医药生物医药生物行业走势图数据来源：聚源《中国领航ADC 时代，多款ADC 重磅登场ELCC 2026 — 行业周报》-2026.3.22《原油价格上涨及反内卷政策实施，有望驱动原料药行业价格上涨—行业深度报告》-2026.3.18《地缘政治催化，一次性手套行业迎来战略机遇期—行业周报》-2026.3.15从“药明系”看创新药产业链的经营趋势——行业周报余汝意（分析师）证书编号：S0790523070002 “药明系”业绩高增验证CXO 景气周期回归，订单与在手项目持续高增2025 年在全球生物医药投融资回暖与创新药研发活跃度提升背景下，“药明系”三家公司整体实现高质量增长：2025 年，
药明康德收入454.6 亿元，同比+15.8%，持续经营业务收入同比+21.4%，超越原先指引，经调整Non-IFRS 净利率提升至32.9%；药明生物收入217.9 亿元，同比+16.7%，净利润同比+45.3%；药明合联收入同比增长46.7%、净利润同比+69.9%。共同特征在于订单端显著扩张：药明生物未完成订单237 亿美元，同比+28%，药明合联未完成订单同比+50%，反映行业需求已由修复进入实质性扩张阶段。 2026 年增长确定性强化，板块具备估值切换基础“药明系”三家公司均对2026 年增长给出积极展望：2026 年，药明康德持续经营业务收入指引同比增长18–22%，CAPEX 进一步提升至65–75 亿元；药明生物预计收入实现同比增长13–17%（已包含汇率影响）；药明合联设立2025–2030年30–35% CAGR 目标。整体来看，三家龙头在不同细分赛道均给出较强增长指引，反映CXO 在订单、产能与需求端共振下的景气延续性进一步强化。 结构性增长主线清晰，临床前业务量价齐升，CDMO 维持高景气（1）国内临床前CRO 已到向上拐点：药明康德测试业务恢复正增长，临床前业务展现量价齐升趋势；药明生物未完成潜在里程碑付款订单大幅增长；药明合联新签70 个iCMC 项目创下新高；国内多家临床前CRO 企业新签及在手订单均实现较快增长，临床前CRO 订单端已率先修复，后续有望逐步反应至报表端。（2）小分子CDMO 将在2026 年加速增长：2025 年，药明康德小分子D&M 业绩逐季加速，商业化和临床III 期项目快速增长，反映行业需求明显回暖，2026年如Orforglipron 等GLP-1 类小分子药物有望持续给相关产业链内公司带来业绩增量。（3）ADC/XDC/TIDES CDMO 保持高景气度：药明合联给出ADC/XDCCDMO 行业5 年CAGR 为25%；药明生物新签项目中2/3 是双抗和抗体偶联药物；药明康德2025 年TIDES 订单在大基数基础上仍然同比增长20.2%。同时供给端产能仍存在阶段性瓶颈，未来ADC/XDC/TIDES CDMO 仍将保持高景气度。2026 年板块基本面与估值修复将具有延续性，优先聚焦“海外订单占比高+复杂分子能力强”的平台型CXO 与CDMO 龙头，及订单改善传导至报表的内需型CRO。 医药布局思路及标的推荐整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。月度组合推荐：药明康德、石药集团、信达生物、
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昊帆生物。风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。-10%0%10%19%29%2025-032025-072025-11医药生物沪深300相关研究报告行业周报目 录1.1、 药明康德超额达成全年指引，2026 年小分子CDMO 将加速 ................................................................................... 31.2、 药明生物：业绩表现亮眼，新签项目创历史新高 ...................................................................................................... 41.3、 药明合联：盈利质量进一步提升，战略并购赋能加速增长 ...................................................................................... 71.4、 指引验证行业复苏，景气周期回归驱动新一轮增长 .................................................................................................. 92.1、 板块行情：医药生物上涨1.56%，跑赢沪深300 指数2.97pct ................................................................................ 102.2、 子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块跌幅最大 .................................................................... 10图表目录图1： 药明康德2025 年的收入和利润再创历史新高 .................................................................................................................. 3图2： 药明康德2025 年小分子D&M 业务保持强劲增长，TIDES 业务高速增长 .................................................................. 4图3： 药明生物2025 年业绩表现亮眼 ......................................................................................................................................... 5图4： 药明生物2025 年在手订单充沛，R 端增长势头强劲 ...................................................................................................... 5图5： 药明生物2025 年新签项目209 个创下历史新高，公司综合项目数达946 个 .............................................................. 6图6： 药明合联2025 年全年业绩表现卓越，盈利质量进一步提升，未完成订单大幅增长 .................................................. 7图7： 药明合联2025 年客户与订单总量快速增长，公司管线数量快速增长 .......................................................................... 8图8： 药明合联持续布局全球，持续扩张产能............................................................................................................................ 8图9： “药明系”三家公司给出指引，进一步验证行业复苏 ........................................................................................................ 9图10： 3 月第4 周医药生物上涨1.56%（单位：%） .............................................................................................................. 10图11： 医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块跌幅最大 ................................................................................................ 10表1： 3 月以来体外诊断板块涨幅最大 ...................................................................................................................................... 11表2： 子板块中个股涨跌幅（%）前5 ....................................................................................................................................... 12行业周报
1、 从“药明系”看创新药产业链趋势
1.1、 药明康德超额达成全年指引，2026 年小分子CDMO 将加速2025 年，药明康德收入和利润再创历史新高。公司2025 年实现营收454.56 亿元（原指引435-440 亿元），同比增长15.8%，持续经营业务收入同比增长21.4%（原指引17-18%）；归母净利润191.51 亿元，同比增长102.7%；经调整Non-IFRS 归母净利润149.6 亿元，同比增长41.3%，经调整Non-IFRS 净利率达32.9%，同比提升5.9pct。图1：药明康德2025 年的收入和利润再创历史新高数据来源：公司公告、公司业绩演示材料、开源证券研究所小分子D&M 业务保持强劲增长，TIDES 业务高速增长。2025 年，公司化学业务实现营收364.7 亿元，同比+25.5%。小分子D&M 业务收入199.2 亿元，同比+11.4%，其中2025 年第四季度收入56.8 亿元，同比+5.19%，环比+2.16%，2025 年小分子D&M收入逐季递增。小分子D&M 管线持续扩张，2025 年新增分子839 个，管线分子总计3452 个。2025 年TIDES 业务实现营收113.7 亿元，同比增长96.0%；截至2025年底，TIDES D&M 服务客户数同比提升25%，服务分子数量同比提升45%，TIDES在手订单同比增长20.2%。安评保持亚太领先，生物学业务持续引流。2025 年，公司测试业务实现营收40.4亿元，同比恢复正增长+4.7%，药物安全性评价业务订单量价齐升趋势有望延续，公司持续保持安评领域的亚太领先地位；2025 年生物学业务实现营收26.8 亿元，同比恢复正增长+5.2%，持续为公司带来20%+的新客户。（RMB mn）24A25Q125Q225Q325Q425A营业总收入3924111145120571259945456YOY-3%21%20%15%9%16%化学业务290521048836466YOY0%33%34%23%17%26%小分子D&M业务1787019920YOY-17%14%42%18%5%11%QOQ-29%25%15%2%TIDES业务11370YOY70%188%115%142%57%96%测试业务-YOY5%生物学业务YOY0%8%6%6%2%5%毛利1627721655YOY-2%36%38%36%26%33%净利润19333YOY-1%90%113%53%140%102%经调整Non-IFRS归母净利润1058014957YOY-3%40%48%42%36%41%毛利率41%42%46%50%50%48%净利率24%38%44%29%57%43%经调整Non-IFRS归母净利率27%28%33%35%35%33%部分已出售的相关业务，划分为终止经营业务行业周报图2：药明康德2025 年小分子D&M 业务保持强劲增长，TIDES 业务高速增长1.2、 药明生物：业绩表现亮眼，新签项目创历史新高业绩表现亮眼：2025 年，药明生物实现营收217.90 亿元，同比增长16.7%，持续经营业务收入同比增长逾20%；实现净利润57.33 亿元，同比增长45.3%；实现经调整净利65.86 亿元，同比增长22.0%；实现毛利率46.0%，同比提升5.0pct。持续经营业务在手订单员工人数小分子药物发现（R）产能整体收入持续经营业务收入资本开支经调整自由现金流2025年度公司经营亮点美国 312.5亿元 同比+34.3%欧洲 48.2亿元 同比-4.0%中国 54.7亿元 同比-3.5%其他 18.8亿元 同比+4.1%来自全球各地的多元化收入截至25年底公司拥有33834名员工，其中技术人员31819名2025年底，小分子原料药反应釜总体积已提升至>4,000kL，多肽固相合成反应釜总体积已>100,000L化学业务（WuXi Chemistry）2025年成功合成并交付超过42万个新化合物，R到D转化分子310个测试业务（WuXi Testing）临床前及临床I期临床II期临床III期商业化65-75亿元105-115亿元2025年新增分子总计839个，商业化和III期项目增加22个小分子 D&M 管线分子个数生物学业务（WuXi Biology）2025年WuXi Biology收入26.8亿元，同比恢复正增长5.2%，并为公司CRDMO业务模式高效引流，持续为公司带来20%+的新客户经营亮点2026年展望513-530亿元同比增长18-22%2025年WuXi Testing收入40.4亿元（仅包含持续经营业务部分，不含临床研究服务业务），同比恢复正增长4.7%。其中，药物安全性评价业务收入同比增长4.6%，持续保持亚太行业领先地位经营亮点行业周报图3：药明生物2025 年业绩表现亮眼数据来源：公司公告、公司业绩演示材料、开源证券研究所在手订单充沛，R 端势头强劲：截至2025 年底，公司未完成订单总额达237 亿美元，同比增长28.3%，未完成服务订单约115 亿美元。未完成潜在里程碑付款订单达122 亿美元，同比增加42 亿美元，环比上半年增加32 亿美元，反映R 的强劲势头和持续拓展的CD3 TCE 合作。2025 年公司业绩增长呈现出地域多元化: 北美和欧洲地区加速增长；剔除中国对外授权交易影响后，中国收入同比持平；日韩持续保持强劲增长势头。图4：药明生物2025 年在手订单充沛，R 端增长势头强劲（RMB mn）24H124H224A25H125H225A营业总收入10101186751183721790YOY1%18%10%16%17%17%IND前服务YOY9%54%31%35%29%32%早期（第I及II期）临床服务YOY-3%15%6%-30%-32%-31%后期（第III期）临床服务及商业化生产YOY12%-2%-3%25%28%26%毛利10019YOY6%32%12%27%34%31%净利润YOY-24%76%10%55%37%45%经调整Non-IFRS归母净利润YOY-21%36%2%6%28%18%毛利率39%43%41%43%49%46%净利率21%21%21%28%25%26%经调整Non-IFRS归母净利率26%25%26%24%27%26%未完成订单员工人数截至25年底公司拥有13252名员工，其中研发团队科学家4885名2025年度公司经营亮点来自全球各地的多元化收入北美 126.5亿元 同比+18.3%欧洲 50.4亿元 同比+16.6%中国 26.8亿元 同比-5.0%其他 14.1亿元 同比+69.1%行业周报新签项目历史新高：2025 年，公司新签209 个项目创下新高，其中2/3 是双抗和抗体偶联药物；获得23 个“赢得分子”项目，其中包括6 个临床三期项目。2025 年，公司临床前业务实现营收93.14 亿元，同比增长31.9%，研究服务和临床前开发服务保持强劲增长势头；临床III 期+商业化收入94.61 亿元，同比增长26.4%，系早期项目进入成熟阶段以及现有商业化项目的爬坡。截至2025 年底，公司综合项目数达946 个，其中临床前/I 期/II 期/III 期/商业化阶段各463/289/94/74/25 个。图5：药明生物2025 年新签项目209 个创下历史新高，公司综合项目数达946 个新签项目情况临床前临床I期临床II期临床III期商业化项目分领域情况经营亮点经营亮点PPQ数量产能综合项目数达945个CRDMO平台 — 生产（M）PPQ数量稳步增长，支撑未来CMO增长；截至2025年公司已完成103个PPQ项目，项目生产成功率达100%；截至2026年底预计将完成137个以上项目美国MFG11建设积极推进中、MFG18推进产能升级，新增商业化生产能力；新加坡DP生产厂启动建设、DS生产厂已处于设计阶段、XDC基地于2025年6月实现机械完工。杭州基地的MFG20的三组5,000升一次性生物反应器顺利完成首个商业化项目PPQ 生产，为亚洲首条5,000升一次性生产技术原液生产线的一次重大突破。CRDMO平台 — 开发（D）截至2025年12月31日共完成786个IND申报2025年完成156个IND申报, 并获得125个IND批准38个项目在业内领先的6个月周期内完成交付每年可赋能200个IND和20个BLA/MAACRDMO平台 — 研究（R）首付款和总付款金额再创历史新高：2025年研究项目的潜在里程碑付款总额40+亿美元，活跃研究服务项目50+；前瞻性布局CD3 TCE平台：25年该平台实现2.05亿美元收入，未来收入潜力或达数十亿美元；临床试验进行中，预计一个产品最快有望于2027年获批涵盖各类生物药，945个项目中双多抗项目达到196个（同比+30%），抗体偶联药物达252个（同比+30%），单抗药物341个（同比+4%）项目情况2025年新签209个项目创下新高，其中2/3是双抗和抗体偶联药物，209个项目新签项目中约半数来自美国；2025年获得23个“赢得分子”项目，其中包括6个临床三期项目，约一半来自美国客户；2024–2025年期间，新增43个“赢得分子”项目，仅4个项目转出，凸显强劲客户粘性综合项目情况行业周报公司深化全球产能布局：美国MFG11 建设推进中、MFG18 新增商业化生产能力；新加坡DP 生产厂启动建设、DS 生产厂处于设计阶段、XDC 基地于2025 年6月实现机械完工；中国成都的微生物商业化生产基地建设启动；欧洲爱尔兰基地成功完成首次工程批生产及PPQ 生产批次。1.3、 药明合联：盈利质量进一步提升，战略并购赋能加速增长全年业绩表现卓越，盈利质量进一步提升，未完成订单大幅增长。2025 年，公司实现营收59.44 亿元，同比增长46.7%；实现毛利21.39 亿元，同比增长72.5%，毛利率同比提升5.4pct 至36.0%；实现经调整净利润15.59 亿元，同比增长69.9%，经调整净利润率同比提升3.6pct 至26.2%。图6：药明合联2025 年全年业绩表现卓越，盈利质量进一步提升，未完成订单大幅增长数据来源：公司公告、公司业绩演示材料、开源证券研究所客户与订单总量快速增长。截至2025 年底，累计赋能全球643 家客户，递交120+个IND 申请；未完成订单总量约15 亿美元，同比+50.3%，为公司未来业绩的快速增长提供保障。在“赋能、跟随并赢得分子”的战略下，公司管线数量快速增长。截至2025 年底，公司iCMC 项目数达252 个，同比增长29.9%；其中新签iCMC 项目70 个，赢得项目22 个。整体来看，公司药物发现阶段项目1039 个，临床前与I 期项目合计210个，II 期及后期项目合计42 个，其中18 个为PPQ 项目，1 个为商业化阶段项目。临床阶段新型偶联药XDC 综合项目达26 个，呈现多元化发展趋势。（RMB mn）24H124H224A25H125H225A营业总收入YOY67%112%91%62%36%47%IND前服务YOY76%84%81%71%37%50%IND后服务YOY62%138%99%57%35%44%毛利YOY133%113%122%82%65%73%净利润YOY176%447%277%53%26%38%经调整Non-IFRS归母净利润YOY100%148%122%70%70%70%毛利率32%30%31%36%36%36%净利率29%24%26%28%23%25%经调整Non-IFRS归母净利率26%20%23%27%25%26%行业周报图7：药明合联2025 年客户与订单总量快速增长，公司管线数量快速增长全球布局，持续扩张。无锡基地DP3 制剂产线于2025 年7 月成功完成GMP 放行，正在计划中的制剂新产线DP5、DP6 计划于2027 年末/2028 年初实现GMP 放行；新加坡基地预计2026 年上半年实现GMP 放行；江阴基地聚焦载荷连接子研发和生产，规划总产能达3-5 吨/年；上海基地为发现实验室/生物偶联药物工艺开发实验室。图8：药明合联持续布局全球，持续扩张产能未完成订单总额客户数量员工人数新签项目情况药物发现临床前临床I期临床II期临床III期商业化早期发现临床开发生产截至2025年底，累计赋能全球640+家客户，并递交120+个IND申请69 个项目从发现阶段推进至iCMC 阶段2025 年新签 70 个iCMC项目、赢得 22 个iCMC项目2025 年赋能客户提交 38 个IND申请
1 个商业化阶段项目
18 个PPQ（工艺验证）项目，新增 10 个PPQ项目项目分阶段情况截至2025年底员工总数超2600人，2025年新增超600人项目情况2025年新签70个iCMC项目（历史新高），10个新增PPQ项目综合项目情况“ 赋能-跟随-赢得分子 ”2025年度公司经营亮点来自全球各地的多元化收入北美 30.3亿元 同比+49.3%欧洲 14.6亿元 同比+141.6%中国 9.2亿元 同比-12.3%其他 5.3亿元 同比+62.9%基地占地面积无锡58749m²上海8927m²合肥6000m²江阴47000m²新加坡25000m²最新进展新增产能战略并购• 截至2026年3月17日，已取得东曜药业60%股权• 收购预计于2026年3月底完成• 新客户及项目整合预计于2026年底前完成• 抗体和蛋白质中间体，最高达2,000L/批• 偶联原液生产，最高达500L/批• 偶联制剂生产，800万瓶/年• 苏州/东曜药业，建筑面积 >50,000 m²东曜药业/苏州工厂发现实验室/生物偶联药物工艺开发实验室概况多肽及寡核苷酸合成及研发中心连接子及有效载荷，预计2028年年初投入运偶联原料药，预计2026年开始GMP生产；偶联药品生产，预计2026年投入运营产能• DP3制剂产线于2025年7月完成GMP放行• 六条生产线利用率维持高位• DP5、DP6计划27年末/28年初GMP放行生产行业周报战略并购赋能未来加速增长。2025 年8 月，公司收购合肥基地，作为公司的多肽及寡核苷酸合成研发基地，园区总面积达6000m² 。2026 年3 月，公司宣布已取得东曜药业60%股权之有效接纳，收购预计于2026年3 月底完成，新客户及项目整合已正在进行中，预计于2026 年底前完成。通过此次并购，公司获得的新增产能包括最高达2,000 L/批的抗体和蛋白质中间体产能、最高达500 L/批的偶联原液产能以及800 万瓶/年的偶联制剂产能，苏州基地（东曜药业）拥有大于50000 m²的建筑面积，后续将作为公司的多元化生物偶联药生产基地。通过本次收购，进一步巩固了公司的行业领导地位，并服务于更广泛的客户群体。1.4、 指引验证行业复苏，景气周期回归驱动新一轮增长药明康德预计2026 年公司整体收入513-530 亿元，持续经营业务收入同比+18-22%，预计资本开支继续增长至65-75 亿元，加速全球化能力建设和产能投放；药明生物预计2026 年实现收入13-17%同比增长（其中包含美元对人民币约3%的贬值预期）；药明合联预计2025-2030 年公司收入CAGR 为 30-35%（行业平均水平约25.6%），且2030 年时XDC 分子营收占比&商业化生产 (M 端)项目营收占总收比例均达20%。图9：“药明系”三家公司给出指引，进一步验证行业复苏数据来源：公司公告、公司业绩演示材料、开源证券研究所从药明康德、药明生物及药明合联三家公司2025 年的运营情况以及其给出的2026 年指引来看，CXO 行业已由此前的周期修复阶段，明确迈入景气周期回归以及结构性分化发展的新阶段。具体来看：（1）国内临床前CRO 已到向上拐点：药明康德测试业务恢复正增长，临床前业务展现量价齐升趋势；药明生物未完成潜在里程碑付款订单同比、环比大幅增长，反映出R 端的强劲势头，有望传导至临床前环节；药明合联2025 年新签70 个iCMC项目创下新高，同样反应早研需求的大幅回暖；与此同时，国内如
昭衍新药、美迪西、益诺思、奥浦迈子公司澎立生物等多家临床前CRO 企业新签及在手订单均实现较快增长，显示在经历前期行业需求调整后，创新药早期研发需求恢复增长，临床前CRO 订单端已率先修复，后续有望逐步反应至报表端。（2）小分子CDMO 将在2026 年加速增长：2025 年，药明康德小分子D&M 业绩逐季加速，商业化和临床III 期项目快速增长，侧面反映行业需求明显回暖，2026年如Orforglipron等GLP-1类小分子药物有望持续给相关产业链内公司带来业绩增量。（3）ADC/XDC/TIDES CDMO 保持高景气度：药明合联给出ADC/XDC CDMO整体收入持续经营业务收入资本开支经调整自由现金流整体收入整体收入截至2030年的增长计划药明生物2026年指引预计实现13-17%同比增长药明合联未来展望2025-2030年CAGR 30-35%（行业平均水平约25.6%）XDC分子营收占比&商业化生产 (M端)项目营收占比，均达20%药明康德2026年指引513-530亿元同比增长18-22%65-75亿元105-115亿元行业周报行业5 年25%的CAGR，公司的客户与未完成订单总量快速增长；药明生物209 个新签项目的2/3 是双抗和抗体偶联药物；药明康德2025 年TIDES 订单在大基数基础上仍然同比增长20.2%。于此同时，供给端产能仍存在阶段性瓶颈，药明合联加速战略收购（东曜药业）与产能扩张，药明康德多肽产能预计于2026 年底提升至超130000L，未来ADC/XDC/TIDES CDMO 仍将保持高景气度。
2、 3 月第4 周医药生物上涨1.56%，医疗研发外包涨幅最大
2.1、 板块行情：医药生物上涨1.56%，跑赢沪深300 指数2.97pct从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现下行趋势。2026 年3 月第4 周有色金属、公用事业等行业涨幅靠前，非银金融、计算机、农林牧渔等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨1.56%，跑赢沪深300 指数2.97pct，在31 个子行业中排名第4 位。图10：3 月第4 周医药生物上涨1.56%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2026.3.23-2026.3.27 为3 月第4 周）2.2、 子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块跌幅最大2026 年3 月第4 周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨6.12%；原料药板块上涨5.34%，化学制剂板块上涨2.88%，体外诊断板块上涨1.60%。血液制品板块跌幅最大，下跌2.95%，疫苗板块下跌2.36%，线下药店板块下跌1.63%，医院板块下跌1.45%。图11：医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块跌幅最大-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00有色金属公用事业基础化工医药生物纺织服饰建筑材料钢铁环保电力设备石油石化交通运输汽车银行综合建筑装饰轻工制造机械设备食品饮料商贸零售煤炭传媒沪深300房地产通信社会服务家用电器电子国防军工美容护理农林牧渔计算机非银金融行业周报数据来源：Wind、开源证券研究所表1：3 月以来体外诊断板块涨幅最大子板块M1M2M3年初至今预测PE（2026）预测PEG（2026）中药0.78%1.49%-3.94%-1.75%20.82.96化学制药0.14%-1.78%-1.35%-2.98%22.92.07原料药5.57%1.32%-2.27%4.54%30.53.04化学制剂-0.81%-2.36%-1.18%-4.30%20.21.94医药商业2.93%-1.03%-6.67%-4.93%22.11.71医药流通0.64%-1.05%-6.69%-7.09%24.12.21线下药店9.28%-0.97%-6.61%1.07%20.80.97医疗器械5.28%0.94%-6.02%-0.13%30.13.09医疗设备5.57%-0.05%-11.57%-6.69%48.73.42医疗耗材5.82%4.00%-3.27%6.45%31.91.77体外诊断3.88%-1.51%1.85%4.20%19.110.00生物制品3.29%-0.19%-5.14%-2.21%24.43.97血液制品1.23%-0.48%-8.14%-7.45%19.322.30疫苗2.59%-0.90%-6.24%-4.68%31.99.08其他生物制品4.34%0.29%-3.64%0.83%28.91.07医疗服务8.82%0.53%-6.46%2.33%31.60.93医院12.00%0.83%-10.54%1.02%25.23.40医疗研发外包6.66%0.72%-3.94%3.20%41.30.73数据来源：Wind、开源证券研究所（注：时间范围为2026.3.23-2026.3.27）-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%周涨跌幅行业周报表2：子板块中个股涨跌幅（%）前5原料药化学制剂中药生物制品医药商业
美诺华40.73
华纳药厂23.24万邦德38.81
海特生物18.61
国发股份8.20富祥药业27.61ST 景峰20.47
健民集团6.60
双鹭药业13.38
百洋医药5.87
海森药业15.29
泽璟制药-U16.45
天目药业6.03
赛伦生物11.89*ST 荣控5.42
宏源药业14.48
舒泰神15.43
九芝堂5.87
神州细胞9.11海王生物3.28
司太立14.14
迪哲医药-U15.13
众生药业5.10
南京新百6.23
瑞康医药3.00
科源制药(19.92)
多瑞医药(15.61)长药退(18.18)
万泽股份(7.55)
润达医疗(6.18)
溢多利(3.63)
德源药业(4.55)
济川药业(9.72)
优宁维(5.64)
大参林(3.04)
森萱医药(3.23)*ST 赛隆(4.24)
白云山(8.60)
康希诺(5.21)健之佳(2.43)新赣江(2.64)华特达因(3.09)华润三九(5.60)辽宁成大(4.31)塞力医疗(1.99)富士莱(1.49)ST 复华(2.93)华润江中(5.05)康为世纪(4.08)国药股份(1.63)医疗研发外包医疗服务医疗设备医疗耗材体外诊断诚达药业13.77新里程12.66福瑞医科12.77康拓医疗21.04热景生物16.48百花医药10.01国际医学6.38康众医疗9.77威高骨科8.56九安医疗10.07美迪西9.18澳洋健康4.62山外山5.78惠泰医疗6.64中源协和6.34普蕊斯9.03*ST 生物4.46宝莱特4.61五洲医疗6.44仁度生物4.81诺思格8.71盈康生命3.81海泰新光2.78维力医疗5.74利德曼2.62ST 诺泰(3.70)创新医疗(6.34)麦澜德(7.72)中红医疗(10.14)明德生物(11.81)和元生物(1.31)华大基因(5.03)广咨国际(7.07)山东药玻(4.08)浩欧博(6.58)数字人(0.91)金域医学(3.99)奕瑞科技(6.26)采纳股份(3.54)万孚生物(5.88)南模生物(0.37)爱尔眼科(3.81)鹿得医疗(5.59)乐普医疗(3.10)英诺特(5.32)康龙化成0.65ST 中珠(3.51)锦好医疗(5.08)昊海生科(3.04)硕世生物(5.26)数据来源：Wind、开源证券研究所
3、 风险提示
政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。