一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘
● 截至3月20日收盘，本周公用事业板块下跌2.4%，表现优于大盘；沪深300下跌2.2%到4567.02；涨跌幅前三的行业分别是通信（2.1%）、银行（0.4%）、食品饮料（-0.5%），涨跌幅后三的行业分别是有色金属（-11.8%）、基础化工（-10.5%）、钢铁（-10.3%）。图 1：各行业板块一周表现（%）-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0通信银行食品饮料公用事业煤炭非银金融交通运输医药生物电子电力设备家用电器轻工制造传媒社会服务房地产汽车农林牧渔商贸零售石油石化计算机美容护理纺织服饰环保建筑装饰机械设备国防军工建筑材料综合钢铁基础化工有色金属● 截至3月20日收盘，电力板块本周下跌2.45%，燃气板块下跌1.42%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.78%，水力发电板块下跌0.85%，核力发电下跌4.61%，热力服务下跌9.49%，电能综合服务下跌5.91%，光伏发电下跌1.19%，风力发电下跌2.03%。图 2：公用事业各子行业一周表现（%）-10.00-9.00-8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7● 截至3月20日收盘，本周电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为：粤电力A（25.42%）、
江苏新能（11.37%）、
浙江新能（8.79%），主要公司涨跌幅后三名分别为：
南网能源（-13.24%）、
大唐发电（-11.39%）、
上海电力（-8.49%）；本周燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为：
国新能源(15.32%)、
天壕能源(9.69%)、
新奥股份(4.28%)，主要公司涨跌幅后三名分别为：
九丰能源(-11.17%)、
中泰股份(-8.16%)、
水发燃气(-7.69%)。图 3：电力板块重点个股表现（%）-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.00粤电力A江苏新能浙江新能
新天绿能川投能源晋控电力深圳能源长江电力申能股份龙源电力湖北能源华电国际国投电力三峡能源国电电力南网储能华能水电浙能电力广州发展中闽能源华能国际中国核电皖能电力中国广核桂冠电力福能股份上海电力大唐发电南网能源图 4：燃气板块重点个股表现（%）-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00二、电力行业数据跟踪
1、 动力煤价格
● 长协煤价格：3月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为682元/吨，月环比上涨2元/吨。● 港口动力煤市场价：截至3月20日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价731元/吨，周环比持平。● 产地动力煤价格：截至3月20日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价715元/吨，周环比上涨10元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（(Q5500)（555.1元/吨，周环比上涨9.1元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)（593元/吨，周环比上涨8.00元/吨。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.00● 海外动力煤价格：截至3月19日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格86.25美元/吨，周环比下跌2.25美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价123.95美元/吨，周环比上涨3.90美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价94.5美元/吨，周环比下跌0.75美元/吨。截至3月19日，纽卡斯尔NEWC指数价格133.7美元/吨，周环比上涨4.1美元/吨。截至3月20日，
广州港印尼煤(Q5500)库提价862.65元/吨，周环比下跌2.34元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价873.48元/吨，周环比下跌2.40元/吨。图 8：国际动力煤FOB 变动情况（美元/吨）图 9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/122026/02库提价(含税):动力煤:印尼5500:广州港库提价(含税):动力煤:澳洲5500:广州港图 10：纽卡斯尔NEWC 指数价格（美元/吨）价 动力 煤 林车 价 大 煤价 含税 煤 大 大 南动力煤 价洲 港动力煤 价理 港动力煤 价请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 90.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/112026/012026/03
2、 动力煤库存及电厂日耗
● 港口煤炭库存：截至3月20日，秦皇岛港煤炭库存718万吨，周环比增加58万吨。图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1● 内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月19日，内陆17省煤炭库存7648.2万吨，较上周下降241.3万吨，周环比下降3.06%；内陆17省电厂日耗为302.6万吨，较上周下降8.7万吨/日，周环比下降2.79%；可用天数为25.3天，较上周下降0.1天。● 沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月19日，沿海8省煤炭库存3392.7万吨，较上周下降5.2万吨，周环比下降0.15%；沿海8省电厂日耗为212.4万吨，较上周增加23.8万吨/日，周环比上升12.62%；可用天数为16天，较上周下降2.0天。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10图 12：内陆17 省区煤炭库存变化情况（万吨）图 13：沿海8 省区煤炭库存变化情况（万吨）3000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0010000.0011000.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/11000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1图 14：内陆17 省区日均耗煤变化情况（万吨）图 15：沿海8 省区日均耗煤变化情况（万吨）150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/15.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1图 16：内陆17 省区煤炭可用天数变化情况（天）图 17：沿海8 省区煤炭可用天数变化情况（天）5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/10.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11
3、水电来水情况
● 三峡水库流量：截至3月20日，三峡出库流量8730立方米/秒，同比上升4.05%，周环比下降0.80%。图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）0.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1
4、重点电力市场交易电价
● 广东日前现货市场：截至3月20日，广东电力日前现货市场的周度均价为321.55元/MWh，周环比上升3.13%，周同比下降13.9%。● 广东实时现货市场：截至3月20日，广东电力实时现货市场的周度均价为300.44元/MWh，周环比上升6.76%，周同比下降18.7%。图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/10.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12● 山西日前现货市场：截至3月19日，山西电力日前现货市场的周度均价为319.83元/MWh，周环比上升48.63%，周同比下降1.2%。● 山西实时现货市场：截至3月19日，山西电力实时现货市场的周度均价为330.87元/MWh，周环比上升57.38%，周同比上升5.7%。图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）(200.00)0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1(200.00)0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1● 山东日前现货市场：截至3月21日，山东电力日前现货市场的周度均价为317.87元/MWh，周环比上升12.55%，周同比上升33.7%。● 山东实时现货市场：截至3月21日，山东电力实时现货市场的周度均价为311.13元/MWh，周环比上升1.05%，周同比上升50.5%。图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）(200.00)0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1三、天然气行业数据跟踪
1、国内外天然气价格
● 国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比上涨截至3 月20 日，上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数为4868 元/吨（约合3.48 元/方），同比上升6.61%，环比下降0.27%；2026 年2 月，国内LNG 进口平均价格为470.60 美元/吨（约合2.33 元/方），同比下降21.45%，环比下降6.63%。截至3 月19 日，中国进口LNG 到岸价为25.41 美元/百万英热（约合6.48 元/方），同比上升83.56%，环比上升34.27%。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13图25：上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数（元/吨）图26：布伦特原油期货价&JCC 指数&LNG 进口平均价格0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0010000.001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/11,0001,2002022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01LNG进 平均单价（美元/百万英热，左）布伦特原油期 结算价（美元/桶，右）日本原油鸡尾酒价格（美元/桶，右）图27：中国LNG 到岸价（美元/百万英热）● 欧洲TTF价格周环比上涨，中国DES价格周环比上涨，美国HH价格周环比下跌截至3 月19 日，欧洲TTF 现货价格为20.65 美元/百万英热，同比上升51.3%，周环比上升21.6%；美国HH 现货价格为3.21 美元/百万英热，同比下降22.8%，周环比下降1.8%；中国DES 现货价格为25.41 美元/百万英热，同比上升103.8%，周环比上升34.3%。图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）2022/10/62022/10/262022/11/152022/12/52022/12/252023/1/142023/2/32023/2/232023/3/152023/4/42023/4/242023/5/142023/6/32023/6/232023/7/132023/8/22023/8/222023/9/112023/10/12023/10/212023/11/102023/11/302023/12/202024/1/92024/1/292024/2/182024/3/92024/3/292024/4/182024/5/82024/5/282024/6/172024/7/72024/7/272024/8/162024/9/52024/9/252024/10/152024/11/42024/11/242024/12/142025/1/32025/1/232025/2/122025/3/42025/3/242025/4/132025/5/32025/5/232025/6/122025/7/22025/7/222025/8/112025/8/312025/9/202025/10/102025/10/302025/11/192025/12/92025/12/292026/1/182026/2/72026/2/272026/3/19洲TTF美国HH中国
2、欧盟天然气供需及库存
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14● 供给：欧盟天然气供应量周环比上升2026 年第9 周，欧盟天然气供应量66.9 亿方，同比上升10.3%，周环比上升2.7%。其中，LNG 供应量为33.3 亿方，周环比上升6.3%，占天然气供应量的49.7%；进口管道气33.6 亿方，同比上升2.3%，周环比下降0.6%，进口俄罗斯管道气3.785 亿方（占欧盟天然气供应量的5.7%）。2026 年1-9 周，欧盟累计天然气供应量563.9 亿方，同比上升10.1%。其中，LNG 累计供应量为266.8 亿方，同比上升15.8%，占天然气供应量的49.7%；累计进口管道气297.1 亿方，同比上升5.7%，累计进口俄罗斯管道气34.8 亿方（占欧盟天然气供应量的6.2%）。图29：欧盟天然气供应量（百万方）图30：欧盟LNG 进口量（百万方）4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00010 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52-1,0001,5002,0002,5003,0003,5001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53图 31：2022-2025 年欧盟天然气供应结构（百万方）图32：2022-2025 年欧盟管道气供应结构（百万方）-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00023W1管道气LNG请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15● 库存：欧盟天然气库存周环比下降2026 年第9 周，欧盟天然气库存量为334.86 亿方，同比下降23.09%，周环比下降4.65%。截至2026 年3 月19日，欧盟天然气库存水平为28.7%。图 33：欧盟天然气库存量（百万方）图 34：欧盟各国储气量及库存水平200004000060000800001000001200001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51最小值最大值21.8%44.3%22.0%35.2%33.6%29.6%47.4%24.7%55.6%27.6%21.4%27.8%24.1%37.5%18.2%80.9%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%110%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.0德国意大法国荷兰奥地匈牙捷克波兰洛伐克班牙马尼拉脱维丹麦比 时保加克 地葡萄牙储气量（TWh)库存水平● 需求：欧盟消费量（我们估算）同比下降，周环比下降2026 年第9 周，欧盟天然气消费量（我们估算）为83.3 亿方，周环比下降16.7%，同比下降7.0%；2026 年1-9周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为951.5 亿方，同比上升5.1%。图35：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00011 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
3、国内天然气供需情况
● 需求：2025年12月，国内天然气表观消费量同比上升2025年12月，国内天然气表观消费量为385.70亿方，同比上升1.9%。2025年1-12月，国内天然气表观消费量累计为4265.50亿方，累计同比上升0.1%。● 供应：2026年1-2月，国内天然气产量累计为446.40亿方，累计同比上升3.1%。2026年1-2月，国内天然气产量累计为446.40亿方，累计同比上升3.1%。2026年2月，LNG进口量为386.00万吨，同比下降15.0%，环比下降42.1%。2026年2月，PNG进口量为468.00万吨，同比下降6.6%，环比下降2.7%。2026年1-2月，国内天然气产量累计为446.40亿方，累计同比上升3.1%。2026年1-2月，LNG进口量累计为1053.00请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16万吨，累计同比下降0.7%。2026年1-2月，PNG进口量累计为948.00万吨，累计同比下降2.4%。图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）图37：国内天然气月度产量（亿方）150.00250.00350.00450.00550.00650.00750.00850.001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图 38：国内LNG 月度进口量（万吨）图39：国内PNG 月度进口量（万吨）200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四、本周行业新闻
1、 电力行业相关新闻
⚫2026 年1—2 月份，全国规上工业发电量15718 亿千瓦时，同比增长4.1%。2026 年2 月，规上工业电力生产增速加快。1—2 月份，全国规上工业发电量15718 亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025 年12 月份加快4.0个百分点；日均发电266.4 亿千瓦时。分品种看，1—2 月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、
太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025 年12 月份为下降3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7 个百分点；规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3 个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6 个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3 个百分点。（资料来源：中国电力知库）⚫1-2 月，全社会用电量累计16546 亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223 亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279 亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231 亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813 亿千瓦时，同比增长2.7%。（资料来源：国家能源局）
2、 天然气行业相关新闻
⚫1-2 月份规模以上工业企业天然气产量446 亿立方米，同比增长2.9%。2026 年1-2 月份，天然气生产稳定增长。1—2 月份，规上工业天然气产量446 亿立方米，同比增长2.9%；日均产量7.6 亿立方米。（资料来源：上海石油天然气交易中心月份）⚫卡塔尔拉斯拉凡工业城内全球最大的液化天然气出口工厂因伊朗导弹袭击严重受损，标志着海湾地区能源设施冲突的急剧升级。全球最大液化天然气出口工厂——卡塔尔拉斯拉凡工业城内的核心设施因遭遇伊朗导弹袭击而严重受损，这一事件标志着地区敌对行动急剧升级：此前以色列袭击了伊朗南帕尔斯气田，伊朗随即宣称卡塔尔、沙特及阿联酋的能源设施为合法打击目标，随后卡塔尔该处承担全球约五分之一供应的液化天然气基地遭袭并引发火灾，导致生产中断并宣布不可抗力，同时沙特也挫败了针对其天然气设施和炼油厂的袭击，受此系列冲击，布伦特原油价格一度飙升8%至每桶111.90 美元，全球液化天然气市场陷入动荡，分析认为供应中断或将持续至年中。（资料来源：华气能源猎头）五、本周重要公告六、投资建议和估值表⚫电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、
新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：
东方电气；灵活性改造有望受益标的：
华光环能、
青达环保、
龙源技术等。⚫天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、
广汇能源。表1：公用事业行业主要公司估值表股票名称（元）归母净利润（百万元）EPS（元/股）PE2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E华能国际7.54101351522315609163860.460.960.981.0316.397.897.707.33请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18*国电电力4.970.550.360.410.469.0213.8112.1210.80华电国际5.230.560.590.640.679.348.828.207.78大唐发电4.20.160.360.380.4125.7811.6711.0510.37浙能电力5.430.580.570.600.609.369.579.099.09湖北能源4.930.280.370.320.3417.6313.5115.2914.72申能股份9.090.800.860.890.8911.3310.6310.1810.18上海电力19.40.620.901.141.4331.4321.5617.0913.57内蒙华电5.180.340.370.400.4115.2414.0013.1112.63广州发展7.660.500.670.630.6615.4711.4312.2211.55*粤电力A6.660.180.170.220.2336.2539.1830.2728.96*皖能电力8.440.911.020.991.049.278.328.498.12*新集能源7.770.920.911.061.118.458.547.337.00长江电力27.18324963378735251366791.331.441.501.5020.4718.8218.1418.14*国投电力14.510.870.900.930.9516.7416.1215.6015.27华能水电10.230.440.480.500.5323.2521.4320.3119.45川投能源15.60.930.991.051.1016.7915.7414.8114.23
桂冠电力9.320.280.380.410.4433.5924.4422.5721.32中国广核4.111081410585115360.210.190.210.2319.2121.1219.6518.05中国核电8.8610029112830.460.460.490.5519.1419.1818.1316.15三峡能源4.330.210.230.250.2520.2818.8317.5217.52龙源电力18.220.750.740.800.8624.1824.6222.7221.19新天绿能9.530.400.480.650.7323.8319.8514.6613.05吉电股份7.220.380.230.260.2619.0031.1227.5627.56
福能股份10.451.001.071.121.2810.459.759.358.15中闽能源6.540.340.330.400.4719.1120.1216.4913.84南网储能15.190.350.470.530.5943.4032.6028.4525.57南网能源8.65-58-0.020.140.160.19-64.0753.2344.75东方电气36.90.941.171.401.5739.2631.5226.4123.47青达环保25.250.761.662.052.4333.2215.2112.3210.41
西子洁能17.210.580.530.610.7429.6732.4328.1523.13*新奥股份23.631.461.842.052.2716.1812.8411.5310.41*广汇能源7.120.450.550.650.7115.8212.9510.9510.03九丰能源38.112.472.352.673.0715.4316.2214.2912.42*
新天然气42.52.803.233.563.8415.1813.1611.9411.07年3 月20 日）七、风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 19研究团队简介左前明，中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国价格协会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016 年6 月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究。2019 年至今，负责大能源板块研究工作，现任信达证券研发中心负责人。李春驰，CFA，CPA，上海财经大学金融硕士，南京大学金融学学士，曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师，2022 年7 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、电力、天然气等大能源板块的研究。高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、下属煤矿副矿长，曾在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究。刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任
中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年3 月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5 年环保产业经验，4 年卖方经验。曾就职于国投证券、德邦证券。2025 年3 月加入信达证券研究所，从事环保行业及其上下游以及双碳产业研究。邢秦浩，美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士，天津大学电气工程及其自动化专业学士，具有三年实业研究经验，从事电力市场化改革，虚拟电厂应用研究工作，2022 年6 月加入信达证券研究开发中心，从事电力行业研究。吴柏莹，吉林大学产业经济学硕士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事公用环保行业研究。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。唐婵玉，香港科技大学社会科学硕士，对外经济贸易大学金融学学士。2023 年4 月加入信达证券研发中心，从事天然气、电力行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 20