一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘

一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘
本周钢铁板块上涨1.01%，表现优于大盘；本周沪深300 上涨0.36%到4660.41；涨跌幅前三的行业分别是计算机(4.00%)、电子(3.70%)、传媒(3.66%)。图 1：各行业板块一周表现（%）本周特钢板块上涨1.80%，长材板块下跌3.15%，板材板块上涨1.24%；铁矿石板块上涨4.12%，钢铁耗材板块下跌1.61%，贸易流通板块下跌1.780%。图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为大中矿业(13.96%)、常宝股份(10.53%)、杭钢股份(10.50%)。图 3：钢铁板块个股表现（%）4.00 3.70 3.662.47 2.38 2.29 2.21 1.86 1.74 1.41 1.27 1.12 1.10 1.010.16 0.16-0.02-0.63 -0.65 -0.68 -0.86 -1.28 -1.35 -1.40 -1.54 -2.07 -2.24 -2.52 -3.07(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.05.04.121.801.24-1.61-1.78-3.15(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.05.0铁矿石特钢板材钢铁耗材贸易流通长材-15-10-5大中矿业常宝股份杭钢股份包钢股份盛德鑫泰鄂尔多斯金洲管道久立特材博云新材宝地矿业中信特钢图南股份重庆钢铁甬金股份中信金属方大特钢屹通新材河钢资源广大特材福然德新钢股份金岭矿业银龙股份浙商中拓八一钢铁沙钢股份南钢股份马钢股份方大炭素中南股份太钢不锈钒钛股份ST西钢山东钢铁友发集团柳钢股份抚顺特钢首钢股份鞍钢股份五矿发展安阳钢铁宝钢股份中钢洛耐河钢股份华菱钢铁三钢闽光本钢板材凌钢股份酒钢宏兴新兴铸管武进不锈ST沪科海南矿业请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6二、本周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至2 月13 日，日均铁水产量为230.49 万吨，周环比增加1.91 万吨，周环比增加0.84%，同比增加1.10%。⚫高炉产能利用率：截至2 月13 日，样本钢企高炉产能利用率86.4%，周环比增加0.72 百分点。⚫电炉产能利用率：截至2 月13 日，样本钢企电炉产能利用率21.0%，周环比下降27.11 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至2 月13 日，五大钢材品种产量696.0 万吨，周环比下降24.86 万吨，周环比下降3.45%。图 4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图 5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/132026/2/6周变动-23-3-25环比-11.75%-4.34%-0.20%-0.23%0.92%-3.45%2025/2/14年变动-9-3-9-8同比-5.05%-3.67%-4.02%3.90%5.97%-1.16%表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至2 月13 日，五大钢材品种消费量689.1 万吨，周环比下降71.58 万吨，周环比下降9.41%。⚫建筑用钢成交量：截至2 月6 日，主流贸易商建筑用钢成交量3.5 万吨，周环比下降3.25 万吨，周环比下降48.24%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年2 月8 日，30 大中城市商品房成交面积为144.3 万平方米，周环比下降21.2 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至2 月14 日，地方政府专项债净融资额为13231 亿元，累计同比增加111.22%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/132026/2/6周变动-46-8-9-2-7-72环比-30.97%-12.42%-3.06%-2.09%-4.40%-9.41%2025/2/14年变动-17同比58.81%3.80%-5.55%0.63%2.00%3.89%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至2 月13 日，五大钢材品种社会库存1026.7 万吨，周环比增加86.26 万吨，周环比增加9.17%，同比下降19.78%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至2 月13 日，五大钢材品种厂内库存416.1 万吨，周环比增加18.72 万吨，周环比增加4.71%，同比下降23.34%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/132026/2/6周变动环比15.66%15.97%3.73%4.41%3.64%9.17%2025/2/14年变动-159-30-47-20-253同比-27.29%-31.53%-13.86%1.99%-14.48%-19.78%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/132026/2/6周变动环比6.47%13.80%1.40%-0.78%1.29%4.71%2025/2/14年变动-74-25-12-7-9-127同比-31.06%-30.53%-13.14%-15.92%-10.17%-23.34%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至2 月13 日，普钢综合指数3409.5 元/吨，周环比下降4.73 元/吨，周环比下降0.14%，同比下降4.66%。●特钢综合指数：截至2 月13 日，特钢综合指数6579.7 元/吨，周环比下降2.29 元/吨，周环比下降0.03%，同比下降2.84%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/2/142026/2/6周变动-2-3-4-5-4-6-5-3环比-0.06%-0.09%-0.10%-0.15%-0.11%0.00%-0.18%-0.15%-0.09%2025/2/11年变动-173-161-436-186-149-245-144-267-176同比-4.84%-4.42%-9.88%-5.28%-3.91%-6.10%-4.23%-7.26%-4.93%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至2 月13 日，全国平均铁水成本为2343 元/吨，周环比下降8.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至2 月10 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-48 元/吨，周环比增加29.0 元/吨，周环比增加37.66%。●高炉吨钢利润：截至2 月13 日，螺纹钢高炉吨钢利润为80 元/吨，周环比增加15.0 元/吨，周环比增加23.08%。●247 家钢铁企业盈利率：截至2 月13 日，247 家钢铁企业盈利率为38.53%，周环比下降0.9pct。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至2 月13 日，热轧板卷现货基差为18 元/吨，周环比增加19.0 元/吨。●螺纹基差：截至2 月13 日，螺纹钢现货基差为165 元/吨，周环比增加22.0 元/吨。●焦炭基差：截至2 月13 日，焦炭现货基差为-68 元/吨，周环比增加49.0 元/吨。●焦煤基差：截至2 月13 日，焦煤现货基差为107.5 元/吨，周环比增加34.0 元/吨。●铁矿石基差：截至2 月13 日，铁矿石现货基差为10 元/吨，周环比增加5.5 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至2 月14 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为754 元/吨，周环比下跌11.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至2 月13 日，京唐港主焦煤库提价为1700 元/吨，周环比持平。●一级冶金焦价格：截至2 月13 日，一级冶金焦出厂价格为1770 元/吨，周环比持平。●焦企吨焦利润：截至2 月13 日，独立焦化企业吨焦平均利润为-8 元/吨，周环比增加2.0 元/吨。●铁废价差：截至2 月14 日，铁水废钢价差为47.2 元/吨，周环比下降5.6 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002023-102024-042024-102025-042025-10价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2024A2025E2026E 2027E 2024A2025E2026E 2027E 2024A2025E2026E 2027E宝钢股份6.9273.6105.3120.8136.10.340.480.550.6220.414.312.511.1华菱钢铁5.9220.323.026.730.10.290.520.610.6420.111.39.79.3南钢股份5.4122.627.330.433.80.370.440.490.5514.812.211.09.9武进不锈8.481.32.02.42.70.220.360.430.4838.523.619.817.6中信特钢15.4851.356.562.167.91.021.121.231.3515.213.812.611.5甬金股份19.028.17.48.39.32.192.042.272.538.79.38.47.5久立特材34.0614.916.918.620.81.551.731.912.1322.019.717.916.0常宝股份10.396.35.86.87.70.700.650.760.8514.816.013.712.2首钢资源2.9214.18.610.511.70.280.170.210.2310.317.314.112.8河钢资源23.305.77.48.911.00.871.131.361.6926.920.717.113.8股票名称表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E财务单位为人民币；收盘价截至2月13日。
2、上市公司重点公告
【宝地矿业】新疆宝地矿业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书：新疆宝地矿业股份有限公司拟向克州葱岭实业有限公司发行股份及支付现金购买其持有的葱岭能源82%股权、向JAAN INVESTMENTS CO.LTD.支付现金购买其持有的葱岭能源5%股权；本次交易完成后，葱岭能源将成为上市公司全资子公司。本次发行新增股份的发行价格为 5.1125 元/股，发行数量为 116,528,117 股，为有限售条件的流通股。本次发行完成后，公司总股本将增加至 916,528,117 股。【海南矿业】海南矿业股份有限公司关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌进展公告：海南矿业股份有限公司（以下简称“公司”）正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购洛阳丰瑞氟业有限公司控制权，并募集配套资金（以下简称“本次交易”）。鉴于上述事项尚存在不确定性，为了保证公平信息披露、维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：海南矿业，证券代码：601969）自2026 年1 月29 日（星期四）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。【方大炭素】方大炭素关于购买股权暨关联交易的公告：方大炭素新材料科技股份有限公司（以下简称公司）收购天津一商集团有限公司（以下简称天津一商）持有的天津通达环宇物流有限公司（以下简称标的公司）100%股权。本次交易以资产评估机构出具的评估报告确认的标的公司评估值作为定价依据，经交易双方协商确定交易价请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14格为31,918.70 万元。天津一商是公司控股股东辽宁方大集团实业有限公司（以下简称方大集团）间接控制的企业，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，本次交易构成关联交易。【友发集团】关于董事减持股份结果公告：天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2025 年10 月18 日披露了《关于董事减持股份的预披露公告》（公告编号：2025-106）。根据以上公告，公司董事张德刚先生持有公司股份14,160,000 股，占公司总股本比例为0.98%。因自身资金需求，张德刚先生拟自减持计划公告披露之日起15个交易日之后的3 个月内，通过集中竞价交易方式或者大宗交易方式减持不超过3,540,000股公司股份，减持股份数量占公司总股本的0.24%，占其持有股份的25%，减持价格视市场价格确定。截至2026 年2 月9 日，张德刚先生通过集中竞价交易方式共减持1,910,000 股，占公司总股本的0.13%。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15四、 本周行业重要资讯1、10 大城市新房成交环比下降12%：上周（2 月2 日-2 月8 日），10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计130.61 万平方米，环比下降12%。同期，10 个重点城市二手房成交（签约）面积总计196.02 万平方米，环比下降2.1%。目前看，因重点城市新房、二手房成交环比双降，叠加春节前工地停工、需求萎缩，进一步削弱地产用钢需求，压制钢价上行，利空钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/k8OdvbyWIrYA_QbSdkZ-Mg）
2、离岸人民币兑美元升穿6.91 关口，续刷2023 年5 月以来新高：2 月10 日早盘，人民币汇率表现强势，离岸人
民币兑美元汇率突破6.91 关口，创下自2023 年5 月以来的最高水平。这一走势反映出市场对中国经济前景的信心有所增强，叠加外部美元走弱等因素，推动人民币汇率持续走强。目前看，人民币升值降低钢厂进口矿等原料成本，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/k8OdvbyWIrYA_QbSdkZ-Mg）
3、国家统计局：2026 年1 月份CPI 同比上涨 PPI 同比降幅收窄：1 月份，居民消费需求持续恢复，居民消费价格
指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨0.8%。PPI 环比上涨0.4%，连续4 个月上涨，涨幅比上月扩大0.2 个百分点。目前看，PPI 环比连续上涨、降幅收窄，释放工业需求边际回暖信号，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xbg71eaYXJEEavXCY7YEkw）
4、央行：继续实施好适度宽松的货币政策：央行发布四季度货币政策执行报告，继续实施适度宽松货币政策，以
稳增长、稳物价为重要考量，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕、融资环境宽松。完善利率调控，推动社会综合融资成本稳中有降。用好总量与结构性工具，加大对重点领域金融支持。保持人民币汇率弹性与基本稳定，强化宏观审慎管理，坚决守住不发生系统性金融风险底线。目前看，结构性货币政策工具将持续发力，有利于提振市场信心，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xbg71eaYXJEEavXCY7YEkw）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17研究团队简介左前明，中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国价格协会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016 年6 月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究，现任信达证券研发中心负责人。高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李春驰，CFA，CPA，上海财经大学金融硕士，南京大学金融学学士，曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师，2022 年7 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、电力、天然气等大能源板块的研究。刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年3月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5 年环保产业经验，4 年卖方经验。曾就职于国投证券、德邦证券。2025 年3 月加入信达证券研究所，从事环保行业及其上下游以及双碳产业研究。邢秦浩，美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士，天津大学电气工程及其自动化专业学士，具有三年实业研究经验，从事电力市场化改革，虚拟电厂应用研究工作，2022 年6 月加入信达证券研究开发中心，从事电力行业研究。吴柏莹，吉林大学产业经济学硕士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事公用环保行业研究。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。唐婵玉，香港科技大学社会科学硕士，对外经济贸易大学金融学学士。2023 年4 月加入信达证券研发中心，从事天然气、电力行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18