1 一周市场表现

摘要：
北京朝阳发布全市首个医美广告合规指引，划清行业宣传红线。北京市朝阳区市场监督管理局发布《医疗美容行业广告宣传合规指引》），为辖区医美机构广告宣传划定清晰合规边界。该《指引》紧扣医美广告监管核心要求，明确发布主体须具备合法执业资质，广告须经审查并标注批准文号，规范内容发布、标识展示、直播营销、互联网推广等全场景宣传行为，清晰界定商业广告与信息公开的边界，列明虚假宣传、功效保证、违规代言、容貌焦虑营销、面向未成年人宣传等禁止性条款，为机构提供直观、可操作的合规遵循。新氧联合锦波发布“奇迹胶原”薇旖美ColPact，深耕锻造医美供应链。4 月22 日，新氧与锦波生物联合召开“青春奇迹”战略发布会，双方正式宣布达成战略合作—— 锦波生物将旗下新品薇旖美ColPact 独家专供新氧青春诊所，而新氧青春诊所基于此产品正式推出“奇迹胶原” —— 覆盖面部与头皮的重组胶原蛋白全场景抗衰解决方案。投资建议：政策层面，市场监督管理局发布医美广告合规指引，为辖区医美机构广告宣传划定清晰合规边界，切实守护消费者合法权益；产业层面，相关企业跳出传统“品牌+渠道”合作模式，采用联合开发、双向赋能的产业协同模式，试图重塑市场格局。建议重点关注：1）依托核心原料构筑上游技术壁垒，深耕基础研发的企业：华熙生物、巨子生物；2）聚焦敏感肌专业赛道，凭借产品与研发优势稳居细分龙头：贝泰妮；3）把握线上渠道红利，多品牌高效运营成长的新锐美妆企业：珀莱雅、上美股份、丸美生物；4）积淀老牌底蕴，依托品牌与渠道优化转型重塑价值：上海家化；5）立足季节性刚需场景，在母婴特色个护领域打造差异化优势：润本股份。风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。表：重点关注公司及盈利预测行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/04/24EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A 2025A/E 2026E2027E2024A2025A/E2026E2027E600315.SH 上海家化20.22-1.240.400.620.78--56.5832.526.0未评级603983.SH 丸美生物24.930.850.621.441.9737.953.817.312.7603193.SH 润本股份26.210.740.780.941.1131.531.228.023.6未评级2367.HK巨子生物32.302.101.83--2.2023.516.714.512.8未评级300957.SZ贝泰妮38.381.201.131.421.6235.934.127.123.7未评级688363.SH 华熙生物42.750.360.611.011.24141.172.042.334.4未评级2145.HK上美股份49.501.962.77--4.1716.723.612.710.5未评级603605.SH珀莱雅60.843.933.814.254.6821.618.114.313.0未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：丸美生物盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自iFinD一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表目录表1：重点关注公司盈利及预测............................................................................................................6行业研究报告请认真阅读文后免责条款
1 一周市场表现
2026 年4 月20 日-4 月24 日，申万美容护理指数上涨2.44%。板块个股涨幅前五名分别为敷尔佳（301371.SZ）、科思股份（300856.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、巨子生物（2367.HK）、润本股份（603193.SH）。板块个股跌幅前五名分别为延江股份（300658.SZ）、稳健医疗（300888.SZ）、青岛金王（002094.SZ）、依依股份（001206.SZ）、复锐医疗科技（1696.HK）。图1：申万一级行业周涨跌幅一览数据来源：iFinD，华龙证券研究所图2：美容护理股票周涨幅前五图3：美容护理股票周跌幅前五数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所标的为申万美容护理一级行业公司加上美丽田园医疗健康、四环医药、复锐医疗科技、昊海生科、科笛-B、华东医药、朗姿股份、普门科技、医思健康、巨子生物、完美医疗等美护相关标的行业研究报告请认真阅读文后免责条款
2 行业要闻
北京朝阳发布全市首个医美广告合规指引，划清行业宣传红线近日，北京市朝阳区市场监督管理局发布《医疗美容行业广告宣传合规指引》（以下简称《指引》），这是全市首个医疗美容行业广告专项合规指引，为辖区医美机构广告宣传划定清晰合规边界，切实守护消费者合法权益。该《指引》紧扣医美广告监管核心要求，明确发布主体须具备合法执业资质，广告须经审查并标注批准文号，规范内容发布、标识展示、直播营销、互联网推广等全场景宣传行为，清晰界定商业广告与信息公开的边界，列明虚假宣传、功效保证、违规代言、容貌焦虑营销、面向未成年人宣传等禁止性条款，为机构提供直观、可操作的合规遵循。《指引》同步配套自查清单，便于机构逐项对照、快速整改，实现事前引导、事中规范、事后自查全链条闭环管理，有效降低合规风险，提升行业自律水平。此次《指引》发布，进一步填补医美广告精细化监管空白，压实机构主体责任，净化市场宣传环境，切实维护消费者合法权益，为辖区医疗美容行业高质量发展提供坚实保障。（来源：北京朝阳市场监管公众号）锦波生物斩获MDSAP 五国认证，中国原创人源化胶原蛋白开启全球化高质量发展新纪元近日，锦波生物正式获得由英国标准协会（BSI）颁发的医疗器械单一审核程序（Medical Device Single Audit Program，简称MDSAP）质量体系证书。这标志着锦波生物的质量管理体系已符合美国、加拿大、澳大利亚、巴西及日本共五个国家的医疗器械质量管理体系标准与法规要求，为锦波生物深入推进国际化战略、加速全球市场准入提供了坚实的质量合规保障。BSI 是全球最权威的认证机构之一，由英国王室特许授权，其签发的认证证书在医疗器械行业具有极高公信力。MDSAP 是国际医疗器械监管机构论坛（IMDRF）发起、由美国（FDA）、澳大利亚（TGA）、巴西（ANVISA）、加拿大（HC）、日本（MHLW）五国监管机构共同认可的国际权威认证项目。通过该认证，意味着锦波生物只需接受一次质量管理体系审核，即可同时满足上述五国的监管要求，大幅降低重复审核的时间和成本，实现“一次审核、多国通行”，为海外业务拓展按下“快进键”。此次认证，是锦波生物的质量管理水平达到全球一流梯队的有力证明。这有利于增强海外监管机构、合作伙伴及终端客户对锦波生物产品安全性与可靠性的信任，为锦波生物参与国际招投标、跨国合作及高端市场准入提供重要背书。（来源：锦波生物公众号）行业研究报告请认真阅读文后免责条款新氧联合锦波发布“奇迹胶原”薇旖美ColPact，深耕锻造医美供应4 月22 日，新氧与锦波生物联合召开“青春奇迹”战略发布会，双方正式宣布达成战略合作—— 锦波生物将旗下新品薇旖美ColPact 独家专供新氧青春诊所，而新氧青春诊所基于此产品正式推出“奇迹胶原” —— 覆盖面部与头皮的重组胶原蛋白全场景抗衰解决方案。顺应抗衰精细化、全身化的消费趋势，新氧与锦波生物达成战略合作，推出重组胶原蛋白产品薇旖美ColPact，并落地四类头面部胶原抗衰解决方案。薇旖美ColPact 作为新氧“GREEN LABEL”（绿标）体系第20 款特有产品，是双方在再生医美领域的协同落地，也标志着新氧历时五年的供应链战略进入规模化兑现阶段。跳出传统“品牌+渠道”合作模式，新氧与锦波生物采用联合开发、双向赋能的产业协同模式。锦波生物依托重组Ⅲ型人源化胶原蛋白研发与规模化生产能力，提供核心原料与技术支撑；新氧则基于平台用户数据、医生网络与终端诊疗经验，深度参与产品定义、临床方案设计与市场落地。此次推出的薇旖美ColPact 及系列产品，实现Ⅲ型胶原功能区与人体序列100%匹配，无动物源成分、无免疫排斥，依托细胞黏附与组织修复实现长效抗衰效果。围绕不同肤质、年龄与抗衰需求，双方打造面部胶原灌注、胶原精细祛皱、胶原韧带滋养、头皮胶原灌注四类方案，构建“奇迹胶原家族” 产品矩阵，涵盖薇旖美Colpact、ColNet、WeaveCol 多款产品，分层改善肌肤细纹、面部轮廓等问题，打造分级适配、全场景覆盖的胶原抗衰产品布局。新氧此次推出“Green Label”（绿标）产品体系，直击传统医美供应链两大痛点：一是多级分销导致的价格层层加价，二是通用型产品与终端实际需求错配。绿标体系以合规资质、全链路溯源、价格透明为准入标准，结合临床效果、复购率、用户反馈动态筛选产品，通过直连上游与反向定制，提升供应链效率、优化成本结构，同时让产品更贴合终端消费需求。目前，新氧青春诊所已在全国17 个城市布局56 家门店，累计治疗量超过138 万人次。行业层面，医美竞争正在从流量转向产品与供应链能力。新氧与锦波生物的合作，既是对胶原蛋白赛道的阶段性布局，也反映出角色的变化——从连接者向参与者延伸。在“胶原蛋白大年”的背景下，这一转变或将成为影响行业格局的重要变量，为医美行业的合规化、普惠化转型提供了可参考的产业路径。（来源：新氧集团公众号）行业研究报告请认真阅读文后免责条款
3 重点公司公告
【登康口腔】重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称“公司”）于2026 年4 月21 日召开的第八届董事会第七次会议审议通过了《关于使用剩余超额募集资金永久补充流动资金的议案》，本议案尚需提交公司2025 年年度股东会审议。经中国证券监督管理委员会核准，公司由主承销商中信建投证券股份有限公司采用余额包销方式，向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股票4,304.35 万股，发行价为每股人民币20.68 元，本次发行募集资金共计总额为人民币890,139,580.00 元，扣除本次发行费用（不含税）人民币64,325,107.63 元，公司实际募集资金净额为人民币825,814,472.37 元，超额募集资金为人民币165,814,472.37 元。上述募集资金到位情况已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具了《验资报告》（天健验〔2023〕8-8 号）。公司在银行开设了专用账户存储上述募集资金，并与保荐机构、募集资金存放相关商业银行签订了《募集资金三方监管协议》。【科思股份】由于国际业务的外汇收付金额较大，为减少外汇汇率波动带来的风险，南京科思化学股份有限公司（以下简称“公司”）拟开展远期结售汇业务。本次开展远期结售汇业务，将遵循稳健原则，不进行以投机和盈利为目的的外汇交易，上述业务均以正常生产经营为基础，与公司日常经营需求紧密相关，交易的资金使用安排具备合理性，以规避和防范汇率风险为目的，不影响公司主营业务的发展。根据公司实际经营需要，拟向银行申请办理总金额不超过4 亿元人民币（或等值外币）的远期结售汇交易，前述额度可在董事会授权期限内循环使用，期限内任一时点的交易金额（含前述交易的收益进行再交易的相关金额）将不超过已审议额度。公司开展的远期结售汇业务，是由银行为公司提供的，在交易日约定交易日后的未来某个时间，银行与公司按约定的币种、金额、汇率进行人民币与外汇资金交割的一项业务，系经中国人民银行批准的外汇避险金融产品。交易场所为经监管机构批准、具有金融衍生品交易业务经营资质的境内金融机构，与公司不存在关联关系。本次远期结售汇业务实施期限为自公司董事会审议通过之日起12 个月内。公司开展远期结售汇业务均为自有资金，不涉及募集资金或者银行信贷资金。【锦盛新材】为有效控制公司及控股子公司销售商品和采购原材料等日常经营活动中使用外币结算产生的汇率波动风险，浙江锦盛新材料股份有限公司（以下简称公司）于2026 年4 月23 日召开第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于开展以套期保值为目的的金融衍生品交易业务的议案》，同意公司及控股子公司使用不超过等值人民币15,000 万元的自有资金开展金融衍生品业务，有效期自公司第四届董事会第二次会议审议通过之日起12 个月内，在前述额度和有效期限内可循环滚动使用，并由公司管理层在上述授权范围内具体实施。行业研究报告