银行/城商行Ⅱ
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6
苏州银行（002966.SZ）
2026 年 08 月 26 日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/8/26
当前股价(元) 8.71
一年最高最低(元) 8.89/6.92
总市值(亿元) 389.39
流通市值(亿元) 382.87
总股本(亿股) 44.71
流通股本(亿股) 43.96
近 3 个月换手率(%) 67.78
股价走势图
数据来源：聚源
《息差回升，营收增速改善 —苏州银
行 2025 年报&2026 年一季报点评》
-2026.5.5
《息差边际上升，存贷增速亮眼 —苏
州银行 2025 年三季报点评》-2025.11.2
《盈利能力稳健，对公护城河稳固 —
苏州银行 2025 年中报点评》-2025.8.29
营收双位数增长，对公扩表优势彰显
——苏州银行 2026H1 业绩点评
刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师）
liuchengxiang@kysec.cn
证书编号：S0790523060002
wuwenxin@kysec.cn
证书编号：S0790524060002
⚫ 营收双位数高增，净息差环比持平
苏州银行 2026H1 分别实现营收、归母净利润 73.54 亿元（YoY+13.08%）、34.01
亿元（YoY+8.51%），增速均边际提升，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q2 单
季净利息收入同比 高增 26.01%，增速边际明显提升，成为营收的主要支撑 。
2026Q2 净息差为 1.40%，与 2026Q1 持平， 同比上升7BP。息差企稳或主要受益
于负债成本的下降，其中存款成本率由2025H1 的 1.80%降至 2026H1 的 1.46%。
考虑到苏州银行扩表强劲、 对公优势明显、 盈利能力稳定，我们维持其 2026-2028
年盈利预测：预计苏州银行 2026-2028 年归母净利润为 57.45/62.85/70.28 亿元，
YoY+7.42%/+9.40%/+11.81%，当前股价对应 2026-2028 年 PB 为 0.53/0.48/0.43
倍。考虑到苏州银行对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。
⚫ 对公区域优势显著，存贷增速均维持较高
2026Q2 末苏州银行总资产为 8757 亿元 （YoY+15.99%），增速仍处于高位。其中
贷款余额 4171 亿元，同比增长 14.75%，增速环比提升超 1pct。贷款结构来看，
对公贷款同比高增 25%，彰显区域资产获取能力；票据贴现持续压降， 贷款结构
有效优化；而居民信用修复仍有空间，零售贷款余额边际小幅下降。2026Q2 末
存款总额为 5274 亿元，同比增长 13.96%，存款增速维持较高或主要受益于较强
的对公存款沉淀能力。
⚫ 资产质量持续巩固，资本“弹药”充实
苏州银行资产质量持续优异，2026Q2 末不良率环比下降 1BP 至 0.81%；关注率
0.91%，环比上升 9BP， 仍处于较低水平。2026Q2 末拨备覆盖率为 381.79%，环
比小幅上升，资产质量护城河稳固。截至 2026Q2 末核心/一级/资本充足率分别
为 9.16%/11.06%/13.75%，环比均上升，资本“弹药”继续充实，扩表能力有支
撑。
⚫ 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 12,224 12,356 13,292 14,348 15,617
YOY(%) 3.01 1.08 7.58 7.94 8.85
归母净利润(百万元) 5,068 5,348 5,745 6,285 7,028
YOY(%) 10.16 5.53 7.42 9.40 11.81
拨备前利润(百万元) 7,504 7,785 8,447 9,034 10,163
YOY(%) 1.59 1.59 8.51 6.94 12.51
ROE(%) 10.43 11.68 9.52 9.39 9.51
EPS(期末股本摊薄/元) 1.32 1.20 1.50 1.64 1.83
P/E(倍) 6.44 7.12 5.68 5.20 4.65
P/B(倍) 0.62 0.62 0.53 0.48 0.43
数据来源：聚源、开源证券研究所
-16%
-8%
0%
8%
16%
2025-08 2025-12 2026-04 2026-08
苏州银行 沪深300
相关研究报告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
公
司
信
息
更
新
报
告
公
司
研
究
公司信息更新报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6
附图 1：2026H1 营收增速边际上升（亿元） 附图 2：2026H1 归母净利润增速边际上升（亿元）
数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所
附图 3：2026Q2 单季营收增速边际上升（亿元） 附图 4：2026Q2 单季归母净利润增速环比上升（亿元）
数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所
附图 5：2026Q2 年化 ROE 保持高位 附图 6：2026Q2 净息差边际持平
数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所
73.54
13.08%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
0
20
40
60
80
100
120
140
2022Q1
2022H1
2022Q1-Q3
2022A
2023Q1
2023H1
2023Q1-Q3
2023A
2024Q1
2024H1
2024Q1-Q3
2024A
2025Q1
2025H1
2025Q1-Q3
2025A
2026Q1
2026H1
营业收入 yoy（右轴）
8.51%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2022Q1
2022H1
2022Q1-Q3
2022A
2023Q1
2023H1
2023Q1-Q3
2023A
2024Q1
2024H1
2024Q1-Q3
2024A
2025Q1
2025H1
2025Q1-Q3
2025A
2026Q1
2026H1
归母净利润 yoy（右轴）
15.22%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
-20
-10
0
10
20
30
40
50
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
2024Q2
2024Q3
2024Q4
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
单季营业收入 yoy（右轴）
16.82
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
-10
-5
0
5
10
15
20
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
2024Q2
2024Q3
2024Q4
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
单季归母净利润 yoy（右轴）
12.24
8
9
10
11
12
13
14
2021H1
2021Q1-Q3
2021A
2022Q1
2022H1
2022Q1-Q3
2022A
2023Q1
2023H1
2023Q1-Q3
2023A
2024Q1
2024H1
2024Q1-Q3
2024A
2025Q1
2025H1
2025Q1-Q3
2025A
2026Q1
2026H1
ROAE（年化， %）
1.40
1.3
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
2021H1
2021Q1-Q3
2021A
2022Q1
2022H1
2022Q1-Q3
2022A
2023Q1
2023H1
2023Q1-Q3
2023A
2024Q1
2024H1
2024Q1-Q3
2024A
2025Q1
2025H1
2025Q1-Q3
2025A
2026Q1
2026H1
净息差（公布值， %）
公司信息更新报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 6
附图 7：2026Q2 末总资产增速边际下降（亿元） 附图 8：2026Q2 单季新增资产规模同比下降（亿元）
数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所
附图 9：2026Q2 单季 PPOP 增速环比上升（亿元） 附图 10：2026Q2 末不良率环比下降、拨备覆盖率上升
数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、 开源证券研究所
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
2022-03
2022-06
2022-09
2022-12
2023-03
2023-06
2023-09
2023-12
2024-03
2024-06
2024-09
2024-12
2025-03
2025-06
2025-09
2025-12
2026-03
2026-06
总资产 yoy（右轴）
85.66 113.14 162.30
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2021Q4
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
2024Q2
2024Q3
2024Q4
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
单季新增资产
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
-30
0
30
60
90
120
2022Q1
2022H1
2022Q1-Q3
2022A
2023Q1
2023H1
2023Q1-Q3
2023A
2024Q1
2024H1
2024Q1-Q3
2024A
2025Q1
2025H1
2025Q1-Q3
2025A
2026Q1
2026H1
PPOP yoy（右轴）
0.81
381.79
300
350
400
450
500
550
0.80
0.81
0.82
0.83
0.84
0.85
0.86
0.87
0.88
0.89
2022-12
2023-03
2023-06
2023-09
2023-12
2024-03
2024-06
2024-09
2024-12
2025-03
2025-06
2025-09
2025-12
2026-03
2026-06
不良率（ %） 拨备覆盖率（ %，右轴）
公司信息更新报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 6
附：财务预测摘要
主要指标 (百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 主要指标 (%) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
利息收入 20,809 20,734 23,131 25,385 28,007 净利润增速 9.92 5.79 7.68 9.15 11.95
利息支出 12,904 12,074 13,609 14,966 16,555 拨备前利润增速 1.59 1.59 8.51 6.94 12.51
净利息收入 7,905 8,660 9,522 10,419 11,452 税前利润增速 11.11 3.57 9.48 9.64 12.41
手续费及佣金收入 1,180 1,194 1,250 1,375 1,581 营业收入增速 3.01 1.08 7.58 7.94 8.85
手续费及佣金支出 121 129 142 162 186 净利息收入增速 -6.81 9.55 9.95 9.43 9.91
手续费及佣金净收入 1,059 1,066 1,108 1,213 1,396 手续费及佣金收入增速 -15.15 1.23 4.68 10.00 15.00
其他非息收入 3,259 2,630 2,662 2,715 2,769 手续费及佣金支出增速 -20.61 6.70 10.27 14.05 15.00
净非利息收入 4,319 3,696 3,770 3,928 4,165 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 增 速 -14.48 0.61 4.01 9.48 15.00
营业收入 12,224 12,356 13,292 14,348 15,617 其他非息收入增速 51.98 -19.31 1.20 2.00 2.00
税金及附加 136 153 145 152 171 净非利息收入增速 27.65 -14.43 2.01 4.20 6.02
业务及管理费 4,454 4,279 4,640 5,055 5,154 业务管理费用增速 3.43 -3.94 8.44 8.93 1.96
其他业务成本 115 126 53 99 118 其他业务成本增速 108.52 8.71 -57.80 86.05 19.45
营业外净收入 -14 -13 -6 -9 -11 信用减值损失增速 -31.56 4.76 3.08 -9.04 13.22
拨备前利润 7,504 7,785 8,447 9,034 10,163 生息资产总额增速 15.35 13.41 13.53 13.15 13.45
信用减值损失 1,128 1,182 1,218 1,108 1,254 贷款总额增速 13.62 12.02 12.00 10.00 10.00
利润总额 6,376 6,603 7,229 7,926 8,909 同业资产增速 10.49 -1.81 33.18 7.55 9.73
所得税费用 1,103 1,025 1,222 1,369 1,569 贷款净额增速 14.00 12.66 11.95 10.17 10.33
净利润 5,273 5,578 6,007 6,557 7,340 计息负债增速 15.12 13.99 2.62 11.11 11.22
归母净利润 5,068 5,348 5,745 6,285 7,028 吸收存款增速 14.76 12.74 10.00 10.00 10.00
贷款总额 333,359 373,433 418,245 460,070 506,077 同业负债增速 19.31 2.56 26.50 25.86 23.89
同业资产 48,194 47,321 63,023 67,784 74,380 向央行借款增速 -18.43 27.43 17.55 10.16 3.95
总资产 693,714 789,421 811,001 900,229 1,000,326 归属母公司权益增速 16.34 15.34 3.74 10.53 10.67
吸收存款 427,397 481,850 530,035 583,038 641,342
其他计息负债 204,433 238,387 209,063 238,167 271,997 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
非计息负债 6,629 5,837 6,012 6,192 6,378 （%）
总负债 638,458 726,073 745,109 827,397 919,717 ROAA 0.77 0.71 0.73 0.71 0.72
母公司所有者权益 52,911 61,027 63,309 69,977 77,443 ROAE 10.43 11.68 9.52 9.39 9.51
拨备前利润率 61.38 63.01 63.55 62.96 65.08
（%）
净息差(NIM) 1.38 1.33 1.28 1.23 1.18
净利差(SPREAD) 1.45 1.33 1.25 1.17 1.09
主要指标（%） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 生息资产收益率 3.63 3.17 3.10 2.99 2.89
生息资产净额/总额 98.06 98.35 98.35 98.47 98.65 计息负债成本率 2.18 1.84 1.86 1.82 1.80
存放央行/生息资产 4.04 3.86 1.86 1.81 1.76 （%）
同业资产/生息资产 7.27 6.30 7.39 7.02 6.79 不良贷款净生成率 1.44 1.33 1.91 0.77 0.49
存放同业/生息资产 1.48 1.04 1.50 1.42 1.38 不良贷款率 0.83 0.82 0.81 0.84 0.82
拆放同业/生息资产 5.33 4.74 5.42 5.15 4.98 拨备覆盖率 483.50 418.60 422.25 388.92 354.58
买入返售/生息资产 0.47 0.51 0.47 0.45 0.44 拨贷比 4.01 3.45 3.42 3.27 2.91
贷款总额/生息资产 50.32 49.70 49.03 47.67 46.22 （%）
贷款净额/生息资产 48.38 48.06 47.39 46.14 44.87 核心一级资本充足率 9.77 9.53 10.40 10.11 9.84
投资/生息资产 38.36 40.14 41.71 43.49 45.23 一级资本充足率 11.78 11.62 12.49 11.99 11.54
计息负债/总负债 98.96 99.20 99.19 99.25 99.31 资本充足率 14.87 14.46 15.46 14.67 13.94
生 息 资 产 净 额/计 息 负 债 102.82 102.60 113.51 115.73 118.27 每股指标（元）
存款/计息负债 67.64 66.90 71.71 71.00 70.22 EPS 1.32 1.20 1.50 1.64 1.83
向央行借款/计息负债 3.34 3.73 4.27 4.24 3.96 PPOP 1.96 1.74 2.20 2.36 2.65
同业负债/计息负债 13.72 12.34 15.22 17.24 19.20 BVPS 13.80 13.65 16.52 18.26 20.20
同业存放/计息负债 1.19 0.86 0.82 1.49 1.34 估值比率
拆入资金/计息负债 8.61 8.49 9.84 10.82 13.21 P/E 6.44 7.12 5.68 5.20 4.65
卖出回购/计息负债 3.92 2.99 4.55 4.93 4.65 P/PPOP 4.35 4.89 3.87 3.62 3.21
发行债券/计息负债 15.23 16.97 13.02 11.72 10.54 P/B 0.62 0.62 0.53 0.48 0.43
数据来源：聚源、开源证券研究所
公司信息更新报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 6
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》 、 《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行） 》已正式实施。根据上述
规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险） ，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定
为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5
的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。
因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
分析师承诺
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力， 以勤勉的职业态
度，独立、客观地出具本报告， 并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点， 所包含的分
析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
公司信息更新报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 6
法律声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为
客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息， 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。 本报告所载的资料、 工
具、 意见及推测只提供给客户作参考之用， 并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀
请。 本报告所载的资料、 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断， 本报告所指的证券或投资标的的价格、
价值及投资收入可能会波动， 过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。 在不同时期， 本公司可发出与本报告所
载资料、 意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突， 不应视本
报告为做出投资决策的唯一因素。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户， 不构成客户私人咨询建议。 本
公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、 财务状况或需要。 本公司建议客户应考虑本报告的任何意
见或建议是否符合其特定状况， 以及（若有必要） 咨询独立投资顾问。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的
意见并不构成对任何人的投资建议。 在任何情况下， 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损
失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户， 应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前
咨询独立投资顾问。 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险， 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券
投资损失的书面或口头承诺均为无效。
开源证券在法律允许的情况下可参与、 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易， 或向本报告涉及的公司提供
或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。 开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系， 并无
需事先或在获得业务关系后通知客户。
本报告的版权归本公司所有。 本公司对本报告保留一切权利。 未经本公司事先书面授权， 本报告的任何部分均不得
以任何方式制作任何形式的拷贝、 复印件或复制品， 或再次分发给任何其他人， 或以任何侵犯本公司版权的其他方
式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
开源证券研究所
上海 深圳
地址：上海市浦东新区世纪大道1788号
陆家嘴金控广场1号
楼3层
邮编：200120
邮箱：research@kysec.cn
地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号
楼45层
邮编：518000
邮箱：research@kysec.cn
北京 西安
地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层
邮编：100044
邮箱：research@kysec.cn
地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
邮编：710065
邮箱：research@kysec.cn