1.周行情回顾

行业研究|可选消费可选消费行业周报、月报五一出行温和增长，周大福发布正面盈利预告——商社美护行业周报报告要点：市场表现本周（2026.05.04-2026.05.08），商贸零售/社会服务/美容护理分别+1.29%/+0.76%/+1.82%，在31 个一级行业中排名第20/23/18，同期上证综指+1.65%，深证成指+3.02%，沪深300+1.34%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：26M4 淘天美妆大盘同比收缩，护肤类目同比下滑13.4%，国际品牌稳居前三，分别为欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛。国货品牌中珀莱雅/薇诺娜/毛戈平销售额分别同比-25.8%/-1.2%/+27.6%。26M4 抖音美妆大盘稳健增长，彩妆类目同比增幅近40%。韩束以3.27 亿元的GMV 稳居护肤榜第一；谷雨、珀莱雅、自然堂等国货品牌紧随其后，GMV 均突破2 亿元大关。雅诗兰黛集团FY26Q3 中国大陆市场净销售额52.87 亿元，有机同比增长6%。维琪科技北交所IPO 过会。Kenvue2026 年第一季度净销售额为265.92 亿元，同比增长4.5%。（2）出行链：2026 年“五一”假期（5 月1 日至5 月5 日）全社会跨区域人员流动量达15.17 亿人次，同比增长3.49%，创历史同期新高。假期内全国国内出游3.25 亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92 亿元，同比增长2.9%。分景区来看，黄山风景区累计接待进山游客超15 万人，再创历史同期新高。峨眉山景区截至5 月5日18:00 共接待游客25.71 万人次，同比2025 年增长22.91%。长白山景区接待游客6.35 万人次，同比增长36.27%。祥源文旅旗下景区累计接待游客72.02 万人次，实现营业收入4255.39 万元。莽山五指峰景区人次和营收分别同比增长25.70%和38.96%；黄龙洞分别同比增长18.52%和15.61%。（3）IP 衍生品：华特迪士尼公司2026 财年第二季度营收同比增长7%至252 亿美元，税前利润34 亿美元。吾流文化完成亿元级融资。（4）零售：周大福发布26FY 正面盈利预告，截至2026 年3 月31日预计集团净溢利同比增长45%-55%。今年“五一”假期期间，海口海关共监管离岛免税购物金额5.54 亿元，购物人数8.46 万人次，购物件数44.17 万件，比2025 年同期分别增长10.4%、7.4%、3.8%。5月5日东方甄选首家线下体验店在北京中关村商圈正式启幕试营业，线下首店经营面积约300 平方米，将于 5 月21 日正式开业。投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-商社美护行业周报：五一出行有望延续高景气，巨子超透棒首周表现亮眼》2026.04.29报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱分析师徐梓童执业证书编号 S0020525080002电话邮箱-4%3%9%16%23%5/138/1311/132/135/13可选消费沪深300
1.周行情回顾
本周（2026.05.04-2026.05.08 ），商贸零售/ 社会服务/ 美容护理板块分别+1.29%/+0.76%/+1.82%，在31 个一级行业中排名第20/23/18，同期上证综指+1.65%，深证成指+3.02%，沪深300+1.34%。图1：周度申万一级行业涨跌幅细分子板块来看，本周重点二级消费子板块中互联网电商涨幅居前，周内+5.83%，酒店餐饮及教育板块跌幅居前，分别-3.97%/-2.37%。图2：本周各指数涨跌幅图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅个股方面，本周A 股商贸零售行业中，怡亚通、新迅达、轻纺城、狮头股份涨幅居前，汇嘉时代、文峰股份、锦和商管跌幅居前；社会服务行业中，联检科技、零点有数、实朴检测表现较好；美容护理行业中，嘉亨家化、锦盛新材、敷尔佳涨幅居前，青松股份、中顺洁柔、百亚股份跌幅居前。港股方面，周大福、老铺黄金分别+8.56%/+7.34%，泡泡玛特+6.93%。-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%通信电子机械设备计算机建筑材料国防军工综合传媒有色金属建筑装饰汽车环保房地产轻工制造交通运输公用事业家用电器美容护理电力设备商贸零售钢铁纺织服饰社会服务非银金融医药生物基础化工农林牧渔食品饮料银行煤炭石油石化1.65%3.02%1.34%1.88%1.29%0.76%1.82%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%上证综指深证成指沪深300 家用电器商贸零售社会服务美容护理0.72%0.96%2.25%1.29%5.83%0.29%0.33%0.76%-2.37%-3.97%-1.27%4.33%-0.56%4.68%3.26%3.47%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%饰品个护用品化妆品商贸零售互联网电商一般零售专业连锁Ⅱ社会服务教育酒店餐饮旅游及景区专业服务白色家电黑色家电小家电厨卫电器表1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股一级行业证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅商贸零售002183.SZ怡亚通22.18%603101.SH汇嘉时代-16.64%300518.SZ新迅达19.17%601010.SH文峰股份-9.50%600790.SH轻纺城17.62%603682.SH锦和商管-4.51%600539.SH狮头股份16.17%601888.SH中国中免-4.48%002640.SZ跨境通13.15%300022.SZ吉峰科技-4.00%社会服务301115.SZ联检科技19.70%300010.SZ豆神教育-36.01%301169.SZ零点有数19.47%600754.SH锦江酒店-5.95%301228.SZ实朴检测17.53%600258.SH首旅酒店-5.30%600730.SH中国高科15.72%603136.SH天目湖-4.35%600158.SH中体产业13.84%300962.SZ中金辐照-4.01%美容护理300955.SZ嘉亨家化19.27%300132.SZ青松股份-5.40%300849.SZ锦盛新材11.58%002511.SZ中顺洁柔-2.70%301371.SZ敷尔佳9.54%003006.SZ百亚股份-1.62%600249.SH两面针6.18%603193.SH润本股份-1.08%300658.SZ延江股份5.48%603605.SH珀莱雅-0.74%
2.重点行业数据及资讯
（1）美护26M4 淘天美妆大盘同比收缩，护肤类目同比下滑13.4%，国际品牌稳居前三。2026年4 月淘天平台美妆销售额达94.91 亿元，同比下滑8.7%。其中护肤类目（美容护肤/美体/精油）总销售额为53.67 亿元，同比下滑13.4%。彩妆/香水/美妆工具类目总销售额为26.95 亿元，同比微增0.2%。TOP20 榜单中国际品牌稳居前三，欧莱雅以2.57 亿元销售额领先，同比增长1.2%，兰蔻、雅诗兰黛销售额均突破1.5 亿元。国货品牌中珀莱雅/薇诺娜/毛戈平销售额分别同比-25.8%/-1.2%/+27.6%。（青眼情报）表2：26M4 淘天美妆TOP20 品牌排名品牌名销售额(万元)同比欧莱雅25719.041.20%兰蔻15602.56-2.80%雅诗兰黛15530.543.40%珀莱雅14170.60-25.80%香奈儿12714.329.20%圣罗兰11565.757.90%薇诺娜11200.05-1.20%海蓝之谜10621.79-11.90%SK-II10228.725.30%卡诗8969.7131.10%玉兰油8275.90-1.90%娇韵诗8254.31-28.60%修丽可8235.331.50%毛戈平7918.4227.60%资生堂7442.08-16.50%理肤泉7037.918.10%谷雨6844.5849.90%迪奥6801.0412.90%肌肤之钥6735.61-12.30%自然堂6690.8312.50%26M4 抖音美妆大盘稳健增长，彩妆类目同比增幅近40%，韩束稳居首位。2026 年4 月，抖音美妆类目GMV 达208.71 亿元，同比增长19.26%。其中美容护肤贡献130.99 亿元，同比增长10.43%。彩妆/香水/美妆工具贡献69.23 亿元，同比增幅近40%。分品牌来看，韩束以3.27 亿元的GMV 稳居护肤榜第一；国货品牌中谷雨、珀莱雅、自然堂分别位列第2/4/6，GMV 均突破2 亿元大关。（青眼情报）表3：26M4 抖音美妆TOP20 品牌排名品牌名GMV(亿元)韩束3.27谷雨2.81蜜丝婷2.35珀莱雅2.09欧莱雅2.07自然堂2.02林清轩1.62C 咖1.49雅诗兰黛1.44丸美1.36可复美1.31HBN1.30赫莲娜1.24薇诺娜1.18兰蔻1.10百雀羚1.05如薇0.99科兰黎0.98海蓝之谜0.94达肤妍0.90雅诗兰黛集团2026 财年第三季度净销售额252.73 亿元，同比增长5%。其中中国大陆市场净销售额52.87 亿元，有机同比增长6%，营业利润10.86 亿元，同比增幅超100%。（青眼情报）维琪科技北交所IPO 过会。维琪科技是国内首家向知名国际品牌销售创新新原料的化妆品原料商，合作企业包括宝洁、联合利华、丸美、敷尔佳等。2025 年，其营收达到2.75 亿元。根据弗若斯特沙利文，在中国化妆品多肽原料行业，维琪科技以6.6%份额位列行业第一。经测算，公司预计今年一季度营收为0.66 亿元，同比上涨2.71%；净利润0.24 亿元，同比上涨4.37%。（公司公告）Kenvue2026 年第一季度净销售额为265.92 亿元，同比增长4.5%。其中，皮肤健康与美容业务净销售额为72.04 亿元，同比增长8.4%。（青眼情报）（2）出行链2026 年“五一”假期（5 月1 日至5 月5 日）全社会跨区域人员流动量达15.17 亿人次，同比增长3.49%，创历史同期新高。分交通方式来看，铁路客运日均为2127.54万人次，同比增长4.6%；公路日均为27834.4 万人次，同比增长3.51%；民航日均为210.8 万人次，同比下降5.74%。（交通运输部）2026 年“五一”假期，全国国内出游3.25 亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92 亿元，同比增长2.9%。分景区来看，五天假期，黄山风景区累计接待进山游客超15 万人，再创历史同期新高。截至5 月5 日18:00，五一假期峨眉山景区共接待游客25.71 万人次，同比2025 年增长22.91%。五一假期，长白山景区接待游客6.35 万人次，同比增长36.27%。假期首日，景区接待游客1.67 万人次，较去年同期增长193%。五一期间，祥源文旅旗下景区累计接待游客72.02 万人次，实现营业收入4255.39万元。莽山五指峰景区人次和营收分别同比增长25.70%和38.96%；黄龙洞分别同比增长18.52%和15.61%。（文旅部，各景区公众号）2026 年第19 周（05 月04 日至05 月10 日）全国民航执行客运航班量近10.2 万架次，日均航班量14589 架次，环比上周下降5.5%，同比2025 年下降4.6%，同比2019 年上升2.7%。其中国内航班量86954 架次，同比2019 年上升6.9%；国际航线航班量12738 架次，环比上周下降2.7%，同比2025 年下降2.7%，同比2019 年下降12.5%。（航班管家DAST）（3）IP 衍生品华特迪士尼公司2026 财年第二季度营收同比增长7%至252 亿美元，税前利润34亿美元，业务营业利润总额46 亿美元。其中，娱乐板块业务营收同比增长10%至117 亿美元，业务营业利润同比增长6%至13.36 亿美元；体育板块业务营收同比增长2%至46 亿美元，业务营业利润6.52 亿美元；体验板块业务营收同比增长7%至94.87 亿美元，业务营业利润同比增长5%至26.15 亿美元。（玩具前沿）吾流文化完成亿元级融资。上海吾流文化有限公司近日完成亿元级新一轮融资，由凯辉基金、五源资本联合领投，柠萌影视战略跟投。资金将用于IP 储备、产品研发、供应链升级及全球化业务布局。（玩具前沿）（4）零售周大福发布26FY 正面盈利预告。截至2026 年3 月31 日预计集团净溢利同比增长45%-55%。（公司公告）今年“五一”假期期间，海口海关共监管离岛免税购物金额5.54 亿元，购物人数8.46万人次，购物件数44.17 万件，比2025 年同期分别增长10.4%、7.4%、3.8%。（海口海关）东方甄选首家线下体验店在北京中关村商圈正式启幕试营业。此次亮相的东方甄选线下首店经营面积约300 平方米，定位精品社区型体验店，于5 月5 日启动试营业，5 月21 日迎来正式开业。（东方甄选公众号）
3.投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
4.风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。