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农林牧渔行业
上半年业绩承压 研发稳步推进
北交所公司
永顺生物（920729）2026 年中报业绩点评
2026 年8月25日 投资要点：
分析师：魏红梅
SAC执业证书编号：
S0340513040002
电话：0769-22119462
邮箱：whm2@dgzq.com.cn
主要数据 2026 年 8 月 24 日
收盘价（元） 6.69
总市值（亿元） 18.28
总股本（百万股） 273.30
流通股本（百万股）77.51
ROE(TTM) 4.27%
12 月最高价（元） 11.81
12 月最低价（元） 5.97
股价走势
资料来源：iFinD，东莞证券研究所
跟踪点评：
上半年业绩同比有所下滑。2026上半年公司实现营收8748.51万元，同比
下降28.13%；实现归母净利润641.46万元，同比下降67.47%。2026Q2 实
现营收4003.28万元，同比下降28.86%；实现归母净利润133.15万元，同
比下降88.72%。业绩下滑主要受下游畜禽养殖业持续低迷，猪用疫苗销
量、产品均价同步下行；叠加增值税税率调整、“先打后补”政策推进，
政府采购收入减少，技术转让及专利使用费收入同比回落，共同压制营
收与利润表现。
上半年毛利率、净利率同比回落。公司上半年综合毛利率54.38%，同比
下降6.15个百分点，主要原因在于产品销售均价下行，高毛利政府招标
类产品占比下降；期间费用率49.67%，同比提升3.53个百分点，其中管
理费用率、研发费用率和财务费用率同比有所上升；销售净利率7.33%，
同比下滑8.87个百分点，主要受毛利率下滑和费用率上升影响。
多个研发项目稳步推进。公司上半年研发费用955.55万元，同比下降
6.79%；研发费用率10.92%，同比提升2.5个百分点。上半年，公司获得
鹅新城疫、小鹅瘟二联灭活疫苗（A-VII株+GPVP3/Bac株）新兽药证书1
项；取得“一种斑石鲷虹彩病毒灭活疫苗及其制备方法”“一种哈维氏
弧菌噬菌体V-YDF132及其应用”发明专利2项；提交了“猪传染性胃肠
炎、猪流行性腹泻、猪δ冠状病毒病三联灭活疫苗”等6个产品的复核苗。
公司参与的“十四五”国家重点研发计划“海洋农业与淡水渔业科技创
新”专项“大黄鱼重要疫病的发生流行规律与防控技术研发与示范”项
目获批立项；同时，由公司牵头主持的省重点研发项目“海水主养鱼类
重要疫病新型疫苗”立项成功。另外公司有多项研发项目正在稳步推进，
涉及猪苗、禽苗及水产疫苗等领域，分别处于临床试验及新兽药注册等
不同的研发阶段。
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、下游需求低迷、产品质量
等风险。
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交
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研
究
跟
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究
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北交所公司永顺生物（920729）2026 年中报业绩点评
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东莞证券研究报告评级体系：
公司投资评级
买入 预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数15%以上
增持 预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间
持有 预计未来6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间
减持 预计未来6 个月内，股价表现弱于市场指数5%以上
无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导
致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内
行业投资评级
超配 预计未来6 个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上
标配 预计未来6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
低配 预计未来6 个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上
说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深 300指数；新三板参照标的为三板成指。
证券研究报告风险等级及适当性匹配关系
低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告
中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告
中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告
中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等
方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告
高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告
投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”
投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”
的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类
风险级别的研报。
证券分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知
情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管
理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布
本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。
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入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和
分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只
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