传媒1/17传媒行业走势图数据来源：聚源《大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游— 行业周报》-2026.4.12《国产视频模型维持强势，游戏重磅新品周期再开启 — 行业周报》-2026.4.6《国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近 —行业周报》-2026.3.29看好《异环》4.23 公测后表现，继续布局游戏+AI——行业周报方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 《异环》公测前瞻直播火热，看好上线后表现，继续布局
完美世界及游戏板块完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》公测前瞻直播于4 月18日 19:30 在哔哩哔哩、Taptap 等多平台播出，其中在哔哩哔哩平台的公测前瞻节目回顾播放量已超155 万，远超头部二次元开放世界游戏《明日方舟：终末地》公测前瞻节目回顾自2026.1.16 以来的累计播放量（104 万），并赢得玩家弹幕广泛好评，体现《异环》公测前的高热度。根据前瞻直播，《异环》公测版将较三测增加大量玩法、剧情内容及人物角色，如增加羁遇玩法内容、大世界交互、汽车改装系统及卡丁车、轮椅等特色载具，以及副本内容、正篇剧情等，且实装了英伟达实时光追，优化了角色建模、基础移动及垂钓、出租车、麻将等副玩法；商业化方面，公测1.0 版本“王牌一代目”（获取限定S 级角色娜娜莉）及“独酌胧月流”（获取限定S 级角色浔）限定棋盘将分别持续14/21 天，还将展开与保时捷、支付宝、罗森等品牌联动，推出雷蛇、北通等联名周边，并于4.23-29在上海、苏州、成都、广州等地推出线下快闪店，全方位加码游戏推广运营。截《异环》官网预约量及Taptap 预约/关注数分别超3500/625/613 万，Taptap期待值达9.0。基于庞大预约量、高口碑、三测用户的惊艳反馈及公测版本较三测的大量内容/角色新增与优化更新，并结合与二次元同赛道头部产品在公测前的热度对比及后者公测后的表现，我们继续看好《异环》4.23/29 国服/海外上线后，成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏，或给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性。同时，《异环》作为备受期待的头部新品，其上线或带动游戏行业总体用户回流及游戏消费回暖，并增加游戏社区流量，拉动云游戏需求，从而驱动游戏行业景气度延续上行。我们建议基于《异环》等头部新品上线的拉动，并结合当前突出的估值性价比，继续加码配置游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、
顺网科技、
恺英网络、
巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易等。 腾讯、阿里世界模型迎来突破，Claude 模型能力再提升，继续布局AI腾讯、阿里近期分别推出多模态世界模型HY-World2.0 及HappyOyster，前者可自动生成、重建和模拟3D 世界，后者可让用户在视频生成的任意节点以文字指令实时控镜头、调角色、改变剧情走向。此外，近期发布的Claude Opus 4.7 在软件工程领域、视觉、Agent 能力方面进步明显。基于大模型多模态、推理、Agent能力的不断提升对于Token 量、垂直领域AI 应用商业化及算力云需求的持续拉动，我们建议继续布局核心AI 方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、
昆仑万维；（2）AI 广告：重点推荐汇量科技；（3）AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括
中文在线、
华策影视；（4）AI 音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括
盛天网络；（5）AIDC/算力云：重点推荐顺网科技。 风险提示：《异环》上线后表现低于预期，模型Token 量增长趋势不及预期等。-14%0%14%29%43%58%72%2025-042025-082025-12传媒沪深300相关研究报告行业周报2/17图1： iOS 游戏免费榜排名——《王者荣耀世界》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.1822：00） ............................................................................................................................................................................................ 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.1822：00） ............................................................................................................................................................................................ 4图3： 影视板块周表现较强，出版板块周表现较弱（4 月13 日-4 月17 日） ....................................................................... 13图4： 相对传媒指数/沪深300，影视板块获得最高超额收益（4 月13 日-4 月17 日） ....................................................... 13表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00） .......................... 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《异环》为本周预约热度榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00） .................................................................................................................................................................................................... 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《异环》为本周预约热度榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00） .................................................................................................................................................................................................... 7表4： 新游戏公测时间表（2026.4.20-2026.4.26）（截至时间：2026.4.18 22：00） .............................................................. 7表5： 院线电影数据—《我，许可》为周票房第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00） .................. 7表6： 新影片上映时间表—《后悔没有好好爱过你》关注度高（截至时间：2026.4.18 22：00） ....................................... 8表7： 网播剧数据—《月鳞绮纪》第一（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.18 22：00） ...................................... 8表8： 网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.18 22：00） ................................. 9表9： 上市公司2025 年报陆续发布 ........................................................................................................................................... 12表10： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—华谊兄弟周涨幅第一，三爱富周跌幅最大（4 月13 日-4 月17 日）（以2026 年4 月17 日收盘价为准）.............................................................................................................................. 13表11： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—宝尊电商周涨幅最大，36 氪周跌幅最大（4 月13 日-4 月17日）（以2026 年4 月17 日收盘价为准） .................................................................................................................................. 14表12： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—知乎-W 周涨幅最大，天鸽互动周跌幅最大（4 月13 日-4月17 日）（以2026 年4 月17 日收盘价为准）......................................................................................................................... 14表13： 受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的 ...................................................................................................................... 14行业周报3/17
1、 行业数据综述：《王者荣耀世界》获内地iOS 游戏免费榜
第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《我，许可》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年4 月18 日22：00，《王者荣耀世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年4 月18 日22：00，《异环》为安卓预约榜第一，《异环》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《王者荣耀世界》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00）行业周报4/17图2：iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.1822：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-2(↓1)三角洲行动1(↑3)-5(↑2)和平精英2(-)-4(↓2)洛克王国：世界4(↓1)-9(-)无畏契约：源能行动5(↓2)-9(↑1)金铲铲之战6(-)-13(↓4)地下城与勇士6(↑10)-21(↑1)穿越火线：枪战王者10(↑12)-22(↑5)英雄联盟手游11(↓1)-26(↑13)火影忍者13(↓5)-15(↑1)欢乐斗地主20(↓1)-24(↑1)逆战：未来24(↓21)-53(↑19)王者荣耀世界25(-)-无(-)QQ 炫舞26(↓14)-47(↑16)QQ 飞车37(↓8)-50(↑4)暗区突围43(↓26)-64(↓7)使命召唤59(↓16)-79(↑5)部落冲突：皇室战争62(↓15)-86(↓10)行业周报5/17元梦之星79(↓18)-112(↓19)魂斗罗:归来98(↑24)-131(↑7)冒险岛：枫之传说118(↓39)-139(↑2)乱世王者123(↑45)-158(-)天涯明月刀183(↓29)-无(-)网易梦幻西游5(-)-12(↓2)蛋仔派对10(↓1)-29(↓7)率土之滨18(↑11)-30(↑4)实况足球19(↓4)-45(↑18)第五人格20(↓9)-32(↓8)大话西游24(↑38)-72(↑3)逆水寒31(↑12)-82(↓6)光·遇33(↑59)-无(-)燕云十六声42(↓4)-54(↑9)倩女幽魂51(↑14)-73(↑2)阴阳师61(↓12)-74(↓8)明日之后67(↑20)-127(↓4)巅峰极速81(↓17)-118(↓23)暗黑破坏神：不朽104(↑12)-192(↓7)星际猎人119(↑6)-135(↑3)永劫无间手游142(↓17)-159(↓4)一梦江湖142(↓42)-182(↑5)全明星街球派对169(↓10)-189(↓2)恺英网络三国：天下归心63(-)-80(-)龙之谷世界102(↓14)-109(↑23)
三七互娱生存33 天69(↑10)-92(↓4)斗罗大陆:魂师对决85(↑9)-99(↑20)Last Asylum: Plague90(↑3)-109(↓2)
吉比特九牧之野58(↑70)-196(↓6)杖剑传说59(↑1)-67(↑10)问道61(↑1)-75(↓1)一念逍遥97(↓13)-138(↓5)问剑长生137(↑55)-无(-)完美世界诛仙132(↑31)-180(↓1)诛仙2194(-)-无(-)梦幻新诛仙199(-)-无(-)巨人网络超自然行动组30(↓10)-48(↓4)原始征途86(↑8)-123(↑11)球球大作战105(-)-127(↓10)哔哩哔哩三国：谋定天下5(↑20)-54(↓1)碧蓝航线66(-)-无(-)命运-冠位指定137(↓33)-190(↓51)心动公司火炬之光：无限30(-)-无(-)心动小镇80(↓47)-105(↑5)行业周报6/17伊瑟（Etheria: Restart）-出发吧麦芬-Heartopia160(↓91)-无(-)
神州泰岳旭日之城（Age of Origins）34(↑7)-42(↑10)战火与秩序（War and Order）126(↑2)-163(↓1)
姚记科技指尖捕鱼103(↓3)-117(↑4)
世纪华通无尽冬日2(↑1)-6(-)奔奔王国21(↑2)-28(↑5)Kingshot6(-)-8(-)Whiteout Survival6(-)-9(-)Tasty Travels: Merge Game16(↑1)-19(↑3)Truck Star83(↓2)-87(↑5)
游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园37(↑4)-51(-)梦幻家园75(↑5)-89(-)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌172(↑3)-无(-)浮生忆玲珑-暴吵萌厨-《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum:Plague》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.4.12-2026.4.18）较上周（2026.4.5-2026.4.11）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200名）表2：TapTap 新游安卓预约榜排名— — 《异环》为本周预约热度榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分异环角色扮演、二次元Hottastduio乱涂彩世界弹幕射击、卡牌百奥家庭互动8.8夜幕之下RPG、二次元、女性向百奥家庭互动9.1白银之城ARPG、开放世界乐元素8.8龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9代号：梦核冒险、休闲/8.3来自黑洞的旅人二次元、卡牌、放驭风网络/0.79.1造梦西游之黎尤浩劫篇ARPG四三九九/7.0行业周报7/17宗师之上纺织、RPG、养成 灵犀互娱/2.49.4希望城模拟经营潮玩星球/2.4数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.4.12-2026.4.18）表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名— — 《异环》为本周预约热度榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分异环角色扮演、二次元 Hotta stduioTapAim模拟牛角工作/0.96.2菜鸡梦想家模拟经营虞北文化/9.3Hello Kitty MyDream Store模拟经营、合成苏州沁游龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.6后室：深入探恐怖、解谜超元科技0.11.88.1代号：梦核冒险、休闲/8.3口袋吉伊卡哇模拟经营、休闲Applibot9.2失控进化生存、动作腾讯游戏8.7数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.4.12-2026.4.18）表4：新游戏公测时间表（2026.4.20-2026.4.26）（截至时间：2026.4.18 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分三国：百将牌4.21（不限量测试）策略、卡牌哔哩哔哩8.2异环4.23角色扮演、二次元完美世界百战天虫4.23策略东品游戏9.2数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《我，许可》为周票房第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）我，许可0.321.49挽救计划0.222.44蝴蝶楼·惊魂0.170.64超级马力欧银河大电影0.161.08我的妈耶0.130.63飞驰人生30.1044.12天才游戏0.080.51河狸变身计划0.071.59惊蛰无声0.0513.63行业周报8/17不能错过的只有你20.040.04数据来源：艺恩数据、开源证券研究所表6：新影片上映时间表—《后悔没有好好爱过你》关注度高（截至时间：2026.4.1822：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）后悔没有好好爱过你4.19喜剧/爱情金春花、王旭东、邵峰孙毅0.26万桐书4.20剧情李健，吾守尔·赛来，安西尔扎提·亚合甫0.10这，就是青春4.20剧情/青春/校园陈芋米、向俞星、李冰冰孟奇0.05向警予（戏曲 楚剧）4.20戏曲夏青玲、陈晓檬、余维刚朱赵伟0.01勇者无疆4.22剧情/战争/历史刘思博、郭艳、何达翌翔0.06迈克尔·杰克逊：巨星之路4.24剧情/音乐/传记贾法尔·杰克逊、科尔曼·多明戈、尼娅·朗安东尼·福奎阿10.22登月（第一部）4.24纪录片吴京乔岩0.29鲁西儿女4.25剧情/战争/历史叶鹏、杜旭东、周浩东李佳城0.03寂静的朋友4.25剧情/科幻梁朝伟、蕾雅·赛杜、卢娜·韦德勒伊尔蒂科·茵叶蒂0.33数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《月鳞绮纪》第一（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.1822：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台月鳞绮纪↑278.7天浩盛世（浙江）文化科技有限公司、上海最世文化发展有限公司优酷视频逐玉↓177.1爱奇艺、浩瀚影视等腾讯视频、爱奇艺密语纪/72.9腾讯、爱奇艺、无锡洞察影业有限公爱奇艺、腾讯视频冰湖重生-71.3耀客传媒爱奇艺、腾讯视频白日提灯↓362.5腾讯视频、浙江万众合星影视传媒有限公司腾讯视频奇迹↓158.9中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团腾讯视频钢铁森林/58.4爱奇艺爱奇艺重案解密/58.1北京优酷科技有限公司、寰亚时代影视文化（北京）有限公司优酷行业周报9/17你好1983↓256.5爱奇艺、华语大业爱奇艺双轨/56.4爱奇艺、稻草熊影视爱奇艺数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.1822：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台乘风2026-芒果TV芒果TV怦然心动20 岁：冬↑565.1优酷优酷哈哈哈哈哈第六季-61.3蓝天下影视、合心文爱奇艺、腾讯视一路繁花第2 季↑260.6爱奇艺爱奇艺我家那小子2026↑458.9芒果TV芒果TV周五晚高疯↓258.2优酷优酷注意安全↑355.4爱奇艺爱奇艺初入职场金融季/54.9芒果TV芒果TV大侦探11/53.4芒果TV芒果TV魔力歌先生↓848.1腾讯视频腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：大模型能力持续迭代，游戏行业维持高景
2.1、 AIGC：海外大厂推动大模型能力再提升，腾讯、阿里发布世界模型赋能游戏/影视行业（1）腾讯混元3D 世界模型2.0 发布，无缝对接游戏工作流（2026.4.16）HY-World2.0 是一个多模态世界模型，能够根据文字、图片、视频等不同类型输入，自动生成、重建和模拟 3D 世界，同时支持多格式3D 资产（Mesh/3DGS/点云等）导出，支持与现有的游戏工作流无缝对接，用于快速生成游戏地图和关卡原型。此前主流的世界模型，例如谷歌Genie 3 和混元世界模型1.5，仅能生成视频文件。（资料来源：腾讯混元公众号）（2）Claude Opus 4.7 发布，达公开模型SOTA 水平（2026.4.17）Opus 4.7 在软件工程领域明显进步，主要体现在严格遵循用户指令，输出前自我验证，擅长复杂多文件变更、模糊调试、跨服务代码审查。在视觉能力方面，Opus4.7 长边最大支持2576 像素，是Opus 4.6 的3 倍以上；XBOW 视觉敏锐度达到98.5%（Opus 4.6 仅54.5%）。在Agent 能力方面，Notion 多步骤工作流成功率提升14%，工具调用错误率降至1/3，Vending-Bench 2 长期经营模拟中，最终余额达10937 美元（Opus 4.6 剩了8018 美元），长周期决策更稳健，同时具备文件系统记忆，跨多会行业周报10/17话可靠记住关键信息，新任务可减少40%重复上下文输入。（资料来源：量子位公众号）（3）阿里推出首个全球首个主动式实时交互的世界模型HappyOyster（2026.4.17）阿里ATH 事业群发布全球首个主动式实时交互的世界模型产品HappyOyster。HappyOyster 搭载原生多模态架构，背后是支持多模态输入与音视频联合生成的流式生成世界模型。HappyOyster 让用户可以在视频生成的任意节点，用文字指令实时控镜头、调角色、改变剧情走向。（资料来源：量子位公众号）（4）DeepSeek 被曝计划融资至少3 亿美元，目标估值100 亿美元（2026.4.18）据The Information，DeepSeek 目前正在接触投资人、探讨融资可能性，目标估值超过100 亿美元，计划融资至少3 亿美元。（资料来源：量子位公众号）（5）GPT Image 2 或匿名加入LM Arena 评测，效果亮眼（2026.4.18）4 月初，LM Arena 评测平台上出现了三个匿名图像模型，代号分别是maskingtape-alpha、packingtape-alpha、gaffertape-alpha，根据 API 返回的元数据和用户侧的测试记录，模型或为GPT Image 2。GPT Image 2 能生成与真实软件界面极为相似的图像，包括浏览器窗口、移动端应用界面、数据可视化图表，保真度是上一代产品无法比拟的。根据泄露的Arena 测试结果，GPT Image 2 在文字渲染、指令跟随、照片真实感和世界知识四个维度上均超过Midjourney。早期测试报告显示，GPT Image 2 在真实感、文字渲染和世界知识三个维度上同时超越了 Nano BananaPro。（资料来源：APPSO 公众号）2.2、 游戏：行业维持高景气，Q1 国内游戏收入同比增长13.38%，（1）日本油管主播大战中，中国游戏占据上风（2026.4.15）作为海外最大的视频内容平台之一，油管一直以来都是国内游戏出海主力营销的场景之一。日本调研机构SpySmart 旗下平台LIVEOPSIS，更新了其追踪的日本YouTuber 游戏实况生态的内容数据。该调查以月为尺度，以订阅人数10 万以上的游戏实况YouTuber 频道为统计口径，综合测量各游戏在当月内的实况视频发布数量、参与频道数、播放次数等核心指标，并与上月数据进行对比，每月发布。在最新2026年3 月的榜单中，前10 名中，有5 款游戏来自中国厂商，分别是排名第2 的《第五人格》（网易）、第5 的《原神》（米哈游）、第8 的《绝区零》（米哈游）、第9的《崩坏：星穹铁道》（米哈游）、第10 的《荒野行动》（网易）。（资料来源：GameLook 公众号）（2）Q1 国内游戏涨13.38%，新品+双端拉动（2026.4.17）2026 年1—3 月，中国游戏市场实际销售收入为971.72 亿元，环比增长2.54%，同比增长13.38%，同比高增主要系双端互通产品带来了增量；中国客户端游戏市场实际销售收入为249.76 亿元，环比增长11.17%，同比增长39.38%，同比增长主要系《三角洲行动》春节活动等系列运营活动贡献了数十亿元同比收入增量；中国网页游戏市场实际销售收入为9.83 亿元，环比下降6.17%；
中国移动游戏市场实际销售收入为676.23 亿元，环比增长0.36%，同比增长6.28%，同比增长主要源于《三行业周报11/17角洲行动》、《无畏契约：源能行动》等贡献增量；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为63.31 亿美元，环比增长6.23%，同比增长31.76%，同比增长主要由《Kingshot》《Gossip Harbor》等驱动。单3 月，中国游戏市场收入月315 亿元（同比+18%、环比-4%），客户端游戏市场收入79 亿元（同比+41%、环比-11%），移动游戏市场收入223 亿元（同比+12%、环比-2%），自研游戏海外市场收入21.4 亿元（同比+1%、环比+32%）。（资料来源：游戏产业报告公众号）（3）腾讯新游Q1 吸金近2 亿，《MONOPOLY GO!》衍生社交APP 半月下载破200 万（2026.4.17）据App Magic，2026 年开年后，射击与恐怖两大垂直赛道高速增长。2026Q1 生存射击赛道IAP 收入已突破 3000 万美元，这一数字是 2025 全年收入的两倍，主要系《逆战：未来》贡献超2700 万美元收入。生存恐怖赛道过去 12 个月全球移动端收入同比增长13 倍，主要系《超自然行动组》驱动。《超自然行动组》基于近场语音带来的混乱社交体验，极具短视频传播潜力，在海外 TikTok 和 YouTube 上形成了强大的自传播效应。相比传统重度生存手游，其单局时间更短、挫败感更低，极大拓宽了受众群体。《MONOPOLY GO! Chat》作为《MONOPOLY GO!》相关的独立社交配套应用，上线后半个月内下载量突破了200 万次，并在4 月9 日因游戏内新活动的开启，创下单日下载67.7 万次的峰值。（资料来源：游戏陀螺公众号）2.3、 影视：抖音、腾讯加码短剧激励政策，广电总局发布微短剧精品创作传播计划（1）抖音连发组合拳：3 月分账出炉，重砸5 亿、IP 库开放扶持真人短剧（2026.4.14-4.17）4 月14 日至17 日，抖音集团短剧业务密集发布多项举措。4 月17 日公布的3月分账数据显示，超200 部作品分账破百万。4 月15 日，抖音宣布投入5 亿元专项资金扶持真人短剧，红果短剧将于下季度启动分账透明化，同期首次开放影视IP 库免保底改编，首批涵盖《龙门镖局》《回家的诱惑》等经典IP，剧本最高激励5 万元，成片保底最高300 万元。（资料来源：短剧自习室公众号）（2）火龙漫剧联合腾讯视频推出漫剧激励，单分钟保底1 万（2026.4.17）火龙漫剧与腾讯视频漫剧合作政策全面升级，推出双端联合激励方案。新政策对AI 仿真人剧给予最高系数倾斜，独家首发作品享有额外系数加成。保底方面，单分钟最高保底1 万元且上不封顶；播放热榜前三名作品可直接获得3 万元激励。合作作品可同步在火龙与腾讯视频双端分发，共享内容与政策资源。此举旨在争夺优质漫剧独家首发内容，推动AI 仿真人剧赛道加速发展）（3）广电总局发布微短剧精品创作传播计划（2026.4.17）4 月15 日，国家广播电视总局在第十三届中国网络视听大会上发布微短剧精品创作传播计划，同步启动“长征：我们的故事”主题微短剧创作展播活动，计划构建“总局引领、省局支持、平台激励”三级创作引导体系，依托专项基金与精品创作工程，聚焦重大主题、现实生活、历史文化方向提供资金支持。目前全国已有27个省份出台微短剧扶持配套政策，推动行业从“流量驱动”转向“优质内容驱动”。（资料来源：新华社）行业周报12/17
3、 公告总结：吉比特预计2026Q1 业绩高增
（1）吉比特：发布2026 年第一季度业绩预增公告（2026.4.14）2026 年第一季度，吉比特实现归属于上市公司股东的净利润4.5 亿–5.3 亿元，同比大幅增长59%–87%；扣非净利润达4.6 亿–5.4 亿元，同比增长68%–97%，核心盈利指标均显著超越2025 年同期的2.83 亿元和2.75 亿元。（2）世纪华通：业绩补偿事项进展（2026.4.17）公司因2024 年11 月收到中国证监会《行政处罚决定书》，更正2020 年度会计差错，导致2019 年重大资产重组标的业绩未达承诺。依据《业绩承诺及减值测试补偿协议》及其补充协议，补偿义务人吉虞梵、熠趣盛、曜瞿如合计需补偿股份126,627,700 股，占其原获股份比例100%，对应交易对价771,062.20 万元，补偿比例分别为19.33%、19.33%、61.35%。三者对补偿义务承担连带责任。截至公告披露日，吉虞梵对应所需直接承担的业绩承诺补偿股份24,473,850 股已于2025 年8 月20 日完成回购注销手续；熠趣盛及曜瞿如分别持有公司股份2,500 万股及3,987 万股，上述股份全部处于质押或冻结状态。（3）
北投科技:关于重大资产置换暨关联交易之2025 年度盈利预测实现情况说明的公告（2026.4.17）广西北投科技股份有限公司公告2025 年度重大资产置换业绩承诺完成情况：置入资产交科集团、北投数产、北投软件扣非后净利润达2.58 亿元，高于承诺的2.28亿元，实现业绩目标，补偿义务未触发。表9：上市公司2025 年报陆续发布证券简称证券代码
2025 年营收（亿元）
比增速（%）归母净利润（亿元）归母净利润同比增速（%）北投科技600936.SH35.95-23.23-3.7745.01
中文传媒600373.SH77.56-16.642.80-62.42
中国电影600977.SH48.335.651.17-17.03
文投控股600715.SH3.19-19.59-0.4595.05
北京文化000802.SZ3.324.81-4.07-161.65
中视传媒600088.SH10.37-8.79-0.18-140.95
慈文传媒002343.SZ3.988.69-0.18-159.57
中原传媒000719.SZ93.52-5.1213.7633.57
数码视讯300079.SZ7.339.610.3335.97三七互娱002555.SZ159.66-8.4629.008.50
蓝色光标300058.SZ686.9312.992.25177.29
北巴传媒600386.SH39.09-8.26-0.10-150.22
长江传媒600757.SH70.820.1410.147.39
行动教育605098.SH8.113.553.2019.12
华立科技301011.SZ9.97-1.990.69-18.44
金逸影视002905.SZ11.5013.560.30132.68数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）行业周报13/17
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第16 周表现居市场
下游，影视板块表现较好A 股传媒板块2026 年第16 周（4 月13 日-4 月17 日）上涨0.92%，对比上证综指（+1.64%）、沪深300（+1.99%）、深证成指（+4.02%）、创业板指（+6.65%），表现居于下游。在我们追踪的传媒七大子板块中，影视板块表现最好（+3.62%），出版板块表现较弱（-1.68%）。相对传媒指数/沪深300 而言，影视板块获得最高超额收益，分别为2.70%/1.63%。A 股传媒互联网相关个股中，华谊兄弟周涨幅最大（+32.28%），三爱富周跌幅最大（-22.62%）；美股传媒互联网相关个股中，宝尊电商周涨幅最大（+29.75%），36 氪周跌幅最大（-9.67%）；港股传媒互联网相关个股中，知乎-W 周涨幅最大（+15.69%），天鸽互动周跌幅最大（-9.33%）。表10：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—华谊兄弟周涨幅第一，三爱富周跌幅最大（4 月13日-4 月17 日）（以2026 年4 月17 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称300027.SZ华谊兄弟2.0932.28600636.SH三爱富6.09-22.62300051.SZ三五互联16.2831.40601019.SH
山东出版7.77-16.00605098.SH行动教育63.8311.34300533.SZ
冰川网络25.33-12.63300052.SZ
中青宝14.0011.11002517.SZ恺英网络17.97-11.00603721.SH
中广天择22.2010.56601811.SH
新华文轩14.15-8.18002638.SZ
勤上股份4.699.84601801.SH
皖新传媒6.10-6.58603613.SH
国联股份27.809.66002558.SZ巨人网络32.34-6.42300058.SZ蓝色光标18.009.16601999.SH
出版传媒7.94-6.15002181.SZ
粤传媒13.719.07600757.SH长江传媒8.75-5.10300295.SZ三六五网10.338.97000793.SZ华闻集团2.81-5.07数据来源：Wind、开源证券研究所图3：影视板块周表现较强，出版板块周表现较弱（4 月
13 日-4 月17 日）
图4：相对传媒指数/沪深300，影视板块获得最高超额收益（4 月13 日-4 月17 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所3.622.021.971.901.20-1.36 -1.68-2-1影视互联网广电营销游戏体育出版(%)-4-2影视互联网广电营销游戏体育出版相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业周报14/17表11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—宝尊电商周涨幅最大，36 氪周跌幅最大（4 月13 日-4月17 日）（以2026 年4 月17 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）宝尊电商BZUN.O3.1429.75
36 氪
KRKR.O3.55-9.67SoundHoundAlSOUN.O8.0825.66奈飞公司NFLX.O97.31-5.53ApplovinAPP.O477.2021.93蘑菇街MOGU.N2.50-0.08ShopifySHOP.O131.1518.38趣店QD.N0.000.00BTC DIGITALBTCT.O1.3216.81埃培智IPG.N24.570.00百度BIDU.O126.1316.35博实乐BEDU.N2.250.00好未来TAL.N12.6414.91凤凰新媒体FENG.N1.770.48PalantirPLTR.O146.3914.31艺电EA.O203.830.54微软公司MSFT.O422.7914.00虎牙直播HUYA.N3.180.95ROKUROKU.O116.1913.39斗鱼DOYU.O4.801.69数据来源：Wind、开源证券研究所表12：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—知乎-W 周涨幅最大，天鸽互动周跌幅最大（4 月13 日-4 月17 日）（以2026 年4 月17 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）知乎-W2390.HK9.4415.69天鸽互动1980.HK0.68-9.33百奥家庭互动2100.HK0.527.22中教控股0839.HK2.53-5.24汇量科技1860.HK15.227.18宇华教育6169.HK0.46-5.15美图公司1357.HK4.637.18希望教育1765.HK0.16-4.76金山软件3888.HK24.406.18睿见教育6068.HK0.07-4.29哔哩哔哩-SW9626.HK195.005.92东方甄选1797.HK28.66-4.21网龙0777.HK9.294.62中国东方教育0667.HK5.18-4.07枫叶教育1317.HK0.273.92新高教集团2001.HK0.75-3.85小米集团-W1810.HK32.003.56电视广播0511.HK2.88-3.68网易-S9999.HK182.302.19数字王国0547.HK0.27-3.57数据来源：Wind、开源证券研究所表13：受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2024A2025E2026E2024A2025E2026E元/股002624.SZ完美世界20.70-0.660.381.45-31.255.014.23.482400.HK心动公司64.203.114.064.8318.714.312.05.12300113.SZ顺网科技29.370.370.540.7279.454.440.83.21002517.SZ恺英网络17.970.771.011.3023.317.713.83.04002558.SZ巨人网络32.340.780.882.3041.536.814.16.639626.HK哔哩哔哩-W195.002.853.745.9161.747.029.833.490700.HK腾讯控股510.504658624.7526.7028.9418.617.215.9105.539999.HK网易-S182.3010.6611.7513.2315.414.012.443.781024.HK快手-W46.464.283.323.869.812.610.814.44行业周报15/17公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产9899.HK网易云音乐125.0012.619.6310.818.911.710.446.96300494.SZ盛天网络11.83-0.530.310.37-22.238.232.02.941860.HK汇量科技15.220.280.611.0648.622.513.00.140772.HK阅文集团26.86-0.761.071.22-31.922.719.818.092513.HK智谱未有评级891.00-12.03-10.16-9.62-66.8-79.1-83.6-0100.HKMinimax-W未有评级859.00-120.89-11.16-13.21-6.4-69.5-58.7-9988.HK阿里巴巴-W未有评级136.40260996.894.965.7017.924.821.651.22300418.SZ昆仑万维未有评级52.62-1.30-0.78-0.03-40.5-67.7-2016.111.59300364.SZ中文在线未有评级28.58-0.33-0.730.07-85.9-39.1416.61.35300133.SZ华策影视未有评级7.530.130.100.2157.973.735.63.77值及股价为港币，计算采用1 港币=0.9021 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=7.0161 人民币进行换算，每股净资产为截至2024 年12 月31 日数据，腾讯控股、网易、网易云音乐、汇量科技、阅文集团、心动公司、快手-W、吉比特、MiniMax-W、智谱、哔哩哔哩-W 为2025-2027 年每股收益及市盈率情况）
5、 风险提示
《异环》上线后表现低于预期，模型Token 量增长趋势不及预期等。行业周报16/17《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。