未被纳入绿证体系。国家发改委2025 年8 月在《对十四届全国人大三次会议第3836 号建议的答复》中提到，一方面，由于国际上对核电清洁低碳价值尚未形成共识，将核电纳入可能会对我国绿色低碳体系的国际化形成一定阻碍；另一方面，核电属于非可再生能源，与我国以绿色电力证书为基础凭证的可再生能源环境价值体系还存在一些差异，难以直接适配。我委正会同有关方面积极开展研究论证，结合国内外实践统筹研究将核电纳入我国绿色低碳交易体系必要性、可行性及实施路径。表1：2024 年全国电力碳足迹因子类型因子（kgCO2e/kWh）燃煤发电0.9240燃气发电0.4503水力发电0.0141核能发电0.0065风力发电0.0324光伏发电0.0520光热发电0.0312生物质发电0.0404全国电力平均0.5777国际上对核电清洁能源属性的认可度不断提高。近年来，受地缘政治等因素影响，欧洲国家面临能源危机，不得不重新衡量核能价值，一方面，欧盟委员会主席直言放弃核能是“战略错误”；另一方面，多国由“弃核”转向释放“核能回归”的信号。欧盟委员会通过《2026—2027 年欧洲原子能共同体研究与培训工作计划》，根据该计划，将投入超3.3 亿欧元支持核电创新。2024 年5 月，G7 气候、能源和环境部长级会议发布公告承诺将为使用核能的国家提供支持，并指出选择使用核能或支持使用核能的国家认识到核能作为清洁/零排放能源的潜力，可以减少对化石燃料的依赖，从而应对气候危机并提高全球能源安全。2025 年9 月10日，欧盟二级普通法院确认，核能在欧洲可被归类为可持续性投资。法院裁定，核能是唯一能够以清洁能源转型所需规模可靠提供清洁电力的能源形式，应被纳入欧盟绿色投资分类体系。美国长期通过绿色政策优惠支持核电发展。近年来，受地缘政治等因素影响，欧洲国家面临能源危机，不得不重新衡量核能价值，2022 年美国签署的气候法案《通胀削减法案》中给予核电站生产税收减免，2024-2032 年期间，公用事业公司现有核电厂发电每兆瓦时可获得15 美元的税收抵免。如果市场电价高于每兆瓦时25 美元，那么税收抵免将逐渐下降，直到电价达到每兆瓦时44 美元为止；新建核电站有资格申请通过新法律为零排放能源并在2025 年或之后投入使用的设施提供投资税收抵免。投资税收抵免允许核电站获得建设零排放能源生产设施（包括核电站）投资的30%的税收抵免。伊利诺艾州的州级政策工具有“零排放信用”机制（ZEC），旨在通过经济激励支持不产生温室气体排放的核电站持续运营，防止其因经济压力提前关闭。引入绿电或绿证将提升核电盈利能力并有望推动核电价值重估。根据中国绿色电力证书交易平台4 月13 日数据，绿证日成交均价为6.06 元/个，按照这一价格和2025 年上网电量测算，若核电全部进入绿证体系，中国核电将获得10.1 亿元额外收入，中国广核将获得9.84 亿元额外收入（不含红沿河）。纳入绿电或绿证体系后，核电项目收益有望进一步“解绑”火电，一定程度上平抑市场化电价波动造成的影响，提高核电竞争力。（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。二、板块表现（一）板块表现本周沪深300 指数上涨4.41%，公用事业指数上涨0.75%，环保指数上涨4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和0.47%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27 和第11 名。图1：申万一级行业涨跌幅情况电力板块子板块中，火电上涨2.27%；水电下跌1.04%，新能源发电上涨4.19%；水务板块上涨1.77%；燃气板块上涨1.69%。图2：公用事业细分子版块涨跌情况（二）本周个股表现
1、环保行业
本周A 股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中62 家环保公司有58 家上涨，4家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是通源环境（20.11%）、盈峰环境（13.65%）、路德科技（12.99%）。图3：A 股环保行业各公司表现本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6 家环保公司有5 家上涨，0家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是光大环境（6.06%）、海螺创业（5.15%）、绿色动力环保（2.11%）。图4：H 股环保行业各公司表现
2、电力行业
本周A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中28 家火电公司有21 家上涨，4 家下跌，3 家横盘。涨幅前三名是上海电力（7.03%）、豫能控股（4.59%）、建投能源（4.03%）。图5：A 股火电行业各公司表现本周A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中23 家水电公司有13 家上涨，10 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是黔源电力（12.73%）、涪陵电力（7.56%）、南网储能（4.14%）。本周A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21 家新能源发电公司有14家上涨，7 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是*ST 聆达（7.93%）、电投绿能（5.57%）、长青集团（5.30%）。图6：A 股水电行业各公司表现图7：A 股新能源发电行业各公司表现本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中17 家环保公司有8 家上涨，6 家下跌，3 家横盘。涨幅前三名是协鑫新能源（4.81%）、山高新能源（4.37%）、电能实业（3.51%）。图8：H 股电力行业各公司表现
3、水务行业
本周A 股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23 家水务公司23 家上涨，0家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是鹏鹞环保（18.22%）、华骐环保（9.80%）、中持股份（7.17%）。本周港股水务行业股票涨跌互现，申万港股二级行业中4 家环保公司有2 家上涨，2 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是粤海投资（4.26%）、天津创业环保股份（2.88%）、北控水务集团（-1.44%）。图9：A 股水务行业各公司表现图10：H 股水务行业各公司表现
4、燃气行业
本周A 股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26 家燃气公司19 家上涨，6家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是中泰股份（8.35%）、升达林业（7.07%）、万憬能源（5.63%）。本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13 家环保公司有9 家上涨，4 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是北京燃气蓝天（6.06%）、新奥能源（2.51%）、香港中华煤气（2.39%）。图11：A 股燃气行业各公司表现图12：H 股燃气行业各公司表现三、行业重点数据一览（一）电力行业
1.发电量
规上工业电力生产增速加快。1—2 月份，规上工业发电量15718 亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025 年12 月份加快4.0 个百分点；日均发电266.4 亿千瓦时。分品种看，1—2 月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025 年12 月份为下降3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7 个百分点；规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3 个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6 个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3 个百分点。图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图14：1-2 月份发电量分类占比图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
2.用电量
1-2 月，全社会用电量累计16546 亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223 亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279 亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231 亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813 亿千瓦时，同比增长2.7%。图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图21：1-2 月份用电量分类占比图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)
3.电力交易
1-2 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量11925 亿千瓦时，同比增长25.5%。省内交易电量合计为9543 亿千瓦时，其中电力中长期交易7681 亿千瓦时（含省内绿电交易376 亿千瓦时、电网代理购电1383 亿千瓦时），电力现货交易1490 亿千瓦时，发电合同转让交易371 亿千瓦时。省间交易电量合计为2382 亿千瓦时，其中电力中长期交易2276 亿千瓦时（含省间绿电交易108 亿千瓦时、跨经营区交易4.2 亿千瓦时），电力现货交易97.5 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易8.9 亿千瓦时。1-2 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量9523 亿千瓦时，同比增长27.2%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为2132 亿千瓦时，同比增长15.6%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量1825 亿千瓦时，同比增长16.9%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为250 亿千瓦时，同比下降7.2%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量575 亿千瓦时，同比增长26.9%。图26：1-2 月省内交易电量情况图27：1-2 月省间交易电量情况
4.发电设备
截至2 月底，全国累计发电装机容量39.5 亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3 亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5 亿千瓦，同比增长22.8%。1-2 月份，全国发电设备累计平均利用466 小时，比上年同期降低39 小时。图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图34：火电发电设备平均利用小时图35：水电发电设备平均利用小时
5.发电企业电源工程投资
1-2 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资753 亿元，同比增长0.2%；电网工程完成投资436 亿元，同比增长33.5%。图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
6.重要流域水情数据
截至2026 年4 月13 日，三峡年内日均入库流量为7487 立方米/秒，较上年同期增加10.8%；葛洲坝年内日均出库流量为8277 立方米/秒，较上年同期增加38.0%。图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）
7.各省代理购电价格数据
2026 年4 月，全国32 个省级电网区域代理购电价格多数下跌，有2 个省同比提高，30 个省同比降低；15 个省环比提高，17 个省环比降低。图42：2026 年4 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
8.电、热、气、水出厂价格指数
电力出厂价格指数显著下降。2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低5.5%，环比上月降低3.9%，1-2 月较上年同期降低3.9%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低2.5%，环比上月持平，1-2 月较上年同期降低2.5%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比提高1.6%，环比上月降低0.1%，1-2 月较上年同期降低1.6%。图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂出厂价格指数（上年同月=100）价格指数（上月=100）图45：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价80.00 元/吨，最低价79.50 元/吨，收盘价较上周五下跌0.04%。本周挂牌协议交易成交量147,378 吨，成交额11,763,902.20 元；大宗协议交易成交量380,000 吨，成交额23,780,000.00 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量527,378 吨，总成交额35,543,902.20 元。2026 年1 月1 日至4 月3 日，全国碳市场碳排放配额成交量20,089,599 吨，成交额1,503,723,967.95 元。截至2026 年4 月3 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量884,956,119 吨，累计成交额59,166,342,199.52 元。图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）图47：全国碳市场交易额度（单位：万元）
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，4 月6 日-4 月10 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交9092.9 万吨CO2e，较前一周减少48.2%。平均结算价格为71.15 欧元/CO2e，较前一周降低0.17%。根据欧洲能源交易所数据，4 月6 日-4 月10 日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交14.30 万吨CO2e，较前一周减少64.25%。平均结算价格为70.21欧元/CO2e，较前一周降低0.56%。图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格表2：各地交易所碳排放配额成交数据（2025.12.2-12.6）交易所深圳上海北京广东天津湖北重庆福建合计成交量（吨）1,00031,2201,218较上周变动-68.62%69.56%-592.05%--100.00%--合计成交额（元）71,9951,913,04946,4724,3506,7393,779较上周变动-51.53%66.78%-578.65%--100.00%--成交均价（元/吨）72.00--较上周变动54.48%-1.64%--1.94%----（三）煤炭价格本周港口动力煤现货市场价较上周提高。环渤海动力煤4 月8 日的价格为693 元/吨，较上周提高3 元/吨；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价4 月13 日报价801.4 元/吨，与上周持平。图51：环渤海动力煤平均价格指数图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)（四）天然气行业本周国内LNG 价格继续升高，4 月10 日液化天然气出厂价格指数为5141 元/吨，较上周提高17 元/吨。图53：全国LNG 出厂均价（元/吨）图54：本周国内LNG 价格继续提高四、行业动态与公司公告（一）行业动态
1、电力
（1）四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体4 月2 日，核能服务温室气体自愿减排研讨会在京召开。会上，中核集团旗下中核资本所属中核碳资产与中国华能集团、国家电投集团、中广核集团碳资产公司签署声明，宣布成立核能方法学开发联合体。根据声明，联合体将致力于推动核能纳入绿色低碳政策体系，实现先进核能技术应用的碳减排收益，助力核能供汽、供热、四代堆与小堆等先进核能技术发展。（2）四部门联合召开座谈会：坚决抵制储能行业不合理、不正当竞争行为4 月9 日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，坚决抵制不合理、不正当竞争行为，维护健康有序市场环境。（3）4 个新疆绿电直连项目获批伊犁新天煤化工有限责任公司绿电直连项目、中国石化塔河炼化有限责任公司绿电直连项目、塔里木油田阿克苏沙雅县富满区块绿电直连项目、戈恩斯能源科技有限公司绿电直连项目获批，合计新能源装机63 万千瓦，均为并网型项目，应用场景覆盖多晶硅、煤化工、油气、石化等行业，标志着新疆新能源就近消纳改革正式进入实施阶段。
2、燃气
（1）东北首个绿氢掺混天然气项目签约4 月2 日，沈阳燃气集团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电绿氢耦合天然气项目合作框架协议。首期计划在辽宁法库经济开发区建设天然气掺氢示范项目，年掺氢规模达千万立方米级。目前，项目已完成门站选址、风机点位踏勘及技术方案论证，拟在沈法燃气门站附近布局40MW 风电制氢项目，通过自建线路实现绿电直供制氢站。项目设计年产氢气2500 万标准立方米，产出的氢气由沈阳燃气集团结合全市天然气全年用量统一调配使用，构建“法库制氢、全市共享”的绿氢供应格局。
3、环保
（1）《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》发布，支持内蒙古开展绿证交易和认证国际合作4 月9 日，国务院关于印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》的通知，提出结合能源资源禀赋和电力系统发展特点，加快构建新型电力系统。完善绿电消纳利用政策，推进网源协调发展。支持内蒙古电力交易中心开展绿色电力证书交易和认证国际合作。建立完善风力发电、光伏发电等设备回收利用标准体系。加快绿色低碳先进技术示范应用，推动能源、装备、化工等产业绿色低碳转型。（二）公司公告
1、环保水务
【中晟高科-控制权变更】公司控股股东变更为福州千景，实际控制人变更为翁声锦先生与何从女士夫妇。【华新环保-业绩快报】2025 年营收8.62 亿元，同比+34.49%；归母净利润0.57亿元，同比+20.15% 。2026Q1 预计营业收入1.92-2.23 亿元，同比增长35.77%-57.69%；归母净利润0.32-0.34 亿元，同比增长192.94%-211.25%。【皖仪科技-可转债预案】拟发行可转债募集不超过3.75 亿元。【恒誉环保-年报】2025 年营收2.95 亿元，同比+90.67%；归母净利润0.41 亿元，同比+111.85%。【高能环境-一季报】26Q1 营收49.92 亿元，同比+50.91%；归母净利润6.03 亿元，同比+168.40%。【森远股份-年度报告】2025 年营业收入3.27 亿元，同比+44.33%；归母净利润-0.18 亿元，同比减亏63.45%。【通源环境-年度报告】2025 年营收13.85 亿元，同比-13.45%；归母净利润-0.42亿元，同比-292.4%。【首创环保-年度报告】2025 年营收188.86 亿元，同比-5.81%；归母净利润17.72亿元，同比-49.78%。【龙净环保-合资公司】拟与亿纬锂能在福建省龙岩市上杭县设立合资公司，共同投资建设60GWh 大容量储能电池工厂，总投资预计60 亿元，公司持股20%。【创元科技-年度报告】25 年营收42.21 亿元（+0.69%），归母净利润2.95 亿元（+17.69%）。【中赋科技-定增受理】向特定对象发行股票申请获深交所受理。
2、电力
【中国广核-增持完成】控股股东中广核集团认购“广核转债”30 亿元，未增减持H 股股份，集团持股比例仍为58.89%。【桂冠电力-发电量】一季度累计完成发电量111.03 亿kWh，同比增长49.05%，其中水电99.52 亿kWh，同比增长57.59%；火电1.76 亿kWh，同比-40.54%；风电6.38 亿kWh，同比+15.79%；光伏3.37 亿kWh，同比+17.42%。【黔源电力-业绩预告】预计25Q1 归母净利润0.82-0.97 亿元，同比增长58.16%-87.09%，主要系一季度来水较上年偏多52.3%所致。【西子洁能-年度报告】2025 年营收62.41 亿元，同比-3.03%；归母净利润4.37亿元，同比-0.73%；扣非归母净利润2.56 亿元，同比+78.52%。【川能动力-年度报告】2025 年营收36.00 亿元，同比+17.83%；归母净利润5.02亿元，同比-30.87%。【中国广核-发电量】一季度运营管理的核电机组发电量540.96 亿kWh，同比-10.10%；上网电量509.57 亿kWh，同比-10.11%。电量下降主要系大修时间增加及配合电网减载时间增加所致。【长江电力-发电量】一季度乌东德水库来水总量约154.75 亿方，同比偏枯7.36%；三峡水库来水总量约585.68 亿方，同比偏丰5.49%。公司境内所属六座梯级电站总发电量618.25 亿kWh，同比增加7.19%。【华能水电-发电量】一季度发电量239.58 亿kWh，同比增加12.52%；上网电量237.46 亿kWh，同比增加12.51%。【三峡能源-发电量】一季度发电量197.69 亿kWh，同比-0.07%。其中风电127.80亿kWh，同比-4.4%；光伏67.96 亿kWh，同比+9.02%。控股股东三峡集团增持完成，累计增持1.23%。【穗恒运A-年报】2025 年营收41.41 亿元，同比-3.66%；归母净利润3.02 亿元，同比+81.54%；扣非归母净利润1.61 亿元，同比+0.40%。【甘肃能源-项目投资】拟投资建设甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目二期工程，总投资43.77 亿元，包括750MW 风电，250MW 光伏。【甘肃能源-业绩预告】预计26Q1 归母净利润4.8-4.9 亿元，同比+0.08%-2.17%。【川投能源-发电量】26Q1 发电量8.89 亿kWh，同比-7.40%；上网电量8.71 亿kWh，同比-7.83%；平均上网电价0.344 元/kWh（不含税），同比-2.82%。【节能风电-发电量】26Q1 发电量31.39 亿kWh，同比-11.65%。【龙源电力-发电量】26Q1 发电量198.21 亿kWh，同比-2.29%，其中风电164.76亿kWh，同比-7.31%，光伏33.44 亿kWh，同比+33.3%。【湖北能源-经营数据】1-3 完成发电量111.74 亿kWh，同比+12.03%，其中水电34.88 亿kWh，同比+85.63%；火电59.35 亿kWh，同比-2.64%；新能源17.51 亿kWh，同比-12.36%。【建投能源-定增获批】向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复。【华银电力-定增获批】向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复。
3、燃气
【华润燃气-收购】全资附属公司润超充科技拟购买华润融资租赁持有的华润能源服务100%股权，对价9151.92 万元。【皖天然气-年报】2025 年营收51.09 亿元亿元，同比-11.9%；归母净利润3.24亿元，同比-2.45%。【深圳燃气-业绩快报】26Q1 营收68.11 亿元，同比-9.35%；归母净利润2.67 亿元，同比+14.56%。【九丰能源-上调回购价格】原2-3 亿元回购计划的价格上限由36.91 元/股上调为65.79 元/股。目前回购金额已完成2.34 亿元。五、板块上市公司定增进展表3：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)增发上市日预案公告日股东大会公告日韶能股份股东大会通过3.9610,101.012025-07-042025-08-12博世科股东大会通过3.6916,016.412025-01-212025-11-03湖南发展证监会通过7.8110,651.022025-04-022025-09-11华银电力证监会通过25,000.002025-11-182026-01-17节能风电股东大会通过193,211.382025-11-072025-12-05南网能源股东大会通过113,636.362025-11-012025-11-19豫能控股股东大会通过45,773.442025-12-062025-12-24侨银股份股东大会通过12,259.972025-06-052025-06-21贵州燃气董事会预案5.292025-04-09兴源环境股东大会通过2.0724,000.002025-05-132025-05-30武汉控股股东大会通过37,621.662025-03-072025-09-23胜利股份董事会预案3.062025-11-11建投能源证监会通过23,114.132025-08-162025-09-06中环环保股东大会通过6.854,379.562025-12-152025-12-31广电计量实施24.015,414.412026-02-122025-07-232025-08-08惠城环保实施82.221,033.812026-04-102025-06-302025-07-15内蒙华电实施4.9453,643.722026-02-092025-02-212025-07-26六、大宗交易表4：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率(%)当日成交额(万元)买方营业部卖方营业部000967.SZ盈峰环境2026-04-1010.09-1.4610.241,713.28广发证券股份有限公司广州中山三路中华广场证券营业部光大证券股份有限公司长沙滨江路证券营业部000967.SZ盈峰环境2026-04-1010.09-1.4610.24393.51广发证券股份有限公司广州黄埔大道证券营业部光大证券股份有限公司长沙滨江路证券营业部000967.SZ盈峰环境2026-04-1010.09-1.4610.242,018.00中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部光大证券股份有限公司长沙滨江路证券营业部000767.SZ晋控电力2026-04-083.61-2.173.691,946.35华安证券股份有限公司海南分机构专用七、风险提示环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。八、公司盈利预测附表：公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB代码名称评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E600027.SH华电国际4.590.460.620.659.88.27.81.40600821.SH金开新能8.260.410.440.4925.122.920.61.17600021.SH上海电力18.490.620.951.0726.520.218.01.29001289.SZ龙源电力15.370.750.850.8924.121.520.61.81600905.SH三峡能源4.110.210.240.2520.818.517.81.46600483.SH福能股份10.061.071.061.0910.810.210.01.14600163.SH中闽能源6.240.340.370.422.921.219.61.77600900.SH长江电力26.421.331.411.4920.519.318.33.44601985.SH中国核电8.690.460.50.5521.518.316.72.06003816.SZ中国广核4.460.210.210.2224.022.121.11.76000958.SZ电投产融6.090.190.260.27107.024.423.51.70605090.SH九丰能源39.602.712.643.0416.414.812.92.06000803.SZ山高环能8.260.030.190.26320.847.234.51.72000685.SZ中山公用11.030.820.951.0613.511.510.30.79300203.SZ聚光科技13.840.460.70.9329.619.514.72.26688600.SH皖仪科技26.270.110.490.76223.948.931.52.40002616.SZ长青集团5.760.290.380.4226.817.816.11.380363.HK上海实业控股14.072.582.712.845.55.25.00.270257.HK光大环境5.480.550.620.678.89.18.40.48002534.SZ西子洁能18.420.600.580.831.528.620.72.01000875.SZ电投绿能6.620.380.150.2223.848.032.71.11公司301203.SZ国泰环保2026-04-0740.000.9839.61400.00华泰证券股份有限公司杭州学院路证券营业部中国银河证券股份有限公司杭州建国北路证券营业部300317.SZ珈伟新能2026-04-074.72-1.464.79534.15华泰证券股份有限公司天津河东金茂广场证券营业部江海证券有限公司上海徐汇区瑞金南路证券营业部