普钢

半年报业绩承压分化，旺季将至钢价有望底部回升
【】【】[Table_Industry] 钢铁

[Table_ReportDate]

2026 年 8 月 24日

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证券研究报告
行业研究——周报
[Table_ReportType] 行业周报

[Table_StockAndRank] 钢铁
投资评级 看好
上次评级 看好

[Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师
执业编号：S1500524100002
邮 箱：gaosheng@cindasc.com

刘 波 煤炭、钢铁行业分析师
执业编号：S1500525070001
邮 箱：liubo1@cindasc.com

李 睿 煤炭、钢铁行业分析师
执业编号：S1500525040002
邮箱：lirui@cindasc.com

信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.，LTD
北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号金隅
大厦B 座
邮编：100031

[Table_Title] 半年报业绩承压分化，旺季将至钢价有望底部回升

[Table_ReportDate]

2026 年 8 月 24 日
本期内容提要：
➢ 本周市场表现：本周钢铁板块下跌 0.30%，表现优于大盘；其中，特
钢板块上涨 0.03%，长材板块下跌 0.19%，板材板块下跌 0.93%；铁
矿石板块上涨 3.42%，钢铁耗材板块下跌 2.08%，贸易流通板块下跌
3.706%。
➢ 供给情况。截至 8 月 21 日，样本钢企高炉产能利用率 89.3%，周环
比下降 0.19 百分点。截至 8 月 21 日，样本钢企电炉产能利用率 51.
3%，周环比下降 2.71百分点。截至 8月 21日，五大钢材品种产量 7
02.3万吨，周环比下降 6.61万吨，周环比下降 0.93%。截至 8 月 21
日，日均铁水产量为 237.68 万吨，周环比下降 0.52 万吨，同比下降
2.98万吨。
➢ 需求情况。截至 8 月 21 日，五大钢材品种消费量 820.6 万吨，周环
比下降 15.05 万吨，周环比下降 1.80%。截至 8 月 21 日，主流贸易
商建筑用钢成交量 9.3 万吨，周环比增加 1.24 万吨，周环比增加 15.
46%。
➢ 库存情况。截至 8月 21日，五大钢材品种社会库存 1181.9万吨，周
环比下降 10.55万吨，周环比下降 0.88%，同比增加 16.19%。截至 8
月 21 日，五大钢材品种厂内库存 427.9 万吨，周环比下降 8.21 万
吨，周环比下降 1.88%，同比增加 0.96%。
➢ 钢材价格&利润。截至 8月 21日，普钢综合指数 3420.7元/吨，周环
比增加 16.35元/吨，周环比增加 0.48%，同比下降 3.69%。截至 8月
21 日，特钢综合指数 6631.1 元/吨，周环比下降 1.47 元/吨，周环比
下降 0.02%，同比下降 0.18%。截至 8 月 21 日，螺纹钢高炉吨钢利
润为-115元/吨，周环比增加 10.0 元/吨，周环比增加 8.00%。截至 8
月 21日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-85元/吨，周环比增加 3.0元
/吨，周环比增加 3.41%。
➢ 原燃料情况。截至 8月 21日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%F
e）为 692 元/吨，周环比下跌 2.0 元/吨，周环比下跌 0.29%。截至 8
月 21 日，京唐港主焦煤库提价为 2600 元/吨，周环比上涨 350.0 元/
吨。截至 8 月 21 日，一级冶金焦出厂价格为 2045 元/吨，周环比持
平。截至 8月 21日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.27天，周环比
下降 0.2天，同比增加 0.5天。截至 8月 21日，样本钢企进口铁矿石
平均可用天数为 24.01 天，周环比下降 1.2 天，同比增加 1.3 天。截
至 8 月 21 日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为 12.26 天，周环
比增加 0.2天，同比增加 0.4天。
➢ 本周，截至 8月 21日，日均铁水产量为 237.68万吨，周环比下降 0.
52万吨，同比下降 2.98万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降0.8
8%，五大钢材品种厂内库存周环比下降 1.88%。本周，日照港澳洲

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粉矿（62%Fe）下跌 2.0 元/吨 ，京唐港主焦煤库提价上涨 350.0 元/
吨。需要注意的是，近期钢企陆续披露 2026 年半年报，行业盈利分
化特征显著。普钢板块受供强需弱及原燃料价格高企拖累，业绩整体
承压：宝钢股份归母净利润同比下降 6.3%，华菱钢铁同比大幅下滑 8
7%，山东钢铁上半年微亏但二季度实现扭亏，包钢股份一季度亏损
4.63 亿元、二季度盈利 7.42 亿元，环比显著改善。特钢及钢管企业
韧性较强，南钢股份归母净利润同比小幅下滑 9.64%，中信特钢逆势
增长 6.85%，金洲管道同比大增 48%。展望下半年，随着"金九银十"
旺季来临，钢铁供需格局有望边际改善，叠加焦煤、焦炭成本支撑偏
强，钢价有望底部回升。
➢ 投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在 PPI 位于周
期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块
具备较强“反内卷”属性、供需格局中长期改善且盈利修复空间较大，
优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格
局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机
遇，配置价值凸显，维持行业 “看好”评级。基于以上判断，自上而下
建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华
菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等； 2）布局整
合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股
份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特
钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集
团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金
岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
➢ 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业
高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材
出口面临目的国关税壁垒。

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目 录

一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 ................................................................. 5
二、本周核心数据 ................................................................................................................................. 6
三、上市公司估值表及重点公告 ....................................................................................................... 13
四、 本周行业重要资讯 ...................................................................................................................... 15
五、 风险因素 ...................................................................................................................................... 16

表 目 录

表 1：五大钢材品种产量（万吨） .......................................................................................................................... 6
表 2：五大钢材品种消费量（万吨） ..................................................................................................................... 7
表 3：五大钢材品种社会库存（万吨） ................................................................................................................. 8
表 4：五大钢材品种厂内库存（万吨） ................................................................................................................. 8
表 5：钢材分品种价格（元/吨） ............................................................................................................................. 9
表 6：重点上市公司估值表 ......................................................................................................................................12

图 目 录
图 1：各行业板块一周表现（%） ............................................................................................................................ 5
图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%） ............................................................................................................................ 5
图 3：钢铁板块个股表现（%） ................................................................................................................................. 5
图 4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） ............................................................................................... 6
图 5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） ................................................................................................. 6
图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%） ............................................................................................... 6
图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）................................................................................................................. 6
图 8：样本钢企高炉检修容积（立方米） ..........................................................................................................10
图 9：五大品种钢材消费量（万吨） ..................................................................................................................... 7
图 10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨） ..................................................................................................... 7
图 11：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米） ......................................................................................... 7
图 12：地方政府专项债净融资额（亿元） ......................................................................................................... 7
图 13：五大钢材品种社会库存（万吨） .............................................................................................................. 8
图 14：五大钢材品种厂内库存（万吨） .............................................................................................................. 8
图 15：普钢价格综合指数（元/吨） ...................................................................................................................... 9
图 16：特钢价格综合指数（元/吨） ...................................................................................................................... 9
图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） ...............................................................................................................10
图 18：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨） ...............................................................................................................10
图 19：样本钢企盈利率（%） .................................................................................................................................11
图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨） .................................................................................................11
图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）........................................................................................11
图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨） .......................................................................12
图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨） ......................................................................................................12
图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） .................................................................................................12
图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨） ...........................................................................................12
图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨） ......................................................................................................12

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一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘
本周钢铁板块下跌 0.30%，表现优于大盘；本周沪深 300 下跌 1.01%到 4618.90；涨跌幅前三的行业分别是石
油石化(5.29%)、有色金属(2.71%)、银行(2.36%)。
图 1：各行业板块一周表现（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心
本周特钢板块上涨 0.03%，长材板块下跌 0.19%，板材板块下跌 0.93%；铁矿石板块上涨 3.42%，钢铁耗材板
块下跌 2.08%，贸易流通板块下跌 3.706%。
图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为图南股份(7.71%)、鄂尔多斯(6.00%)、河钢资源(5.41%)。
图 3：钢铁板块个股表现（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心
5.29
2.71 2.36 1.66 1.54 1.46
0.25
-0.30 -0.59 -0.69 -1.20 -1.31 -1.37 -1.37 -1.46 -1.48 -1.65 -1.82 -1.83 -1.88 -1.91 -2.44 -2.47 -2.71
-3.68 -3.83 -4.53 -5.22 -5.76 (8.0)
(6.0)
(4.0)
(2.0)
0.0
2.0
4.0
6.0
3.42
0.03
-0.19
-0.93
-2.08
-3.71
(5.0)
(4.0)
(3.0)
(2.0)
(1.0)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
铁矿石 特钢 长材 板材 钢铁耗材 贸易流通
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
图南股份
鄂尔多斯
河钢资源
宝地矿业
海南矿业
本钢板材
中信金属
大中矿业
抚顺特钢
金岭矿业
甬金股份
金洲管道
凌钢股份
鞍钢股份
常宝股份
宝钢股份
盛德鑫泰
武进不锈
屹通新材
ST西钢
马钢股份
新钢股份
友发集团
银龙股份
沙钢股份
南钢股份
安阳钢铁
ST沪科
中南股份
太钢不锈
新兴铸管
华菱钢铁
方大特钢
钒钛股份
三钢闽光
酒钢宏兴
山东钢铁
河钢股份
中信特钢
久立特材
浙商中拓
八一钢铁
首钢股份
重庆钢铁
中钢洛耐
包钢股份
福然德
柳钢股份
广大特材
方大炭素
五矿发展
博云新材
杭钢股份

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二、本周核心数据
1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至 8 月 21 日，日均铁水产量为 237.68 万吨，周环比下降 0.52 万吨，周环比下降 0.22%，
同比下降1.24%。
⚫ 高炉产能利用率：截至8月 21日，样本钢企高炉产能利用率89.3%，周环比下降0.19百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至8月 21日，样本钢企电炉产能利用率51.3%，周环比下降2.71百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至8 月 21 日，五大钢材品种产量702.3万吨，周环比下降6.61万吨，周环比下降0.9
3%。
图 4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） 图 5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
图 6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%） 图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/21 180 74 193 86 169 702
2026/8/14 183 76 195 86 169 709
周变动 -2 -2 -2 0 0 -7
环比 -1.19% -2.93% -1.00% -0.09% -0.11% -0.93%
2025/8/22 215 85 213 86 167 766
年变动 -34 -11 -21 0 2 -64
同比 -15.97% -13.01% -9.62% 0.28% 1.11% -8.32%
表1：五大钢材品种产量（万吨）
五大钢材品种产量
资料来源：钢联，信达证券研发中心

180
210
240
270
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
60
70
80
90
100
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
600
650
700
750
800
850
900
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026

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2、需求
⚫ 五大钢材品种消费量：截至8 月 21 日，五大钢材品种消费量820.6 万吨，周环比下降15.05 万吨，周环比下
降 1.80%。
⚫ 建筑用钢成交量：截至8月21日，主流贸易商建筑用钢成交量9.3万吨，周环比增加1.24万吨，周环比增加
15.46%。
⚫ 30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年 8 月 16 日，30 大中城市商品房成交面积为132.6 万平方米，
周环比增加2.1万平方米。
⚫ 地方政府专项债净融资额：截至 8 月 23 日，地方政府专项债净融资额为 45216 亿元，累计同比下降 8.7
1%。
图 8：五大品种钢材消费量（万吨） 图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/21 196 78 293 85 168 821
2026/8/14 194 79 304 88 170 836
周变动 2 -1 -11 -3 -2 -15
环比 0.95% -1.59% -3.50% -3.05% -1.37% -1.80%
2025/8/22 195 83 321 86 168 853
年变动 1 -5 -28 0 0 -32
同比 0.69% -6.58% -8.71% -0.39% 0.02% -3.80%
资料来源：钢联，信达证券研发中心
表2：五大钢材品种消费量（万吨）
五大钢材品种消费量

图 10：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：Ifind，信达证券研发中心

200
400
600
800
1000
1200
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
5
10
15
20
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
100
200
300
400
500
600
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
-20000
0
20000
40000
60000
80000
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026

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3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至8月21日，五大钢材品种社会库存1181.9万吨，周环比下降10.55万吨，周环
比下降0.88%，同比增加16.19%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至8月21日，五大钢材品种厂内库存427.9万吨，周环比下降8.21万吨，周环比
下降1.88%，同比增加0.96%。

图 12：五大钢材品种社会库存（万吨） 图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/21 505 65 367 124 121 1182
2026/8/14 514 67 367 124 120 1192
周变动 -9 -2 0 0 1 -11
环比 -1.84% -3.39% -0.07% 0.23% 0.95% -0.88%
2025/8/22 433 67 283 134 100 1017
年变动 72 -3 85 -10 21 165
同比 16.69% -3.85% 29.93% -7.69% 20.83% 16.19%
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/21 178 69 71 40 70 428
2026/8/14 184 71 71 39 70 436
周变动 -6 -2 -1 1 0 -8
环比 -3.43% -2.51% -1.13% 2.12% -0.17% -1.88%
2025/8/22 175 48 79 39 84 424
年变动 4 21 -8 1 -14 4
同比 2.07% 44.91% -10.51% 3.15% -16.62% 0.96%
五大钢材品种厂内库存
资料来源：钢联，信达证券研发中心
表3：五大钢材品种社会库存（万吨）
五大钢材品种社会库存
资料来源：钢联，信达证券研发中心
表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）

0
500
1000
1500
2000
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
100
200
300
400
500
600
700
800
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026

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4、价格&利润

钢材价格：
● 普钢综合指数：截至8月21日，普钢综合指数3420.7元/吨，周环比增加16.35元/吨，周环比增加
0.48%，同比下降3.69%。
● 特钢综合指数：截至8月21日，特钢综合指数6631.1元/吨，周环比下降1.47元/吨，周环比下降
0.02%，同比下降0.18%。

图 14：普钢价格综合指数（元/吨） 图 15：特钢价格综合指数（元/吨）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：Ifind，信达证券研发中心

螺纹钢：
HRB400E：
Φ12
高线：
HPB300：
Φ8
冷轧板卷：
0.5mm
热轧板卷：
3mm
普中板：
8mm
造船板：
20mm
H型钢：
300*300
工字钢：
25#
槽钢：
16#
2026/8/21 3335 3412 3981 3357 3844 3790 3252 3447 3405
2026/8/14 3322 3393 3975 3326 3833 3790 3246 3443 3401
周变动 13 19 6 31 11 0 6 4 4
环比 0.39% 0.56% 0.15% 0.93% 0.29% 0.00% 0.18% 0.12% 0.12%
2025/8/18 3471 3526 4196 3558 3872 4010 3406 3577 3548
年变动 -136 -114 -215 -201 -28 -220 -154 -130 -143
同比 -3.92% -3.23% -5.12% -5.65% -0.72% -5.49% -4.52% -3.63% -4.03%
表5：钢材分品种价格（元/吨）
钢材分品种价格
资料来源：钢联，信达证券研发中心

3000
3200
3400
3600
3800
4000
4200
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钢厂利润：

● 全国平均铁水成本：截至8月 21日，全国平均铁水成本为2398元/吨，周环比增加11.0元/吨。
● 电炉吨钢利润：截至8月21日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-85元/吨，周环比增加3.0元/吨，周
环比增加3.41%。
● 高炉吨钢利润：截至8月21日，螺纹钢高炉吨钢利润为-115元/吨，周环比增加10.0元/吨，周环比
增加 8.00%。
● 247 家钢铁企业盈利率：截至8月21日，247家钢铁企业盈利率为32.47%，周环比下降1.3pct。

图 16：全国平均铁水成本（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心

图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） 图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心

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图 19：样本钢企盈利率（%）

资料来源：钢联，信达证券研发中心

期现货基差：
● 热轧基差：截至8月 21日，热轧板卷现货基差为5元/吨，周环比下降15.0元/吨。
● 螺纹基差：截至8月 21日，螺纹钢现货基差为81元/吨，周环比下降4.0元/吨。
● 焦炭基差：截至8月 21日，焦炭现货基差为-176.5元/吨，周环比下降90.0元/吨。
● 焦煤基差：截至8月 21日，焦煤现货基差为26.5元/吨，周环比下降17.0元/吨。
● 铁矿石基差：截至8月21日，铁矿石现货基差为-22.5元/吨，周环比增加2.0元/吨。

图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨） 图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心

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焦炭基差 焦煤基差 铁矿基差

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5、原料
价格&利润：
● 港口铁矿石价格：截至8月21日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为692元/吨，周环比下跌
2.0 元/吨。
● 港口炼焦煤价格：截至8月21日，京唐港主焦煤库提价为2600元/吨，周环比上涨350.0元/吨。
● 一级冶金焦价格：截至8月21日，一级冶金焦出厂价格为2045元/吨，周环比持平。
● 焦企吨焦利润：截至8月21日，独立焦化企业吨焦平均利润为-149元/吨，周环比下降39.0元/吨。
● 铁废价差：截至8月 21日，铁水废钢价差为31.7元/吨，周环比下降7.3元/吨。

图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨） 图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：Ifind，信达证券研发中心

图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） 图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心
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价差（右轴） 铁水成本 废钢价格

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三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
宝钢股份 5.81 103.5 117.9 131.5 143.0 0.48 0.54 0.60 0.66 12.1 10.7 9.6 8.9
华菱钢铁 3.59 26.1 37.3 43.0 49.7 0.38 0.54 0.63 0.73 9.5 6.6 5.7 4.9
南钢股份 4.61 28.7 30.5 33.7 36.9 0.47 0.49 0.55 0.60 9.9 9.3 8.4 7.7
首钢股份 3.47 10.0 12.0 15.5 20.6 0.13 0.15 0.20 0.27 27.0 22.5 17.2 13.0
中信特钢 13.64 59.3 64.3 69.8 74.2 1.17 1.27 1.38 1.47 11.7 10.7 9.9 9.3
甬金股份 25.27 5.5 7.3 8.2 9.2 1.51 2.00 2.25 2.54 16.7 12.7 11.2 10.0
久立特材 19.28 15.1 14.6 15.9 19.0 1.59 1.50 1.62 1.95 12.1 12.9 11.9 9.9
常宝股份 6.31 4.8 6.0 7.0 8.1 0.54 0.66 0.78 0.90 11.7 9.6 8.1 7.0
首钢资源 2.52 5.7 9.1 10.2 10.5 0.11 0.18 0.20 0.21 22.7 14.1 12.6 12.2
河钢资源 15.19 5.7 8.1 10.1 9.5 0.87 1.25 1.55 1.46 17.5 12.2 9.8 10.4
股票名称 收盘价
表6：重点上市公司估值表
归母净利润(亿元) EPS（元/股） P/E
资料来源：IFind、信达证券研发中心 注：华菱钢铁为信达能源钢铁预测，其他公司业绩预测为同花顺一致预测；首钢资源收盘价和财务
单位为人民币；收盘价截至8月21日。

2、上市公司重点公告
【华菱钢铁】2026 年半年度报告：2026 年上半年，钢铁行业持续深度调整，结构性供需矛盾依然突出，原材料价
格持续高位震荡，钢材价格区间震荡运行，钢铁行业盈利空间被挤压。面对复杂严峻的市场形势，公司持续推进
“高端化、绿色化、智能化、精益化、国际化”五位一体的发展战略，第二季度内部生产经营情况环比有所改善。
报告期内，在消化补缴税款事项的影响后，公司实现营业总收入 612.03 亿元，实现利润总额、净利润、归属于母
公司所有者的净利润8.42亿元、5.71亿元、2.25亿元。
【常宝股份】2026 年半年度报告：2026 年上半年，公司坚持高端化、细分化、品牌化定位，贯彻 2026 年“经
营·数智”年度方针，稳定夯实经营基本盘，持续加大技术升级、品种和市场结构调整和新产品开发，公司产销
量同比保持稳定，经营韧性不断增强，整体继续保持健康稳健发展。报告期内，公司实现营业收入28.72亿元，同
比增长 2.13%；归属上市公司股东的净利润 1.34 亿元，同比下降 47.30%；归属上市公司扣除非经常性损益净利润
1.58 亿元，同比下降27.89%，经营活动产生的现金流净额为0.67 亿元，同比增长 5.94%。公司经营业绩同比有所
下降，主要受外汇汇率波动，以及行业整体竞争加强、地缘冲突导致供应链成本上涨和新项目试运营尚未达产等
因素影响。
【南钢股份】2026 年半年度报告：2026 年上半年，公司钢材销量474.88 万吨，同比增长 5.73%；印尼金瑞新能源、
印尼金祥新能源合计实现焦炭销量250.71 万吨，同比增长 31.24%，整体经营态势向好。报告期，公司实现归属于

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上市公司股东的净利润13.22 亿元，其中第二季度实现7.25 亿元，环比增长 21.41%；实现归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益的净利润 11.27 亿元，同比小幅下降 1.97%，其中第二季度实现 6.95 亿元，环比增长 61.33%，
主业经营基本盘稳固。2026 年上半年，公司先进钢铁材料利润贡献持续提升，销量为145.19 万吨，占钢材产品总
销量30.57%，占比同比增加0.8个百分点；毛利率19.83%，同比减少0.44个百分点；毛利总额14.02亿元，同比
增长 2.56%，占钢材产品毛利总额47.61%，占比同比增加0.94个百分点。

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四、 本周行业重要资讯
1、国家统计局：1—7 月份国民经济保持总体平稳、向新向优发展态势：1—7 月国民经济总体平稳，向新向优发
展。全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。全国服务业生产指数同比增长4.7%。社会消费商品和服务零售总额
同比增长2.6%。全国固定资产投资260328亿元，同比下降6.7%；扣除房地产开发的固定资产投资下降3.7%。全
国城镇调查失业率平均值为5.2%，与1—6月份和上年同期持平。全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%。（资
料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/m1bOJx6-1DNrk8TFATJyRQ）
2、中国 7 月钢材产量为11646万吨，同比下降4.1%：国家统计局8月17日公布的最新数据显示，中国7月钢材
产量为11646万吨，同比下降4.1%;1-7月钢材产量为83616万吨，累计同比减少1.2%。中国7月粗钢产量为
7693万吨，同比下降3.6%;1-7月粗钢产量为57704万吨，累计同比减少3.10%。中国7月生铁产量为6835万
吨，同比减少4.5%;1-7月生铁产量为49577万吨，累计同比减少3.0%。（资料来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/m1bOJx6-1DNrk8TFATJyRQ）
3、西南地区15 家钢厂发布检修、转产：据Mysteel统计，近期西南地区15家钢厂发布检修、转产信息，其中，
玉溪仙福8月20日开始对一座1350m?高炉计划停炉检修20天，预计影响建筑钢材产量10万吨。目前看，西南钢
厂集中检修收缩区域建材供给，限制钢价下行空间，利好钢材价格走势。（资料来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/m1bOJx6-1DNrk8TFATJyRQ）
4、10 大城市新房成交同比增长21.9%：上周（8月10日-8月16日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面
积总计129.09万平方米，环比增长6.3%，同比增长21.9%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计
209.37万平方米，环比增长8.3%，同比增长8.7%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/O9lMFM3x9WR-
CqcQW61_VA）

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五、风险因素
1) 地产进一步下行。
2) 钢铁冶炼技术发生重大革新。
3) 钢铁工业高质量发展进程滞后。
4) 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
5) 钢材出口面临目的国关税壁垒。
[Table_Introduction]

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研究团队简介
高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研
究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生
产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信
达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤
炭钢铁行业首席分析师。
李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤
炭和煤矿智能化行业研究。
李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年 1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。
刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业
研究。

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分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析
师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组
成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
免责声明
信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。
本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务
均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。
本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测
仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券
或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券
发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需
求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测
仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。
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评级说明

风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了
解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应
同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信
达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。

投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级
本报告采用的基准指数：沪深 300 指
数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个月内。
买入：股价相对强于基准15％以上； 看好：行业指数超越基准；
增持：股价相对强于基准5％～15％； 中性：行业指数与基准基本持平；
持有：股价相对基准波动在±5%之间； 看淡：行业指数弱于基准。
卖出：股价相对弱于基准5％以下。