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广电计量（002967）
2026 年三季报点评 ： Q3 归母净利润 同比
+17%，新质生产力赋能成长
2026 年 10 月 27 日
证券分析师 周尔双
执业证书：S0600515110002
021-60199784
zhouersh@dwzq.com.cn
证券分析师 韦译捷
执业证书：S0600524080006
weiyj@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 17.60
一年最低/最高价 15.61/26.66
市净率(倍) 2.23
流通 A 股市值(百万元) 10,672.97
总市值(百万元) 11,257.33
基础数据
每股净资产(元,LF) 7.87
资产负债率(%,LF) 42.40
总股本(百万股) 639.62
流通 A 股(百万股) 606.42
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增持（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 3,207 3,603 4,085 4,690 5,409
同比（%） 11.01 12.37 13.36 14.82 15.32
归母净利润（百万元） 352.11 424.54 512.39 615.14 738.30
同比（%） 76.59 20.57 20.69 20.05 20.02
EPS-最新摊薄（元/股） 0.55 0.66 0.80 0.96 1.15
P/E（现价&最新摊薄） 31.97 26.52 21.97 18.30 15.25
[Table_Tag]
[Table_Summary] 投资要点
◼ Q3 营收同比+10%， 集成电路、 数据科学增速亮眼：公司 2026 年前
三季度营收 27 亿元，同比增长 12%，归母净利润 2.9 亿元，同比增
长 20%。分板块，集成电路测试与分析营收同比增长超 20%、数据
科学与分析营收同比增长 80%，计量校准、生命科学等传统板块呈
恢复性增长。单 Q3 公司实现营收 10 亿元，同比增长 10%，归母净
利润 1.7 亿元，同比增长 17%，延续稳健增长态势。
◼ 盈利能力持续提升，三费控制良好： 2026 年 Q3 公司销售毛利率
50.6%， 同比增长2.8pct， 销售净利率16.3%， 同比提升0.7pct， 受益
于业务结构优化、 内部数字化降本， 盈利能力稳中有升。2026 年 Q3
公司期间费用率 30.9%，同比提升 0.3pct，其中销售/管理/研发/财务
费用率分别为 12.5%/5.7%/11.6%/1.0%， 同比分别变动+0.4/-0.7/+0.7/-
0.1pct，三费控制良好。
◼ 锚定新兴赛道、聚力 AI 转型、业务迈向国际，看好公司稳健成长：
2024 年起广电计量战略转型，从综合性检测机构向国家战略板块聚
焦， 收入增速中枢上移， 且净利率迎来向上拐点。 展望后续， 检验检
测行业本身随政策收紧、进入门槛提升、行业格局优化，广电计量
（1）特殊装备、航空航天、集成电路、数字经济等重点布局的战略
新兴产业研发投入将持续增长， 带动检测服务需求提升； （2） 积极引
入 AI 技术提高业务效率，降本增效； （3）推动国际化布局，已在越
南设立全资境外子公司，拟打开海外市场； （4）13 亿元定增落地，
产能稳步扩张，看好公司中长期成长。
◼ 盈利预测与投资评级：我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测
分别为 5.1/6.2/7.4 亿元，对应动态 PE 分别为 22/18/15x，维持“增
持”评级。
◼ 风险提示：竞争格局恶化、定增项目建设不及预期等。
-23%
-19%
-15%
-11%
-7%
-3%
1%
5%
9%
13%
17%
2025/10/27 2026/2/25 2026/6/26 2026/10/25
广电计量 沪深300
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公司点评报告
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广电计量三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 3,392 4,967 5,560 6,445 营业总收入 3,603 4,085 4,690 5,409
货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 1,106 2,744 3,014 3,517 营业成本(含 金 融 类) 1,916 2,153 2,455 2,815
经 营 性 应 收 款 项 1,790 1,741 1,998 2,304 税 金 及 附 加 19 16 19 22
存货 68 39 45 52 销售费用 525 598 688 794
合同资产 342 327 375 433 管理费用 250 275 303 336
其 他 流 动 资 产 86 116 127 140 研发费用 403 463 533 613
非流动资产 3,352 3,443 3,387 3,147 财务费用 42 42 42 42
长 期 股 权 投 资 43 43 43 43 加:其 他 收 益 32 41 47 54
固 定 资 产 及 使 用 权 资 产 2,368 2,458 2,402 2,162 投 资 净 收 益 (5) 0 0 0
在建工程 3 3 3 3 公 允 价 值 变 动 5 0 0 0
无形资产 152 152 152 152 减值损失 (17) (20) (30) (40)
商誉 210 210 210 210 资 产 处 置 收 益 4 0 0 0
长 期 待 摊 费 用 90 90 90 90 营业利润 468 558 668 801
其 他 非 流 动 资 产 485 485 485 485 营 业 外 净 收 支 5 0 0 0
资产总计 6,745 8,410 8,946 9,592 利润总额 473 558 668 801
流动负债 1,972 2,053 2,232 2,444 减:所 得 税 30 35 40 48
短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 716 716 716 716 净利润 443 523 628 753
经 营 性 应 付 款 项 609 688 784 899 减:少 数 股 东 损 益 19 10 13 15
合同负债 154 204 235 270 归属母公司净利润 425 512 615 738
其 他 流 动 负 债 493 445 497 558
非流动负债 1,038 1,038 1,038 1,038 每股收益-最 新 股 本 摊 薄(元) 0.66 0.80 0.96 1.15
长期借款 803 803 803 803
应付债券 0 0 0 0 EBIT 515 600 710 844
租赁负债 115 115 115 115 EBITDA 977 1,109 1,267 1,433
其 他 非 流 动 负 债 120 120 120 120
负债合计 3,010 3,091 3,269 3,481 毛利率(%) 46.84 47.30 47.65 47.96
归 属 母 公 司 股 东 权 益 3,611 5,185 5,530 5,949 归 母 净 利 率(%) 11.78 12.54 13.12 13.65
少 数 股 东 权 益 124 134 147 162
所有者权益合计 3,734 5,319 5,677 6,111 收 入 增 长 率(%) 12.37 13.36 14.82 15.32
负债和股东权益 6,745 8,410 8,946 9,592 归 母 净 利 润 增 长 率(%) 20.57 20.69 20.05 20.02
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经 营 活 动 现 金 流 952 1,219 1,093 1,212 每 股 净 资 产(元) 6.19 8.11 8.65 9.30
投 资 活 动 现 金 流 (282) (600) (500) (350) 最 新 发 行 在 外 股 份 （ 百 万 股 ） 640 640 640 640
筹 资 活 动 现 金 流 (599) 1,020 (323) (360) ROIC(%) 9.10 9.13 9.36 10.53
现 金 净 增 加 额 69 1,638 270 502 ROE-摊薄(%) 11.76 9.88 11.12 12.41
折 旧 和 摊 销 462 509 557 590 资 产 负 债 率(%) 44.63 36.75 36.54 36.29
资本开支 (473) (600) (500) (350) P/E（ 现 价&最 新 股 本 摊 薄 ） 26.52 21.97 18.30 15.25
营 运 资 本 变 动 (23) 144 (144) (171) P/B（ 现 价 ） 2.84 2.17 2.04 1.89
数据来源:Wind,东 吴 证 券 研 究 所，全 文 如 无 特 殊 注 明 ， 相 关 数 据 的 货 币 单 位 均 为 人 民 币 ， 预 测 均 为 东 吴 证 券 研 究 所 预 测 。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
对评级体系， 表示投资的相对比重建议。 投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
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应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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