请务必阅读最后股票评级说明和免责声明农林牧渔农业行业周报同步大市-A（维持猪价淡季回调，或加速生猪行业去产能行业研究/行业周报农林牧渔行业近一年市场表现首选股票评级002311.SZ
海大集团买入-A002299.SZ
圣农发展买入-B300498.SZ
温氏股份买入-B301498.SZ
乖宝宠物增持-A002891.SZ
中宠股份增持-A605296.SH
神农集团增持-B603477.SH
巨星农牧【山证农林牧渔】猪价淡季回调，或加速生猪行业去产能- 农业行业周报（260224-260301）2026.3.4【山证农林牧渔】猪价在旺季后或存回调压力- 农业行业周报（260202-260208）2026.2.10分析师：陈振志执业登记编码：S0760522030004徐风执业登记编码：S0760519110003本周（3 月2 日-3 月8 日），沪深300 指数涨跌幅为-1.07%，农林牧渔板块涨跌幅为2.12%，板块排名第4；子行业中种子、食品及饲料添加剂、其他种植业、生猪养殖、畜禽饲料表现位居前五。本周猪价环比下跌，生猪养殖亏损扩大。截至3 月6 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为10.35/10.96/10.43 元/公斤，环比上周分别-3.27%/-4.78%/-4.57%；平均猪肉价格为17.02 元/公斤，环比上周-2.96%；截至2 月6 日，仔猪平均批发价格16.50 元/公斤，环比上周持平。截至3 月6 日，自繁自养利润为-237.98 元/头，环比上周下滑约78.33 元/头；外购仔猪养殖利润为-58.89 元/头，环比上周下滑约79.72 元/头。饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业价格持续低迷，或进一步助力市场化去产能。在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进。此外，以PSY 为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021 年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。从周期配置的角度，在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展：公司种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升；肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降；渠道方面，公司产品在C 端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化；当前处于PB 估值的底部区域。我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。随着行业新进入者的涌现和流量成本的攀升，传统电商营销边际贡献或放缓，仅靠单一的营销已无法构建持久的品牌护城河，品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链。建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份。风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）.....................................................................................................................9图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）...........................................................................................................................10图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）.......................................................................................................................10图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）...................................................................................................................10图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）...........................................................................................................................10图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）........................................................................................................................... 11图20：全国饲料当月总产量（万吨）............................................................................................................................ 11图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）...............................................................................................................12图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）...............................................................................................................................12图27：国内玉米现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图28：国内大豆现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图29：国内小麦现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图30：国内豆粕现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图31：国内豆油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图32：国内菜油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图33：金针菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图34：杏鲍菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图35：国内白糖价格（元/吨）.......................................................................................................................................15图36：国际原糖现货价格（美分/磅）...........................................................................................................................15图37：全球和中国玉米供需平衡表................................................................................................................................ 15图38：全球和中国大豆供需平衡表................................................................................................................................ 15图39：全球和中国小麦供需平衡表................................................................................................................................ 16行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图40：全球和中国大米供需平衡表................................................................................................................................ 16表1：
傲农生物2026 年限制性股票激励计划实施考核管理办法................................................................................ 19行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
1. 农业板块本周行情回顾
本周（3 月2 日-3 月8 日），沪深300 指数涨跌幅为-1.07%，农林牧渔板块涨跌幅为2.12%，板块排名第4；子行业中种子、食品及饲料添加剂、其他种植业、生猪养殖、畜禽饲料表现位居前五。行业涨跌幅前十公司包括：
亚盛集团（39.04%）、
秋乐种业（10.45%）、
中粮科技（8.42%）、
敦煌种业（8.23%）、
农发种业（8.13%）、
神农种业（7.44%）、
北大荒（6.22%）、
晓鸣股份（6.12%）、
苏垦农发（6.02%）、
登海种业（5.22%）。行业涨跌幅后十公司包括：
生物股份（-6.74%）、
永安林业（-6.69%）、
一致魔芋（-6.51%）、
大湖股份（-6.29%）、
天马科技（-6.07%）、
金新农（-5.99%）、
回盛生物（-5.17%）、
国投中鲁（-5.16%）、
申联生物（-5.15%）、
贤丰控股（-5.10%）。图1：本周各行业板块涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图3：农业板块本周前十领涨个股图4：农业板块本周前十领跌个股图2：本周农业各子行业涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
2. 行业数据
2.1 生猪养殖本周猪价环比下跌，生猪养殖亏损扩大。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至3 月6 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为10.35/10.96/10.43 元/公斤，环比上周分别-3.27%/-4.78%/-4.57%；平均猪肉价格为17.02 元/公斤，环比上周-2.96%；截至2 月6 日，仔猪平均批发价格16.50 元/公斤，环比上周持平。截至3 月6 日，自繁自养利润为-237.98 元/头，环比上周下滑约78.33 元/头；外购仔猪养殖利润为-58.89 元/头，环比上周下滑约79.72 元/头。图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）图10：二元母猪均价（元/公斤）图11：我国能繁母猪存栏量（万头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.2 家禽养殖本周白羽鸡价格环比下跌，单羽养殖盈利大幅下滑。截至3 月6 日，白羽肉鸡周度价格为7.20 元/公斤，环比上周-3.61%；截至3 月6 日，肉鸡苗价格为2.85 元/羽，环比上周-0.70%；截至3 月6 日，毛鸡养殖利润为0.18 元/羽，环比上周-55.00%。截至3 月6 日，鸡蛋价格为7.2 元/公斤，环比上周+2.86%。图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势括参股公司）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）2.3 饲料加工肉鸡配合料均价环比略增。截至2 月26 日，育肥猪配合饲料均价为3.37 元/公斤，环比上周持平。截至3 月6 日，肉鸡配合料均价为3.5 元/公斤，环比上周+1.45%；蛋鸡配合料均价为2.80 元/公斤，环比上周持平。图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）图20：全国饲料当月总产量（万吨）2.4 水产养殖海水产品方面，截至3 月6 日，海参价格为110 元/千克，环比上周持平；对虾价格为280 元/千克，环比上周-6.67%。淡水产品方面，截至12 月19 日，鲈鱼价格为48 元/千克，环比上周持平；截至2 月27 日，草鱼价格为17.21 元/公斤，环比上周-0.06%；鲫鱼价格为21.50 元/公斤，环比上周-1.29%；鲤鱼价格为14.34 元/公斤，环比上周-0.69%；鲢鱼价格为14.85 元/公斤，环比上周0.34%。截至3 月5 日，国际鱼粉现货价为2239.77 美元/吨，环比上周持平。图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）2.5 种植与粮油加工本周主粮价格多数上涨。截至3 月6 日，玉米现货价格为2417.84 元/吨，环比上周+1.13%；大豆现货价格为4072.11 元/吨，环比上周持平；小麦现货价格为2542.00 元/吨，环比上周+0.28%；豆粕现货价格为3174.57 元/吨，环比上周+0.36%。截至3 月6 日，豆油价格行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明为8763.16 元/吨，环比上周+1.36%；菜油价格为10300.00 元/吨，环比上周+2.12%。菌类产品方面，截至3 月6 日，金针菇价格为7.00 元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为6.60 元/公斤，环比上周持平。截至3 月6 日，白糖经销价格为5360.00 元/吨，环比上周+0.88%；截至3 月5 日，原糖国际现货价为13.88 美分/磅，环比上周-2.12%。图27：国内玉米现货价（元/吨）图28：国内大豆现货价（元/吨）图29：国内小麦现货价（元/吨）图30：国内豆粕现货价（元/吨）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图31：国内豆油现货价（元/吨）图32：国内菜油现货价（元/吨）图33：金针菇价格（元/公斤）图34：杏鲍菇价格（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图35：国内白糖价格（元/吨）图36：国际原糖现货价格（美分/磅）图37：全球和中国玉米供需平衡表图38：全球和中国大豆供需平衡表行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图39：全球和中国小麦供需平衡表图40：全球和中国大米供需平衡表2.6 宠物行业动态1.乖宝宠物旗下高端猫粮品牌弗列加特发布《鲜肉精准营养红皮书》。弗列加特将鲜肉精准营养拆解为“生命周期”、“健康状态”与“品种差异”三大落地场景，并推出三款全新系列产品，分别为弗列加特体态管理配方烘焙猫粮（精准控能的同时保障了肌肉维持）、布偶品种烘焙猫粮（针对“玻璃胃”和美毛护肤）、英短品种烘焙猫粮（针对英短特有的“易胖体质”及潜在的肥厚型心肌病）。乖宝宠物总裁杜欣芳表示，国产宠粮正在告别单纯的营销驱动，迈向“自主科研定义”的新阶段，将竞争重心从表层的成分堆砌，拉回到“消化—吸收—代谢有效性”的科学轨道，行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明推动行业价值回归。宠物食品的竞争已不再是单一爆品的较量，而是“基础研究+工艺创新+供应链体系”的全链路体系竞争。2.3 月6 日，麦富迪正式宣布品牌战略全面升级，发布“解码天性，更懂犬猫”全新品牌主张。随着养宠理念从“养活”转向“读懂”，麦富迪依托全球首个数字生命库的WarmData 犬猫天性大数据中心，将犬猫数万年进化形成的生理本能，转化为可量化、可验证的营养标准，构建起“数据主权”为核心的竞争壁垒。品牌已构建覆盖研发、生产到履约的全链路数智能力：在研发端，通过AI 驱动的虚拟仿真系统，将天性营养洞察快速转化为可验证的配方方案，新产品的开发周期缩短至数周；在生产端，超级工厂实现从原料到成品的全程数字化管控，确保科学配方在大规模生产中不被稀释；在供应端，投资6.5 亿人民币的智能仓储中心将通过大数据动态调度，保障产品新鲜度与交付效率。麦富迪在升级之际同步启动“WarmData 生态伙伴赋能计划”，向产业链开放数据共研、技术共创、价值共享机制，并发布行业首部《犬猫天性营养学》专著，推动“科学喂养”从企业优势变为行业共识。3.宠之优品将在山西大同建冻干工厂。此次合作创新采用“山西原料+山东技术+政府赋能”模式，山西锦绣大象集团是此次合作的“核心支柱”，其在大同云州区已布局“年屠宰1 亿只肉鸡”的项目，为本次宠物食品生产提供了稳定且高质量的原料基础。山东宠之优品则是此次合作的“技术引擎”，该企业拥有成熟的冻干生产线和品控体系，具备开发功能性宠物食品的研发能力。大同市云州区则扮演了“产业推手”与“服务管家”的角色。4.两项涉及犬猫国家标准发布。由全国伴侣动物（宠物）标准化技术委员会归口的《犬猫体况评分技术规范》国家标准获批发布，标准将于2026 年9 月1 日起实施。此外，还有一项关于犬只疾病诊断标准发布，标准全称《犬巴贝斯虫病诊断技术》，国家标准编号为GB/T 47218—2026，该标准也将于2026 年9 月1 日起实施。5.三代表建议加强宠物经济乱象治理。（1）全国人大代表、安徽省农业科学院副院长赵皖平长期关注宠物医疗废物的规范处置问题，建议将宠物诊疗纳入法治化管理。（2）全国人大代表、四川职业技术学院食品与生物技术学院院长唐利军建议促进宠物行业定价公开透明，提醒商家在醒目位置公示服务内容和价目名录。（3）盛弘代表建议严打“星期宠”等宠物行业欺诈行为。6.萌嘟嘟重庆工厂7 月试生产。产萌嘟嘟（重庆）宠物食品有限公司位于重庆綦江的行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明工厂项目取得进展。该项目总投资3.1 亿元，占地100 余亩，分两期建设。目前一期工程办公楼及车间施工顺利，猫砂车间计划6 月建成，7 月投入试生产，一期预计8月完工，年底正式投产。项目达产后预计年产值4.5 亿元，提供60 余个就业岗位。7.雀巢普瑞纳巴西最大工厂投产。雀巢普瑞纳在巴西瓦尔热昂市正式启用其在该国最大规模投资项目——全新湿粮生产基地。该工厂投资约25 亿雷亚尔（4.7 亿美元），新增年产约3 万吨湿粮产能，投产后普瑞纳在巴西湿粮总产能将达6 万吨。工厂采用100%可再生能源运营，是普瑞纳拉美地区首家绿色工厂，主要供应巴西1.1 亿只宠物需求，并向智利等南美国家出口。8.硕腾11 亿元收购Neogen 动物基因组业务。Neogen 旗下的动物基因组业务展现出强劲的市场竞争力，该业务在2025 财年实现约9000 万美元（约合6.2 亿人民币）销售额。同时，该业务依托美国、巴西、澳大利亚、中国和英国的五大实验室，以及加拿大的一处办事处，为全球120 多个国家和地区的客户提供服务，业务覆盖家畜、伴侣动物等多个细分领域，形成了成熟的全球化服务体系。
3. 农业上市公司公告
1.海大集团：股份回购进展。截至2026 年2 月28 日，累计回购股份13,194,845 股，占公司总股本的0.79%。回购价格区间为52.25 元/股至59.50 元/股，总支付金额为71,861.74 万元（不含交易费用）。2.
京基智农：股份回购进展。截至2026 年2 月28 日，公司已回购5,438,000 股，占总股本1.03%，最高成交价19.50 元/股，最低15.00 元/股，总金额94,463,882 元（不含交易费用）。3.
平潭发展：申请控股子公司中福置业破产清算。中福置业，公司持股51%，恒大地产集团福州有限公司持股49%。其经营范围包括房地产开发经营、物业管理及对房地产业、酒店业的投资等。截至2025 年9 月30 日，中福置业净资产为-74,556.37 万元，财务状况严重恶化。4.傲农生物：发布2026 年限制性股票激励计划草案。（1）授出限制性股票的数量与价格：激励计划分首次授予与预留授予两部分，首次授予12,900 万股，占公司总股本的4.96%，预留1,000 万股，占0.38%；授予价格为每股2.10 元。（2）激励对象：包括公司董事、高管、中层管理人员及核心骨干人员，共计393 人。（3）限售期和行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明解除限售安排：首次授予部分限售期为12 个月、24 个月、36 个月，分三次解除限售，比例分别为50%、30%、20%。（4）业绩考核目标：考核年度为2026-2028 年，每个年度需满足营业收入、饲料销售量或生猪出栏量的特定增长目标。表1：傲农生物2026 年限制性股票激励计划实施考核管理办法解除限售期业绩考核目标第一个解除限售期公司需满足以下条件之一：
1、以2025 年业绩为基数，2026 年营业收入不低于基数的120%；
2、以2025 年业绩为基数，2026 年饲料销售量（含内供）不低于基数的120%；
3、以2025 年业绩为基数，2026 年生猪出栏量不低于基数的130%。
第二个解除限售期公司需满足以下条件之一：
1、以2025 年业绩为基数，2027 年营业收入不低于基数的140%或2026-2027 年累计营业收入不低于基数的
260%；
2、以2025 年业绩为基数，2027 年饲料销售量（含内供）不低于基数的140%或2026-2027 年累计饲料销售量
（含内供）不低于基数的260%；
3、以2025 年业绩为基数，2027 年生猪出栏量不低于基数的160%或2026-2027 年累计生猪出栏量不低于基数
的290%。第三个解除限售期公司需满足以下条件之一：
1、以2025 年业绩为基数，2028 年营业收入不低于基数的160%或2026-2028 年累计营业收入不低于基数的
420%；
2、以2025 年业绩为基数，2028 年饲料销售量（含内供）不低于基数的160%或2026-2028 年累计饲料销售量
（含内供）不低于基数的420%；
3、以2025 年业绩为基数，2028 年生猪出栏量不低于基数的190%或2026-2028 年累计生猪出栏量不低于基数
的480%。
4. 风险提示
因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等原料供给减少和饲料原料涨价的风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明