一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘

一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘
● 截至3月6日收盘，本周公用事业板块上涨3.4%，表现优于大盘；沪深300下跌1.1%到4660.44；涨跌幅前三的行业分别是石油石化（8.1%）、煤炭（3.8%）、公用事业（3.4%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-7.0%）、有色金属（-5.5%）、计算机（-5.3%）。图 1：各行业板块一周表现（%）-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0石油石化煤炭公用事业农林牧渔银行电力设备综合基础化工通信建筑装饰交通运输环保国防军工食品饮料非银金融汽车医药生物纺织服饰机械设备家用电器美容护理钢铁社会服务轻工制造商贸零售房地产建筑材料电子计算机有色金属传媒● 截至3月6日收盘，电力板块本周上涨3.53%，燃气板块上涨2.47%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.41%，水力发电板块上涨4.73%，核力发电上涨4.38%，热力服务上涨1.57%，电能综合服务上涨3.97%，光伏发电上涨2.06%，风力发电上涨1.85%。图 2：公用事业各子行业一周表现（%）0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7● 截至3月6日收盘，本周电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为：桂冠电力（23.17%）、华能水电（9.93%）、龙源电力（6.76%），主要公司涨跌幅后三名分别为：上海电力（-0.46%）、深圳能源（0.71%）、福能股份（0.87%）；本周燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为：水发燃气(26.31%)、新天然气(11.18%)、天壕能源(10.72%)，主要公司涨跌幅后三名分别为：中泰股份(-6.37%)、九丰能源(-5.80%)、佛燃能源(-0.20%)。图 3：电力板块重点个股表现（%）-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00桂冠电力华能水电龙源电力川投能源南网能源申能股份华能国际内蒙华电中国广核新天绿能国投电力南网储能长江电力广州发展中国核电国电电力大唐发电浙能电力三峡能源华电国际中闽能源江苏新能晋控电力湖北能源浙江新能皖能电力粤电力A福能股份深圳能源上海电力图 4：燃气板块重点个股表现（%）-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.00二、电力行业数据跟踪
1、 动力煤价格
● 长协煤价格：3月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为682元/吨，月环比上涨2元/吨。● 港口动力煤市场价：截至3月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价745元/吨，周环比持平。● 产地动力煤价格：截至3月6日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价710元/吨，周环比下跌35元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 551.46元/吨，周环比下跌40.04元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 615元/吨，周环比上涨12.00元/吨。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.00● 海外动力煤价格：截至3月5日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.5美元/吨，周环比上涨1.50美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价123.05美元/吨，周环比上涨16.60美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价93.8美元/吨，周环比上涨3.80美元/吨。截至3月6日，纽卡斯尔NEWC指数价格116.1美元/吨，周环比下跌1.3美元/吨。截至3月6日，广州港印尼煤(Q5500)库提价856.32元/吨，周环比上涨20.46元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价859.06元/吨，周环比上涨16.34元/吨。图 8：国际动力煤FOB 变动情况（美元/吨）图 9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/122026/02库提价(含税):动力煤:印尼5500:广州港库提价(含税):动力煤:澳洲5500:广州港图 10：纽卡斯尔NEWC 指数价格（美元/吨）价 动力 煤 林车 价 大 煤 内蒙价 含税 煤 大 大 南动力煤 价洲 港动力煤 价理 港动力煤 价请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 90.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/122026/02
2、 动力煤库存及电厂日耗
● 港口煤炭库存：截至3月6日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比增加59万吨。图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1● 内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月5日，内陆17省煤炭库存8113.2万吨，较上周下降460.6万吨，周环比下降5.37%；内陆17省电厂日耗为365.7万吨，较上周增加42.0万吨/日，周环比上升12.97%；可用天数为22.2天，较上周下降4.3天。● 沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月5日，沿海8省煤炭库存3362万吨，较上周下降40.3万吨，周环比下降1.18%；沿海8省电厂日耗为204.6万吨，较上周增加47.1万吨/日，周环比上升29.90%；可用天数为16.4天，较上周下降5.2天。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10图 12：内陆17 省区煤炭库存变化情况（万吨）图 13：沿海8 省区煤炭库存变化情况（万吨）3000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0010000.0011000.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/11000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1图 14：内陆17 省区日均耗煤变化情况（万吨）图 15：沿海8 省区日均耗煤变化情况（万吨）150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/15.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1图 16：内陆17 省区煤炭可用天数变化情况（天）图 17：沿海8 省区煤炭可用天数变化情况（天）5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/10.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11
3、水电来水情况
● 三峡水库流量：截至3月6日，三峡出库流量9410立方米/秒，同比上升19.57%，周环比上升30.33%。图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）0.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1
4、重点电力市场交易电价
● 广东日前现货市场：截至3月6日，广东电力日前现货市场的周度均价为278.86元/MWh，周环比下降2.50%，周同比下降18.6%。● 广东实时现货市场：截至3月6日，广东电力实时现货市场的周度均价为307.03元/MWh，周环比上升19.14%，周同比下降19.5%。图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/10.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12● 山西日前现货市场：截至3月5日，山西电力日前现货市场的周度均价为412.22元/MWh，周环比上升164.07%，周同比上升0.8%。● 山西实时现货市场：截至3月5日，山西电力实时现货市场的周度均价为375.05元/MWh，周环比上升229.28%，周同比下降7.1%。图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）(200.00)0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1(200.00)0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1● 山东日前现货市场：截至3月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为329.72元/MWh，周环比上升23.99%，周同比上升37.2%。● 山东实时现货市场：截至3月7日，山东电力实时现货市场的周度均价为356.39元/MWh，周环比上升33.70%，周同比上升36.5%。图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）(200.00)0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1三、天然气行业数据跟踪
1、国内外天然气价格
● 国产LNG价格周环比上涨，进口LNG价格周环比上涨截至3 月6 日，上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数为4346 元/吨（约合3.10 元/方），同比下降6.56%，环比上升18.94%；2026 年1 月，国内LNG 进口平均价格为0.00 美元/吨（约合0.00 元/方），同比下降100.00%，环比下降100.00%。截至3 月5 日，中国进口LNG 到岸价为22.02 美元/百万英热（约合5.62 元/方），同比上升79.04%，环比上升111.37%。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13图25：上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数（元/吨）图26：布伦特原油期货价&JCC 指数&LNG 进口平均价格0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0010000.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/11,0001,2002022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01LNG进 平均单价（美元/百万英热，左）布伦特原油期 结算价（美元/桶，右）日本原油鸡尾酒价格（美元/桶，右）图27：中国LNG 到岸价（美元/百万英热）● 欧洲TTF价格周环比上涨，中国DES价格周环比上涨，美国HH价格周环比下跌截至3 月5 日，欧洲TTF 现货价格为16.87 美元/百万英热，同比上升29.6%，周环比上升55.6%；美国HH 现货价格为2.89 美元/百万英热，同比下降32.9%，周环比下降1.4%；中国DES 现货价格为22.02 美元/百万英热，同比上升70.0%，周环比上升111.3%。图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）2022/10/62022/10/262022/11/152022/12/52022/12/252023/1/142023/2/32023/2/232023/3/152023/4/42023/4/242023/5/142023/6/32023/6/232023/7/132023/8/22023/8/222023/9/112023/10/12023/10/212023/11/102023/11/302023/12/202024/1/92024/1/292024/2/182024/3/92024/3/292024/4/182024/5/82024/5/282024/6/172024/7/72024/7/272024/8/162024/9/52024/9/252024/10/152024/11/42024/11/242024/12/142025/1/32025/1/232025/2/122025/3/42025/3/242025/4/132025/5/32025/5/232025/6/122025/7/22025/7/222025/8/112025/8/312025/9/202025/10/102025/10/302025/11/192025/12/92025/12/292026/1/182026/2/72026/2/27洲TTF美国HH中国
2、欧盟天然气供需及库存
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14● 供给：欧盟天然气供应量周环比上升2026 年第9 周，欧盟天然气供应量66.9 亿方，同比上升10.3%，周环比上升2.7%。其中，LNG 供应量为33.3 亿方，周环比上升6.3%，占天然气供应量的49.7%；进口管道气33.6 亿方，同比上升2.3%，周环比下降0.6%，进口俄罗斯管道气3.785 亿方（占欧盟天然气供应量的5.7%）。2026 年1-9 周，欧盟累计天然气供应量563.9 亿方，同比上升10.1%。其中，LNG 累计供应量为266.8 亿方，同比上升15.8%，占天然气供应量的49.7%；累计进口管道气297.1 亿方，同比上升5.7%，累计进口俄罗斯管道气34.8 亿方（占欧盟天然气供应量的6.2%）。图29：欧盟天然气供应量（百万方）图30：欧盟LNG 进口量（百万方）4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00010 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52-1,0001,5002,0002,5003,0003,5001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53图 31：2022-2025 年欧盟天然气供应结构（百万方）图32：2022-2025 年欧盟管道气供应结构（百万方）-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00023W1管道气LNG请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15● 库存：欧盟天然气库存周环比下降2026 年第9 周，欧盟天然气库存量为334.86 亿方，同比下降23.09%，周环比下降4.65%。截至2026 年3 月4日，欧盟天然气库存水平为29.6%。图 33：欧盟天然气库存量（百万方）图 34：欧盟各国储气量及库存水平200004000060000800001000001200001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51最小值最大值20.8%46.9%21.6%10.1%35.7%34.4%30.7%49.7%27.3%55.8%32.0%19.9%26.9%25.5%41.4%10.9%76.7%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%110%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.0德国意大法国荷兰奥地匈牙捷克波兰洛伐克班牙马尼拉脱维丹麦比 时保加克 地葡萄牙储气量（TWh)库存水平● 需求：欧盟消费量（我们估算）同比下降，周环比下降2026 年第9 周，欧盟天然气消费量（我们估算）为83.3 亿方，周环比下降16.7%，同比下降7.0%；2026 年1-9周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为951.5 亿方，同比上升5.1%。图35：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00011 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
3、国内天然气供需情况
● 需求：2025年12月，国内天然气表观消费量同比上升2025年12月，国内天然气表观消费量为385.70亿方，同比上升1.9%。2025年1-12月，国内天然气表观消费量累计为4265.50亿方，累计同比上升0.1%。● 供给：2025年12月，国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比上升2025年12月，国内天然气产量为229.80亿方，同比上升5.4%。2025年12月，LNG进口量为848.00万吨，同比上升18.8%，环比上升22.2%。2025年12月，PNG进口量为497.00万吨，同比上升12.7%，环比下降0.8%。2025年1-12月，国内天然气产量累计为2618.90亿方，累计同比上升6.3%。2025年1-12月，LNG进口量累计为请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 166843.00万吨，累计同比下降10.7%。2025年1-12月，PNG进口量累计为5943.00万吨，累计同比上升8.0%。图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）图37：国内天然气月度产量（亿方）150.00250.00350.00450.00550.00650.00750.00850.001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图 38：国内LNG 月度进口量（万吨）图39：国内PNG 月度进口量（万吨）200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四、本周行业新闻
1、 电力行业相关新闻
⚫2026 年1 月，全国新能源并网消纳水平整体保持高位，但区域间差异依然显著。根据全国新能源消纳监测预警中心发布的数据，1 月份全国风电利用率为94.5%，光伏发电利用率为94.3%。从分区域情况来看，上海、福建、江西、重庆等地的风电和光伏利用率均达到100%，实现了全额消纳；北京、天津、江苏、浙江、安徽、湖北、湖南、贵州等地利用率也普遍超过99%，消纳情况良好。与此同时，部分地区受资源条件和电网架构等因素影响，消纳压力相对较大。其中，西藏的风电利用率仅为57.9%，光伏利用率55.3%，为全国最低；此外，青海、甘肃、新疆等西北省份的利用率也低于全国平均水平，分别为93.6%和84.7%、92.2%和87.3%、90.9%和88.7%。（资料来源：电力行业规划研究与监测预警中心）⚫立足“十四五”圆满收官与“十五五”顺利开局，我国电力行业在绿色低碳转型取得显著成效的基础上，正加快向构建新型电力系统、制定能源强国建设规划纲要的新阶段衔接转向。截至2025 年底，第一批“沙戈荒”大型风电光伏基地项目基本建成投产，新型储能装机规模突破1.3 亿千瓦，非化石能源消费占比提升至21.7%，请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17新能源汽车年产量的跃升带动充电设施突破2000 万个，单位国内生产总值能耗累计降低5.1%，为生态文明建设实现新进步提供了坚实支撑。展望“十五五”，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》明确提出着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。（资料来源：电联新媒）
2、 天然气行业相关新闻
⚫全球最大LNG 生产商卡塔尔能源遇袭停产，欧亚气价大涨。卡塔尔能源3 月2 日宣布，公司在卡塔尔的拉斯拉凡工业城和梅赛义德工业城运营设施遭到军事袭击，公司已经停止生产LNG 及相关产品。这一消息直接刺激欧亚气价大涨。3 月2 日，欧洲LNG 标杆价格TTF 主力4 月期货合约盘中最高上涨53.76%，收盘涨39.26%至44.5 欧元/兆瓦时；亚洲LNG 现货标杆价格JKM 日内涨24.62%至13.365 美元/百万英热。（资料来源：财新）五、本周重要公告【上海电力】近日，公司控股子公司国家电投集团江苏电力有限公司收到江苏省发展和改革委员会下发的《关于国家电投滨海南区H5#海上风电项目核准的批复》（苏发改能源发[2026]145 号)和《关于国家电投东台H7#海上风电项目核准的批复》（苏发改能源发[2026]147 号)，滨海南区H5#、东台H7#海上风电项目获得核准。滨海南区H5#海上风电项目位于江苏省盐城市滨海县近海海域，总装机规模为40.32 万千瓦。东台H7#海上风电项目位于江苏省盐城市东台市近海海域，总装机规模为20.16 万千瓦。上述项目获得核准对公司加快绿色转型、提高清洁能源比重具有积极意义。【新奥股份】新奥新加坡公司及新奥贸易公司与ET LNG 出口公司于2022 年3 月29 日签署LNG 购销协议，由于新奥新加坡公司、新奥贸易公司与ET LNG 出口公司签署的购销协议约定的生效条件未得到满足，新奥新加坡公司、新奥贸易公司与ET LNG 出口公司按照协议约定确认已签署的LNG 购销协议终止。新奥新加坡公司与切尼尔签署于2023 年6 月26 日签署LNG 购销协议，由于新奥新加坡公司与切尼尔签署的购销协议其中约90 万吨/年合同量约定的生效条件未得到满足，新奥新加坡公司与切尼尔按照协议约定确认将每年LNG 合同量由180 万吨调整为90万吨，期限起始时间为2026 年，为期20 年。六、投资建议和估值表⚫电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。⚫天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。表1：公用事业行业主要公司估值表股票名称（元）归母净利润（百万元）EPS（元/股）PE2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E华能国际7.61101351522315609163860.460.960.981.0316.547.977.777.40*国电电力5.080.550.360.410.469.2214.1112.3911.04华电国际5.230.560.590.640.679.348.838.217.79大唐发电4.110.160.360.380.4025.2311.5210.8510.19浙能电力5.480.580.580.600.609.459.519.079.07湖北能源4.850.280.370.320.3417.3513.2915.0414.48申能股份9.040.800.860.900.9011.2710.4910.0210.02上海电力21.750.620.901.141.4335.2424.1719.1615.21内蒙华电5.350.340.370.400.4115.7414.4613.5413.05广州发展7.650.500.670.630.6615.4511.4512.1411.63*粤电力A5.160.180.170.220.2328.0930.3523.4522.43*皖能电力8.750.911.020.991.049.628.628.808.42*新集能源7.990.920.911.061.118.688.787.547.20长江电力27.14324963380435233366781.331.441.501.5020.4418.8018.1118.11*国投电力13.850.870.900.930.9515.9815.3914.8914.58华能水电10.30.440.480.500.5323.4121.5820.4519.58川投能源15.330.930.991.051.0916.4915.4614.6014.02桂冠电力10.950.280.380.410.4439.4628.7126.5225.05中国广核4.151081410599115220.210.190.210.2319.3921.3619.8318.27中国核电8.8310029112830.460.460.490.5519.0719.1118.0716.10三峡能源4.270.210.230.250.2520.0018.5717.2817.28龙源电力17.70.750.740.800.8623.4923.9222.0720.58新天绿能8.20.400.480.650.7320.5017.0812.6211.23吉电股份7.930.380.260.300.3020.8730.5026.8226.82福能股份10.441.001.071.121.2810.449.749.358.14中闽能源6.560.340.330.390.4619.1719.9616.7014.14南网储能15.60.350.450.520.5844.5734.6730.0026.78南网能源8.71-58-0.020.140.170.20-63.1251.8543.01东方电气44.220.941.171.401.5747.0437.6831.6828.22青达环保27.360.761.752.042.3536.0015.6613.3911.63西子洁能19.810.580.540.620.7534.1636.4832.1426.40*新奥股份21.321.461.842.052.2714.6011.5910.409.39*广汇能源6.80.450.550.650.7115.1112.3610.469.58九丰能源46.152.472.352.673.0718.6819.6417.3115.04*新天然气37.882.803.233.563.8413.5311.7310.649.86年3 月6 日）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 19七、风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 20研究团队简介左前明，中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国价格协会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016 年6 月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究。2019 年至今，负责大能源板块研究工作，现任信达证券研发中心负责人。李春驰，CFA，CPA，上海财经大学金融硕士，南京大学金融学学士，曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师，2022 年7 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、电力、天然气等大能源板块的研究。高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、下属煤矿副矿长，曾在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究。刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年3 月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5 年环保产业经验，4 年卖方经验。曾就职于国投证券、德邦证券。2025 年3 月加入信达证券研究所，从事环保行业及其上下游以及双碳产业研究。邢秦浩，美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士，天津大学电气工程及其自动化专业学士，具有三年实业研究经验，从事电力市场化改革，虚拟电厂应用研究工作，2022 年6 月加入信达证券研究开发中心，从事电力行业研究。吴柏莹，吉林大学产业经济学硕士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事公用环保行业研究。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。唐婵玉，香港科技大学社会科学硕士，对外经济贸易大学金融学学士。2023 年4 月加入信达证券研发中心，从事天然气、电力行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 21