主要观点
n 出口贡献增量。2026年1-2月，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑，销量同比-8.8%。其中汽车出口销量135.2万辆，同比+48.4%，占比总销量32.6%（2025年占比为20.6%）。出海销量中，新能源稳步提升，2026年1-2月，新能源出海增速为110.0%，占比总出口数量达到43.1%。同时随着国内车企在海外建厂/投产，海外销量有望进一步提升。n 智能化改变竞争格局。智能驾驶市场潜力巨大，据中商产业研究院数据，预计2025年我国自动驾驶市场规模将逼近4500亿元。 2025年以来，智能辅助驾驶方案的上车价格持续下探。国产替代带来新机遇。2025年中国汽零国产替代迎来全面加速。随着综合竞争力的提升，国内零部件配套体系逐步与世界接轨，国产零部件产业仍将保持良好的发展趋势。n 机器人开拓第二曲线。国务院发展研究中心发布的《中国发展报告2025》预测，中国具身智能市场规模有望在2030年达到4000亿元、在2035年突破万亿元，并将引领带动交通物流、工业制造、商业服务等多个应用领域新质生产力进一步跃升。目前我国人形机器人企业呈现整机制造、互联网大厂、具身智能初创企业三大阵营，人形机器人同智能网联新能源汽车产业链具有协同优势，我们认为机器人产业的快速发展，促进了汽车产业链的转型发展。投资建议：整车建议关注：
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运达科技风险提示：国内/外销量不及预期，新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202231.1、总量：1-2月多重因素叠加，汽车销量承压n 2025年，中国汽车累计销量3440.0万辆，同比+9.4%。根据中汽协预测2026年汽车总销量预计3475万辆，同比+1%。n 2026年1-2月，汽车累计销量415.20万辆，同比-8.8%。从1-2月行业运行情况看，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑。图 2026年1-2月累计汽车销量增速为-8.8%（万辆）图 2026年1-2月单月销量承压（万辆）-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%26.1-2销量yoy1.2、出口：1-2月出口占比提升至32.6%n 2025年，中国汽车出口销量709.8万辆，同比+21.1%，占比总销量20.6%。n 2026年1-2月，中国汽车出口销量135.2万辆，同比+48.4%，占比总销量32.6%。图 2026年1-2月出口增速为+48.4%（万辆）图 2026年1-2月出口占比提升至32.6%0%5%10%15%20%25%30%35%26.1-2出口占比-20%0%20%40%60%80%100%120%26.1-2出口销量年销量yoy出口yoy1.3、内需：1-2月内销同比-23.1%n 2025年，汽车内销2730.2万辆，同比+6.7%，内销创年度新高，我们认为主要受益于以旧换新政策。n 2026年1-2月，汽车内销280万辆，同比-23.1%。图 2026年1-2月内销同比-23.1%（万辆）图 2026年1-2月单月内销增速均不及2025同期-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%26.1-2内需销量yoy-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月24yoy25yoy26yoy1.4、自主品牌：2026年1-2月自主品牌占比为59.1%n 2025年，乘用车销量增速为+3.7%，自主品牌乘用车增速为+12.0%。全年自主品牌占比达到65.3%（2020年，自主品牌占比仅为35.7%）。n 2026年1-2月，乘用车中自主品牌占比为59.1%。图 2026年1-2月自主品牌乘用车销量增速为-23.9%图 2026年1-2月自主品牌乘用车占比为59.1%-30%-20%-10%0%10%20%30%26.1-2乘用车yoy自主品牌yoy0%10%20%30%40%50%60%70%26.1-2自主日系德系其他1.5、新能源：出口成为推动新能源增长的新动力n 2025年新能源汽车累计销量1649.0万辆，同比+28.2%，新能源渗透率达到47.9%。2024年新能源汽车全年增速及渗透率分别为35.5%、40.9%。n 新能源汽车销量中，2022年出口占比为9.9%，2025年出口占比为15.9%。2026年1-2月出口占比提升至34.1%。n 2025新能源出口增速达到+103.7%，2026年1-2月新能源出口增速+106.7%，均远高于同期新能源汽车销量增速。图 2026年1-2月新能源汽车销量增速-6.8%（万辆）图 2026年1-2月新能源汽车销量中出口占比提升至34.1%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%26.1-2新能源汽车汽车yoy新能源汽车yoy0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%26.1-2汽车中新能源汽车占比新能源汽车中出口占比2.1、汽车出海：新能源汽车出海提速，助力汽车出海更上新台阶n 2025年汽车累计出口709.8万辆，其中新能源汽车出口261.5万辆，同比+100.0%，新能源占比达到36.8%（2024年仅为21.9%），同期传统车出海量增速为-2.0%。n 2026年1-2月，新能源汽车出口数量为58.3万辆，同比+110.0%，占比总出口达到43.1%。图 2026年1-2月汽车出口中新能源占比达到43.1%（万辆）图 2026年1-2月新能源出口保持翻倍增速0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%26.1-2新能源出口传统车出口出口中新能源占比0%50%100%150%200%250%300%350%26.1-2出口增速新能源出口增速2.2、汽车出海：主要车企海外出口数量占比图 部分车企出口销量（万辆）0%10%20%30%40%50%26.1-3
比亚迪出口量出口占比0%10%20%30%40%50%26.1-3长城汽车出口量出口占比0%10%20%30%40%50%60%70%26.1-3奇瑞汽车出口量出口占比0%10%20%30%40%26.1-3
长安汽车出口量出口占比2.3、汽车出海：主要车企海外产能布局n 中国汽车正从“产品出口”升级为“体系出海”。这种转型不仅体现在销量增长，更源于海外建厂、技术输出与品牌深耕等全链条布局，为构建可持续的全球化竞争力奠定了基础。n
广汽集团、比亚迪、长安汽车和小鹏汽车等主流车企，在全球多地投建工厂，从单一的整车出口迈向“本地化生产+全球化服务”的新阶段。这一趋势不仅是销量扩张的需要，更是应对贸易壁垒、降低运输成本、贴近市场需求的重要举措。图 车企海外产能布局（部分）2.4、汽车出海：国产替代带来新机遇n 国家政策对汽车零部件国产替代的推动作用愈发显著。以旧换新政策加码、地方产业集群支持，为国产替代创造了良好的发展环境。全球及国内市场规模的扩张，尤其是新能源汽车渗透率的快速提升，为国产零部件提供广阔的市场空间。n 2025年中国汽零国产替代迎来全面加速。随着国家政策的强力扶持、市场规模的持续扩张以及企业技术实力的不断提升，国产零部件正在逐步实现从“跟跑”到“领跑”的蜕变。我们认为，未来国产零部件有望在更多领域实现全面替代。n 随着国内新能源车销量大幅上涨，中国零部件企业从“成本优势”转向“研发、集成、创新”等高质量发展道路，并逐步走向海外。随着综合竞争力的提升，国内零部件配套体系逐步与世界接轨，国产零部件产业仍将保持良好发展趋势。图 智能电动汽车产业链全景图图 2024年度全球汽车零部件供应商百强榜中国上榜企业品牌销量(亿美元)2024年全球排名2023年全球排名主营业务
宁德时代413.65动力电池等延锋155.13汽车内外饰、座椅等
均胜电子79.06智能座舱、智能驾驶等北京海纳川59.66内外饰、座椅模组等中信戴卡铝合金车轮
宁波华翔电子32.96内外饰、车身金属件等德昌电机32.1电机、热管理
国轩高科31.92新上榜动力电池、输变电产品
德赛西威31.05车联网、智能座舱等敏实集团29.14饰条饰件、功能结构件等诺博汽车系统28.17汽车座椅、内外饰等宁波
拓普集团27.82动力底盘、减震系统等精诚工科汽车系统24.81仪器仪表、汽车模具等安徽中鼎密封件23.45密封制品、减震制品等三花汽零14.78新上榜热管理集成组件产品3.1、汽车智能化：改变竞争格局n 中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示，中国L2级辅助驾驶的渗透率已超过50%，在全球市场中最高。n 根据中商产业研究院数据，2023年中国自动驾驶市场规模已达3301亿元，预计到2025年将逼近4500亿元。中国市场的占比已超过全球市场30%，成为全球智能驾驶发展的核心引擎。n 2025年以来，智能辅助驾驶方案的上车价格持续下探。在比亚迪、小鹏、零跑等车企的带动下，10万元级以内车型开始配备高速NOA，15万元级以内车型则竞相实现城市NOA上车。图 智能驾驶上中下游产业链图 L2级以上智能驾驶核心特点对比上游中游下游ü 感知设备ü 芯片ü 云平台ü 地图ü 通信设备ü 网络ü 解决方案ü 主机厂:乘用车、商用车ü 车路云项目运营ü 私家车ü Robotaxiü 智慧物流ü 智慧园区ü 环卫ü 港口ü ……智驾等级核心特点组合驾驶辅助L2在特定设计运行条件下，系统能同时提供持续的横向和纵向运动辅助控制，能减轻驾驶人部分驾驶负担。驾驶人仍需要时刻关注驾驶环境，保持对车辆的控制，应对任何突发情况。Ø 典型功能：拨杆换道辅助、单车道组合驾驶辅助、领航组合驾驶辅助等有条件自动驾驶L3在特定设计运行条件下，系统可实现自动驾驶，即执行全部驾驶任务，从而让用户在该条件下从驾驶任务中脱离出来。用户仍要保持接管能力，及时应对系统无法处理的特殊情况。高度自动驾驶L4在特定设计运行条件下，系统可实现自动驾驶，无需用户接管，并能在必要时自动达到最小风险状态。4级系统可以设计为两种模式：Ø 无人工驾驶装置：用户只是乘客身份，不存在驾驶车辆的可能性。Ø 配备人工驾驶装置：虽然不需要用户接管，用户可以在需要时人工驾驶车辆。完全自动驾驶L5在任何可行驶条件下，系统均可实现自动驾驶，无需用户接管，并能在必要时达到最小风险状态。系统不受设计运行范围限制。在一般驾驶过程中的表现犹如一个专业驾驶人。在持续驾驶和应急情况处理方面则要超越人类能够达到的极限。3.2、汽车智能化：鸿蒙系列车型加速上市n “五界”是指采用鸿蒙智行模式的五个汽车品牌：问界、智界、享界、尊界、尚界。“三境”是由华为乾崑模式下的三大新品牌：华境、启境和奕境。2025年，鸿蒙智行全系共交付新车58.91万台，月度交付峰值突破8.96万台，历时43个月达成百万交付，创中国新势力品牌最快达成纪录。图 华为五“界” 三“境”华为+上汽通用五菱华为+东风华为+广汽4.1、具身智能：智能网联新能源汽车与人形机器人同具产业链协同优势n 机器人具备颠覆性终端的特征。机器人集成AI、高端制造、新材料等前沿技术，是物理AI的最佳落地场景，在制造、物流、商超、家庭、医院、养老等场景中具有巨大的市场空间，可以逐步替代人类完成部分体力劳动与服务任务。同时机器人具备平台属性，可成为智能化的超级终端，带动软硬件生态协同发展。n 智能网联新能源汽车与人形机器人同具产业链协同优势。汽车产业链，特别是智能网联新能源汽车与人形机器人产业具备硬件、软件、应用场景等多方面具协同优势，汽车产业链将从多个环节赋能机器人产业，助力人形机器人加快实现批量上市，规模发展。图 智能网联新能源汽车与人形机器人同具产业链协同优势技术层面的协同智能网联汽车与机器人在感知层基础硬件相似，汽车领域的自动驾驶、芯片、传感器、激光雷达等技术可以与人形机器人相互赋能，其中感知端及激光雷达表现尤为明显。软件层面的协同人形机器人主要算法包括环境感知类、规划与决策类、运动控制类算法等。分析发现，在路径规划、运动轨迹预测等关键算法上，智能驾驶和机器人具有复用性。供应链上的协同
1、核心零部件共用。汽车与机器人共享超过50％的供应链资源，尤其在传感器、芯片、动力系统等核心领域高度重合。
2、技术架构互通。当前两者均采用“感知—决策—执行”的三层技术架构，且自动驾驶算法与人形机器人的具身智能技术
路径趋同。
3、可实现机器人生产成本的大幅下降。激光雷达、传感器、动力电池、高强度轻量化材料等已在汽车企业大规模批量应用。
高质量、低价格的零部件为居高不下的机器人生产成本带来了重大利好，将快速、大幅度降低其生产成本。生产组织方式上的协同人机融合生产或进一步实现机器人生产机器人，是机器人产业借鉴汽车自动化生产模式的巨大进步。4.2、具身智能：聚焦工业制造、商业表演、特种应用、家庭服务四大应用场景n 2026年，具身智能将聚焦工业制造、商业表演、特种应用、家庭服务四大应用场景。工业场景中，机器人可完成精密装配、物料搬运等任务，提升生产柔性与效率。商业表演场景里，机器人凭借灵活的身手及高难度的动作，成为品牌营销、文旅引流的新载体。特种应用领域，机器人可替代人类进入危化、巡检等高危场景，保障作业安全。家庭服务场景则聚焦家务执行、家电协同、养老陪护，多款家用机器人已实现精细化操作与全屋智能联动。国务院发展研究中心发布的《中国发展报告2025》预测，中国具身智能市场规模有望在2030年达到4000亿元、在2035年突破万亿元，并将引领带动交通物流、工业制造、商业服务等多个应用领域新质生产力进一步跃升。图 机器人主要应用场景制造业工作及协作物流仓储搬运家政康养商业服务4.3、具身智能：上/中/下游产业链覆盖公司广泛图 人形机器人产业链示意图4.4、具身智能：人形机器人呈现整机制造、互联网大厂、具身智能初创企业三大阵营n 具身智能将按照感知、理解、交互有机结合的趋势发展，在形态涌现、感知进化、物理实现、多体协同等方面实现突破。按市场划分，我国人形机器人企业呈现整机制造、互联网大厂、具身智能初创企业三大阵营。图 中国主要人形机器人企业车企参与布局机器人上汽北汽长安吉利中国一汽
江淮汽车奇瑞汽车比亚迪蔚来小鹏汽车
5、投资建议
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6、风险提示
风险提示国内、外汽车销量不及预期；新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。