2. 本周基本面回顾

投资要点
◼ 回顾本周行情（3 月23 日-3 月27 日），有色板块本周上涨2.78%，在全部一级行业中排名第一。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨13.38%，小金属板块上涨3.05%，工业金属板块上涨1.37%，金属新材料板块下跌0.21%，贵金属板块下跌2.33%。工业金属方面，市场前期对名义利率走高定价充分，随着美伊和谈信号初现，工业金属价格触底反弹。贵金属方面，土耳其共和国中央银行（CBRT）在过去两周内共计以直接出售 + 黄金掉期的方式抛售了58.4吨黄金，贵金属价格持续承压；本周五黄金与原油价格同步上涨，这一情景为中东局势加剧以来的首次出现，标志着市场对名义利率的交易已较为充分，黄金的抗通胀与避险属性逐步回归。◼ 周观点：铜：国内冶炼厂集中检修致社库快速下行，海外高库存仍抑制铜价上行空间。截至3月27 日，伦铜报收12,141 美元/吨，周环比上涨2.59%；沪铜报收95,930 元/吨，周环比上涨1.26%。供给端，截至3 月27 日，本周，进口铜矿TC 下跌至-64 美元/吨，国内矿源紧缺加剧，叠加3 月底开始国内冶炼厂检修情况开始增加，以及铜价下行后前期高价废铜难以流入市场，货源有望持续偏紧；需求方面，铜价维持低位，下游补库较为充分，国内社库大幅下降14.86%至51.95 万吨，叠加美伊传出和谈信号，铜价于本周实现超跌反弹。尽管基于国内冶炼厂检修导致沪铜库存下行，但LME 仍在累库，海外高库存对铜价上行存在压力，我们预计铜价短期维持震荡走势，关注旺季需求落地情况以及能源价格后续走势。铝：巴林铝业与阿联酋铝业受袭，铝价上行风险放大。截至3 月27 日，本周LME 铝报收3,285 美元/吨，周环比上涨2.90%；沪铝报收23,935 元/吨，周环比下跌0.35%。供应端，内蒙持续释放新增产能，我国电解铝理论开工产能为4434.5 万吨，环比增加1 万吨；需求端，本周铝板带箔企业产能利用率环比提升0.07pct、铝棒企业产能利用率环比提升0.81pct，本周电解铝的理论需求有所提升，本周电解铝社会库存环升1.57%至132.95 万吨，累库幅度收窄，随着铝价下行以及下游复工进度加快，铝锭成交水平好转。3 月28 日，中东电解铝公司巴林铝业与阿联酋铝业均报告其设施遭遇伊朗无人机与导弹袭击，受损严重，而伊朗与卡塔尔电解铝产线则持续面临氧化铝原材料与天然气电力的断供风险，随着海外供给风险的进一步扩大，铝价的上行风险正在放大。黄金：贵金属市场对美联储加息预期计价充分，土耳其央行抛售黄金加剧市场波动。截至3 月27 日，COMEX 黄金收盘价为4489.70 美元/盎司，周环比下跌0.05%，SHFE黄金收盘价为998.66 元/克，周环比下跌3.90%。本周美国总统特朗普公开威胁将大规模袭击伊朗发电与能源设施，市场对能源价格进一步上冲的担忧提升，根据CME 利率观察工具，美联储于2026 年内加息概率已上升至25%，贵金属市场对于名义利率的计价较为充分；此外，土耳其共和国中央银行（CBRT）在过去两周内共计以直接出售 +黄金掉期的方式抛售了58.4 吨黄金，用以补充其快速枯竭的外汇储备，黄金掉期市场良好的流动性加剧其价格的波动，贵金属价格持续承压。本周五随着地缘局势不确定性进一步加剧，黄金与原油价格同步上涨，这一情景为中东局势加剧以来的首次出现，标志着市场对名义利率的交易已较为充分，黄金的抗通胀与避险属性逐步回归，我们维持金价在滞涨经济环境下的上行判断，短期仍需留意部分央行卖黄金补财政的流动性冲击。◼ 风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。-11%3%17%31%45%59%73%87%101%115%129%2025/3/312025/7/302025/11/282026/3/29有色金属沪深300行业跟踪周报东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券研究所表3： 贵金属价格周度变化表............................................................................................................. 12表4： 稀土价格周度变化表................................................................................................................. 14行业跟踪周报东吴证券研究所
1. 行情回顾：上证综指下跌1.09%，申万有色金属排名第一
周内上证综指下跌1.09%，31 个申万行业分类有9 个行业上涨；其中有色金属上涨2.78%，排名第1 位（1/31），跑赢上证指数3.87 个百分点。在全部申万一级行业中，有色金属（+2.78%），公用事业（+2.50%），基础化工（+2.31%）排名前三。周内申万有色金属类二级行业涨跌互现。其中，能源金属板块上涨13.38%，小金属板块上涨3.05%，工业金属板块上涨1.37%，金属新材料板块下跌0.21%，贵金属板块下跌2.33%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，东吴证券研究所图2：申万有色二级行业周涨跌幅（%）图3：有色子行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所个股方面，本周涨幅前三的公司为融捷股份（46.95%）、万邦德（+38.81%）、国-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%有色金属公用事业基础化工材料电力设备油 化交通 输银行工制机 设备上证指数地产通信社会 务用电电子国 工美容 理计 机银金融13.38%3.05%1.37%-0.21%-2.33%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%能源金属小金属工业金属金属新材料贵金属16.90%3.62%2.75%1.34%0.82%0.14%-0.57%-2.24%-5%0%5%10%15%20%行业跟踪周报东吴证券研究所城矿业（+38.69%），跌幅前三的公司为宏达股份（-6.77%）、宜安科技（-6.00%）、新劲刚（-5.41%）。图4：本周涨幅前五公司（%）图5：本周跌幅前五公司（%）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图6：本周主要标的涨跌幅统计（截至2026 年3 月27 日）代码股票名称最新价格（元）周涨跌幅本月以来
2026 全年
603993.SH洛阳钼业17.580.17%-26.72%-12.10%601899.SH紫金矿业32.472.59%-17.90%-5.80%000933.SZ神火股份30.52-1.58%-5.95%11.10%603799.SH华友钴业59.904.34%-23.81%-12.25%000807.SZ云铝股份28.731.23%-7.92%-12.52%002460.SZ赣锋锂业79.6718.15%8.99%26.68%600547.SH山东黄金38.58-2.80%-18.45%-0.34%000975.SZ山金国际28.25-2.18%-8.81%16.11%300618.SZ寒锐钴业43.202.25%-20.21%-4.45%002466.SZ天齐锂业57.9615.69%2.40%4.66%300224.SZ正海磁材14.56-0.95%-23.97%-5.82%002240.SZ盛新锂能42.2320.07%-0.89%22.65%数据来源：Wind，东吴证券研究所
2. 本周基本面回顾
2.1. 工业金属：美伊和谈信号出现，工业金属价格触底反弹美伊和谈信号出现，工业金属价格触底反弹。欧元区3 月SPGI 制 业PMI 初值录得51.4%，高于市场预期的49.4%；美国3 月SPGI 制 业PMI 初值录得52.4%高于市场预期的51.3%。本周市场仍围绕中东美伊冲突展开，随着美伊和谈的信号传出，市场46.95%38.81%38.69%34.00%20.07%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%融捷股份万邦德国城矿业天华新能盛新锂能-6.77%-6.00%-5.41%-4.24%-4.05%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%宏达股份宜安科技新劲刚三祥新材部黄金行业跟踪周报东吴证券研究所恐慌情绪有所缓解，叠加此前市场对长期高油价具有充分定价，根据CME 利率观察工具，美联储于2026 年内加息概率已上升至25%，有色市场对于名义利率的计价较为充分，当缓和信号释放后，市场经历明显的触底反弹，工业金属价格于本周震荡走强。表1：工业金属价格周度变化表工业金属本周价格周变化周环比月环比年同比LME 价格LME3 月期铜（美元/吨）12,1412.59%-7.99%23.30%LME3 月期铝（美元/吨）3,2852.90%5.59%28.18%LME3 月期铅（美元/吨）1,9030.74%-2.88%-6.76%LME3 月期锌（美元/吨）3,1071.65%-8.30%7.14%LME3 月期镍（美元/吨）17,2151.95%-3.91%5.96%LME3 月期锡（美元/吨）46,0007.38%-8.55%30.42%国内价格SHFE 当月期铜（元/吨）95,9301.26%-5.50%17.62%现货铜（元/吨）95,690-260-0.27%-6.19%17.40%SHFE 当月期铝（元/吨）23,935-85-0.35%1.63%14.99%现货铝（元/吨）23,870-160-0.67%1.79%14.65%SHFE 当月期铅（元/吨）16,5551.63%-0.69%-6.02%现货铅（元/吨）16,4900.43%-1.49%-6.15%SHFE 当月期锌（元/吨）23,3801.94%-5.06%-3.01%现货锌（元/吨）23,2601.09%-5.94%-3.28%SHFE 当月期镍（元/吨）137,1002.96%-0.62%5.44%现货镍（元/吨）139,6401.46%-2.24%6.77%SHFE 当月期锡（元/吨）362,460199805.83%-5.66%28.81%现货锡（元/吨）356,1400.89%-8.09%27.62%数据来源：Wind，东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券研究所表2：工业金属库存周度变化表工业金属库存类别库存（万吨）周变化（万吨） 周环比月环比年同比LME 库存36.031.795.23%48.14%67.34%COMEX 库存58.890.020.04%-2.10%-10.37%SHFE 库存35.91-5.20-12.64%31.80%40.11%LME 库存42.09-0.88-2.05%-10.75%-10.37%SHFE 库存45.460.250.56%52.88%94.89%LME 库存28.31-0.10-0.36%-1.14%22.29%SHFE 库存5.76-0.85-12.90%1.84%-14.62%LME 库存11.54-0.23-1.95%13.95%-20.20%SHFE 库存14.88-0.34-2.26%71.02%102.41%LME 库存28.16-0.19-0.68%-2.00%39.88%SHFE 库存6.450.081.28%9.70%99.29%LME 库存0.87-0.02-2.24%13.91%180.84%SHFE 库存0.84-0.16-16.35%-23.73%-2.38%数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1.1. 铜：国内冶炼厂集中检修致社库快速下行，海外高库存仍抑制铜价上行空间伦铜、沪铜价格环比上涨。截至3 月27 日，伦铜报收12,141 美元/吨，周环比上涨2.59%；沪铜报收95,930 元/吨，周环比上涨1.26%。供给端，截至3 月27 日，本周，进口铜矿TC 下跌至-64 美元/吨，国内矿源紧缺加剧，叠加3 月底开始国内冶炼厂检修情况开始增加，以及铜价下行后前期高价废铜难以流入市场，货源有望持续偏紧；需求方面，铜价维持低位，下游补库较为充分，国内社库大幅下降14.86%至51.95 万吨，叠加美伊传出和谈信号，铜价于本周实现超跌反弹。尽管基于国内冶炼厂检修导致沪铜库存下行，但LME 仍在累库，海外高库存对铜价上行存在压力，我们预计铜价短期维持震荡走势，关注旺季需求落地情况以及能源价格后续走势。伦铜、纽约铜库存环比上升，沪铜库存环比下降。截至3 月27 日，LME 库存36.03万吨，周环比上升5.23%；上期所库存35.91 万吨，周环比下降12.64%；Comex 库存58.89 万吨，周环比上升0.04%。行业跟踪周报东吴证券研究所图7：LME 铜价及库存图8：SHFE 铜价及库存数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所本周铜价精废价差上涨，粗铜冶炼费环比下跌。国内铜价精废价差为9885 元/吨，周环比上涨890 元/干吨；中国粗铜冶炼费用为-69.20 美元/干吨，环比下跌1.80 美元/干吨。图9：铜粗炼加工费（美元/干吨）图10：铜精废价差（元/吨）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1.2. 铝：巴林铝业与阿联酋铝业受袭，铝价上行风险放大伦铝、沪铝价格维持震荡走势。截至3 月27 日，本周LME 铝报收3,285 美元/吨，周环比上涨2.90%；沪铝报收23,935 元/吨，周环比下跌0.35%。库存方面，LME 库存42.09 万吨，周环比下降2.05%；上期所库存45.46 万吨，周环比上升0.56%。供应端，内蒙持续释放新增产能，我国电解铝理论开工产能为4434.5 万吨，环比增加1 万吨；需-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000-50,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（美元 吨， ）-20,00040,00060,00080,000100,000120,000-50,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（元 吨， ）-80-60-40-2025-0125-0325-0525-0725-0925-1126-0126-03铜冶炼厂粗炼费（美元 干吨）2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02铜精废价差（元 吨）行业跟踪周报东吴证券研究所求端，本周铝板带箔企业产能利用率环比提升0.07pct、铝棒企业产能利用率环比提升0.81pct，本周电解铝的理论需求有所提升，本周电解铝社会库存环升1.57%至132.95 万吨，累库幅度收窄，随着铝价下行以及下游复工进度加快，铝锭成交水平好转，价格企稳。3 月28 日，中东电解铝公司巴林铝业与阿联酋铝业均报告其设施遭遇伊朗无人机与导弹袭击，受损严重，而伊朗与卡塔尔电解铝产线则持续面临氧化铝原材料与天然气电力的断供风险，随着海外供给风险的进一步扩大，铝价的上行风险正在放大。图11：LME 铝价及库存图12：SHFE 铝价及库存数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1.3. 锌：锌库存环比下降，价格环比上涨本周伦锌、沪锌价格环比上涨。截至3 月27 日，伦锌收盘价为3,107 美元/吨，周环比上涨1.65%；沪锌收盘价为23,380 元/吨，周环比上涨1.94%。本周伦锌库存、沪锌库存环比下降。截至3 月27 日，LME 库存11.54 万吨，周环比下降1.95%；SHFE 库存为14.88 万吨，周环比下降2.26%。-1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500-500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（美元 吨， ）-5,00010,00015,00020,00025,00030,000-100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（元 吨， ）行业跟踪周报东吴证券研究所图13：LME 锌价及库存图14：SHFE 锌价及库存数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1.4. 锡：锡价回落刺激下游补库需求，价格触底反弹本周伦锡、沪锡价格环比下跌。截至3 月27 日，LME 锡收盘价为46,000 美元/吨，周环比上涨7.38%；沪锡收盘价为362.460 元/吨，周环比上涨5.83%。供给端，原料紧张局势边际缓解。佤邦矿区复产进度持续推进，缅甸进口锡锭较前期有所增加；需求端，价格大跌激发下游补库意愿。本周随着美伊和谈信号传出，工业金属普遍出现超跌反弹，叠加锡价低位刺激了下游补库需求，锡价环比上涨。本周LME 库存、上期所库存环比下降。截至3 月27 日，LME 库存0.87 万吨，周环比下降2.24%；上期所库存为0.84 万吨，周环比下降16.35%。图15：LME 锡价及库存图16：SHFE 锡价及库存数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所-1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000-50,000100,000150,000200,000250,000300,000350,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（美元 吨， ）-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000-20,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（元 吨， ）-10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（美元 吨， ）-50,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-12库存（吨）价格（元 吨， ）行业跟踪周报东吴证券研究所2.2. 贵金属：贵金属市场对美联储加息预期计价充分，土耳其央行抛售黄金加剧市场波动本周海内外黄金价格环比下跌。截至3 月27 日，COMEX 黄金收盘价为4489.70 美元/盎司，周环比下跌0.05%，SHFE 黄金收盘价为998.66 元/克，周环比下跌3.90%。贵金属市场对美联储加息预期计价充分，土耳其央行抛售黄金加剧市场波动。本周美国总统特朗普公开威胁将大规模袭击伊朗发电与能源设施，市场对能源价格进一步上冲的担忧提升，根据CME 利率观察工具，美联储于2026 年内加息概率已上升至25%，贵金属市场对于名义利率的计价较为充分；此外，土耳其共和国中央银行（CBRT）在过去两周内共计以直接出售 + 黄金掉期的方式抛售了58.4 吨黄金，用以补充其快速枯竭的外汇储备，黄金掉期市场良好的流动性加剧其价格的波动，贵金属价格持续承压。黄金原油出现同步上涨，抗通胀与避险属性回归。本周五随着地缘局势不确定性进一步加剧，黄金与原油价格同步上涨，这一情景为中东局势加剧以来的首次出现，标志着市场对名义利率的交易已较为充分，黄金的抗通胀与避险属性逐步回归，我们维持金价在滞涨经济环境下的上行判断，短期仍需留意部分央行卖黄金补财政的流动性冲击。表3：贵金属价格周度变化表工业金属单位最新价格周变化周环比月环比年同比Comex 黄金美元/盎司4,489.70-2.30-0.05%-13.39%42.20%Comex 白银美元/盎司69.781.932.84%-21.44%100.72%SHFE 金元/克998.66-40.56-3.90%-12.89%40.85%SHFE 银元/吨17,489.00-136.00-0.77%-22.52%109.05%数据来源：Wind，东吴证券研究所图17：各国央行总资产图18：美联储资产负债表组成数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所1,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,00007-0308-0309-0310-0311-0312-0313-0314-0315-0316-0317-0318-0319-0320-0321-0322-0323-0324-0325-0326-03欧 央行总资产（百万欧元）美国所有联储银行总资产（百万美元）日本央行总资产（百万欧元， ）1,0002,0003,0004,0005,0006,0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,000国债（百万美元）（百万美元）联邦机 债券（百万美元）其 （百万美元）黄金（美元 盎司， ）行业跟踪周报东吴证券研究所图19：美联储银行总资产与Comex 黄金图20：实际利率与Comex 黄金数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图21：美国国债长短期利差（%）图22：金银比（金价/银价）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图23：黄金、白银ETF 持仓量图24：Comex 黄金、白银期货收盘价数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,000美国 所有联储银行总资产（百万美元）黄金收盘价（美元 盎司， ）-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.003.501,0002,0003,0004,0005,0006,000黄金（美元 盎司）美债实际收 率（-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.502019-122020-122021-122022-122023-122024-122025-12美元国债收 率 （ ）美国国债收 率 （ ）金银比 金价 银价250,000,000300,000,000350,000,000400,000,000450,000,000500,000,000550,000,000600,000,00020,000,00022,000,00024,000,00026,000,00028,000,00030,000,00032,000,00034,000,00036,000,00038,000,0002021-12-222022-12-222023-12-222024-12-222025-12-22SP R黄金ETF持有量（金 盎司）SL 白银ETF持仓量（盎司， ）1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002021-12-222022-12-222023-12-222024-12-222025-12-22COMEX黄金期货收盘价（美元/盎司）COMEX白银期货收盘价（美元/盎司，行业跟踪周报东吴证券研究所2.3. 稀土：基本面维持双弱，价格维持震荡走势本周稀土价格维持震荡偏弱走势。截至3 月27 日，氧化镨钕收报70.25 万元/吨，周环比上涨1.08%；氧化镨收报79.25 万元/吨，周环比下跌0.31%；氧化镝报收1,410 元/千克，周环比持平；氧化铽收报6,060 元/千克，周环比持平。供给端，稀土原矿分离企业开工率仍呈下行趋势，原矿供给持续收缩；需求端，终端订单尚可，市场按需采购。短期稀土维持供需双弱，市场官网情形浓厚。长期来看，人形机 人等新兴领域有望长期提振稀土需求。表4：稀土价格周度变化表稀土本周价格周变化周环比月环比年同比氧化镨钕（元/吨）702,5001.08%-16.07%58.58%氧化镨（元/吨）792,500-2500-0.31%-15.01%64.76%氧化镝（元/千克）1,4100.00%-7.24%-18.97%氧化铽（元/千克）6,0600.00%-4.11%-16.07%数据来源：Wind，东吴证券研究所图25：氧化镨钕价格（元/吨）图26：氧化镧价格（元/吨）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,000氧化镨钕价格（元 吨）2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00022-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02氧化镧价格（元 吨）行业跟踪周报东吴证券研究所图27：氧化铈价格（元/吨）图28：氧化镝价格（元/千克）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图29：氧化铽价格（元/千克）图30：国内钼精矿报价（元/吨）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图31：国内钨精矿报价（元/吨）图32：长江现货市场电解镁报价（元/吨）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,000氧化铈价格（元 吨）1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000氧化镝价格（元 千克）2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000氧化铽价格（元 千克）1,0002,0003,0004,0005,0006,00023-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-1126-01国内钼精矿报价（元 吨）200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,00022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02国内钨精矿报价（元 吨）5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02长江现货市场电解镁报价（元 吨）行业跟踪周报东吴证券研究所图33：长江现货市场电解锰报价（元/吨）图34：长江现货市场锑锭报价（元/吨）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图35：国产精铋99.99%报价（元/吨）图36：国内精铟99.99%报价（元/千克）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图37：钽铁矿30-35%报价（美元/磅）图38：国产二氧化锗99.999%报价（元/千克）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所5,00010,00015,00020,00025,00022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02长江现货市场电解锰报价（元 吨）50,000100,000150,000200,000250,000300,00022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02长江现货市场锑锭报价（元 吨）20,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,00022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02国产精铋 报价（元 吨）1,0002,0003,0004,0005,0006,00022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02国内精铟 报价（元 千克）21-0921-1222-0322-0622-0922-1223-0323-0623-0923-1224-0324-0624-0924-1225-0325-0625-0925-12钽铁矿 报价 美元 磅）3,5005,5007,5009,50011,50013,50015,50022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-02国产二氧化锗 报价（元 千克）行业跟踪周报东吴证券研究所
3. 本周新闻
3.1. 宏观新闻3 月24 日，欧元区3 月SPGI 制 业PMI 初值录得51.4%，前值50.8%，预期值49.4%。3 月24 日，美国3 月SPGI 制 业PMI 初值录得52.4%，前值51.6%，预期值51.3%。
4. 风险提示
1） 美元持续走强。金属价格走势受到美元指数影响较大，若美联储继续加息导致美元走强，金属将持续承压。2） 下游需求不及预期。有色金属具有较强的 属性，受下游需求影响较大，若需求不及预期，金属价格将持续承压。