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煤炭 行业周报（20261012-20261018） 领先大市-A(维持
)
煤价普涨库存回落，关注煤矿复产进度
2026 年 10 月 19 日 行业研究/行业周报
煤炭行业近一年市场表现
资料来源：常闻
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【山证能源】8 月：板块分化延续，旺季
驱 动 可 期 - 煤 化 工 行 业 月 度 报 告
2026.9.28
分析师：
胡博
执业登记编码：S0760522090003
邮箱：hubo1@sxzq.com
程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
邮箱：chengjunjie@sxzq.com
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：市场较为平稳。煤矿多以安全生产为主，天气降温供暖需求支
撑现货煤价。截至 10 月 16 日，环渤海动力煤现货参考价 1025 元/吨，周变
化+2.6%；秦皇岛港动力煤平仓价 770 元/吨，周变化+0.39%。环渤海港口
库存 2334.5 万吨，周变化-3.18%。
冶金煤：震荡运行。煤矿复产推进增量有限，需求端钢厂盈利较低，焦
炭提降预期未消，后续关注焦炭提降落地、钢厂利润修复及煤矿复产。截至
10 月 16 日，京唐港主焦煤库提价（含税）2580 元/吨，周变化+6.61%；京
唐港 1/3 焦煤价格为 2010 元/吨，周持平；
日照港喷吹煤 1830 元/吨，周变
化-6.15%。国内独立焦化厂、247 家样本钢厂炼焦煤总库存分别 778.76 万
吨和 761.13 万吨，周变化分别-0.8%、-0.23%；喷吹煤库存 431.86 万吨，
周变化-1.21%。
本周观点及投资建议
投资建议：保供政策逐步发力，关注复产进度。进口煤增量尚存不确定
性，基本面支撑煤价，关注政策容忍度。动力煤关注【
中国神华】、【广汇
能源】、【
兖矿能源】、【
陕西煤业】、【
新集能源】、【
昊华能源】、【华
阳股份】、【
晋控煤业】、【
山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最
受益，关注【
淮北矿业】、【
平煤股份】。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。
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目录
附录........................................................................................................................................................................................ 4
1. 上市公司重要公告简述................................................................................................................................................... 4
2. 煤炭行业动态数据跟踪................................................................................................................................................... 5
2.1 动力煤......................................................................................................................................................................... 5
2.2 冶金煤......................................................................................................................................................................... 6
2.3 焦钢产业链................................................................................................................................................................. 8
2.4 煤炭运输..................................................................................................................................................................... 9
2.5 煤炭相关期货........................................................................................................................................................... 10
2.6 煤炭板块行情回顾................................................................................................................................................... 11
图表目录
图 1： 大同浑源动力煤 Q5500车板价（元/吨）.............................................................................................................5
图 2： 秦皇岛港动力煤 Q5500平仓价（元/吨）.............................................................................................................5
图 3： CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨）...............................................................................................................5
图 4： CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）............................................................................................5
图 5： 环渤海港口库存及调度（万吨）........................................................................................................................... 6
图 6： 中国电煤采购经理人指数....................................................................................................................................... 6
图 7： 产地焦煤价格（元/吨）.......................................................................................................................................... 6
图 8： 山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）.......................................................................................................................... 6
图 9： 京唐港主焦煤价格（元/吨）.................................................................................................................................. 6
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图 10： 京唐港 1/3焦煤价格（元/吨）.............................................................................................................................6
图 11： 炼焦煤总库存（万吨）......................................................................................................................................... 7
图 12： 样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）......................................................................................................... 7
图 13： 炼焦煤、喷吹煤库存可用天数............................................................................................................................. 7
图 14： 独立焦化厂产能利用率（%）............................................................................................................................. 7
图 15： 一级冶金焦价格（元/吨）.................................................................................................................................... 8
图 16： 主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）........................................................................................................ 8
图 17： 焦炭主要港口库存（万吨）................................................................................................................................. 8
图 18： 样本钢厂焦炭库存可用天数................................................................................................................................. 8
图 19： 钢厂高炉开工率（%）......................................................................................................................................... 9
图 20： 螺纹钢库存（吨）................................................................................................................................................. 9
图 21： 中国沿海煤炭运价指数......................................................................................................................................... 9
图 22：
鄂尔多斯煤炭公路运价指数................................................................................................................................. 9
图 23： 南华能化指数收盘价........................................................................................................................................... 10
图 24： 焦煤、焦炭期货收盘价....................................................................................................................................... 10
图 25： 螺纹钢期货收盘价............................................................................................................................................... 10
图 26： 铁矿石期货收盘价............................................................................................................................................... 10
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%).................................................................................................................11
图 27： 煤炭指数与沪深 300比较................................................................................................................................... 11
图 28： 中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%).............................................................................................................11
图 29： 中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%)............................................................................................ 12
图 30： 中信煤化工板块五日涨幅排序(%).................................................................................................................... 12
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附录
1. 上市公司重要公告简述
【
陕西黑猫:2026 年第三季度报告】截至本报告期末，公司营业总收入 73.15 亿元，同比下降
6.84%，归母净利润-6.36 亿元，同比上升 14.72%。按单季度数据看，第三季度营业总收入 22.64
亿元，同比下降 13.54%，第三季度归母净利润-2.7 亿元，同比上升 4.85%。（资料来源：公
司公告）
【中国神华:中国神华 2026 年半年度权益分派实施公告】本次利润分配以方案实施前的本公司
总股本 21,689,434,304 股为基数，每股派发现金红利人民币 0.98 元（含税），共计派发现金
红利人民币 21,255,645,617.92 元（含税）。其中，A 股股本 18,311,952,304 股，派发 A 股
现金红利人民币 17,945,713,257.92 元（含税）。（资料来源：公司公告）
【
云煤能源:云南煤业能源股份有限公司关于公司及全资子公司诉讼进展的公告】云南建投物
流有限公司（以下简称建投物流）因与师宗煤焦化工有限公司（以下简称师宗焦化）买卖合同
纠纷，于 2026 年 7 月向师宗县人民法院提起诉前财产保全，具体内容详见《云南煤业能源
股份有限公司关于公司及全资子公司收到<民事裁定书>的公告》（公告编号：2026-034）。同
步，建投物流向师宗县人民法院起诉师宗焦化和云煤能源。（资料来源：公司公告）
【陕西煤业:陕西煤业股份有限公司 2026 年半年度权益分派实施公告】陕西煤业股份有限公司
（以下简称“公司”）于 2026 年 6 月 11 日召开 2025 年年度股东会，审议通过了《关于
提请股东会授权董事会制定 2026 年中期利润分配方案的议案》；公司于 2026 年 8 月 26 日
召开第四届董事会第九次会议，审议通过了《关于陕西煤业股份有限公司 2026 年中期利润分
配方案的议案》。本次利润分配以方案实施前的公司总股本 9,695,000,000 股为基数，每股派
发现金红利 0.058 元（含税），共计派发现金红利 562,310,000 元。（资料来源：公司公告）
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2. 煤炭行业动态数据跟踪
2.1 动力煤
图 1：大同浑源动力煤 Q5500 车板价（元/吨） 图 2：秦皇岛港动力煤 Q5500 平仓价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，
山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 3：CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨） 图 4：CCTD 秦 皇 岛 动 力 煤 综 合 交 易 价 格 指 数
（Q5500）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
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图 5：环渤海港口库存及调度（万吨） 图 6：中国电煤采购经理人指数
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.2 冶金煤
图 7：产地焦煤价格（元/吨） 图 8：山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 9：京唐港主焦煤价格（元/吨） 图 10：京唐港 1/3 焦煤价格（元/吨）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 11：炼焦煤总库存（万吨） 图 12：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 13：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 图 14：独立焦化厂产能利用率（%）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.3 焦钢产业链
图 15：一级冶金焦价格（元/吨） 图 16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 17：焦炭主要港口库存（万吨） 图 18：样本钢厂焦炭库存可用天数
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 19：钢厂高炉开工率（%） 图 20：螺纹钢库存（吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.4 煤炭运输
图 21：中国沿海煤炭运价指数 图 22：鄂尔多斯煤炭公路运价指数
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.5 煤炭相关期货
图 23：南华能化指数收盘价 图 24：焦煤、焦炭期货收盘价
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 25：螺纹钢期货收盘价 图 26：铁矿石期货收盘价
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.6 煤炭板块行情回顾
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 27：煤炭指数与沪深 300 比较 图 28：中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%)
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研
究所
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 29：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%) 图 30：中信煤化工板块五日涨幅排序
(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究
所
分析师承诺：
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股
以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
行业研究/行业周报
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致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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免责声明：
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已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报
告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告
中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时
期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可
能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行
或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履
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