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市场研究部 2026年10月25日
事件
10 月 23 日，财政部发布，1-9 月，全国一般公共预算收入
172292亿元，同比增长 5.1%；全国一般公共预算支出 210199亿
元，同比增长 1%。
解读
一、1-9 月财政收入增速比 1-8 月小幅回落，9 月财政收入同
比转为微降。
1-9月，全国一般公共预算收入 172292亿元，同比增长 5.1%，
比 1-8月回落 0.6个百分点，比 2025年同期提高 4.6个百分点。
其中，9 月，全国一般公共预算收入 15659 亿元，同比下降
0.1%，比 8月下滑 4.8 个百分点，比 2025 年同期回落 2.7 个百分
点。
1-9月，全国税收收入同比增长 6.1%，比 1-8月回落 0.5个百
分点，比 2025年同期提高 5.4个百分点；非税收入同比增长 1.2%，
比 1-8月回落 0.3个百分点，比 2025年同期提高 1.6个百分点。
其中，9 月全国税收收入同比增长 0.2%，比 8 月回落 5.4 个
百分点，比 2025 年同期回落 8.5 个百分点；非税收入同比增长
5.7%，比 8 月提高 6.9 个百分点，比 2025 年同期提高 17.1 个百
分点。
分中央和地方看，1-9 月，中央一般公共预算收入同比增长
8.3%，比 1-8月回落 0.8个百分点；地方一般公共预算本级收入同
比增长 2.7%，比 1-8月回落 0.4个百分点。
9月，中央一般公共预算收入同比增长 0.2%，比 8月回落 9.1
个百分点；地方一般公共预算本级收入同比-0.34%，比 8 月回落
1.05个百分点。
二、9 月国内增值税、国内消费税同比增速比 8 月提高，企业
所得税、进口税收、个人所得税、证券交易印花税等税种增速比8
月回落，证券交易印花税同比转为下降。
1-9 月，国内增值税 55416 亿元，同比增长 6%，比 1-8 月提
高 0.1 个百分点。其中，9 月同比增长 7.3%， 比 8 月提高 3.3 个
百分点。
宏观研究
9月财政收入同比转为微降
——1-9月财政收支数据解读
市场表现截至 2026.8.31
资料来源：Wind,国新证券整理。
分析师：郝大明
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证券研究报告
宏观研究
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国内消费税 12402 亿元，同比下降 4.1%，降幅比 1-8 月扩大
0.5个百分点。 其中，9月同比下降 8.5%，降幅比 8月收窄 5.5个
百分点。
企业所得税 34832 亿元，同比增长 7.1%，比 1-8 月回落 0.2
个百分点。 其中，9 月同比增长 0.4%， 比 8 月下滑 12.0 个百分
点。
个人所得税 13464亿元，同比增长 14.1%，比 1-8月回落 0.4
个百分点。 其中，9 月同比增长 10.5%， 比 8 月回落 1.3 个百分
点。
进口货物增值税、消费税 15171 亿元，同比增长 12.7%，比
1-8月提高 0.1 个百分点。其中，9月同比增长 12.9%， 比 8月回
落 2.0个百分点。
出口货物退增值税、消费税 18087亿元，同比增长 6.3%，比
1-8月提高 1.8个百分点。 其中，9月同比增长 29.0%， 比 8月提
高 30.7个百分点。
1-9 月，印花税 4121 亿元，同比增长 31.1%，比 1-8 月回落
4.5个百分点。其中，9月同比下降 11.7%， 比 8月下滑 26.8个百
分点。
1-9月，证券交易印花税 2391亿元，同比增长 65.1%，比 1-8
月回落 16.9 个百分点。 其中，9月同比下降 11.5%， 比 8月下滑
29.4个百分点。
三、1-9 月全国财政支出小幅增长，比 1-8 月小幅回落，9 月
同比微增。
1-9月，全国一般公共预算支出 210199亿元，同比增长 1%，
比 1-8月回落 0.2个百分点。
分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出 32820 亿元，
同比增长 5.8%，比 1-8 月回落 0.2 个百分点；地方一般公共预算
支出 177379亿元，同比增长 0.2%，比 1-8月回落 0.1个百分点。
1-9月，财政支出同比增长的项目是，卫生健康支出同比增长
7.7%，比 1-8月回落 1.5个百分点，社会保障支出同比增长 5.2%，
比 1-8月回落 1.3个百分点，债务付息支出同比增长 4.7%，比 1-8
月回落 0.7 个百分点，科学技术支出同比增长 3.0%，比 1-8 月提
高 0.8 个百分点，教育支出同比增长 1.1%，比 1-8 月提高 0.4 个
百分点。
其余支出项目 1-9 月均同比下降，其中，农林水支出同比下降
5.1%，节能环保支出同比下降 12.5%，文化旅游支出同比下降
6.0%，交通运输支出同比下降 4.1%，城乡社区事务支出同比下降
1.5%。
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四、1-9 月政府性基金预算收入及国有土地使用权出让收入无
同比大幅下降，9月同比降幅比8 月小幅收窄。
1-9 月，全国政府性基金预算收入 25010 亿元，同比下降
18.6%，降幅比 1-8 月收窄 0.4 个百分点。分中央和地方看，中央
政府性基金预算收入 3682 亿元，同比增长 12.4%，比 1-8 月提高
0.2个百分点；地方政府性基金预算本级收入 21328亿元，同比下
降 22.3%，降幅比 1-8月收窄 0.6个百分点，其中，国有土地使用
权出让收入 16087亿元，同比下降 27.9%，降幅比 1-8月收窄 0.7
个百分点。
9月，全国政府性基金预算收入同比-15.9%，降幅比 8月扩大
12.1个百分点；分中央和地方看，中央政府性基金预算收入同比增
长 13.7%，比 8 月回落 40.6 个百分点，地方政府性基金预算本级
收入同比-18.4%，降幅比 8月扩大 8.1个百分点，其中，国有土地
使用权出让收入同比-23.2%，降幅比 8月扩大 10.6个百分点。
1-9 月，全国政府性基金预算支出 51948 亿元，同比下降
17.0%，降幅比 1-8 月扩大 0.6 个百分点。分中央和地方看，中央
政府性基金预算本级支出 3175亿元，同比下降 58.3%，降幅比 1-
8月收窄 3.5个百分点；地方政府性基金预算支出 48773亿元，同
比下降 11.3%，降幅比 1-8 月扩大 1.8 个百分点，其中，国有土地
使用权出让收入相关支出 21786 亿元，同比下降 18.5%，降幅比
1-8月扩大 1.1个百分点。
9月，全国政府性基金预算支出 62754亿元，同比下降 16.2%，
降幅比 8月收窄 5.2个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金
预算本级支出 3692亿元，同比下降 54.4%，降幅比 8月扩大 45.6
个百分点；地方政府性基金预算支出 59062 亿元，同比下降
11.6%，降幅比 8 月扩大 10.6 个百分点，其中，国有土地使用权
出让收入相关支出 25565 亿元，同比下降 18.5%，降幅比 8 月收
窄 8.3个百分点。
五、预测10月财政收入同比增速小幅提高。
9月国内增值税、国内消费税同比增速比 8月提高，企业所得
税、进口税收、个人所得税、证券交易印花税等税种增速比 8月回
落，证券交易印花税同比转为下降。预测 10 月财政收入同比增速
小幅提高。
投资建议
1、9月国内增值税、国内消费税同比增速比 8月提高。
2、9月证券交易印花税同比转降。
3、9月出口退税同比大幅增加。
4、9月企业所得税、个人所得税同比增速回落。
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风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。
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投资评级定义
公司评级 行业评级
强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 15%以上 看好 预期未来 6个月内行业指数优于市场指数 5%
以上
推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6个月内行业指数相对市场指数持平
中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数变动在-5%到 5%内 看淡 预期未来 6个月内行业指数弱于市场指数 5%
以上
卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数跌幅在 15%以上
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