1.指数表现

行业研究|信息技术|软件与服务计算机行业周报行业延续下跌态势，英伟达引领AI 创新——计算机行业周报报告要点：本周(2026.3.16-2026.3.20)市场回顾1) 本周(2026.3.16-2026.3.20)计算机（申万）指数下跌4.74%，主要受市场环境的影响。本周上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，创业板指上涨1.26%。2) 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-4.20%、-4.76%、-5.06%。本周重点公告1) 合合信息发布《投资者关系活动记录表（2026 年3 月17 日）》：近期公司产品体验提升，对整体付费率提升有帮助，从2024 年4.35%提升至2025 年5.2%，主要得益于新的AI 功能的推出。随着大模型技术的发展，公司做标准化产品很有经验，在AI 技术上不断跟进，将AI 技术不断融入到标准化开发中去，不断推出新的AI 原生应用产品。2) 海天瑞声发布《投资者关系活动记录表-（2026 年3 月18 日）》：公司训练数据业务迎来强劲增长，其中视觉业务收入增长超过200%，文本业务收入增长超过100%。核心动能包括：国内外科技巨头加速全球纵深布局，带动各类模态的多语种数据爆发增长；视觉大模型持续突破，推动高精度、场景化视觉数据投入持续加码；交互体验迈向拟人化，多情感、多角色、多音色的语音数据需求持续释放。3) 东方财富发布《2025 年年度报告》：2025 年，公司实现营业总收入160.68 亿元，同比增长38.46%，实现归母净利润120.85 亿元，同比增长25.75%，实现扣非归母净利润116.54 亿元，同比增长25.94%。投资观点受国际形势等因素的影响，本周计算机（申万）指数延续前两周的下跌趋势，下跌幅度达到4.74%。本周，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋出席GTC 大会并发表长达两个半小时的演讲。他展示了VeraRubin AI 工厂平台、LPU 推理架构、CPO 交换机与太空数据中心模块，并推出NemoClaw 智能体基础设施，试图构建从边缘、数据中心到轨道计算的全栈AI 生态。黄仁勋在演讲中透露，预计到2027 年底，英伟达旗舰算力芯片Blackwell 和Rubin 将至少创造1 万亿美元收入。他宣布计算需求进入“百万倍增长”阶段，并提出“代币工厂”概念，指出未来数据中心将转型为智能代币生产工厂。我们认为，OpenClaw将AI 应用逐步带入普及阶段，有望带动AI 硬件需求的快速释放，英伟达深耕AI 芯片领域，不断完善产业生态，通过创新持续满足全球市场的需求，我们建议关注深入参与其产业链的企业。风险提示AI 大模型技术进步不及预期；RWA、RDA 发展不及预期的风险；稳定币产业发展不及预期的风险；资本市场的健康发展不及预期的风险；宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；国家政策落地不及预期的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-计算机行业周报：行业小幅调整，OpenClaw 引领AI 创新》2026.03.16《国元证券行业研究-计算机行业周报：行业大幅下跌，腾讯免费安装OpenClaw》2026.03.09报告作者分析师耿军军执业证书编号 S0020519070002电话021-51097188-1856邮箱-17%-6%5%16%27%3/216/209/1912/193/20软件与服务沪深300
1.指数表现
本周(2026.3.16-2026.3.20)计算机（申万）指数下跌4.74%，主要受市场环境的影响。本周上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，创业板指上涨1.26%。图1：申万一级行业本周涨跌幅排名细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-4.20%、-4.76%、-5.06%。个股方面，本周计算机板块上涨、下跌和走平的个股数量分别为35、292 和8。其中，朗科科技(37.05%)、同有科技(26.43%)、铜牛信息(25.23%)涨幅分列前三。-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%图2：计算机板块个股本周涨幅前十
2.重大事件
1) 谷歌Chrome 团队正式推出WebMCP 协议，AI 智能体可通过API 直接调用网页底层功能，无需再依赖截屏识图、模拟点击等低效方式；WebMCP 由谷歌与微软联合共建并已开源，前端开发者可通过声明式或命令式两套API 直接在浏览器端接入，无需额外部署后端服务；未来网页将分为人机两层：一层面向用户提供视觉交互，一层面向AI 提供结构化工具接口，前端角色从“画页面”升级为“定义AI 与世界的接口”。2) 智谱推出GLM-5-Turbo，专门针对OpenClaw 龙虾Agent 场景深度优化，强化工具调用、长链路执行、定时任务和指令遵循等核心能力；同步发布龙虾套餐（个人版和Team 版）解决Agent 场景tokens 消耗高的问题，并推出企业级Claw 安全管理体系，支持权限编排、审计日志和多Agent 协同监控；盲测中90%用户认为GLM-5-Turbo 优于其他国产模型；多家大厂内测团队在工具调用稳定性和长任务执行方面给予高度评价。3) Sam Altman 在斯坦福访谈中预言下一代AI 架构将彻底颠覆Transformer，性能跃升不亚于当年Transformer 对LSTM 的降维打击；Altman 认为现有高阶LLM已具备足够认知力辅助人类进行架构级科研，形成“模型越强→科研效率越高→新架构更快被发现”的自我加速飞轮；后Transformer 赛道竞争已启动：Mamba第三代架构推理吞吐快5 倍，英伟达全线新模型切换混合架构，Liquid AI 用19个神经元控制自动驾驶。0%5%10%15%20%25%30%35%40%朗科科技同有科技铜牛信息中润光学东方国信行云科技美利云盛视科技杰创智能佳发教育4) 英伟达发布Vera Rubin 平台5 大机架级系统及7 款量产芯片，训练大型MoE 模型所需GPU 降至Blackwell 的1/4，推理吞吐量提升10 倍、token 成本降至1/10；Groq 3 LPU 以150TB/s SRAM 带宽与Rubin GPU 互补，协同推理将万亿参数模型每兆瓦吞吐量提升35 倍；三星代工已量产，预计Q3 出货；同步发布NemoClaw 智能体安全框架、DGX Spark/Station 本地部署设备及Nemotron 3Ultra 等开放模型，预测2027 年订单翻番至万亿美元。5) 钉钉完成底层代码重写与全面CLI 化改造，悟空Agent 可原生操作核心能力而非模拟GUI 点击；阿里成立Token Hub 事业群，淘宝、1688、支付宝等B 端能力将逐步以Skill 形式接入，打造toB Skill 市场；同步发布OPT 十大行业解决方案，首批覆盖电商、跨境、法律、财税等场景，以一人跨境电商为例核心环节从一周压缩到一个下午。6) OpenAI 发布GPT-5.4 mini 和nano 两款轻量模型，mini 在SWE-Bench Pro 编码测试达54.4%仅差满血版3.3%，计算机使用OSWorld 达72.1%媲美旗舰；mini 输入价格0.75 美元/百万token、输出4.5 美元，仅为GPT-5.4 的1/3；nano更低至输入0.2 美元输出1.25 美元，已向ChatGPT 免费用户开放；OpenAI 提出“大模型决策+小模型执行”的子智能体架构，mini 在Codex 中仅消耗旗舰配额30%，长上下文处理仍是短板但分层调度思路正成为行业共识。7) MiniMax M2.7 是首个模型深度参与自身迭代的模型，能自主构建RL Harness、更新记忆、驱动强化学习并优化过程，在内部脚手架上自主迭代超100 轮实现30%效果提升；SWE-Pro 编码得分56.22%接近Opus 水平，VIBE-Pro 端到端项目交付55.6%，支持原生Agent Teams 多智能体协作，40 个复杂skills 保持97%遵循率；GDPval-AA 专业办公ELO 得分1500 为开源最高，可自主完成研报分析、营收建模到PPT/Word/Excel 全套交付，同步开源互动娱乐框架OpenRoom。
3.重点公告
1) 合合信息发布《投资者关系活动记录表（2026 年3 月17 日）》：公司的C 端产品功能不断更新迭代，产品提升较大，用户反馈较好。目前公司整体AI 新产品的ARR 收入健康稳定增长，未来公司将坚持技术创新，把握AI 发展带来的机会，不断打磨功能，给用户提供好用的产品。目前用户对AI 新功能接受度很高。近期公司产品体验提升，对整体付费率提升有帮助，从2024 年4.35%提升至2025 年5.2%，主要得益于新的AI 功能的推出。随着大模型技术的发展，公司做标准化产品很有经验，在AI 技术上不断跟进，将AI 技术不断融入到标准化开发中去，不断推出新的AI 原生应用产品。2) 纳思达发布《关于拟变更公司名称、证券简称并修订<公司章程>的公告》：为匹配公司战略升级与业务发展需要，清晰传达公司“成为打印行业领先的科技服务型企业，打造全球知名品牌”的战略定位，实现公司品牌和龙头产品品牌的协同赋能，提升“奔图”的品牌价值与影响力。公司坚持科技兴业，立足打印核心技术，积极拓展多元技术应用，以创新定义下一代智能场景。由此，公司拟变更中英文名称以及证券简称分别为：奔图科技股份有限公司、Pantum Technology Co.,Ltd.、奔图科技、Pantum Technology。3) 海天瑞声发布《投资者关系活动记录表-（2026 年3 月18 日）》：全球人工智能产业从“技术突破”迈向“规模化落地”，公司训练数据业务迎来强劲增长，其中视觉业务收入增长超过200%，文本业务收入增长超过100%，语音业务收入亦保持合理水平。驱动这一高增态势的核心动能来自四重引擎：一是国内外科技巨头加速全球纵深布局，带动各类模态的多语种数据爆发增长；二是视觉大模型持续突破，推动高精度、场景化视觉数据投入持续加码；三是交互体验迈向拟人化，多情感、多角色、多音色的语音数据需求持续释放；四是垂直行业渗透加速，文旅、医疗、教育等领域垂类大模型落地提速，专业化、场景化数据需求日益凸显。4) 东方财富发布《2025 年年度报告》：2025 年，公司实现营业总收入160.68 亿元，同比增长38.46%，实现归母净利润120.85 亿元，同比增长25.75%，实现扣非归母净利润116.54 亿元，同比增长25.94%。
4.投资观点
受国际形势等因素的影响，本周计算机（申万）指数延续前两周的下跌趋势，下跌幅度达到4.74%，跑输主要指数。本周，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋出席GTC 大会并发表长达两个半小时的演讲。他展示了Vera Rubin AI 工厂平台、LPU 推理架构、CPO 交换机与太空数据中心模块，并推出NemoClaw 智能体基础设施，试图构建从边缘、数据中心到轨道计算的全栈AI 生态。黄仁勋在演讲中透露，预计到2027 年底，英伟达旗舰算力芯片Blackwell 和Rubin 将至少创造1 万亿美元收入。他宣布计算需求进入“百万倍增长”阶段，并提出“代币工厂”概念，指出未来数据中心将转型为智能代币生产工厂，英伟达凭借极致协同设计达成全球领先的单位代币成本；同时英伟达发布下一代Vera Rubin 架构，该架构融合Groq 团队技术并通过Dynamo 软件实现解耦推理，使代币生成速度提升350 倍。新推出的NemoClaw 是一款专为OpenClaw 深度优化的部署工具链，英伟达要让每一台GPU 服务器都能无缝接入OpenClaw 生态，把算力与agent 框架绑在一起。我们认为，OpenClaw 将AI 应用逐步带入普及阶段，有望带动AI 硬件需求的快速释放，英伟达深耕AI 芯片领域，不断完善产业生态，通过创新持续满足全球市场的需求，我们建议关注深入参与其产业链的企业。
5.风险提示
AI 大模型技术进步不及预期；RWA、RDA 发展不及预期的风险；稳定币产业发展不及预期的风险；资本市场的健康发展不及预期的风险；宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；国家政策落地不及预期的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。