通信行业2026年三季报总结：海外算力景气兑现，国产算力加速崛起

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2026年11月1日

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通信板块行情回顾
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2026-10-02
沪深300 通信(申万)
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煤炭(申万)
石油石化(申万)
银行(申万)
公用事业(申万)
电子(申万)
家用电器(申万)
医药生物(申万)
交通运输(申万)
建筑材料(申万)
食品饮料(申万)
综合(申万)
通信(申万)
基础化工(申万)
环保(申万)
纺织服饰(申万)
机械设备(申万)
建筑装饰(申万)
农林牧渔(申万)
房地产(申万)
非银金融(申万)
传媒(申万)
有色金属(申万)
轻工制造(申万)
社会服务(申万)
钢铁(申万)
美容护理(申万)
国防军工(申万)
汽车(申万)
计算机(申万)
电力设备(申万)
商贸零售(申万)

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2023-06-09
2023-07-14
2023-08-18
2023-09-22
2023-11-03
2023-12-08
2024-01-12
2024-02-23
2024-03-29
2024-04-30
2024-06-07
2024-07-12
2024-08-16
2024-09-20
2024-10-25
2024-11-29
2025-01-03
2025-02-07
2025-03-14
2025-04-18
2025-05-23
2025-06-27
2025-08-01
2025-09-05
2025-10-10
2025-11-14
2025-12-19
2026-01-23
2026-03-06
2026-04-10
收盘价 24.63x 28.21x
31.79x 35.37x 38.95x
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2017-07-14
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2018-08-03
2018-12-14
2019-04-26
2019-08-30
2020-01-03
2020-05-15
2020-09-18
2021-01-22
2021-05-28
2021-09-30
2022-02-11
2022-06-17
2022-10-28
2023-03-10
2023-07-14
2023-11-24
2024-04-03
2024-08-09
2024-12-13
2025-04-18
2025-08-22
2025-12-26
2026-05-08
2026-09-11
分位点（右轴） 指数点位

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 2026
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序号 代码 名称 持有基金数 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 持股市值占基金股
票投资市值比(%)
1 300308.SZ 中际旭创 2,413 21,033.59 519.59 18.95 17,004,393.56 2.1650
2 300502.SZ 新易盛 1,810 36,699.60 2,838.35 29.25 14,276,144.71 1.8176
3 300394.SZ 天孚通信 588 15,029.95 5,603.25 13.81 3,919,361.10 0.4990
4 600941.SH 中国移动 186 4,538.42 852.67 5.03 434,780.86 0.0554
5 300548.SZ 长芯博创 183 6,003.63 1,604.07 20.40 1,319,777.17 0.1680
6 002281.SZ 光迅科技 174 5,461.40 1,775.97 6.95 900,475.99 0.1146
7 603083.SH 剑桥科技 167 4,219.96 1,385.32 15.31 866,333.02 0.1103
8 688313.SH 仕佳光子 143 6,159.40 2,596.17 13.63 951,503.53 0.1211
9 0941.HK 中国移动 125 7,405.89 -1.17 0.34 505,092.16 0.0643
10 6869.HK 长飞光纤光缆 124 6,487.07 1,638.48 7.84 936,087.08 0.1192
11 920045.BJ 蘅东光 115 589.82 509.12 20.93 302,576.99 0.0385
12 300570.SZ 太辰光 93 3,139.92 1,814.17 16.34 666,762.29 0.0849
13 601728.SH 中国电信 85 56,523.02 12,578.65 0.73 354,964.58 0.0452
14 601869.SH 长飞光纤 84 1,240.14 155.96 3.05 509,896.91 0.0649
15 600487.SH 亨通光电 77 15,738.88 -10,018.53 6.41 863,434.80 0.1099
16 688143.SH 长盈通 73 1,386.10 1,005.77 11.33 242,109.65 0.0308
17 300442.SZ 润泽科技 60 2,150.91 395.95 1.31 137,701.00 0.0175
18 3308.HK 中际旭创 58 233.44 233.44 0.20 212,813.67 0.0271
19 600050.SH 中国联通 52 33,047.99 6,470.93 1.07 139,793.00 0.0178
20 300628.SZ 亿联网络 51 2,921.70 -209.28 4.03 115,377.88 0.0147

通信板块业绩回顾
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经营活动产生的现金流量净额合计（亿元）

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AIDC
AI
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营业收入（亿元） yoy（%）
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中国移动-资本开支（亿元） 中国电信-资本开支（亿元）
中国联通-资本开支（亿元）
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投资建议
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242
503
833
1004
1144
279
579
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1139 1207
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移动云业务收入（亿元） 天翼云业务收入（亿元） 联通云业务收入（亿元）

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2021 2022 2023 2024 2025 2026E
谷歌资本支出（亿美元） META资本支出（亿美元）
亚马逊资本支出（亿美元） 微软资本支出（亿美元）
谷歌资本支出-YoY（%） META资本支出-YoY（%）
亚马逊资本支出-YoY（%） 微软资本支出-YoY（%）

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营业收入（亿元）
归母净利润（亿元）

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营业收入（亿元）
归母净利润（亿元）
营业收入同比
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50.0%
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销售毛利率 销售净利率

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5
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15
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25
营业收入（亿元） 营业收入同比增长
营业收入环比增长
55.51%
59.77%59.04%
54.43%53.05%
49.38%
53.68%
60.56%
56.60%
64.66% 65.05%
38.24%
45.58%
38.41%
42.61%
35.75%37.17%38.72%
44.34%
37.01%
47.55%45.73%
0%
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销售毛利率 销售净利率

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阿里巴巴资本支出（亿元） 百度资本支出（亿元）
腾讯资本支出（亿元） 阿里巴巴资本支出-YoY（%）
百度资本支出-YoY（%） 腾讯资本支出-YoY（%）

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厂商 2025年出货量（万颗） 份额 2026H1出货量（万颗） 份额
英伟达 ~220 55% 67.8 33.8%
华为 ~81.2 20% 57.2 28.5%
平头哥 ~26.5 7% 13.3 6.6%
寒武纪 ~11.6 3% 9.2 4.6%
昆仑芯 ~11.6 3% 8.5 4.2%
海光信息 ~8.3 2% 6.9 3.4%
摩尔线程 未单独披露 未披露 5.6 2.8%
AMD ~16 4% 4.6 2.3%
沐曦股份 ~6.6 1.7% 2.6 1.3%
天数智芯 ~5 1.3% 0.9 0.4%
其他国产厂商 ~14.2 3.6% 24.2 12.0%
国产厂商2025年合计出货量约165万颗，市占率约41%
2026H1国产厂商出货128.4万颗，市占率约63.9%

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25Q1 25Q2 25Q3 25Q4 26Q1 26Q2 26Q3
寒武纪收入 海光收入 沐曦收入
燧原收入 摩尔收入 寒武纪yoy
海光yoy 沐曦yoy 燧原yoy
摩尔yoy
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25Q4 26Q1 26Q2 26Q3
寒武纪 海光信息 沐曦 燧原 摩尔
49 45
82
117
64 73 75
89
15 14 14 13 9 8 7 8 13 22
35 34
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80
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寒武纪 海光信息 沐曦股份 燧原科技 摩尔线程

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收入（亿元） YOY（%）
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市场规模（亿美元）

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代码 证券简称 股价（元）
EPS PE
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E
600941.SH 中国移动 102.13 6.43 6.33 6.06 6.20 6.52 16.86 16.47 15.65
600050.SH 中国联通 4.39 0.28 0.29 0.24 0.25 0.27 18.29 17.56 16.26
300308.SZ 中际旭创 553.00 4.61 9.72 29.56 60.36 87.52 18.71 9.16 6.32
300394.SZ 天孚通信 148.00 2.43 2.59 3.20 5.43 8.11 46.25 27.26 18.25
300502.SZ 新易盛 196.00 4.00 9.59 14.27 26.35 38.40 13.74 7.44 5.10
300570.SZ 太辰光 117.85 1.15 1.32 2.34 3.86 5.60 50.36 30.53 21.04
300548.SZ 长芯博创 126.08 0.25 1.15 3.28 5.77 7.97 38.44 21.85 15.82
688205.SH 德科立 102.51 0.83 0.45 1.28 2.24 3.36 80.09 45.76 30.51
601138.SH 工业富联 45.00 1.17 1.78 3.06 4.04 5.05 14.73 11.14 8.92
000063.SZ 中兴通讯 27.36 1.76 1.17 1.10 1.42 1.59 24.87 19.31 17.16
000938.SZ 紫光股份 23.03 0.55 0.59 1.15 1.57 1.99 20.03 14.67 11.57
301165.SZ 锐捷网络 63.80 1.01 0.88 1.42 2.53 3.81 44.93 25.22 16.75
301191.SZ 菲菱科思 55.17 1.69 0.94 0.94 1.73 2.61 58.69 31.89 21.14
603118.SH 共进股份 11.61 -0.10 0.10 0.32 0.41 0.54 36.28 28.32 21.50
002837.SZ 英维克 37.80 0.61 0.53 0.84 1.48 2.25 45.00 25.54 16.80
300990.SZ 同飞股份 77.72 0.91 1.48 1.81 2.50 3.40 42.99 31.09 22.85
002897.SZ 意华股份 38.64 0.64 1.64 2.28 3.34 4.22 16.95 11.57 9.16
688629.SH 华丰科技 63.28 -0.04 0.78 1.37 2.74 4.24 46.19 23.09 14.92
300638.SZ 广和通 16.75 0.87 0.39 0.43 0.63 0.84 38.95 26.59 19.94
002881.SZ 美格智能 37.65 0.52 0.55 0.71 1.08 1.31 53.25 34.96 28.70

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