物流

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交通运输组
分析师：李丹（执业 S1130526040004）
lidan6＠gjzq.com.cn

国泰中报高增，继续看好出海
板块市场回顾
本周（2026/8/3-2026/8/7）交运指数下跌 1.3%，沪深 300 指数上涨 2.3%，跑输大盘 3.6%，排名 26/29。交运子板块中公交板块涨幅最
大(+5.6%)，快递板块跌幅最大(-3.5%)。
行业观点
快递：周度揽派件增速环比上行。上周（7 月27 日-8 月2 日），邮政快递累计揽收量约39.49 亿件，同比+9.8%，环比+1.7%；累计投递
量约38.85 亿件，同比+7.8%，环比+0.1%。根据国家邮政局，6 月快递行业件量增速 3.8%，收入增速7.7%，单票收入同比+3.8%，价格持
续回暖。 当前国内反内卷力度整体稳健， 下半年行业业务量基数将逐渐走低， 海外景气度上行， 推荐： 极兔速递、 圆通速递、 中通快递。
航空机场： 国泰集团上半年业绩高增， 暑运第六周客流继续回升。本周布伦特原油期货结算价为81.724 美元/桶， 环比+8.00%， 同比+4.00%；
2026 年8 月， 国内航空煤油出厂价 （含税） 为7581 元/吨， 环比-5.59%， 同比+33.56%。 本周美元兑人民币中间价为6.7898， 环比-0.02%，
同比-5.0%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+2.32%。暑运第六周全国民航起降架次同比+5.9%， 旅客吞吐量同比+8.0%， 含油票价同比-7.7%，
座收同比-7.6%， 境内客座率88.9%， 同比+1.2pct； 较第五周， 日均起降架次、 旅客量、 含油票价及座收分别环比+2.7%、+3.2%、+1.0%、
+1.9%，客座率提升0.6pct。国泰集团发布2026 年上半年正式业绩，实现收入680.61 亿港元，同比+25.3%；净利润62.43 亿港元，同比
+71.0%，剔除非经常性项目后，经常性基础利润52.90 亿港元，同比+44.9%，首次中期股息为每股0.26 港元，同比+30%。经营方面，主
品牌国泰航空ASK、RPK 分别同比+11.8%、+15.3%，客座率87.5%，同比+2.7pct，客运收益率及座收分别同比+9.4%、+13.1%；国泰货运
收入同比+23.9%，香港快运除财务费用及税前亏损由 5.24 亿港元收窄至 0.73 亿港元。我们认为，国泰业绩显示国际中转、客运收益及
货运需求保持较强韧性， 高油价压力下基础利润仍实现较快增长； 国内暑运客流增速升至高个位数， 票价、 座收和客座率环比继续改善，
旺季供需修复延续。推荐：东航物流、春秋、东航、国航。
航运：两大航道通行小幅抬升，苏伊士船型运价继续提升。本周中国出口集装箱运价指数CCFI 报 1840 点,环比-0.9%、 同比+53.2%,上海
出口集装箱运价指数SCFI 报 3276 点,环比+2.2%、同比+119.9%；本周原油运输指数BDTI 收于2631 点，环比+1.5%，同比+164.8%；成品
油运输指数BCTI 收于1417 点，环比-0.5%，同比+112.5%。本周美伊出现缓和，据财联社，8 月8 日伊朗和阿曼之间谈判取得进展，霍尔
木兹海峡或将很快重新开放。上周VLCC TD15 西非-中国航线、TD22 美湾-中国航线平均运费环比-4.4%、-2.0%，苏伊士船型运费跃升至
21.6 万， 环比+7.6%。 今年整体VLCC 交付偏紧， 供给端龙头集中度显著提升， 供需格局好， 我们认为地缘扰动将持续抬升VLCC 溢价率，
看好油轮、散货、集装箱板块，推荐：中远海能、海丰国际。
物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。 原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善
趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸上周均通车量 1401 辆/日，环比+5%，中国自蒙古进口焦煤 Q2
总量 2186.5 万吨，同比+57.4%，叠加山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。推荐：嘉友国际、密尔克卫。
公路铁路港口：8 月第一周大秦线发运量同比+4.7%。7 月31 至8 月6 日， 大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量691.8 万吨，同
比+4.7%。 当前公路、 铁路、 港口优质公司股息率高于4%， 铁路基本面改善、 公路港口维持稳健， 推荐皖通、 宁沪、 京沪、 唐山港、 中谷。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

交通运输产业行业研究
2026 年 08 月 09 日
买入（维持评级）
行业周报
证券研究报告

行业周报

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内容目录
一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4
二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5
2.1 航运港口 ............................................................................... 5
2.2 航空机场 .............................................................................. 10
2.3 铁路公路 .............................................................................. 12
2.4 快递物流 .............................................................................. 14
三、风险提示 .................................................................................. 16

图表目录
图表 1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4
图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 .................................................................. 4
图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................ 5
图表 4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 .......................................................... 5
图表 5： 出口集运CCFI 走势 ................................................................ ..... 5
图表 6： 出口集运SCFI 走势 ..................................................................... 5
图表 7： CCFI 美东航线运价指数 .................................................................. 6
图表 8： CCFI 美西航线运价指数 .................................................................. 6
图表 9： CCFI 欧洲航线运价指数 .................................................................. 6
图表 10： CCFI 东南亚航线运价指数 ............................................................... 6
图表 11： 内贸集运PDCI 走势 .................................................................... 7
图表 12： PDCI 东北运价指数 ..................................................................... 7
图表 13： PDCI 华北运价指数 ..................................................................... 7
图表 14： PDCI 华南运价指数 ..................................................................... 7
图表 15： 原油运输BDTI 走势 .................................................................... 8
图表 16： 成品油运输BCTI 走势 .................................................................. 8
图表 17： 波罗的海干散货BDI 走势 ............................................................... 8
图表 18： 好望角型BCI 走势 ..................................................................... 8
图表 19： 巴拿马型BPI 走势 ..................................................................... 9
图表 20： 超级大灵便型BSI 走势 ................................................................. 9
图表 21： 沿海主要港口货物吞吐量 ............................................................... 9
图表 22： 外贸货物吞吐量 ....................................................................... 9
图表 23： 重点港口货物吞吐量 ................................................................... 9
图表 24： 重点港口集装箱吞吐量 ................................................................. 9

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图表 25： 中国国内民航客运量 .................................................................. 10
图表 26： 中国国际地区民航客运量 .............................................................. 10
图表 27： 上市航司RPK 较 2019 年增速 ........................................................... 10
图表 28： 上市航司ASK 较 2019 年增速 ........................................................... 10
图表 29： 上市航司RPK 较 2025 年增速 ........................................................... 11
图表 30： 上市航司ASK 较 2025 年增速 ........................................................... 11
图表 31： 布伦特原油期货结算价 ................................................................ 11
图表 32： 国内航空煤油出厂价 .................................................................. 11
图表 33： 美元兑人民币中间价 .................................................................. 11
图表 34： 人民币兑美元汇率季度环比变动 ........................................................ 11
图表 35： 主要上市机场旅客吞吐量较2019 年增速 ................................................. 12
图表 36： 主要上市机场飞机起降架次较2019 年增速 ............................................... 12
图表 37： 铁路旅客周转量 ...................................................................... 13
图表 38： 铁路货物周转量 ...................................................................... 13
图表 39： 公路旅客周转量 ...................................................................... 13
图表 40： 公路货物周转量 ...................................................................... 13
图表 41： 高速公路货车通行量 .................................................................. 13
图表 42： 全国主要公路运营主体股息率 .......................................................... 14
图表 43： 十年期国债收益率 .................................................................... 14
图表 44： 全国规模以上快递业务量 .............................................................. 14
图表 45： 全国规模以上快递单票收入 ............................................................ 14
图表 46： A 股上市快递企业月度数据（2026.6） ................................................... 14
图表 47： 邮政快递揽收量（亿件） .............................................................. 15
图表 48： 邮政快递投递量（亿件） .............................................................. 15
图表 49： 中国化工产品价格指数CCPI ............................................................ 15
图表 50： 中国液体化学品内贸海运价格 .......................................................... 16
图表 51： 对二甲苯开工率 ...................................................................... 16
图表 52： 甲醇开工率 .......................................................................... 16
图表 53： 乙二醇开工率 ........................................................................ 16

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一、本周交运板块行情回顾
本周（2026/8/3-2026/8/7）交运指数下跌 1.3% ，沪深 300 指数上涨 2.3% ，跑输大盘 3.6% ，排名 26/29 。交运子板块
中公交板块涨幅最大(+5.6%)，快递板块跌幅最大 ( - 3.5%) 。
图表1：本周各行业涨跌幅

来源：wind，国金证券研究所

图表2：本周交运子板块涨跌幅

来源：wind，国金证券研究所

交运板块涨幅前五的个股为海晨股份 （+17.0%） 、 密尔克卫 （+16.3%） 、 德新科技 （+12.5%） 、 蔚蓝锂芯 （+11.1%）、
大众交通（+10.4%）；跌幅前五的个股为厦门象屿（-6.9%）、招商公路（-6.6%）、*ST 瑞茂（-6.3%）、赣粤高速（-
5.8%）、皖通高速（-5.2%）。
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
电
子
有
色
通
信
建
材
机
械
化
工
计
算
机
军
工
医
药
轻
工
电
力
设
备
房
地
产
纺
服
传
媒
沪
深300
综
合
石
化
零
售
煤
炭
建
筑
汽
车
餐
饮
旅
游
钢
铁
农
业
公
用
事
业
交
运
非
银
家
电
食
品
银
行
6.6%
5.6%
2.8% 2.3% 2.0%
-0.4%
-1.3%
-2.1% -2.2% -2.3%
-3.0% -3.0% -3.5%-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
创
业
板
指
公
交
上
证
指
数
沪
深300
航
运
物
流
综
合
交
通
运
输
航
空
港
口
铁
路
机
场
公
路
快
递

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图表3：交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

二、行业基本面状况跟踪
2.1 航运港口
景气度跟踪：本周油轮运价保持高增，原油运输 BDTI 指数收报 2631 点,环比+7.2%，成品油运输 BCTI 指数收报
1417 点,环比+8.1%,同比均维持高位;在需求回升、 运距拉长消耗有效运力及四季度旺季预期升温的带动下,油轮市场
供需趋紧,运价上行动能仍存,景气度延续修复。干散货航运保持上升,本周 BDI 指数报 2975 点,环比+11.0%、同比
+49.6%,海岬型船和巴拿马型船运价、 日租金同步上升(BCI 环比+16.7%、BPI 环比+9.2%),超灵便型 BSI(环比-1.4%)
基本走平,各船型同比维持双位数增长,运价中枢较去年明显抬升。集运方面,当前货量逐步上行,符合旺季节奏,供需
基本面改善推动即期价格上涨,本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 报 1840 点,环比-0.9%、同比+53.2% ,上海出口
SCFI 报 3276 点,环比+2.2%、 同比+119.9%，远洋航线运价延续上涨走势(美东环比+4.1%、美西环比+2.6%);内贸集运
PDCI 综合指数 973 点,环比小幅上升,内需有所修复。进入旺季节奏,看好外贸集运及油运运价稳步上行。
集运： 本周CCFI 环比-0.9%， 同比+53.2%；SCFI 环比+2.2%， 同比+119.9%。本周CCFI 美东航线运价指数为1787.5 点，
环比+1.7%，同比+74.3%；CCFI 美西航线运价指数为 1494.58 点，环比-2.5%，同比+80.5%。CCFI 欧洲航线运价指数
为 2416.45 点，环比-2.7%，同比+34.3%；CCFI 东南亚航线运价指数1036.32 点，环比-2.8%，同比+24.5%。
图表5：出口集运 CCFI 走势 图表6：出口集运 SCFI 走势

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

17.0%
16.3%
12.5%
11.1%
10.4%
7.1%
5.7%
5.6%
5.5%
5.5%
0% 5% 10% 15% 20%
海晨股份
密尔克卫
德新科技
蔚蓝锂芯
大众交通
招商轮船
中远海特
西上海
炬申股份
恒通股份
-4.4%
-4.5%
-4.5%
-4.8%
-5.2%
-5.8%
-6.3%
-6.6%
-6.9%
-8.0%
-10% -8% -6% -4% -2% 0%
白云机场
天津港
嘉友国际
顺丰控股
皖通高速
赣粤高速
*ST瑞茂
招商公路
厦门象屿
四川成渝
1,873
1,911
1,901
1,857
1,840
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
1,800
1,820
1,840
1,860
1,880
1,900
1,920
2026-07-10 2026-07-24 2026-08-07
CCFI:综合指数 同比增速
3,185
3,080
3,063
3,206
3,276
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2,950
3,000
3,050
3,100
3,150
3,200
3,250
3,300
2026-07-10 2026-07-24 2026-08-07
SCFI:综合指数 同比增速

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图表7：CCFI 美东航线运价指数 图表8：CCFI 美西航线运价指数

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表9：CCFI 欧洲航线运价指数 图表10：CCFI 东南亚航线运价指数

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 973 点，环比+1.9%，同比-5.3%；PDCI 东北指数为 904 点，环比
+1.1%，同比-9.5%；PDCI 华北指数为 799 点，环比+0.3%，同比-2.3%；PDCI 华南指数为 1029 点，环比+2.2%，同比-
3.9%。
1,778
1,770
1,758
1,788
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
1,740
1,745
1,750
1,755
1,760
1,765
1,770
1,775
1,780
1,785
1,790
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
CCFI:美东航线 同比增速
1,560
1,632
1,533
1,495
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
1,400
1,450
1,500
1,550
1,600
1,650
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
CCFI:美西航线 同比增速
2,507
2,483 2,485
2,416
31%
32%
33%
34%
35%
36%
37%
38%
39%
40%
2,360
2,380
2,400
2,420
2,440
2,460
2,480
2,500
2,520
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
CCFI:欧洲航线 同比增速
1,146
1,074
1,066
1,036
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
980
1,000
1,020
1,040
1,060
1,080
1,100
1,120
1,140
1,160
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
CCFI:东南亚航线 同比增速

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图表11：内贸集运 PDCI 走势 图表12：PDCI 东北运价指数

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表13：PDCI 华北运价指数 图表14：PDCI 华南运价指数

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
油运：本周原油运输指数 BDTI 收于2546 点，环比-1.8%，同比+185.0%；成品油运输指数BCTI 收于1435.5 点，环比
+0.8%，同比+115.1%。
944
950
946
955
973
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
925
930
935
940
945
950
955
960
965
970
975
980
2026-07-03 2026-07-17 2026-07-31
PDCI:综合 同比增速
830
838 834
894
904
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
780
800
820
840
860
880
900
920
2026-07-03 2026-07-17 2026-07-31
PDCI：东北 同比增速
842
811
793
797 799
-18%
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
760
770
780
790
800
810
820
830
840
850
2026-07-03 2026-07-17 2026-07-31
PDCI：华北 同比增速
1007
1067
1028
1007
1029
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
970
980
990
1,000
1,010
1,020
1,030
1,040
1,050
1,060
1,070
1,080
2026-07-03 2026-07-17 2026-07-31
PDCI：华南 同比增速

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图表15：原油运输 BDTI 走势 图表16：成品油运输 BCTI 走势

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
干散货运输：本周 BDI 指数为 2974.75 点，环比+11.0%，同比+49.6%。分船型，BCI 为 4872 点，环比+16.7%，同比
+53.2%；BPI 为 2208.25 点，环比+9.2%，同比+34.9%；BSI 为1610.75 点，环比-1.4%，同比+24.2%。
图表17：波罗的海干散货 BDI 走势 图表18：好望角型 BCI 走势

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

2,193
2,418
2,592
2,631
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
140.0%
160.0%
180.0%
1,900
2,000
2,100
2,200
2,300
2,400
2,500
2,600
2,700
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
BDTI 同比增速
2,000
1,186
1,317
1,425 1,417
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
BCTI 同比增速
2,892
2,705
2,679
2,975
0%
10%
20%
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80%
90%
100%
2,500
2,550
2,600
2,650
2,700
2,750
2,800
2,850
2,900
2,950
3,000
2026-07-17 2026-07-31
BDI 同比增速
4,497
4,083
4,174
4,872
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
3,600
3,800
4,000
4,200
4,400
4,600
4,800
5,000
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
BCI 同比增速

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图表19：巴拿马型 BPI 走势 图表20：超级大灵便型 BSI 走势

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
港口：沿海港口货物吞吐量为 9.98 亿吨，同比+1.20%，其中外贸货物吞吐量为4.89 亿吨，同比+3.80%。上周（7 月
27 日-8 月 2 日）监测港口完成货物吞吐量 28301 万吨，同比+5.2%，环比+2.9%；完成集装箱吞吐量 689 万标箱，同
比+1.4%，环比-1.3%。
图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表23：重点港口货物吞吐量 图表24：重点港口集装箱吞吐量

来源：交通运输部，国金证券研究所 来源：交通运输部，国金证券研究所
2,253
2,123
2,022
2,208
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
1,900
1,950
2,000
2,050
2,100
2,150
2,200
2,250
2,300
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
BPI 同比增速
1,721 1,716
1,633
1,611
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1,540
1,560
1,580
1,600
1,620
1,640
1,660
1,680
1,700
1,720
1,740
2026-07-17 2026-07-24 2026-07-31 2026-08-07
BSI 同比增速
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
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0
2
4
6
8
10
12
2020-05
2020-10
2021-03
2021-08
2022-01
2022-06
2022-11
2023-04
2023-09
2024-02
2024-07
2024-12
2025-05
2025-10
2026-03
（亿吨）
沿海主要港口货物吞吐量:当月值
沿海主要港口货物吞吐量:当月同比
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
0
1
2
3
4
5
6
2020-05
2020-08
2020-11
2021-02
2021-05
2021-08
2021-11
2022-02
2022-05
2022-08
2022-11
2023-02
2023-05
2023-08
2023-11
2024-02
2024-05
2024-08
2024-11
2025-02
2025-05
2025-08
2025-11
2026-02
2026-05
（亿吨） 外贸货物吞吐量:当月值
外贸货物吞吐量:当月同比
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
W1
W5
W9
W13
W17
W21
W25
W29
W33
W37
W41
W45
W49
重点港口货物吞吐量（万吨）
2023 2024 2025 2026
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W1
W5
W9
W13
W17
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W25
W29
W33
W37
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W49
重点港口集装箱吞吐量（万TEU）
2023 2024 2025 2026

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2.2 航空机场
景气度跟踪：航空底部企稳，受国际油价大幅上涨冲击，航空公司减班提价以应对，当前油价高位横盘，料航司业绩
将受到冲击，静等地缘缓和。
民航业：2026 年6 月，民航旅客量5727 万人次，同比-6.5%，其中国内航线客运量为5020 万人次，同比-7.1%；国际
地区航线客运量为 707 万人次，同比-2.0%，约为2019 年 99.4%。
图表25：中国国内民航客运量 图表26：中国国际地区民航客运量

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
航空公司：2026 年6 月，RPK 较 2019 年，国航+23%、东航+16%、南航+11%、春秋+59%、吉祥+43%；ASK 较 2019 年，
国航+18%、东航+11%、南航+10%、春秋+58%、吉祥+41%（国航自2023 年 3 月起包含山航股份相关运营数据）。RPK 较
2025 年， 国航-3%、 东航-3%、 南航-2%、 春秋+16%、 吉祥+1%；ASK 较2025 年， 国航-6%、 东航-4%、 南航-1%、 春秋+16%、
吉祥+0.8%。
图表27：上市航司 RPK 较 2019 年增速 图表28：上市航司 ASK 较 2019 年增速

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

0
1,000
2,000
3,000
4,000
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6,000
7,000
8,000
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
中国民航国内客运量（万人）
2019 2024 2025 2026
0
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900
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
中国民航国际地区客运量（万人）
2019 2024 2025 2026
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
整体 国内 国际 地区
当月RPK较2019年增速
中国国航 东方航空 南方航空
春秋航空 吉祥航空
-100%
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50%
100%
150%
200%
整体 国内 国际 地区
当月ASK较2019年增速
中国国航 东方航空 南方航空
春秋航空 吉祥航空

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图表29：上市航司 RPK 较 2025 年增速 图表30：上市航司 ASK 较 2025 年增速

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
油价：本周布伦特原油期货结算价为 81.724 美元/桶， 环比+8.00%， 同比+4.00%；2026 年8 月， 国内航空煤油出厂价
（含税）为 7581 元/吨，环比-5.59%，同比+33.56%。
图表31：布伦特原油期货结算价 图表32：国内航空煤油出厂价

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
汇率：本周美元兑人民币中间价为 6.7898，环比-0.02%，同比-5.0%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+2.32%。
图表33：美元兑人民币中间价 图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 备注：2026Q2 为2026 年4 月1 日-6 月26 日。
机场：2026 年 6 月，旅客吞吐量较2019 年，上海机场（浦东）+6%、首都机场-31%、白云机场+16%、深圳机场+26%、
厦门机场-7%；飞机起降架次较2019 年，上海机场（浦东）+4%、首都机场-29%、白云机场+12%、 深圳机场+24%、厦门
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
整体 国内 国际 地区
当月RPK较2025年增速
中国国航 东方航空 南方航空
春秋航空 吉祥航空
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
整体 国内 国际 地区
当月ASK较2025年增速
中国国航 东方航空 南方航空
春秋航空 吉祥航空
81.72
88.47 94.35
85.06
75.30 72.31
106.90
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
0.00
20.00
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120.00
2026-08-072026-07-242026-07-102026-05-22
期货结算价（美元/桶） 同比变化
0.00
2,000.00
4,000.00
6,000.00
8,000.00
10,000.00
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14,000.00
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
2019-01
2019-07
2020-01
2020-07
2021-01
2021-07
2022-01
2022-07
2023-01
2023-07
2024-01
2024-07
2025-01
2025-07
2026-01
布伦特原油价格（美元/桶，左
轴）
国内航空煤油出厂价（元/吨）
6.8066
6.7972
6.7948
6.7911 6.7898
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
6.78
6.785
6.79
6.795
6.8
6.805
6.81
2026-07-06 2026-07-20 2026-08-03
中间价:美元兑人民币 同比变动

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机场-5%。
图表35：主要上市机场旅客吞吐量较 2019 年增速

来源：wind，国金证券研究所
2.3 铁路公路
景气度跟踪：公路铁路都稳健向上。油价上涨对车流量影响不明显，部分公路企业 3-4 月通行费收入同比上涨。8 月
第一周大秦线发运量同比+4.7%。7 月 31 至 8 月6 日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量691.8 万吨，同
比+4.7%。
铁路：2026 年 6 月，全国铁路客运量为3.79 亿人次， 同比+1.6%， 铁路旅客周转量为1289.44 亿人公里， 同比-0.6%；
全国铁路货运量为 4.36 亿吨，同比-0.4%，铁路货物周转量为3214.54 亿吨公里，同比+9.2%。
图表36：主要上市机场飞机起降架次较 2019 年增速

来源：wind，国金证券研究所
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
2020-01
2020-03
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2020-07
2020-09
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2021-01
2021-03
2021-05
2021-07
2021-09
2021-11
2022-01
2022-03
2022-05
2022-07
2022-09
2022-11
2023-01
2023-03
2023-05
2023-07
2023-09
2023-11
2024-01
2024-03
2024-05
2024-07
2024-09
2024-11
2025-01
2025-03
2025-05
2025-07
2025-09
2025-11
2026-01
2026-03
2026-05
飞机起降架次同比2019年增速
上海机场 首都机场 白云机场 深圳机场 厦门空港 美兰机场

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图表37：铁路旅客周转量 图表38：铁路货物周转量

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
公路：2026 年 6 月，全国公路客运量为 9.47 亿人次，同比-0.1%；公路旅客周转量为 433.01 亿人公里，同比 0.2%。
全国公路货运量为 37.75 亿吨，同比3.4%；公路货物周转量为7013.85 亿吨公里，同比3.4%。
截至 2026 年8 月2 日，全国高速公路累计货车通行5315.2 万辆，环比-1.72%，同比-0.28%。
图表39：公路旅客周转量 图表40：公路货物周转量

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表41：高速公路货车通行量

来源：交通运输部，国金证券研究所
0
1,000
2,000
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5,000
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7,000
2022-06
2022-08
2022-10
2022-12
2023-02
2023-04
2023-06
2023-08
2023-10
2023-12
2024-02
2024-04
2024-06
2024-08
2024-10
2024-12
2025-02
2025-04
2025-06
2025-08
2025-10
2025-12
2026-02
2026-04
2026-06
高速公路货车通行量（万辆）

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图表42：全国主要公路运营主体股息率 图表43：十年期国债收益率

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
2.4 快递物流
景气度跟踪：快递稳健向上。监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提
质，价格同比改善。
2026 年 6 月，快递业务收入完成 1360.4 亿元，同比+7.7%；快递业务量完成 175.0 亿件，同比增加 3.8%；快递单票
收入为 7.77 元，同比+3.8%。
图表44：全国规模以上快递业务量 图表45：全国规模以上快递单票收入

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
2026 年 6 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+0.3%、+10.3%、+6.4%、+26.1%；快递业务量同比分别
-4.9%、-0.0%、+8.6%、+18.6%。
图表46：A 股上市快递企业月度数据（2026.6）
经营指标 行业 顺丰 韵达 圆通 申通
快递业务收入（亿元） 1360.40 200.17 45.78 58.83 54.75
同比 7.7% 0.3% 10.3% 6.4% 26.1%
环比 -1.0% 2.9% -2.9% -5.7% -4.7%
快递业务量（亿票） 175.10 13.89 21.72 28.53 25.90
同比 3.8% -4.9% -0.0% 8.6% 18.6%
环比 -4.3% -1.8% -5.2% -6.7% -3.7%
快递业务单票收入（元） 7.77 14.41 2.11 2.04 2.14
6.1
5.2 4.9 4.8 4.5 4.4 4.4 4.3 4.1 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1
0
1
2
3
4
5
6
7
粤
高
速B
赣
粤
高
速
山
西
路
桥
吉
林
高
速
粤
高
速A
楚
天
高
速
五
洲
交
通
湖
南
投
资
宁
沪
高
速
现
代
投
资
中
原
高
速
招
商
公
路
东
莞
控
股
深
高
速
皖
通
高
速
股息率（%）
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
2.7
2.9
3.1
3.3
3.5
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
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2024-07
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2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
中国:中债国债到期收益率:10年 %
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
规模以上快递业务量（亿件） 同比增速
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
0
2
4
6
8
10
12
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
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2023-07
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2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
规模以上快递业务单票收入（元） 同比增速

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经营指标 行业 顺丰 韵达 圆通 申通
同比 3.8% 5.4% 10.5% -1.9% 6.0%
环比 3.4% 4.8% 2.4% 1.0% -1.4%
市占率 / 7.9% 12.4% 16.3% 14.8%
同比 / -0.7% -0.5% 0.7% 1.8%
环比 / 0.2% -0.1% -0.4% 0.1%
来源：wind，国金证券研究所
上周（7 月 27 日-8 月 2 日），邮政快递累计揽收量约 39.49 亿件，同比+9.8%，环比+1.7%；累计投递量约 38.85 亿
件，同比+7.8%，环比+0.1%。
图表47：邮政快递揽收量（亿件） 图表48：邮政快递投递量（亿件）

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
景气度跟踪：危化品物流底部企稳，原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化
工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。
危化品物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4768 点，同比+16.3%，环比-1.4%。本周对二甲苯（PX）开工率为
62.6%，环比0.0pct，同比-19.8pct；甲醇开工率为81.9%，环比-2.3pct，同比+1.3pct；乙二醇开工率为52.2%，环
比-3.2pct，同比-9.0pct。
图表49：中国化工产品价格指数 CCPI

来源：wind，国金证券研究所

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邮政快递揽收量（亿件）
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邮政快递投递量（亿件）
2023 2024 2025 2026
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中国化工产品价格指数(CCPI)

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图表50：中国液体化学品内贸海运价格 图表51：对二甲苯开工率

来源：沛君航运，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所

图表52：甲醇开工率 图表53：乙二醇开工率

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所

三、风险提示
需求恢复不及预期风险。 需求在逐渐恢复， 若恢复时间持续长于预期， 则可能对物流板块和出行板块将产生负面影响。
油价上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。
汇率波动风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。
价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。
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甲醇开工率（%）
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乙二醇开工率（%）

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行业投资评级的说明：
买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；
增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；
中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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