[Table_RightTitle]
策略研究|策略跟踪报告
[Table_Title]
三季度基金持仓趋于分散
[Table_ReportType]
——策略跟踪报告
[Table_ReportDate] 2026年10月30日
[Table_Summary] 投资要点：
⚫ 2026年三季度全部基金净值回落：截至10月28日，全部
基金净值为 38.26万亿元，较二季度末小幅下降。其中，
货币市场型基金占全部基金的41.38%，债券型基金占全部
基金的33.65%，二者占比较二季度末均有所上升。股票型
基金与混合型基金净值合计占比20.87%，占比较二季度末
下滑。从股票型 ETF看，二季度以来股票型 ETF资产净值
震荡回升。 截至10月28日， 股票型ETF资产净值达到5.00
万亿元，较二季度末增长5.46%。
⚫ 各类型公募基金收益率表现不一：截至9月30日，从公募
基金收益表现看，三个月基金总体收益率为-6.46%。其中，
货币型基金收益率为0.27%，表现较优。债券型基金、QDII
型基金小幅下跌，但收益率仍高于基金总体。股票型基金
及混合型基金跌超10%。与二季度相比，货币型基金三季度
收益率基本持平，其余类型基金收益率下滑。
⚫ 投资建议：从基金仓位看，截至 10月 28日，市场整体基
金仓位较二季度末小幅回升。从基金股票投资比例分布看，
截至 10月 28日，股票仓位在 80%以上的基金占比接近六
成。分行业看，以持股市值计算，与二季度相比，石油石化、
煤炭、医药生物行业基金持股市值占比提升幅度居前。从
公募基金收益表现看，三季度基金总体收益率有所回落。
在市场风格切换及科技成长板块回调等因素的影响下，股
票型、混合型基金三季度收益率较二季度回落幅度较大。
⚫ 从基金重仓情况看，2026年三季报前 20大重仓股仍集中
于电子、通信行业，但行业分布较二季度趋于分散。电子、
通信、医药生物持股市值占比居前，其中电子占比15.14%，
较二季度末回落4.27pct；医药生物、银行加仓比例居前，
分别获加仓1.52pct、0.53pct。前 20大加仓股中14只实
现上涨。近期发布的《关于推动科技创新和产业创新深度
融合的意见》提出加强集成电路、生物制造等领域关键核
心技术攻关，并全面实施“人工智能+”行动。展望后市，
新质生产力仍是产业主线，基金配置则由科技板块集中转
向多行业均衡。可关注三季报业绩高景气、契合“十五五”
科技创新导向的新质生产力赛道，以及基本面稳健、估值
具备性价比的医药生物、食品饮料等行业。
⚫ 风险因素：数据统计偏误、国内经济表现不及预期、技术进
步不及预期、行业竞争加剧、监管政策变化。
[Table_Authors] 分析师: 宫慧菁
执业证书编号： S0270524010001
电话： 18028875418
邮箱： gonghj@wlzq.com.cn
研究助理: 陈欣
电话： 13925030037
邮箱： chenxin1@wlzq.com.cn
研究助理: 卢天浩
电话： 18500866773
邮箱： luth@wlzq.com.cn
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券
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告
策
略
跟
踪
报
告
策
略
研
究
3066
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页
$$start$$
正文目录
1 三季度基金净值回落 ....................................................................................................... 3
1.1 基金市场总览 ........................................................................................................ 3
1.2 公募基金业绩表现 ................................................................................................ 5
2 基金持仓集中度下降，行业分布更分散 ....................................................................... 7
2.1 基金重仓股 ............................................................................................................ 7
2.2 重仓股涨跌幅 ........................................................................................................ 7
2.3 重仓行业分布 ........................................................................................................ 8
2.4 基金加仓股 ............................................................................................................ 8
2.5 加仓股涨跌幅 ........................................................................................................ 9
2.6 加仓股行业分布 .................................................................................................. 10
3 投资建议 ......................................................................................................................... 10
4 风险提示 ......................................................................................................................... 11
图表1： 各类型公募基金资产净值变化（万亿元） ...................................................... 3
图表2： 股票型ETF基金资产净值（亿元） ................................................................. 3
图表3： 历年基金报告期仓位变化（%） ....................................................................... 4
图表4： 基金股票投资比例分布（按净资产） .............................................................. 4
图表5： 2026年三季度各行业基金持股市值占比变化（pct） .................................... 5
图表6： 2026年三季度各类型基金表现（%） .............................................................. 5
图表7： 2026年三季度基金产品表现排名 ..................................................................... 6
图表8： 2026年三季度公募基金重仓股排名 ................................................................. 7
图表9： 2026年三季度公募基金重仓股涨跌幅（%） .................................................. 8
图表10： 2026年三季度公募基金各行业重仓股持股市值占比（%） ........................ 8
图表11： 2026年三季度公募基金加仓股排名 ............................................................... 9
图表12： 2026年三季度公募基金加仓股涨跌幅（%） .............................................. 10
图表13： 2026年三季度公募基金加仓股行业分布（%） .......................................... 10
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页
1 三季度基金净值回落
1.1 基金市场总览
截至10月28日，全部基金净值为38.26万亿元，较二季度末小幅下降。其中，货币市
场型基金占全部基金的41.38%，债券型基金占全部基金的33.65%，二者占比较二季度
末均有所上升。 股票型基金与混合型基金净值合计占比20.87%， 占比较二季度末下滑。
从股票型ETF看，二季度以来股票型ETF资产净值震荡回升。截至10月28日，股票型ETF
资产净值达到5.00万亿元，较二季度末增长5.46%。
图表1：各类型公募基金资产净值变化（万亿元）
资料来源：
同花顺，万联证券研究所
注：剔除了ETF联接基金和FOF所持基金市值。数据截至2026年10月28日。
图表2：股票型ETF基金资产净值（亿元）
资料来源：Wind，万联证券研究所
注：数据截至2026年10月28日。
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
2024-10-31
2024-11-30
2024-12-31
2025-01-31
2025-02-28
2025-03-31
2025-04-30
2025-05-31
2025-06-30
2025-07-31
2025-08-31
2025-09-30
2025-10-31
2025-11-30
2025-12-31
2026-01-31
2026-02-28
2026-03-31
2026-04-30
2026-05-31
2026-06-30
2026-07-31
2026-08-31
2026-09-30
2026-10-28
全部基金 货币市场型基金
股票型基金（右轴） 混合型基金（右轴）
债券型基金（右轴）
45,000.00
47,000.00
49,000.00
51,000.00
53,000.00
55,000.00
57,000.00
59,000.00
61,000.00
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
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从基金仓位看，截至10月28日，全市场整体基金仓位为81.11%，较二季度末小幅回升
1.62pct。分类型看，普通股票型基金仓位为82.16%，较二季度末略有回升。偏股混
合型基金仓位为74.85%，较二季度末减少3.69pct。
从基金股票投资比例分布看，截至10月28日，股票仓位在80%以上的基金占比接近六
成，股票投资比例在90%以上的基金占比为29.22%。
图表3：历年基金报告期仓位变化（%）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年10月28日。
图表4：基金股票投资比例分布（按净资产）
资料来源：Wind，万联证券研究所
注：数据截至2026年10月28日。
分行业看，以持股市值计算，与二季度相比，31个申万一级行业中，21个行业的基金
股票持股市值占比有所提升，其中，石油石化、煤炭、医药生物行业基金持股市值占
比提升幅度居前，分别增加4.63pct、3.14pct、2.44pct。三季度基金集中加仓石油
72
74
76
78
80
82
84
86
88
2025-10-10
2025-10-24
2025-11-07
2025-11-21
2025-12-05
2025-12-19
2025-12-31
2026-01-16
2026-01-30
2026-02-13
2026-03-06
2026-03-20
2026-04-03
2026-04-17
2026-04-30
2026-05-15
2026-05-29
2026-06-12
2026-06-26
2026-07-10
2026-07-24
2026-08-07
2026-08-21
2026-09-04
2026-09-18
2026-09-30
2026-10-16
2026-10-28
市场整体 普通股票型 偏股混合型
29.22%
29.14%
13.87%
8.91%
4.30%
14.56%
>90% 80%～90% 70%～80% 60%～70% 50%～60% <50%
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
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石化、煤炭两大能源板块，叠加行业涨幅较大，持股市值占比明显提高。
图表5：2026年三季度各行业基金持股市值占比变化（pct）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
1.2 公募基金业绩表现
截至9月30日，从公募基金收益表现看，三个月基金总体收益率为-6.46%。其中，货
币型基金收益率为0.27%，表现较优。债券型基金、QDII型基金小幅下跌，但收益率
仍高于基金总体。股票型基金及混合型基金跌超10%。与二季度相比，货币型基金三
季度收益率基本持平，其余类型基金收益率下滑。
图表6：2026年三季度各类型基金表现（%）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
三季度普通股票型基金中“招商前沿医疗保健股票A”以46.60%的收益率位居涨幅榜
-12.00%
-10.00%
-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
石油石化
煤炭
医药生物
有色金属
基础化工
通信
计算机
电力设备
农林牧渔
钢铁
公用事业
环保
建筑材料
社会服务
商贸零售
传媒
纺织服饰
轻工制造
综合
美容护理
家用电器
汽车
房地产
机械设备
交通运输
建筑装饰
国防军工
食品饮料
非银金融
电子
银行
-6.46
-10.04
-10.75
-0.13
0.27
-1.78
-12.00
-10.00
-8.00
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
基金总体 股票型 混合型 债券型 货币型 QDII
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 12 页
首位， “招商前沿医疗保健股票C” 、 “招商医药健康产业股票”分别以46.31%、40.62%
位列第二、第三。收益率排前十的产品平均涨幅为35.31%。从基金规模看，2026年三
季度收益率排名前十的普通股票型基金规模出现分化，其中有4支基金规模低于1亿
元。总体看，排名前十的普通股型基金平均基金规模为7.88亿元。从布局板块上看，
智慧医疗、创新药等赛道表现较优。
偏股混合型基金方面， “招商品质成长混合A”涨幅最大，三个月收益率达45.19%。从
基金规模看，收益率排行前十的基金平均规模为3.44亿元。总体而言，偏股混合型基
金规模低于普通股票型基金。
图表7：2026年三季度基金产品表现排名
普通股票型 偏股混合型
排
序
基金简称
2026年三
季度回报率
(%)
基金经
理
排
序
基金简称
2026年三
季度回报率
(%)
基金经
理
1
招商前沿医
疗保健股票
A
46.60 李佳存 1
招商品质成长
混合 A
45.19 李佳存
2
招商前沿医
疗保健股票
C
46.31 李佳存 2
招商品质成长
混合 C
44.90 李佳存
3
招商医药健
康产业股票
40.62 李佳存 3
招商创新增长
混合 A
44.58 李佳存
4
广发医药精
选股票 A
36.42 王瑞冬 4
招商创新增长
混合 C
44.30 李佳存
5
广发医药精
选股票 C
36.28 王瑞冬 5
华泰柏瑞医疗
健康 A
37.04 张弘
6
前海开源公
共卫生股票
A
33.26 范洁 6
华泰柏瑞医疗
健康 C
36.89 张弘
7
前海开源公
共卫生股票
C
33.13 范洁 7
东方兴瑞趋势
领航混合 A
32.91 许文波
8
嘉实医疗保
健股票
28.94 郝淼 8
东方兴瑞趋势
领航混合 C
32.75 许文波
9
大成品质医
疗股票 A
25.86 邹建 9
东方阿尔法医
疗健康混合发
起 A
30.61 孙振波
10
大成品质医
疗股票 C
25.68 邹建 10
东方阿尔法医
疗健康混合发
起 C
30.42 孙振波
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
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2 基金持仓集中度下降，行业分布更分散
2.1 基金重仓股
我们以持股市值占基金股票投资市值比例来衡量基金重仓股情况。三季度前 20大重
仓股仍主要集中在电子、通信行业，其中电子行业占12席，通信行业占3席，行业分
布较二季度有所分散。
中际旭创、
新易盛、
宁德时代为公募基金持股市值占基金股票
投资市值比例前三，其余多为电子行业各细分领域龙头。
与二季度相比， 三季度公募基金前20大重仓股中新晋
紫金矿业、
长鑫科技、
天孚通信、
腾讯控股（港股）以及
华海清科，而
兆易创新、
三环集团、
立讯精密、
中芯国际（港
股） 、
长川科技退出前20大重仓股名单。与2026年二季报相比，电子行业席位由15席
减少至12席，通信行业席位由2席增至3席，新增有色金属和传媒行业各一席，行业分
布更趋多元。
图表8：2026年三季度公募基金重仓股排名
排
序 证券名称
持股
基金
数
季报持仓变
动(万股)
公募基金
持股市值
（亿元)
持股市值占
基金股票投
资市值比(%)
所属申万
行业
1 中际旭创 2413 519.59 1700.44 2.17 通信
2 新易盛 1810 2838.35 1427.61 1.82 通信
3 宁德时代 1837 764.35 877.44 1.12 电力设备
4
寒武纪 1269 -82.52 824.66 1.05 电子
5
药明康德 1623 11767.55 818.12 1.04 医药生物
6
中微公司 729 3047.11 719.95 0.92 电子
7
源杰科技 800 357.48 615.64 0.78 电子
8
贵州茅台 1142 385.51 545.20 0.69 食品饮料
9 紫金矿业 1372 31307.78 520.12 0.66 有色金属
10
北方华创 807 -1021.17 519.34 0.66 电子
11 长鑫科技 1132 90463.31 481.56 0.61 电子
12
拓荆科技 464 2022.11 469.45 0.60 电子
13
海光信息 671 -1437.19 446.24 0.57 电子
14
澜起科技 492 3140.41 417.80 0.53 电子
15
东山精密 611 -4045.96 416.54 0.53 电子
16
中科飞测 401 2823.76 396.53 0.50 电子
17 中芯国际 643 -70.07 392.06 0.50 电子
18 天孚通信 588 5603.25 391.94 0.50 通信
19 腾讯控股(港股) 762 -377.75 334.73 0.43 传媒
20 华海清科 245 4650.64 333.49 0.42 电子
资料来源：Wind，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
2.2 重仓股涨跌幅
2026年三季报显示，前二十大基金重仓股多数回调，有5只实现上涨。上涨个股行业
分布较为分散，覆盖电子、医药生物、有色金属、食品饮料及传媒行业。其中，长鑫
科技（532.68%）涨幅显著，药明康德（33.10%） 、紫金矿业（18.16%）涨幅居前，贵
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
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州茅台（4.86%） 、腾讯控股（港股） （0.28%）小幅上涨。电子行业多只重仓股下跌，
天孚通信（-13.57%） 、源杰科技（-14.41%） 、中科飞测（-18.81%）跌幅相对较小。
图表9：2026年三季度公募基金重仓股涨跌幅（%）
资料来源：Wind、同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
2.3 重仓行业分布
从基金重仓的行业分布看，2026年三季报基金重仓的前十大行业分别为电子、通信、
医药生物、电力设备、非银金融、有色金属、机械设备、食品饮料、银行、汽车。电
子继续位居基金第一大重仓行业，持股市值占基金股票投资市值比例达15.14%，较二
季度末的19.41%有所回落，显示基金重仓股行业集中度有所下降。通信、医药生物作
为第二、三大重仓行业，持股市值占基金股票投资市值比例分别为5.99%、4.83%。
图表10：2026年三季度公募基金各行业重仓股持股市值占比（%）
资料来源：Wind，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
2.4 基金加仓股
2026年三季报显示，公募基金前20大加仓股的行业分布明显趋于多元。与二季度电子
行业占18席、通信行业占2席的集中格局相比，三季度电子行业占4席，医药生物行业
名称 2026三季度涨跌幅 名称 2026三季度涨跌幅
中际旭创 -36.26% 长鑫科技 532.68%
新易盛 -35.84% 拓荆科技 -23.05%
宁德时代 -24.28% 海光信息 -38.69%
寒武纪 -36.74% 澜起科技 -34.36%
药明康德 33.10% 东山精密 -36.06%
中微公司 -31.95% 中科飞测 -18.81%
源杰科技 -14.41% 中芯国际 -29.49%
贵州茅台 4.86% 天孚通信 -13.57%
紫金矿业 18.16% 腾讯控股(港股) 0.28%
北方华创 -30.20% 华海清科 -29.33%
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
电子
通信
医药生物
电力设备
非银金融
有色金属
机械设备
食品饮料
银行
汽车
计算机
国防军工
传媒
家用电器
基础化工
石油石化
煤炭
公用事业
交通运输
房地产
农林牧渔
商贸零售
建筑材料
社会服务
轻工制造
建筑装饰
纺织服饰
钢铁
环保
综合
美容护理
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
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占3席，传媒、国防军工行业各占2席，其余个股分布于食品饮料、有色金属、通信、
非银金融、家用电器、银行、公用事业、机械设备及农林牧渔等行业。药明康德、贵
州茅台、 紫金矿业的持股市值占基金股票投资市值比例位居前三， 分别为1.04%、0.69%
和0.66%。
与二季度相比，三季度前20大加仓股中仅拓荆科技、中科飞测继续留在榜单，其余18
只均为新晋个股，包括药明康德、贵州茅台、紫金矿业、长鑫科技、天孚通信、中国
平安、
美的集团、
招商银行等。二季度上榜的中际旭创、新易盛、寒武纪、中微公司、
北方华创等退出前20大加仓股名单，公募基金加仓方向由科技板块高度集中转向多
行业均衡配置。
图表11：2026年三季度公募基金加仓股排名
序号 名称
2026年三季度持
股市值占基金股
票投资市值比(%)
2026年三季度持股
总市值(亿元) 所属行业
1 药明康德 1.04 818.12 医药生物
2 贵州茅台 0.69 545.20 食品饮料
3 紫金矿业 0.66 520.12 有色金属
4 长鑫科技 0.61 481.56 电子
5 拓荆科技 0.60 469.45 电子
6 中科飞测 0.50 396.53 电子
7 天孚通信 0.50 391.94 通信
8
中国平安 0.36 285.71 非银金融
9 美的集团 0.36 280.20 家用电器
10 招商银行 0.34 265.39 银行
11
长江电力 0.23 177.97 公用事业
12 药明生物(港股) 0.20 153.36 医药生物
13
联讯仪器 0.19 152.41 机械设备
14
康龙化成 0.18 139.00 医药生物
15
中国船舶 0.15 115.44 国防军工
16
牧原股份 0.14 109.43 农林牧渔
17
松发股份 0.12 91.64 国防军工
18 网易(港股) 0.09 67.28 传媒
19
景旺电子 0.08 61.44 电子
20 百度集团-W(港股) 0.07 55.73 传媒
资料来源：Wind，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
2.5 加仓股涨跌幅
2026年三季度，基金前 20大加仓股中14只实现上涨。其中，电子行业的长鑫科技
（532.68%） 涨幅最大， 医药生物行业的药明生物 （港股） （61.99%） 、 康龙化成 （54.17%）
以及国防军工行业的松发股份（53.23%）均涨超50%。
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图表12：2026年三季度公募基金加仓股涨跌幅（%）
资料来源：Wind、同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
2.6 加仓股行业分布
根据2026年三季度全部基金重仓股持仓数据，以基金持股市值占基金股票投资市值
比例变动衡量，共有22个申万一级行业获得基金加仓，加仓行业数量较二季度明显增
多。从行业分布看，医药生物行业三季度获得基金加仓1.52pct，加仓比例最高。其
次为银行行业，加仓0.53pct，公募基金行业配置更趋多元。
图表13：2026年三季度公募基金加仓股行业分布（%）
资料来源：Wind，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月30日。
3 投资建议
从基金仓位看，截至10月28日，市场整体基金仓位 较 二 季度末 小幅 回升。从基金股票
投资比例分布看，截至10月28日，股票仓位在80%以上的基金占比接近六成。分行业
看，以持股市值计算，与二季度相比，石油石化、煤炭、医药生物行业基金持股市值
占比提升幅度居前。从公募基金收益表现看，三季度基金总体收益率有所回落。在市
名称 2026三季度涨跌幅 名称 2026三季度涨跌幅
长鑫科技 532.68% 联讯仪器 -1.43%
药明康德 33.10% 中科飞测 -18.81%
紫金矿业 18.16% 松发股份 53.23%
天孚通信 -13.57% 中国平安 9.15%
贵州茅台 4.86% 网易(港股) -4.84%
长江电力 7.76% 拓荆科技 -23.05%
药明生物(港股) 61.99% 中国船舶 15.51%
美的集团 4.61% 牧原股份 18.46%
招商银行 13.44% 景旺电子 37.64%
康龙化成 54.17% 百度集团-W(港股) -21.72%
-5.00
-4.00
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
医药生物
银行
食品饮料
石油石化
有色金属
传媒
公用事业
家用电器
计算机
汽车
房地产
农林牧渔
国防军工
煤炭
非银金融
交通运输
商贸零售
建筑装饰
纺织服饰
综合
轻工制造
美容护理
钢铁
环保
社会服务
基础化工
建筑材料
机械设备
电力设备
通信
电子
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场风格切换及科技成长板块回调等因素的影响下，股票型、混合型基金三季度收益率
较二季度回落幅度较大。
从基金重仓情况看，2026年三季报前20大重仓股仍集中于电子、通信行业，但行业分
布较二季度趋于分散。 电子、 通信、 医药生物持股市值占比居前， 其中电子占比15.14%，
较二季度末回落4.27pct； 医药生物、 银行加仓比例居前， 分别获加仓1.52pct、0.53pct。
前20大加仓股中14只实现上涨。近期发布的《关于推动科技创新和产业创新深度融合
的意见》提出加强集成电路、生物制造等领域关键核心技术攻关，并全面实施“人工
智能+”行动。展望后市，新质生产力仍是产业主线，基金配置则由科技板块集中转
向多行业均衡。可关注三季报业绩高景气、契合“十五五”科技创新导向的新质生产
力赛道，以及基本面稳健、估值具备性价比的医药生物、食品饮料等行业。
4 风险提示
数据统计偏误、国内经济表现不及预期、技术进步不及预期、行业竞争加剧、监管政
策变化。
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[Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
[Table_StockRankInfo] 公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
[Table_RiskInfo] 风险提示
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相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考
虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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