1.北方凌云工业集团有限公司2026 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，

晨会纪要数据日期:2026-01-05上证综指深证成指沪深300 指数中小板综指创业板综指科创50收盘指数（点）4023.4113828.624717.7414798.404017.281403.41涨跌幅度（%）1.372.241.891.732.704.40成交金额（亿元）10673.3414789.376305.775236.936962.18811.87晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益专题研究:2025 年债券行情回顾-收益率总体企稳回升，信用利差被动收窄固定收益快评: 可交换私募债跟踪- 私募EB 每周跟踪（20251229-20251231）固定收益周报:转债市场周报-春躁期间转债估值仍有提升空间行业与公司互联网行业专题:人工智能行业专题（14）：大模型发展趋势复盘与展望机械行业周报:制造成长周报（第41 期）-软银完成对Open AI 的400亿美元投资，蓝箭航天IPO 获受理贵州茅台(600519.SH) 公司快评:全面推进市场化转型，解决供需适配问博盈特焊(301468.SZ) 深度报告:堆焊装备领先企业，燃气轮机HRSG 和油气新业务打开成长空间金融工程金融工程月报:券商金股2026 年1 月投资月报金融工程周报:基金周报-第22 届基金业金牛奖评选结果揭晓，易方达率先完成ETF 规范命名主要市场指数
01 月06 日
收盘指数涨跌幅%道琼斯48977.181.22纳斯达克23395.820.68S&P5006902.050.63法国CAC408211.50.19德国DAX24868.691.34日经22551832.82.96恒生26347.240.03基金指数
01 月06 日
收盘指数涨跌幅%债券基金指数3282.710.00股票基金指数12653.26-0.51混合基金指数11604.84-0.55汇率
01 月06 日
收盘指数/价涨跌幅%欧元兑美元1.170.01美元兑人民币6.98-0.12美元兑港币7.78-0.07美元兑日元156.4-0.28非流通股解禁
01 月06 日
1.北方凌云工业集团有限公司2026 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，
拟发行规模为5 亿元，正股为凌云股份（600480.SH），主承销商为中信建投证券，交易所更新日期为2025 年12 月30 日；风险提示项目获批进度不及预期，经济增速下滑王艺熹（S0980522100006）、吴越（S0980525080001）、赵婧（S0980513080004）固定收益周报:转债市场周报-春躁期间转债估值仍有提升空间上周市场焦点（12 月29 日-12 月31 日）上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-0.27%，价格中位数-0.50%，我们计算的算术平均平价全周-0.75%，全市场转股溢价率与上周相比+0.74%。个券层面，天创（控制权变更）、茂莱（精密光学）、利柏（核电）、宏微（功率半导体）、宏图（卫星互联网）转债涨幅靠前；浩瀚（网络可视化）、嘉美（控制权变更）、华医（半导体洁净室）、凯盛（氯化亚砜&已公告强赎）、瑞达（非银&已公告强赎）转债跌幅靠前。观点及策略（1 月5 日-1 月9 日）看好春躁期间权益行情，正股预期走强+季节效应下转债估值有小幅提升空间，择券重视正股业绩弹性，临期转债考虑参与正股：股市层面看，12 月股市风险偏好较高，但考虑到年末排名、回归业绩基准等因素，资金更倾向于选择筹码简单、相对低位的新领域（商业航天）、近期排产较好一季度业绩预期较佳的电池、以及有期货价格参考支撑的聚酯产业链、有色金属等方向，而有泡沫化争议且受纳指影响较大的AI 算力、刺激政策不明朗的消费板块相对滞涨；展望后市，人民币升值预期增强，金融机构年底排名考核告一段落仓位灵活调配，春季躁动有望逐步拉开序幕，1 月业绩预告密集发布期市场若调整，则可逢低布局春季行情，方向关注资源品、AI 算力、电池、聚酯产业链及国补利好的AI 端侧、证券等；转债层面看，12 月中证转债指数创2015 年7 月以来新高496 点，转债ETF 份额继续下降，但市场溢价率提升，一方面或因为市场规模持续下降，存量品种获资金流入；另一方面或源于资金判断临期转债/次新高溢价转债/临近触发赎回转债的投资价值有限，需依赖主观投资者逐个券甄别，故呈现阶段性资金由被动转入主动产品的趋势；近期部分1 年内到期高溢价个券遭到抛售，印证市场对临期个券转股能力持谨慎态度；往后看，季节效应下部分日历年考核机构（如年金、券商自营等）1 月或逐步加仓，在权益预期不弱的前提下，转债估值有小幅提升空间。具体择券方向参考正文。风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。王艺熹（S0980522100006）、吴越（S0980525080001）、赵婧（S0980513080004）行业与公司互联网行业专题:人工智能行业专题（14）：大模型发展趋势复盘与展望复盘美股科技巨头过去三年股价走势，AI 叙事不断递进。23 年OpenAI 领先全球开启AI 加速度，微软受益于OpenAI 独家合作，估值抬升明显。24 年市场低估模型进步空间，叙事转向推理侧，认为应用公司最优，Meta 坐拥社交垄断生态（潜在Agent 入口）和广告场景，股价为除英伟达以外PE 唯一抬升的巨头。（24 年2 月，英伟达业绩会估计数据中心收入约40%来自推理。）同年云厂商由于大幅增加资本开支但供给受限，云收入传导有延迟，三大CSP 估值略有所回落。25 年模型差距与OpenAI 明显收敛，谷歌后来居上，生态优势为市场追逐。26 年我们认为Scaling Law 将持续，模型厂商打开差异化应用市场，模型推理侧需求或进入放量拐点。模型和算力或为最优投资方向。25 年四家巨头Capex 同比增长50%以上，26 年我们测算Capex 将持续实现30%以上增速。25 年北美四家巨头Capex 持续上修，从年初3200-3300 亿美元上修至年末接近4000 亿美元，各家全年Capex 投入均处于50%以上同比增长。巨额Capex 投入数据中心建设，或面临电力瓶颈。24 年北美数据中心容量约25GW，据Grid Strategies 估计，至29 年的五年时间将新增80GW 需求，而考虑到煤电退役、配套变压器建设周期长等原因，电力缺口预计将成为主要矛盾。因此巨头在建设数据中心过程中，算力能耗比或成为关键考量因素。模型架构继续演化，Scaling law 延续，多模态+长文本为Agent 爆发提供基础。23 年迎来Scaling law红利期，24 年多模态、推理模型涌现，25 年算法工程与Scaling Law 并进。长期来看，实现AGI 仍然需要模型架构突破和Scaling 做到极限。展望26 年：1）架构方面，下一代模型架构目前需要解决两大核心痛点：①训练阶段Transformer 的计算量和内存消耗瓶颈日益凸显；②推理时模型的记忆能力有限，且模型参数无法跟随记忆变化。海外目前已经有谷歌的Titans 架构、以及Mamba 架构，国内则更多从成本效率优化角度出发，包括Qwen3-Next、DeepSeek V3.2 都取得了明显提升。2）Scaling 方面，预计26 年Scaling law 仍将延续，包括从预训练到后训练以及推理场景，而强化学习则将成为未来的重点突破方向；3）多模态、长文本能力更加成熟，这为Agent 的涌现提供技术基础。目前中美模型差距在3-6个月，算力和算法是追赶的关键。通用大模型能力暂未分胜负，厂商商业化路径有差异。1）OpenAI：尽管短期模型能力被反超，但下一代模型表现仍然值得期待，C 端8 亿用户是其核心壁垒，公司明年也将发力企业业务；2）Gemini：当前成为大模型的SOTA 基准，得益于对原生多模态路线的坚持以及自研芯片的生态，明年Tokens 消耗有望继续大幅提升；3）Anthropic：坚持2B 路线，在编程领域能力突出，依靠2B 的定价优势有望取得更好利润率水平，目前公司估值已达到3500 亿美元，25年初推出的AI 编程产品年末ARR 也已经达到10 亿美元；4）Grok：信奉大力出奇迹，由于推理场景有限因此训练算力充足，结合特斯拉独特数据优势，下一代原生多模态模型值得期待。模型降低软件开发门槛，需求天花板打开，但玩家重新洗牌。25 年tokens 消耗更多用于大模型企业内部以及推荐系统的重构，但26 年开始预计下游应用的需求将持续增加，AI 实际上打开了软件需求的天花板，据IDC 数据，预计2029 年全球SaaS 市场将达到近1 万亿美元规模（对比25 年5800 亿美元有明显增长），但我们认为其中玩家将重新洗牌。拥有数据壁垒，主要在垂类细分场景中布局，软件定义工作流程较复杂，或对准确度要求极高的行业，被大模型替代的风险较小，比如医疗、能源、会计、安全等领域。同时我们观察到大模型厂商已经开始通过与B 端软件服务商合作开发更多行业需求，或与传统SaaS 厂商产生直面竞争。26 年推理侧需求有望爆发，一级市场方面，编程场景、Agent 爆发为主要应用方向。从用户量和创业公司的收入估值水平来看，当前规模增长较快的行业以AI 编程、AI Agent、AI 内容创作为主，聚焦生产力提升，今年以来诞生了多个爆款应用，其中AI 编程软件CursorARR 已达到10 亿美元，AI agent Manus则在8 个月时间ARR 达到1 亿美元，AI 搜索工具Perplexity 也在向Agent 拓宽产品边界，其ARR 也已达到2 亿美元，因此明年办公场景有望迎来更多产品落地。此外，我们认为随着模型能力的成熟，明年在端侧的AI 手机、AI 眼镜，以及协助大模型在企业落地的分销商这些领域将看到明显的增长。投资建议：建议关注算力基础设施（芯片、云厂商），如阿里巴巴-W（9988.HK）、百度集团-SW（9888.HK）、英伟达（NVDA.O）、谷歌（GOOGL.O)；以及大模型厂商，如阿里巴巴-W（9988.HK）、谷歌（GOOGL.O)、腾讯（700.HK）等。风险提示：宏观经济波动，下游需求不及预期，核心技术水平升级不及预期的风险，AI 平权竞争加剧影响云业务利润率风险。张伦可（S0980521120004）、张昊晨（S0980525010001）机械行业周报:制造成长周报（第41 期）-软银完成对Open AI 的400 亿美元投资，蓝箭航天IPO 获受理重点事件点评&重点关注：AI 基建、商业航天事件1-软银完成对Open AI 的400 亿美元投资：2025 年12 月30 日，软银集团已于上周完成对OpenAI的最后一笔注资，金额约在220 亿至225 亿美元之间，已完成对OpenAI 的400 亿美元投资承诺。事件2-蓝箭航天IPO 获受理：2025 年12 月31 日，蓝箭航天IPO 获受理：拟募资75 亿，需实现可复用火箭发射载荷成功入轨。AI 基建点评：软银完成对Open AI 的投资，xAI 收购第三座建筑，训练算力将接近GW，随着AI 相关投资持续加码，AI 基建需求旺盛，相关产业链将继续同步扩张受益。我们持续看好AI 基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向。燃气轮机作为海外数据中心主用电源与备用电源将深度受益AI 数据中心供电需求，GEV 超预期上修燃机订单与扩产也表明行业是超长景气大周期。建议重点关注AI 数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链：1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4）燃机配套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】。数据中心应用液冷将替代风冷成为产业趋势，国内外大厂也均开始大力推动数据中心液冷方案。建议重点关注重点关注液冷中价值量高、核心卡位的环节：1）一次侧重点关注冷水机组及压缩机环节：【冰轮环境】【汉钟精机】【联德股份】；2）二次侧重点关注集成商：【高澜股份】【同飞股份】；3）二次侧零部件端重点关注CDU、Manifold、冷板、UQD 环节：【飞荣达】【奕东电子】【南风股份】【强瑞技术】。商业航天点评：《政府工作报告》连续两年均提及商业航天，并将其定位为新兴产业，产业端技术持续突破，资本端以蓝箭航天为代表的多家企业IPO 在即。我们持续看好商业航天的长期投资机会，建议重点关注商业航天核心环节供应商和蓝箭航天产业链标的：【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】等。行业动态&政府新闻&公司动态行业动态：人形机器人-2025 年12 月29 日，华为增资其全资持股的东莞极目机器有限公司；12 月30日，蓝思智能永安新园区首次交付超600 台整机组装机器人；12 月31 日，宇树科技与京东合作的全国首家线下门店开业；12 月31 日，上纬新材发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元Q1”；2026年1 月1 日，智元发布第二代一体化具身大小脑系统Genie Reasoner。AI 基建-2025 年12 月30 日，软银完成对Open AI 的400 亿美元投资；12 月31 日，马斯克称xAI 收购第三座建筑，训练算力将接近GW。商业航天-2025 年12 月31 日，蓝箭航天IPO 获受理，拟募资75 亿。政府新闻：人工智能-2025 年12 月30 日，工信部等四部门提出推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用；12 月30 日，教育部计划2026 年出台人工智能赋能教育相关政策文件；12 月31 日，国家主席习近平发表新年贺词：人工智能大模型你追我赶。公司动态：人形机器人-2025 年12 月29 日，双元科技出资设立杭州元睿具身智能科技有限公司；12 月30 日，浙江荣泰筹划发行H 股股票并在港交所上市。AI 基建-12 月30 日，上海万泽与某海外客户就燃气轮机叶片签署《技术协议》。本周重点关注标的-飞荣达；博盈特焊、杰瑞股份、应流股份、万泽股份；广电计量。行业投资观点
1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T 链供应商&实力强卡位好的公司），
股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【国机精工】【华翔股份】等。
2、AI 基建：1）AI 液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机
环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。
3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关
注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X 线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。
4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空
管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。
5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0 到1 放量，长期来看智能焊接机器人市场近千
亿，重点关注【柏楚电子】。6、3D 打印：3D 打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C 等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】【南风股份】。
7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注
【应流股份】【江苏神通】。
8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，产业进展加速，重点关
注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】。风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。吴双（S0980519120001）、杜松阳（S0980524120002）联系人：张宇翔贵州茅台(600519.SH) 公司快评:全面推进市场化转型，解决供需适配问题2025 年11 月27 日贵州茅台召开临时股东大会，会议再次强调解决供需适配问题；12 月28-29 日公司召开全国经销商联谊会，坚持以消费者为中心，推动产品、渠道、价格、激励等全方位市场化改革；2026年1 月1 日“i 茅台”上线茅台酒系列，各项市场化举措开始落地。国信食饮观点：公司全面推动市场化转型，1）短期看，茅台酒产品结构、价格定位市场化，链接市场真实需求，预计春节开瓶动销需求将有韧性表现，批价同比有望筑底回升，估值底部支撑力加强；2）报表端，公司政策灵活，多渠道、多产品调整下预计仍能实现业绩稳定；3）渠道信心看，本次改革切实改善经销商盈利能力，渠道利润也将环比改善；4）中长期看，市场化改革有助于公司直控消费者培育，自身生产、工艺、品牌价值仍领先行业，即使永续增长率收敛，品牌估值溢价和投资者回报率仍然突出。考虑到公司产品、渠道等更加匹配市场供需，我们略下调2026 年收入及利润预测，2025-2027 年公司营业总收入1833.0/1842.9/1861.4 亿元，同比+5.3%/+0.5%/+1.0%（前值同比+5.4%/+4.7%/+5.2%）；预计归母净利润904.5/905.0/917.9 亿元，同比+4.9%/0.0%/+1.4%（前值同比+5.1%/+5.1%/+5.6%），当前股价对应19.1/19.1 倍25/26 年PE，75%分红率对应2026 年4%股息率，维持“优于大市”评级。张向伟（S0980523090001）、张未艾（S0980525070005）博盈特焊(301468.SZ) 深度报告:堆焊装备领先企业，燃气轮机HRSG 和油气新业务打开成长空间堆焊装备领先企业，积极拓展海外市场和新业务。公司成立于2007 年，主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售，产品主要应用于环保、电力、能源等行业，客户覆盖哈尔滨电气、上海电气、通用电气、住重福惠、日立、三菱等企业，是国内防腐防磨堆焊装备龙头。公司2018-2024 年收入/归母净利润CAGR 为13.94%/2.07%，整体呈现国内需求下行、海外加速突破的趋势，公司海外收入占比从2021 年的11%提至2024 年的55%，当前看公司国内业务底部企稳、海外业务有望持续增长。此外，公司前瞻布局了HRSG 和油气复合管业务，HRSG 已经具备一定规模的产能，油气复合管形成了市场卡位，与国外头部客户在对接论证，处于逐步推进的过程中，新业务有望加速公司成长。余热锅炉（HRSG）受益海外燃气轮机更新的景气上行周期及AI 数据中心带来的增量需求，公司卡位稀缺海外产能有望深度受益。余热锅炉是中大型燃气轮机的必要配套设备，通过实现燃气一蒸汽联合循环发电可大幅提升发电效率。当前AI 产业快速发展带来美国数据中心需求爆发，使得电力供需矛盾日益凸显，燃气轮机发电有望成为未来数据中心缺电的主要解决方案，叠加燃气轮机行业本身已进入更新需求主导的上行周期，燃气轮机需求呈现阶段性供不应求的特点，根据IEA 与GEV 公告，海外巨头GEV 预计25 年底在手订单将达80GW，订单已排产至2029 年，西门子订单亦排产至未来3-4 年，两家巨头均宣布扩产以进一步满足市场需求，余热锅炉将同样受益该景气周期。我们测算未来3-5 年海外余热锅炉累计需求约500-800 亿元，并呈现加速增长态势。博盈特焊可生产余热回收装置及相关部件，具体包括省煤器、蒸发器、过热器、再热器、汽包、集箱、钢结构等，价值占到余热锅炉整体的比例较高，公司2023年在越南投资设立子公司并规划海外产能，截至2025 年11 月，公司在越南部署的4 条产线已投产，还有8 条产线预计于2026 年上半年投产，2025 年12 月向越南孙公司增资2.75 亿元进一步扩产，海外产能优势显著，有望快速承接北美市场的余热锅炉需求实现高速增长。公司积极布局油气复合管业务，有望受益油气开采深海化和中东本土化带来的旺盛需求。油气双金属复合管是一种采用堆焊技术的高端产品，主要用于深海、超深井、高酸性油气田的开发。中东地区的油气田开发正在向深海、超深井方向发展，同时在本土化策略的带动下，中东地区油气复合管需求旺盛。公司在复合管领域技术积累深厚，积极布局海外市场，2025 年7 月公司成立国内合资公司，计划设立油气复合管的海外制造基地，重点开发中东等地区市场。盈利预测与估值：公司是国内堆焊领域龙头，HRSG 及油气复合管有望打开第二及第三成长曲线，主业受益海外突破已见底反转，HRSG 业务深度受益北美燃气轮机更新的景气上行周期及AI 数据中心带来的增量需求，公司有望获取较高份额；油气复合管有望中东市场取得突破打开成长天花板。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为0.53/1.79/3.46 亿元，对应PE 132/39/20 倍。公司一年期股票合理估值区间为67.50-74.25 元（对应26 年PE 为50-55x），首次覆盖给予“优于大市”评级。风险提示：堆焊市场竞争加剧、堆焊海外拓展不及预期、海外余热锅炉需求不及预期、油气复合管业务拓展不及预期的风险。吴双（S0980519120001）、杜松阳（S0980524120002）联系人：张宇翔金融工程金融工程月报:券商金股2026 年1 月投资月报券商金股股票池上月回顾2025 年12 月，信维通信、迈为股份、亚翔集成等券商金股股票的月度上涨幅度靠前。2025 年12 月，华创证券、国金证券、长城证券收益排名前三，月度收益分别为17.26%、12.74%、11.36%，同期偏股混合型基金指数收益3.06%，沪深300 指数收益2.28%。2025 年以来，华鑫证券、国元证券、东北证券收益排名前三，年度收益分别为91.39%、90.95%、87.32%，同期偏股混合型基金指数收益33.19%，沪深300 指数收益17.66%。券商金股股票池中选股因子表现最近一个月，单季度ROE、分析师净上调幅度、经营性现金净流量表现较好，波动率、单季度营收增速、日内收益率表现较差；今年以来，总市值、单季度营收增速、单季度ROE 表现较好，EPTTM、预期股息率、波动率表现较差。券商金股股票池本月特征截至2026 年1 月5 日，共有43 家券商发布本月金股。在对券商金股股票池进行去重后，总共有275 只A 股。从绝对占比来看，本期券商金股在电子(14.04%)、有色金属(9.93%)、基础化工(8.96%)、机械(8.23%)、电力设备及新能源(6.30%)行业配置较高。从相对变化来看，本期券商金股在有色金属(+3.13%)、国防军工(+1.93%)、汽车(+1.44%)行业增配较多，在食品饮料(-2.67%)、传媒(-1.95%)、计算机(-1.23%)行业减配较多。从风格暴露来看，本月券商金股股票池与上月基本保持一致。在券商金股股票池中，如果前期市场的关注度相对较少，随着券商分析师将其推荐为金股，其获得的市场关注度将会明显提升。基于此，我们从买方关注度和卖方关注度两个视角，寻找出市场前期关注度相对较少的券商金股。券商金股业绩增强组合本月（20251201-20251231），券商金股业绩增强组合绝对收益5.24%，相对偏股混合型基金指数超额收益2.18%。本年（20250102-20251231），券商金股业绩增强组合绝对收益40.66%，相对偏股混合型基金指数超额收益7.47%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名32.60%分位点（1131/3469）。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:基金周报-第22 届基金业金牛奖评选结果揭晓，易方达率先完成ETF 规范命名上周市场回顾。上周A 股市场主要宽基指数走势出现分化，上证综指、中证500、中小板指收益靠前，收益分别为0.13%、0.09%、-0.01%，创业板指、沪深300、深证成指收益靠后，收益分别为-1.25%、-0.59%、-0.58%。从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周综合金融、石油石化、国防军工收益靠前，收益分别为5.13%、3.92%、3.83%，商贸零售、电力及公用事业、食品饮料收益靠后，收益分别为-3.13%、-2.35%、-2.28%。截至上周五，央行逆回购净投放资金11710 亿元，逆回购到期13236 亿元，净公开市场投放1526 亿元。不同期限的国债利率均有所上行，利差缩窄4.03BP。上周共上报48 只基金，较上上周申报数量有所减少。申报的产品包括1 只REITs，2 只QDII，3 只FOF，华宝中证全指家用电器ETF、广发中证港股通信息技术ETF、国泰海通中证红利低波动ETF 等。12 月31 日，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），自2026 年1 月1 日起正式施行。12 月30 日，易方达基金发布一则公告，宣布旗下45 只ETF 产品简称将于2026 年1 月5 日集体变更，此举标志着易方达成为业内首家完成旗下全部ETF 产品规范命名的基金公司。开放式公募基金表现。上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为-0.71%、-0.38%、-0.56%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为52.59%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为29.97%、23.26%、16.21%。上周指数增强基金超额收益中位数为-0.08%，量化对冲型基金收益中位数为0.10%。今年以来，指数增强基金超额中位数为4.67%，量化对冲型基金收益中位数为1.24%。截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF 基金286 只、目标日期基金112 只、目标风险基金151 只。今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为17.58%。基金产品发行情况。上周新成立基金35 只，合计发行规模为119.16 亿元，较前一周有所减少。此外，上周有8 只基金首次进入发行阶段，本周将有44 只基金开始发行。风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。张欣慰（S0980520060001）、陈梦琪（S0980524070009）【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金989.681.00ICE 布伦特原油60.75-0.16白银18289.00-0.25100350.001.7223515.003.6317410.000.66豆一4203.000.5923735.002.08豆粕3133.001.58133830.000.54玉米2292.00-0.21331940.001.80螺纹钢3090.00-0.48SR6015260.000.00本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.4100.2100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17600859.SH王府井4147.65113273.8099.752024-12-17000401.SZ冀东水泥106598.80247935.7299.972024-12-16全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
1 日
涨跌幅(%)
1 周
涨跌幅(%)
1 个月
涨跌幅(%)
3 个月
涨跌幅(%)
12 个月
涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数48977.181.22936373.0173.0173.0173.0144.41德国DAX 指数24868.691.34213195.243.492.0024.9352.49法CAC40 指数8211.500.1987751.221.191.6012.7644.92恒生指数26347.240.0332972.771.00-2.9233.3362.23沪深300 指数4717.741.8965001.682.901.6624.9656.13美国SP500 指数6902.050.635419-0.050.462.7716.1452.46纳斯达克综合指数23395.820.689415-0.33-0.772.7019.2358.75日经225 指数51832.802.9664992.582.6513.2429.92不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)300760.SZ迈瑞医疗199.60004.8044无数据300760.SZ迈瑞医疗199.60004.8044无数据603259.SH药明康德94.57004.3358无数据300308.SZ中际旭创623.51002.2148无数据300308.SZ中际旭创623.51002.2148无数据603259.SH药明康德94.57004.3358无数据601318.SH中国平安72.36005.7895无数据601318.SH中国平安72.36005.7895无数据300750.SZ宁德时代377.50002.7882无数据002371.SZ北方华创474.51003.3611无数据601138.SH工业富联63.67002.6108无数据601138.SH工业富联63.67002.6108无数据600276.SH恒瑞医药63.08005.8922无数据600276.SH恒瑞医药63.08005.8922无数据600118.SH中国卫星99.45004.7393无数据600118.SH中国卫星99.45004.7393无数据688012.SH中微公司311.330014.1574无数据688012.SH中微公司311.330014.1574无数据603986.SH兆易创新235.680010.0023无数据603986.SH兆易创新235.680010.0023无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)2628.HK中国人寿29.82000.0339805872541.469988.HK阿里巴巴-W152.80000.02550336464369.870553.HK南京熊猫电子股份6.75000.3975155387014.890981.HK中芯国际76.50000.01864181421937.441347.HK华虹半导体84.00000.03321033165470.170700.HK腾讯控股624.50000.00240770368770.411810.HK小米集团-W39.3400-0.02333664 223530.590883.HK中国海洋石油21.1400-0.03293687 196790.150883.HK中国海洋石油21.1400-0.03293687 229610.381024.HK快手-W73.60000.11094340187695.840700.HK腾讯控股624.50000.00240770276915.391347.HK华虹半导体84.00000.03321033133269.061024.HK快手-W73.60000.11094340343295.201810.HK小米集团-W39.3400-0.02333664 121645.680981.HK中芯国际76.50000.01864181457959.340941.HK中国移动82.3000-0.01378071 95492.379988.HK阿里巴巴-W152.80000.02550336491643.990553.HK南京熊猫电子股份6.75000.3975155376476.612800.HK盈富基金无数据无数据683519.072628.HK中国人寿29.82000.0339805848026.07