一、专题研究与核心观点

核心观点
行业研究·行业周报公用事业S0980521060002S0980524120001S0980525070002相关研究报告《公用环保202606 第1 期-辽宁本年度可靠容量补偿按370 元/千瓦·年执行，五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》》——2026-06-09《公用环保202605 第5 期-广东6 月月度集中竞价438.32 厘/千瓦时，南方电网电力负荷峰值连创新高》——2026-06-01《公用环保202605 第4 期-1-4 月全社会用电量3.3 万亿kWh（+5.4%），今夏全国最高用电负荷预计将达到16 亿千瓦左右》——2026-05-26《公用环保202605 第3 期-甘肃27H1 机制电价光伏0.2447、风电0.244 元/kWh，中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理》——2026-05-21《公用环保202605 第2 期-四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，公用环保2025&2026Q1 财报综述》——2026-05-19
市场回顾：本周沪深300 指数下跌0.82%，公用事业指数下跌2.77%，环
保指数下跌1.91%，周相对收益率分别为-1.95%和-1.09%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23 和第16 名。电力板块子板块中，火电下跌4.66%；水电上涨1.35%，新能源发电下跌8.26%；水务板块下跌0.61%；燃气板块下跌1.62%。重要事件：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》。本专项主要用于支持《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021—2035 年)》等相关国家级专项规划(方案)部署的重点区域生态保护修复、生态资源保护利用、自然保护地建设及野生动植物保护、林业执法监管能力建设项目。重点区域生态保护修复项目，东部、中部、西部、东北地区中央支持比例分别为60%、70%、80%、80%。专题研究：水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025 年度》等四篇报告。6 月12 日，水电水利规划设计总院在京发布《中国可再生能源发展报告2025 年度》、《抽水蓄能产业发展报告2025 年度》、《中国可再生能源工程造价管理报告2025 年度》以及《中国可再生能源发电工程建设质量管理报告2025 年度》。《中国可再生能源发展报告2025 年度》中提到，2025 年全国可再生能源新增装机4.52 亿kW，总量达到23.37亿kW，占总装机比重的60.1%，其中风光发电总装机18.42 亿kW，历史性超过火电。2025 年可再生能源发电量3.99 万亿kWh，占总发电量的38.3%，其中风光发电量2.3 亿kWh。“十四五”可再生能源发展规划装机容量、发电量、消纳责任权重及非水消纳权重目标均实现超额完成。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025A2026E2025A2026E600027.SH 华电国际5.120.520.629.88.3600821.SH 金开新能6.560.050.37170.623.7600021.SH 上海电力17.200.981.2218.214.7001289.SZ 龙源电力17.631,4740.540.5831.729.6600905.SH 三峡能源4.181,1950.130.2532.016.6600483.SH 福能股份11.611.061.099.59.3600163.SH 中闽能源6.230.270.3923.616.6600900.SH 长江电力28.286,9201.411.4919.118.1601985.SH 中国核电9.241,9000.450.4920.118.5003816.SZ 中国广核4.372,2070.190.2124.222.3605090.SH 九丰能源6.411,1742.102.9520.614.7000803.SZ 山高环能37.280.070.33131.926.0000685.SZ 中山公用7.461.271.149.210.2300203.SZ 聚光科技10.74-0.520.77-27.318.4688600.SH 皖仪科技12.540.410.7674.039.8002616.SZ 长青集团25.770.330.3417.917.20363.HK上海实业控股优于大市4.941.861.968.48.00257.HK光大环境13.490.640.678.98.4002534.SZ 西子洁能4.910.520.7234.324.8000875.SZ 电投绿能20.080.140.1647.542.1
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评本周沪深300 指数下跌0.82%，公用事业指数下跌2.77%，环保指数下跌1.91%，周相对收益率分别为-1.95%和-1.09%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23 和第16 名。电力板块子板块中，火电下跌4.66%；水电上涨1.35%，新能源发电下跌8.26%；水务板块下跌0.61%；燃气板块下跌1.62%。（二）重要政策及事件（1）国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》本专项主要用于支持《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021—2035 年)》等相关国家级专项规划(方案)部署的重点区域生态保护修复、生态资源保护利用、自然保护地建设及野生动植物保护、林业执法监管能力建设项目。重点区域生态保护修复项目，东部、中部、西部、东北地区中央支持比例分别为60%、70%、80%、80%。（三）专题研究：水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025年度》等四篇报告6 月12 日，水电水利规划设计总院在京发布《中国可再生能源发展报告2025 年度》、《抽水蓄能产业发展报告2025 年度》、《中国可再生能源工程造价管理报告2025 年度》以及《中国可再生能源发电工程建设质量管理报告2025 年度》。《中国可再生能源发展报告2025 年度》中提到，2025 年全国可再生能源新增装机4.52 亿kW，总量达到23.37 亿kW，占总装机比重的60.1%，其中风光发电总装机18.42 亿kW，历史性超过火电。2025 年可再生能源发电量3.99 万亿kWh，占总发电量的38.3%，其中风光发电量2.3 亿kWh。“十四五”可再生能源发展规划装机容量、发电量、消纳责任权重及非水消纳权重目标均实现超额完成。表1：“十四五”可再生能源发展规划目标完成情况目标类型规划目标实际完成完成度发电装机容量（亿kW）23.37137.5%发电量（万亿kWh）3.53.99114.0%消纳责任权重（%）38.5超额5.5 个百分点非水消纳权重（%）24.4超额6.4 个百分点《中国可再生能源发展报告2025 年度》中提到，我国水利资源技术可开发量为6.87 亿kW；抽水蓄能共筛选出资源点1500 余个，总装机容量约16 亿kW；陆上100m 高度风能资源技术可开发量约34 亿kW，分布总体呈现“三北”地区和青藏高原风资源优于中东南部地区的特点；太阳能资源方面，全国水平面总辐照量在1200~2000kW·h/m²之间。西北中西部、华北大部、西南西部、以及华东北部等地区资源丰富；生物质能理论资源量超44 亿吨；主要城市浅层地热可采折合标煤约7 亿吨，中深层地热年可开采量折合标煤18.7 亿吨。2025 年主要流域来水总体较常年偏枯：仅南盘江、红水河偏丰4 成、1 成，金沙江、雅砻江、乌江、澜沧江、长江上游、黄河上游均偏枯1~2 成。全年“前枯后丰”，主汛期（6-8 月）偏枯程度突出，汛末（9-10 月）华西最强秋雨缓解主汛期来水不足的局面。全国陆上100m 高度年均风速约4.8m/s，接近近10 年均值（偏低1.4%），属正常年景。华北、华东、华中及华南西部年景资源较常年偏大，东北、西北及华南东部偏小。春季风速最大，夏末秋初风速最小。全国水平面总辐照量较近10 年均值偏小21.2kW·h/㎡，属偏小年景。中东部太阳能资源较常年偏大，西部和东北偏小。春末夏初较常年降幅大，冬末春初降幅相对较小。截至2025 年底，全国水电累计装机达到3.82 亿kW，大型常规水电核准在建装机约9140 万千瓦，主要分布在金沙江、雅砻江、大渡河、西南诸河、西北诸河等流域。抽水蓄能投产在运总规模6594 万kW/5.1 亿kWh，核准总装机规模3580kW/2.30亿kWh。图1：2025 年主要省份常规水电装机容量（万kW）图2：2025 年已建投产抽水蓄能装机规模及分布情况（万kW）济研究所整理究所整理2025 年全国新增风电装机1.2 亿kW，同比增长50.9%，占全口径电源新增装机容量的22.1%，其中陆上风电新增装机1.14 亿kW，海上风电新增装机659 万kW。报告显示，风电在5 月和12 月出现两波抢装高峰。2025 年全国新增太阳能发电装机3.18 亿kW，同比增长14.2%，其中5 月新增装机容量9767 万kW，受机制电价政策影响明显。集中式光伏新增装机1.64 亿kW，分布式光伏新增装机1.53 亿kW，光热新增装机90 万kW。2025 年新型储能新增0.66 亿kW，累计装机达1.36亿kW；可再生能源制氢产能超25 万吨/年，在建及待建绿氢产能超过300 万吨/年，覆盖超30 个省份，“三北”地区优势明显。新能源利用率有所下降，消纳压力增大。2025 年全国风电发电量1.13 亿kWh，风电利用小时数1979 小时，较2024 年降低148 小时，主要受消纳条件影响；风电利用率94%，较2024 年降低1.9pct，消纳压力有所增大。太阳能发电量1.17 亿kWh，同比增加52.7%，增势强劲，但年平均利用小时数为1088，下降明显；太阳能利用率94.6%，同比下降2.2pct；午间用电高峰时段电力电量供应占比提升。图3：2016-2025 年风电发电量及利用率情况（亿kWh）图4：2016-2025 年太阳能发电量及利用率情况（亿kWh）济研究所整理究所整理（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。二、板块表现（一）板块表现本周沪深300 指数下跌0.82%，公用事业指数下跌2.77%，环保指数下跌1.91%，周相对收益率分别为-1.95%和-1.09%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23 和第16 名。图5：申万一级行业涨跌幅情况电力板块子板块中，火电下跌4.66%；水电上涨1.35%，新能源发电下跌8.26%；水务板块下跌0.61%；燃气板块下跌1.62%。图6：公用事业细分子版块涨跌情况（二）本周个股表现
1、环保行业
本周A 股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中62 家环保公司有15 家上涨，47 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是津膜科技（48.83%）、隆华科技（30.41%）、沃顿科技（16.50%）。图7：A 股环保行业各公司表现本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6 家环保公司有2 家上涨，3家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（1.14%）、光大环境（0.61%）、齐合环保（0.00%）。图8：H 股环保行业各公司表现
2、电力行业
本周A 股火电行业股票多数下跌，申万指数中28 家火电公司有5 家上涨，22 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是豫能控股（9.66%）、浙能电力（4.51%）、华电B 股（2.07%）。图9：A 股火电行业各公司表现本周A 股水电行业股票多数下跌，申万指数中23 家水电公司有6 家上涨，17 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是西昌电力（8.04%）、川投能源（2.97%）、黔源电力（2.83%）。本周A 股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中21 家新能源发电公司有3家上涨，18 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是中国核电（2.78%）、兆新股份（0.97%）、中国广核（0.92%）。图10：A 股水电行业各公司表现图11：A 股新能源发电行业各公司表现本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中17 家环保公司有2 家上涨，14 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是华电国际电力股份（0.67%）、中电控股（0.07%）、丰盛控股（0.00%）。图12：H 股电力行业各公司表现
3、水务行业
本周A 股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23 家水务公司5 家上涨，18家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是创业环保（2.64%）、兴蓉环境（2.33%）、江南水务（1.45%）。本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4 家环保公司有1 家上涨，3 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是粤海投资（1.57%）、天津创业环保股份（-1.01%）、北控水务集团（-1.59%）。图13：A 股水务行业各公司表现图14：H 股水务行业各公司表现
4、燃气行业
本周A 股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26 家燃气公司7 家上涨，19家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是万憬能源（7.64%）、中泰股份（6.64%）、德龙汇能（1.88%）。本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13 家环保公司有5 家上涨，7 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是北京燃气蓝天（3.23%）、中裕能源（1.48%）、中国燃气（1.30%）。图15：A 股燃气行业各公司表现图16：H 股燃气行业各公司表现三、行业重点数据一览（一）电力行业
1.发电量
规上工业电力生产增速加快。4 月份，规上工业发电量7440 亿千瓦时，同比增长2.6%，增速比3 月份加快1.2 个百分点；日均发电248.0 亿千瓦时。1—4 月份，规上工业发电量31237 亿千瓦时，同比增长3.3%。分品种看，4 月份，规上工业火电、太阳能发电增速放缓，水电增速加快，核电、风电降幅收窄。其中，规上工业火电同比增长3.1%，增速比3 月份放缓1.1 个百分点；规上工业水电增长12.2%，增速加快1.4 个百分点；规上工业核电下降8.7%，降幅收窄3.1 个百分点；规上工业风电下降5.0%，降幅收窄12.3 个百分点；规上工业太阳能发电增长7.1%，增速放缓2.9 个百分点。图17：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图18：1-4 月份发电量分类占比图19：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图20：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）图21：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图22：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）图23：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
2.用电量
4 月份，全社会用电量8205 亿千瓦时，同比增长6.0%。从分产业用电看，第一产业用电量112 亿千瓦时，同比增长2.0%。第二产业用电量5584 亿千瓦时，同比增长5.3%；其中，工业用电量5538 亿千瓦时，同比增长5.5%，高技术装备制造业用电量1050 亿千瓦时，同比增长10.1%。第三产业用电量1517 亿千瓦时，同比增长8.9%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为137 亿、82亿千瓦时，增速分别达到61.9%、42.8%。城乡居民生活用电量992 亿千瓦时，同比增长6.0%。1～4 月，全社会用电量累计33345 亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量449 亿千瓦时，同比增长5.8%。第二产业用电量21569 亿千瓦时，同比增长4.9%；其中，工业用电量21372 亿千瓦时，同比增长5.1%，高技术及装备制造业用电量3796 亿千瓦时，同比增长9.0%。第三产业用电量6351 亿千瓦时，同比增长8.3%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为513 亿、312亿千瓦时，增速分别达到55.9%、44.4%。城乡居民生活用电量4976 亿千瓦时，同比增长3.9%。图24：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图25：4 月份用电量分类占比图26：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图27：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图28：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图29：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)
3.电力交易
2026 年4 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量5883 亿千瓦时，同比增长25.5%。省内交易电量合计为4730 亿千瓦时，其中电力中长期交易3877亿千瓦时（含省内绿电交易229 亿千瓦时、电网代理购电578 亿千瓦时），电力现货交易587 亿千瓦时，发电合同转让交易266 亿千瓦时。省间交易电量合计为1153 亿千瓦时，其中电力中长期交易1076 亿千瓦时（含省间绿电交易68.1 亿千瓦时、跨经营区交易2.9 亿千瓦时），电力现货交易73.3 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易3.3 亿千瓦时。2026 年1-4 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量24307 亿千瓦时，同比增长25.6%。省内交易电量合计为19456 亿千瓦时，其中电力中长期交易15694亿千瓦时（含省内绿电交易810 亿千瓦时、电网代理购电2593 亿千瓦时），电力现货交易2905 亿千瓦时，发电合同转让交易857 亿千瓦时。省间交易电量合计为4851 亿千瓦时，其中电力中长期交易4613 亿千瓦时（含省间绿电交易243 亿千瓦时、跨经营区交易12.5 亿千瓦时），电力现货交易222 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易16.4 亿千瓦时。2026 年1-4 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量19027亿千瓦时，同比增长27.3%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为4179 亿千瓦时，同比增长12.8%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量4092 亿千瓦时，同比增长18.8%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为672 亿千瓦时，同比增长8.5%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量1188 亿千瓦时，同比增长24.0%。图30：1-4 月省内交易电量情况图31：1-4 月省间交易电量情况
4.发电设备
截至今年4 月底，全国累计发电装机容量34.9 亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量9.9 亿千瓦，同比增长47.7%；风电装机容量5.4 亿千瓦，同比增长18.2%。1 至4 月份，全国发电设备累计平均利用1008 小时，比上年同期降低103 小时。中国电力企业联合会预计，2025 年全国新增发电装机规模有望超过4.5 亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模将超过3 亿千瓦。到2025 年底，全国发电装机容量有望超过38 亿千瓦。其中，非化石能源发电装机23 亿千瓦左右，占总装机的比重上升至60%左右；煤电所占总装机比重降至三分之一。图32：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图33：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图34：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图35：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图36：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图37：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图38：火电发电设备平均利用小时图39：水电发电设备平均利用小时
5.发电企业电源工程投资
1 至4 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1933 亿元，同比增长1.6%；电网工程完成投资1408 亿元，同比增长14.6%。图40：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）图41：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）图42：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）图43：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
6.重要流域水情数据
截至2026 年6 月13 日，三峡年内日均入库流量为10202.1 立方米/秒，较上年同期增加34.2%；葛洲坝年内日均出库流量为11867.9 立方米/秒，较上年同期增加77.8%。图44：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）图45：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）
7.各省代理购电价格数据
2026 年6 月，全国32 个省级电网区域代理购电价格中，有2 个省同比提高，30个省同比降低；15 个省环比提高，17 个省环比降低。图46：2026 年6 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
8.电、热、气、水出厂价格指数
电力、热力出厂价格指数小幅反弹，燃气生产价格指数提高。2026 年5 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低4.4%，环比上月提高0.3%，1-5 月较上年同期降低4%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比提高2.5%，环比上月提高2.2%，1-5 月较上年同期降低1.1%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比提高1.7%，环比上月提高0.2，1-5 月较上年同期提高1.6%。图47：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同月=100）图48：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上月=100）图49：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价82.50 元/吨，最低价80.50 元/吨，收盘价较上周五下跌1.75%。本周挂牌协议交易成交量791,110 吨，成交额64,629,067.20 元；大宗协议交易成交量1,420,000 吨，成交额115,457,200.00 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量2,211,110 吨，总成交额180,086,267.20 元。2026 年1 月1 日至6 月12 日，全国碳市场碳排放配额成交量44,683,013 吨，成交额3,418,044,572.14 元。截至2026 年6 月12 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量909,549,533 吨，累计成交额61,080,662,803.71 元。图50：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）图51：全国碳市场交易额度（单位：吨）
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，6 月8 日-6 月12 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交11405.4 万吨CO2e，较前一周减少19.3；平均结算价格为75.94 欧元/CO2e，较前一周下降1.4%。根据欧洲能源交易所数据，6 月8 日-6 月12 日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交0 万吨CO2e。图52：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）图53：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）图54：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格表2：各地交易所碳排放配额成交数据（2025.6.6-6.12）交易所深圳上海北京广东天津湖北重庆福建合计成交量（吨）8,89147,5533,015171,8927,330较上周变动-93.62%443.52%-50.74%12.83%-535.73%--合计成交额（元）442,7022,558,534304,5006,560,7605,600269,9393,881较上周变动-92.72%443.71%-50.87%11.79%-540.36%--成交均价（元/吨）49.79-较上周变动13.98%0.03%-0.27%-0.92%-0.73%--（三）煤炭价格本周港口动力煤现货市场价较上周继续提高。环渤海动力煤6 月10 日的价格为714 元/吨，较上周提高1 元/吨；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价6 月12日报价801.4 元/吨。图55：环渤海动力煤平均价格指数图56：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)（四）天然气行业本周国内LNG 价格继续上升，6 月12 日液化天然气出厂价格指数为6285 元/吨，较上周提高54 元/吨。图57：全国LNG 出厂均价（元/吨）图58：本周国内LNG 价格继续上升四、行业动态与公司公告（一）行业动态
1、环保
（1）国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》本专项主要用于支持《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021—2035 年)》等相关国家级专项规划(方案)部署的重点区域生态保护修复、生态资源保护利用、自然保护地建设及野生动植物保护、林业执法监管能力建设项目。重点区域生态保护修复项目，东部、中部、西部、东北地区中央支持比例分别为60%、70%、80%、80%。
2、电力
（1）山东省电力辅助服务管理实施细则征求意见6 月8 日，国家能源局山东监管办公室发布关于公开征求《山东省电力并网运行管理实施细则(征求意见稿)》《山东省电力辅助服务管理实施细则(征求意见稿)》意见的通知。其中提到，虚拟电厂根据聚合资源类型，可分为虚拟电厂分布式发电类聚合单元、储能类聚合单元和负荷类聚合单元。其中，分布式发电类聚合单元可聚合公共电网连接点在10（6）千伏以下或装机容量10 兆瓦以下的分布式光伏、分散式风电（含配建储能）等分布式电源及电动汽车充电设施上网电网部分，聚合容量不低于1 兆瓦；储能类聚合单元可聚合公共电网连接点在10（6）千伏以下或装机容量10 兆瓦以下的分布式储能，聚合容量不低于1 兆瓦。山东电力现货市场正常运行期间，有偿调峰考核相关条款不执行；现货市场因不确定原因停运期间，按本细则相关规定执行。提供黑启动服务的并网主体，在电网需要时，通过自身黑启动能力，完成相关机组并网发电。并网主体开展年度黑启动试验，黑启动电源按照30 万元/次进行补偿；因电网故障提供实际黑启动服务，按照1000万元/次进行补偿。（2）我国自主研发的氢煤混烧技术首次实现了50%绿氢大比例掺烧以及100%纯氢燃烧6 月7 日，从国家能源集团获悉，我国自主研发的氢煤混烧技术首次实现了50%绿氢大比例掺烧以及100%纯氢燃烧，标志着我国清洁低碳氢煤混烧技术取得重大突破。此次试验依托“40 兆瓦锅炉洁净燃烧工程实验室”，采用完全自主研发的氢煤混燃低氮燃烧器，并建立了从氢气输送到炉内燃烧的全流程安全防护系统。使氢与煤粉在锅炉内充分混合燃烧，并在40 兆瓦燃煤锅炉上实现50%热量比掺氢燃烧，在世界上尚属首次。这一技术不仅可节煤减碳50%，还能显著降低氮氧化物排放。（3）世界首台630 摄氏度二次再热火电项目1 号机组投产6 月8 日，中国大唐世界首台630℃等级二次再热超超临界百万千瓦煤电机组——大唐山东郓城630℃国家电力示范项目1 号机组顺利完成168 小时满负荷试运行，正式投入商业运营。该项目是“十三五”期间国家唯一立项的百万千瓦级煤电示范项目，同时也是山东省新旧动能转换重大项目。项目主体工程建设于2023 年8月全面启动。机组设计发电热效率达到50.05%，主蒸汽压力提高至35.5 兆帕、再热汽温提升至631℃，供电煤耗降至256.28 克/千瓦时。（4）水电总院发布四份报告：2025 年在运抽蓄总装机规模达到6594 万千瓦6 月12 日，水电水利规划设计总院在京发布《中国可再生能源发展报告2025 年度》、《抽水蓄能产业发展报告2025 年度》、《中国可再生能源工程造价管理报告2025 年度》以及《中国可再生能源发电工程建设质量管理报告2025 年度》。报告显示，2025 年，全国可再生能源发电装机容量达到23.37 亿千瓦，占全国总装机比重首超60%，其中风光累计装机18.42 亿千瓦，历史性超越火电。全年新增可再生能源发电装机4.52 亿千瓦，占全国新增电力装机的82.7%，其中风电、太阳能发电新增装机继2024 年突破3 亿千瓦大关后再创历史新高；分布式光伏新增装机连续两年过亿千瓦，新能源就近就地消纳利用水平进一步提升。2025 年，全国可再生能源发电量3.99 万亿千瓦时，占各类电源总发电量的38.3%，其中风电、太阳能发电量均首次突破万亿千瓦时，风光总发电量2.3 万亿千瓦时，占总发电量比重22.1%，超过同期第一产业和第三产业用电量之和，清洁电力保供能力大幅增强。当前，中国风电、光伏产品出口至全球200 多个国家和地区，全球70%的风电设备、80%的光伏组件均由中国供应，推动全球风电和光伏发电成本较10 年前分别下降超过60%和80%。截至2025 年，中国集中式光伏度电成本已降至0.20 元/千瓦时左右，较2020 年下降约40%，陆上风电单位千瓦投资降至4100 元/千瓦左右，较2020 年下降约40%。2025 年，我国新核准抽水蓄能电站27 座、装机容量3580 万千瓦，新增投产装机容量748 万千瓦，全国在运总装机规模达到6594 万千瓦，完成“十四五”规划提出的6200 万千瓦装机目标，连续10 年领跑全球。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出，科学布局抽水蓄能，“十五五”期间新增投产装机容量1 亿千瓦左右，到2030 年，全国抽水蓄能总投产规模将达到1.6 亿千瓦左右，力争到2035 年基本达到服务电力系统抽水蓄能装机规模4 亿千瓦的需求。（5）国家发改委：深入整治“内卷式”竞争，加强新型电网、算力网等规划建6 月10 日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开经济形势专家座谈会并在会上表示：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设；加快建设现代化产业体系，全面实施“人工智能+”行动；持续强化改革创新，纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争；提高能源资源安全保障水平。（6）《内蒙古自治区电力条例》立法建议公开征集公告6 月10 日，内蒙古自治区能源局发布关于公开征集《内蒙古自治区电力条例》立法建议的公告，公告指出，《内蒙古自治区电力条例》（以下简称《条例》）已列入自治区人大常委会2026 年立法项目调研计划，《条例》与电力行业主体、社会各界息息相关，为落实科学立法、民主立法，现广泛征集立法内容相关意见和建议。立法建议应当围绕工作实际，注重解决客观问题，充分考虑电力行业高质量发展要求，务实且具有前瞻性。（7）宁夏电力调频辅助服务市场实施细则（征求意见稿）发布6 月10 日，国家能源局西北监管局发布关于公开征求《宁夏电力调频辅助服务市场实施细则（征求意见稿）》意见的通知，通知指出，本细则中调频服务是指发电机组、新型经营主体等通过自动功率控制技术，包括自动发电控制（AGC）等，自动响应区域联络线控制偏差（ACE），按照一定调节速率实时调整有功出力，满足ACE 控制要求的服务。AGC 控制单元以AGC 装置为单位进行划分，一个AGC 控制单元指发电企业、新型经营主体一套AGC 装置所控制的所有设备的总称。（8）浙江杭州：支持微电网通过虚拟电厂聚合参与电力市场日前需求响应等交6 月10 日，浙江省杭州市发展和改革委员会发布杭州市发展改革委关于市政协十二届五次会议50 号提案的答复。其中提到：构建智能微电网体系。针对应用场景受限、盈利模式单一等问题，我们将梳理工业园区、商业综合体等重点场景，出台差异化指导政策。同时，支持微电网通过虚拟电厂聚合，参与电力市场日前需求响应等交易，探索多元化盈利模式。同时，严格落实储能安全设计规范，确保项目建设与运行安全。（二）公司公告
1、环保水务
【伟明环保-回购】拟在12 个月内回购1.5-3 亿元用于转换可转债。【龙净环保-回购】拟在第十届董事会第二十八次会议审议通过后6 个月内回购0.7-1 亿元，回购价格上限20 元/股，回购比例0.28%-0.39%。【东江环保-参与投标】拟在2000 万元额度范围内参与上海欧冶物流股份有限公司“2026-2027 年度中南股份钢材产成品汽运直发配送项目”投标。【津膜科技-增资】控股子公司河北津膜拟按持股比例对津膜纳创增资391.05 万元。【ST 雪浪-专利】取得《一种中和法脱酸含盐废水资源化利用方法和系统》、《一种新型输送干化污泥系统》、《一种废电路板环保熔炼系统》三项专利。【绿色动力-项目中标】中标天台县生活垃圾焚烧发电及飞灰填埋场运维服务项目，目前日处理规模为400 吨，配置400t/d 焚烧炉+12MW 汽轮发电机组。中标金额生活垃圾处理运营服务费中标单价为人民币90 元/吨，生产运营期5 年。【伟明环保-回购】拟在12 个月内回购1.5-3 亿元用于转换可转债。【先河环保-定增】拟定增募集不超过8 亿元用于补充流动资金，限售期18 个月。【先河环保-分红规划】发布2026-2028 股东分红回报规划，每年现金分红比例不低于10%；最近三年累计现金分红不少于最近三年年均可分配利润的30%；连续两年经营性现金流为负时现金分红不超过年初累计可分配利润的50%。【ST 雪浪-专利】收到《一种新型二燃室结构》实用新型专利证书。【创元科技-项目中标】控股子公司苏州电瓷预中标国家电网2026 年特高压项目第二次材料公开招标采购～瓷绝缘子包3、包5，金额1.7 亿元。
2、电力
【广西能源-资产注入】拟定增不超过4.4 亿股，募集不超过14 亿元，用于收购桥巩能源33.72%股权及补充流动资金。【电投产融-定增上市】6 月10 日增发9.43 亿股上市，发行价格5.30 元/股，募集资金总额50 亿元，限售期6 个月。发行完成后，总股本增至183.17 亿股。【三峡能源-投资】董事会决议通过《关于山西盂县上社抽水蓄能电站项目投资决策的议案》、《关于内蒙古鄂尔多斯市完全离网型100 万千瓦新能源发电项目首批70 万千瓦风电项目投资决策的议案》。【太阳能-补贴】近期新增5 个光伏发电项目收到补贴发放通知。今年初至今，公司下属光伏发电项目公司共收到可再生能源补贴资金5.05 亿元，较去年同期增加451.99%，其中国家可再生能源补贴资金4.89 亿元，较去年同期增加553.32%。【浙江新能-关联交易】拟收购浙能国际持有的舟山海风45%股权，交易价格4.54亿元，交易完成后公司持股比例为100%。拟与浙能电力共同对控股子公司绿能电力按持股比例增资，公司按51%增资2.55 亿元。【湖南发展-项目投资】与宁远县发改委签署集中式光伏项目投资开发协议，装机容量200MW，拟投资额暂定6 亿元。【新天绿能-经营数据】1-5 月发电量72.21 亿kWh，同比-0.95%；完成输/售气量20.01 亿方，同比-20.04%，其中售气量18.09 亿方，同比-21.21%，代输气量1.92亿方，同比-7.04%。【美能能源-股东增持】公司实控人、董事长晏立群先生拟在6 个月内增持500-1000 万元。【宁波能源-对外投资】全资子公司津市热电、甬能综能拟投资设立控股子公司兰津综能，共认缴600 万元。
3、燃气
【新奥股份-终止重组】终止公司通过全资子公司私有化新奥能源及H 股介绍上市。拟通过全资子公司新能香港增持新奥能源，具体价格、时点和数量视市场情况而定。公司发布未来三年分红规划，每年现金分红比例不少于当年归母净利润的50%。五、板块上市公司定增进展表3：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)增发上市日预案公告日股东大会公告日博世科发审委/上市委通过16,016.412025/1/212025/11/3湖南发展证监会通过17,120.062025/4/22025/9/11华银电力证监会通过25,000.002025/11/182026/1/17节能风电发审委/上市委通过193,211.412025/11/72025/12/5南网能源股东大会通过113,636.362025/11/12025/11/19豫能控股股东大会通过45,773.442025/12/62025/12/24侨银股份股东大会通过12,259.972025/6/52025/6/21贵州燃气董事会预案5.292025/4/9胜利股份股东大会通过3.0652,122.582025/11/112026/5/23建投能源证监会通过23,114.132025/8/162025/9/6中环环保股东大会通过6.853,827.742025/12/152025/12/31韶能股份股东大会通过3.9610,101.012026/5/262026/6/11广电计量实施24.015,414.412026/2/122025/7/232025/8/8桂东电力董事会预案43,971.322026/6/13湖南发展实施7.7610,719.652026/6/32025/4/22025/9/11先河环保董事会预案11,207.932026/6/8瀚蓝环境董事会预案25.385,104.182026/4/24*ST 兆新董事会预案61,221.782026/6/11惠城环保实施82.221,033.812026/4/102025/6/302025/7/15内蒙华电实施4.9453,643.722026/2/92025/2/212025/7/26六、大宗交易表4：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率(%)当日成交额(万元)买方营业部卖方营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21387.90兴业证券股份有限公司福州温泉路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部601985.SH中国核电2026-06-129.240.009.24970.20瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部机构专用603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21206.88机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21258.60机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21258.60机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21258.60机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21258.60机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21258.60机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21258.60机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21258.60机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21517.20广发证券股份有限公司总部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1212.93-9.0114.21801.66国海证券股份有限公司机构席国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-1114.20-12.2416.181,278.00平安证券股份有限公司芜湖黄山中路证券营业部平安证券股份有限公司福清福人路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-1114.20-12.2416.185,112.00财通证券股份有限公司永嘉阳光大道证券营业部平安证券股份有限公司福清福人路证券营业部603689.SH皖天然气2026-06-116.88-10.307.67481.60中信建投证券股份有限公司上海宝山区华灵路证券营业部国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大华一路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47204.14中信证券股份有限公司上海世博馆路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47404.32机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47263.40机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47276.57国泰海通证券股份有限公司总国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47296.33机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47210.72机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47460.95机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47507.05中信证券股份有限公司徐州建国西路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47514.95机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.47987.75瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.471,219.54机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.471,975.50机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1013.17-8.9814.472,166.47机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-1014.10-10.3115.72423.00平安证券股份有限公司温州市府路证券营业部平安证券股份有限公司福清福人路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-1014.10-10.3115.721,269.00平安证券股份有限公司芜湖黄山中路证券营业部平安证券股份有限公司福清福人路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-1014.10-10.3115.721,692.00中信建投证券股份有限公司温州大南路证券营业部中信建投证券股份有限公司温州大南路证券营业部300854.SZ中兰环保2026-06-1030.40-9.9033.74200.03中信证券股份有限公司大连分公司华泰证券股份有限公司上海奉贤区望园南路证券营业部603689.SH皖天然气2026-06-106.90-9.457.62483.00国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大渡河路证券营业部国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大华一路证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-096.80-10.997.646,803.59金元证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-0914.30-8.3915.615,148.00国信证券股份有限公司温州分公司中信建投证券股份有限公司温州大南路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-0914.30-8.3915.613,432.00财通证券股份有限公司永嘉阳光大道证券营业部中国银河证券股份有限公司温州温州大道证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-0914.30-8.3915.612,145.00平安证券股份有限公司温州市府路证券营业部平安证券股份有限公司福清福人路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-0914.30-8.3915.611,716.00中信建投证券股份有限公司温州大南路证券营业部中信建投证券股份有限公司温州大南路证券营业部603568.SH伟明环保2026-06-0914.30-8.3915.612,574.00财通证券股份有限公司永嘉阳光大道证券营业部中信建投证券股份有限公司温州大南路证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-088.38-15.699.94301.68机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-088.38-15.699.94310.06机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-088.38-15.699.94553.08机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-088.38-15.699.94201.12机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-087.17-5.167.56394.35金元证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-088.38-15.699.94561.46机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-088.38-15.699.94561.46机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部七、风险提示环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。八、公司盈利预测附表：公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB代码名称评级2025A2026E2027E2025A2026E2027E600027.SH华电国际5.120.520.620.649.88.38.01.21600821.SH金开新能6.560.050.370.4170.623.722.01.08600021.SH上海电力17.200.981.221.2618.214.714.22.67001289.SZ龙源电力17.630.540.580.6631.729.626.01.67600905.SH三峡能源4.180.130.250.2732.016.615.41.31600483.SH福能股份11.611.061.091.219.59.38.41.00600163.SH中闽能源6.230.270.390.4323.616.615.01.48600900.SH长江电力28.281.411.491.5319.118.117.63.01601985.SH中国核电9.240.450.490.5420.118.516.81.54003816.SZ中国广核4.370.190.210.2424.222.319.51.54605090.SH九丰能源37.282.102.953.2520.614.713.32.88000803.SZ山高环能7.460.070.330.42131.926.020.42.27000685.SZ中山公用10.741.271.141.259.210.29.30.96300203.SZ聚光科技12.54-0.520.770.92-27.318.415.42.50688600.SH皖仪科技25.770.410.761.0174.039.829.94.44002616.SZ长青集团4.940.330.340.3717.917.215.81.380363.HK上海实业控股13.491.861.962.038.48.07.70.000257.HK光大环境4.910.640.670.718.98.48.00.00002534.SZ西子洁能20.080.520.720.9334.324.819.22.63000875.SZ电投绿能6.030.140.160.1747.542.139.61.18