投资要点
◼【本周观点】1）油价高位震荡，油头化工成本承压，油头替代路线（煤头、气头）价值凸显。2）成本端支撑增强，带动长丝价格多次上调，下游补仓阶段性放量，但产销率整体偏弱，终端订单跟进乏力。氨纶企业开工率维持高位，库存整体去化。关注旺季逐渐到来带来的化纤补库行情。◼【本周重要事件】2026年7月20日，
恒力石化拟以自有资金或自筹资金回购公司股份，回购资金总额为2-3亿元（含），回购价格上限为不超过25元/股，所回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。2026年7月21日，
恒瑞医药董事长孙飘扬一行到访
雅本化学上虞基地，并实地参观雅本化学上虞酶制剂工厂及在建原料药基地。2026年7月21日，根据化工头条，宜昌远安县嫘祖镇重大矿产开发项目取得关键进展，杨柳东磷矿400万吨/年采矿工程正式迈入开工筹备阶段。杨柳东磷矿由远安兴华矿业有限公司负责建设运营，股权结构为：
兴发集团持股45%、
万华化学持股40%、宜昌城发持股15%。◼【本周相关标的】1）涨幅前五：
滨化股份（+26.0%）、
东方铁塔（+20.7%）、
三友化工（+11.2%）、
中国海油（+10.1%）、
宝丰能源（+9.8%）；2）跌幅前五：
万凯新材（-9.5%）、
亚香股份（-8.4%）、
金禾实业（-5.8%）、
长华化学（-4.6%）、
华恒生物（-4.2%）。◼【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油、
中国石油/中国石油股份、
中国石化/中国石油化工股份、恒力石化、
荣盛石化、
恒逸石化、
东方盛虹、
桐昆股份、
新凤鸣、万华化学、宝丰能源、
卫星化学、
华鲁恒升、
新和成、
安迪苏、
扬农化工、
江山股份、
国光股份、兴发集团、
云天化、
川恒股份、
新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。相关标的盈利预测总表2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E600938.SH中国海油*31.915167RMB0883.HK中国海洋石油*23.611198HKD601857.SH中国石油*11.020187RMB0857.HK中国石油股份*10.218686HKD600028.SH中国石化*5.2RMB0386.HK中国石油化工股份*4.3HKD600309.SH万华化学*73.8RMB600989.SH宝丰能源*23.4RMB002648.SZ卫星化学*24.1RMB600426.SH华鲁恒升*20.7RMB002064.SZ华峰化学*10.6RMB002001.SZ新和成*29.8RMB600299.SH安迪苏*8.0RMB600486.SH扬农化工54.4RMB600389.SH江山股份18.7RMB002749.SZ国光股份8.6RMB000893.SZ亚钾国际46.4RMB002545.SZ东方铁塔18.6RMB002895.SZ川恒股份33.5RMB600141.SH兴发集团29.6RMB002539.SZ云图控股10.8RMB600096.SH云天化28.8RMB600160.SH巨化股份39.8RMB603379.SH三美股份60.1RMB605020.SH永和股份32.8RMB002407.SZ多氟多30.5RMB(3)(118)600346.SH恒力石化*16.0RMB002493.SZ荣盛石化*11.6RMB000703.SZ恒逸石化15.1RMB000301.SZ东方盛虹*11.6RMB(23)(33)601233.SH桐昆股份21.1RMB603225.SH新凤鸣*17.7RMB600596.SH新安股份9.8RMB300821.SZ东岳硅材15.5RMB(0.2)-------000683.SZ博源化工6.0RMB投资方向股票代码股票简称股价（元）市值（亿）货币归母净利润（亿人民币）PE国内反内卷驱动涨价红利策略资金配置低估值龙头下游需求驱动涨价
1. 大化工股价及重点数据汇总
2. 大化工各行业数据跟踪
3. 风险提示
1. 大化工股价及重点数据汇总
1.1 大化工股价汇总1.2 大化工重点数据汇总1.1 大化工股价汇总数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：月涨跌幅区间为近30日，港元汇率为2026年7月24日的0.87601857.SH中国石油201877.2%20.5%北京0857.HK中国石油股份161896.5%14.2%北京600028.SH中国石化3.2%9.7%北京0386.HK中国石油化工股份0.2%3.9%北京600938.SH中国海油1516710.1%10.6%北京0883.HK中国海洋石油3.7%7.6%北京601808.SH
中海油服5.2%4.9%北京600968.SH
海油发展2.7%4.1%北京600583.SH
海油工程7.2%6.8%北京600346.SH恒力石化5.9%-12.2%大连002493.SZ荣盛石化2.3%-1.9%杭州000301.SZ东方盛虹1.8%-2.4%苏州601233.SH桐昆股份2.3%-7.5%桐乡603225.SH新凤鸣-1.1%-15.2%桐乡000703.SZ恒逸石化2.7%10.8%杭州板块子板块序号公司名称2026年7月24日市值（亿RMB）城市股票代码周涨跌幅月涨跌幅石化三桶油油服大炼化1.1 大化工股价汇总数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：月涨跌幅区间为近30日，港元汇率为2026年7月24日的0.87600309.SH万华化学5.3%1.3%烟台002064.SZ
华峰化学5.5%1.4%温州600230.SH
沧州大化1.6%-15.4%沧州301518.SZ长华化学-4.6%-28.0%苏州920261.BJ
一诺威2.3%-7.7%淄博600989.SH宝丰能源9.8%6.7%宁夏002648.SZ卫星化学5.6%-4.2%嘉兴002221.SZ
东华能源-0.9%-11.2%南京002001.SZ新和成1.9%0.0%绍兴600216.SH
浙江医药-3.8%0.3%绍兴600299.SH安迪苏0.8%-14.4%北京301220.SZ亚香股份-8.4%-26.9%苏州600873.SH
梅花生物1.7%7.7%廊坊0546.HK阜丰集团2.0%6.6%青岛600866.SH
星湖科技-3.8%0.8%广东688639.SH华恒生物-4.2%-29.2%合肥002597.SZ金禾实业-5.8%-12.9%滁州605016.SH
百龙创园0.2%-12.2%德州600426.SH华鲁恒升6.9%6.6%德州002274.SZ
华昌化工-1.1%5.7%苏州600096.SH云天化4.9%-10.2%昆明002895.SZ川恒股份9.3%12.1%成都000893.SZ
亚钾国际8.9%7.9%广州002545.SZ东方铁塔20.7%1.4%胶州600486.SH扬农化工6.8%-0.6%扬州300261.SZ雅本化学8.6%4.2%上海002749.SZ国光股份1.8%3.4%成都002092.SZ
中泰化学4.8%6.6%新疆601678.SH滨化股份26.0%6.3%滨州000683.SZ
博源化工6.2%0.9%
鄂尔多斯600409.SH三友化工11.2%-8.1%唐山000822.SZ
山东海化0.8%-9.3%潍坊002601.SZ
龙佰集团4.9%-2.6%河南002145.SZ中核钛白3.0%-7.7%甘肃高端改性塑料301003.SZ
江苏博云3.4%-16.2%苏州水溶性高分子688350.SH
富淼科技-2.8%-30.8%苏州COFs树脂材料300905.SZ
宝丽迪-3.1%-40.1%苏州机器人材料301216.SZ万凯新材-9.5%-37.4%海宁农药氯碱板块子板块序号聚烯烃食品添加剂2026年7月24日市值（亿RMB）城市周涨跌幅月涨跌幅新材料化肥股票代码公司名称纯碱钛白粉化工聚氨酯数据来源：Wind，东吴证券研究所1.1 大化工股价汇总：石油石化（申万）PE/PB Bands数据来源：Wind，东吴证券研究所1.1 大化工股价汇总：基础化工（申万） PE/PB Bands数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所1.2 大化工重点数据汇总品种本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特94.49.310.9%36.7%美元/桶412.09.8%27.9%WTI87.27.59.4%31.1%美元/桶337.38.5%23.0%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅国内炼化项目(91)-4.5%-22.9%国外炼化项目10.4%95.7%产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位库存/万吨环比变化开工率环比变化产销率环比变化PX34.1-34美元/吨//62.6%0.0%//MEG257.0-155元/吨43.74.755.0%-1.3%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化PTA91.0-108-54.9元/吨3.7-0.354.4%0.8%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化POY元/吨25.90.0FDY元/吨29.2-1.1DTY元/吨30.8-2.2涤纶短纤(116)-18元/吨7.3-0.575.7%-1.0%64.7%2.2%聚酯瓶片(47)元/吨//////聚酯下游织布18.00.451.7%-0.6%//油价及国内外大炼化价差国际原油单位元/吨元/吨短纤&瓶片/炼化价差测算单位元/吨聚酯板块聚酯上游涤纶长丝74.4%0.1%55.8%-2.6%数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所1.2 大化工重点数据汇总2026/7/242026/7/172026/7/242026/7/17纯MDI19500189003.2%元/吨磷矿石0.0%元/吨聚合MDI17400171001.8%元/吨黄磷26266261320.5%元/吨TDI1640016613-1.3%元/吨硫磺4.1%元/吨己二酸3.8%元/吨磷酸铁15300153000.0%元/吨聚乙烯0.3%元/吨磷酸铁锂5565657406-3.0%元/吨聚丙烯2.3%元/吨六氟磷酸锂101000950006.3%元/吨草甘膦25781257810.0%元/吨氨纶28200282000.0%元/吨草铵膦49000480002.1%元/吨PA612900123004.9%元/吨菊酯0.0%万元/吨粘胶长丝44500445000.0%元/吨尿素0.6%元/吨粘胶短纤14200142000.0%元/吨磷酸一铵0.0%元/吨纯碱（重质）0.0%元/吨磷酸二铵0.0%元/吨钛白粉1550015600-0.6%元/吨钾肥-0.6%元/吨PVC1.6%元/吨复合肥0.0%元/吨烧碱0.3%元/吨维生素A53.559.5-10.1%元/千克有机硅DMC1141712234-6.7%元/吨维生素E64.571.5-9.8%元/千克PA6617900175002.3%元/吨固体蛋氨酸30.532.5-6.2%元/千克碳纤维73.573.50.0%元/千克液体蛋氨酸28.029.0-3.4%元/千克草酸-3.1%元/吨赖氨酸6.36.3-0.8%元/千克辛醇4.8%元/吨苏氨酸7.27.3-1.4%元/千克丙烯酸丁酯0.6%元/吨其他化工品聚氨酯聚烯烃农业食品添加剂磷化工化纤地产化工品板块周度涨跌幅单位板块新材料产品产品周度涨跌幅单位价格价格2.1 大炼化：原油/石脑油/PX/PTA/MEG2.2 聚酯：涤纶长丝/短纤/瓶片2.3 聚烯烃：油煤气路线对比2.4 聚氨酯：MDI/TDI/己二酸/聚醚/TPU2.5 化纤：氨纶、己内酰胺/锦纶、粘胶长丝/短纤2.6 食品添加剂：维生素、氨基酸2.7 农业：农药、化肥2.8 磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F2.9 氟化工：制冷剂2.10 新材料：有机硅/多晶硅、EVA/POE、PA66、碳纤维2.11 地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC2.12 其他化工品：草酸、辛醇、DMF、醋酸、丙烯酸及酯、ABS、MMA目录
2. 大化工重点数据跟踪
数据来源：wind，东吴证券研究所国外大炼化项目周度价差（美元/桶，元/吨）国内大炼化项目周度价差（美元/桶，元/吨）原油、PX价格及价差（美元/吨）石脑油、PX价格及价差（美元/吨）2.1 大炼化：原油/石脑油1,0001,5002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07PX-原油价差（右）现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港期货结算价(连续):布伦特原油(500)1,0001,5002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07PX-石脑油价差（右）现货价(中间价):对二甲苯(PX):中国主港现货价:石脑油:CFR韩国2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07Brent油价国内大炼化产品加权价差（右）2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07Brent油价国外大炼化项目周度价差（右）数据来源：wind，东吴证券研究所2.1 大炼化：PX/PTA/MEGPX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）PX、PTA和MEG开工率（%）MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）PTA库存（天）(600)(400)(200)2,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07PTA单吨净利润（右）CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07PTA库存天数40%50%60%70%80%90%100%2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07开工率:PX:国内PTA开工率MEG开工率2,0004,0006,0008,00010,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07库存:乙二醇:浙江、江苏港合计（右）CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨）0.86吨PTA +1吨FDY净利润（元/吨）0.86吨PTA +1吨POY净利润（元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所2.2 聚酯：涤纶长丝(600)(300)4,5005,5006,5007,5008,5009,5002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07POY单吨净利润（右）参考价格：涤纶长丝：POY(800)(600)(400)(200)1,0002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-071吨POY净利润0.86吨PTA净利润(600)(300)4,5005,5006,5007,5008,5009,50010,5002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07FDY单吨净利润（右）参考价格：涤纶长丝：FDY(800)(600)(400)(200)1,0002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-071吨FDY净利润0.86吨PTA净利润DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）江浙地区涤纶长丝产销率（%）0.86吨PTA +1吨DTY净利润（元/吨）涤纶长丝产销率全年分布（农历、%）数据来源：wind，东吴证券研究所2.2 聚酯：涤纶长丝(800)(600)(400)(200)1,0001,2001,4002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-071吨DTY净利润0.86吨PTA净利润(600)(300)6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07DTY单吨净利润（右）参考价格：涤纶长丝：DTY2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07产销率:涤纶长丝:江浙地区主流（月度移动平均）涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）下游织机开工率全年分布（农历、%）涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）数据来源：wind，东吴证券研究所2.2 聚酯：涤纶长丝0%20%40%60%80%100%120%2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07涤纶长丝开工率开工率:下游织机:江浙地区50%60%70%80%90%100%0%20%40%60%80%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月织造订单天数、织造原料库存、织造成品库存（天）2025/12025/32025/52025/72025/92025/112026/12026/32026/52026/7织造订单天数织造原料库存织造成品库存聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）FDY库存天数全年分布（农历、天）DTY库存天数全年分布（农历、天）POY库存天数全年分布（农历、天）数据来源：wind，东吴证券研究所2.2 聚酯：涤纶长丝2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07POY库存天数FDY库存天数DTY库存天数1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）0.86吨PTA +1吨涤纶短纤净利润（元/吨）涤纶短纤产销率（%）聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）数据来源：wind，东吴证券研究所2.2 聚酯：涤纶短纤(400)(200)4,0006,0008,00010,00012,0002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07涤纶短纤单吨净利润（右）参考价格:涤纶短纤(500)1,0002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-070.86吨PTA净利润涤纶短纤单吨净利润2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07产销率:涤纶短纤:江浙地区主流（月度移动平均）(20)(10)2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07涤纶短纤库存天数0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所2.2 聚酯：瓶片(400)1,2001,6005,00010,00015,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07PET瓶片单吨净利润（右）CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘中国：华东市场：市场价：聚酯瓶片(1,000)(500)1,0001,5002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07PET瓶片单吨净利润0.86吨PTA净利润华东丙烷及原油价格走势（美元/吨，美元/桶）MB乙烷及NYMEX天然气价格（美元/吨，美元/百万英热）石脑油及原油价格走势（美元/吨，美元/桶）国内动力煤及原油价格走势（元/吨，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3 聚烯烃：油煤气路线对比2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07MB乙烷价格（美元/吨）NYMEX天然气价格（美元/百万英热，右）2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07现货价:丙烷:CFR华东（美元/吨）期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶，右）2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07吕梁:孝义市:车板价:动力煤(A23%,V23.5%,S1.7%,Q5000)秦皇岛港:平仓价:动力煤(A18%,S0.7%,Q5500)期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶，右）2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07石脑油价格（美元/吨）期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶，右轴）华东丙烷价格及PDH制PP盈利（美元/吨，元/吨）MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利（美元/吨，元/吨）石脑油制PE、石脑油制PP盈利（元/吨）煤制PE、煤制PP盈利（元/吨）数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所2.3 聚烯烃：油煤气路线对比-5001,0001,5002,0002,5003,0003,5002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07乙烷制PE利润（元/吨，右轴）MB乙烷价格（美元/吨）-3,000-2,000-1,0001,0002,0003,0004,0002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07PDH制PP利润（元/吨，右）丙烷CFR华东（美元/吨）-5002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07CTO-PE利润CTO-PP利润-4000-3000-2000-10002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07石脑油-PE利润石脑油-PP利润原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所2.3 聚烯烃：油煤气路线对比2,0004,0006,0008,0005,00010,00015,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07LLDPE-原油价差（右）Brent原油线型低密度聚乙烯LLDPE2,0004,0006,0008,0005,00010,00015,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07均聚聚丙烯-原油价差（右）Brent原油均聚聚丙烯PP-H油煤气路线制聚丙烯盈利对比（元/吨）油煤气路线制聚乙烯盈利对比（元/吨）数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所2.3 聚烯烃：油煤气路线对比-4000-2000石脑油-PE利润MTO-PE利润CTO-PE利润乙烷-PE利润-4000-3000-2000-1000石脑油-PP利润MTO-PP利润CTO-PP利润PDH-PP利润中国纯MDI价格及价差（元/吨，元/吨）2.4 聚氨酯：MDI/TDI中国纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势（元/吨）数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所中国TDI价格及价差（元/吨，元/吨）中国聚合MDI价格及价差（元/吨，元/吨）10000150002000025000300002022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07纯MDI聚合MDITDI10000120001400016000180002000010000150002000025000300002022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07纯MDI价差（MDI-0.74*苯胺-0.14*甲醛-0.56*液氯），右轴纯MDI苯胺甲醛液氯10000120001400016000180002000010000150002000025000300002022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07聚合MDI价差（MDI-0.74*苯胺-0.14*甲醛-0.56*液氯），右轴聚合MDI苯胺10000120001400016000180002000010000150002000025000300002022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07TDI价差（TDI-1.16*甲苯），右轴TDI甲苯软泡聚醚价格（元/吨）TPU薄膜价格（元/吨）数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所2.4 聚氨酯：己二酸/聚醚/TPU己二酸价格（元/吨）100001200014000160002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07己二酸价格100001500020000250002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:山东地区:市场价(平均价):软泡聚醚1000015000200002500030000350002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07山东:市场价格:TPU薄膜数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所氨纶价格及价差（元/吨）2.5 化纤：氨纶我国氨纶开工率及库存（%，万吨）10000150002000025000300001000020000300004000050000600007000080000900002018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07氨纶价差（氨纶-0.77×PTMEG-0.18×纯MDI，右轴）中国:市场均价:氨纶中国:参考价:PTMEG中国:参考价:纯MDI2017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/01中国:工厂库存量:氨纶（右轴）中国:开工率:氨纶数据来源：百川盈孚，中塑在线，东吴证券研究所PA6价格及价差（元/吨）己内酰胺价格及毛利（元/吨）2.5 化纤：己内酰胺/锦纶-4,000-3,000-2,000-1,0001,0002,0003,00010000120001400016000180002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:毛利:己内酰胺（右轴）中国:参考价:己内酰胺-1,000-5001,0001,5002,0002,5003,0001000012000140001600018000200002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07PA6价差（右轴）PA6价格数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所2.5 化纤：粘胶长丝/短纤粘胶短纤价格及毛利（元/吨）粘胶长丝价格（元/吨）10000200003000040000500002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07粘胶长丝粘胶长丝-3,000-2,000-1,0001,0002,0003,0004,00010000120001400016000180002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07粘胶短纤毛利（右轴）粘胶短纤VE价格（元/千克）2.6 食品添加剂：维生素VA价格（元/千克）数据来源：博亚和讯，东吴证券研究所VB3价格（元/千克）VD3价格（元/千克）2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:市场报价:维生素A(50万IU/g,国产)2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:市场报价:维生素E(50%,国产)2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:市场报价:维生素D3(50万IU/g,国产)2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:市场报价:烟酰胺(99%,进口)数据来源：博亚和讯，东吴证券研究所2.6 食品添加剂：氨基酸液体蛋氨酸价格（元/千克）固体蛋氨酸价格（元/千克）苏氨酸价格（元/千克）赖氨酸价格（元/千克）2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:单价:蛋氨酸(国产,25公斤/件,99%)2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07江苏:单价:液体蛋氨酸2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:山东:单价:赖氨酸(国产,98.5%)2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:单价:苏氨酸(国产,25公斤/件,99%)菊酯价格（万元/吨）中国农药市场各原药价格指数走势（点）草铵膦价格（元/吨）草甘膦价格（元/吨）数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所2.7 农业：农药2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:价格指数:原药:除草剂中国:价格指数:原药:杀菌剂中国:价格指数:原药:杀虫剂2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:市场价:菊酯中国:市场价:菊酯200004000060000800001000002021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:参考价:草甘膦中国:参考价:草甘膦1000002000003000004000002021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:参考价:草铵膦中国:参考价:草铵膦尿素价格（元/吨）数据来源：百川盈孚，化工在线，东吴证券研究所磷肥价格（元/吨）复合肥价格（元/吨）钾肥价格（元/吨）2.7 农业：化肥2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:山东地区:市场价(主流价):尿素(小颗粒)中国:山东地区:市场价(主流价):尿素(小颗粒)2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:参考价:磷酸一铵中国:参考价:磷酸二铵2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:现货价:钾肥中国:现货价:钾肥2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:山东地区:市场价(主流价):复合肥(45%S)中国:山东地区:市场价(主流价):复合肥(45%S)磷矿石、硫磺价格（元/吨）黄磷、热法磷酸价格（元/吨）磷酸铁、磷酸铁锂价格（元/吨）六氟磷酸锂价格（元/吨）数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所2.8 磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F2,0004,0006,0008,00010,00012,0002021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:参考价:磷矿石中国:参考价:硫磺（右轴）5,00010,00015,00020,00025,000100002000030000400005000060000700002021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:参考价:黄磷中国:华东:市场价:磷酸热法酸(85%,工业)（右轴）2000040000600008000010000012000014000016000018000020000010000150002000025000300002021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:市场价:磷酸铁中国:参考价:磷酸铁锂（右轴）1000002000003000004000005000006000007000002021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:市场价:六氟磷酸锂中国:市场价:六氟磷酸锂数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所2.9 氟化工制冷剂价格（元/吨）100002000030000400005000060000700002024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07中国:参考价:制冷剂:R22中国:参考价:制冷剂:R134a中国:参考价:制冷剂:R125中国:参考价:制冷剂:R32中国:参考价:制冷剂:R410a中国:市场均价:制冷剂R142b数据来源：百川盈孚，金联创，Wind，东吴证券研究所2.10 新材料：有机硅/多晶硅107胶、硅油价格（元/吨）有机硅DMC价格及价差（元/吨）多晶硅价格（元/吨）100001500020000250003000035000100002000030000400005000060000700002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07有机硅DMC价差（右轴）中国:参考价:有机硅:DMC中国:价格:金属硅(441#,贵州,福建,云南)中国:华东地区:市场价(中间价):甲醇100002000030000400005000060000700002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:参考价:有机硅:107胶中国:参考价:有机硅:二甲基硅油100002000030000400005000060000700002025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07期货结算价(连续):多晶硅期货结算价(连续):多晶硅数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所2.10 新材料：EVA/POE、PA66、碳纤维POE价格（元/吨）EVA价格（元/吨）碳纤维价格（元/千克）PA66价格（元/吨）10000150002000025000300002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:出厂价:乙烯-醋酸乙烯共聚物EVA(V5110J):扬子巴斯夫100001500020000250002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:华东:市场价:POE(8999,8480指标)中国:华东:市场价:POE(8999,8480指标)10000200003000040000500002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:市场价:聚酰胺66(注塑,平顶山神马EPR27):余姚塑料城2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:华东:市场价:碳纤维(国产,T300,48/50K)中国:华东:市场价:碳纤维(国产,T700,12K)数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所纯碱价格（元/吨）2.11 地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC钛白粉价格（元/吨）PVC价格（元/吨）烧碱价格（元/吨）100001500020000250002023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:山东市场:市场价(主流价):钛白粉(金红石型)2023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07中国:华东市场:市场价(主流价):纯碱(轻质)中国:华东市场:市场价(主流价):纯碱(重质)2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:华东:市场均价:烧碱:液碱(32%)中国:华东:市场价:烧碱:片碱(96%)10000120001400016000180002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:参考价:PVC(电石法)中国:参考价:PVC(乙烯法)2.12 其他化工品数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所草酸价格（元/吨）辛醇价格及毛利（元/吨，元/吨）醋酸价格及毛利（元/吨，元/吨）DMF价格及毛利（元/吨，元/吨）2022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:市场均价:草酸中国:市场均价:草酸-2,0002,0004,0006,0008,00010,00012,0001000015000200002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:毛利:辛醇（右轴）中国:现货价:辛醇-2,0002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000100001500020000250002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:毛利:DMF（右轴）中国:华东:市场价:DMF-1,0001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000100002021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:毛利:醋酸（右轴）中国:参考价:醋酸数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所2.12 其他化工品丙烯酸价格（元/吨）丙烯酸丁酯价格（元/吨）MMA价格（元/吨）ABS价格（元/吨）1000015000200002022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:现货价:丙烯酸中国:现货价:丙烯酸100001500020000250002022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:现货价:丙烯酸丁酯中国:现货价:丙烯酸丁酯1000015000200002022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:参考价:ABS中国:参考价:ABS1000015000200002022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07中国:参考价:MMA中国:参考价:MMA目录
3. 风险提示
3. 风险提示
项目实施进度不及预期宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期地缘风险演化导致原材料价格波动行业产能发生重大变化统计口径及计算误差