1.周行情回顾

行业研究|可选消费可选消费行业周报、月报商务部正式启动“服务消费季”活动，育儿财政补贴加码——商社美护行业周报报告要点：市场表现本周（2026.06.01-2026.06.05），商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.77%/-1.86%/-3.22%，在31 个一级行业中排名第22/18/23,同期上证综指-1.00%，深证成指-1.67%，沪深300-1.54%。本周行业重点事件及资讯6 月1 日，商务部启动2026 年“服务消费季”活动。将贯穿全年举办160 余场特色服务消费促进活动，培育场景丰富、层次分明、覆盖广泛的服务消费促进活动体系，进一步释放服务消费潜能。6 月2 日，财政部正式下达2026 年育儿补贴补助资金999 亿元，同比增长 10.6%。预计全年各级财政共安排补贴资金约1100 亿元。明确由卫生健康部门负责审核发放，每季度至少集中发放一批。（1）美护：5 月抖音化妆品类目总GMV 达284.58 亿元，外资美妆品牌加大达播投放带动排名跃升。美容护肤品类GMV 达187.77 亿元，前三品牌分别为赫莲娜、珀莱雅、海蓝之谜。彩妆香水品类前三品牌分别为蒂洛薇、圣罗兰、毛戈平。龙丰集团正式在港交所挂牌上市。贝泰妮首次回购股份，支付总金额为498.47 万元。（2）出行链：2026 年第23 周（06 月01 日至06 月07 日）全国民航执行客运航班量近9.1 万架次，日均航班量13068 架次，同比2025年下降11.1%，同比2019 年下降6.3%。其中国内航班量76970 架次，同比2019 年下降3%；国际航线航班量12255 架次，同比2025年下降4.2%，同比2019 年下降16.6%。（3）IP 衍生品：奇梦岛2026 财年Q3 单季营收1.65 亿元，核心IPWAKUKU 哇库库营收1.02 亿。名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富5300 万港元增持名创优品，持股增至63.9%。阅文集团战略投资艺画开天28.22%股权。（4）零售：美团第一季度营收910.4 亿元，同比增长5.6%。6 月1日天猫超市正式进驻香港，上线超8 万种商品，推出“明日达”服务。天猫618 超四万个品牌成交额翻倍，破亿品牌数同比增长40%。京东成为国内首个境外旅客“网上离境退税商店”。通用磨坊官方通告，确认柠季收购哈根达斯。投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-商社美护行业周报：618 政府补贴首次延至美妆，毛戈平发布熊猫联名新品》2026.06.05报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱分析师徐梓童执业证书编号 S0020525080002电话邮箱-10%0%10%20%30%40%6/10 8/10 10/1012/10 2/10 4/10可选消费沪深300
1.周行情回顾
本周（2026.06.01-2026.06.05），商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.77%/-1.86%/-3.22%，在31 个一级行业中排名第22/18/23,同期上证综指-1.00%，深证成指-1.67%，沪深300-1.54%。图1：周度申万一级行业涨跌幅细分子板块来看，本周重点二级消费子板块普跌，教育及互联网电商跌幅居前，分别-4.27%/-3.30%，贸易板块表现较好，周内+1.36%。图2：本周各指数涨跌幅图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅个股方面，本周A 股商贸零售行业中，凯瑞德、怡亚通、茂业商业、天音控股涨幅居前，国芳集团、孩子王、中信金属跌幅居前；社会服务行业中，实朴检测、安邦护卫、联检科技表现较好；美容护理行业中，锦盛新材、珀莱雅、延江股份涨幅居前，青松股份、敷尔佳、贝泰妮跌幅居前。港股方面，周大福+5.64%，泡泡玛特+1.73%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%煤炭通信机械设备石油石化银行基础化工家用电器国防军工电子钢铁环保建筑装饰轻工制造非银金融有色金属汽车纺织服饰社会服务计算机交通运输传媒商贸零售美容护理房地产公用事业农林牧渔医药生物食品饮料综合建筑材料电力设备-1.00%-1.67%-1.54%0.14%-2.77%-1.86%-3.22%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%上证综指深证成指沪深300 家用电器商贸零售社会服务美容护理-2.62%-2.76%-2.34%-3.30%1.36%-3.13%-2.78%-4.27%-1.48%-1.36%0.02%-0.06%-0.73%0.01%-2.54%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%饰品个护用品化妆品互联网电商贸易Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ教育酒店餐饮旅游及景区专业服务白色家电黑色家电小家电厨卫电器表1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股一级行业证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅商贸零售002072.SZ凯瑞德15.80%601086.SH国芳集团-13.90%002183.SZ怡亚通13.98%301078.SZ孩子王-10.72%600828.SH茂业商业10.80%601061.SH中信金属-7.98%000829.SZ天音控股8.66%301381.SZ赛维时代-7.88%000007.SZ全新好8.65%600415.SH小商品城-7.81%社会服务301228.SZ实朴检测20.02%600158.SH中体产业-17.02%603373.SH安邦护卫13.86%300215.SZ电科院-14.32%301115.SZ联检科技13.67%002607.SZ中公教育-10.33%002057.SZ中钢天源10.79%300572.SZ安车检测-10.15%300860.SZ锋尚文化6.43%300795.SZ米奥会展-9.00%美容护理300849.SZ锦盛新材16.09%300132.SZ青松股份-15.67%603605.SH珀莱雅6.42%301371.SZ敷尔佳-9.54%300658.SZ延江股份2.32%300957.SZ贝泰妮-8.79%002243.SZ力合科创2.21%300856.SZ科思股份-8.73%603193.SH润本股份1.81%003006.SZ百亚股份-6.32%
2.重点行业数据及资讯
商务部启动2026 年“服务消费季”活动。6 月1 日，2026 年“服务消费季”活动在浙江省杭州市启动，以“乐享美好服务，共创幸福生活”为主题，围绕居民日常生活需要、高品质生活追求、多样化消费需求，发挥各地方、有关部门、行业协会、平台企业合力，贯穿全年举办160 余场特色服务消费促进活动，培育场景丰富、层次分明、覆盖广泛的服务消费促进活动体系，进一步释放服务消费潜能。（商务部官网）6 月2 日，财政部正式下达2026 年育儿补贴补助资金999 亿元，同比增长 10.6%。预计全年各级财政共安排补贴资金约1100 亿元。此轮中央财政出资力度加码，明确由卫生健康部门负责审核发放，每季度至少集中发放一批。（人民网）（1）美护5 月抖音化妆品类目总GMV 达284.58 亿元，外资美妆品牌加大达播投放带动排名跃升。美容护肤品类GMV 达187.77 亿元，前三品牌分别为赫莲娜、珀莱雅、海蓝之谜。以赫莲娜、雅诗兰黛、海蓝之谜为代表的高端美妆品牌加大抖音达人合作，达人推广占品牌GMV 均在40%以上。TOP20 品牌中，国货品牌占据9 席。其中韩束、林清轩、可复美、薇诺娜分别位列第5/12/15/17。彩妆香水品类仍由国货主导，外资品牌排名大幅跃升，前三品牌分别为蒂洛薇、圣罗兰、毛戈平。（青眼情报）表2：5 月抖音美容护肤及彩妆香水TOP20 品牌美容护肤TOP20彩妆香水TOP20排名品牌名GMV (亿元)排名品牌名GMV (亿元)赫莲娜6.23蒂洛薇2.57珀莱雅5.39圣罗兰2.14海蓝之谜5.01毛戈平1.89雅诗兰黛4.65柏瑞美1.69韩束4.46卡姿兰1.60自然堂4.18BABI1.23谷雨3.45花西子1.05欧莱雅3.36魅可1.03兰蔻3.34修可芙1.02SK-II3.06花知晓1.01百雀羚2.85肌肤之钥1.01林清轩2.21阿玛尼0.94科兰黎2.19花间颂0.93娇韵诗2.06DPDP0.92可复美2.01娜斯0.89修丽可1.99雅诗兰黛0.84薇诺娜1.95纪梵希0.82蜜丝婷1.86兰蔻0.70HBN1.86CT0.681.833CE0.67龙丰集团正式在港交所挂牌上市。根据弗若斯特沙利文， 2025 财政年度，按零售销售额计，集团在香港美妆产品、保健产品及药品零售商中排名第三，市场份额为5.8%。2026 财政年度首八个月，龙丰集团营收20.35 亿港元，其中美妆产品销售额达6.67亿港元，同比增长33.46%。（公司公告）贝泰妮首次回购股份。公司公告于2026 年6 月4 日通过集中竞价交易方式实施首次回购，本次回购股份数量为14.59 万股，占公司目前总股本的比例为0.0344%，成交的最低价格为33.91 元/股，成交的最高价格为34.34 元/股，支付的总金额为498.47 万元。（公司公告）（2）出行链2026 年第23 周（06 月01 日至06 月07 日）全国民航执行客运航班量近9.1 万架次，日均航班量13068 架次，环比上周下降3.7%，同比2025 年下降11.1%，同比2019 年下降6.3%。其中国内航班量76970 架次，同比2019 年下降3%；国际航线航班量12255 架次，环比上周下降1.1%，同比2025 年下降4.2%，同比2019 年下降16.6%。（航班管家DAST）（3）IP 衍生品奇梦岛发布2026 财年Q3 财报。单季营收1.65 亿元。核心IP 矩阵表现亮眼。WAKUKU 哇库库营收1.02 亿，新IP SIINONO 赛诺诺环比激增73.1%至3329.3 万元，ZIYULI 又梨贡献1430 万元。（玩具前沿）名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富5300 万港元增持名创优品，持股增至63.9%。名创优品集团发布公告，集团董事会主席兼首席执行官叶国富于2026 年5月29 日及2026 年6 月1 日，以个人资金于公开市场按平均价格约每股25.63 港元，购买合计210 万股公司普通股，总金额约为5382.8 万港元。公告显示，本次增持完成后，叶国富直接及间接通过其控制的实体，合计持有7.916 亿股股份，相当于已发行股份的约63.9%。（公司公告）阅文集团战略投资艺画开天28.22%股权。阅文集团发布关联交易公告，将战略投资艺画开天28.22%股权，代价约为人民币4 亿元。（公司公告）（4）零售美团第一季度营收910.4 亿元，同比增长5.6%。美团发布2026 年第一季度财报，该季度营收910.4 亿元，同比增长5.6%；经营亏损由上季度的161 亿元减少至65亿元。一季度，美团核心本地商业实现收入641 亿元，经营亏损环比收窄至20 亿元；新业务收入270 亿元，同比增长21%，经营亏损收窄至21 亿元。一季度，美团研发投入70 亿元，同比增长22%，占总收入的7.7%。（公司公告）6 月1 日，天猫超市正式进驻香港，上线超8 万种商品，推出“明日达”服务，实现跨境网购时效升级。当日16 点前完成付款的订单，商品次日送达；16 点后的订单则在后日送达。淘宝香港站总经理丁镇财介绍，首批上架商品超过8 万件，覆盖食品零食、家清个护、宠物及母婴用品等多种品类。（九派新闻）天猫618 超四万个品牌成交额翻倍，破亿品牌数同比增长40%。天猫发布的数据显示，截至5 月31 日，天猫618 第一阶段，超40000 个品牌成交额翻倍，破亿品牌数同比增长40%，破亿且双位数增长的直播间同比增长50%。（淘天速递）京东成为国内首个境外旅客“网上离境退税商店” 。境外旅客入境后，可随时随地通过京东英文版和中文版APP 的退税功能，选购带离境退税标识商品，或搜索“离境退税”直接进入退税好物专区，在下单时填写身份与出入境信息，系统将自动开具电子离境退税申请单与发票。在商品送达后，旅客可选择在市内离境退税集中退付点或者携带到离境口岸办理退税，实现线上购物、自动开单、快速配送、税款速达。（电商派）通用磨坊官方通告，确认柠季收购哈根达斯。6 月2 日消息，通用磨坊公司于当地时间周一表示，已同意将其在中国大陆的哈根达斯冰淇淋店业务出售给一个由中国茶饮连锁运营商Ningji 等组成的投资集团。据介绍，本次交易后，投资集团将获得在华使用哈根达斯品牌经营冰淇淋店和礼品业务的独家许可，通用磨坊则将继续在中国运营哈根达斯的零售和餐饮服务业务，交易预计将于2026 年完成。（零售圈）
3.投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
4.风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。