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报
告
2026年11月 01日
公司点评
买入 /
维持
极米科技(688696)
目标价:
昨收盘:85.06
极米科技：2026Q3业绩迅速修复，海外业务带动收入双位数增长
◼ 走势比较
◼ 股票数据
总股本/流通(亿股) 0.7/0.7
总市值/流通(亿元) 59.56/59.56
12 个月内最高 /最低价
(元)
121.65/59.95
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盈利能力显著提升>>--2025-11-02
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著，车载业务持续快速突破 >>--2025-
04-23
证券分析师：孟昕
E-MAIL：mengxin@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190524020001
证券分析师：赵梦菲
E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190525040001
事件：2026年 10月 30日，极米科技发布 2026年三季报。2026年
前三季度公司实现总营收 24.47亿元（+5.15%），归母净利润 1.23亿元
（+54.68%），扣非归母净利润 1.25亿元（+103.88%）。
2026Q3海外市场驱动下营收实现双位数增长，利润持续大幅修复。
1）收入端：2026Q3公司营收达 8.41亿元（+19.90%），收入增速转正并
实现双位数增长，主系公司坚定推进全球化战略、加快品牌出海步伐，海
外业务收入快速攀升带动整体销售规模扩大。2）利润端：2026Q3公司归
母净利润达 0.40亿元（+544.00%），业绩持续迅速修复。
2026Q3盈利能力显著提升，海外前置投入致使销售费用率短期波动。
1）毛利率：2026Q3公司毛利率为 38.82%（+8.23pct），受益于高毛利海
外收入占比提高、产品高端化升级以及供应链降本的综合驱动，盈利能力
提升明显。2）净利率：2026Q3净利率为 2.73%（+4.06pct），涨幅略小
于毛利率主系期间费用率和其他收益率波动所致。3）费用端：2026Q3公
司销售/管理/研发/财务费用率分别为 20.06/4.13/12.81/-0.46%，分别
同比+3.32/-0.91/-1.27/+0.01pct， 其中销售费用率提升主系公司拓展海
外市场的前置性品牌营销与渠道投入增加。
投资建议：行业端，国内智能投影行业发展迅速，并且市场竞争较为
激烈；海外市场智能投影的渗透率相较之下仍有较大提升空间；公司端，
持续推进全球化战略，以海外市场作为新核心增长引擎，并从产品、品牌、
渠道等多维度持续深耕； 同时拓展商用显示、 车载投影等产品应用新场景，
积极培育新增长极，有望共同助力收入业绩持续迅速修复 。我们预计，
2026-2028年公司归母净利润分别为 2.05/4.08/4.93亿元，对应 EPS分
别为 2.92/5.82/7.04元，当前股价对应 PE分别为 29.09/14.61/12.09
倍。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、核心零部件供应、原材料价格波动、关税
加征、汇率波动等风险。
(50%)
(38%)
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(14%)
(2%)
10%
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极米科技 沪深300
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极米科技：2026Q3业绩迅速修复，海外业务带动收入双位数增
长
◼ 盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 3,467 3,717 4,316 4,809
营业收入增长率(%) 1.85% 7.20% 16.11% 11.43%
归母净利（百万元） 143 205 408 493
净利润增长率(%) 19.40% 42.73% 99.15% 20.84%
摊薄每股收益（元） 2.05 2.92 5.82 7.04
市盈率（PE） 41.52 29.09 14.61 12.09
资料来源：携宁，
太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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极米科技：2026Q3业绩迅速修复，海外业务带动收入双位数增
长
资产负债表（百万） 利润表（百万）
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
货币资金 2,049 1,512 1,884 2,212 2,610 营业收入 3,405 3,467 3,717 4,316 4,809
应收和预付款项 218 395 235 273 304 营业成本 2,343 2,351 2,256 2,578 2,841
存货 928 914 894 1,022 1,126 营业税金及附加 24 22 26 30 33
其他流动资产 717 837 928 1,009 1,075 销售费用 598 515 710 686 750
流动资产合计 3,912 3,659 3,942 4,516 5,115 管理费用 116 150 147 174 195
长期股权投资 0 23 23 23 23 财务费用 -50 -28 6 5 7
投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -18 -18 0 0 0
固定资产 1,043 1,083 1,074 1,070 1,056 投资收益 2 3 2 3 3
在建工程 5 3 6 7 7 公允价值变动 11 10 0 0 0
无形资产开发支出 48 77 59 41 40 营业利润 84 136 211 418 505
长期待摊费用 70 66 92 118 118 其他非经营损益 1 -3 -1 -1 -2
其他非流动资产 4,153 4,372 4,454 5,040 5,637 利润总额 86 133 210 418 504
资产总计 5,319 5,625 5,708 6,299 6,881 所得税 -34 -9 6 13 15
短期借款 258 567 627 688 688 净利润 120 142 203 405 489
应付和预收款项 673 417 648 741 816 少数股东损益 0 -2 -1 -3 -4
长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 120 143 205 408 493
其他负债 1,442 1,618 1,392 1,442 1,481
负债合计 2,373 2,602 2,667 2,870 2,985 预测指标
股本 70 70 70 70 70 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
资本公积 1,938 1,842 1,842 1,842 1,842 毛利率 31.19% 32.20% 39.30% 40.26% 40.92%
留存收益 1,090 1,233 1,422 1,812 2,284 销售净利率 3.53% 4.14% 5.51% 9.45% 10.24%
归母公司股东权益 2,943 3,022 3,041 3,431 3,903 销售收入增长率 -4.27% 1.85% 7.20% 16.11% 11.43%
少数股东权益 3 2 0 -3 -7 EBIT 增长率 210.57% 326.85% 125.96% 96.37% 20.74%
股东权益合计 2,946 3,023 3,041 3,428 3,896 净利润增长率 -0.30% 19.40% 42.73% 99.15% 20.84%
负债和股东权益 5,319 5,625 5,708 6,299 6,881 ROE 4.08% 4.75% 6.73% 11.88% 12.62%
ROA 2.20% 2.59% 3.59% 6.75% 7.41%
现金流量表（百万） ROIC 0.89% 2.60% 5.25% 9.26% 10.11%
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E EPS(X) 1.72 2.05 2.92 5.82 7.04
经营性现金流 230 -95 520 512 478 PE(X) 49.57 41.52 29.09 14.61 12.09
投资性现金流 -1,076 -681 11 -216 -45 PB(X) 2.02 1.97 1.96 1.74 1.53
融资性现金流 -321 269 -151 32 -35 PS(X) 1.75 1.72 1.60 1.38 1.24
现金增加额 -1,165 -511 372 328 398 EV/EBITDA(X) 32.53 29.60 13.58 8.23 8.25
资料来源：携宁，太平洋证券
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极米科技：2026Q3业绩迅速修复，海外业务带动收入双位数增
长
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6个月内，行业整体回报高于沪深 300指数 5%以上；
中性：预计未来 6个月内，行业整体回报介于沪深 300指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6个月内，行业整体回报低于沪深 300指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅低于-15%以下。
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