一、爱旭ABC 组件国内外集中式项目持续突破，成本优势与规模效应有望共同驱动业绩反转，且超额盈利维持能力强。

一、爱旭ABC 组件国内外集中式项目持续突破，成本优势与规模效应有望共同驱动业绩反转，且超额盈利维持能力强。
在近日于开普敦举办的非洲能源论坛（AEF独家光伏组件供应商。该项目由非洲最大的可再生能源开发商Infinity Power 倾力打造，并获得欧洲复兴开发银行行业周报的资金支持。此外，爱旭今日成功中标库布齐沙漠基地京能准旗光伏项目（一期），独家供应全部240MW N 型BC 光伏组件。我们认为，以上两个项目，尤其是埃及1.2GW 项目意义重大：1）沙漠地区项目对组件抗风沙、耐温差性能等可靠性指标要求较常规项目更加严格；2）以埃及为代表的中东非地区是全球需求增速最快、潜力最大的光伏终端市场之一；3）1.2GW 的项目体量相对爱旭的产能规模体量而言可谓“巨单”。2026 年以来，爱旭接连迎来法国、芬兰、捷克、埃及等多个大规模海外集中式项目签约，国内则接连中标京能、中国电建、华电等大型央国企集采，持续验证BC 产品正从分布式屋顶市场向集中式市场全面进军，同时也反映出爱旭作为组件行业的相对“新进入者”，其品牌和产品正快速获得国内外主流终端客户的广泛认可。对爱旭而言，考虑到BC 产品相对较高的单位产能CapEx、以及公司的三费水平，持续的新市场与订单突破所支撑的出货量增长带来的规模效应、结合高银价背景下ABC 组件显著的成本优势，有望驱动公司经营与盈利能力率先走出行业周期底部，并带来显著的盈利向上弹性。同时，凭借BC 产品在专利布局、工艺控制、设备供应等领域的较高壁垒，先发龙头企业有望在较长时间内维持显著的超额盈利，从而具备享受较高PE 估值的条件。重点看好：BC 组价龙头（爱旭股份、隆基绿能）；关注高效TOPCon 电池片龙头（钧达股份）、技改受益设备（帝尔激光、奥特维、拉普拉斯、捷佳伟创 ），组件提效辅材（福斯特、赛伍技术 ）。二、SpaceX 上市后股价表现强劲，火速完成AI 编程工具Cursor 收购，太空算力和空间能源进一步进入资本开支主线。SpaceX 上市后股价表现保持较高关注度：首日收盘价较发行价上涨19.22%，截至6 月19 日收盘价较发行价仍上涨约37%，较首日收盘价上涨约15%，股价在高波动中仍保持发行价上方。6 月16 日，SpaceX 宣布以600 亿美元收购AI 编程工具Cursor 母公司Anysphere，交易方式以股票为主，成为其上市后的首个重大外延动作。该交易的意义不只在于补强AI Coding 能力，更在于SpaceX 正在把软件开发效率、模型能力、GPU/算力基础设施和星链网络进一步绑定。结合资本市场对SpaceX“发射能力+卫星互联网+AI 算力基础设施”复合叙事的定价逻辑，若SpaceX 后续持续推进“连接+算力+AI 应用”的一体化，轨道端数据处理、卫星边缘计算和天基AI 基础设施的商业想象空间和二级市值规模贡献将进一步打开。6 月17 日，SpaceX 使用猎鹰9 号火箭为AST SpaceMobile 发射BlueBird 8-10 卫星，目标是为普通智能手机提供天基蜂窝宽带连接。端午期间，国内垣信手机直连试验星也完成连卫星通话，全程通信链路顺畅稳定，通话质量比肩地面5G。低轨卫星正在从“补充通信链路”走向“面向大众终端的移动通信基础设施”的方向，直连手机场景通常对星上功率、阵列展开面积、热管理、通信载荷和低成本发射节奏提出更高要求，空间能源系统的重要性随之提升。能源环节相关标的建议关注：1）设备环节：迈为股份、奥特维、高测股份、奥来德、晶盛机电、拉普拉斯、捷佳伟创、连城数控、双良节能；2）辅材环节：钧达股份、永臻股份、福斯特、泽润新能、亚玛顿、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、蓝思科技、福莱特、信义光能、宇邦新材、鑫铂股份、沃格光电、瑞华泰、鹿山新材、凯盛科技；3）电池组件环节：钧达股份、东方日升、上海港湾、明阳智能、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、横店东磁；4）电源系统环节：电科蓝天、上海港湾、明阳智能。锂电：行业景气稳健向好宁德时代联合北汽、小米共建的电池工厂预计 8 月投产；中游电池企业业绩、扩产同步推进，亿纬锂能上半年利润大幅预增，欣旺达落地大额动力电池产能项目，恩捷股份加码隔膜产能，天际股份六氟磷酸锂新项目进入试生产阶段。锂电上下游持续扩产落地，产业链景气度稳健向好，中长期发展具备支撑。曾毓群：2030 年前全固态电池百万级装车难度大，当前技术成熟度仅
4 级
6 月16 日消息，据《财经》上周报道，宁德时代董事长曾毓群在接受采访时，谈到了固态电池的未来发展预测。曾毓群表示，目前大家都在说固态电池，到底什么是固态电池？只有电解质是全固态的电池叫固态电池。那什么叫全固态？常温常压下全固态。接下来为什么要做固态电池？不能为了固态电池而固态电池。曾毓群还认为，2030 年前固态电池百万级装车可能性很小。“达到百万级，车要足够便宜，这在性能跟成本上都会有一些困难。”曾毓群表示，固态电池商业化，还是要等着几个重要的科学跟技术问题的突破。在技术成熟度方面，从1 到9 路线排列，曾毓群认为现在固态电池处在4。“技术路线里面才处在4，我还没说产品路线，还没说商品路线。”值得注意的是，宁德时代首席科学家吴凯曾在2024 年表示，宁德时代的目标是到 2027 年达到7~8 的水平，意味着可以小批量生产全固态电池，且机会很大，但大批量生产仍然会面临成本等问题。宁德时代、北汽、小米等共同投建，时代北汽电池工厂预计8 月投产时代北汽（北京）新能源科技有限公司电池工厂首颗电芯于近日下线，进入量产阶段。目前，工厂建设已进入尾声，行业周报正在对第二条产线设备进行调试，预计 8 月正式投产。2026 年全年，工厂预计将生产电芯 7.5GWh。项目达产后，将形成年产 15GWh 的动力电池产能。亿纬锂能发布上半年业绩预告 净利润同比预增95%至110%6 月15 日，亿纬锂能（300014.SZ）发布公告，预计2026 年上半年净利润为31.3 亿元到33.71 亿元，同比增长95.00%～110.00%。预计扣除非经常性损益后的净利润为24.3 亿元到26.03 亿元，同比增长110.00%～125.00%。主要原因是公司坚持致力于产品迭代、服务升级与流程优化，把握市场增长机遇，驱动公司业务持续增长，营业收入同比增长约60%。欣旺达 年产41.32GWh 新能源电池项目落户北京顺义近日，总投资53.67 亿元的欣旺达新能源电池项目正式取得环评批复，资料显示，该项目将新建4 条锂离子电池电芯产线及4 条PACK 生产线，达产后年产能41.32GWh，预计2030 年可实现年产值约95 亿元。恩捷股份 年产50 亿平方米锂电池隔膜项目完成备案 总投资40 亿元6 月9 日，恩捷股份发布公告称，其在四川省自贡市荣县投资建设的年产50 亿平方米锂电池隔离膜项目取得新进展，项目公司已完成工商登记及项目备案。项目主要建设内容包括新建16 条锂电池隔膜生产线及相关配套设施，建成后将形成年产50 亿平方米锂离子电池隔膜的规模。项目总投资额为40 亿元人民币。天际股份：3 万吨六氟磷酸锂项目二期工程试生产天际股份公告，公司向特定对象发行股票募投项目3 万吨六氟磷酸锂项目二期工程已完成主体建设及设备安装、调试等工作，试生产方案通过专家评审，已达到试生产条件，计划于近日组织开展试生产。公告称，该项目二期工程设计产能为六氟磷酸锂1.5 万吨/年, 采用先进生产工艺进行建设，部分关键设备也进行升级改造，更具成本优势。项目投产后公司六氟磷酸锂年产能将增长为5.2 万吨/年，生产经营规模大幅扩大，业务及产品经营规模将进一步得到提升，公司六氟磷酸锂市场占有率将随之得到进一步提高。氢能与燃料电池：节能降碳攻坚计划落地，绿氢替代刚性需求加速释放。6 月15 日，国家发改委等发布《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》，要求钢铁、合成氨、甲醇、炼油等八大行业到2028 年底能效标杆水平产能比例平均提高20 个百分点，并明确提出“实施原料燃料绿色低碳替代”。氢气为炼化与化工的核心原料，绿氢在工业领域的规模化应用迎来强制性政策窗口。钢铁：氢冶金从试点走向攻坚，经济性拐点有望提前。文件明确要求有序开展氢冶金等技术应用，氢气直接还原铁（DRI）是钢铁深度脱碳的必经之路。配合差别化电价政策（加价≤0.1 元/度），氢冶金成本将被系统性收窄，绿氢需求有望加速释放。甲醇&合成氨：绿氢替代化石原料成为降碳核心路径。文件要求实施原料燃料绿色低碳替代，合成氨、甲醇当前绝大部分由煤/天然气制氢供应。叠加碳配额分配机制（优于基准值企业可获得配额收益），绿氨/绿醇在国内化工领域的应用将显著提速。炼油与乙烯：原料替代与电气化改造双线推进。炼油行业氢气主要用于加氢脱硫、加氢裂化，目前以灰氢为主。政策明确要求原料替代，有望推动绿氢在炼化领域的首批规模化试点。能源革命下半场——非电领域脱碳，氢氨醇作为重要能源载体将获得强力度支持。十五五能源发展重心向非电领域转移，氢能国家级政策定调高的背景下，重视布局机会：1）短期绿醇供不应求，绿醇生产商可获取高额溢价收益。绿醇项目的建设和甲醇船舶的建造周期均需2 年左右。从目前订单看未来两年需求，共300 艘甲醇燃料船舶将陆续投运，带动绿醇680 万吨，中长期看掺混10%以上绿醇，2030年全球绿醇需求量将超4000 万吨。而当前绿醇产能供给仅小几十万吨，供不应求窗口期机遇显现，带来绿醇价格高弹性。率先落地项目、与绿色甲醇船东合作的绿醇生产商弹性最高，能够获取高额收益，建议关注：金风科技、电投绿能、中集安瑞科、中国天楹、佛燃能源、嘉泽新能、复洁科技等。2）电解槽设备受益下游绿氢需求提升带动。各大绿醇项目的建设周期在1~2 年，为匹配绿色甲醇船的运营周期，存量备案但未开工绿氢氨醇项目将加速动工，带动上游制氢设备商的需求爆发。此外，其他领域绿氢渗透率的提高将进一步带动绿氢设备需求量的提升，设备环节弹性高。招标倾向于央国企下属及相关合作企业，重点推荐已具备项目经验的设备企业：华电科工、华光环能。3）多省市发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池汽车场景迎来突破。25 年是示范城市群政策的最后一年，也是氢能中长期规划的第一个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量的释放，后续相关接续性政策也将陆续出台，建议关注燃料电池零部件头部企业：亿华通、重塑能源、国鸿氢能。工控：5 月头部工控公司订单持续高增，符合市场预期，先进制造等高增长领域保持动能。我们认为后续伴随复苏的下游行业范围扩大，工控企业订单&盈利持续向上有望迎来第二波主升浪行情。2026 年工控行业整体复苏趋势更强，考虑到国内“十五五”重大项目投资、能源安全战略带来的全球能源基础设施建设需求、中国制造技术输出加速、发达国家产业链重构带来的中国高性价比零部件需求提升，这一轮工控上行周期有望长于过往。此外，当前内资工控企行业周报业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节，开辟第二增长曲线，我们看好工控企业人形机器人卡位优势，建议关注 汇川技术、信捷电气、宏发股份、良信股份、伟创电气、雷赛智能等。电网：1）中国西电斩获首个海外数据中心SST 订单，进一步提升SST 产业化的预期，持续看好SST 产业链；2）思源电气4.8 亿元扩建变压器产能，验证海外需求旺盛，看好后续海外订单加速释放，维持重点推荐；3）国网特高压设备3 批招标预计接近110 亿元，26 年招标已超过去年招标金额，重申重视26H2 年特高压板块招标&业绩修复共振的机会。中国西电公告，子公司西电电力电子成功斩获海外数据中心专用固态变压器订单，本次项目共签约4台13.8kV AC/800VDC 固态变压器，本次海外订单标志着国产SST 首次实现海外数据中心商业化落地，同时验证了终端客户已开始接受新一代供电方案并提前布局。我们此前多次强调电网公司核心优势在于深厚的中压系统工程能力与长期电网侧可靠性验证，此次西电海外订单进一步印证了电网设备公司在SST 赛道上的核心壁垒与出海潜力。26-27 年全球SST 产品发布与初期交付的交汇期，行业正迎来由“技术验证”向“商业放量”过渡的实质性转折点，持续看好电网公司卡位。思源电气公告，为满足变压器类业务日益增长的市场需求，计划通过子公司江苏思源特种变压器有限公司投资4.8 亿元（不含土地投资）用于扩建变压器类产品生产能力。历史上公司扩充相对谨慎，我们认为扩产主要针对海外需求，尤其是受北美高端需求的激励，看好后续海外订单加速释放。继续坚定看好，淡化季度波动，聚焦全球化成长的长期确定性，维持重点推荐。本周，国网特高压设备3 批发布招标公告，主要需求来自陕西-河南、鲁苏背靠背工程，主要需求物资为换流变（35亿）、换流阀（40 亿）、穿墙套管、电抗器、电容器、组合电器、直流控保等，总金额接近110 亿元。2025 年特高压设备累计招标金额约220 亿元，2026年前2 批次已招标约180 亿元，加上本批次至少100 亿元，已超过去年去年招标金额。我们预计后续招标预计聚焦直流，全年招标已显著放量，重视26H2 特高压板块招标&业绩修复共振的机会。电力设备板块——以AI 为核心抓手，聚焦电力变压器需求放量与AIDC 供电架构变革，关注国内边际修复。主线一：电力变压器（全球供需错配之下的硬通货）——数据中心供电架构正从终端负荷，转向需要专属230-500kV变电站支撑的枢纽级负荷。变电站作为发电、电网、算力三方需求的“公约数”，其建设具备极高的底层通用性。北美电力变压器进口依赖度高达80%，受原材料及人工短缺限制，产能扩张计划普遍推迟至27-28 年释放。目前北美电力变压器交期拉长至100 周以上，成为决定AIDC 投产进度的核心瓶颈。预计美国电力变压器供需错配将延续至2030 年，具备渠道优势与快速交付能力的出口龙头将持续兑现高溢价订单，建议关注海外市场渠道布局领先，具备客户基础、竞争优势的电力变压器出口公司思源电气、安靠智电、特变电工、中国西电；零部件供应商神马电力、华明装备；配电变压器制造商向高压突破的金盘科技、伊戈尔、明阳电气。主线二：AIDC 相关SST 新技术（适配高算力密度的技术变革）——随机柜功率密度向600kW-1MW 攀升，SST 可实现全链路“可观、可测、可控、可调”，能实时响应毫秒级负荷阶跃，原生适配AIDC 高压直流生态。凭借其“省电、省铜（减少、省空间”核心价值，正迎来从“0 到1”的商业化爆发前夜，预计2026 年将迎来样机验证大年，2027 年有望开启商业化落地，建议关注SST 领域技术储备深厚、具备先发优势，且海外中压设备业务进展顺利的领军企业 四方股份、金盘科技、伊戈尔、安靠智电、明阳电气。主线三：国内预期修复——2026 年以来国网从建设管理模式、投融资机制、项目管理层级三个维度出台举措较快特高压建设，其招标节奏已显著提速。电表方面，26Q1 国网招标新标准电表，行业呈现“量价齐升”态势，基于订单交付周期推算，相关企业业绩拐点有望在26Q3 开始兑现，当前板块处于估值底部，正是布局的最佳窗口期。特高压方向，建议关注平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞等；电表方向，建议关注三星电气、海兴电力等。投资组合：风电：推荐：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电，建议关注：金雷股份、中际联合、中天科技、中材科技。光伏：推荐：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL 中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、迈为股份、信义能源，建议关注：爱旭股份、协鑫科技、大全能源（A/美）、宇邦新材、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、双良节能、新特能源、海优新材。储能：推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达，建议关注：南都电源、上能电气、科陆电子。电力设备与工控：推荐：思源电气、三星医疗，建议关注：海兴电力、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、望变电气、汇川技术、南网科技、四方股份、伊戈尔、宏发股份、许继电气。氢能：推荐：科威尔，建议关注：富瑞特装、华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。锂电：推荐：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能，建议关注：天赐材料、多氟多、天际股份、石大胜华、海科新源、恩捷股份、星源材质、佛塑科技、湖南裕能、万润新能、诺德股份、中一科技、鼎盛新材、璞泰来、行业周报宏工科技、纳科诺尔。行业周报产业链主要产品价格及数据变动情况及简评要点：截至6 月17 日，本周硅料、电池片价格下跌，硅片、组件价格持稳。1）硅料：硅料价格跌回企业成本线附近；2）硅片：最新硅片报价可覆盖头部企业全成本；3）电池片：电池片盈利承压；4）组件：除部分海外高盈利市场外，组件整体盈利承压。
图表2：主产业链单位毛利趋势（测算，截至2026/6/17）
来源：硅业分会、PVInfoLink，国金证券研究所测算注：单位毛利为测算值，实际因各家企业库存及技术水平不同有所差异，建议关注“变化趋势”为主产业链价格描述：1) 涨跌幅周度：硅料-2%、183N 硅片0%、183N 电池片-5%、183N 组件0%月度：硅料-5%、183N 硅片0%、183N 电池片-9%、183N 组件-0.4%年度：硅料-38%、183N 硅片-36%、183N 电池片-22%、183N 组件+6%2) 主产业链：硅料价格下跌，丰水期低廉电价带动硅料厂商上调排产，但终端需求仍未有明显起色，且下游客户库存充足，部分厂家被迫牺牲利润来换取订单。电池片价格下跌，市场需求依旧疲软，叠加印度政策因素，电池片整体需求下滑，库存水平逐渐高企，但本周银价小幅回升仍对跌价趋势形成成本线支撑。3)辅材：光伏玻璃价格持稳，下游组件企业生产平稳，适量备货；供应端生产稳定，库存天数环比减少1.49 天至51.41天。EVA 胶膜价格持稳，光伏料产量整体稳定，货源供应充足，下游企业维持刚需补库，光伏料价格持稳9300-9600元/吨。行业周报
图表3：多晶硅料及工业硅价格（万元/吨）
来源：PVInfoLink、硅业分会，国金证券研究所，截至2026-6-17
图表4：硅片价格（元/片）
图表5：电池片价格（元/W）
来源：PVInfoLink、硅业分会，国金证券研究所，截至2026-6-17来源：PVInfoLink，国金证券研究所，截至2026-6-17
图表6：组件价格（元/W）
图表7：各区域组件价格（USD/W）
来源：PVInfoLink，国金证券研究所，截至2026-6-17来源：PVInfoLink，国金证券研究所，截至2026-6-17行业周报
图表8：光伏玻璃价格（元/平）
图表9：光伏EVA 树脂报价（元/吨）
来源：PVInfoLink，卓创资讯，国金证券研究所，截至2026-6-17来源：卓创资讯，国金证券研究所，截至2026-6-19锂电产业链：锂电产业链：1）碳酸锂：本周国内碳酸锂市场价格出现波动，价格在16.5-17.3 万元/吨之间，市场又现枧下窝和储能装机等方面的小作文，本周四期货市场也出现大跌。预计等市场恢复平静后，碳酸锂价格会逐步企稳。碳酸锂6 月18 日最新价格：电池级99.5%：16.6-16.9 元/吨工业级99.2%：15.8-16.3 万元/吨2）三元材料：本周三元材料市场价格总体稳定，从原料方面来看，由于镍，钴价格走弱，前驱体市场总体较弱，而钴预计6 月底7 月初会有集中到货，市场价格会有进一步压制。从产量方面来看，6 月环比还有小幅的增幅。三元材料6 月18 日最新价格：三元材料5 系单晶型：20.2-20.7 万元/吨三元材料8 系811 型：19.78-21.68 万元/吨3）磷酸铁锂：本周磷酸铁锂市场价格震荡小幅下跌，主要原因是原料价格走低，一方面是碳酸锂下跌，一方面是美伊战争结束，导致硫磺价格开始下调，磷酸铁价格也有松动。不过由于从下半年来看磷酸铁产能依旧供应紧张，因此出现大幅下跌的可能性不大，后期主要取决于碳酸锂价格走势。磷酸铁锂6 月18 日最新价格：磷酸铁锂动力型：6.07-6.12 万元/吨磷酸铁锂储能型：6.06-6.11 万元/吨4）负极材料：本周国内负极材料市场价格保持稳定，原料方面：针状焦近期出货情况尚可，但主要以交付之前的订单为主，目前来看价格下跌的空间十分有限。近日中科电气宣布终止四川甘眉工业园13 万吨、兰州新区10 万吨、摩洛哥10 万吨三座锂电池负极材料一体化项目，三大项目合计规划产能33 万吨，在收缩低效产能的同时，中科电气将全部资源倾斜至两大核心项目，集中推进国内泸州30 万吨负极项目与海外阿曼负极基地建设，精准对接动力电池与储能市场需求。负极材料6 月18 日最新价格：低端储能-人造石墨负极 17000-20500 元/吨中端动力-人造石墨负极 23700-34700 元/吨5）隔膜：本周国内隔膜市场价格总体稳定，目前市场供应处于紧平衡的状态，随着美伊战争的结束，原料再上涨的可能性已不存在，因此短期内隔膜价格以稳定为主。近期璞泰来发布公告，公司计划投资56 亿元在成都邛崃建设年产72 亿平方米锂离子电池隔膜项目。届时，璞泰来在邛崃基地的隔膜总产能有望突破100 亿平方米规模。隔膜6 月18 日最新价格：基膜9μm/ 湿法：0.6-1.15 元/平方米行业周报基膜16μm/干法：0.35-0.5 元/平方米基膜9+3μm 陶瓷涂覆隔膜：0.9-1.35 元/平方米6）电解液：本周国内电解液市场价格变化不大，6 月份各家的产量环比增幅都至少在5%，市场整体需求情况依旧较好。6F电解液6 月18 日最新价格：六氟磷酸锂电解液：10.8-11.8（国产）万元/吨动力三元电解液：2.8-3.2 万元/吨动力磷酸铁锂电解液：2.6-3.1 万元/吨储能磷酸铁锂电解液：2.45-3 万元/吨7）电池：本周国内电芯市场价格以平稳为主，虽然头部产能打满，新增产能爬坡需要时间，但三、四梯队的电池厂都紧锣密鼓的加快新增产能投产速度。另外，5 月国内新能源重卡市场销量达到31089 辆，同比大幅增长104.8%；1-5月销售10.39 万台；同比68.67%。18 日五部门发布关于开展2026 年新能源汽车下乡活动的通知，通知提到，深入推进汽车以旧换新进乡村。锂电池6 月18 日最新价格：方形三元动力电芯：0.44-0.5 元/Wh方形磷酸铁锂动力电芯：0.3-0.4 元/Wh方形三元（高镍）电芯：680-790 元/KWh。
图表10：本周新能源与电力设备板块景气度
板块景气度指标光伏&储能拐点向上风电加速向上电网稳健向上新能源整车下行趋缓锂电稳健向上固态电池持续承压氢能与燃料电池稳健向上来源：国金证券研究所风险提示政策调整、执行效果低于预期：虽然风光发电已逐步实现平价上网，能源转型及双碳目标任务仍然高度依赖政策指引，若相关政策的出台、执行效果低于预期，可能会影响相关产业链的发展。产业链价格竞争激烈程度超预期：在明确的双碳目标背景下，新能源行业的产能扩张明显加速，并出现跨界资本大量进入的迹象，可能导致部分环节因产能过剩程度超预期而出现阶段性竞争格局和盈利能力恶化的风险。行业周报买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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