投资要点
西南证券研究院分析师：邰桂龙执业证号：S1250521050002电话：021-58351893分析师：周鑫雨执业证号：S1250523070008电话：021-58351893分析师：杨云杰执业证号：S1250525100001电话：021-58351893行业相对指数表现数据来源：聚源数据股票家数行业总市值（亿元）54,662.0951,326.24行业市盈率TTM44.9沪深300 市盈率TTM14.1相关研究
1. 工程机械月报（0101-0131）：工程机械
1 月迎开门红，行业维持高景气(2026-02-26)
2. 机械行业2026 年投资策略：拥抱科技，
聚焦新经济 (2026-02-10)
3. 机器人行业周报（0202-0208）：智元机
器人举办机器人奇妙夜，北京人形完成首轮超7 亿元融资 (2026-02-10) 行情回顾：本周（2 月23 日-3 月1 日）机器人指数跑输大盘。中证科创创业机器人指数下跌4.3%，跑输上证指数3.8 个百分点，跑输沪深300 指数4.3个百分点，跑输创业板4.2 个百分点。 宝马欧洲工厂即将部署人形机器人。宝马集团宣布将在其德国莱比锡工厂部署人形机器人，预计两款名为AEON的人形机器人由瑞典海克斯康公司研发，将在今年夏季正式进入莱比锡工厂的规模化试点阶段。这两台黑白配色的机器人身高1.65米，体重60公斤，采用独特的双轮移动系统，能够在已完成全面数字化建模的工厂内自主操作和搬运零部件。宝马此次欧洲部署，很大程度上借鉴了其美国斯帕坦堡工厂的成功经验。在美国工厂的试点项目中，人形机器人曾在10个月内支撑了3万辆宝马X3的生产。这些机器人每周工作五天，每天工作十小时，累计完成9 万次零部件精准搬运，持续运行1250 小时。
宇树科技发布第四款机器狗Unitree As2。As2动力性能约为Go2的两倍，峰值扭矩可达90N.m，空载续航超4小时，极限速度5m/s，IP54防雨水，负载15kg续航超13km。同时，As2也开放了二次开发生态。根据宇树科技此前发布的官方声明，2024 年宇树科技的四足机器人约80%用于研究、教育和消费领域，20%用于工业领域（如检测和消防），销售收入约占65%，宇树科技的四足机器人销量占全球出货量的60%-70%。 具身智能头部企业千寻智能连续完成两轮融资近20 亿元。云锋基金、某头部国资机构、混沌投资（葛卫东）、红杉中国等超一线机构重磅入局；SynstellationCapital、TCL 创投、明荟投资等产业资本协同加注；重庆产业投资母基金、杭州金投等国有资本鼎力支持；360 基金、厚雪资本等战投机构共同参与，形成覆盖顶级资本、产业巨头、国有资本及战投大咖的全方位赋能格局。本轮资金将重点投入两大核心方向：一是持续迭代具身智能大模型，深入研究数据规模效应（Scaling Law）；二是推动技术从单一场景向工业、商用、家庭等多领域快速复制，打破场景落地壁垒，实现通用能力规模化落地。 相关标的：人形机器人硬件端核心环节：1）丝杠，标的包括
恒立液压（601100）、
贝斯特（300580）、
五洲新春（603667）、
北特科技（603009）、
秦川机床（000837）、
恒而达（300946）、
鼎智科技（873593）、
日发精机（002520）、
浙海德曼（688577）、
华辰装备（300809）；2）减速器，标的包括
绿的谐波（688017）、
双环传动（002472）、
中大力德（002896）、
宏昌科技（301008）；3）传感器，标的包括
安培龙（301413）、
汉威科技（300007）、
东华测试（300354）、
柯力传感（603662）；4）电机，标的包括
鸣志电器（603728）、
伟创电气（688698）、
步科股份（688160）、
禾川科技（688320）、
英搏尔（300681）、
微光股份（002801）；5）执行器总成，标的包括
拓普集团（601689）、
三花智控（002050）、
中坚科技（002779）；6）灵巧手，标的包括
征和工业（003033）、
江苏雷利（300660）、
雷赛智能（002979）、
永创智能（603901）；7）机器人本体，标的包括博实股份（002698）、优必选（9880）；8）机器人应用，标的包括祥和实业（603500）、杰克股份（603337）、德马科技（688360）。 风险提示：工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；人形机器人发展不及预期风险。-18%-7%4%16%27%38%25/225/425/625/825/1025/1226/2机械设备沪深300机器人行业周报（0223-0301）请务必阅读正文后的重要声明部分机器人行业周报（0223-0301）请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：机器人指数行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 1图2：宝马欧洲工厂即将部署人形机器人AEON ..................................................................................................................................... 3图3：宇树科技发布第四款机器狗Unitree As2........................................................................................................................................ 3表 目 录表1：机器人各细分板块行情回顾 .............................................................................................................................................................. 1机器人行业周报（0223-0301）请务必阅读正文后的重要声明部分
1 行情回顾
本周（2 月23 日-3 月1 日）机器人指数跑输大盘。中证科创创业机器人指数下跌4.3%，跑输上证指数3.8 个百分点，跑输沪深300 指数4.3 个百分点，跑输创业板4.2 个百分点。图1：机器人指数行情回顾数据来源：Wind，西南证券整理表1：机器人各细分板块行情回顾所处环节代码简称市值（亿元）本周收盘价（元）本周涨跌幅26E 归母净利润（亿元）26E 对应PE（X）减速器688017.SH绿的谐波426.0232.45.9%1.7002472.SZ双环传动351.941.4-12.5%15.2002896.SZ中大力德164.683.8-7.4%1.1603915.SH
国茂股份113.117.2-8.2%3.3301008.SZ宏昌科技47.236.0-7.8%0.7301368.SZ
丰立智能76.063.3-12.0%电机603728.SH鸣志电器289.669.1-7.7%1.5003021.SZ
兆威机电286.1118.9-9.6%3.4300660.SZ江苏雷利232.251.9-7.4%4.5300124.SZ
汇川技术1,974.172.9-6.0%66.5688160.SH步科股份113.8125.3-11.5%1.0688320.SH禾川科技54.536.1-10.8%688698.SH伟创电气182.285.1-14.7%3.4002979.SZ雷赛智能123.939.5-9.4%3.2603416.SH
信捷电气88.256.1-13.2%3.3002334.SZ
英威腾82.410.0-6.2%3.9机器人行业周报（0223-0301）请务必阅读正文后的重要声明部分所处环节代码简称市值（亿元）本周收盘价（元）本周涨跌幅26E 归母净利润（亿元）26E 对应PE（X）002139.SZ
拓邦股份165.313.3-10.8%8.8丝杠000837.SZ秦川机床127.612.5-9.2%1.0002520.SZ日发精机50.46.7-8.7%601100.SH恒立液压1,512.8112.8-7.9%33.5300580.SZ贝斯特120.123.9-9.2%4.0300946.SZ恒而达80.951.9-11.4%1.0603667.SH五洲新春293.080.0-13.0%1.8603009.SH北特科技185.853.73.7%1.8301550.SZ斯菱股份386.7167.2-12.8%2.5300809.SZ华辰装备96.938.2-6.0%1.8688577.SH浙海德曼82.173.8-12.9%0.7传感器603662.SH柯力传感183.065.2-7.3%3.9300007.SZ汉威科技171.652.4-6.9%1.4301413.SZ安培龙143.0145.34.4%1.5300354.SZ东华测试58.842.5-9.8%2.1本体002698.SZ
博实股份166.216.3-6.6%6.6002747.SZ
埃斯顿206.923.8-8.4%1.3300024.SZ机器人274.017.5-6.5%0.9300161.SZ
华中数控65.833.1-3.0%1.1300607.SZ
拓斯达144.330.3-9.7%1.1002527.SZ
新时达107.316.2-11.0%1.0688255.SH
凯尔达36.333.0-8.8%0.5688165.SH
埃夫特-U108.720.8-5.6%9880.HK优必选611.6121.5-2.8%-5.9执行器总成002050.SZ三花智控2,053.651.2-5.7%48.6601689.SH拓普集团1,178.667.8-13.2%37.0002779.SZ中坚科技176.595.5-11.6%1.2数据来源：Wind，西南证券整理，注：盈利预测为Wind 一致预期
2 产业动态
宝马欧洲工厂即将部署人形机器人。2 月27 日，宝马集团宣布了一项具有里程碑意义的试点计划：将在其德国莱比锡工厂部署人形机器人，这是宝马首次在欧洲生产体系中引入此类基于人工智能的机器人技术。根据法新社从慕尼黑发回的报道，两款名为AEON 的人形机器人由瑞典海克斯康公司研发，将在今年夏季正式进入莱比锡工厂的规模化试点阶段。这两台黑白配色的机器人身高1.65 米，体重60 公斤，采用独特的双轮移动系统，能够在已完成全面数字化建模的工厂内自主操作和搬运零部件。宝马此次欧洲部署，很大程度上借鉴了其美国斯帕坦堡工厂的成功经验。在美国工厂的试点项目中，人形机器人曾在10 个月内支撑了3 万辆宝马X3 的生产。这些机器人每周工作五天，每天工作十小时，累计完成9 万次零部件精准搬运，持续运行1250 小时。机器人行业周报（0223-0301）请务必阅读正文后的重要声明部分在技术方面，AEON 机器人集成了海克斯康在计量学领域的深厚积淀，配备了22 个传感器和多类工业级摄像头，构成了一套微米级精度的移动测量系统。此外，这款轮式机器人还配备灵巧的机械手以及电池自动更换机制。在智能层面，AEON 由英伟达“三合一”计算平台深度赋能。其技能在英伟达Omniverse 构建的数字孪生世界中，通过Isaac Sim 进行仿真训练，将核心行走技能的掌握时间从数月缩短至数周。本体搭载的Jetson Orin 车载电脑支持实时自主导航与任务决策。图2：宝马欧洲工厂即将部署人形机器人AEON数据来源：公众号机器人大讲堂，西南证券整理2 月24 日，宇树科技发布第四款机器狗Unitree As2。As2 动力性能约为Go2 的两倍，峰值扭矩可达90N.m，空载续航超4 小时，极限速度5m/s，IP54 防雨水，负载15kg 续航超13km。同时，As2 也开放了二次开发生态。根据宇树科技此前发布的官方声明，2024 年宇树科技的四足机器人约80%用于研究、教育和消费领域，20%用于工业领域（如检测和消防），销售收入约占65%，宇树科技的四足机器人销量占全球出货量的60%-70%。图3：宇树科技发布第四款机器狗Unitree As2数据来源：Wind，西南证券整理机器人行业周报（0223-0301）请务必阅读正文后的重要声明部分2 月24 日，具身智能头部企业千寻智能连续完成两轮融资近20 亿元。云锋基金、某头部国资机构、混沌投资（葛卫东）、红杉中国等超一线机构重磅入局；Synstellation Capital、TCL 创投、明荟投资等产业资本协同加注；重庆产业投资母基金、杭州金投等国有资本鼎力支持；360 基金、厚雪资本等战投机构共同参与，形成覆盖顶级资本、产业巨头、国有资本及战投大咖的全方位赋能格局。此外，顺为资本、Prosperity7、达晨财智、柏睿资本、弘晖基金、华泰紫金、东方嘉富、千乘资本、广发信德等老股东全部选择继续大额认购，持续加码。千寻智能表示，本轮资金将重点投入两大核心方向：一是持续迭代具身智能大模型，深入研究数据规模效应（Scaling Law）；二是推动技术从单一场景向工业、商用、家庭等多领域快速复制，打破场景落地壁垒，实现通用能力规模化落地。
3 风险提示
工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；人形机器人发展不及预期风险。机器人行业周报（0223-0301）请务必阅读正文后的重要声明部分