股票投资评级买入|维持个股表现
公司基本情况最新收盘价（元）10.63总股本/流通股本（亿股） 5.85 / 5.3615.82 / 10.47资产负债率(%)26.2%市盈率59.06第一大股东王斌研究所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002分析师:刘聪颖SAC 登记编号:S1340525100001
博彦科技(002649)战略转型期业绩短期承压，AI 商业化落地与新行业拓展加速 投资要点公司发布2025 年度报告和2026 年第一季度报告，2025 全年实现营收66.78 亿元，同比减少3.19%；实现归母净利润1.04 亿元，同比减少16.20%；扣非后归母净利润为0.77 亿元，同比减少24.57%；基本每股收益为0.18 元。2026 年第一季度实现营收15.38 亿元，同比减少6.94%；实现归母净利润0.12 亿元，同比减少83.79%；基本每股收益为0.02 元。战略转型阵痛与结构优化并行。公司顺应由“数字化”向“数智化”范式升级的产业趋势，全面拥抱AI，深耕金融、能源、化工三大核心领域，以AI 与大数据两大技术为创新引擎，开拓全球化发展新格局。2025 年，公司主动优化互联网和高科技行业的业务结构，聚焦高毛利业务板块，持续提升业务整体盈利水平；在金融行业司以AI、大数据为技术底座，打造金融行业前中后台全场景解决方案及核心产品，依托“人工智能计算平台”和“AI Agent 平台”，构建智能营销、智能风控等多种AI 应用解决方案，为部分金融客户构建AI Agent 系统，有效赋能业务提质增效。AI 商业化落地加速，新增长曲线培育初见成效。AI 与大数据作为公司两大核心技术引擎，是驱动业务创新、提升运营效率、构筑核心竞争力的关键支撑，贯穿三大战略领域的全业务流程，推动公司业务从“流程自动化”“数据驱动化”向“智能自主化”跨越。在金融领域已形成全场景解决方案并落地应用，在能源化工领域坚持以AI 咨询为先导；同时，充分利用与上海交通大学共建的联合实验室，聚焦“AI forScience”前沿领域，依托“数据+模型+场景”协同模式，重点探索AI 在化学科研中的应用，致力于缩短新化学品研发周期，推动科研成果加速转化。 投资建议预计公司2026-2028 年分别实现营收67.78、69.18、70.95 亿元，同比增速分别为1.48%、2.07%、2.55%；分别实现归母净利润1.75、2.12、2.62 亿元，同比增速分别为68.21%、20.80%、23.83%；基本每股收益分别为0.30、0.36、0.45 元，对应2026 年5 月6 日收盘价10.63 元，PE 分别为35.52、29.40、23.74，维持“买入”评级。 风险提示技术创新与AI 发展不及预期风险；市场竞争加剧；地缘政治与汇率波动风险；商誉减值风险等。-22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%2025-052025-072025-092025-122026-022026-05博彦科技计算机
盈利预测和财务指标项目\年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）增长率(%)-3.191.482.072.55EBITDA（百万元）316.68279.29320.93351.38归属母公司净利润（百万元）104.14175.18211.62262.05增长率(%)-16.2068.2120.8023.83EPS(元/股)0.180.300.360.45市盈率（P/E）59.7535.5229.4023.74市净率（P/B）1.501.461.421.37EV/EBITDA19.1215.5112.8911.29
财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入营业收入-3.2%1.5%2.1%2.6%营业成本营业利润-4.5%53.0%20.6%23.6%税金及附加归属于母公司净利润-16.2%68.2%20.8%23.8%销售费用获利能力管理费用毛利率22.3%23.1%23.6%24.3%研发费用净利率1.6%2.6%3.1%3.7%财务费用-1-24-27-30ROE2.5%4.1%4.8%5.8%资产减值损失-53-50-50-50ROIC3.2%3.4%4.0%4.8%营业利润偿债能力营业外收入资产负债率26.2%26.6%26.2%25.8%营业外支出流动比率2.993.023.143.25利润总额营运能力所得税应收账款周转率3.583.703.713.72净利润存货周转率40.3732.9233.0633.10归母净利润总资产周转率1.161.191.181.18每股收益（元）0.180.300.360.45每股指标（元）资产负债表每股收益0.180.300.360.45货币资金每股净资产7.117.267.507.76交易性金融资产估值比率应收票据及应收账款PE59.7535.5229.4023.74预付款项PB1.501.461.421.37存货流动资产合计现金流量表固定资产净利润在建工程折旧和摊销无形资产营运资本变动-24-25-32非流动资产合计其他资产总计经营活动现金流净额短期借款资本开支-21-4-4-4应付票据及应付账款其他-118-2-2-2其他流动负债投资活动现金流净额-139-5-6-6流动负债合计股权融资其他债务融资-110-1非流动负债合计其他-168-145-160-197负债合计筹资活动现金流净额-277-146-160-197股本现金及现金等价物净增加额-132资本公积金未分配利润少数股东权益-3-8-15其他所有者权益合计负债和所有者权益总计