1、 1 月新能源车出口延续2025 年强势表现，创历史同期新高

汽车1/18汽车行业走势图数据来源：聚源邓健全（首席分析师）证书编号：S0790525090003赵悦媛（联席首席分析师）证书编号：S0790525100003赵旭杨（分析师）证书编号：S0790523090002傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090005徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004王镇涛（研究员）证书编号：S0790124070021《1 月重卡批发销量约10 万辆，蔚来2026Q4 经营利润转正—行业周报》-2026.2.8《FSD 付费用户渗透率超12%，2025全球人形机器人出货量同比增长5 倍—行业周报》-2026.2.1《小鹏汽车全球累计布局超60 国家，宇树2025 年人形机器人出货量超5500 台—行业周报》-2026.1.251 月新能源车出口量同比翻倍，创历史同期新高——行业周报邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790525090004 本周核心关注2026 年1 月，我国新能源车出口量延续2025 年强势表现，同比增长103.6%，创1 月历史同期新高；新能源车占出口总量的49.6%，同比提升12.5pct。分车企看，1 月比亚迪新能源车出口量逼近10 万大关，继续强势引领其他车企。同时，传统车企中，吉利、奇瑞、上汽乘用车等新能源车出口量同比均有2 倍以上的增长。此外，零跑、小鹏海外新能源车销量也有两位数的增长，在新势力中布局较领先。展望未来，有望看到问界、小米等更多车企走向海外，新能源车出海空间广阔。 行业重点新闻（1）乘联分会：1 月全国乘用车市场零售154.4 万辆，同比下降13.9%，预计2月车市销量将会处于年内绝对谷底期；（2）市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》；（3）中汽协：绝大多数重点车企已把账期压缩至60 天内；（4）商务部回应欧盟批准对一款中国品牌SUV 免征关税；（5）工信部公开征求《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见；（6）多家车企明确2027 年计划开展全固态电池装车示范工作；（7）理想汽车春节后将推“门店合伙人”计划，后续会关闭部分能效低的门店；（8）岚图汽车3 月19 日以介绍方式于香港联交所上市，2025 年已转亏为盈；（9）中国客车出口最大单重要一环，扬州口岸2026 年首批出口国产汽车“登”船启赴阿尔及利亚。 行情回顾（1）本周沪深300 指数涨幅0.36%，其中汽车板块涨幅1.74%，涨跌幅位居A股中信一级行业第9 位。（2）本周乘用车Ⅱ指数涨幅1.21%，江淮汽车、小米集团-W 领涨。（3）本周商用车指数涨幅6.28%，潍柴动力、海伦哲领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数涨幅1.00%，精锻科技、长源东谷领涨。电控系统涨跌幅2.62%，保隆科技涨幅最大；轴承涨跌幅10.16%，万向钱潮、苏轴股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅1.76%，精锻科技、双环传动领涨；轻量化&结构件涨跌幅-3.02%，无锡振华、美力科技领涨；电机涨跌幅1.58%，德昌电机控股、征和工业领涨；Tier1 涨跌幅2.71%，敏实集团、银轮股份领涨；传感器涨跌幅0.61%，华培动力、凌云股份领涨；直线传动部件涨跌幅2.20%，双林股份领涨。 投资建议（1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。-24%-12%0%12%24%36%2025-022025-062025-102026-02汽车沪深300相关研究报告汽车研究团队行业周报2/18目 录1.1、 2025 年我国新能源车出口量同比增长70%，插混车成核心增长点 ......................................................................... 41.2、 2026 年1 月新能源乘用车出口量创历史新高，同比翻倍 ......................................................................................... 5图表目录图1： 2025 年，中国新能源汽车出口量同比增长70% .............................................................................................................. 4图2： 2025 年，中国插混/纯电汽车出口量同比分别增长127.5%、32.5% .............................................................................. 4图3： 2025 年，我国出口至阿联酋、墨西哥、印尼的新能源车销量增速均超100% ............................................................. 5图4： 2025 年以来，我国新能源车月度出口量及其占比波动提升明显 ................................................................................... 6图5： 2026 年1 月，我国纯电、插混、增程车出口量同比均有约翻番的增长 ....................................................................... 6图6： 本周汽车板块涨幅0.47%，涨跌幅位居A 股一级行业第9 位 ........................................................................................ 9图7： A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名17 位 .............................................................................................................. 9图8： 乘用车板块市盈率本周上升 ............................................................................................................................................. 13图9： 商用车板块市盈率本周上升 ............................................................................................................................................. 14图10： 汽车零部件板块市盈率上升 ........................................................................................................................................... 14图11： 钢材价格指数略有下降 ................................................................................................................................................... 15图12： 铝锭价格略有上升（元/吨） .......................................................................................................................................... 15图13： 天然橡胶价格略有上升（元/吨） .................................................................................................................................. 15图14： 浮法平板玻璃价格保持平稳（元/吨） .......................................................................................................................... 15图15： 聚丙烯价格略有下降（元/吨） ...................................................................................................................................... 15图16： 碳酸锂价格略有上升（元/吨） ...................................................................................................................................... 15图17： 中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降 ......................................................................................................... 16图18： 中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有下降 ..................................................................................................................... 16表1： 2025 年，欧盟、东南亚、中南美分别占我国纯电车出口的28.5%、23.4%、13.0% ................................................... 4表2： 2025 年，中东、欧盟、中南美分别占我国插混车出口的23.9%、26.2%、23.5% ....................................................... 5表3： 2026 年1 月，比亚迪新能源车出口量逼近10 万大关，吉利、奇瑞、零跑等均有2 倍以上的增长 ......................... 6表4： 本周乘用车板块江淮汽车、小米集团-W 领涨.................................................................................................................. 9表5： 本周商用车板块潍柴动力、海伦哲领涨.......................................................................................................................... 10表6： 本周汽车零部件板块兴民智通、银轮股份领涨 .............................................................................................................. 10表7： 本周汽车零部件板块——电控系统行情表现 .................................................................................................................. 11表8： 本周汽车零部件板块——轴承行情表现.......................................................................................................................... 11表9： 本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现 ......................................................................................................... 11表10： 本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现 ..................................................................................................... 11行业周报3/18表11： 本周汽车零部件板块——电机行情表现 ........................................................................................................................ 12表12： 本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现 ...................................................................................................................... 12表13： 本周汽车零部件板块——传感器行情表现 .................................................................................................................... 13表14： 本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现 ........................................................................................................ 13行业周报4/18
1、 1 月新能源车出口延续2025 年强势表现，创历史同期新高
1.1、 2025 年我国新能源车出口量同比增长70%，插混车成核心增长点2025 年我国新能源车出口加速，大幅改善欧洲纯电车关税背景下的悲观预期。受欧盟新能源车关税政策等的影响，我国新能源车出口增速从2023 年的57%大幅下滑至2024 年的16%，市场预期较为悲观。但2025 年，我国新能源车出口增速触底大幅反弹，同比增长70%，成为我国汽车出口增长的核心驱动力之一。分能源类型看，插混车型出口量在2025 年迎来大幅增长，成为新能源车出口的核心增长点。由于欧盟仅对纯电车加征关税、插混车仍享受基础关税，并且中东等石油储备较为丰富的地区对插混车可以直接用油驱动更为青睐，因此比亚迪等厂商在海外加速布局插混产品。2025 年，我国插混车出口量增速达127.5%，明显高于纯电车出口增速的32.5%，成为新能源车出口的重要增量来源。而2025 年纯电车出口同比增速达33.9%，略高于2022-2025 年纯电车出口复合增速。分地区看，欧洲、亚洲仍为我国新能源车出口的核心市场，南美地区快速发展。受地区新能源车发展刺激政策等的推动，欧洲、东南亚、南美等地新能源车有着较好的发展基础，也是我国新能源车核心布局的市场。具体来看，纯电车方面，2025 年，欧盟地区恢复增长，东南亚、中南美增量贡献较大。插混车方面，中东、欧洲、中南美均有较大增量。分国别看，除比利时、英国、巴西等原有优势市场外，2025 年，我国出口至阿联酋、墨西哥、印尼的新能源车销量增速均超100%，布局地区更为多元化。分车企看，比亚迪2025 年出口端一枝独秀，但也看到零跑、小鹏等越来越多的新势力车企加速布局海外，吉利等传统车企逐步发力，中国新能源车出口有望继续快速发展。图1：2025 年，中国新能源汽车出口量同比增长70%图2：2025 年，中国插混/纯电汽车出口量同比分别增长127.5%、32.5%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表1：2025 年，欧盟、东南亚、中南美分别占我国纯电车出口的28.5%、23.4%、13.0%纯电动车出口量（万辆）欧盟东南亚-50%0%50%100%150%200%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025中国新能源汽车出口量（万辆）同比增速（右轴）中国纯电乘用车出口量（万辆）中国插混乘用车出口量（万辆）行业周报5/18纯电动车出口量（万辆）中南美前苏联0.10.61.86.98.513.9中东亚洲其他非洲0.10.10.30.84.7大洋洲0.11.910.26.89.7日韩0.41.32.13.95.710.1美加0.41.22.35.33.41.8数据来源：崔东树公众号、开源证券研究所表2：2025 年，中东、欧盟、中南美分别占我国插混车出口的23.9%、26.2%、23.5%插混车出口量（万辆）中东0.10.90.42.526.5欧盟2.23.34.86.529.1中南美0.20.40.83.526.1前苏联4.58.112.8东南亚0.85.7大洋洲0.20.50.21.1非洲0.10.10.33.1亚洲其他0.10.11.5日韩0.10.10.10.1美加0.10.10.10.20.2数据来源：崔东树公众号、开源证券研究所图3：2025 年，我国出口至阿联酋、墨西哥、印尼的新能源车销量增速均超100%数据来源：盖世汽车每日速递公众号、开源证券研究所1.2、 2026 年1 月新能源乘用车出口量创历史新高，同比翻倍1 月新能源车出口量同比翻倍，出口端占比近半。2025 年，我国新能源车月度出口量及其占比波动提升明显，其中出口量从1 月的13.90 万辆提升至12 月的27.27 万辆，出口端占比从1 月的36.8%提升至12 月的46.4%。2026 年1 月，我国新能源车0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%2025年新能源乘用车出口量（万辆）同比增速（右轴）行业周报6/18出口延续强势表现，出口量达28.6 万辆，同比增长103.6%，创1 月历史同期新高，其中自主品牌新能源车出口22.6 万，同比增长115%；1 月新能源车占出口总量的49.6%，同比提升12.5pct。分能源类型看，除插混车延续强势表现外，纯电车也有接近翻番的增速表现。尤其是欧洲市场方面，近期中欧双方有望就价格承诺展开进一步磋商，有望逐步消除欧盟纯电车出口关税壁垒，从而有利于后续欧盟纯电车出口的恢复性增长。分车企看，1 月比亚迪新能源车出口量逼近10 万大关，继续强势引领其他车企。同时，1 月传统车企中，吉利、奇瑞、上汽乘用车等新能源车出口量同比均有2 倍以上的增长，看好吉利银河海外车型布局、上汽欧洲市场逐步恢复等背景下的海外新能源车销量增长潜力。此外，零跑、小鹏海外新能源车销量也有两位数的增长，在新势力车企中布局较为领先，看好零跑与斯特兰蒂斯合作、小鹏智能化技术在北欧等市场的发展空间。未来，有望看到问界、小米等更多车企走向海外，寻求更大发展空间。图4：2025 年以来，我国新能源车月度出口量及其占比波动提升明显图5：2026 年1 月，我国纯电、插混、增程车出口量同比均有约翻番的增长数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：乘联分会官网、开源证券研究所表3：2026 年1 月，比亚迪新能源车出口量逼近10 万大关，吉利、奇瑞、零跑等均有2 倍以上的增长车企
2025 年1 月（万辆）
2025 年12 月（万辆） 2026 年1 月（万辆）同比环比比亚迪6.6313.169.6946.0%-26.4%特斯拉中国2.950.335.0671.5%1421.8%吉利0.351.833.21818.9%75.7%奇瑞0.874.042.70212.1%-33.1%零跑0.221.341.45570.5%8.6%上汽乘用车0.291.211.31358.3%8.2%上汽通用五菱0.30-1.11269.2%-东风0.35-0.6790.2%-长城0.290.600.61112.0%1.8%长安0.440.270.5012.4%81.8%光束-0.190.37-95.6%长安马自达--0.34--沃尔沃亚太0.250.710.3332.6%-53.4%0%10%20%30%40%50%60%2024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01中国新能源乘用车出口量（万辆）乘用车出口中新能源占比（右轴）0%50%100%150%200%250%2026年1月出口量（万辆）同比增速（右轴）行业周报7/18车企
2025 年1 月（万辆）
2025 年12 月（万辆） 2026 年1 月（万辆）同比环比小鹏0.200.520.3259.4%-38.8%极星0.240.570.2815.9%-52.0%赛力斯湖北--0.21--智马达0.060.160.17169.0%6.7%北京-0.290.15--46.8%智己--0.13--广汽埃安0.160.190.12-24.6%-34.4%江淮--0.08--北京现代--0.06--广汽传祺--0.05--数据来源：乘联分会官网、开源证券研究所
2、 行业重点新闻
乘联分会：1 月全国乘用车市场零售154.4 万辆，同比下降13.9%。IT 之家2 月12日消息，乘联分会数据显示，1 月全国乘用车市场零售154.4 万辆，同比下降13.9%。由于市场因素影响较复杂，近几年年度销量“前低后高”特征较明显，自2020 年以来的1 月零售同比偏低现象较普遍，例如2020 年-21%、2021 年27%、2022 年-5%、2023 年-38%、2024 年58%、2025 年-12%，所以2026 年的-13.9%属于历年1 月增速剧烈波动的中间状态。乘联分会：受春节假期前后汽车消费较淡因素影响，预计2 月车市销量将会处于年内绝对谷底期。财联社2 月12 日消息，乘联分会表示，2 月有16 个工作日，2026年春节9 天假期是历史最长的，因此相对2025 年2 月份的19 个工作日少了3 天。受春节假期前后汽车消费较淡因素的影响，大部分车企都会在春节前后要多休几天年假，因此2026 年2 月的有效产销时间很短，可以预计2 月车市销量将会处于年内绝对谷底期，或有利于缓解零售端库存压力。市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》。财联社2 月12 日消息，市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》。其中提出，汽车生产企业除了依法降价处理积压商品外，以排挤竞争对手或者独占市场为目的实施下列价格行为，存在重大法律风险：①整车及零部件的出厂价格低于其生产成本；②采用高规格、高等级充当低规格、低等级等手段变相降低价格，使实际出厂价格低于其生产成本；③通过采取折扣、补贴等价格优惠手段，使实际出厂价格低于其生产成本；④进行非对等物资串换，使实际出厂价格低于其生产成本；⑤通过以物抵债，使实际出厂价格低于其生产成本；⑥采取多发货少开票或不开票等方法，使实际出厂价格低于其生产成本；⑦通过多给数量、批量优惠等方式，变相降低价格，使实际出厂价格低于其生产成本；⑧在招标投标中，采用压低标价等方式使实际出厂价格低于其生产成本；⑨采用其他方式，使实际出厂价格低于其生产成本。中汽协：绝大多数重点车企已把账期压缩至60 天内。财联社2 月12 日消息，中汽协发布关于重点车企供应商货款账期承诺落实情况的调研报告。调研结果显示，绝大多数重点车企已把账期压缩至60 天内，平均账期约54 天（比2025 年同期缩短约10 天），其中平均账期低于50 天的企业有4 家。支付方式上，15 家企业全部采用现金或银行承兑汇票，个别企业使用商业承兑汇票，2 家企业使用应付账款电子凭证并承诺将逐步取消，现金支付比例超过50%的有5 家，超过70%的有2 家。中小企行业周报8/18业优惠上，17 家重点企业对中小企业账期自货物交付验收起算，从验收到付款“全流程”不超过60 天，有14 家企业对中小企业实施额外优惠政策，2 家企业对中小企业货款100%现金支付，5 家企业允许资金紧张的中小企业申请提前支付货款。商务部回应欧盟批准对一款中国品牌SUV 免征关税。财联社2 月12 日消息，商务部举行例行新闻发布会。有记者问：欧盟委员会批准对一款中国制造的大众品牌SUV免征关税，该车型将改为按最低价格和配额模式进口。中国商务部是否支持电动汽车制造商与欧盟进行逐案协商？商务部表示，此前，中欧双方经多轮磋商，在世贸组织规则框架下，实现电动汽车案“软着陆”，受到国际社会、中欧产业等各界的普遍欢迎。根据磋商共识，中欧双方支持中国电动汽车企业用好价格承诺，欧方为此专门发布了双方磋商后形成的指导文件，并承诺秉持非歧视原则，客观公正地进行评估。中欧汽车产业深度融合、互利共赢。希望欧方切实落实中欧领导人会晤重要共识和案件磋商成果，期待越来越多中国企业与欧方就价格承诺达成一致。工信部公开征求《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见。界面新闻2 月12 日消息，按照《中华人民共和国标准化法》和《强制性国家标准管理办法》，工信部装备工业一司组织全国汽车标准化技术委员会开展了《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的制修订，已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见。征求意见截止日期为2026 年4 月13 日。多家车企明确2027 年计划开展全固态电池装车示范工作。财联社2 月12 日消息，吉利、奇瑞等多家车企近日披露各自全固态电池产业规划方案。吉利控股高级副总裁兼CTO 沈源表示，公司在全固态电池领域布局了三大技术路线，在应用规划方面，短期目标是2026 年完成样车首发；2027 年全固态电池实现小批量产业化；长期目标是2030 年完成全固态电池的产业化布局，并在高端车型上批量上市。奇瑞汽车副总裁古春山表示，公司计划2026 年实现0.5GWh 中试线投产、PACK 样包下线，完成60Ah 级全固态电芯的连续化生产；2027 年正式启动全固态电池装车示范工作，推动技术从产线走向实车验证，逐步实现规模化应用落地。理想汽车春节后将推“门店合伙人”计划，后续会关闭部分能效低的门店。财联社2 月10 日消息，理想汽车将在2026 年春节后推行“门店合伙人”计划，以提升门店运营效率和市场响应速度。据了解，在“门店合伙人”计划中，理想汽车将给予店长更大的经营决策权，并优化门店考核机制，将评价标准从单一的销量考核升级为涵盖销量、利润和用户满意度等多个维度的综合评价体系。此外，理想在后续会关闭一些能效低、扩张期铺开的门店，目前还处于评估阶段。岚图汽车3 月19 日以介绍方式于香港联交所上市，2025 年已转亏为盈。IT 之家2月13 日消息，岚图汽车在港交所发布公告称，公司已向联交所申请批准约8.8538亿股H 股于联交所上市及买卖，预计将于2026 年3 月19 日于联交所开始买卖。财务数据显示，岚图汽车2023-2025 年营收分别为127.50、193.61、348.64 亿元。岚图的净亏损由2023 年的14.955 亿元减少94.0%，至2024 年的0.905 亿元，并于2025年转亏为盈，净利润为人民币10.174 亿元。中国客车出口最大单重要一环，扬州口岸2026 年首批出口国产汽车“登”船启赴阿尔及利亚。IT 之家2 月9 日消息，满载220 台苏州金龙海格客车的“盛诚海”轮从扬州港顺利启航，远赴“一带一路”共建国家阿尔及利亚。据介绍，此次出运任务不仅刷新了扬州口岸单船整车出口量纪录，更是中国客车出口最大单（苏州金龙3000台总金额超15 亿元阿尔及利亚订单）的重要组成部分。另外，这也是扬州口岸2026行业周报9/18年出口的首批国产汽车。此次出口的客车由苏州金龙针对阿尔及利亚高温、多沙、复杂路况专项研发，涵盖8 米、11 米新V 系客车及12 米全承载公交车等多款车型，是阿尔及利亚“万辆公交车更新计划”的重要组成部分。
3、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跑赢大盘
图6：本周汽车板块涨幅0.47%，涨跌幅位居A 股一级行业第9 位数据来源：iFind、开源证券研究所（本周是指2026 年2 月9 日-2 月13 日，全文同）图7：A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名17 位数据来源：iFind、开源证券研究所表4：本周乘用车板块江淮汽车、小米集团-W 领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）600418.SH江淮汽车57.16-33.528.4%4.5%15.5%1810.HK小米集团-W36.8420.354.7%3.8%-6.3%0175.HK吉利汽车16.9710.664.0%5.5%-5.2%9868.HK小鹏汽车-W69.35-45.903.4%-3.2%-12.6%9863.HK零跑汽车45.28-109.273.2%6.7%-6.9%9866.HK蔚来-SW39.46-4.050.9%2.2%-3.7%600733.SH北汽蓝谷8.2-8.880.9%1.9%2.1%2015.HK理想汽车-W72.332.400.8%9.6%11.5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%计算机电子传媒机械建材有色金属通信煤炭汽车基础化工轻工制造国防军工电力设备及新…钢铁沪深300建筑家电消费者服务电力及公用事业房地产石油石化医药综合金融银行综合交通运输非银行金融农林牧渔纺织服装食品饮料商贸零售-10%-5%0%5%10%15%20%25%传媒建材有色金属石油石化机械基础化工煤炭电子计算机轻工制造电力设备及新能源国防军工房地产钢铁建筑纺织服装汽车医药电力及公用事业食品饮料消费者服务家电沪深300通信商贸零售交通运输综合非银行金融农林牧渔综合金融银行行业周报10/18证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）002594.SZ比亚迪90.2721.460.5%-0.7%-7.6%601127.SH赛力斯109.2226.350.1%4.9%-9.7%600104.SH上汽集团14.3257.56-0.9%1.3%-5.9%601633.SH长城汽车20.6716.19-1.2%-0.1%-8.7%000625.SZ长安汽车11.0416.10-1.3%-0.7%-6.9%601238.SH广汽集团7.82-22.10-1.4%-1.3%-4.2%000572.SZ海马汽车6.99-42.53-1.7%1.6%-14.3%数据来源：iFind、开源证券研究所（注：蔚来-SW、理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W、零跑汽车、吉利汽车收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY，单位量级均为元）表5：本周商用车板块潍柴动力、海伦哲领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）000338.SZ潍柴动力26.7919.6512.7%12.8%55.8%300201.SZ海伦哲8.6032.506.6%-0.3%25.9%000951.SZ中国重汽20.6015.166.0%8.8%21.9%603611.SH诺力股份24.0512.513.0%1.7%-1.6%301039.SZ中集车辆10.1822.072.5%4.7%11.3%600303.SH曙光股份3.43-1.5%6.5%5.2%600066.SH宇通客车31.9214.201.1%3.3%-2.4%000550.SZ江铃汽车17.9313.820.7%-0.9%-3.6%600166.SH福田汽车3.1632.880.6%7.1%8.2%600006.SH东风股份6.8756.00-0.6%-0.9%-4.3%000868.SZ安凯客车4.88900.21-0.6%0.4%-2.0%000800.SZ一汽解放6.8959.42-1.0%-0.4%1.6%000957.SZ中通客车11.8221.17-1.7%2.2%3.5%600609.SH金杯汽车4.6522.42-2.1%-1.1%0.4%600375.SH汉马科技5.8616.48-5.6%-3.8%-0.3%600686.SH金龙汽车18.1139.51-5.7%9.4%2.1%数据来源：iFind、开源证券研究所表6：本周汽车零部件板块精锻科技、长源东谷领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）300258.SZ精锻科技17.0073.4129.0%29.9%18.7%603950.SH长源东谷40.1537.2528.8%33.4%38.7%002448.SZ中原内配16.0631.8319.8%21.5%24.2%002806.SZ华锋股份17.1051.6819.3%24.0%37.2%000559.SZ万向钱潮20.3166.8216.6%17.9%18.1%002283.SZ天润工业9.1530.3214.5%23.6%46.6%600960.SH渤海汽车5.85-13.6%12.1%4.8%688667.SH菱电电控90.3857.7313.3%14.0%28.3%002510.SZ天汽模8.50151.6012.9%18.2%16.0%603121.SH华培动力25.70397.5112.2%7.3%21.5%数据来源：iFind、开源证券研究所行业周报11/18本周汽车零部件细分板块中：电控系统涨跌幅2.62%，保隆科技涨幅最大；轴承涨跌幅10.16%，万向钱潮、苏轴股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅1.76%，精锻科技、双环传动领涨；轻量化&结构件涨跌幅-3.02%，无锡振华、美力科技领涨；电机涨跌幅1.58%，德昌电机控股、征和工业领涨；Tier1 涨跌幅2.71%，敏实集团、银轮股份领涨；传感器涨跌幅0.61%，华培动力、凌云股份领涨；直线传动部件涨跌幅2.20%，双林股份领涨。表7：本周汽车零部件板块——电控系统行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603197.SH保隆科技37.7932.056.30%2.91%2.16%002920.SZ德赛西威122.6330.683.51%0.27%1.94%603596.SH伯特利51.5023.621.44%-0.27%0.45%603786.SH科博达68.9434.290.64%-0.89%-11.73%数据来源：Wind、开源证券研究所表8：本周汽车零部件板块——轴承行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）000559.SZ万向钱潮20.3166.8216.59%17.88%18.08%920418.BJ苏轴股份28.3030.364.16%-0.88%-5.70%002708.SZ光洋股份13.94105.292.50%2.20%4.97%002553.SZ南方精工27.3728.082.13%-0.65%0.22%000678.SZ襄阳轴承13.63-146.461.04%-3.95%-9.31%605088.SH冠盛股份36.1024.22-8.98%-1.90%1.40%数据来源：Wind、开源证券研究所表9：本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300258.SZ精锻科技17.0073.4128.98%29.87%18.72%002472.SZ双环传动42.9230.794.10%3.35%-9.47%000887.SZ中鼎股份21.3118.623.00%1.86%-8.19%603809.SH豪能股份12.8934.480.23%0.55%-10.17%002765.SZ蓝黛科技11.8640.450.08%0.51%-11.29%300680.SZ隆盛科技50.4340.86-0.49%-2.93%-9.74%920221.BJ易实精密16.1633.77-0.68%-1.82%-6.21%301550.SZ斯菱股份175.67210.50-1.31%4.02%26.65%300432.SZ富临精工18.0174.89-2.60%6.19%7.84%数据来源：Wind、开源证券研究所表10：本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）605319.SH无锡振华24.9119.563.40%3.88%18.39%300611.SZ美力科技28.1940.782.29%0.86%3.41%301613.SZ新铝时代51.2133.212.22%-2.08%-0.95%002101.SZ广东鸿图12.3422.891.82%1.98%0.16%002965.SZ祥鑫科技34.7037.000.78%-0.83%-14.70%002997.SZ瑞鹄模具34.9516.160.52%-2.70%-6.55%行业周报12/18公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603348.SH文灿股份20.09312.02-1.28%-2.62%4.31%603266.SH天龙股份20.9137.70-1.69%-3.91%-8.13%002048.SZ宁波华翔31.9279.94-1.94%-3.39%1.46%301000.SZ肇民科技39.5066.50-2.11%-8.61%0.33%603119.SH浙江荣泰99.51135.59-2.81%-5.83%-13.97%603358.SH华达科技49.2055.27-3.30%-4.28%-2.31%600933.SH爱柯迪18.4717.41-3.55%-3.70%-8.11%603305.SH旭升集团17.2750.77-3.63%-3.52%6.74%301022.SZ海泰科33.6176.44-3.97%-6.64%1.57%301005.SZ超捷股份157.521560.56-4.40%-11.41%1.45%603179.SH新泉股份83.3146.52-5.11%-4.03%12.76%002488.SZ金固股份12.64383.39-5.32%5.42%43.80%301225.SZ恒勃股份133.7899.69-5.99%-8.91%-19.17%301529.SZ福赛科技130.5172.71-7.43%-2.17%15.39%数据来源：Wind、开源证券研究所表11：本周汽车零部件板块——电机行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）0179.HK德昌电机控股27.3612.334.27%1.41%-7.94%003033.SZ征和工业69.2434.123.65%3.71%-11.92%300969.SZ恒帅股份145.1090.663.33%5.47%17.30%300304.SZ云意电气13.4527.792.99%5.16%15.55%300681.SZ英博尔25.9146.992.65%3.47%3.39%603350.SH安乃达38.6937.232.22%1.28%1.58%603166.SH福达股份16.6437.580.18%-1.19%5.99%002664.SZ信质集团26.35193.890.08%2.21%9.97%002249.SZ大洋电机10.6024.60-1.94%0.00%-2.75%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表12：本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）0425.HK敏实集团43.3818.5017.05%17.94%36.76%002126.SZ银轮股份46.5546.267.73%26.19%23.15%605228.SH神通科技14.20105.076.13%-1.18%-4.89%603319.SH美湖股份38.5486.894.42%2.34%5.47%603109.SH神驰机电26.6324.393.98%1.49%3.26%600699.SH均胜电子27.9037.98-0.04%-0.29%-11.03%601689.SH拓普集团72.0145.79-0.81%-0.24%-6.70%002434.SZ万里扬9.6138.97-2.73%-3.13%0.84%001311.SZ多利科技39.3744.49-9.29%-8.27%22.72%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）行业周报13/18表13：本周汽车零部件板块——传感器行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603121.SH华培动力25.70397.5112.18%7.26%21.46%600480.SH凌云股份11.6619.180.95%0.26%-5.13%002870.SZ香山股份39.8243.620.43%2.63%1.27%603286.SH日盈电子70.28-495.64-1.28%2.06%1.62%603758.SH秦安股份14.6836.56-1.41%-1.74%-15.58%605068.SH明新旭腾26.23-19.01-2.56%-8.38%2.58%920978.BJ开特股份30.0431.22-8.02%-3.25%-18.59%数据来源：Wind、开源证券研究所表14：本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300100.SZ双林股份38.1240.927.41%5.86%-3.79%300580.SZ贝斯特24.9141.694.84%2.26%-5.25%300695.SZ兆丰股份81.8023.853.39%0.73%-18.25%605133.SH嵘泰股份32.1249.031.36%-0.19%-6.33%300652.SZ雷迪克51.1841.421.19%-1.50%-6.71%603009.SH北特科技51.45172.53-1.02%-7.13%6.83%603040.SH新坐标104.4955.02-2.86%-6.71%13.59%数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE 估值上升
图8：乘用车板块市盈率本周上升数据来源：iFind、开源证券研究所0.010.020.030.040.050.060.070.00.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.035,000.0乘用车Ⅱ指数乘用车Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）行业周报14/18图9：商用车板块市盈率本周上升数据来源：iFind、开源证券研究所图10：汽车零部件板块市盈率上升数据来源：iFind、开源证券研究所0.05.010.015.020.025.00.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.0商用车指数商用车指数PE（TTM）（右轴）0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.00.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.0汽车零部件Ⅱ指数汽车零部件Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）行业周报15/18
5、 上游重点数据跟踪
图11：钢材价格指数略有下降图12：铝锭价格略有上升（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图13：天然橡胶价格略有上升（元/吨）图14：浮法平板玻璃价格保持平稳（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图15：聚丙烯价格略有下降（元/吨）图16：碳酸锂价格略有上升（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所0.0050.00100.00150.00200.00钢材综合价格指数(CSPI)0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00市场价:铝锭(A00):全国0.005000.0010000.0015000.0020000.00生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.00生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm)0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.00期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)0.00100000.00200000.00300000.00400000.00500000.00600000.00700000.00平均价:碳酸锂:电池级(Li2CO3≥99.5%):中国行业周报16/18图17：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降图18：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有下降数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所
6、 投资建议
（1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
7、 风险提示
（1）乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。（2）汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。（3）电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。（4）政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3 级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。（5）原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧行业周报17/18《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。