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证券研究报告 | 2026年08月21日
优于大市重庆银行（601963.SH）2026 年半年报点评
净息差上行，对公贷款增长强劲
核心观点 公司研究·财报点评
银行·城商行Ⅱ
证券分析师：田维韦 证券分析师：王剑
021-60875161 021-60875165
tianweiwei@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cn
S0980520030002 S0980518070002
基础数据
投资评级 优于大市(维持)
合理估值
收盘价 11.25 元
总市值/流通市值 40790/40790 百万元
52周最高价/最低价 12.42/8.83 元
近3 个月日均成交额 164.07 百万元
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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《重庆银行（601963.SH）2025 年报点评-贷款高增，净息差同比
走阔》 ——2026-03-25
《重庆银行（601963.SH）2025 年三季报点评-扩表提速，业绩实
现高增》 ——2025-10-26
《重庆银行（601963.SH）-国家战略核心承载区域，基本面持续
改善》 ——2025-10-25
营收和归母净利润延续双十增长。公司此前已披露业绩快报，2026年上半年，
实现营收84.86亿元，同比增长10.8%，实现归母净利润35.18亿元，同比
增长10.3%，较一季度增速分别小幅下降了0.8个和0.1个百分点。年化平
均ROA0.71%，同比下降3bps；年化加权平均ROE12.03%，同比提升51bps。
负债成本大幅下降推动净息差走阔，净利息收入高增。2026年上半年实现净
利息收入73.89亿元，同比增长28.0%，较一季度增速提升了13.2个百分点，
主要受益于净息差上行。上半年非息收入合计10.97亿元，同比下降39.0%，
占营收的12.9%，其中手续费净收入降幅收窄至11.8%，其他非息收入高基
数下同比大幅下降46%拖累。
披露的2026年上半年净息差1.46%，同比提升7bps，较2025年全年提升
7bps，核心是负债端成本大幅下降。资产端，上半年生息资产收益率3.28%，
同比下降36bps；负债端，计息负债成本率1.88%，同比下降41bps。
信贷延续高增，增量主要来自政信类领域。2026年6月末，资产总额1.11
万亿元，贷款总额0.58万亿元，较年初分别增长7.3%和9.6%。其中，对公
贷款余额0.46万亿元，较年初增长12.9%，占贷款总的79.8%，较年初提升
约2.3个百分点。零售贷款持续下降，期末零售贷款886亿元，较去年6月
末高点下降了110亿元。公司贷款主要投向政信类，2025年新增贷款投向政
信类贷款相关行业（三大基建行业，租赁和商务服务以及建筑业）的比例为
88.3%，期末余额占贷款总额的58.9%，较年初提升了2.8个百分点。
不良率指标持续改善，拨备覆盖率稳定。2026年6月末，不良率1.11%，较
年初下降3bps，较3月末下降1bp，加回核销处置后不良生成率0.71%，同
比下降1bps。期末，关注率1.81%，较年初下降约13bps；逾期率1.42%，
较年初提升6bps。期末拨备覆盖率247.3%，较3月末提升0.7个百分点。
投资建议：由于零售信贷恢复缓慢，我们小幅下调2026-2028年净利润预测
至62.6/69.4/78.7亿元（原预测63.4/71.9/82.2亿元），同比增速分别为
10.7/10.9%/13.3%，对应2026-2028年PB值为0.57x/0.53x/0.49x。川渝地
区是国家多项重大战略的汇集区域，为公司资产强劲扩表提供坚实的基础。
同时，公司负债端改善带来净息差逆势上行，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 13,679 15,113 17,133 19,474 21,929
(+/-%) 3.5% 10.5% 13.4% 13.7% 12.6%
净利润(百万元) 5,117 5,654 6,258 6,943 7,866
(+/-%) 3.8% 10.5% 10.7% 10.9% 13.3%
摊薄每股收益(元) 1.38 1.53 1.71 1.90 2.17
总资产收益率 0.69% 0.63% 0.76% 0.59% 0.59%
净资产收益率 10.5% 11.0% 11.4% 12.0% 12.5%
市盈率(PE) 7.1 6.4 5.8 5.2 4.5
股息率 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% 0.1%
市净率(PB) 0.63 0.61 0.57 0.53 0.49
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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证券研究报告
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财务预测与估值
每股指标（元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
EPS 1.38 1.53 1.71 1.90 2.17 营业收入 136.8 151.1 171.3 194.7 219.3
BVPS 15.56 16.11 17.36 18.72 20.29 其中：利息净收入 101.8 124.6 150.1 175.9 199.1
DPS 0.41 0.46 0.54 0.60 0.68 手续费净收入 8.9 6.0 4.8 4.1 3.9
其他非息收入 26.2 20.6 16.5 14.8 16.3
资产负债表（亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业支出 72.8 83.5 97.2 112.5 126.1
总资产 8,566 10,337 11,991 13,610 15,379 其中：业务及管理费 38.9 42.2 47.8 54.3 61.2
其中：贷款 4,273 5,165 6,095 7,009 7,920 资产减值损失 31.9 38.6 46.3 54.6 60.9
非信贷资产 4,294 5,172 5,897 6,601 7,459 其他支出 2.0 2.7 3.1 3.5 4.0
总负债 7,929 9,677 11,283 12,849 14,557 营业利润 64.0 67.7 74.2 82.3 93.2
其中：存款 4,741 5,657 6,619 7,545 8,451 其中：拨备前利润 95.9 106.3 120.4 136.9 154.2
非存款负债 3,188 4,020 4,664 5,303 6,106 营业外净收入 (0.1) (0.1) 0.1 0.1 0.1
所有者权益 638 660 708 761 822 利润总额 63.9 67.5 74.3 82.4 93.3
其中：总股本 34.7 34.7 34.7 34.7 34.7 减：所得税 8.7 6.5 6.7 7.4 8.4
普通股东净资产 541 560 603 650 705 净利润 55.2 61.1 67.6 75.0 84.9
归母净利润 51.2 56.5 62.6 69.4 78.7
总资产同比 12.7% 20.7% 16.0% 13.5% 13.0% 其中：普通股东净利润 47.9 53.3 59.3 66.2 75.4
贷款同比 12.2% 20.9% 18.0% 15.0% 13.0% 分红总额 14.4 16.0 18.8 20.8 23.6
存款同比 14.3% 19.3% 17.0% 14.0% 12.0%
贷存比 90% 91% 92% 93% 94% 营业收入同比 3.5% 10.5% 13.4% 13.7% 12.6%
非存款负债/负债 40% 42% 41% 41% 42% 其中：利息净收入同比 -2.6% 22.4% 20.5% 17.2% 13.2%
权益乘数 13.4 15.7 16.9 17.9 18.7 手续费净收入同比 115.7% -32.7% -20.0% -15.0% -5.0%
归母净利润同比 3.8% 10.5% 10.7% 10.9% 13.3%
资产质量指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
不良贷款率 1.25% 1.14% 1.08% 1.02% 1.00% 业绩增长归因 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
信用成本率 0.84% 0.69% 0.75% 0.77% 0.76% 生息资产规模 11.4% 19.8% 15.1% 14.9% 13.2%
拨备覆盖率 245% 246% 236% 239% 238% 净息差 -13.9% 2.7% 5.4% 2.3% -0.0%
手续费净收入 4.5% -4.4% -1.9% -1.0% -0.4%
资本与盈利指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 其他非息收入 1.7% -7.5% -5.3% -2.5% -0.2%
ROA 0.69% 0.63% 0.76% 0.59% 0.59% 业务及管理费 -1.7% 0.8% 0.0% 0.0% 0.0%
ROE 10.5% 11.0% 11.4% 12.0% 12.5% 资产减值损失 1.8% -4.7% -3.6% -2.6% 0.7%
核心一级资本充足率 9.88% 8.53% 7.92% 7.53% 7.22% 其他因素 0.1% 3.9% 1.0% -0.1% 0.0%
一级资本充足率 11.20% 9.62% 9.01% 8.62% 8.31% 归母净利润同比 3.8% 10.5% 10.7% 10.9% 13.3%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
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