1.二级市场表现

投资要点：
➢ 周观点：两大量贩零食龙头同步呼吁“反内卷”，行业良性发展。上周鸣鸣很忙和万辰集团联合发表声明，均以“共筑健康行业生态”为主题，坚决反对无序内卷和不当竞争，坚持合规经营、理性发展。此前部分企业开启新一轮开店补贴，市场担忧竞争加剧。此次联合发声有利于推动量贩零食行业回归理性发展，头部企业扩张势能强劲，市占率进一步提升。此外，新鲜零食热度提升，以保质期短、现场制作、添加剂少为标签，以差异化模式成为零食市场快速发展的新赛道，有望带来增量空间。➢ 啤酒关注高温天气以及体育赛事的催化。世界气象组织指出，6月至8月期间发生厄尔尼诺事件的可能性为80%，至少持续到11月的概率接近或超过90%，且至少为中等强度。今年夏秋季全国气温偏高概率较高，叠加低基数及美加墨世界杯的催化，啤酒旺季消费需求有望拉动提升，建议关注啤酒板块修复弹性。此外，下半年啤酒行业原材料大麦、铝锭等存在价格上行压力，整体成本压力加大，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。➢ 原奶价格持续磨底，静待周期拐点。截至5月29日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1%，原奶价格仍处于磨底阶段。截至6月5日，淘汰母牛价格22.75元/公斤，同比+17.9%，环比持平，牛肉价格66.76元/公斤，同比+3.6%，环比持平，肉牛周期向上趋势明确。根据荷斯坦数据，南非1型口蹄疫疫情导致部分原奶流动受阻、疫苗注射后牧场部分减产，5月第一周全国散奶价格上涨。随着消费者健康意识的不断增强，低温乳制品以及深加工产品释放增长空间。牧场产能持续收缩，2026年原奶供需有望逐步平衡，静待周期拐点。➢ 二级市场表现：各板块表现一般。上周食品饮料板块下跌4.59%，跑输沪深300指数3.05个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面，各板块表现一般，烘焙食品调整幅度相对较小，下跌1.45%。个股方面，上周涨幅前五为元祖股份、贝因美、金字火腿、煌上煌、ST椰岛，分别为16.10%、12.22%、8.62%、5.41%、3.64%。➢ 行业动态：伊利冷饮携手幸运咖共创王牌产品，京东超市618开门红低温有机牛奶同比增长260%。（1）据伊利集团披露，幸运咖的王牌产品“雪球幸运冰”系列，正是伊利冷饮与幸运咖共创出品。在合作中，伊利冷饮与幸运咖携手攻克了冰淇淋球易塌、造型不持久，冰淇淋与茶底、咖啡融合不佳，严守食品安全关，产品口味单一在内的四大核心挑战。（2）京东超市发布5月30日至6月1日开门红战报，其中，泉阳泉长白山矿泉水成交额同比增长200%，稻花香米成交额实现翻倍。路易十三、国台、奔富、喜力等知名酒水品牌成交额同比增长50%以上，低温有机牛奶同比增长260%。➢ 投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI连续回升，餐饮需求逐步复苏，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。（2）乳业：牧场产能持续收缩，2026年原奶供需有望逐步平衡，肉奶周期共振。建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。➢ 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06食品饮料沪深300HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报
正文目录
1.1. 板块及个股表现 .......................................................................................... 41.2. 估值情况 ..................................................................................................... 52.1. 白酒价格 ..................................................................................................... 52.2. 啤酒数据 ..................................................................................................... 62.3. 上游原材料数据 .......................................................................................... 6HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1 申万一级各板块周涨跌幅 ...................................................................................................... 4图2 食品饮料子板块周涨跌幅 ...................................................................................................... 4图3 食品饮料板块个股周涨幅前5 ................................................................................................ 4图4 子板块估值（截至2026 年6 月7 日） ................................................................................. 5图5 2024 年原箱和散瓶飞天茅台批价 ........................................................................................... 5图6 普五批价 ................................................................................................................................ 5图7 国窖1573 批价 ...................................................................................................................... 6图8 青花30 批价 .......................................................................................................................... 6图9 啤酒月度产量及同比 .............................................................................................................. 6图10 啤酒产量累计值及同比 ........................................................................................................ 6图11 牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤） ............................................ 7图12 生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤） ..................................................................................... 7图13 婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤） ......................................................................................... 7图14 中国奶粉进口金额（万美元） ............................................................................................. 7图15 生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤） .............................................................................. 7图16 生猪养殖利润（元/头） ....................................................................................................... 7图17 白羽肉鸡价格（元/公斤） ................................................................................................... 8图18 牛肉价格（元/公斤） ........................................................................................................... 8图19 玉米现货价格（元/吨） ....................................................................................................... 8图20 豆粕现货价格（元/吨） ....................................................................................................... 8图21 PET 瓶片（元/吨） .............................................................................................................. 8图22 瓦楞纸（元/吨） .................................................................................................................. 8表1 重点高端酒批价变化（元） ................................................................................................... 5表2 核心公司动态 ......................................................................................................................... 9HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报
1.二级市场表现
1.1.板块及个股表现上周食品饮料板块下跌4.59%，跑输沪深300 指数3.05 个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28 位。子板块方面，各板块表现一般，烘焙食品调整幅度相对较小，下跌1.45%。个股方面，上周涨幅前五为元祖股份、贝因美、金字火腿、煌上煌、ST 椰岛，分别为16.10%、12.22%、8.62%、5.41%、3.64%，跌幅前五为皇氏集团、金种子酒、伊力特、安井食品、华统股份，分别为-17.78%、-14.04%、-13.99%、-13.02%、-12.64%。图1 申万一级各板块周涨跌幅图2 食品饮料子板块周涨跌幅图3 食品饮料板块个股周涨幅前5-6%-4%-2%0%2%4%6%8%-1.45%-3.37%-3.93%-4.29%-4.59%-4.65%-4.94%-5.39%-9.77%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%16.10%12.22%8.62%5.41%3.64%-12.64% -13.02%-13.99%-14.04%-17.78%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%*STHTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1.2.估值情况图4 子板块估值（截至2026 年6 月7 日）
2.主要消费品及原材料价格
2.1.白酒价格表1 重点高端酒批价变化（元）规格
6 月7 日批价
上周同期批价上月同期批价月度变化
25 年飞天（原）
53 度/500ml
+30
25 年飞天（散）
53 度/500ml
普5（八代）
52 度/500ml
国窖1573
52 度/500ml
图5 2024 年原箱和散瓶飞天茅台批价图6 普五批价35.7826.0026.0024.4421.4919.2018.8415.6212.81保健品烘焙食品调味发酵品软饮料预加工食品白酒啤酒乳品零食PEttm估值2025/06/072025/07/072025/08/072025/09/072025/10/072025/11/072025/12/072026/01/072026/02/072026/03/072026/04/072026/05/072026/06/07原箱批价（元/瓶）散瓶批价（元/瓶）2025/06/072025/07/072025/08/072025/09/072025/10/072025/11/072025/12/072026/01/072026/02/072026/03/072026/04/072026/05/072026/06/07批价（元/瓶）HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN6/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图7 国窖1573 批价图8 青花30 批价2.2.啤酒数据中国规模以上啤酒企业2026 年4 月产量为293.3 万千升，同比-0.10%。2026 年1-4月中国规模以上啤酒企业产量累计1195.70 万千升，同比+2.90%。图9 啤酒月度产量及同比图10 啤酒产量累计值及同比2.3.上游原材料数据乳制品价格：截至2026 年5 月29 日，牛奶零售价12.22 元/升，周环比持平，同比+0.49%；酸奶零售价15.87 元/公斤，周环比+0.06%，同比+0.44%；生鲜乳3.03 元/公斤，同比-1.00%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价226.79 元/公斤，国外品牌274.04 元/公斤。另外2026 年4 月中国奶粉进口金额为67598 万美元。畜禽价格：截至2026 年6 月5 日，生猪9.59 元/公斤，周环比-0.10%，同比-32.27%；仔猪24.63 元/公斤，周环比-2.53%，同比-40.26%；猪肉价格14.73 元/公斤，周环比-0.87%，同比-28.84%；白羽肉鸡7.49 元/公斤，周环比持平，同比+2.32%；牛肉66.76 元/公斤，周环比+0.24%，同比+3.60%。农产品价格：截至2026 年6 月5 日，玉米2968 元/吨，周环比-0.40%，同比+2.42%；豆粕2864.00 元/吨，周环比-2.12%，同比-1.24%。2025/06/072025/07/072025/08/072025/09/072025/10/072025/11/072025/12/072026/01/072026/02/072026/03/072026/04/072026/05/072026/06/07批价（元/瓶）2025/06/072025/07/072025/08/072025/09/072025/10/072025/11/072025/12/072026/01/072026/02/072026/03/072026/04/072026/05/072026/06/07批价（元/瓶）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021/042021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/042024/082024/122025/042025/082025/122026/04啤酒当月产量(万千升)yoy（右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%啤酒产量累计值(万千升)yoy（右轴）HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报包材价格：截至2026 年6 月5 日，PET 瓶片8400 元/吨，周环比-1.18%，同比+34.40%；瓦楞纸3670 元/吨，周环比持平，同比+12.75%。图11 牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤）图12 生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤）图13 婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）图14 中国奶粉进口金额（万美元）图15 生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）图16 生猪养殖利润（元/头）牛奶零售价酸奶零售价生鲜乳平均价国内品牌国外品牌200004000060000800001000001200001400001600002021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-112026-04中国奶粉进口金额（当月值）生猪仔猪猪肉-120-100-80-60-40-20自繁自养生猪外购仔猪HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图17 白羽肉鸡价格（元/公斤）图18 牛肉价格（元/公斤）图19 玉米现货价格（元/吨）图20 豆粕现货价格（元/吨）图21 PET 瓶片（元/吨）图22 瓦楞纸（元/吨）白羽肉鸡牛肉批发价玉米现货豆粕现货1000012000PET出厂价瓦楞纸出厂价HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报
3.行业动态
伊利冷饮携手幸运咖，打造冰淇淋与咖啡融合的行业样本据伊利集团披露，幸运咖的王牌产品“雪球幸运冰”系列，正是伊利冷饮与幸运咖共创出品。在合作中，伊利冷饮与幸运咖携手攻克了四大核心挑战，一是针对冰淇淋球易塌、造型不持久的问题，通过精准调试配方与工艺，实现稳定抗融确保出杯造型美观，助力社交传播；二是解决冰淇淋与茶底、咖啡融合不佳、风味割裂的痛点，以浓郁奶香与香草点缀提升口感层次，与各类饮品高度适配；三是严守食品安全关，依托伊利“三条线”质控体系和全链条严格检验，将风险拦截在出厂前。四是突破产品口味单一、复购下降的难题，基于消费趋势共创丰富口味，如提拉米苏新品上市即出圈，双方以品质与创新，共同为消费者带来高品质饮品体验。（信息来源：伊利集团）京东超市发布618 开门红战报：用户数高两位数增长，百亿超市环比增长150%京东超市发布5 月30 日20:00 至6 月1 日23:59 开门红战报，其中，用户数实现高两位数同比增长，定制包销款商品突破5000 款、成交额同比增长40%，百亿超市频道成交额环比增长150%，超千个品牌成交额同比增长100%。销售数据显示，刚需囤货与趋势新品双轮驱动消费增长，特色服务与节日场景深度激活用户需求，夏日消暑品类迎来全面爆发，京东超市“真低价”战役取得开门红。其中，泉阳泉长白山矿泉水成交额同比增长200%，稻花香米成交额实现翻倍。路易十三、国台、奔富、喜力等知名酒水品牌成交额同比增长50%以上，低温有机牛奶同比增长260%。（信息来源：京东）
4.核心公司动态
表2 核心公司动态日期公司新闻6.2
1、【安琪酵母】公司每股派发现金红利0.55 元（含税），拟派发现金红利4.77 亿元（含
税）。股权登记日为：2026 年6 月5 日，除权除息日为：2026 年6 月8 日。
2、【新乳业】公司每10 股派发现金股利3.80 元（含税），拟派发现金红利3.27 亿元（含
税）。股权登记日为：2026 年6 月8 日，除权除息日为：2026 年6 月9 日。6.8【海天味业】公司每股派发现金红利0.80 元（含税），拟派发现金红利46.77 亿元（含税）。股权登记日为：2026 年6 月12 日，除权除息日为：2026 年6 月15 日。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN10/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报
5.风险提示
（1）宏观经济增长不及预期：消费受宏观经济发展水平影响较大，如果经济增长不及预期，将影响企业生产经营和居民收入水平，最终导致消费力减弱。（2）竞争加剧的影响：在消费弱复苏的背景下，消费者更注重质价比，消费市场竞争愈发激烈，如果公司不能紧跟市场发展趋势，满足客户的需求变化，最终将影响业绩。（3）食品安全的影响：食饮行业安全对公司甚至行业影响较大，如果部分公司食饮安全出现问题，可能对估值及长期基本面带来影响。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN11/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报