1.周行情回顾

行业研究|可选消费可选消费行业周报、月报春运火热启幕，泡泡玛特25 年销量超4亿只——商社美护行业周报报告要点：市场表现本周（2026.02.02-2026.02.06），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.34%/0.02%/3.69%，在31 个一级行业中排名第19/17/2,同期上证综指-1.27%，深证成指-2.11%，沪深300-1.33%。本周行业重点事件及资讯商务部等9 单位日前印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，活动时间为2 月15 至23 日春节9 天假期。活动涵盖“好吃”“好住”“好行”“好游”“好购”“好玩”六方面内容。（1）美护：2026 年1 月，天猫美妆TOP20 品牌排名前三分别为欧莱雅、珀莱雅、兰蔻。韩束推出新品「玻色因50 紫金霜」。雅诗兰黛公司发布2026 财年Q2（2025 年10 月1 日-12 月31 日）业绩报告，净利润实现扭亏为盈。（2）出行链：春运第一周，预计全社会跨区域人员流动量累计超14.13亿人次，日均超2 亿人次，比去年同期增长2.0%。今年春运全社会跨区域人员流动量将达95 亿人次，预计创历史新高。2026 年第6 周（02 月02 日至02 月08 日）全国民航执行客运航班量近11.9 万架次。日均航班量17056 架次，同比2025 年上升0.6%，同比2019 年上升18.4%，其中国内航班量102845 架次，同比2019 年上升25.1%；国际航线航班量13766 架次，同比2025 年上升0.9%，同比2019 年下降7.7%。（3）IP 衍生品：2 月6 日，泡泡玛特2026 年“Ride the Wave 踏浪”主题年会在北京举办，泡泡玛特创始人王宁在现场表示，2025 年泡泡玛特全球员工伙伴超1 万人、注册会员超1 亿人、LABUBU 全年销量超1 亿只、全品类全IP 产品销量超4 亿只，业务覆盖100+国家和地区、全球门店超700 家、拥有6 大供应链基地。卡游成为总台《2026 年春节联欢晚会》独家卡牌合作伙伴。（4）零售：美团拟7.17 亿美元收购叮咚买菜。千问APP 上线“30亿免单”活动，用户可领取25 元无门槛免单卡用于奶茶、生鲜等消费，活动上线9 小时订单量突破1000 万单。投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-商社美护行业周报：国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，HBN 母公司港交所递表》2026.02.04报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱分析师徐梓童执业证书编号 S0020525080002电话邮箱-11%-2%6%15%23%2/115/138/1211/112/10可选消费沪深300附表：重点公司盈利预测[Table_Forecast]公司代码公司名称昨收盘（元）（百万元）EPSPE2024A2025E2026E2024A2025E2026E003010.SZ若羽臣35.3510,9960.650.570.9554.3862.0237.389992.HK泡泡玛特243.20326,2632.338.9312.7292.9824.2617.036181.HK老铺黄金724.50128,0518.7527.0337.4073.7623.8817.26603605.SH珀莱雅75.4529,8763.924.044.5219.2618.6816.69300957.SZ贝泰妮47.5420,1381.191.151.4540.0341.2332.86600223.SH福瑞达7.567,6850.240.230.2731.5633.2828.23603983.SH丸美生物32.5513,0530.850.941.1838.2134.5527.68600315.SH上海家化21.9414,749-1.240.600.73-17.7036.8530.212367.HK巨子生物33.7236,1112.011.821.9214.9416.5015.64603193.SH润本股份23.859,6500.740.780.9532.1530.7325.07300740.SZ水羊股份23.509,1650.280.550.7982.9842.9829.63688363.SH华熙生物50.2024,1800.360.811.12138.7562.0644.771318.HK毛戈平90.0544,1411.802.483.1044.6532.3525.842145.HK上美股份66.4026,4341.962.583.2330.1422.9618.31002612.SZ朗姿股份19.048,4240.582.360.8132.758.0823.50300896.SZ爱美客150.4245,5166.474.895.6523.2530.7526.64920982.BJ锦波生物224.3925,8208.2710.5613.9227.1321.2516.12002345.SZ潮宏基13.5612,0480.220.520.7562.2225.9518.03002867.SZ周大生12.8613,9590.921.041.1413.9512.4111.23605098.SH行动教育46.405,5332.252.502.8820.6018.5716.130325.HK布鲁可69.3017,273-1.613.124.23-38.3719.8114.60注：收盘价、市值取2026.2.6；港股标的收盘价及市值单位均为港元。
1.周行情回顾
本周（2026.02.02-2026.02.06 ），商贸零售/ 社会服务/ 美容护理分别-0.34%/0.02%/3.69%，在31 个一级行业中排名第19/17/2,同期上证综指-1.27%，深证成指-2.11%，沪深300-1.33%。图1：周度申万一级行业涨跌幅细分子板块来看，本周化妆品/酒店餐饮板块涨幅较好，分别+2.84%/+2.15%，贸易/互联网电商板块跌幅居前，分别-3.95%/-3.07%。图2：本周各指数涨跌幅图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅个股方面，本周A 股商贸零售行业中，杭州解百、凯瑞德、三江购物、茂业商业涨幅居前，怡亚通、焦点科技、青木科技跌幅居前；社会服务行业中，电科院、安车检测、华天酒店表现较好；美容护理行业中，贝泰妮、华熙生物、倍加洁涨幅居前，延江股份、青岛金王、力合科创跌幅居前。港股方面，泡泡玛特+8.77%。-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%食品饮料美容护理电力设备综合交通运输银行纺织服饰家用电器轻工制造建筑材料机械设备汽车国防军工公用事业医药生物环保社会服务房地产商贸零售非银金融煤炭建筑装饰农林牧渔基础化工石油石化传媒计算机钢铁电子通信有色金属-1.27%-2.11%-1.33%-0.34%0.02%3.69%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%上证综指深证成指沪深300商贸零售社会服务美容护理-2.17%0.68%2.84%-3.07%-3.95%-0.01%-0.34%-0.14%2.15%-0.09%-0.71%1.71%-1.94%2.25%2.37%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%饰品个护用品化妆品互联网电商贸易Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ教育酒店餐饮旅游及景区专业服务白色家电黑色家电小家电厨卫电器表1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股一级行业证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅商贸零售600814.SH杭州解百33.75%002183.SZ怡亚通-14.36%002072.SZ凯瑞德16.18%002315.SZ焦点科技-9.10%601116.SH三江购物12.24%301110.SZ青木科技-6.97%600828.SH茂业商业10.49%600655.SH豫园股份-6.62%000007.SZ全新好8.64%003010.SZ若羽臣-6.48%社会服务300215.SZ电科院17.72%600593.SH大连圣亚-20.09%300572.SZ安车检测12.01%000610.SZ西安旅游-17.69%000428.SZ华天酒店10.86%300938.SZ信测标准-10.84%301073.SZ君亭酒店10.38%600826.SH兰生股份-5.22%600054.SH黄山旅游7.22%603099.SH长白山-4.76%美容护理300957.SZ贝泰妮13.49%300658.SZ延江股份-13.61%688363.SH华熙生物11.98%002094.SZ青岛金王-8.91%603059.SH倍加洁10.75%002243.SZ力合科创-2.94%001328.SZ登康口腔8.78%603238.SH诺邦股份-2.72%300896.SZ爱美客7.65%300955.SZ嘉亨家化-2.14%
2.重点行业数据及资讯
商务部等9 单位日前印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，活动时间为2 月15 至23 日春节9 天假期。根据方案，活动涵盖“好吃”“好住”“好行”“好游”“好购”“好玩”六方面内容。结合开展中华美食荟、老字号嘉年华活动，组织餐饮名店、老字号餐饮企业、地方特色小吃等，推出年夜饭套餐、新春团圆宴；联动家居卖场、家电品牌、家装企业，推出“新春焕新家”惠民促销；民航、铁路部门增加运力，优化空铁联运产品；开展全国春节文化和旅游消费月活动；指导重点商圈（步行街）、品牌门店、离境退税商店等线下实体备足优质货源，联动开展惠民促销；鼓励各地推出春节档观影优惠，开展“跟着电影品美食”等新春福利活动等。（新华社）（1）美护2026 年1 月，天猫美妆TOP20 品牌排名前三分别为欧莱雅、珀莱雅、兰蔻。欧莱雅、珀莱雅连续三个月稳居前二，海蓝之谜稳居第五，兰蔻与雅诗兰黛在第三、四位次间互换。TOP20 品牌总销售额占比达28.7%，相较于12 月提升了0.81 个百分点，市场集中度进一步提升。（青眼情报）韩束推出新品「玻色因50 紫金霜」。宣称添加高浓度专利 S 型玻色因Pro 溶液、专利四重抗皱肽，为熟龄肌肤提供全面抗皱解决方案。（韩束公众号）雅诗兰黛公司发布2026 财年Q2（2025 年10 月1 日-12 月31 日）业绩报告，净利润实现扭亏为盈。本季度集团实现净销售额42.29 亿美元，同比增长6%；净利润实现扭亏为盈，从2025 财年同期的亏损5.90 亿美元，转为盈利1.62 亿美元，同比大幅改善127%。2026 财年上半年(2025 年7 月1 日-12 月31 日)净销售额同比增长5%至77.10 亿美元；净利润同样实现大幅扭亏为盈，较上一财年同期大涨128%，从亏损7.46 亿美元转为盈利2.09 亿美元。（聚美丽公众号）（2）出行链春运第一周，预计全社会跨区域人员流动量累计超14.13 亿人次，日均超2 亿人次，比去年同期增长2.0%。2026 年春运将从2 月2 日开始，3 月13 日结束，为期40天。今年春运全社会跨区域人员流动量将达95 亿人次，预计创历史新高。截至8 日8 时，铁路12306 已累计发售春运期间车票超1.5 亿张。铁路部门在部分非热门线路推出最低2 折优惠票价，为旅客出行提供更多选择。（人民日报，央视新闻）2026 年第6 周（02 月02 日至02 月08 日）全国民航执行客运航班量近11.9 万架次。日均航班量17056 架次，环比上周上升7.3%，同比2025 年上升0.6%，同比2019 年上升18.4%，其中国内航班量102845，同比2019 年上升25.1%；国际航线航班量13766 架次，环比上周上升5.3%，同比2025 年上升0.9%，同比2019 年下降7.7%。（航班管家DAST）（3）IP 衍生品2 月6 日，泡泡玛特2026 年“Ride the Wave 踏浪”主题年会在北京举办。泡泡玛特创始人王宁在现场表示，2025 年泡泡玛特全球员工伙伴超1 万人、注册会员超1亿人、LABUBU 全年销量超1 亿只、全品类全IP 产品销量超4 亿只，业务覆盖100+国家和地区、全球门店超700 家、拥有6 大供应链基地。（泡泡范儿，光明日报）2 月5 日，中央广播电视总台与卡游正式宣布，卡游成为总台《2026 年春节联欢晚会》独家卡牌合作伙伴。这是总台春晚首次设立独家卡牌合作伙伴，卡游携手总台春晚创作马年典藏卡牌，也将融入春晚节目中。（中央广电总台总经理室）（4）零售美团拟7.17 亿美元收购叮咚。美团在港交所公告，于2026 年2 月5 日，收购方、转让方及梁昌霖先生订立股份转让协议，据此（其中包括）收购方同意收购，而转让方同意出售转让方所持有目标公司全部已发行股份，初始代价为7.17 亿美元，惟转让方可从目标集团提取不超过2.80 亿美元的资金后，仍需确保目标集团净现金不低于1.50 亿美元。叮咚是中国大陆领先的生鲜电商企业，由梁昌霖先生创立及控制，而目标公司为叮咚的直接全资附属公司。收购事项完成后，目标公司将成为美团的间接全资附属公司，而目标集团的财务业绩将并入美团的财务报表。（公司公告）2 月6 日，千问APP 上线“30 亿免单”活动。用户可领取25 元无门槛免单卡用于奶茶、生鲜等消费，活动上线9 小时订单量突破1000 万单。（新闻晨报）
3.投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
4.风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。