1、 数据中心行业高增推升液冷需求，核心部件泵空间广阔

汽车1/19汽车行业走势图数据来源：聚源邓健全（首席分析师）证书编号：S0790525090003赵悦媛（联席首席分析师）证书编号：S0790525100003赵旭杨（分析师）证书编号：S0790523090002傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090005徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004《AI BOX 有望成为车载第三算力终端—行业周报》-2026.7.5《2026 年新能源车下乡重磅开启，内需逐步回暖可期—行业点评报告》-2026.6.21《5 月内需承压/出口高增趋势延续，比亚迪等出海加速— 行业周报》-2026.6.14数据中心行业高增推升液冷需求，核心部件泵空间广——行业周报邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790525090004 本周核心关注全球数据中心规模高增，2026-2030 年有望翻倍。同时，随着数据中心功率密度提升，传统风冷无法满足散热需求，液冷需求蓬勃发展。其中，英伟达、谷歌最新算力方案已100%使用液冷方案。从液冷系统构成来看，CDU 是液体冷却系统中必不可少的组件，而泵又是CDU 的核心部件，价值量占比较高。目前，南方泵业、飞龙股份、大元泵业、圣龙股份等国内公司正积极布局冷却泵行业。受益AI 蓬勃发展推动的下游液冷需求高增，相关公司都将迎来较为广阔的发展空间。 行业重点新闻（1）江淮汽车2026 年半年度归母亏损7.4 亿元，同比亏损收窄4.25%；（2）吉利银河战舰700 新车申报：插混硬派SUV，预计年内上市；（3）小米汽车新产品系列命名为SKYNOMAD；（4）何小鹏：MONA L03 智能辅助驾驶能力超越多数50 万级旗舰SUV；（5）理想i9 纯电SUV 申报图公布：轴距3168mm，三元锂电池；（6）享界V8 新车申报：车长5335mm，轴距3250mm；（7）飞龙股份：预计2026 年上半年净利同比下降62%-68%，个别客户部分液冷项目实现小批量订单落地；（8）乘联分会：6 月全国乘用车市场零售160.2 万辆，同比下降23.2%；（9）中汽协：6 月汽车出口量历史首次突破100 万辆，同比增长75.1%；（10）中汽协：6 月汽车出口量历史首次突破100 万辆，同比增长75.1%。 行情回顾（1）本周沪深300 指数跌幅1.27%，其中汽车板块跌幅4.36%，涨跌幅位居A股一级行业第24 位。（2）本周乘用车Ⅱ指数跌幅0.36%，小米集团-W、零跑汽车领涨领涨。（3）本周商用车指数跌幅2.51%，汉马科技、福田汽车领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数跌幅6.67%，征和工业、无锡振华领涨。细分看，电控系统跌幅1.84%，德赛西威、科博达涨幅较大；轴承跌幅13.97%，苏轴股份、冠盛股份领涨；减速机/齿轮类跌幅8.97%，中鼎股份领涨；轻量化&结构件跌幅9.28%，无锡振华、新铝时代领涨；电机跌幅12.19%，征和工业领涨；Tier1 跌幅5.32%，多利科技、银轮股份领涨；传感器跌幅7.15%，香山股份跌幅最小；直线传动部件跌幅13.07%，北特科技跌幅最小。 投资建议（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。-10%0%10%19%29%2025-072025-112026-03汽车沪深300相关研究报告汽车研究团队行业周报2/19目 录1.1、 数据中心行业蓬勃发展，功率密度提升催生液冷需求高增 ...................................................................................... 41.2、 CDU 为液冷系统的重要组成部分，CDU 的核心部件 ............................................................................................... 51.3、 AI 蓬勃发展推动下游液冷需求高增，多玩家积极布局冷却泵 ................................................................................. 7图表目录图1： 2026-2030 年，全球数据中心行业预计将新增近100GW 的容量 ................................................................................... 4图2： 超大规模企业仍将是驱动全球数据中心行业增长的核心引擎 ........................................................................................ 4图3： 当机架密度超过20kW 时，风冷系统会失去有效性，此时可采用液冷方法 ................................................................ 5图4： 英伟达发布Rubin 100%液冷技术方案，将冷却液温度提升至45 摄氏度 ..................................................................... 5图5： 液冷系统包括液冷服务器、液冷机柜、Manifold、PDU 及CDU 五部分 ...................................................................... 6图6： CDU 的主要组件包括泵、储液罐、电源、控制板和热交换器 ...................................................................................... 6图7： CDU 作为液冷系统的控制中枢，价值量占整个系统成本的30%-40% ......................................................................... 7图8： CDU 核心部件液冷泵约占CDU 价值的35% ................................................................................................................... 7图9： 南方泵业营收规模相对领先 ............................................................................................................................................... 8图10： 南方泵业归母净利润规模相对领先.................................................................................................................................. 8图11： 南方泵业销售毛利率相对领先 .......................................................................................................................................... 8图12： 南方泵业销售净利率持续提升，2026Q1 相对领先 ........................................................................................................ 8图13： 本周汽车板块跌幅4.4%，涨跌幅位居A 股一级行业第24 位 .................................................................................... 10图14： A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名25 位 .......................................................................................................... 10图15： 乘用车板块市盈率本周上升 ........................................................................................................................................... 14图16： 商用车板块市盈率本周下降 ........................................................................................................................................... 15图17： 汽车零部件板块市盈率下降 ........................................................................................................................................... 15图18： 钢材价格指数略有下降 ................................................................................................................................................... 15图19： 铝锭价格上升中稍有回调（元/吨） .............................................................................................................................. 15图20： 天然橡胶价格略有下降（元/吨） .................................................................................................................................. 16图21： 浮法平板玻璃价格略有下降（元/吨） .......................................................................................................................... 16图22： 聚丙烯价格有所下降（元/吨） ...................................................................................................................................... 16图23： 碳酸锂价格略有上升（元/吨） ...................................................................................................................................... 16图24： 中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数上行 ................................................................................................................. 16图25： 中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升 ..................................................................................................................... 16表1： 我国泵类行业有南方泵业、飞龙股份、大元泵业、圣龙股份等公司 ............................................................................ 7表2： 本周乘用车板块小米集团-W、零跑汽车领涨................................................................................................................. 10行业周报3/19表3： 本周商用车板块汉马科技、福田汽车领涨 ...................................................................................................................... 11表4： 本周汽车零部件板块征和工业、无锡振华领涨 .............................................................................................................. 11表5： 本周汽车零部件板块——电控系统行情表现 .................................................................................................................. 12表6： 本周汽车零部件板块——轴承行情表现.......................................................................................................................... 12表7： 本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现 ......................................................................................................... 12表8： 本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现 ....................................................................................................... 12表9： 本周汽车零部件板块——电机行情表现.......................................................................................................................... 13表10： 本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现 ...................................................................................................................... 13表11： 本周汽车零部件板块——传感器行情表现 .................................................................................................................... 14表12： 本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现 ........................................................................................................ 14行业周报4/19
1、 数据中心行业高增推升液冷需求，核心部件泵空间广阔
1.1、 数据中心行业蓬勃发展，功率密度提升催生液冷需求高增全球数据中心规模高增，2026-2030 年有望翻倍。全球数据中心行业持续高增长。根据仲量联行研究部的数据，预计总容量将从2026年的103GW增至2030年的200GW，增幅接近一倍。其中，超大规模企业通过“自建+租赁”双线并行的策略，是推动当前全球数据中心规模增长的核心驱动力量。图1：2026-2030 年，全球数据中心行业预计将新增近100GW 的容量图2：超大规模企业仍将是驱动全球数据中心行业增长的核心引擎数据中心功率密度提升，传统风冷无法满足散热需求，液冷需求蓬勃发展。AI 算力需求高增，芯片厂商在芯片性能提升的同时，功耗也明显提升。以英伟达GPU 的热设计功耗为例，2020 年的A100 是400W，2022 年的H100 升至700W，2024 年的B200 达到1200W，2026 年的Rubin 架构已超过2300W，2027 年的Rubin Ultra 更是有望达到3500W。芯片功耗的大幅提升带来机柜功率密度的跃升。风冷系统的物理散热极限是15-20kW，而目前主流的GB300 NVL72机柜，单机柜功耗已达130-140kW，是风冷能处理极限的6-9 倍。因此，虽然前几年，风冷系统通过让冷源更靠近热源，或者密封冷通道/热通道的方案，来适应更高的热密度散热需求。但是，随着机架密度升至20kW 以上，这些方法的收益逐渐减少，多种液冷技术应运而生。行业周报5/19图3：当机架密度超过20kW 时，风冷系统会失去有效性，此时可采用液冷方法英伟达、谷歌最新算力方案已100%使用液冷方案。（1）英伟达：6 月21 日，英伟达发布Rubin 100%液冷技术方案，将冷却液温度提升至45 摄氏度，实现全链路液冷、零风扇运行。该方案采用大冷板与微通道技术，大幅优化散热效率，可将数据中心PUE 从1.35 降至1.15，年冷却用水量接近零。（2）谷歌：4 月22 日，Google Cloud Next ’26 大会上，谷歌第八代TPU v8 全面拥抱第四代液冷，在这一代超大规模部署中彻底告别纯风冷散热。第四代液冷技术使TPU v8 的每瓦性能较前代提升了整整一倍，同时让数据中心PUE（电源使用效率）逼近1.1。液冷节省了超过30%的散热功耗。图4：英伟达发布Rubin 100%液冷技术方案，将冷却液温度提升至45 摄氏度1.2、 CDU 为液冷系统的重要组成部分，CDU 的核心部件液冷系统主要包括五部分：液冷服务器、液冷机柜、Manifold（分水管）、PDU（PowerDistribution Unit，电源分配单元）以及CDU（Coolant Distribution Unit，冷液分配装行业周报6/19置）。图5：液冷系统包括液冷服务器、液冷机柜、Manifold、PDU 及CDU 五部分CDU 是液体冷却系统中必不可少的组件，泵为CDU 的核心部件。CDU 可在整个系统中均匀分配冷却液或水。CDU 调节和控制冷却液的流量，保持所需的温度和流速。它与泵、散热器、热交换器和控制单元协同工作，以确保冷却系统平稳高效地运行。CDU 还可以通过去除冷却液中的杂质来帮助保持系统清洁，防止堵塞和损坏系统中的其他组件。根据QYResearch 的统计，2025 年全球CDU 市场规模为67.04 亿元，预计2032 年将达到267.3 亿元，2026-2032 年CAGR 为20.2%。从其构成来看，主要组件包括泵、储液罐、电源、控制板和热交换器。此外，还使用过滤器、流量计、压力传感器和其他设备来管理 CDU 与服务器机架的运行。图6：CDU 的主要组件包括泵、储液罐、电源、控制板和热交换器泵是液冷系统中价值量占比较高的零部件。根据观研天下的数据，CDU 作为液冷系统的控制中枢，价值量占整个液冷系统成本的30%-40%，其核心部件液冷泵又占CDU 价值的35%。行业周报7/19图7：CDU 作为液冷系统的控制中枢，价值量占整个系统成本的30%-40%图8：CDU 核心部件液冷泵约占CDU 价值的35%1.3、 AI 蓬勃发展推动下游液冷需求高增，多玩家积极布局冷却泵南方泵业、飞龙股份、大元泵业、圣龙股份等国内公司积极布局冷却泵行业。目前，南方泵业在规模及利润率方面表现相对较好。但受益AI 蓬勃发展推动的下游液冷需求高增，相关公司都将迎来较为广阔的发展空间。表1：我国泵类行业有南方泵业、飞龙股份、大元泵业、圣龙股份等公司企业名称简介凯泉泵业产品覆盖工业、建筑、市政等多领域，在冷却泵领域，主打KQL/KQW 系列冷却塔专用水泵及高效机房制冷/数据中心风冷用泵解决方案,如双吸泵，多级高心泵等，适配高流量、低扬程需求，广泛应用于钢铁厂、数据中心冷却系统。南方泵业聚焦数据中心液冷泵技术突破，推出磁悬浮液冷泵、CDU 循环泵等核心产品，适配高功率芯片散热场景，歌热密度达1200W/cm2，性能对标国际品牌。其CHL/CHM 系列不锈钢多级泵应用于腾讯、华为数据中心项目。飞龙股份“汽车+民用”双轮驱动，汽车领域主打机械水泵、电子泵;民用领域拓展至数据中心、风光储能液冷市场。子公司航逸科技专注非车用液冷泵研发，产品覆盖8W-37kW 功率范围，适配机架内/行级CDU 模式，单个CDU 配套2-3 个电子液冷泉。凌霄泵业集研发、生产、销售于一体，产品包括不锈钢离心泵、射流泵、管道泵等，应用于工业配套、农业灌溉、建筑工程冷却系统。拥有“无风叶磁耦合SPA 泵”国际先进技术，通过ISO9001、CE、UL 等认证。圣龙股份冷却泵产品涵盖可变排量油泵、定排量油泵及集成发动机前盖模块中的冷却液泵，适配传统内燃机与混动发动机冷却需求。采用模块化设计，集成油泵、水泵、前盖加工件，实现轻量化与高性能，冷却液压力达0.5Bar，电控+液压控制技术提升系统效率，产品应用于汽车热管理，同时拓展至工业冷却场景，技术上注重耐腐蚀、抗沙尘特性，满足极端工况需求。大元泵业产品主要分为民用泵和屏蔽泵两大类。屏蔽泵分为家庭用屏蔽泵、工业用屏蔽泵、高压电子水泵，主要用于热水或其他特殊介质的输送与循环，应用领域主要包括家庭场景下的水循环(含家用电器配套)、化工、制冷、新能源(氢能源)汽车、半导体与电子工业、核电、风电、激光、信息基础设施、航天工业、船舰制造等方面行业周报8/19图9：南方泵业营收规模相对领先图10：南方泵业归母净利润规模相对领先数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图11：南方泵业销售毛利率相对领先图12：南方泵业销售净利率持续提升，2026Q1 相对领先数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所
2、 行业重点新闻
江淮汽车2026 年半年度归母亏损7.4 亿元，同比亏损收窄4.25%。7 月8 日，江淮汽车发布2026 年半年度业绩预告：归母净利润：-7.4 亿元，同比亏损收窄4.25%；扣非净利润：-9.86 亿元，同比亏损扩大7.68%。预亏主要原因：（1）受市场竞争加剧影响，公司销量同比下滑；（2）公司联营企业经营业绩出现亏损，导致2026 年上半年公司整体投资收益为-1.3 亿元左右；（3）受汇率波动影响，公司财务费用为1.4 亿元左右，其中汇兑收益同比减少3.9 亿元左右。吉利银河战舰700 新车申报：插混硬派SUV，预计年内上市。IT 之家7 月10 日消息，吉利银河战舰700 插电式混合动力SUV 完成工信部申报，预计年内上市。本次申报一共推出三款车型，均为插电式混合动力版本，车身长宽高均为5085*1999mm，高度有1895mm、1912mm、1925mm 不同选装版本，轴距为2900mm，额定载客5人，前轮距1728mm，后轮距1730mm。小米汽车新产品系列命名为SKYNOMAD。7 月8 日，小米汽车官方微博发布主题为“SKYNOMAD”的海报，“SKY”指天空，“NOMAD”指游牧者，海报上带有小米品牌LOGO。知情人士表示，SKYNOMAD 并非此前网传的“红米汽车”，而是小米汽2026Q1营业总收入（亿元）飞龙股份大元泵业南方泵业圣龙股份2026Q1归母净利润（亿元）飞龙股份大元泵业南方泵业圣龙股份0%10%20%30%40%2026Q1销售毛利率飞龙股份大元泵业南方泵业圣龙股份-20%-10%0%10%20%2026Q1销售净利率飞龙股份大元泵业南方泵业圣龙股份行业周报9/19车继SU7、YU7 后的新产品新型号，该系列采用了新的设计语言，与理想L9、问界M9 处于同一级别，将主打大空间多人出行市场，这也是2026 年下半年最重要的SUV产品之一。何小鹏：MONA L03 智能辅助驾驶能力超越多数50 万级旗舰SUV。7 月9 日，小鹏集团董事长、CEO 何小鹏发文介绍了MONAL03 的智能辅助驾驶能力。小鹏MONAL03 是行业首次把1500TOPS 车端算力带入了15 万级SUV，智能辅助驾驶能力超越多数50 万级旗舰SUV。该车搭载小鹏第二代VLA，实现全场景辅助驾驶。在无导航漫游时，面对静止障碍、两轮车倒地、临停开门等突发场景，都能主动避让。理想i9 纯电SUV 申报图公布：轴距3168mm，三元锂电池。7 月10 日，理想i9 完成工信部申报。理想i9 为纯电动多用途乘用车，车身整体尺寸为长5225mm、宽1970mm、高1752mm，轴距为3168mm，前轮距1682mm，后轮距1707mm，额定载客6 人，最高车速200km/h。鸿蒙智行享界V8 新车申报：车长5335mm，轴距3250mm，搭载华为电机+宁德时代顶配电池。7 月10 日，享界V8 完成工信部申报。享界V8 定位纯电动多用途乘用车/插电式增程混合动力多用途乘用车，提供5 种版本可选，均为7 座布局，车身轴距均为3250mm，长宽高根据版本区别在5335*2005*(1805/1825)mm 之间。飞龙股份：预计2026 年上半年净利同比下降62%-68%，个别客户部分液冷项目实现小批量订单落地。财联社7 月9 日消息，飞龙股份公告称，预计2026 年半年度归母净利润为6800-8000 万元，同比下降61.98%-67.69%。公司产品远销欧美、东南亚等国际市场，出口业务主要以外币进行结算。2026 年上半年，汇率大幅波动，汇兑损失影响利润超5000 万元。汽车行业竞争日趋激烈，公司产品售价承压，盈利空间不断收窄，该因素影响利润近7000 万元。主要原材料价格整体呈上涨态势，生产成本持续攀升，进一步影响利润超2000 万元。针对上述压力，公司已推出多项应对措施。鉴于液冷领域前景广阔，公司持续推进相关业务拓展，个别客户部分项目实现小批量订单落地，但当前液冷业务收入占比较低，对经营业绩影响很小。乘联分会：6 月全国乘用车市场零售160.2 万辆，同比下降23.2%。IT 之家7 月8日消息，乘联分会发布数据，6 月全国乘用车市场零售160.2 万辆，同比下降23.2%，环比增长6.1%；2026 年以来累计零售870.1 万辆，同比下降20.2%。6 月燃油车零售同比下降39%，其中纯燃油车下降42%，普通混合动力下降7%。燃油车中自主下降39%，主流合资下降39%，豪华下降39%，均无差别地受到高油价剧烈冲击。6月新能源车零售同比下降9%，其中自主下降11%，主流合资增长45%，豪华下降11%，自主经济型电动车国内零售受到补贴暴跌的影响较大。中汽协：6 月汽车出口量历史首次突破100 万辆，同比增长75.1%。7 月9 日，中汽协公布的最新数据显示，6 月，汽车出口103.7 万辆，环比增长11.6%，同比增长75.1%，单月出口量首次突破100 万辆。6 月，新能源汽车出口52.3 万辆，环比增长17.2%，同比增长1.6 倍；传统燃料汽车出口51.4 万辆环比增长6.4%，同比增长32.7%。工信部：我国搭载组合驾驶辅助乘用车新车市场渗透率达到70%。7 月9 日，工信部发文透露，2026 年以来，我国搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车市场渗透率达到70%，其中，配备领航驾驶辅助功能（NOA）的车型渗透率超过30%。据介绍，组合驾驶辅助系统是指在驾驶人持续观察交通状况并控制车辆的前提下，辅助驾驶人在特定的设计运行条件下执行车辆横向和纵向控制的系统。近年来，新一轮技术革命和产业变革纵深推进，驱动汽车产品形态、使用方式、商业模式等发生深层次行业周报10/19变革，我国智能网联汽车产业迎来高速发展“窗口期”。
3、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跑输大盘
图13：本周汽车板块跌幅4.4%，涨跌幅位居A 股一级行业第24 位数据来源：iFind、开源证券研究所（本周是指2026 年6 月7 日-7 月10 日，全文同）图14：A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名25 位数据来源：iFind、开源证券研究所表2：本周乘用车板块小米集团-W、零跑汽车领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）002594.SZ比亚迪29.791.7%12.9%-7.9%600104.SH上汽集团10.1211.510.1%3.7%-33.5%601633.SH长城汽车15.2614.41-0.7%1.1%-32.6%600733.SH北汽蓝谷4.83-6.86-0.8%-0.8%-39.9%601238.SH广汽集团5.19-6.08-1.1%2.2%-36.4%000625.SZ长安汽车7.1122.94-1.8%-0.8%-40.1%601127.SH赛力斯59.917.50-3.1%-2.2%-50.0%600418.SH江淮汽车24.67-26.66-5.8%-4.5%-50.2%000572.SZ海马汽车3.57-39.09-8.2%-3.5%-56.3%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%银行传媒计算机房地产农林牧渔消费者服务煤炭食品饮料综合金融交通运输医药沪深300通信电子家电石油石化建筑电力及公用事业商贸零售非银行金融国防军工轻工制造钢铁汽车纺织服装综合机械有色金属电力设备及新能源基础化工建材-40%-20%0%20%40%60%80%电子通信建材机械煤炭基础化工沪深300电力及公用事业石油石化有色金属家电医药计算机电力设备及新能源银行纺织服装建筑房地产交通运输国防军工非银行金融轻工制造传媒食品饮料汽车钢铁农林牧渔商贸零售综合金融综合消费者服务行业周报11/19证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）1810.HK小米集团-W25.8416.6612.5%19.4%-34.2%9863.HK零跑汽车37.74181.682.7%9.5%-22.4%0175.HK吉利汽车18.6411.621.9%10.6%4.1%9866.HK蔚来-SW38.66-9.120.7%-0.2%-5.6%2015.HK理想汽车-W47.42-50.100.1%2.9%-26.9%9868.HK小鹏汽车-W51.25-38.00-0.9%1.2%-35.4%数据来源：iFind、开源证券研究所（注：蔚来-SW、理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W、零跑汽车、吉利汽车收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY，单位量级均为元）表3：本周商用车板块汉马科技、福田汽车领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）600375.SH汉马科技3.98101.331.8%7.9%-32.3%600166.SH福田汽车3.1717.561.6%8.9%8.6%000800.SZ一汽解放6.1438.02-0.2%3.9%-8.9%600006.SH东风股份5.27--0.8%2.7%-26.6%000868.SZ安凯客车3.4--1.4%4.3%-31.7%600303.SH曙光股份2.55--1.5%2.4%-21.8%600066.SH宇通客车28.4011.52-1.7%5.9%-7.9%000338.SZ潍柴动力27.5721.12-2.0%1.2%60.3%000550.SZ江铃汽车16.2811.50-2.0%0.4%-12.5%301039.SZ中集车辆6.9714.81-2.2%3.7%-20.1%600609.SH金杯汽车3.1619.62-3.1%1.3%-31.4%000951.SZ中国重汽21.3113.76-4.7%9.2%29.4%000957.SZ中通客车9.3214.44-5.5%-0.4%-18.4%603611.SH诺力股份17.0311.51-6.1%5.2%-27.5%600686.SH金龙汽车11.4314.34-6.9%1.2%-35.6%300201.SZ海伦哲16.2350.64-12.7%-23.0%138.0%数据来源：iFind、开源证券研究所表4：本周汽车零部件板块征和工业、无锡振华领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）003033.SZ征和工业70.2137.2217.2%28.8%-9.9%605319.SH无锡振华24.6918.348.9%8.8%18.4%301397.SZ溯联股份37.2844.988.7%15.2%7.0%000887.SZ中鼎股份20.6818.048.6%15.6%-10.3%603178.SH圣龙股份16.78-7.0%21.2%-11.1%603211.SH晋拓股份37.88164.635.4%6.7%68.0%603949.SH雪龙集团18.8841.594.6%7.8%1.9%601965.SH中国汽研12.8112.234.2%9.3%-21.3%001311.SZ多利科技18.0035.073.2%11.6%-27.0%002920.SZ德赛西威88.9822.762.9%9.2%-25.2%数据来源：iFind、开源证券研究所行业周报12/19本周汽车零部件细分板块中：电控系统跌幅1.84%，德赛西威、科博达涨幅较大；轴承跌幅13.97%，苏轴股份、冠盛股份领涨；减速机/齿轮类跌幅8.97%，中鼎股份领涨；轻量化&结构件跌幅9.28%，无锡振华、新铝时代领涨；电机跌幅12.19%，征和工业领涨；Tier1 跌幅5.32%，多利科技、银轮股份领涨；传感器跌幅7.15%，香山股份跌幅最小；直线传动部件跌幅13.07%，北特科技跌幅最小。表5：本周汽车零部件板块——电控系统行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002920.SZ德赛西威88.9822.76531.042.89%9.18%603786.SH科博达41.4021.58167.20-6.50%1.20%603596.SH伯特利25.7517.68231.14-6.87%3.66%603197.SH保隆科技28.0131.7259.95-7.34%0.25%数据来源：Wind、开源证券研究所表6：本周汽车零部件板块——轴承行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）920418.BJ苏轴股份20.4922.8333.29-8.16%2.96%605088.SH冠盛股份28.8120.2158.41-8.39%2.24%002553.SZ南方精工15.8021.9555.84-8.99%-1.19%000678.SZ襄阳轴承8.47-71.4438.93-11.68%-0.35%000559.SZ万向钱潮12.0240.29398.51-15.47%-7.04%002708.SZ光洋股份11.3059.0363.52-17.46%-14.33%数据来源：Wind、开源证券研究所表7：本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）000887.SZ中鼎股份20.6818.04272.258.56%15.60%300680.SZ隆盛科技25.8531.7176.03-2.27%13.78%002472.SZ双环传动43.5529.16370.17-6.81%5.54%002765.SZ蓝黛科技7.3731.6848.06-6.83%5.89%603809.SH豪能股份9.1130.3083.84-7.23%3.88%300258.SZ精锻科技10.8469.4663.42-9.74%-1.72%301550.SZ斯菱智驱90.50183.51303.49-17.04%-1.02%300432.SZ富临精工16.6956.33285.36-17.29%-16.92%920221.BJ易实精密13.7528.0116.31-17.37%8.01%数据来源：Wind、开源证券研究所表8：本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）605319.SH无锡振华24.6918.3486.448.86%8.81%301613.SZ新铝时代40.5324.7958.300.27%11.25%002101.SZ广东鸿图8.9519.1359.32-0.95%-3.54%002965.SZ祥鑫科技51.41262.28136.43-2.26%0.90%行业周报13/19公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）301005.SZ超捷股份114.881488.21215.93-3.17%2.98%603348.SH文灿股份13.53-9.8642.55-4.58%1.05%002997.SZ瑞鹄模具28.8515.0560.39-6.24%4.68%603358.SH华达科技41.15147.77193.30-6.56%-5.40%002488.SZ金固股份8.93155.8788.89-7.17%0.22%603305.SH旭升集团12.0735.35139.49-7.37%-0.41%301225.SZ恒勃股份63.5070.4391.50-7.72%12.73%603037.SH凯众股份9.8237.0826.17-7.79%-2.00%603266.SH天龙股份16.6530.0233.11-7.81%-1.07%300611.SZ美力科技24.1039.3650.87-9.64%6.31%301022.SZ海泰科22.9268.1722.80-9.87%1.60%600933.SH爱柯迪13.8612.60142.76-9.94%-6.22%301529.SZ福赛科技111.7197.61132.29-10.13%15.93%002048.SZ宁波华翔23.0443.09187.51-12.13%0.17%603179.SH新泉股份46.5641.29332.53-12.92%-6.22%603119.SH浙江荣泰60.9999.22288.40-18.47%-8.06%数据来源：Wind、开源证券研究所表9：本周汽车零部件板块——电机行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）003033.SZ征和工业70.2137.2257.4017.23%28.80%603350.SH安乃达29.8631.4434.79-7.61%-5.36%002664.SZ信质集团17.7146.4072.29-10.92%2.43%300304.SZ云意电气14.4728.89127.07-11.12%-18.94%002249.SZ大洋电机7.3216.45180.49-12.12%-2.40%0179.HK德昌电机控股20.6212.16167.15-12.92%6.23%300969.SZ恒帅股份100.1899.64164.42-14.38%6.85%300681.SZ英博尔26.5135.0081.14-15.03%-7.37%603166.SH福达股份10.8721.4970.18-23.67%-18.70%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表10：本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）001311.SZ多利科技18.0035.0772.663.21%11.59%002126.SZ银轮股份54.5048.13461.522.42%9.44%605228.SH神通科技14.3140.2168.55-1.04%6.55%0425.HK敏实集团27.6010.96283.39-3.70%7.46%603109.SH神驰机电16.6039.6634.67-5.63%3.11%600699.SH均胜电子21.5523.91318.25-8.10%-0.28%601689.SH拓普集团57.3636.05996.82-8.12%1.67%603319.SH美湖股份31.40148.64106.49-8.99%-5.45%002434.SZ万里扬6.0038.5678.76-10.04%0.01%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）行业周报14/19表11：本周汽车零部件板块——传感器行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002870.SZ香山股份37.8080.7649.92-3.45%-1.92%600480.SH凌云股份8.8013.91107.56-4.35%5.90%603286.SH日盈电子53.67-125.1963.33-5.78%17.62%603758.SH秦安股份9.6130.1142.17-6.06%7.49%603121.SH华培动力11.64-64.5139.41-12.22%-0.94%920978.BJ开特股份20.4122.1736.74-12.40%-2.02%605068.SH明新旭腾16.48-240.8026.73-13.58%-1.58%数据来源：Wind、开源证券研究所表12：本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603009.SH北特科技48.15134.87166.79-9.73%0.38%300652.SZ雷迪克32.2332.3142.99-11.02%-3.82%603040.SH新坐标63.8047.31125.91-11.03%1.16%300580.SZ贝斯特22.9240.88115.13-11.71%13.97%605133.SH嵘泰股份33.8051.4996.42-13.02%-14.15%300100.SZ双林股份25.3734.30146.89-17.71%-8.68%300695.SZ兆丰股份55.7018.8356.96-18.28%11.87%数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE 估值企稳
图15：乘用车板块市盈率本周上升数据来源：iFind、开源证券研究所100001500020000250003000035000乘用车Ⅱ指数乘用车Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）行业周报15/19图16：商用车板块市盈率本周下降数据来源：iFind、开源证券研究所图17：汽车零部件板块市盈率下降数据来源：iFind、开源证券研究所
5、 上游重点数据跟踪
图18：钢材价格指数略有下降图19：铝锭价格上升中稍有回调（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所2024-012024-072025-012025-072026-012026-07商用车指数商用车指数PE（TTM）（右轴）10000150002000025000300002024-012024-072025-012025-072026-012026-07汽车零部件Ⅱ指数汽车零部件Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）钢材综合价格指数(CSPI)1000015000200002500030000市场价:铝锭(A00):全国行业周报16/19图20：天然橡胶价格略有下降（元/吨）图21：浮法平板玻璃价格略有下降（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图22：聚丙烯价格有所下降（元/吨）图23：碳酸锂价格略有上升（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图24：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数上行图25：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所100001500020000生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm)1000012000期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)100000200000300000400000500000600000700000平均价:碳酸锂:电池级(Li2CO3≥99.5%):中国10000150002000025000波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸10000120001400016000波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧行业周报17/19
6、 投资建议
（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
7、 风险提示
（1）乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。（2）汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。（3）电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。（4）政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3 级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。（5）原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。行业周报18/19《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。