一、
请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 5上周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘上周钢铁板块下跌0.28%，表现劣于大盘；上周沪深300 上涨0.80%到4807.31；涨跌幅前三的行业分别是电子(5.05%)、石油石化(4.22%)、煤炭(3.94%)。图1：各行业板块一周表现（%）上周特钢板块上涨0.24%，长材板块上涨0.26%，板材板块下跌2.20%；铁矿石板块上涨3.79%，钢铁耗材板块上涨3.44%，贸易流通板块下跌0.423%。图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）上周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为
大中矿业(10.34%)、
博云新材(9.87%)、
海南矿业(7.28%)。图3：钢铁板块个股表现（%）5.054.22 3.94 3.842.84 2.83 2.55 2.45 2.20 2.07 1.93 1.89 1.510.70 0.33 0.32 0.32 0.14 0.08 0.01-0.13 -0.28 -0.38 0.56 -0.70 --0.78 -6.05.04.03.02.01.00.0(1.0)1.10 1.29 --1.39(2.0)3.793.440.260.245.04.03.02.01.00.0(1.0)(2.0)-0.42(3.0)铁矿石钢铁耗材长材特钢-2.20贸易流通板材大中矿业博云新材海南矿业
盛德鑫泰久立特材屹通新材金洲管道甬金股份钒钛股份中钢洛耐河钢股份南钢股份首钢股份方大炭素中南股份酒钢宏兴宝地矿业新兴铸管凌钢股份五矿发展鄂尔多斯ST西钢
柳钢股份重庆钢铁银龙股份图南股份浙商中拓金岭矿业鞍钢股份宝钢股份本钢板材山东钢铁武进不锈友发集团安阳钢铁八一钢铁福然德中信金属中信特钢包钢股份沙钢股份马钢股份新钢股份三钢闽光华菱钢铁ST沪科广大特材抚顺特钢太钢不锈方大特钢河钢资源常宝股份-5-10-15-20杭钢股份请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 6二、上周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至5 月1 日，日均铁水产量为238.9 万吨，周环比下降0.42 万吨，周环比下降0.18%，同比下降2.23%。⚫高炉产能利用率：截至5 月1 日，样本钢企高炉产能利用率89.6%，周环比下降0.16 百分点。⚫电炉产能利用率：截至5 月1 日，样本钢企电炉产能利用率60.4%，周环比下降1.50 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至5 月1 日，五大钢材品种产量757.1 万吨，周环比下降8.39 万吨，周环比下降1.10%。图4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：五大品种钢材合计产量（万吨）五大钢材品种产量表1：五大钢材品种产量（万吨）-2.11%7.07%0.72%-0.73%-0.25%-11.34%同比-16-2-26年变动2025/5/2-1.10%0.53%-0.03%-0.24%-0.89%-3.73%环比-8-1-1-8周变动2026/4/242026/5/1五大材合计中厚板冷轧板卷热轧板卷线材螺纹钢1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至5 月1 日，五大钢材品种消费量909.5 万吨，周环比下降15.86 万吨，周环比下降1.71%。⚫建筑用钢成交量：截至5 月1 日，主流贸易商建筑用钢成交量11.8 万吨，周环比增加0.28 万吨，周环比增加2.48%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年4 月26 日，30 大中城市商品房成交面积为190.8 万平方米，周环比增加18.7 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至5 月5 日，地方政府专项债净融资额为24927 亿元，累计同比下降10.59%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/5/12026/4/24周变动-5-10-4-16环比-2.11%-9.45%-1.19%1.44%0.86%-1.71%2025/5/2年变动-47-26-61同比-15.96%-0.32%-7.90%2.07%6.06%-6.32%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至5 月1 日，五大钢材品种社会库存1214.2 万吨，周环比下降37.05 万吨，周环比下降2.96%，同比增加18.61%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至5 月1 日，五大钢材品种厂内库存433.7 万吨，周环比下降17.60 万吨，周环比下降3.90%，同比增加2.43%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/5/12026/4/24周变动-25-7-2-3-37环比-4.27%-8.37%-0.06%-1.36%-2.69%-2.96%2025/5/2年变动同比17.74%22.33%23.88%9.24%17.82%18.61%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/5/12026/4/24周变动-14-2-1-2-18环比-7.21%-2.68%-1.21%-4.12%0.00%-3.90%2025/5/2年变动-4-3同比0.40%35.40%-4.78%-8.92%2.75%2.43%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至4 月30 日，普钢综合指数3525.8 元/吨，周环比增加20.96 元/吨，周环比增加0.60%，同比增加0.48%。●特钢综合指数：截至4 月30 日，特钢综合指数6644.5 元/吨，周环比增加0.43 元/吨，周环比增加0.01%，同比下降0.04%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/4/302026/4/23周变动-1环比0.60%0.54%0.30%0.73%0.79%0.05%0.30%0.09%-0.03%2025/4/27年变动-107-45-188-19-73-33同比1.26%0.76%-2.58%1.23%-1.16%-4.75%-0.57%-2.04%-0.94%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至4 月30 日，全国平均铁水成本为2396 元/吨，周环比增加6.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至4 月30 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-28 元/吨，周环比增加11.0 元/吨，周环比增加28.21%。●高炉吨钢利润：截至4 月30 日，螺纹钢高炉吨钢利润为114 元/吨，周环比增加19.0 元/吨，周环比增加20.00%。●247 家钢铁企业盈利率：截至5 月1 日，247 家钢铁企业盈利率为51.08%，周环比增加1.3pct。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至4 月30 日，热轧板卷现货基差为5 元/吨，周环比持平。●螺纹基差：截至4 月30 日，螺纹钢现货基差为46 元/吨，周环比下降33.0 元/吨。●焦炭基差：截至4 月30 日，焦炭现货基差为-197 元/吨，周环比下降4.0 元/吨。●焦煤基差：截至4 月30 日，焦煤现货基差为22 元/吨，周环比下降13.5 元/吨。●铁矿石基差：截至4 月30 日，铁矿石现货基差为-16 元/吨，周环比下降7.5 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至4 月30 日，
日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为772 元/吨，周环比上涨5.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至4 月30 日，京唐港主焦煤库提价为1700 元/吨，周环比上涨30.0 元/吨。●一级冶金焦价格：截至4 月30 日，一级冶金焦出厂价格为1825 元/吨，周环比持平。●焦企吨焦利润：截至5 月1 日，独立焦化企业吨焦平均利润为54 元/吨，周环比下降7.0 元/吨。●铁废价差：截至4 月30 日，铁水废钢价差为39.5 元/吨，周环比下降6.6 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002023-122024-062024-122025-062025-12价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E 2028E 2025A2026E2027E 2028E宝钢股份6.31103.5121.3136.4140.20.480.560.630.6413.111.310.19.9
华菱钢铁4.6426.137.343.049.70.380.540.630.7312.28.67.46.4南钢股份5.3928.730.633.437.30.470.500.540.6011.610.99.98.9首钢股份4.5610.013.115.214.30.130.170.200.1835.526.823.425.3
中信特钢15.2559.364.569.974.21.171.281.391.4713.011.911.010.4甬金股份19.385.56.87.88.41.511.872.132.3112.810.49.18.4久立特材30.1215.116.818.518.21.591.721.901.8618.917.515.916.2
常宝股份8.954.86.47.48.20.540.710.820.9116.612.711.09.8首钢资源2.435.710.211.59.90.110.200.230.1921.812.210.812.5
河钢资源16.805.77.310.59.50.871.131.621.4619.314.910.411.5股票名称表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E单位为人民币；收盘价截至4月30日。
2、上市公司重点公告
【柳钢股份】2025 年年度报告：2025 年，公司以“高端化、智能化、绿色化”为转型方向，以精益管理整体要求为抓手，深化极致降本、算账经营，实现生产经营提质向好，业绩大幅改善。报告期内，公司完成商品坯、材产量合计 2,074.25 万吨；实现营业总收入 688.91 亿元，同比减少 1.77%，归属于上市公司股东净利润 6.71 亿元，同比扭亏为盈。【宝钢股份】2025 年年度报告：2025 年，公司积极应对钢铁行业严峻形势，以“1+6”发展战略为引领，深化创新一公司多基地管理模式，持续提升技术引领、产品经营、绿色低碳、智慧制造、效率提升和海外发展能力。2025年，公司销售商品坯材5246.3 万吨，实现营业总收入3175.1 亿元，利润总额131.6 亿元。【方大炭素】2025 年年度报告：2025 年公司生产炭素制品 19.24 万吨，同比增加 0.60%；销量炭素制品 19.58万吨，同比减少 2.24%；实现营业收入 35.27 亿元，同比降低 8.92%；实现归属上市公司股东的净利润 9,304.22万元，同比降低 49.98%，降幅收窄；报告期末，公司总资产 204.39 亿元，归属于上市公司股东的净资产 161.17亿元，资产负债率 14.87%。【河钢股份】2025 年年度报告：2025 年，公司产铁 3144 万吨、粗钢 2979 万吨、钢材 2809 万吨，钒渣 26 万吨。全年实现营业收入 1181.37 亿元，利润总额 14.28 亿元，归母净利润 10.02 亿元，取得了较好的经营效益。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 14四、上周行业重要资讯
1、中钢协：一季度重点钢铁企业实现利润总额217 亿元同比下降5.1%：据中国钢铁工业协会统计数据显示，
2026 年一季度，重点统计钢铁企业累计营业收入14895 亿元，同比增长1.2%；营业成本14062 亿元，同比增长1.5%；利润总额217 亿元，同比下降5.1%；销售利润率1.46%，同比下降0.09 个百分点。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/OhOQ7HFyQgcO316_2Itktg）2、4 月制造业PMI 为50.3%，比上月下降0.1 个百分点：4 月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1 个百分点，制造业景气水平总体稳定。综合PMI 产出指数为50.1%，比上月下降0.4 个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/jAgtLQPPkt6zesOJ3RG0iQ）
3、多地钢厂密集调价螺纹钢规格组距价格抬升：截至2026 年4 月30 日，全国已有超40 家主流钢厂密集上调螺
纹钢组距加价（规格价差），覆盖西南、华中、华东、华南、华北，幅度多为20–50 元/吨，部分中规格加价达100–170 元/吨，打破“中规格平价、两头溢价” 传统格局。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/jAgtLQPPkt6zesOJ3RG0iQ）
4、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作：中共中央政治局4 月28 日召开会议，分析研
究当前经济形势和经济工作。会议指出，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，扩大优质商品和服务供给推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现“十五五”良好开局。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/NiQYM_zigbVsystkhUXSOg）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17