农林牧渔农林牧渔行业走势图数据来源：聚源《供给边际缓和但前端压力未尽，5月猪价或维持区间震荡—行业周报》-2026.5.10《2025 年农业板块营收规模延续增长，净利润承压下滑—行业周报》-2026.5.5《猪价阶段性修复，大猪压力缓释但产能去化尚未加速—行业周报》-2026.4.26猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加速——行业周报陈雪丽（分析师）证书编号：S0790520030001 周观察：猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加速前端压力边际缓和，窄幅震荡格局难破。截至5 月15 日，全国生猪均价9.55元/公斤，环比下降1.55%，同期日屠宰量为16.46 万头，环比增长1.84%。供给端看，本周集团场与散户端体重均有小幅回落，截至5 月14 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.80/125.43/146.76 公斤，较上周分别变动-0.05/-0.09/-0.26 公斤。同期150kg 肥猪较120kg 标猪溢价进一步回落至0.10 元/公斤，抑制进一步压栏。屠宰量环比上升猪价环比下跌，显示当前供给释放仍快于需求改善。展望后市，当前供应端猪源供给充足，屠企采购顺畅，计划猪源充足。5月需求难有明显增加，预计将保持供给充足背景下的区间窄幅震荡。二育托底力量较强补栏意愿回升，冻品库存压力不减。据涌益数据，2026 年5月上旬二育占实际销量比重为1.79%，较4 月下旬回升0.45pct。二育栏舍利用率截至5 月10 日为42.8%，较4 月30 日回升5.9pct。两指标同步上行，5 月上旬在猪价回落、部分区域看涨预期仍存的背景下，二育入场积极性较前期明显增强，当前价格下方有一定二育托底力量。需求端看，截至5 月14 日，全国冻品库容率升至 24.93%，较5 月7 日提升 0.13pct，库存仍在被动累积。仔猪价格延续修复，但补栏收益仍未摆脱亏损约束。截至5 月12 日，7kg 仔猪价格257 元/头，较5 月8 日上涨 4.47%，较4 月14 日累计上涨约 24.76%，近期猪价企稳后，仔猪端情绪与成交预期均有所改善。利润端看，截至5 月14日，销售仔猪头均利润回升至 -23 元/头，较上周改善 11 元/头，但仍处亏损区间；同期自繁自养商品猪头均利润为-323.29 元/头，较上周减亏16.63 元/头。整体看，当前仔猪端已出现较明显的边际修复，但补栏收益尚未转正，因此补栏预期虽在改善、却仍未完全扭转。 重点新闻：（1）农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》。（2）华储交易所：2026 年5 月13 日及5 月14 日将进行中央储备冻猪肉轮换出库和轮换收储竞价交易，轮换出库、轮换收储各2 万吨。 本周市场表现（5.11-5.15）：农业板块跑输大盘2.04 个百分点本周上证指数下跌1.07%，农业指数下跌3.11%，跑输大盘2.04 个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，
天邦食品（+15.12%）、
粤桂股份（+8.98%）、
傲农生物（+7.36%）领涨。 本周价格跟踪（5.11-5.15）：本周牛肉、草鱼等
农产品价格环比下降5 月15 日全国外三元生猪均价为9.65 元/kg，较上周下跌0.12 元/kg；仔猪均价1 元/kg，较上周上涨0.40 元/kg；白条肉均价13.15 元/kg，较上周下跌0.13 元/kg。5 月15 日猪料比价为2.86:1。自繁自养头均利润-343.24 元/头，环比-16.64 元/头；外购仔猪头均利润-213.54 元/头，环比-29.35 元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。-10%0%10%19%29%38%2025-052025-092026-01农林牧渔沪深300相关研究报告农林牧渔目 录图表目录图1： 本周(5.11-5.15)猪价震荡偏弱(元/公斤) ............................................................................................................................... 3图2： 涌益样本生猪屠宰量较往年同期偏高(万头) ...................................................................................................................... 3图3： 散户出栏均重较上周回落(公斤) .......................................................................................................................................... 3图4： 肥标价差较上周回落(元/公斤) ............................................................................................................................................. 3图5： 二育育肥栏舍利用率边际回升(%) ...................................................................................................................................... 4图6： 全国冻品库容率迅速抬升(%) .............................................................................................................................................. 4图7： 涌益口径4 月能繁母猪存栏量环比为负(%) ....................................................................................................................... 4图8： 高胎淘母价格相对商品猪折扣比例维持高位(%) ............................................................................................................... 4图9： 7kg 仔猪价格连续第7 周回升 .............................................................................................................................................. 5图10： 仔猪头均销售利润连续第8 周处于负区间 ....................................................................................................................... 5图11： 本周农业指数下跌3.11（%） ........................................................................................................................................... 5图12： 本周农业板块跑输大盘2.04 个百分点 .............................................................................................................................. 6图13： 本周饲料板块领涨（%） ................................................................................................................................................... 6图14： 本周外三元生猪价格环比下跌 .......................................................................................................................................... 8图15： 本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） ..................................................................................................................... 8图16： 本周鸡苗均价环比上涨 ...................................................................................................................................................... 8图17： 本周毛鸡主产区均价环比下跌 .......................................................................................................................................... 8图18： 本周黄羽肉鸡价格环比下跌 .............................................................................................................................................. 8图19： 5.6-5.8 生鲜乳价格环比持平 .............................................................................................................................................. 9图20： 本周牛肉价格环比下跌 ...................................................................................................................................................... 9图21： 5.6-5.8 草鱼价格环比下跌 .................................................................................................................................................. 9图22： 5 月15 日鲈鱼价格环比持平 ............................................................................................................................................ 10图23： 5 月15 日对虾价格环比持平 ............................................................................................................................................ 10图24： 本周玉米期货结算价环比下跌 ........................................................................................................................................ 10图25： 本周豆粕期货结算价环比下跌 ........................................................................................................................................ 10图26： 本周NYBOT11 号糖环比上涨（美分/磅） .................................................................................................................... 10图27： 本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） ................................................................................................................... 10图28： 2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨 ................................................................................................................................. 11图29： 2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨 ................................................................................................................................. 11图30： 2026 年3 月全国工业饲料总产量为2974 万吨 .............................................................................................................. 11表1： 农业个股涨跌幅排名：天邦食品、粤桂股份、傲农生物领涨 ......................................................................................... 6表2： 本周牛肉、草鱼等农产品价格环比下降............................................................................................................................. 7行业周报
1、 周观察：猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加
前端压力边际缓和，窄幅震荡格局难破。截至5 月15 日，全国生猪均价9.55元/公斤，环比5 月8 日下降1.55%，同期日屠宰量为16.46 万头，环比增长1.84%。供给端看，本周集团场与散户端体重均有小幅回落，前期库存存在一定兑现，截至5 月14 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.80/125.43/146.76 公斤，较上周分别变动-0.05/-0.09/-0.26 公斤，同比绝对变化分别为-0.91/-1.48/+8.45 公斤。同期150kg肥猪较120kg 标猪溢价进一步回落至0.10 元/公斤，抑制进一步压栏。屠宰量环比上升猪价环比下跌，显示当前供给释放仍快于需求改善。毛白价差方面，截至5 月14 日，涌益监控样本毛白价差为2.83 元/公斤，环比上升0.06 元/公斤，毛猪价格下行后，屠宰端获得一定让利空间。展望后市，当前供应端猪源供给充足，屠企采购顺畅，计划猪源充足。5 月需求难有明显增加，预计将保持供给充足背景下的区间窄幅震荡。图1：本周(5.11-5.15)猪价震荡偏弱(元/公斤)图2：涌益样本生猪屠宰量较往年同期偏高(万头)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图3：散户出栏均重较上周回落(公斤)图4：肥标价差较上周回落(元/公斤)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所二育托底力量较强补栏意愿回升，冻品库存压力不减。据涌益数据，2026 年5月上旬二育占实际销量比重为1.79%，较4 月下旬回升0.45pct。二育栏舍利用率截全国均重集团均重散户均重-1.0-0.50.00.51.01.52.0标肥价差（左轴）120kg标猪价格（右轴）150kg肥猪价格（右轴）行业周报至5 月10 日为42.8%，较4 月30 日回升5.9pct。两指标同步上行，5 月上旬在猪价回落、部分区域看涨预期仍存的背景下，二育入场积极性较前期明显增强，当前价格下方有一定二育托底力量。需求端看，截至5 月14 日，全国冻品库容率升至24.93%，较5 月7 日提升 0.13pct，鲜销承接仍偏弱、库存仍在被动累积。图5：二育育肥栏舍利用率边际回升(%)图6：全国冻品库容率迅速抬升(%)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所能繁连月小幅下滑，淘母价格偏强仍处观望期。涌益口径显示，继3 月能繁母猪存栏环比下降0.07%后，4 月环比-0.11%，连续第二个月负增长。结合此前国家统计局公布的一季度末全国能繁母猪存栏 3904 万头、季度环比 -1.4%，较2025 年末下降 57 万头、母猪端边际松动已现。但截至5 月14 日，高胎淘母价格相对商品猪折扣比例进一步升至78.09%，较5 月7 日提升1.28pct，较4 月30 日提升2.14pct，受商品猪价较低影响，高胎淘母价格相对商品猪折扣比例维持高位，行业尚未进入大范围恐慌性淘母阶段，加速去产能尚未启动。图7：涌益口径4 月能繁母猪存栏量环比为负(%)图8：高胎淘母价格相对商品猪折扣比例维持高位(%)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所仔猪价格延续修复，但补栏收益仍未摆脱亏损约束。截至5 月12 日，7kg 仔猪价格257 元/头，较5 月8 日上涨 4.47%，较4 月14 日累计上涨约 24.76%，近期猪价企稳后，仔猪端情绪与成交预期均有所改善。利润端看，截至5 月14 日，销售仔猪头均利润回升至 -23 元/头，较上周改善 11 元/头，但仍处亏损区间；同期自繁自养商品猪头均利润为-323.29 元/头，较上周减亏16.63 元/头。整体看，当前仔猪端已出现较明显的边际修复，但补栏收益尚未转正，因此补栏预期虽在改善、却仍未完全扭转。中期看，后续产能去化节奏仍需继续观察仔猪价格和仔猪利润能否进10%20%30%40%50%60%70%二育育肥栏舍利用率24.93%10%15%20%25%30%35%全国冻品库容率-2%-1%0%1%2%3%4%5%能繁母猪存栏量mom60%65%70%75%80%高胎淘母价格相对商品猪折扣程度行业周报一步修复并稳定脱离亏损区间。图9：7kg 仔猪价格连续第7 周回升图10：仔猪头均销售利润连续第8 周处于负区间数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所
2、 本周市场表现（5.11-5.15）：农业板块跑输大盘2.04 个百
分点本周上证指数下跌1.07%，农业指数下跌3.11%，跑输大盘2.04 个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，天邦食品（+15.12%）、粤桂股份（+8.98%）、傲农生物（+7.36%）领涨。图11：本周农业指数下跌3.11（%）vv数据来源：iFinD、开源证券研究所7kg仔猪价格（元/头）-600-400-200销售仔猪头均利润（元/头）自繁自养企业本周销售商品猪利润（元/头）-3.11-10-8-6-4-2行业周报图12：本周农业板块跑输大盘2.04 个百分点图13：本周饲料板块领涨（%）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所表1：农业个股涨跌幅排名：天邦食品、粤桂股份、傲农生物领涨前15 名后15 名002124.SZ天邦食品15.12%300871.SZ
回盛生物-6.30%000833.SZ粤桂股份8.98%600265.SHST 景谷-6.40%603363.SH傲农生物7.36%600354.SH
敦煌种业-6.67%603718.SH海利生物6.01%002891.SZ
中宠股份-6.84%600962.SH
国投中鲁5.62%600257.SH
大湖股份-7.00%300175.SZ
朗源股份4.02%300189.SZ神农科技-7.07%600189.SH
泉阳泉3.20%600965.SH福成股份-7.34%000911.SZ南宁糖业2.59%002772.SZ
众兴菌业-8.27%002311.SZ
海大集团2.37%002548.SZ
金新农-8.46%603739.SH
蔚蓝生物2.30%301498.SZ
乖宝宠物-9.57%001366.SZ
播恩集团1.83%600108.SH
亚盛集团-10.41%605296.SH
神农集团1.73%300511.SZ
雪榕生物-11.24%600737.SH
中粮糖业0.90%000639.SZ西王食品-13.33%300967.SZ
晓鸣股份0.53%002840.SZ
华统股份-15.55%603336.SH
宏辉果蔬0.49%002458.SZ
益生股份-20.69%数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：截至2026 年5 月15 日
3、 本周重点新闻（5.11-5.15）：农业农村部印发《生猪产
能综合调控实施方案（2026 年修订）》农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》。农业农村部近日印发《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750 万头左右，自2024 年2 月以来再次下调正常保有量目标。方案适当收紧能繁母猪存栏量绿色区域和黄色区域上限及下限，建立产能分级联动调控机制，并将能繁母猪存栏总量10 万头以上的大型集团养殖企业纳入全国监测名单。华储交易所：2026 年5 月13 日及5 月14 日将进行中央储备冻猪肉轮换出库和轮换收储竞价交易，轮换出库、轮换收储各2 万吨。华商储备商品管理中心有限公司发布中央储备冻猪肉轮换交易通知。5 月13 日挂牌出库国产冻猪肉2 万吨，通过上证指数农林牧渔(申万)-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.0本周涨跌幅行业周报北京华商储备商品交易所有限责任公司竞价交易系统进行交易，交易底价按国家有关部门文件要求设置，交易时间8:30-16:30。5 月14 日挂牌收储分割冻猪肉2 万吨，收储品种为符合GB/T9959.2 的国产II 号、IV 号分割冻猪瘦肉，每个企业成交数量不超过3000 吨。
4、 本周价格跟踪（5.11-5.15）：本周牛肉、草鱼等农产品价
格环比下降表2：本周牛肉、草鱼等农产品价格环比下降分类项目本周价格周环比前一周价格周环比前两周价格周环比生猪生猪价格（元/公斤）9.65-1.23%9.77-0.51%9.82-4.47%仔猪价格（元/公斤）20.711.97%20.311.86%19.942.94%生猪养殖利润：自繁自养（元/头）-343.24-5.09%-326.60-7.83%-302.8810.92%生猪养殖利润：外购仔猪（元/头）-213.54-15.93%-184.19-22.61%-150.2318.33%白羽鸡鸡苗价格（元/羽）3.321.22%3.28-0.61%3.300.00%毛鸡价格（元/公斤）7.56-0.26%7.580.13%7.572.71%毛鸡养殖利润（元/羽）-0.05-155.56%0.09-70.00%0.301600.00%父母代种鸡养殖利润（元/羽）0.577.55%0.53-3.64%0.550.00%黄羽鸡中速鸡价格（元/公斤）11.55-4.15%12.054.33%11.552.67%牛肉牛肉价格（元/公斤）66.39-0.39%66.650.30% 450.05%水产品草鱼价格（元/公斤）17.07-0.12%17.090.53%17.00-0.93%鲈鱼价格（元/公斤）20.400.00%20.402.00%20.000.00%对虾价格（元/公斤）28.500.00%28.500.00%28.50-6.56%大宗农产玉米期货价格（元/吨）2363.00-0.13%2366.00-2.55%2428.000.12%豆粕期货价格（元/吨）2340.00-1.10%2366.00-0.92%2388.00-0.13%ICE11 号糖期货价格（美分/磅）14.780.61%14.694.18%14.104.44%郑商所糖期货价格（元/吨）5437.00-0.09%5442.000.61%5409.000.26%数据来源：Wind、开源证券研究所注：草鱼价格数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黄色数字表示无变动生猪养殖： 5 月15 日全国外三元生猪均价为9.65 元/kg，较上周下跌0.12 元/kg；仔猪均价为20.71 元/kg，较上周上涨0.40 元/kg；白条肉均价13.15 元/kg，较上周下跌0.13 元/kg。5 月15 日猪料比价为2.86:1。自繁自养头均利润-343.24 元/头，环比-16.64 元/头；外购仔猪头均利润-213.54 元/头，环比-29.35 元/头。行业周报图14：本周外三元生猪价格环比下跌图15：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头）数据来源：博亚和讯、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所白羽肉鸡： 本周鸡苗均价3.32 元/羽，环比+1.22%；毛鸡均价7.56 元/公斤，环比-0.26%；毛鸡养殖利润-0.05 元/羽，环比-0.14 元/羽。图16：本周鸡苗均价环比上涨图17：本周毛鸡主产区均价环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所黄羽肉鸡： 5 月15 日中速鸡均价11.55 元/公斤，环比-0.50 元/公斤。图18：本周黄羽肉鸡价格环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所生鲜乳：5 月8 日生鲜乳均价3.02 元/公斤，环比持平。2024-05-152024-07-152024-09-152024-11-152025-01-152025-03-152025-05-152025-07-152025-09-152025-11-152026-01-152026-03-152026-05-15外三元生猪（元/公斤）（左轴）仔猪（元/公斤）（右轴）-800-4002023-05-152023-08-152023-11-152024-02-152024-05-152024-08-152024-11-152025-02-152025-05-152025-08-152025-11-152026-02-152026-05-15养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪-3-2-12023-05-152023-08-152023-11-152024-02-152024-05-152024-08-152024-11-152025-02-152025-05-152025-08-152025-11-152026-02-152026-05-15父母代种鸡养殖利润（元/羽，左轴）鸡苗价格（元/羽，右轴）-8-6-4-22023-05-152023-08-152023-11-152024-02-152024-05-152024-08-152024-11-152025-02-152025-05-152025-08-152025-11-152026-02-152026-05-15养殖利润:白羽肉鸡主产区平均价:白羽肉鸡2024-05-152024-06-152024-07-152024-08-152024-09-152024-10-152024-11-152024-12-152025-01-152025-02-152025-03-152025-04-152025-05-152025-06-152025-07-152025-08-152025-09-152025-10-152025-11-152025-12-152026-01-152026-02-152026-03-152026-04-152026-05-15中速鸡均价（元/公斤）行业周报图19：5.6-5.8 生鲜乳价格环比持平数据来源：新牧网、开源证券研究所牛肉：5 月15 日牛肉均价66.39 元/公斤，环比上周上涨-0.26 元/公斤。图20：本周牛肉价格环比下跌数据来源：新牧网、开源证券研究所水产品： 上周草鱼价格17.07 元/公斤，环比-0.12%；据海大农牧数据，5 月15日鲈鱼价格20.40 元/公斤，环比持平；5 月14 日对虾价格28.50 元/公斤，环比持平。图21：5.6-5.8 草鱼价格环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：草鱼价格滞后一周平均价:生鲜乳(原奶):主产区（元/公斤）2021-05-152021-09-152022-01-152022-05-152022-09-152023-01-152023-05-152023-09-152024-01-152024-05-152024-09-152025-01-152025-05-152025-09-152026-01-152026-05-15平均批发价:牛肉:全国（元/公斤）2023-05-082023-07-082023-09-082023-11-082024-01-082024-03-082024-05-082024-07-082024-09-082024-11-082025-01-082025-03-082025-05-082025-07-082025-09-082025-11-082026-01-082026-03-082026-05-08草鱼批发价（元/公斤）行业周报图22：5 月15 日鲈鱼价格环比持平图23：5 月15 日对虾价格环比持平数据来源：海大农牧、开源证券研究所数据来源：海大农牧、开源证券研究所大宗农产品： 本周大商所玉米期货结算价为2363.00 元/吨，周环比-0.13%；豆粕期货活跃合约结算价为2340.00 元/吨，周环比-1.10%。图24：本周玉米期货结算价环比下跌图25：本周豆粕期货结算价环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所糖：NYBOT11 号糖5 月15 日收盘价14.78 美分/磅，周环比+0.61%。国内糖价，郑商所白砂糖期货5 月15 日收盘价5437.00 元/吨，周环比-0.09%。图26：本周NYBOT11 号糖环比上涨（美分/磅）图27：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所2024-05-152024-07-152024-09-152024-11-152025-01-152025-03-152025-05-152025-07-152025-09-152025-11-152026-01-152026-03-152026-05-15加州鲈鱼（元/公斤）2024-05-152024-07-152024-09-152024-11-152025-01-152025-03-152025-05-152025-07-152025-09-152025-11-152026-01-152026-03-152026-05-15对虾（元/公斤）2022-05-152022-09-152023-01-152023-05-152023-09-152024-01-152024-05-152024-09-152025-01-152025-05-152025-09-152026-01-152026-05-15玉米期货价（元/吨）2022-05-152022-09-152023-01-152023-05-152023-09-152024-01-152024-05-152024-09-152025-01-152025-05-152025-09-152026-01-152026-05-15豆粕期货价格（元/吨）0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002023-05-152023-09-152024-01-152024-05-152024-09-152025-01-152025-05-152025-09-152026-01-152026-05-15期货收盘价(活跃):NYBOT11号糖2023-05-152023-09-152024-01-152024-05-152024-09-152025-01-152025-05-152025-09-152026-01-152026-05-15期货收盘价(活跃):白糖行业周报
5、 主要肉类进口量
猪肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月猪肉进口6.00 万吨，同比-34.3%。鸡肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月鸡肉进口0.64 万吨，同比-83.7%。图28：2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨图29：2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所
6、 饲料产量
据中国饲料工业协会，2026 年3 月全国工业饲料产量2974 万吨，环比+26.0%。图30：2026 年3 月全国工业饲料总产量为2974 万吨数据来源：饲料工业协会、开源证券研究所
7、 风险提示
宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。0.02.04.06.08.010.012.014.0猪肉进口量（万吨）0.02.04.06.08.0鸡肉进口量（万吨）-40%-20%0%20%40%饲料总产量（万吨）环比行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。