电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 9 月 27 日
强于大市
相关研究报告
《电力设备与新能源行业 9 月第 4 周周报》
20260920
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
电力设备
证券分析师：武佳雄
jiaxiong.wu@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001
证券分析师：李扬
yang.li@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002
电力设备与新能源行业 9 月
第 5 周周报
9 月上旬新能源车零售偏弱，风光装机稳步增长
新能源汽车方面， 我们预计 2026 年全球新能源汽车销量有望保持较快增长， 带动电
池和材料需求增长。新技术方面，固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相
关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是 2026 年光伏投资
双主线。2026 年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网， 太空光伏产业链有
望同步受益于海内外卫星发射数量提升。 主产业链方面，电池片环节格局正在优化，
贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进
行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的电
池组件、 钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东战争推动天然气价格提升，
欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风
电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方
面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导
入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升， 绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步
理顺， 产业发展初期绿色燃料有望享受溢价， 建议关注氢能设备、 绿色燃料运营
环节；维持行业强于大市评级。
◼ 本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 2.50%， 其中新能源汽车
指数下跌 0.06%，风电板块下跌 0.86%，核电板块下跌 1.01%，发电设备
下跌 1.72%，光伏板块下跌 2.62%，锂电池指数下跌 2.93%，工控自动化
下跌 3.64%。
◼ 本周行业重点信息：新能源汽车：乘联分会：9 月 1-20 日，新能源乘用
车零售 59.6 万辆， 同比下降9.0%， 环比增长14.0%， 年内累计零售727.0
万辆，同比下降 12.0%；新能源批发 74.0 万辆，同比增长 8.0%，环比增
长 25.0%，年内累计批发 1051.8 万辆，同比增长 9.0%。渗透率方面，同
期新能源零售渗透率 67.9%，批发渗透率 73.9%。特斯拉中国宣布，2026
年 10 月 31 日 （含） 前下单，Model 3 全系限时尾款立减 5000 元，Model
Y 部分车型限时尾款立减 7000 元。电池：山东亘元旗下全资子公司山东
威远新材料有限公司的“年产 10 万吨锂电池材料项目”通过山东省发改委
审批。按计划，项目将在 2027 年 6 月建成投产。届时，公司 VC 总产能
将由当前水平提升至 18 万吨。新能源发电：国家能源局：截至 8 月底，
全国累计发电装机容量 41.03 亿千瓦，同比增长 11.1%。其中，
太阳能发
电装机容量 12.99 亿千瓦，同比增长 16.3%；风电装机容量 6.93 亿千瓦，
同比增长 19.6%。
◼ 本周公司重点信息：
科达制造：子公司福建科达新能源拟在包头土右新型
工业园区投资约 45 亿元（含流动资金）建设年产 50 万吨石墨负极材料
一体化项目， 并适时推动北方总部建设。
杉杉股份：拟在内蒙古包头市青
山区新建年产 15 万吨锂电池负极材料一体化基地项目，项目总投资约
51.06 亿元，其中固定资产投资约 43.18 亿元。
龙蟠科技：拟投资建设全
球总部及新能源新材料人工智能智慧创新中心，投资金额不超过 5 亿元，
用于推动人工智能与新能源新材料领域融合。
汇川技术：拟推第八期股权
激励计划， 分四期解锁， 以考核年度剔除新能源汽车业务 （
联合动力） 影
响后的净利润进行考核， 业绩考核目标为2026-2029 年各年度净利润分别
不低于 49.00、57.00、68.00 和 83.00 亿元。
◼ 风险提示：价格竞争超预期； 国际贸易摩擦风险； 投资增速下滑； 政策不
达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 2
目录
行情回顾 ............................................................................................................ 4
国内锂电市场价格观察 .................................................................................... 5
国内光伏市场价格观察 .................................................................................... 6
行业动态 ............................................................................................................ 8
公司动态 ............................................................................................................ 9
风险提示 .......................................................................................................... 10
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 3
图表目录
图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 .................................................................................... 4
图表 2.近期主要锂电池材料价格走势 ............................................................................ 5
图表 3.光伏主产业链产品价格情况 ................................................................................ 7
图表 4.本周重要行业动态汇总 ........................................................................................ 8
图表 5.本周重要公告汇总 ................................................................................................ 9
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 4
行情回顾
本周电力设备和新能源板块下跌 2.5%，跌幅高于上证综指：沪指收于 3888.37 点，下跌 23.50 点，
下跌 0.60%， 成交35725.61 亿； 深成指收于13316.97 点， 下跌323.90 点， 下跌2.37%， 成交40128.37
亿；创业板收于 3288.95 点，下跌 83.73 点，下跌 2.48%，成交 19268.00 亿；电气设备收于 8372.42
点，下跌 214.88 点，下跌 2.50%，跌幅高于上证综指。
图表 1.申万行业指数涨跌幅比较
资料来源：iFinD，
中银证券
本周新能源汽车指数跌幅最小，工控自动化跌幅最大： 新能源汽车指数下跌 0.06%，风电板块下跌
0.86%， 核电板块下跌1.01%， 发电设备下跌1.72%， 光伏板块下跌2.62%， 锂电池指数下跌2.93%，
工控自动化下跌 3.64%。
本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为
金辰股份 26.20%，
祥明智能 17.30%，
海优新材 15.32%，三
星电气 13.88%，
中一科技 11.11%；跌幅居前五个股票为*ST 仕净-17.75%，
华盛昌-15.56%，南网科
技-14.07%，
科陆电子-12.71%，
新能泰山-10.62%。
房地
产 煤炭 美容
护理
医药
生物
石油
石化
社会
服务
轻工
制造 银行 纺织
服饰 汽车 计算
机
家用
电器 环保 基础
化工
食品
饮料 传媒 非银
金融 综合 交通
运输
建筑
装饰
建筑
材料
公用
事业 钢铁 农林
牧渔 电子 商贸
零售
国防
军工
机械
设备
电力
设备 通信 有色
金属
申万（%） 2.28 2.10 1.75 1.39 1.11 0.89 0.30 0.25 0.22 -0.34 -0.51 -0.52 -0.56 -0.64 -0.65 -0.77 -0.95 -0.98 -1.04 -1.16 -1.51 -1.52 -1.53 -1.56 -1.67 -1.77 -1.79 -2.24 -2.50 -3.05 -4.16
(5.00)
(4.00)
(3.00)
(2.00)
(1.00)
0.00
1.00
2.00
3.00
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 5
国内锂电市场价格观察
图表 2.近期主要锂电池材料价格走势
产品种类 2026/8/14 2026/8/20 2026/8/28 2026/9/4 2026/9/11 2026/9/18 2026/9/24 环比(%)
锂电池 三元动力（元/Wh） 0.47 0.47 0.47 0.47 0.47 0.47 0.47 0.00
方形铁锂（元/Wh） - 0.35 - 0.35 - - 0.35 -
正极材料 NCM523（万元/吨） 18.05 18.05 17.75 17.6 - 16.925 16.9 (0.15)
NCM811（万元/吨） 20.33 20.33 20.165 19.985 19.475 19.275 19.275 0.00
磷酸铁锂 动力型（万元/吨） 5.625 5.625 5.68 5.88 5.56 5.16 - -
碳酸锂 电池级（万元/吨） 15.15 15.05 15.55 15.65 14.65 12.95 12.9 (0.39)
工业级（万元/吨） 14.7 14.6 15.1 15.2 14.05 12.95 12.3 (5.02)
负极材料 中端人造（万元/吨） 2.92 2.92 2.92 2.95 2.95 2.95 2.95 0.00
高端动力（万元/吨） 4.83 4.83 4.83 - 4.83 4.83 4.83 0.00
隔膜
基膜(9μm)湿法（元/平方
米） 0.875 0.875 0.875 0.875 0.875 0.875 0.875 0.00
9+3μm 陶瓷涂覆（元/平方
米） 1.125 1.125 1.125 1.125 1.125 1.125 1.125 0.00
电解液
动力三元（万元/吨） 3.1 3.1 3.1 3.175 3.25 3.25 3.25 0.00
磷酸铁锂（万元/吨） 2.95 2.95 2.95 3 3.025 3.025 3.025 0.00
六氟(国产)（万元/吨） 10.7 11.0 - 11.7 11.7 - - -
资料来源：鑫椤锂电，中银证券
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 6
国内光伏市场价格观察
硅料：本周硅料报价基本维持 ，N 型复投料约每公斤 40-43 元人民币 、 颗粒料约每公斤 40-41 元人
民币。从实际成交状况来看，当前市场成交小单量为主、部分厂家刚需补库，下游对高价资源接受
度有限，主流下游企业整体采购态度仍偏谨慎。硅料整体减产力度与具体执行方案后续仍有变动可
能性，然当前观察十月厂家减产力度不及预期，与上周了解相同主要属前期已确认的既定计划，新
增减产幅度不达预期。当前相关会议仍在探讨后续执行方案，后续仍需观察龙头企业实际减产幅度
及其他厂家的跟进情况。现阶段策略方向大致确定以不低于全成本销售为主轴，整体硅料报价相对
稳定，但实际成交量受下游需求影响，厂家接受度仍有限。短期八至十月间累积的库存问 题仍是后
续一大变动因素，价格稳定性仍需观察。同时，下游对当前价格的接受度与补库节奏亦将是后续成
交能否放量的重要因素。
硅片：本周硅片价格整体呈现相对止稳，市场成交价格较上周未见明显变动，但不同尺寸间的价格
表现开始出现分化。其中，183N 虽已有部分低价成交跌破每片 1 元人民币，但考虑到成交量仍相
对有限，以主流成交均价而言，本周价格与上周相比暂无太大差异。其他尺寸方面，210RN 本周价
格暂无明显变化，主流均价仍维持在每片 1.05 元人民币，部分低价成交可至每片 1.03 元人民币。
210N 则随着近期项目需求预期逐步释放 ， 下游采购较前期有所回暖 ， 加上部分厂家自身库存相对有
限 ， 市场报价开始出现一定程度调整。 目前已有一线厂家将报价提高至每片 1.20 元人民币， 试图进
一步带动市场价格走强，但实际成交端对高价的接受度仍然有限。多数下游仍希望透过特殊条款、
返利等方式，将实际采购价格压低至每片 1.10-1.13 元人民币附近；不过随着近期市场涨价情绪逐
步升温，均价目前仍以每片 1.15 元人民币为主。展望后续，随着相关项目持续推进，210N 采购动
能有望较前期进一步改善，并有望巩固近期价格。基于目前下游对涨价的接受度仍偏谨慎，若后续
实际采购跟进速度不及预期 ，210N 高报价与实际成交价格间的价差恐将延续 ， 短期亦不排除出现报
价上行乏力、部分高价有价无市的情况。
中国电池片：本周 N 型电池片价格：183N、210RN 与 210N 本周均价仍持平上周的每瓦 0.3 元、
0.31 元与 0.29 元人民币 ，183N、210RN 与价格区间分别持平于每瓦 0.29-0.3 元与 0.305-0.32 元，
210N 价格区间上调，为每瓦 0.29-0.3 元人民币。因十一假期前的备货需求，各尺寸电池片供需关
系相对稳定，183N 价格仍在博弈，国内低价正往每瓦 0.285-29 元试探；210RN 行情延续上周，目
前出口仍以每瓦 0.32 元成交价为大宗；210N 部分，国内集中式项目需求发酵，电池片厂家已开始
上调报价，价格区间出现上移。
海外电池片：P 型美金价格部分：本周 182P 美金均价持平于每瓦 0.047 美元，价格区间持平每瓦
0.047-0.050 美元，与上周逻辑一致，九月 182P 海外需求延续，产品供应紧俏下，高价定制订单持
续成交 ， 市场供需关系持稳 。N 型美金价格部分 ：183N 中国出口均价本周持平于每瓦 0.046 美元 ，
价格区间为每瓦 0.045-0.046 美元 。232 政策带动的海外备货动能减弱 ， 在价格博弈下 ， 低价水平正
酝酿下探。值得注意的是，美国于美东时间 2026 年 9 月 22 日公布 232 新规：为 2026 年 8 月
6 日起新登记的进口企业设立少量进口配额 ， 而 8 月 6 日前登记的进口企业则面临囤货调查风险 ，
美国电池片需求或因此政策暂缓，海外电池片后续降价预期强烈 。
组件：本周价格维稳没有太大变化。中国区 TOPCon 组件实际交付价格方面，集中式项目约落在每
瓦 0.65-0.73 元人民币，分布式项目则约落在每瓦 0.68-0.76 元人民币。BC 部分，从上周至本周，
受到原物料 （银、玻璃等） 成本增加，BC 头部企业调涨报价，并陆续出现零星成交。中国区 BC 组
件价格，本周集中式反应趋势上扬，均价达到每瓦 0.773 元人民币水平，总体均价价格提升至每瓦
0.792 元人民币 。 目前 BC 组件实际交付价格方面 ， 集中式项目约落在每瓦 0.75-0.77 元人民币 ， 分
布式项目则约落在每瓦 0.78-0.81 元人民币 。 海外 TOPCon 组件价格方面 ， 本周均价维持每瓦 0.114
美元。中东市场方面，受到区域冲突影响，多数项目仍面临发货不顺及物流延滞等问题，目前市场
成交有限，最新价格尚未明确落地。欧洲市场方面，本周价格维持没有太大波动。如需了解欧洲现
货市场欧元计价组件价格，请参阅周价格升级版内容。美国市场方面，Section 232 于 8 月 6 日的
最新公布 ， 预期对价格趋势带来全新冲击 ， 受到地板价 MIP 规范影响 ， 不分进口价格与本土制造价
格有望出现涨价。目前美国封装组件价格各方仍在观望，价格暂时维持约落在每瓦 0.30-0.33 美元
附近。印度市场方面，近期小部分订单价格亦呈现上扬，主要受到美国 232 政策影响下的提前备货
潮带动 。其中 ，non-DCR 项目的价格涨幅相对明显，DCR 项目则因以本土内需为主， 价格变化相对
有限。
（信息来源：InfoLink Consulting）
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 7
图表 3.光伏主产业链产品价格情况
产品种类 2026/8/20 2026/8/27 2026/9/2 2026/9/10 2026/9/17 2026/9/24 环比(%)
硅料 致密料元/kg 31.5 40 40 40 40 40 0.00
颗粒硅元/kg 31 40 40 40 40 40 0.00
硅片
N 型单晶-182mm/130μm 美元/片 0.166 0.163 0.163 0.156 0.148 0.148 0.00
N 型单晶-182mm/130μm 元/片 1.12 1.1 1.1 1.05 1 1 0.00
N 型单晶-182*210mm/130μm 元/片 1.15 1.13 1.1 1.05 1.05 1.05 0.00
N 型单晶-210mm/130μm 元/片 1.2 1.2 1.2 1.15 1.15 1.15 0.00
电池
片
单晶 PERC-182mm/23.1+%美元/W 0.047 0.047 0.047 0.047 0.047 0.047 0.00
TOPCon 电池片-182mm 美元/W 0.053 0.05 0.048 0.046 0.046 0.046 0.00
TOPCon 电池片-182mm 元/W 0.36 0.33 0.31 0.3 0.3 0.3 0.00
TOPCon 电池片-182*210mm 元/W 0.35 0.32 0.31 0.31 0.31 0.31 0.00
TOPCon 电池片-210mm 元/W 0.33 0.32 0.31 0.29 0.29 0.29 0.00
双面
双玻
组件
182mm 单晶 TOPCon 组件美元/W 0.114 0.114 0.114 0.114 0.114 0.114 0.00
182mm 单晶 TOPCon 组件元/W 0.72 0.723 0.723 0.723 0.723 0.723 0.00
210mm 单晶 HJT 组件美元/W 0.11 0.11 0.11 0.11 0.11 0.11 0.00
210mm 单晶 HJT 组件元/W 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 0.00
中国
项目
集中式项目 TOPCon 元/W 0.7 0.705 0.705 0.705 0.705 0.705 0.00
分布式项目 TOPCon 元/W 0.74 0.74 0.74 0.74 0.74 0.74 0.00
182/210mm-BC 组件集中式项目 元/W 0.77 0.77 0.77 0.77 0.77 0.773 0.39
182/210mm-BC 组件工商业项目 元/W 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 0.00
各区
组件
182/210mm-TOPCon 组件-印度美元/W 0.145 0.145 0.14 0.14 0.14 0.14 0.00
182/210mm-TOPCon 组件-美国本土美元/W 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.00
182/210mm-TOPCon 组件-美国东南亚美元/W 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.00
182/210mm 单晶 TOPCon 组件-欧洲美元/W 0.119 0.119 0.119 0.119 0.119 0.119 0.00
182/210mm-BC 工商业项目-欧洲 美元/W 0.131 0.131 0.131 0.131 0.131 0.131 0.00
182/210mm-BC 户用项目-欧洲 美元/W 0.195 0.195 0.195 0.195 0.195 0.195 0.00
资料来源：InfoLinkConsulting，中银证券
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 8
行业动态
图表 4.本周重要行业动态汇总
行业 重要动态
新能源汽车
乘联分会：9 月 1-20 日，新能源乘用车零售 59.6 万辆，同比下降 9%，环比增长 14%，年内累计零售 727 万辆，同比下
降 12%；新能源批发 74 万辆，同比增长 8.0%，环比增长 25%，年内累计批发 1051.8 万辆，同比增长 9.0%。渗透率方
面，同期新能源零售渗透率达 67.9%，批发渗透率高达 73.9%。
https://www.d1ev.com/news/shichang/313094
特斯拉中国宣布，2026 年 10 月 31 日（含）前下单，Model 3 全系限时尾款立减 5000 元，Model Y 部分车型限时尾款
立减 7000 元。
https://mp.weixin.qq.com/s/4q2JXP-WaFDlt5X5ujLUvA
电池
山东亘元旗下全资子公司山东威远新材料有限公司的“年产 10 万吨锂电池材料项目”通过山东省发改委审批。按计划，
项目将在 2027 年 6 月建成投产。届时，公司 VC 总产能将由当前水平提升至 18 万吨。
https://mp.weixin.qq.com/s/xD_GlkKfYglUXU8bvC-VtA
新能源发电
国家能源局： 截至8 月底， 全国累计发电装机容量41.03 亿千瓦， 同比增长11.1%。 其中， 太阳能发电装机容量12.99 亿
千瓦，同比增长 16.3%；风电装机容量 6.93 亿千瓦，同比增长 19.6%。
https://mp.weixin.qq.com/s/OhvPlB_Mh0IlPJtkPngL0Q
资料来源：第一电动，财联社，鑫椤资讯，国家能源局，中银证券
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 9
公司动态
图表 5.本周重要公告汇总
公司简称 公司公告
科达制造 子公司福建科达新能源拟在包头土右新型工业园区投资约 45 亿元（含流动资金）建设年产 50 万吨石墨负极材料一体化
项目，并适时推动北方总部建设。
杉杉股份 拟在内蒙古包头市青山区新建年产 15 万吨锂电池负极材料一体化基地项目， 项目总投资约51.06 亿元， 其中固定资产投
资约 43.18 亿元。
龙蟠科技 拟投资建设全球总部及新能源新材料人工智能智慧创新中心，投资金额不超过 5 亿元，用于推动人工智能与新能源新材
料领域融合。
汇川技术 拟推第八期股权激励计划，分四期解锁，以考核年度剔除新能源汽车业务（联合动力）影响后的净利润进行考核，业绩
考核目标为 2026-2029 年各年度净利润分别不低于 49.00、57.00、68.00 和 83.00 亿元。
资料来源：公司公告，中银证券
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 10
风险提示
价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链有产能过剩的隐忧，动力电池中游产品价格、新
能源电站上网电价、 光伏风电产业链中游产品价格、 电力设备招标价格等均存在竞争超预期的风险。
国际贸易摩擦风险： 对海外市场的出口是中国光伏、锂电制造企业与部分风电零部件企业销售的重
要组成部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。
投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行
业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。
政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备板块与氢能板块均对政策有较高的敏
感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。
原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于
制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程
度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。
技术迭代风险： 锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域的部分环节仍存在较强的技术迭代预期或
技术路线未定的可能， 如技术迭代进度超预期， 可能对被迭代环节与企业的经营预期造成显著负
面影响。
2026 年 9 月 27 日 电力设备与新能源行业 9 月第 5 周周报 11
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。 该证券分析师声明， 本人未在公司内、 外部机构兼任有损本人独立性与客观
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数
或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。
风险提示及免责声明
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