证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业
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公用事业行业跟踪周报
8 台核电机组核准，可再生能源消费目标和
可再生能源电力消纳责任权重正式施行
2026 年08 月04 日
证券分析师 袁理
执业证书：S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 任逸轩
执业证书：S0600522030002
renyx@dwzq.com.cn
行业走势
相关研究
《可再生能源发展“十五五”规划印
发，中国绿证价格指数发布》
2026-07-28
《欧美周环比持平，亚洲现货及中国
进口到岸价格延续上涨；关注资源价
值
首华燃气+长协成本优势
新奥股份、
新奥能源、
九丰能源》
2026-07-27
增持（维持）
投资要点
◼ 本周核心观点：1）8 台核电机组核准。2026 年7 月31 日，国务院常务
会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。2026 年新获批的新
项目分别是浙江金七门核电二期（3/4 号），广东太平岭核电三期（5/6
号），辽宁庄河核电一期（1/2 号），山东莱阳核电一期（1/2 号），4
个厂址、8 台新机组。安全积极有序发展核电趋势确定，核电运营商成
长性强化。2）可再生能源消费目标和可再生能源电力消纳责任权重正
式施行。 7 月27 日，国家能源局在京召开扩大绿电应用专题会暨《可
再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施
办法》（以下简称42 号令）政策宣贯会。42 号令将于8 月1 日起正式
实施，首次建立可再生能源消费最低比重目标制度，完善可再生能源电
力消纳责任权重制度。这既是建设新型能源体系和建设能源强国的有力
支撑，也是助力如期实现碳达峰目标的重要抓手，更是培育新质生产力、
推动可再生能源扩量提质高质量发展的必由之路。
◼ 行业核心数据·跟踪：电价：2026 年7 月全国平均电网代购电价同比
下降12.3%。煤价：2026 年7 月31 日，动力煤秦皇岛港5500 卡平仓
价为825 元/吨，同比+25.0%，周环比+0.0%。2026 年7 月月均价为814
元/吨，同比2025 年7 月上涨176 元/吨。水情：2026 年7 月31 日，三
峡水库站水位151.22 米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为
149.35 米、159.46 米、160.78 米、160.87 米，蓄水水位正常。2026 年7
月31 日，三峡水库站入库流量14,100 立方米/秒，同比下降2.08%，三
峡水库站出库流量13,600立方米/秒，同比下降24.44%。用电量：2026M1-
6 全社会用电量5.09 万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较2025M1-
6 提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分
别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。发电量：2026M1-6 累计发电量
4.75 万亿千瓦时（同比+3.5%），其中，火电、水电、核电、风电、光
伏分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、-1.9%、+12.3%。装机容量：2026M1-6 新
增装机容量，火电新增3836 万千瓦（同比+48.8%），水电新增603 万
千瓦（同比+53.3%），核电新增362 万千瓦，风电新增3862 万千瓦（同
比-24.9%），光伏新增7207 万千瓦（同比-66.0%）。
◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电
价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源
高质量发展。建议关注【
龙源电力H】【
中闽能源】【
三峡能源】，重
点推荐【
龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价
值。建议关注【
华能国际H】【
华电国际H】。3）水电：量价齐升、低
成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，
折旧期满盈利持续释放。重点推荐【
长江电力】。4）核电：成长确定、
远期盈利&分红提升。2022 至2025 年已连续四年核准10 台+，成长再
提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE 看齐成熟项目有望
翻倍，分红同步提升。重点推荐【
中国核电】【
中国广核】，建议关注
【中广核电力H】。
◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
2025/8/4
2025/12/3
2026/4/3
2026/8/2
公用事业
沪深300
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行业跟踪周报
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内容目录
1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 4
2. 电力板块跟踪 ...................................................................................................................................... 5
2.1. 用电：2026M1-6 全社会用电量同比+5.3%，增速稳健 ........................................................ 5
2.2. 发电：2026M1-6 发电量同比+3.5%,核电偏弱 ....................................................................... 6
2.3. 电价：26 年7 月电网代购电价同比下降12.3% .................................................................... 7
2.4. 火电：动力煤港口价同比+25.0%，周环比+0.0% ................................................................. 9
2.5. 水电：2026 年7 月31 日，三峡入库/出库流量同比下降2.08%/24.44% .......................... 10
2.6. 核电：2025 年已核准机组10 台，核电安全积极有序发展................................................ 13
2.7. 绿电：2026M1-6 风电/光伏累计装机同比+18.5%/+15.8% ................................................. 14
3. 重要公告 ............................................................................................................................................ 16
4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 17
5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 18
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图表目录
图1： 指数周涨跌幅（2026/7/27-2026/7/31）（%） ......................................................................... 4
图2： 2020 至2026M6 全社会累计用电量跟踪 .................................................................................. 5
图3： 2020 至2026M6 全社会累计用电量占比结构 .......................................................................... 5
图4： 2022 至2026M6 全社会累计用电量累计同比 .......................................................................... 5
图5： 2022 至2026M6 第一产业用电量累计同比 .............................................................................. 6
图6： 2022 至2026M6 第二产业用电量累计同比 .............................................................................. 6
图7： 2022 至2026M6 第三产业用电量累计同比 .............................................................................. 6
图8： 2022 至2026M6 城乡居民生活用电量累计同比 ...................................................................... 6
图9： 2020 至2026M6 累计发电量跟踪 .............................................................................................. 6
图10： 2020 至2026M6 累计发电量占比结构 .................................................................................... 6
图11： 2020 至2026M6 总发电量累计同比 ........................................................................................ 7
图12： 2020 至2026M6 火电发电量累计同比 .................................................................................... 7
图13： 2020 至2026M6 水电发电量累计同比 .................................................................................... 7
图14： 2020 至2026M6 风电发电量累计同比 .................................................................................... 7
图15： 2020 至2026M6 光伏发电量累计同比 .................................................................................... 7
图16： 2020 至2026M6 核电发电量累计同比 .................................................................................... 7
图17： 2023 至2026 电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比 ........................................... 8
图18： 2025 年12 月-2026 年7 月电网代购电价格（元/兆瓦时） .................................................. 8
图19： 动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价同比（%） ........................................................................... 9
图20： 动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价月度均价（元/吨） ............................................................. 9
图21： 2013 至2026M6 火电累计装机容量 ........................................................................................ 9
图22： 2013 至2026M6 火电新增装机容量 ...................................................................................... 10
图23： 2013 至2025 火电利用小时数................................................................................................ 10
图24： 2021-2026 年三峡入库流量跟踪（立方米/秒） ................................................................... 11
图25： 2021-2026 年三峡出库流量跟踪（立方米/秒） ................................................................... 11
图26： 2021-2026 年水库站：三峡水位（米）跟踪 ........................................................................ 11
图27： 2013 至2026M6 水电累计装机容量 ...................................................................................... 12
图28： 2013 至2026M6 水电新增装机容量 ...................................................................................... 12
图29： 2013 至2026M6 水电利用小时数 .......................................................................................... 12
图30： 2015 年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）.................................. 13
图31： 2013 至2026M6 核电累计装机容量 ...................................................................................... 13
图32： 2013 至2026M6 核电新增装机容量 ...................................................................................... 14
图33： 2013 至2026M5 核电利用小时数 .......................................................................................... 14
图34： 2013 至2026M6 风电累计装机容量 ...................................................................................... 15
图35： 2013 至2026M6 光伏累计装机容量 ...................................................................................... 15
图36： 2013 至2026M6 风电新增装机容量 ...................................................................................... 15
图37： 2013 至2026M6 光伏新增装机容量 ...................................................................................... 15
图38： 2013 至2026M5 风电利用小时数 .......................................................................................... 15
图39： 2018 至2026M5 光伏利用小时数 .......................................................................................... 15
表1： 公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至2026/7/31） ..................................................... 4
表2： 公司重要公告............................................................................................................................. 16
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1. 行情回顾
板块周行情：本周（2026/7/27-2026/7/31），SW 公用指数上涨1.51%，从细分板块
来看，SW 水电（0.96%）、SW 光伏发电（4.58%）、SW 燃气（2.25%）、核电（中国
核电（1.8%）、中广核电力（0.35%））、SW 风电（2.03%）、SW 火电（-0.10%）。
个股涨跌幅：本周（2026/7/27-2026/7/31），涨幅前五的标的为：北京燃气蓝天（19.4%）、
首华燃气（14.4%）、
珈伟新能（8.0%）、*ST 升达（7.8%）、
大众公用（7.7%）。跌
幅前五的标的为：
豫能控股（-16.5%）、
华电能源（-10.7%）、
华银电力（-8.0%）、胜
通能源（-7.0%）、
大唐发电（-6.0%）
图1：指数周涨跌幅（2026/7/27-2026/7/31）（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至2026/7/31）
周度
月度
序号
板块
公司
涨跌幅%
板块
公司
涨跌幅%
1
燃气
北京燃气蓝天
19.4
风电
立新能源
78.3
2
燃气
首华燃气
14.4
燃气
北京燃气蓝天
27.6
3
光伏
珈伟新能
8.0
燃气
首华燃气
26.8
4
燃气
*ST 升达
7.8
水电
桂冠电力
23.2
5
燃气
大众公用
7.7
燃气
新天然气
20.7
周度
月度
1
火电
豫能控股
-16.5
光伏
露笑科技
-40.6
2
火电
华电能源
-10.7
燃气
中泰股份
-40.5
3
火电
华银电力
-8.0
燃气
胜通能源
-31.0
4
燃气
胜通能源
-7.0
火电
豫能控股
-27.6
5
火电
大唐发电
-6.0
火电
华电能源
-21.2
数据来源：Wind，东吴证券研究所
4.58
2.25
2.03
1.80
1.51
1.44
0.96
0.47
0.35
-0.10
-1.42
-3.93
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
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2. 电力板块跟踪
2.1. 用电：2026M1-6 全社会用电量同比+5.3%，增速稳健
全社会用电量：2026M1-6 全社会用电量5.09 万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速
较2025M1-6 提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同
比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。2026 年前六个月各部门用电量增速稳定。
图2：2020 至2026M6 全社会累计用电量跟踪
图3：2020 至2026M6 全社会累计用电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图4：2022 至2026M6 全社会累计用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
2020A 2021A 2022A 2023A 2024A 2025A
25M1-
6
26M1-
6
全社会用电量（亿千瓦时）
用电量YOY
68%
68%
66%
65.9%
64.8%
64.0%
65.0%
64.8%
16%
17%
17%
18.1%
18.6%
19.2%
18.9%
19.4%
15%
14%
15%
14.7%
15.2%
15.3%
14.6%
14.3%
1%
1%
1%
1.4%
1.4%
1.4%
1.4%
1.4%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2020A
2021A
2022A
2023A
2024A
2025A
25M1-6 26M1-6
第二产业
第三产业
城乡居民生活
第一产业
1.3%
2.5%
3.1%
3.4%
3.7%
4.5%
4.6%
4.6%
5.1%
5.2%
5.0%
6.1%
5.2%
5.4%
5.7%
5.3%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
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图5：2022 至2026M6 第一产业用电量累计同比
图6：2022 至2026M6 第二产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图7：2022 至2026M6 第三产业用电量累计同比
图8：2022 至2026M6 城乡居民生活用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.2. 发电：2026M1-6 发电量同比+3.5%,核电偏弱
发电：2026M1-6 累计发电量4.75 万亿千瓦时(同比+3.5%),同比增速较2025M1-6 同
比增速0.8%提升约2.7pct,其中,火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%(2025M1-6 同
比-2.4%)、+9.3%(2025M1-6 同比-2.9%)、-0.7%(2025M1-6 同比+11.3%)、-1.9%(2025M1-
6 同比+10.6%)、+12.3%(2025M1-6 同比+20.0%)。
图9：2020 至2026M6 累计发电量跟踪
图10：2020 至2026M6 累计发电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
8.2%
8.7%
10.0%
9.6%
8.7%
10.8% 10.6% 10.2% 10.5% 10.3%
9.9%
7.4%
7.1%
5.8%
5.6%
4.9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
0.9%
1.9%
2.3%
2.2%
2.4%
2.8%
3.1%
3.4%
3.7%
3.7%
3.7%
6.3%
4.7%
4.9%
5.1%
5.1%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
3.6%
5.2%
6.0%
6.8%
7.1%
7.8%
7.7%
7.5%
8.4%
8.5%
8.2%
8.3%
8.1%
8.3%
8.6%
8.0%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
0.1%
1.5%
2.5%
3.7%
4.9%
7.6%
6.6%
5.6%
6.9%
7.1%
6.3%
2.7%
3.4%
3.9%
4.5%
3.1%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
总发电量（亿千瓦时）
总发电量YOY
71%
71%
70%
70%
67%
65%
65%
64%
16%
15%
14%
13%
14%
14%
12%
12%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
12%
2%
2%
3%
3%
4%
6%
6%
7%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
火电
水电
风电
光伏
核电
请务必阅读正文之后的免责声明部分
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图11：2020 至2026M6 总发电量累计同比
图12：2020 至2026M6 火电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图13：2020 至2026M6 水电发电量累计同比
图14：2020 至2026M6 风电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图15：2020 至2026M6 光伏发电量累计同比
图16：2020 至2026M6 核电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.3. 电价：26 年7 月电网代购电价同比下降12.3%
电网代购电价：2026 年7 月各省均价（算术平均数）336 元/MWh，同比下降12.3%。
4.1%
3.4%
3.3%
3.6%
3.5%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
3.3%
3.7%
3.6%
3.4%
2.9%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
6.8%
8.9%
9.9%
10.9%
9.3%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
5.3%
-2.9%
-3.5%
-2.1%
-1.9%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
9.9%
11.2%
9.8%
10.7% 12.3%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
0.8%
-3.8%
-4.8%
-2.5%
-0.7%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2022年
2023年
2024年
2025年
2026年
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
8/19
图17：2023 至2026 电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
图18：2025 年12 月-2026 年7 月电网代购电价格（元/兆瓦时）
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
9/19
2.4. 火电：动力煤港口价同比+25.0%，周环比+0.0%
煤价：2026 年7 月31 日，动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价为825 元/吨，同比+25.0%，
周环比0.0%。2026 年7 月月均价为814 元/吨，同比2025 年7 月上涨176 元/吨。
图19：动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价同比（%）
图20：动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价月度均价（元/吨）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026 年6 月30 日，中国火电累计装机容量达到15.7
亿千瓦，同比提升6.4%。2026 年1 至6 月，中国火电新增装机容量3836 万千瓦，同比
上升48.8%。2026 年1 至5 月，中国火电利用小时数1586 小时，同比下降59 小时。
图21：2013 至2026M6 火电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
(100)
(50)
0
50
100
150
200
2019-01
2019-04
2019-07
2019-10
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产:同比
761
730
677
661
619
611
638
690
691
747
822
731
692
713
743
770
838
856
814
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
M1
M2
M3
M4
M5
M6
M7
M8
M9
M10
M11
M12
2022
2023
2024
2025
2026
8.6
9.2
10.0
10.6
11.1
11.4
11.9
12.5
13.0
13.3
13.9
14.4
15.4
14.6
15.7
6.1% 6.2%
7.8% 7.1%
4.3%
3.4% 4.0% 4.7% 4.1%
2.7%
4.1% 3.8%
6.3%
4.0%
6.4%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
火电（亿千瓦）
火电YOY
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
10/19
图22：2013 至2026M6 火电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图23：2013 至2025 火电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.5. 水电：2026 年7 月31 日，三峡入库/出库流量同比下降
2.08%/24.44%
水情跟踪：2026 年7 月31 日，三峡水库站水位151.22 米，2022、2023、2024、2025
年同期水位分别为149.35 米、159.46 米、160.78 米、160.87 米，蓄水水位正常。2026 年
7 月31 日，三峡水库站入库流量14,100 立方米/秒，同比下降2.08%，三峡水库站出库
流量13,600 立方米/秒，同比下降24.44%。
3650
4791
6400
4836 4578 4119 4423
5660
4628 4471
6567
5771
9450
1755
3836
-30.3%
31.3%33.6%
-24.4%
-5.3%-10.0%-6.6%
27.4%
-18.2%
-9.5%
46.9%
-12.1%
63.8%
45.0%48.8%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
火电（万千瓦）
火电YOY
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
11/19
图24：2021-2026 年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）
图25：2021-2026 年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图26：2021-2026 年水库站：三峡水位（米）跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026 年6 月30 日，中国水电累计装机容量达到4.5
亿千瓦，同比提升3.5%。2026 年1 至6 月，中国水电新增装机容量603 万千瓦，同比
+53.3%。2026 年1 至5 月，中国水电利用小时数1106 小时，同比提升83 小时。
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
2021
2023
2024
2022
2025
2026
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
2021
2023
2024
2022
2025
2026
140
145
150
155
160
165
170
175
180
01-01
02-01
03-01
04-01
05-01
06-01
07-01
08-01
09-01
10-01
11-01
12-01
2021
2022
2023
2024
2025
2026
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
12/19
图27：2013 至2026M6 水电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图28：2013 至2026M6 水电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图29：2013 至2026M6 水电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.8
3.0
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7
3.9
4.1
4.2
4.4
4.5
4.4
4.5
12.1%
8.8%
4.9% 4.0%
2.7% 3.3%
1.5%
3.4%
5.6% 5.8%
1.8%
3.2% 2.9%
3.0% 3.5%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
0
1
2
3
4
5
水电（亿千瓦）
水电YOY
2993
2180
1608
1174 1287
854
445
1313
2349 2387
1034
1378 1215
325
603
78.6%
-27.2%-26.2%-27.0%
9.7%
-33.7%-51.4%
197.3%
79.0%
1.6%
-56.7%
33.3%
-11.9%
-5.6%
53.3%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
水电（万千瓦）
水电YOY
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
13/19
2.6. 核电：2025 年已核准机组10 台，核电安全积极有序发展
核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2025 年核准6/4/5/10/10/11/10 台，核
准10 台+已4 年，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足
5%，我们预计2030/2035 年核电发电量达8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机
组仍需维持8 台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019 至2025 年中国合计已
完成核准机组56 台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别20/20/10/6 台，
占比36%/36%/18%/11%，中国核电/中国广核领先。
图30：2015 年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026 年6 月30 日，中国核电累计装机容量达到0.66
亿千瓦，同比提升8.6%。2026 年1 至6 月，中国核电新增装机容量362 万千瓦。2026
年1 至5 月，中国核电利用小时数2951 小时，同比下降287 小时。
图31：2013 至2026M6 核电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
0.15
0.20
0.27
0.34
0.36
0.45
0.49
0.50
0.53
0.56
0.57
0.61
0.6
0.6
0.7
16.2%
37.4%35.3%
23.8%
6.5%
24.7%
9.1%
2.4%
6.8% 4.3% 2.4%
6.9%
2.7%
4.7%
8.6%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
核电（亿千瓦）
核电YOY
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
14/19
图32：2013 至2026M6 核电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图33：2013 至2026M5 核电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.7. 绿电：2026M1-6 风电/光伏累计装机同比+18.5%/+15.8%
装机容量：截至2026 年6 月30 日，中国风电累计装机容量达到6.8 亿千瓦，同比
提升18.5%，光伏累计装机容量达到12.7 亿千瓦，同比提升15.8%。2026 年1 至6 月，
中国风电新增装机容量3862 万千瓦，同比减少24.9%，光伏新增装机容量7207 万千瓦，
同比下降66%。
利用小时数：2026 年1 至5 月，中国风电利用小时数802 小时，同比下降150 小
时，光伏利用小时数423 小时，同比下降36 小时。
221
547
724
720
218
884
409
112
340
228
139
393
153
0
362
234.5%
147.8%
32.3%-0.6%
-69.8%
306.4%
-53.8%-72.6%
203.9%
-32.9%-39.0%
183.0%
-61.0%
-100.0%
0.0%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
核电（万千瓦）
核电YOY
请务必阅读正文之后的免责声明部分
行业跟踪周报
东吴证券研究所
15/19
图34：2013 至2026M6 风电累计装机容量
图35：2013 至2026M6 光伏累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图36：2013 至2026M6 风电新增装机容量
图37：2013 至2026M6 光伏新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图38：2013 至2026M5 风电利用小时数
图39：2018 至2026M5 光伏利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
0.8
1.0
1.3
1.5
1.6
1.8
2.1
2.8
3.3
3.7
4.4
5.2
6.4
5.7
6.8
25.9%26.9%
32.5%
15.5%
10.5%12.6%13.5%
34.6%
16.6%
11.2%
20.7%18.0%
22.9%
23.1%
18.5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
风电（亿千瓦）
风电YOY
0.2
0.3
0.4
0.8
1.3
1.7
2.0
2.5
3.1
3.9
6.1
8.9
12.0
10.8
12.7
39.5%44.0%
82.5%
69.7%
34.4%
17.2%23.8%20.9%
28.1%
55.2%
45.2%
35.4%
56.9%
15.8%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0
2
4
6
8
10
12
14
光伏（亿千瓦）
光伏YOY
1406 2101 2961
1873 1952 2100 2572
7211
4757 3763
7566 7982
12048
4628 3862
8.5%
49.4%41.0%
-36.7%
4.2% 7.6% 21.0%
178.7%
-34.0%-21.0%
101.1%
5.5%
50.9%
134.2%
-24.9%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
风电（万千瓦）
风电YOY
1130 825 1282 3459 5338 4473 2652 4820 5493
8741
21602
27798
31751
19785
7207
953.2%
-27.0%55.3%
169.9%
54.3%-16.2%-40.7%
81.7%14.0%59.1%147.1%
28.7%14.2%
150.0%
-66.0%
-200%
0%
200%
400%
600%
800%
1000%
1200%
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
光伏（万千瓦）
光伏YOY
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行业跟踪周报
东吴证券研究所
16/19
3. 重要公告
表2：公司重要公告
类型
公司
日期
事件
可转债
蓝天燃气
2026/7/28
“蓝天转债”转股价格由7.98 元/股向下修正至6.72 元/股，自
2026/7/29 起生效并恢复转股。
特许经营权
贵州燃气
2026/7/28
子公司针对瓮安工业园区燃气特许经营区域重新划分提出的行政复议
未获支持，相关决定将导致其特许经营范围缩减并可能对经营产生不
利影响；子公司拟进一步提起行政诉讼。
债券融资
华电国际
2026/7/29
完成发行科技创新可续期公司债券（第一期）13 亿元，期限2+N
年，票面利率1.63%，募集资金拟用于偿还有息债务、补充流动资金
及项目投资运营等生产性支出。
利润分配
华电国际
2026/7/29
董事长提议制定2026 年中期利润分配方案：每10 股派现金红利0.90
元（含税），不送红股、不转增；尚需履行董事会等审批程序。
债券融资
华能水电
2026/7/29
完成发行第八期超短期融资券10 亿元和第十期绿色中期票据20 亿
元，期限分别为268 天、5+N 年，发行利率分别为1.46%、1.97%，
募集资金用于偿还带息负债。
债券融资
大唐发电
2026/7/29
发行第九期超短期融资券20 亿元，期限92 天，票面利率1.39%，募
集资金全部用于偿还有息债务及补充营运资金。
对外投资
深圳燃气
2026/7/29
拟以自有资金14.88 亿元受让国联中蓉基金31%财产份额，从而间接
持有西南大型燃气企业华盛能源15.81%股权；尚需完成公开摘牌、
基金合伙人会议审议及工商变更等手续。
可转债
贵州燃气
2026/7/29
“贵燃转债”已触发下修条件，董事会决定提议向下修正当前7.10 元/
股的转股价格；具体下修价格尚未确定，仍需股东会审议。
股权激励
首华燃气
2026/7/29
拟实施2026 年限制性股票及股票增值权激励计划：授予限制性股票
565.30 万股、股票增值权736.25 万份，分别占总股本1.47%、
1.91%，授予/行权价格均为9.87 元；尚需股东会审议。
利润分